决策参考
用“关键时顶得住的干部”加快“划时代的改革”！
【研究员】：田文
结论：博览首席经济学家李宏图先生指出，有了明确的目标，再加上找对了执行的人，就成功了一半。做企业如此，治国也如此！1月21日的“省部级研讨班”上，决策层就明确强调“迫切需要锐意进取、奋发有为、关键时顶得住的干部！”当前中国正面临着经济放缓、产业升级等一系列发展问题，发展中出现的问题要靠发展解决，而发展的动力源恰恰在于科技创新。科创板就是带动科技创新的新引擎。博览财经认为，在当前这个“从规范中发展向发展中规范”切换的“近三年以来一个划时代的标志”，具体的载体就是“以加快科创板、注册制”为代表的，决策层推动高科技产业发展，加速中国产业升级的大变革！
【博览财经研报】博览首席经济学家李宏图先生指出，有了明确的目标，再加上找对了执行的人，就成功了一半。做企业如此，治国也如此！
1月21日的“省部级研讨班”上，决策层就明确强调“迫切需要锐意进取、奋发有为、关键时顶得住的干部！”
当前中国正面临着经济放缓、产业升级等一系列发展问题，发展中出现的问题要靠发展解决，而发展的动力源恰恰在于科技创新。科创板就是带动科技创新的新引擎。博览财经认为，在当前这个“从规范中发展向发展中规范”切换的“近三年以来一个划时代的标志”，具体的载体就是“以加快科创板、注册制”为代表的，决策层推动高科技产业发展，加速中国产业升级的大变革！
明确目标，用对人，就成功了一半
月初，在工商银行2019年新年贺词中，易会满这样说道：我们要保持战略定力，增强发展信心，善于在不确定性中找到确定性，变压力为动力，化危为机，把握经营主动权，扎实办好自己的事情。
1月21日的“省部级研讨班”上，决策层明确强调“我们的改革发展正处在克难攻坚、闯关夺隘的重要阶段，迫切需要锐意进取、奋发有为、关键时顶得住的干部！”
1月23日，习近平主持召开中央全面深化改革委员会第六次会议，会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。
1月26日，中共中央决定，任命易会满同志为中国证监会党委书记，免去刘士余同志的中国证监会党委书记职务。国务院决定，任命易会满同志为中国证监会主席，免去刘士余同志的中国证监会主席职务。刘士余同志另有任用。
……
在此前的研究当中，博览财经明确指出，随着2018年10月以来决策层相继调整对国内外经济形势的判断，相关政策基调与侧重点，以及规划也随之做出一系列的调整，这就有了今年初以来，国务院“4天4次强调‘经济下行压力加大’”，以及决策层“外部环境严峻复杂”等最新的判断。
而随着形势判断与政策调整，相继而来的，就是与此相配套的“把适合的人放在合适的地方，这样的人事保障”，此次相关负责人的变动，大概率是诸多类似“保障”的一环。
博览财经要强调的是，当前中国正面临着经济放缓、产业升级等一系列发展问题，发展中出现的问题要靠发展解决，而发展的动力源恰恰在于科技创新。科创板就是带动科技创新的新引擎。
对此，博览首席经济学家李宏图先生指出——
从今天来讲，是刘士余在规范中发展向易会满在发展中规范时代的切换！
无论怎样的人事变动，其背后都是惯彻中央在不同时期的大政方针。这就是换“将”而非换“帅”。
尚福林完成了中央希望的股权分置改革；郭树清完成了部分制度建设；刘士余有效化解了IPO堰塞湖，遏制了股市违法乱纪的现象。
有了明确的目标，再加上找对了执行的人，就成功了一半。做企业如此，治国也如此！
刘士余所承担的角色是确保在哪个时代不发生系统性风险，去风险，侧重对市场的监管、治理、整顿来维持稳定，要在规范中发展。而我认为，今后易会满主席或将更侧重在发展中规范，为扭转中国经济下降过快，为企业稳定发展的大局作出支撑。媒体分析易会满是从基层走向领导岗位的业务能力很强的领导。
从“守住不发生系统性风险”，到“我们有绝对能力不发生系统性风险”，到去年10月以后不再提“系统性风险”。我在给机构版的《首席证券内参》中就提及，这有可能是近三年以来一个划时代的标志。
