《3000点的危与机》周五，受中美贸易战谈判结果和周末消息面的不确定性影响，上周五A股缩量调整，三大股指全天窄幅震荡，多空双方选择休战等待，临近尾盘，指数跳水提前消化贸易战可能利空影响，截止收盘，指数收跌，成交量萎靡。 上周四指数的单针探底获利盘，在周五上午盘中立马就兑现了，整体的几个妖股都是缩量加速，给市场的人气快速扭转，只有是恐慌之后的情绪拐点出来之后妖股上去，带动下人气，人气起来后权重跟随一把，指数形成了一波轰，但是本质上都是投机起来，而非市场的重心起来，周五这些妖股周四齐涨的核心开盘大部分都是兑现窗口，自然而然分化掉的先被市场压下来。妖股华锋股份尾盘炸板牵一发而动全身带起上周五炸板率再创新高，不少个股单日跌幅超10%，市场超短的风险偏好依旧弱，活跃资金依旧对风险保持着敏感的高警惕。 市场目前只有唯一一个核心主线就是医药板块，可以看到上周五所有指数都是下跌，不管是创业板也好还是深成指数也好，但唯独只有中小板是阳线，这主要得益于中小板大最多的两个板块就是医疗和医药两个板块。不过弱势之下，上午整体起来还是很难，没有合力。复星，华海，科伦药业都是独立于指数走强品种。 送转周五也是大分化，创业权重的 300059 全天水下震荡，银行整体压低指数，午后市场还没有从弱震荡中转强，华锋股份开板整体人气快速回落，小幅尾盘回落。 对于未来行情，大机会目前还是没有，有的都是一部分投机机会，投机的机会，是来自于阶段性调整，恐慌，恐慌之后情绪拐点，妖股带动的情绪反弹，但核心本质上指数向上推动力没有的，所以机会在于调整之后，而调整后的品种上，只能是卡位恐慌的龙头肉多一些，其他的反应过来了上去仓位了，也就是情绪高点了，这就是目前的生态，同质化的结果，不是红一字，就是绿一字，火焰与海水，慢一拍吃大面，快一拍吃大肉，没有中间环节。 对于中美贸易的事情，至少要三轮谈判才能有效一些，这次来的都是鹰派，不可能谈太久，但是谈判第一步开始之后，升级的速度也会降低，再升级的话，就是实质问题，中兴这个事美是动了真家伙，我们的真家伙，一方面放开金融放开，我们制裁方面，就是在大宗商品上面应该是大概率，石油天然气 这些。 总的来说，目前3000点很关键也很危险，关键的是，三年来沪指只有一次跌破过这个最重要的整数关口，那就是“股栽熔断”时期。是3年来最极端风险爆发后，管理层极力维护的生死线。危险的是，一旦跌破这个生死线，便表示现阶段的某些风险因素的影响大于了上次，且向下的空间不小。因为那一次的低点是2638，离目前还是400点的空间，这个幅度会令目前场内的投资者哀鸿遍野，血流成河。 然而目前来看，成交量持续萎缩也标志着空方阵营也同样在发生衰竭，使技术上存在变盘契机，贸易战虽然贯穿了整个4月的行情，但随着时间的推进，贸易战对A股的影响会日益减弱，观望资金也在等待靴子落地而已，只是这个时间可长可短。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●纪念马克思诞辰200周年大会在京举行，主席发表重要讲话 ●主席应约同韩国总统、日本首相通电话 ●中美经贸磋商就部分问题达成共识，双方同意建立工作机制保持密切沟通 ●新华社播发长篇通讯《永恒的真理 时代的篇章——写在马克思诞辰200周年之际》
【其他重要消息】
●巴菲特称A股未来涨幅将超过美股（好棒好棒，以后的预期是：美股跌多点，中国跌少点） ●新华社解读中美经贸磋商传递的信号：寻求中美利益的最大交集（很明确的告诉你，我们顶多就是在共赢方面可以达成某些妥协。其他的就免谈了） ●美股低开高走：纳指涨1% 苹果大涨4%（啥都不说了，高开总是有的吧） ●中美经贸磋商就部分问题达成共识（周末解读够多了，跟谈判一样，也都是各有各的观点，自说自的话，意义不大，我等韭菜好好等消息就行了，真要打起来，该有的爱国情怀和行动做出来，最后说一句：中国，硬起！别怂！） ●证监会：就CDR管理办法公开征求意见 ●证监会核发2家企业IPO批文 拟筹资不超11亿（这次募资仅有11亿，创下年内新低，抽血真抽不动了！而早已上会的富士康和宁德时代，再一次双双缺席） ●中美谈判细节披露：中方对莫须有指责进行强力回击（据接近谈判的人士透露说，在3日和4日对话中，中方代表团对来自美方莫须有指责进行强力回击，始终站在维护自由贸易和多边贸易体制道义制高点上，态度坚定不移。这一打一谈，让美方一再确认中国绝不拿核心利益做交易决心，中国是压不垮的，这对华盛顿来说变得空前可信） ●商务部：中方就中兴公司案与美进行了严正交涉（美帝暂时将中兴视为我咽喉，那就继续谈吧） ●中国批准高通与大唐电信组建合资公司 联发科获准向中兴出货（MYZ之后，还是有两个好消息传出来，一个是联发科终于服软，而我方对高通的放行是否意味着，中兴事件开始有转机？!） ●阿里巴巴2018财年收入2502.66亿 同比增长58%（真的不得不服，收入堪比两桶油的超级蓝筹，却不比任何一家成长白马公司的增速差，这样一个翩翩起舞的胖子，并不是吃快餐，据说19年的增速预期将达到更高的60%，这样的好公司，估计监管层早已按捺不住快些挖墙脚的心） ●银保监会开出首批银行罚单 招行兴业浦发中招！ ●美国4月非农就业人口增加16.4万，不及预期（此前我也一直强调，美股目前的推动力，货币影响大于经济影响，于是你变看到虽然这次经济数据低于预期，美股却大涨了，其原因当然不是因为MYZ,还是因为货币那根紧绷的玄，暂时松了一下） ●新华社："缺芯少魂"之痛终将成为后来居上新起点（中国芯这么快来了！性能好坏还有待验证。但总算证明了中国芯片产业没那么不堪。历经12年研发，中国电科打造的数字信号处理器近日惊艳亮相，其单核性能超国际同类芯片3倍。十年磨一剑，创新哪有什么捷径可走） ●央广时评：中方一直在主动扩大进口 关键看美方如何回应 ●人民日报：用互利共赢解开中美经贸“心结” ●人民日报：提高应对错综复杂国际国内形势的能力 ●新华社：巴菲特说美中关系可以双赢 ●外交部：搞单边主义和保护主义无异于修建自我隔离的围城 ●银保监会：对所有在售人身险产品进行全面清查 ●银保监会：规范民间借贷行为 严厉打击非法金融活动 ●银行纷纷上调大额存单利率 部分农商行上浮达55% ●提示：本周央行公开市场将有2700亿元逆回购到期 ●信托人士谈资管新规：公司管理规模将减少2000亿 ●首批国家发改委下属单位入驻雄安新区 ●雄安新区：切实推动新一阶段规划建设 做好重大工程项目实施准备工作 ●外汇局：外国来华直接投资增长较快，境外投资者继续看好我国经济发展前景 ●今年逾百亿元债券出现违约 ●监管层人士：CDR发行最快6月成行，阿里巴巴、百度、网易有望最先以CDR形式回归A股 ●证券日报头版评论：资本市场双向开放蓝图日渐清晰 ●证监会：支持符合条件的网信企业利用多层次资本市场做强做优做大 ●证监会：与海南经济特区发展做好对接 确保各项措施扎实有效得到落实 ●证监会：正在推进沪伦两地的互联互通也拟采用存托凭证的方式。 ●深交所：创业板公司八年收入高增长 毛利水平市场最高 ●上交所总经理黄红元将出任上交所理事长 ●养老金账户一季度末共现身13只个股前十大流通股东名单
行业概念
1、高铁WiFi设备即将进行招标，高频次催生流量需求蓝海 相关概念股：辉煌科技
2、中美贸易磋商首回合结束或就知识产权等达共识 相关概念股：安妮股份
3、中国专家研发新病原体抗原性计算平台，新型疫苗有望问世 相关概念股：复旦复华
4、纯碱价格持续上涨，行业进入长景气周期 相关概念股：山东海化
5、农村承包地确权进入收尾阶段，探索确权成果应用 相关概念股：苏垦农发
【其他】
●父母代鸡苗价格上涨 产能缺口支撑禽链价格 ●原纸涨价潮：4天32家纸厂宣布涨价 ●山东猪肉价格自2015年以来首次跌破每公斤20元 ●中国光谷6月底将建成20座5G基站 ●房企加紧卖房抢收业绩 前4月已有五家开发商销售破千亿 ●四大行上调北京首套房贷款利率 ●一季度广州商品房销售面积同比现“腰斩” ●上海4月份住宅供应涨84.5% 成交量创8年来新低 ●多家中国车企押宝电动车战略大跃进 ●4月挖掘机销量或同比增80% ●白酒企业千亿现金存银行买理财 ●富士康组建半导体集团 拟建两座大型芯片厂 ●IDC估计第一季度平板电脑出货量下降近12% ●鸿海被曝将设半导体集团
个股情报
新股：福达合金（732045）；深信服（300454）
可转债上市：天马转债（113507） 可转债申购：暂无
定增&重组
大湖股份：拟逾10亿收购日本冈本大陆区总经销商西藏深万投51%股权（周一有长阳的欲望和诉求） 济民制药：终止筹划重大资产重组 股票复牌 南风股份：终止筹划重大资产重组 音飞储存：拟4.56亿元收购华德仓储100%股权 梦舟股份：拟4.15亿元收购梵雅文化94.4%股权 康欣新材：拟并购同行和其昌、朝翔竹木 荣科科技：拟逾3.4亿并购今创信息 完善医疗信息化产品种类 安阳钢铁：停牌筹划非公开发行 *ST天马：终止筹划重大资产重组 广博股份：终止重大资产重组 *ST三泰：终止筹划重大资产重组 股票复牌 *ST海润：拟继续推进重大资产重组事项
重大事项
城市传媒：停牌筹划重大对外投资事项
投资与经营
融创中国：前4个月销售金额同比增长74%（地产整体情况挺不错，除了万科） 荣盛发展：前4个月签约金额同比增长三成 新城控股：1-4月合同销售金额约506亿元 同比增57% 中国恒大：4月份销售额503.9亿元 万科：4月份销售金额418.9亿元（记得去年也是这个数，那么同比就是原地踏步，不进则退了） 中利集团：拟3.5亿元收购比克动力电池3.41%股权 金隅集团：拟逾43亿元收购天津建材55%股权 鱼跃医疗：5.37亿元收购中优医药剩余38.37%股份 江河集团：联合中标3.1亿元幕墙工程承包项目 星星科技：9.5亿投建3D曲面玻璃生产线项目 科陆电子：与招商局资本合作新能源产业 东方银星：拟现金收购起帆投资40%股权 晨鸣纸业：子公司25.46亿元揽入广东南粤银行14.55%股权 通化金马：拟收购源首生物药业公司100%股权 同济科技：中标3.91亿元项目 嘉寓股份：子公司签署1.9亿元光伏组件采购合同 天玑科技：拟处置杭州两家子公司股权 中国武夷：6.02亿投建中国海丝路肯尼亚蒙巴萨武夷工业园 神州信息：子公司与美的制冷公司签署4409.62万元合同 东杰智能：子公司签订2540万欧元海外分包合同 理工环科：子公司中标1.71亿元项目 鸿博股份：所持成都农商行股权在北交所成功挂牌 辽宁成大：子公司成大生物拟申请境外上市 长高集团：获武器装备质量管理体系认证证书 银轮股份：成为吉利新源汽车指定供应商 天康生物：4月份销售生猪收入环比增长36% 宁波港：预计4月份货物吞吐量同比增3.9%
增持&减持
交大昂立：获中金集团及其一致人再度举牌 持股达10% 联创电子：硅谷天堂PE基金拟清仓减持6.58%股份 博世科：多名监事及高管拟减持公司股份 格力电器：获副总裁连续两日增持 金圆股份：康恩贝集团拟减持不超2.80%股份 迦南科技：控股股东拟减持不超2.769%股份 二三四五：股东庞升东减持3232万股 浙江美大：两名股东合计减持1987万股 立思辰：董事减持258万股 如意集团：东方资管拟减持不超1.53%股份 雪榕生物：控股股东减持公司1.77%股份 久吾高科：股东青骓蹑影减持公司1.6565%股份 伟明环保：董监高拟合计减持不超268万股 福斯特：股东同德实业拟减持不超1%股份 金石资源：股东拟减持不超1%股份 永吉股份：股东拟减持不超150万股 达安股份：监事刘明理拟减持不超45万股 上海新阳：董事高管拟减持23万股 宁波华翔：实控人配偶增持321万股 粤宏远A：控股股东增持302万股 老板电器：员工持股计划累计购买逾1.95亿元公司股份 吉林化纤：化纤集团增持逾71万股 万通地产：员工持股计划完成股票购买 累计买入1.94亿元 英威腾：拟4000万元-1亿元回购公司股份 国盛金控：已累计回购公司股份587万股 天夏智慧：首次回购15.47万股公司股份 宝鹰股份：拟斥资0.5亿至2.5亿元回购股份 金新农：拟斥资1亿至1.5亿元回购股份
其他事项
盛运环保：公司内部存重大缺陷 致前期财报存重大会计差错 秦川机床：国家重点研发计划智能机器人项目获科技部拨款 曙光股份：子公司收到1.11亿元国家新能源汽车推广补贴 *ST烯碳：未在法定期限内披露定期报告 被行政处罚
3000点的危与机
【盘面回顾与展望】
4日，盘面属性：活跃。活跃度>3日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：独角兽概念（涨停：宇环数控）=>3D眼镜概念（涨停：金刚玻璃）=>填权概念（涨停：昊志机电） 午盘：反抽板（涨停：美丽生态）=>军工板块（涨停：江龙船艇）=>填权概念（涨停：永和智控） 涨停家数：35家 放量板：32家 跌停板：8家 涨幅大于5%的个股：81家 跌幅大于5%的个股：42家
点评：周五，受中美贸易战谈判结果和周末消息面的不确定性影响，上周五A股缩量调整，三大股指全天窄幅震荡，多空双方选择休战等待，临近尾盘，指数跳水提前消化贸易战可能利空影响，截止收盘，指数收跌，成交量萎靡。 上周四指数的单针探底获利盘，在周五上午盘中立马就兑现了，整体的几个妖股都是缩量加速，给市场的人气快速扭转，只有是恐慌之后的情绪拐点出来之后妖股上去，带动下人气，人气起来后权重跟随一把，指数形成了一波轰，但是本质上都是投机起来，而非市场的重心起来，周五这些妖股周四齐涨的核心开盘大部分都是兑现窗口，自然而然分化掉的先被市场压下来。妖股华锋股份尾盘炸板牵一发而动全身带起上周五炸板率再创新高，不少个股单日跌幅超10%，市场超短的风险偏好依旧弱，活跃资金依旧对风险保持着敏感的高警惕。 市场目前只有唯一一个核心主线就是医药板块，可以看到上周五所有指数都是下跌，不管是创业板也好还是深成指数也好，但唯独只有中小板是阳线，这主要得益于中小板大最多的两个板块就是医疗和医药两个板块。不过弱势之下，上午整体起来还是很难，没有合力。复星，华海，科伦药业都是独立于指数走强品种。 送转周五也是大分化，创业权重的 300059 全天水下震荡，银行整体压低指数，午后市场还没有从弱震荡中转强，华锋股份开板整体人气快速回落，小幅尾盘回落。 对于未来行情，大机会目前还是没有，有的都是一部分投机机会，投机的机会，是来自于阶段性调整，恐慌，恐慌之后情绪拐点，妖股带动的情绪反弹，但核心本质上指数向上推动力没有的，所以机会在于调整之后，而调整后的品种上，只能是卡位恐慌的龙头肉多一些，其他的反应过来了上去仓位了，也就是情绪高点了，这就是目前的生态，同质化的结果，不是红一字，就是绿一字，火焰与海水，慢一拍吃大面，快一拍吃大肉，没有中间环节。 对于中美贸易的事情，至少要三轮谈判才能有效一些，这次来的都是鹰派，不可能谈太久，但是谈判第一步开始之后，升级的速度也会降低，再升级的话，就是实质问题，中兴这个事美是动了真家伙，我们的真家伙，一方面放开金融放开，我们制裁方面，就是在大宗商品上面应该是大概率，石油天然气 这些。 总的来说，目前3000点很关键也很危险，关键的是，三年来沪指只有一次跌破过这个最重要的整数关口，那就是“股栽熔断”时期。是3年来最极端风险爆发后，管理层极力维护的生死线。危险的是，一旦跌破这个生死线，便表示现阶段的某些风险因素的影响大于了上次，且向下的空间不小。因为那一次的低点是2638，离目前还是400点的空间，这个幅度会令目前场内的投资者哀鸿遍野，血流成河。 然而目前来看，成交量持续萎缩也标志着空方阵营也同样在发生衰竭，使技术上存在变盘契机，贸易战虽然贯穿了整个4月的行情，但随着时间的推进，贸易战对A股的影响会日益减弱，观望资金也在等待靴子落地而已，只是这个时间可长可短。
【热点板块分析】