……
而我认为，这个“从规范中发展向发展中规范”切换的“近三年以来一个划时代的标志”，具体的载体就是“以加快科创板、注册制”为代表的，决策层推动高科技产业发展，加速中国产业升级的大变革！
彰显中国最高层推进科技创新的决心
中国资本市场改革再下一城，科创板的改革举措有利于激发市场活力，改善市场投资环境，补齐服务科技创新短板。
博览财经认为，中国科创板的推出将给中国国内高技术、高成长的创新企业带来更多展示的机会，也为它们快捷募集资金、快速推进科研成果资本化带来便利。但这并不意味着中国的新股发行规模会大量增加，监管层将根据市场的状况和承受力来把握试点的力度和节奏，防止市场资金面承压。
在新一轮科技革命和产业变革浪潮中，此举彰显中国加快经济转型和结构调整的决心，有利于新经济的发展和新产业的培育。对中国资本市场而言，有助于新经济产业龙头的加速形成，但也加速了企业优胜劣汰的过程，或在未来看到中国资本市场涌现类似当前BAT在这些海外资本市场上市的科技巨头。也将看到更多的概念炒作公司估值向下回归，从而形成有上有下、有进有出的中国资本市场新气象。
设立科创板，实际上强调了科技创新仍然是未来中国社会经济发展的主基调，这必将给中国资本市场的生态带来巨大改变。
博览财经认为，此次在上交所设立科创板或成为中国多层次资本市场横向建设重要一环，符合迎接新经济和战略转型主基调，为一些尚未盈利但市值规模较大的潜在的新经济企业创造孵化环境。中国多层次市场建设或实现各交易所错位发展，科创板或重点服务新经济中小企业。它的定位与当前深交所的创业板并不重复，也不构成冲突。
科创板：将发展红利留在中国
科技创新离不开资本市场的辅助。从体量上来讲，中国大陆是全球第二大资本市场。彭博数据显示，截至2018年底，中国股票市场流动市值约为5.5万亿美元，仅次于美国的27.1万亿美元。遗憾的是，中国股市并没有跟上创新型经济的步伐。由于中国股市普遍采取核准制，股票发行上市的要求较为严格。中国的一大批创新型企业，例如阿里巴巴、腾讯、新浪、百度等，均无法在中国内地上市融资，只能选择香港或者美国资本市场上市。
中国证监会表示，科创板将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。科技创新企业由于前期研发支出较大，盈利能力一般较差，且经过多轮融资之后股权架构较为复杂。科创板的诞生意味着，此前在盈利状况和股权结构方面不符合上市条件的科技创新企业获得了上市融资的渠道，也意味着在海外上市的互联网科技公司有了回归中国资本市场的新途径。
首先，科创板增加了中国资本市场的深度，为风险投资提供了重要的退出通道。科技创新通常意味着大量的资本投入。初创科技公司的资金一般来自风险投资，而首次公开发行上市（IPO）是风险投资最需要的退出通道之一。科创板的落地将为风险投资基金提供畅通的退出通道，能够促进更大规模的风险投资资金进入科技创新领域，增加资本的运转效率。
其次，科创板增加了中国资本市场的广度，为中国内地投资者提供了成长性更高的投资标的。由于中国内地股票市场上市规则较为严苛，中国资本市场流失了大量优质的投资标的。百度赴美上市的14年间，市值增长了约25倍；而腾讯在香港上市的15年间，市值更是增加了近400倍。随着中国经济转型，科技创新对中国经济增长的贡献率不断提高。科创板的落地能够将更多的优质投资标的留在中国资本市场，使中国投资者更充分地享受经济发展的红利。
此外，科创板配合注册制更是相得益彰。中国股票市场目前采用的核准制要求证监会对股票的首次公开发行条件进行实质性审核。由于科技创新具备很大的不确定性，判断一家公司是否有发展潜力的难度较大。核准制在面对科创公司时，显得应用难度较高且适应能力较差。而注册制下，只要公司依法提交的注册文件真实有效，公司股票就能够顺利发行。注册制将原本需要证监会介入的审核流程交给了资本市场，由资本市场对公司的资质进行判断。因此，在科技创新企业上市方面，注册制的适应性更强，效率也更高。