填权概念 点评：周四是高送转大热，周五直接切换到了远端填权，从筹码和形态来看，远端填权品种更容易走出大妖的形态，这也是为何002806和002795能够相继成为龙头的内因，但也有一定的劣势，比如300526就碰到了减持的风险直接闷杀，总体来说市场周五虽然填权大热，但部分跟风股冲高回落，300526的闷杀跌停对板块持续性都带来了不利的影响，尤其在纯填权概念上后面难有持续的机会。未来重点还是关注002795周一如何表现，是顺势调整还是迎难而上决定了本周板块的发展方向。
3D眼镜概念 点评：主要是受美股刺激的跟风炒作，持续性未知。从板块来看，次新+这次获得了市场认可，看后续能否借助次新+走出新的高度。
【其他涨停个股】
宇环数控9:30:00独角兽概念，高送转概念。二连板。跟风的002681比较强，龙头全天一字未开。连续两天的缩量情况，本周一接力非常难。 沙河股份9:34:45芯片概念。二连板。日内属于芯片品种的补涨龙头，中军002049紫光国芯也到了反抽的节点，目前超跌股和业绩股都在跟芯片抢筹部分中线资金，所以最后要看是谁能胜出了。 高争民爆10:20:12有开板。化工板块。反抽板，公告了半年报业绩下降50%，看不懂炒作逻辑。 美丽生态13:39:29超跌板块。 金域医学13:41:44医药板块。近期医药股是逆势一只独秀，不少资金继续寻找补涨品种的机会。 江龙船艇14:29:38军工板块。市场预期谈判结果不利直接炒作前期MY战强势股。 华北制药14:35:38有开板。反抽板，医药板块。 融捷股份14:46:53有开板。锂电池概念。独立的突破形态，但没有板块配合。 滨海能源14:40:38有开板。反抽板。 广联达14:52:23有开板。软件板块。深股通和机构大战的趋势股。 高斯贝尔14:53:53有开板。次新股概念，5G概念，二连板。。这个最近一直在减持，二连板有点超预期，尾盘也被砸烂了。有说是跟风002795炒作外贸概念，持续超预期的话可以关注。 当代东方14:55:53有开板。庄股。 永和智控15:00:00有开板。填权概念，四连板。目前场内的填权龙头了，周五尾盘竞价封板，能不能超预期主要看周一了，他也决定了本周市场的人气走向。 金刚玻璃9:30:003D眼镜概念。算是新概念，美股某公司因3D眼镜两日大涨数倍，A股跟风炒作。 星星科技9:32:003D眼镜概念，高送转概念。低价同时还沾光了填权，形态和价格都不错，就是3D眼镜这个题材稍弱了一些。 智光电气9:30:00阿里概念。公司公告携手阿里云合作部署综合能源大服务。 宜安科技9:30:30股权概念。公司公告实控人变更为株洲市国资委。 隆盛科技9:36:45复牌板。公司公告定增事项获审核通过。 东方嘉盛9:53:30有开板。公告板，二连板。公司公告与华为、腾讯等设立“前海改革创新技术联盟”。 永泰能源13:38:44超跌板块，赛马概念。公司公告携海南最大国企农垦集团进军赛马和体彩业。
价值掘金
轻仓对待3000之战
【个股操作】无。 【持仓股动向】 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，我会事先做安排。
板块跟踪
高送转之火怎么也拍不熄
【热点买入操作】加仓医药 【热点卖出操作】减仓小米 妖股华锋股份尾盘炸板牵一发而动全身带起上周五炸板率再创新高，不少个股单日跌幅超10%，市场风险偏好减弱，活跃资金避险情绪浓厚，前排强势股仅剩永和智控尾盘封住涨停，带起的填权概念（16年高送转填权和高送转上周五除权股）成日内最强风口。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
风华高科：向营收和净资产双百亿目标靠近
近年来公司营收利润进入稳步上升通道，不断向营收和净资产2020年实现双百亿的目标靠近。
（一）RCL：小器件大用途，成长动力十足。 （1）驱动力：消费电子创新+汽车电子+5G，推动行业不断成长。 手机领域：手机创新将带来MLCC等被动元器件单机用量快速增加。MLCC用量由初代iPhone的177个增加到iPhoneX的1100个；晶片电阻单机用量由iPhone7的200-300个，增加到了iPhone8的300-400个。此外手机轻薄化带来元器件小型化，高可靠性，这转化为了更高的元器件价格。 汽车领域：新能源汽车不断普及及汽车电子化率提升，车规被动元器件市场快速扩大。纯电动车MLCC用量将会是燃油车5.2倍，随着汽车电子化率提升，每辆电动汽车使用的MLCC数量有望两年翻一番。
5G：5G将推动射频基站和智能终端新一波高增长。5G将搭建更多更复杂的基站，手机射频前端将更复杂应用增多，需要更多被动元器件。总的基站数将由2017年的375万个，增加到2025年的1442万个，年均复合增速18.33%。此外5G联网设备将大幅增加，打开动元件需求新空间，料将推动被动元器件市场快速增长。 （2）容阻感占据被动元器件的大部分，占比近90%，电容占66%、电感占14%、电阻占9%。 电容：陶瓷占据市场主流，MLCC是发展势头迅猛。2017年全球电容市场规模约200亿美元，陶瓷电容占比不断提升，市场规模约120亿美元，MLCC占陶瓷电容90%以上。村田是绝对龙头，SEMCO和国巨为列二三。 电阻：Chip-R优势明显，是市场主流，占比高达九成。下游需求增长带动电阻市场规模持续扩大，2020年将达到57亿美元。国巨是片阻龙头，其次的主要电阻厂商还有Rohm、KOA、松下、Vishay等。 电感：片式电感是主流，片感小型化、高频化、高精度和集成化是发展趋势，随着下游应用需求的上升，2023年电感市场将达51.57亿美元。日系大厂位居前三，合计占比达40%。 （二）行业景气导致结构性供需缺口，被动元器件迎来涨价潮。 华创证券认为，MLCC、R-Chip供不应求，价格多次上调，库存天数下降，交期延长，逐步蔓延到日韩台湾大陆的大多数公司。①高利润高价值量的工业/车用中高压产品需求增加，日本厂商将部分常规产能转至车用，导致车用和常规产品均出现供不应求，且日厂有望进一步缩减常规品供给，扩大高端产品产能，新产能释放前，供需缺口有望进一步拉大。②原材料涨价压力一定程度传导至被动元件产品。③扩产周期延长，新增产能集中在新应用领域，供需紧张至少持续到2019年。给予公司2018年30倍估值，目标价20.1元，上调至“强推”评级。
热点聚焦
主力资金“偷袭”业绩大增股 两行业最受青睐
据数据宝统计，剔除近一年上市次新股，一季报股东户数较2017年报下降10%以上，且滚动市盈率在50倍以下的个股，共计189只。分行业看，这些个股主要集中在汽车、医药生物、化工、电子、公用事业等行业，分布最广的是汽车、医药生物等行业，均有17只股。 从下降比例看，31只股一季报股东户数较2017年报下降20%以上，其中6股股东户数下降逾30%，分别是周大生、康隆达、韵达股份、富祥股份、好想你、三超新材。周大生股东户数下降比例最高，一季末股东户数2.6万户，较去年末下降41.82%。公司股东户数已连续下降3个报告期。周大生一季度净利润比上年同期增长28.74%，公司还预计2018年半年度净利润比上年同期增长15%至30%。 此外，部分个股股东户数已连续多个报告期下降。数据显示，30只股股东户数连续下降4个报告期，连续下降次数最多的是东风科技、通鼎互联，均连续下降10个报告期。东风科技一季末股东户数2.08万户，较去年期末下降12.31%。通鼎互联一季末股东户数7.3万户，较去年期末下降10.45%。 数据显示，上述逾半数个股年内股价累计实现上涨，其中32股年内股价累计上涨逾20%。涨幅最大的新安股份，今年来累计上涨77.78%，上周三盘中股价一度创2016年以来新高。医药股长生生物年内累计涨幅69.61%，自2月下旬以来股价持续震荡上扬，周三盘中股价创近两年来新高。涨幅较大的还有新北洋、三超新材、天虹股份、一心堂、桃李面包等。 从一季度业绩情况看，多只股业绩表现抢眼。数据显示，29只股一季度净利润实现翻倍增长。净利润增幅最高的吉翔股份，一季度实现盈利0.42亿元，比上年同期增长28倍。恒信东方一季度实现盈利1.5亿元，比上年同期实现扭亏为盈。盈利额已超过去年全年。业绩大幅增长主要由于公司完成了收购安徽省赛达科技有限责任公司的剩余股权，当期实现了非同一控制下的企业合并所致。净利润增幅较高的还有恒信东方、红相股份、三超新材、柳钢股份等。
上市不等于进入保险箱 新股业绩快速“变脸”频现
据东方财富Choice数据显示，截至5月3日，今年共有46家公司完成首发上市，其中，有15家公司上市后首份业绩报告出现变脸。在15家公司中，明阳电路今年一季度净利润同比下滑达56.87%，此外，天永智能净利润同比下滑幅度也超过50%。 公开资料显示，明阳电路今年2月1日登陆A股，公司2015年、2016年的净利润分别实现31.95%、106.61%同比增长。对一季度净利润大幅下跌，公司表示，报告期内因受人民币兑美元升值的影响，导致以美元汇算为人民币的外销收入减少，整体毛利率同比下降，而以美元入账的应收账款的汇兑损失同比上升；同时公司因2018年第一季度上市仪式及答谢庆典而产生的费用导致管理费用增加，归属于上市公司股东的净利润同比下降。 数据显示，去年共有438家公司首发上市，其中124家2017年净利润同比下滑，即2017年首发上市的公司中，有28%企业上市后的首份年报出现业绩变脸。而2016年共有227家公司首发上市，其中62家2016年净利润同比下滑，有27%企业上市后首份年报出现业绩变脸。2015年共有223家公司首发上市，其中90家2015年净利润同比下滑，有40%企业上市后首份年报出现业绩变脸。 如此看，2017年首发上市的新股业绩变脸概率与2016年相差不大，但比2015年已好很多。具体看，2017年净利润同比下滑幅度超75%的有高斯贝尔和迪生力，分别同比下滑76.58%及75.77%；下滑幅度在40%-50%的有5家，分别为德新交运、欣天科技、隆盛科技、美诺华及上海天洋。 数据显示，截至5月3日，2017年上市新股中，恒林股份、金麒麟、上海环境、常青股份、山东出版5股破发，破发概率1.14%。与2017年一样，2016年首发上市新股中，截至5月3日也有5只股破发，分别为步长制药、日月股份、三角轮胎、博迈科和天能重工，破发率2.20%。而2015年上市新股中，截至5月3日，破发的有厚普股份、红蜻蜓、金诚信、招商蛇口、国泰君安、创力集团和普丽盛7家，破发概率3.14%。 对新股上市后的快速业绩变脸，方万投资有限公司总经理陈绍霞认为，刚刚上市业绩即出现明显下滑，多数公司不排除有上市前粉饰业绩可能。不过，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，除非上市公司存在业绩造假，如业绩表现违背上市承诺，否则一些新股上市后出现业绩变脸也属正常现象，毕竟上市不等于进入保险箱，IPO批文拿到不代表这个公司就有金刚不坏之身。
5月解禁市值攀升 三大行业解禁压力最大
今年4月产业资本二级市场净减持30.7亿，16年以来月均净减持30.2亿。截止4月30日，从绝对规模看，4月产业资本在二级市场净减持30.7亿元，而3月净减持70.3亿元，2016年以来产业资本月均净减持30.2亿元。从相对规模看，4月产业资本净增持额/解禁市值为-1.28%，2016年以来均值为-1.69%，净增持额/成交额为-0.04%，2016年以来均值为-0.03%，净增持额/自由流通市值为-0.01%，2016年以来均值为-0.01%。从板块看，产业资本在主板净减持6.3亿元，中小板净减持11.4亿元，创业板净减持12.9亿元，净增持额/解禁市值分别为-0.45%、-3.24%、-2.08%，可见中小板减持力度最大。从个股看，4月光大嘉宝增持力度最强，增持额7.8亿元，增持金额/流通市值为16.3%，晨光文具减持力度最强，减持额为5.1亿元，减持额/流通市值为4.6%。 按4月30日股价估算，5月A股解禁市值约3463亿元，高于4月的2396亿元，今年月均解禁3106亿元，17年月均2169亿元。5月解禁市值/自由流通A股市值1.60%，2016年以来该比值均值为1.08%，今年5月解禁市值/成交额为4.22%，2016年以来该比值均值为2.29%，今年5月解禁相对规模高于2016年以来平均水平。从板块看，5月主板、中小板、创业板解禁额分别为2218.81、501.45、742.89亿元，解禁额/自由流通A股市值分别为1.46%、1.23%、3.21%，解禁金额/成交金额分别为4.90%、2.63%、4.21%。 按4月30日股价估算，5月钢铁、机械、传媒行业解禁压力最大，解禁额分别为516、511、341亿元，解禁市值/自由流通市值分别为15.81%、5.07%、5.08%，从个股看，5月包钢股份、吉祥航空解禁规模最大，解禁额分别为480、194亿元，解禁市值/流通市值分别为51.7%、70.1%。（海通证券）
瑕疵PPP示范项目公布 多家上市公司上榜
消息： 据第一财经报道，近日，财政部公布存在瑕疵的89个政府和社会资本合作（PPP）示范项目名单，要求这些项目在6月底前进行整改，不合规将被调出示范项目名单或清退出项目库。89个被要求整改的PPP示范项目涉及众多上市公司，不少基建企业、公用事业公司“中弹”。 点评： 香港铁路有限公司参与的两大地铁项目被点名要求整改，分别是总投资495亿元和445亿元的北京市轨道交通16号线、14号线，整改原因是主体不合规。 中国电力建设集团有限公司连中三弹。中电建集团下属的中电建路桥集团有限公司参与投资65亿元的石家庄正定新区综合管廊PPP项目被指运作不规范，总投资11亿元扬州市611省道邗江段工程PPP项目被要求整改，原因是运作不规范，未按规定开展两评。另外中电建集团下属的中电建建筑集团有限公司投资的10亿元宿迁市运河宿迁港洋北作业区码头PPP项目，也被指运作不规范，未按规定开展财政承受能力论证。 东旭集团有限公司主要参与投资的319亿元河北保定市易县经济开发区PPP项目也被财政部点名，因运作不规范而被要求整改。东旭集团旗下拥有东旭光电、东旭蓝天、嘉麟杰三家上市公司。 中国建筑及下属公司参与的多个PPP项目也被要求整改。如中国建筑参与的投资约277亿元云南省华坪至丽江国家高速公路PPP项目，被财政部指出运作不规范。 中国铁建股份有限公司也中弹多个PPP项目。如中国铁建参与投资的193亿元云南省昆明市轨道交通5号线工程PPP项目，被财政部指出主体不合规，运作不规范，未按规定开展财政承受能力论证。中国铁建参与投资的约323亿元的云南省玉溪至临沧国家高速公路政府和社会资本合作项目，也被指运作不规范。 在这次被指存在瑕疵的PPP项目中，除中国建筑、中国铁建等中字头央企参与的项目外，还涉及中国冶金科工股份有限公司下属公司，中国中铁股份有限公司，中国交通建设股份有限公司下属公司，中国光大国际集团等。 一些民企基建巨头也中枪。如龙元建设参与云南省文山州文山市第一中学城南校区PPP项目被指运作不规范，未按规定开展财政承受能力论证，其参与的福建省泉州市晋江市国际会展中心PPP项目，也被指存在相同问题。 一些环保类上市公司投资项目也被指不规范。如启迪桑德环境资源股份有限公司投资的河南省开封市尉氏县生活垃圾焚烧发电PPP项目，被指运作不规范，未按规定开展财政承受能力论证。北控水务集团投资的河南省洛阳市城市污水处理及污泥处理PPP项目，被指运作不规范，未按规定开展财政承受能力论证。 财政部强调，杜绝PPP项目违法违规现象。坚守合同谈判底线，加强合同内容审查，落实项目风险分配方案，合同中不得约定由政府方或其指定主体回购社会资本投资本金，不得弱化或免除社会资本的投资建设运营责任，不得向社会资本承诺最低投资回报或提供收益差额补足，不得约定将项目运营责任返包给政府方出资代表承担或另行指定社会资本方以外的第三方承担。此外，财政部还将强化PPP项目履约监管。夯实社会资本融资义务，密切跟踪项目公司设立和融资到位情况。不得以债务性资金充当项目资本金，政府不得为社会资本或项目公司融资提供任何形式的担保。