值得注意的是，随着科创板和注册制的提出，科技创新型上市公司必然会出现良莠不齐的现象。届时，中国股票市场退市机制不完善的缺陷会更加突出。因此，健全股票市场退市制度，必然成为中国下一步资本市场改革的重点。
总而言之，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制将在更大程度上激活中国的创新能力，为资本投资科技创新提供更便捷的通道，也将科技创新带来的财富更多地留给中国内地投资者。
政策大方向明确了，就需要“实干家”来“逆袭”！
【研究员】：田文
编者按：当前，急需“一位实干家”来推行“更加艰巨”的资本市场改革，以服务亟待转型升级的实体经济！本质上来说，资本市场是金融风险管理最市场化的一个领域，在这里市场规律可以对行政干预发挥对抗作用。换言之，没有人可以在此为所欲为。在这样的基础之上，改革面临非常多不确定性。改革太快或太慢，改革太深或太浅，实践证明，最后会产生截然不同的结果。仅从肖钢和刘士余两任主席来看，他们在推行注册制改革、证券法修改、支持创新企业发展等方面，就经历了极其坎坷的过程。目前，科创板及注册制正在稳步推进，特别是在总体实施方案获得中央深改委批准之后，科创板方案向社会公布指日可待。刘士余在这一关键时刻离开，把后面的任务交给了易会满，同时交给他的是接受考验的艰难时刻。因此，无论谁是证监会主席，都将在曲折中推动改革继续向前。
【博览财经分析】资本市场是金融风险管理最市场化的一个领域，在这里市场规律可以对行政干预发挥对抗作用。换言之，没有人可以在此为所欲为。在这样的基础之上，改革面临非常多不确定性。改革太快或太慢，改革太深或太浅，实践证明，最后会产生截然不同的结果。仅从肖钢和刘士余两任主席来看，他们在推行注册制改革、证券法修改、支持创新企业发展等方面，就经历了极其坎坷的过程。目前，科创板及注册制正在稳步推进，特别是在总体实施方案获得中央深改委批准之后，科创板方案向社会公布指日可待。刘士余在这一关键时刻离开，把后面的任务交给了易会满，同时交给他的是接受考验的艰难时刻。因此，无论谁是证监会主席，都将在曲折中推动改革继续向前。
据最新消息，中共中央决定，任命易会满同志为中国证监会党委书记，免去刘士余同志的中国证监会党委书记职务。国务院决定，任命易会满同志为中国证监会主席，免去刘士余同志的中国证监会主席职务。刘士余同志另有任用。
旋即，网络上就有人历数了新任证券监管领导的过往履历，各种吹捧、赞叹，例如“业务能力强、市场经验丰富”；“洞察金融乱象的思考者、银行业历练了三十多年的老兵”；又如“视野之宏大，思路之清晰、观点之透彻，在业内引发强烈反响”……
还有人搬出易经八卦从“姓名学”的角度，认为易会满的名字是非常吉利的、有利于股市涨的。和几年前对刘士余名字解读是一个套路。
总之，都是在各种花式套路地从乐观层面解读换人传闻对A股行情的正面影响力！
但决策层的深层次意义，则是急需“一位实干家”来推行“更加艰巨”的资本市场改革，以服务亟待转型升级的实体经济！
……
监管部门的一把手大都不好干，但最不好干的要数证监会主席，这个位子俗称“火山口”。
许多投资者觉得新主席的名字比以往历届都要吉利，但这丝毫不会减少他将面对的挑战和压力。
首先是宏观环境的压力。当经济保持快速增长时，投资大概率都能获得回报，且获得较高回报，一切都欣欣向荣。但当经济增速下滑压力增大时，曾经不是问题的地方也会成为问题。
比如近期李克强总理在召开会议谈及经济形势时就曾反复表示“今年我国发展的环境更加复杂，困难挑战更多，经济下行压力加大，政府工作艰巨繁重”，希望“尽快拿出应对当前错综复杂形势、能有力推动改革发展和让群众受益的硬招实招，踏实苦干，积极有为，全面完成今年经济社会发展主要目标任务。”
其次是资本市场发展的压力。与间接融资相比，直接融资对于降低企业资金成本、支持创新经济发展有着直接优势，这使得资本市场一直备受重视。但是，资本市场的地位在今年乃至以后被提到更高位置。