CDR机制浮出水面 “独角兽”归来渐行渐近
消息： 周五，证监会宣布就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见。同时，证监会表示，正在推进沪伦两地股票市场互联互通机制建设，“沪伦通”项目初期也拟采取存托凭证互挂方式实现两地市场互联互通，制定《管理办法》，对存托凭证的发行上市、存托托管、信息披露、投资者保护、监督管理、法律责任等作出全面安排，有利于为“沪伦通”项目奠定制度基础。证监会表示，《管理办法》主要针对参与型存托凭证的发行、上市等作出了规定，明确境外基础证券发行人应当参与存托凭证发行，承担发行人、上市公司义务。 点评： 据悉，除《管理办法》外，与此相关的一系列规范性文件也正在制定过程中，这些规范性文件作为《管理办法》的配套细则，将在履行行业内部征求意见后同步或稍晚于《管理办法》发布实施。 早在一个多月前，证监会发布的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》便明确了独角兽门槛。意见要求，试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。其中，已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。 市场人士认为，当前的CDR机制存在较强“试点意味”，且门槛较高。数据显示，目前市值不低于2000亿元人民币的中概股，除已在国内上市的中石油、中石化、中国人寿、中国联通及不算创新企业的中海油外，符合CDR发行条件的暂时仅有6家，分别是阿里巴巴、中国移动、百度、京东、网易、中国电信。港股仅有腾讯一家符合要求。 广发证券认为，CDR制度设计上会借鉴ADR的成功经验，并充分考虑中国国情。预计CDR可能是融资型、参与型、设立门槛的公募型的存托凭证。预计政策会统筹规划新老经济上市，未来一年A股首发融资约3500-4000亿元，虽高于2017年的2300亿元，但低于2007年和2010年4800亿元水平，未超出A股承载能力，整体虹吸效应不大。新经济龙头企业上市会进一步增加A股成长股的分化。新经济龙头更受青睐，估值与基本面不匹配的成长股会面临资金流出压力。“新蓝筹”市值仅为“旧蓝筹”的1.2%，整体体量较小；新经济企业A股上市更多的是导致资金在成长板块内部分化，资金不会大规模从“旧蓝筹”流向“新蓝筹”。
中美经贸磋商“达成部分共识” 不能因此对风险轻心
消息 据新华社消息，5月4日，中美经贸磋商就部分问题达成共识，双方同意建立工作机制保持密切沟通。中方就中兴公司案与美方进行了严正交涉，美方表示，重视中方交涉，将向美总统报告中方立场。 点评 虽然中美贸易摩擦不是决定A股行情走势的决定性因素，但仍有可能在A股自身动力不足情况下，造成行情的下行压力。虽然此次“中美经贸磋商就部分问题达成共识”，但“那些尚未达成共识”的部分，才是此次中美贸易摩擦当中的“硬骨头”。双方后续博弈，只会更艰难而曲折。因此，投资人不能因此次“达成部分共识”就对贸易摩擦可能带来的风险，掉以轻心。 需强调的是，无论中美谈判最终结果如何，中国都将按自己的计划和步骤，“有序开放金融市场”，差别只是，中美谈得顺利，中美之间的金融服务贸易就会顺畅、迅速一些，反之，中国则可能对其他经济体的金融市场“先开放合作”。因此，虽然中美贸易谈判的进程，仍可能对A股走势带来一些波动，但随着金融开放加速，A股市场上的龙头券商，尤其那些“国际业务”做得好的大券商会率先受益。 近来金融开放政策步伐“超预期”的推进：5月4日，证监会就存托凭证公开发行管理办法公开征求意见；5月2日，首家合资证券公司变更实际控制人的（“瑞士银行绝对控股瑞银证券的股权变更”）申请已获证监会受理，进入审批程序。而诸如MSCI、沪伦通、D股等也将陆续推出，资本市场国际化很可能“超预期”，国内券商股对国际资金的吸引力在提升。同时，资管新规的落地，也是券商龙头的事件驱动力。据公开市场资料总结，相关标的：中信证券、华泰证券、广发证券、海通证券。
加大金融对外开放之举 央行再提RQDII
消息： 证券日报消息，5月3日，央行发布《中国人民银行办公厅关于进一步明确人民币合格境内机构投资者境外证券投资管理有关事项的通知》规定，人民币合格投资者开展境外投资的，不得将人民币资金汇出境外购汇。同时应当按照规定向央行上海总部报送人民币合格投资者基本情况、托管银行、资金来源及规模、投资计划、资金汇出入、境外持仓情况等信息。 点评： 人民币合格境内机构投资者即RQDII，指的是国内金融机构在获得监管部门批准后，可以使用自有人民币资金或募集境内机构和个人人民币资金，投资于境外金融市场的人民币计价产品。 事实上，2014年11月，RQDII机制正式被推出，是金融改革和创新的举措。只是在2015年12月，中国人民银行通过窗口指导暂停机构申请新的RQDII业务。此次，RQDII再次被提出并加以规范，目的显然是宏观审慎监管的需要。但RQDII事隔多年后被提出更多是被认为是加大金融对外开放之举。RQDII有利于鼓励人民币被跨境使用及人民币国际化，同时增加居民资产配置渠道，更深入参与国际金融市场。 美国道琼斯工业平均指数经历长达9年之久的牛市后，在美国加快加息和缩表的情况下去泡沫化。而中国A股自2015年股灾后就开始去杠杆和去泡沫。目前，中国A股整体估值远低于美股。在加大资本流动的情况下，相比美股，当下A股更具有投资价值。 此外，RQDII主要机构为银行、证券、保险和信托。监管层再次放开RQDII有利于增强这些机构的资产配置，进而利好这些金融大蓝筹。同时，此次RQDII宏观审慎监管有限制资金流出国内，而近期白马蓝筹资金流出比较多，这些股票是外资机构配置的偏好所在，因此也有利于白马蓝筹的反弹。据公开市场资料总结，相关标的：招商银行、格力电器、中国平安、伊利股份。
产业纵横
需求好于预期与环保限产 钢企基本面有支撑
消息： 财联社消息，国内钢材市场普遍拉涨。25个主要城市中，上海、南京、济南、长沙、太原、重庆、兰州等12个城市螺纹钢价格涨幅超100，其他城市在50-100之间；仅杭州市场热卷上涨100，其他城市热卷上涨20-80元/吨。 点评： 4月国内钢铁行业采购经理人指数为51.7%，环比上涨1.1个百分点。具体细看，钢铁生产指数、新订单指数和新出口指数均较明显回升，反映了钢铁需求上升。目前螺纹钢的社会库存已降至66万吨。钢铁的需求好于预期。 原材料端，钢厂正在加大采购，但由于原材料铁矿石涨价对钢铁价格有较强支撑。同时，在需求和供给旺季，环保限产更会让钢价难以回落。“2+26”城市“阶段考试”期间（2017年10月至2018年3月）空气质量考核结果出炉。PM2.5降幅目标完成率排名前6位的城市为廊坊、德州、保定、北京、新乡和石家庄，而晋城、邯郸、阳泉完成率偏低。此次检查后，预计监管层接下来会制定新的政策进一步治理和考核。钢铁新一轮环保限产或在即，供给端产量受到限制。 钢铁需求好于预期，而供给可能因环保等因素进一步压缩，钢价有较强支撑，业绩可持续。目前钢铁板块经历前期大幅下挫及钢企业绩极佳，在A股短期风险偏好修复反弹过程中，钢铁板块表现或好于大盘。据公开市场资料总结，相关标的：华菱钢铁、新钢股份、八一钢铁、方大特钢。
特斯拉“弃钴用镍” 新能源车产业链“价值重构”
消息 博览财经消息整理，5月4日，有媒体披露，特斯拉在致股东的信中表示，未来在增加电池镍含量的同时，大幅降低电池的钴含量。 点评 此前火爆的钴和镍的价格走势，看来是要“分道扬镳”了。一方面镍在减产，而下游不锈钢的需求却在增加。此次又受特斯拉电池原料的革新影响，镍价有望继续上涨，而此前一度疯涨的钴，价格面临大幅回调的巨大压力。一方面，特斯拉虽降低电池的钴含量，但特斯拉电池的能量密度并未下降，反而有可能上升。托拉斯掌门人马斯克称“我们已经为减少钴的使用而努力了好多年了”。据悉，特斯拉的电动汽车电池将使用最高能量密度的电池，而实现这一目标的方法则是，在增加电池镍含量的同时，大幅降低电池的钴含量，以保持其良好的热稳定性。显然，特斯拉的这一“创新”举措，势必导致新能源汽车产业对钴的需求大幅下滑。另一方面，国内此前有一大批投机客，趁此前大肆囤货，导致钴价“虚高”（如有媒体披露称葛卫东等甚至囤积了6000吨钴）。因此，在需求可能大幅下滑，而供给不减，甚至此前的囤货可能“释放”格局下，钴的价格面临大幅下行压力。 当然，在钴受压同时，作为钴的“替代品”的镍反倒受益，一旦特斯拉的这种电池创新方式得到普及，镍的需求即将大幅增长。此外，随着特斯拉等行业龙头在技术上不断创新，及在中国建厂等具体动作，中国的新能源汽车产业仍将高速增长。考虑到中美贸易谈判取得“部分共识”，中美在汽车产业，尤其新能源汽车上的“合作”可能超乎想象。而上述变化也势必对A股市场上相关板块带来新的事件驱动力。新能源汽车、镍等将持续受益行业发展，而与钴相关的行业可能需要“重估”。据公开市场资料总结，相关标的：宇通客车、海亮股份、金龙汽车、中通客车。
短中期价格望居高不下 水泥后期仍有涨价动力
消息： 水泥人网消息，五月刚开始，云南大昆明地区就迎来一波涨价，涨幅在30元/吨。华新水泥发布调价通知称，自2018年5月2日起各品种水泥在原执行价格基础上上调30元/吨。据统计，1月初至今全国各区域的涨幅不等，部分地区涨幅超160元/吨，部分地区亦有下调。 点评： 长期看，水泥受制房地产调控和中国经济的转型升级，长期供需都将陆续趋于稳定，不会有超预期增量。但通过市场化去产能，行业集中度显著提高，优势向龙头集中是大势所趋，布局龙头其实也是最简单有效的选择。 而短期在“供给压缩、需求提升”共振的情况下，水泥社会库存数据持续三周回落，且上周单周库存降幅达到近十年新高。从现货价格看，国内市场上水泥的表现明显要强于钢铁煤炭地产等。具体看，需求方面，二季度，随着建筑工地陆续复工，水泥需求更旺季。水泥的库容比已从3月初的局部性高点66%降到最新的47%，预计短中期水泥价格有望维持居高不下，甚至后期仍有涨价的动力。据公开市场总结，相关标的：海螺水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团。
内需扩大或刺激行业好转 轮胎涨价潮开启
消息： 轮胎报消息，住友橡胶旗下飞劲轮胎5月1日涨价生效，建新轮胎5月1日起部分规格涨价100元，方兴轮胎5月1日起半钢子午胎价格上调3%，优科豪马5月1日起美国和加拿大市场工程机械轮胎价格上涨6%。卡博特公司6月1日起将在北美地区提高橡胶炭黑增强材料价格。 点评： 自423政治局会议后，扩大内需成后期的重要调控政策之一。尽管扩大消费的方式多种多样，但对消费边际影响更大的汽车和地产后周期相关消费，如建筑装潢、家具、家电等产品消费，将是最重要的两个方向。 预计当前汽车消费升级重点围绕新能源汽车和农村地区汽车保有量的提升，下阶段可能出台的相关政策包括新能源汽车双积分政策进一步升级，加强牌照管理，增加充电桩等基础设施建设；继续推进取消二手车限迁、汽车信贷支持、汽车下乡等。 除来自汽车等领域较大可能的刺激内需的政策有望后期陆续出台外，近期轮胎的涨价也有望给轮胎上市公司带来基本面的强化，并且有利于后期的估值修复。与2016年相比，2017年中国上市轮胎公司净资产收益率呈整体下滑趋势。而相关轮胎股在2017年也基本上维持阴跌走势。后期预期差修复仍有望出现。据公开市场总结，相关标的：玲珑轮胎、通用股份、赛轮金宇、三角轮胎。
投资策略
月线四连阴“魔咒”重现？ 未来两周是大盘方向抉择时段
“五一”小长假后，A股市场一度走强，但成交量不足，大盘冲高乏力。上周四为八卦日期，大盘探出低点反弹。周五市场总体观望，等待消息面明朗。5月12日为八卦日期，也为今年4月11日见高点调整以来的第21个交易日（神奇数字系列时点）前后，其为周六，可关注前后波动效应，市场或出现分化，如部分涨幅大的个股或逐渐形成压力点，而调整充分的品种或构筑支撑点。未来一段时间成交量变化为重要的参考因素。 资深人士黄智华指出，从走势看，未来一两周也是大盘方向抉择的时段，沪指今年3月21日3314点、4月11日3220点等高位连成压力线，今年4月24反弹至3136点，涨近该线而受压，上周五反弹也受其所压，该线未有效上破前，弱势未能改变。沪指今年2月9日3062点、4月18日3041点等低点连成关键支撑线。上述关键支撑线与下降压力线构成大收敛三角形态，随着目前三角形不断收敛至顶端，在未来一两周内将选择突破方向，如有效上破下降压力线或挑战回补今年4月16日3153-3155点下跌缺口。上周沪指60日线下穿年线，使60日线和年线或构成上方压力，市场估计仍有略长蓄势整理期。近周创业板指重上年线、半年线和60日线之上，区域波动格局未改，其所代表的题材性机会阶段上或比主板市场相对活跃。
今年5月为周期段，同时也为2013年6月25日底部1849点以来的第60个月，另外2018年6月为近两年慢牛启动低点即2016年1月27日2638点以来的第30个月，均为重要周天周期。经过4月调整后，可关注5月会否逐渐形成抵抗支撑重要转折效应。同时5月开始，A股纳入MSCI指数迎来关键窗口，6月1日MSCI正式纳入A股，机构人士表示，预计有1000亿元海外资金会在6月1日前后一段时间内流入A股市场，或对市场起一定提振效应。 技术专家喻红星从主板分析指出，行情从6124点调整以来，连续月连阴最长时间，最多的两次是4月连阴：一、2012年5月到8月的4月连阴，第4个月是根长上影倒锤子K线，显示行情出现止跌K线；二、2015年6-9四月连阴，虽从月线看是4月连阴，但低点2850出现在8月，实际调整三个月。除这两次最长外，月级别连续调整基本最多是三月连阴，而3587以来的行情进入5月来，前面已是三月连阴，进入第四个月，从历史概率分析，本月止跌概率很大。而本月的前三个交易日，5月月K线已出现红色K线形态，MACD绿柱已开始出现缩短迹象，显示空头抛压已开始缩减，月线止跌迹象已开始显现。技术面，最近的压力是30月线3148，这是后期反弹第一压力位，后期震荡拿下此位置，才能继续挑战5月线3216，拿下5月线3216附近是行情中期走好的重要判断依据。在无力收复30月线而掉头向下，最近的支撑是60月线2947，如出现利空跌破此位置还将向2832附近运行。 周线以3587为起点的A-B-C浪调整形态：3587-3062为A浪调整；3062-3335为B浪反弹；3335到目前低点3041为C浪调整。因3587到3062调整跌幅巨大，深度跌破前期高点3301-3295连线对应的上升趋势，通常这样的走势走出来不会是单波调整可以结束，需要至少3浪，弱则5浪调整化解。目前处于3587为起点的C浪，从周线位置分析，目前处于明显周线底部区域，随时面临阶段反弹或低位震荡后再反弹。这个即将展开的阶段反弹如果强就属新的1浪反弹，如果弱就是4浪反弹，现在处于中美贸易战期间，暂当4浪反弹对待。技术面，周线工作线3126及10周线3148是产生反弹的参考高抛的位置。本周5周线位于3090附近，这是近期能否产生阶段反弹的重要争夺位置，预计这里会有所争夺，但争夺后站稳5周线概率较大，后期如果无力站稳5周线，将向250周线2968及2832附近寻求支撑。 近一周行情反复站稳失守5日线，行情走的很纠结，目前5日线位于3081附近，持续站稳5日线会继续向30日3135附近进发。后期震荡收复30日均线，才有继续挑战60日线的机会，而行情收复60日线是展开中期反弹行情的判断依据。