中央经济工作会议曾用96个字对资本市场的改革做出要求——“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”。
可以说，这些要求，如今都成了对易会满的要求。
最后是资本市场深化改革的压力。本质上来说，资本市场是金融风险管理最市场化的一个领域，在这里市场规律可以对行政干预发挥对抗作用。换言之，没有人可以在此为所欲为。
在这样的基础之上，改革面临非常多不确定性。改革太快或太慢，改革太深或太浅，实践证明，最后会产生截然不同的结果。
仅从肖钢和刘士余两任主席来看，他们在推行注册制改革、证券法修改、支持创新企业发展等方面，就经历了极其坎坷的过程。
目前，科创板及注册制正在稳步推进，特别是在总体实施方案获得中央深改委批准之后，科创板方案向社会公布指日可待。刘士余在这一关键时刻离开，把后面的任务交给了易会满，同时交给他的是接受考验的艰难时刻。
可以看到在此之前，资本市场“黄”过多项重大改革，从最初的国际板，到战略新兴产业板，再到创新企业试点CDR，甚至是如今因为流动性过低备受质疑的新三板，科创板就一定会一帆风顺吗？这一点恐怕没有人可以保证。刘士余不能，易会满也不能。
唯一可以确定的是，无论谁是证监会主席，都将在曲折中推动改革继续向前。
回顾证监会历任主席，在任期间都是饱受争议，这些争议时他们在原来的职位、后来的职位上都不曾承受过的。
新主席不易，希望易主席能如他的名字，逢凶化吉。带领A股市场的投资者，真正搭上通往春天的列车。
看得清大方向的“逆袭者”
逆袭者，是外界对易会满的一大评价。多位工行内部人士称，易会满在工行内部得到高度评价，银行经验丰富、看得清大方向，对员工也不错，是个高情商的人。
易会满是证监会第九任主政者，有意思的是，过去几年，四大行中已有三位“掌门人”去到证监会任职主席。
2011年，建设银行董事长郭树清上任。
2013年，中国银行董事长肖钢上任。
2016年，中国农业银行董事长刘士余上任。
公开资料显示，1984年从浙江金融职业学院毕业的易会满加入央行，担任央行杭州市分行计划处计划员。同年，央行剥离商业银行职能，成立了工商银行，易会满也伴随着工商银行的成立于1985年初进入工行，担任工行杭州市分行计划处副处长，至此开启了在工行34年的从业生涯。
易会满在工行一路摸爬滚打，从基层一步步提拔，先后担任过杭州市分行计划处处长、杭州市分行副行长、浙江省分行副行长兼杭州市分行行长、江苏省分行副行长等，并在35岁时（2000年）便成为江苏省分行行长，可谓年富力强。5年后，易会满调任北京，担任北京分行行长。
对于工行北京分行，在银行圈内一直流传着一个段子--四大行中，资产排名第二的建行与排名第一的工行之间就差了一个工行北京分行，足见其在工行体系内的份量。易会满在2005年－2008年担任工行北京分行行长期间，分行业绩排名一直不俗。据媒体报道，期间工行北京分行在存款、贷款、中间业务收入、利润总额等主要业务指标均居北京地区银行同业第一位，这一优势一直保持至今。
逆袭者，是外界对易会满的一大评价。多位工行内部人士据记者表示，易会满在工行内部得到高度评价，银行经验丰富、看得清大方向，对员工也不错，是个高情商的人。在媒体中，易会满给人留下的印象也是随和务实据记者参加过多次工行业绩发布会，易会满不仅会在会上详细、务实地回应记者的提问，会后面对记者们的围堵追问，也是毫不回避各类尖锐问题，知无不言、耐心回应。
正是得益于这些品质，尽管易会满出身平凡，但进入工行后能够得到快速提拔，屡屡逆袭。
例如，他不仅在而立之年就成为省分行行长，还能在担任北京分行行长三月有余就成为总行党委委员（高级管理层成员）。更让外界惊叹的是，2013年，易会满以排行第五的副行长身份，脱颖而出成为工行行长；三年后，易会满又从行长位置上再度一跃成为工行董事长，这种'内部提拔'的任命安排在国有大行中较为罕见，此前国有大行董事长多从监管部门中选拔而来。
现如今，担任'宇宙行'董事长