消息面和量能是行情关键 本周有望出现变盘点
在消息面不明朗影响下，周五两市低开盘整，沪市上下振幅只有15点，创业板上下振幅稍大于主板，但整体还是横盘震荡，下午两市大盘出现一波跳水，大盘纷纷跌破上午低点，最终出现逐步回升，两市个股跌多涨少，早盘受涨价利好，水泥板块涨幅靠前，随后芯片概念全线拉升，但只有江化微一只股封涨停，其它个股全线回落，下午医药、军工都有一波拉升，但最终冲高回落，市场观望气氛较浓，主因还是周末消息面不确定，中美贸易谈判没有落地。盘面上，次新股、国产软件、小米概念、数字中国、网络安全、酒店餐饮、钢铁等板块跌幅靠前；医疗器械、水泥、染料化工、禽流感、基因概念、养老概念等板块涨幅靠前。 综合市场人士观点，周末中美贸易谈判，双方“讨价还价”，会否放出新消息是市场关注要点，也是影响量能的因素。周四经历先抑后扬走势，白马股、超跌股都有明显企稳，这是指数短期几次探底后回升的原因，但想要向上突破，则需热点持续性和量能支撑，这是关键。周五市场最重要一点变化量能萎缩非常明显，下降近2成，这样水平很难有大的动作，包括午盘后一度翻红，但随后又走弱。因此，周末消息面因素和量能放大是接下来行情的关键。 技术上，大盘拉出中阳后横盘震荡，主因是消息面不明朗，市场恐慌性资金选择撤离，场外资金观望，最终双方握手言和，只是道路是曲折的，这个过程正好是大盘筑底过程，大盘低点正在太高，目前已上移到3060点附近。盘面震荡收阴是正常的，一个重要时间点没有诱发盘面选择方向，后面就只能震荡横盘，从现在向后还会多次出现阳线，特别是在3000点关口没有跌破前，这种阳线的出现不过是部分资金入场抄底的一种表现，周五勉强收3087之上，表明本周还是震荡，目前盘面只有两种选择，要么震荡，要么下跌。短线15-30分钟沪指、创指暂小区间运行待突破，继续等待沪指3120创指1850的突破确立，本周理论上先抑后扬继续小阴小阳预期，周一沪指上档3120点，下档3080点，创指上档1850点，下档1790点。 总体看，近期操作还是以低吸伏击和阻力区高抛小波段为主。尤其要注意类似通策医疗，风华高科、鲁抗医药等业绩良好，因市场因素而跳水的错杀品种，终究会回归价值之路，类似个股很多，包括不少次新股也是类似，调整后放量显露机会。所以，震荡市机会往往来自调整，风险则来自阻力区突破未果。包括近期不少早盘涨停股开板后走弱，如盈方微为首的芯片，包括锂电池板块，虽然融捷股份类似春节前那样冲击涨停，但其余个股均是冲高回落，还有小米概念，除宇环数控封板，其余也是分化走弱，因此还是要等待消息面和量能方面的突破。 博览观察员认为，即使隔夜外围市场探底回升，但A股未能延续反转行情高开，反而三线低开，随后呈现弱势整理格局，沪指3100点午后一度收复，题材股午后表现较好，成交量再度萎缩，盘面做多动能不足，如果没有新的做多动能出现，预期本周仍是整理行情。市场短期难有大行情，短期整理和消化获利盘将是主旋律。纵观市场表现，节后三天惊心动魄，指数和个股上蹿下跳更是加剧操作难度，稍有不慎可能被套，本周行情是展开调整还是开启新一轮反弹行情，需密切关注周末消息面变化。 技术上，沪市60分钟MACD与KDJ指标线成金叉共振状态，显示短线反弹还有上冲动能；触及13日线的股指有靠近21日线3119点的欲望。不过，21日线和34日线3158点分别逐渐下移，对反弹构成压制，缩量反弹难以消化上方套牢盘，从而抑制大盘反弹高度。沪市15分钟MACD指标绿柱增长和30分钟KDJ指标线死叉向下发散运行，显示对应级别调整还有下跌动能；60分钟MACD指标线运行在0轴之下构成圆弧底形态，显示盘中回落调整暂不会出现单边下跌现象，预计周一大盘回踩5日线再反弹，然后受21日线逐渐下移压制回落，先抑后扬收阳K线慨率大。周一沪市反弹压力位分别是3105点和3118点，强压力位3130点，调整支撑位分别是3081点和3068点，强支撑位3050点。 总之，大盘从3587点下跌到现在，时间上已进入中线时点，形态上已出现明显的双平台走势进入下跌趋势的过渡阶段，有几点表明变盘点即将出现：一是周五量能再次萎缩，开始进入1500亿的水平，这是一个有望出现变盘前的信号；二是从时间看，横盘振荡已两周，本周有望进入横盘振荡的变盘窗口；三是随着横盘和谈判的开始，市场信心开始逐步进入稳定，消息面利好和利空的对冲平衡即将被打破；四是大盘横盘与创业板围绕年线振荡的动作步骤已开始趋于一致，已出现共振的基础。由于四月低点没有打破，仍属底部范畴，未来理想走势就是出现地量后进行最后反复技术铺垫，从而出现向上变盘。
两相对优势逐渐丧失 白马股调整背后投资逻辑生变
随着去年年报和今年一季报披露完毕，多只白马股因业绩不符合市场预期出现大幅下跌。需注意的是，白马股调整背后，投资逻辑也在发生变化。有机构表示，目前主板盈利增速下行趋势确定，部分白马蓝筹存踩踏风险。但从长期投资角度看，白马股短期调整不足为惧，真正优质的投资标的是再度入场机会。另有分析认为，资管新规可能是扰动因素之一，短期有些资金可能受资管新规影响选择减仓。 天风证券认为，这次白马股批量、大幅调整现象隐含的市场意义是白马股的抱团可能正在终结，预计部分做风格轮动、追逐阿尔法收益的投资者正从白马股中撤离，寻找风险收益特征更加舒服的资产。从年初老板电器的调整中可看出一些端倪，受业绩增长预期下修影响，老板电器2018年PE估值从27倍调整到17倍。对一家优秀的消费品公司来说，17倍到27倍可能都是合理估值区间，当市场预期从高到低时，估值就可能从合理区间高位调整到低位。由于此前市场对其业绩预期已比较高，进一步超预期概率较低，因此股价面临的收益和风险不对等，上涨空间有限、下跌空间不小。对股价处于较高位的白马股而言，或多或少都面临这种收益、风险不对等的尴尬境地。这大概也是导致最近白马股批量调整的原因，偏向于市场面、资金面原因，而没有观察到基本面明显恶化。当估值修正到历史均值后，白马消费股的长期价值就会再现。但与2017年不同的是，白马消费股的两个相对优势在逐渐丧失。 一、业绩相对优势：2016-2017年消费白马业绩增速一路向上，相反成长股的业绩增速最多维持稳定，甚至更多是下滑，所以从相对业绩角度，风格更有利于价值蓝筹。但进入2018年，消费白马尤其是可选消费，业绩增速大概率回落，同时创业板指向历史内生增速区间（扣除外延并购的公司所贡献的利润）的中枢25%-28%水平回复，较2017年显著提升。 二、估值的相对优势：2017年，据央行数据，外资持有A股规模大增5500亿，偏好方向主要集中在消费白马，经过拆分过去一年所有行业涨跌幅中EPS和估值的贡献，也恰恰只有以家电和食品饮料为代表的消费白马能赚估值提升的钱。进入今年，外资持有A股规模的增长可能大幅放缓，A股流动性最重要的是海外资金流入流出的频繁交替。 因此，在业绩和估值具相对优势的去年，白马消费股赚趋势、持有的钱，今年来两大相对优势都有边际上明显减弱，白马消费股赚波动、交易的钱。白马股近期的表现再次说明，过于拥挤的交易蕴含着风险。对白马股的投资者来说，好消息是这些股的核心竞争力并没有出现根本性变化，最多只是收入和利润增速放缓，甚至有些公司的增速还在加快。因此这些公司不会给投资者带来永久性本金亏损，只是受风格和资金因素影响出现的阶段性调整。 国泰君安首席分析师林隆鹏认为，近日白马股大跌原因有三：基本面性价比严重下降，政策面政府对科技创新重视度急升，资金面斑马股对白马股形成资金分流。预计二季度指数运行可能呈现倒U形，看好二线消费与制造业中TMT。风险因素扰动频繁，不同风险偏好主体行为模式分化，构成当前市场核心交易特征。金融地产进入配置区域，看好基于国内市场消费升级、二线消费及拥有自主可控技术优势的创蓝筹。 兴业证券指出，资管新规短期对机构产生一些影响，由于破刚兑、去杠杆、去嵌套等方面要求，使原来诸如银行理财刚兑后如何处理，券商资管的通道业务、私募多杠杆多嵌套的存量业务会受到一定影响。但由于过渡时间长达32个月，留给机构处理存量业务的时间较充足。二季度市场面临几方面不确定性，部分白马个股业绩预期较满，一些风吹草动可能造成负面影响，可重点关注与建立现代化经济体系相关，注重偏硬件方面的技术创新行业机会。 西部证券高级策略分析师邵泽来表示，长期看，资管新规利好白马股。资管新规有利于降低资金波动性，金融机构资产负债表更稳定，促使机构更愿意进行价值投资。近期可能有资金流出风险，但根据BIS在2016年底的估算，中国影子银行系统配置债市与配置权益市场的比例约10：1，因此新规对市场短期扰动有限。白马股业绩出现分化，2018年业绩能否持续增长成影响白马股表现的关键点。短期看，今年海外市场风险较明显，CAPE/VIX指标的回落昭示风险偏好的改变。历史经验表明，发达市场风险很容易在全球市场传导，但低市净率和高股息率的股票往往会有较好表现。今年除关注受益消费升级的白马股外，还可把低市净率和高股息率这两个指标加入选股范畴。此外，看好能提高自身产品价格，同时不丢失市场份额的上市公司。 山西证券表示，虽然目前市场整体风险偏好处于低位，但前期调整较多的板块，尤其蓝筹白马板块对聚焦基本面分析的投资者来说吸引力在增加；伴随A股纳入MSCI时点的临近，增量资金配置蓝筹白马是人尽皆知的事情，资金很可能已开始向蓝筹白马主线聚集。 中欧基金指出，在2017年白马股整体从估值相对折价到相对溢价，完成估值国际化提升到跨年风格切换的跳跃。作为一个整体，在2018年本身的超额收益空间并不大，而风险则存在各层面，包括公司事件、政策影响、行业周期变化等。不确定性可能导致市场短期调整，但主要来自情绪层面，中长期仍对中国的经济及股市表现有信心。建议考虑均衡配置，淡化风格，自下而上挖掘具长期投资价值个股，如果市场短期过度回调，可能带来较好投资时机。 不过，在仍重兵驻扎白马股的基金经理看来，市场显然有些反应过度。从理性角度看，A股市场投资者对白马股的期望值本来就过高。其中，券商研报起到推波助澜作用，这种显然掺杂情绪色彩的业绩预期不正常，所以才会引发市场不正常暴跌。如果理性分析判断，许多白马股的基本面并没太大变化，市场过度反应有可能提供一个买点。 需指出的是，失去光环后的白马股，调整后可能出现明显分化行情，投资者应仔细甄别。万家新机遇龙头企业拟任基金经理高源指出，在风险偏好更均衡的今年，无论白马股还是中小盘成长股内部都会出现分化。白马股中，一部分个股虽处于历史股价高点，但所处的盈利周期依然呈向上趋势，或能在未来一段时间维持与估值较匹配的盈利能力，投资机会依然存在。
研发投入连续三年增强 “创蓝筹”行情仍有底气
日前工信部表态“加快推动集成电路核心技术突破”，芯片巨头ARM拟分拆中国业务独立IPO，集成电路“国家队”正在推进二期募资……一系列政策、产业动向，正令集成电路这一默默无闻多年的板块，快速走向台前，走进大众视野。分析人士认为，我国芯片产业发展拥有制度优势、体制优势和市场优势，有望像高铁、移动支付等技术发展模式一样，实现跨越式发展。 据上市公司2017年年报分析统计，A股公司去年研发投入喜逾5000亿元。其中，沪市实体创新类公司研发投入达2500余亿元，同比增长8.55%；深市公司研发投入金额合计2688.094亿元，同比增加23.75%，研发投入绝对额连续三年明显增加。深市整体平均研发强度2.61%，204家公司研发强度超过10%，占深市公司总数的9.69%。另据统计，在2017年研发费用超50亿元的16家公司中，有10家归属母公司所有者净利润超100亿元，而2017年全部A股上市公司净利润在“百亿元俱乐部”的成员仅43家。大力发展科技创新，建立起以新技术、新产品、新服务等为核心内容的新优势，提高核心竞争力，不仅令上市公司业绩呈现良好发展势头，也一度引发以高端制造、人工智能、物联网等为代表的科技含量高的“创蓝筹”行情持续发酵。有专家预计，这一大趋势有望在后市行情中再续。 值得注意的是，目前我国还有不少科技“短板”需要补。作为科技创新助推器，为科技创新提供高效便捷、成本合理的融资服务，助力实体经济高质量增长，不仅是资本市场的使命，也是上市公司的责任。可以肯定的是，上市公司依靠创新发展实现内生增长，不仅为提供经济发展新动能作出贡献，更激发科技作为第一生产力所蕴藏的巨大潜能。站在“中国芯”发展浪潮之巅，一批A股公司纷纷发力、加码芯片制造，仅在5月2日，就有十数家公司透露最新研发进展，向市场传递好消息。
对下阶段选股和操作，机构投资者纷纷表示，“创蓝筹”行情不会一蹴而，不要简单用风格判断市场，还是要关注产业发展方向和企业长期竞争力，注重挖掘业绩增长与估值匹配的真成长股。 据Wind统计，创业板一季度净利润增速28.74%，超过上证A股13%增速。创业板业绩增速触底反弹成今年市场风格向成长倾斜的一大原因。对市场一向诟病的创业板“业绩主要由非经常性损益贡献”，海通证券策略分析师荀玉根以创业板未进行重大资产重组和定增重组的262家公司为样本，计算出今年一季度、2017四季度及三季度的创业板未进行重组公司净利累计同比为31.8%、20.8%、29.9%，而创业板曾进行重组的462家公司为27.7%、-26.2%、2.5%。虽然未进行重组公司业绩更优，但两类公司盈利增速正逐步靠拢，创业板公司已逐步消化外延式并购对业绩影响。展望未来，在金融监管趋严的背景下，创业板业绩也将主要依靠内生增长。 东吴证券表示，如果实体经济拐点出现，作为一阶导的蓝筹板块业绩拐点将随之出现，届时蓝筹的驱动逻辑将被显著削弱。在此基础上，结合PPI变化、政府工作报告和实体融资环境等信号，推测接下来很快就会见到本轮经济复苏的阶段性高点。结合财报，目前看无论从盈利增速或资本开支角度，成长股目前都具备显著优势。成长风格已探明，市场主线将逐渐转向成长，核心方向在新兴制造业。 博时基金经理王俊认为，经济增长的驱动力源于消费升级，消费者购买力持续增长且仍有增长潜力，消费升级未来或成很强经济增长动力。这也会孕育很多非常好的上市公司，从“衣（美）、食、住、行、康（健康）、乐（文娱）、教（教育）”七个方向寻找投资机会。消费升级方面更看好游戏、传媒板块。更在意两方面变化，一是购买力变化，二是消费习惯变化。 中欧基金成长精选策略组王培认为，此前白马股预期过高，在实际业绩不及预期情况下筹码开始松动，部分资金可能转移到创业板中；但创业板的持续上涨需基本面和主题因素支撑，过程可能会有反复。2018年成长股不会一骑绝尘，更多可能是成长与蓝筹处于偏均衡的状态。具体方向上，相对看好通信、半导体、机器人、医疗服务等新兴产业领域成长股，同时消费股可能依然有机会。 中信保诚基金基金经理吴昊表示，随着监管层对新经济政策支持不断加强，新经济的结构性行情正在发酵，如果出现新经济板块性的业绩增速跑赢其他权益资产，那么新经济板块今年将有较大概率跑赢市场。不过，中小创一季报预披露能看到业绩增速较去年四季度明显改善，同时部分风险事件落地，对市场冲击有效释放，可提高仓位，并结构上更偏重成长板块。
机密爆料
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有256只股被机构给予买入评级，其中94股被给予明确上涨上升空间。其中世茂股份目标涨幅最大，预计目标价为11.70元，涨幅144.77%；欣旺达紧随其后，预计目标价为17元，涨幅55.25%。
高伟达：已建立小规模的区块链技术研发队伍
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
上市公司大单持续流入揭秘
投资日历
迎第六届先进制造业大会
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发表于 2018-5-7 13:01:53
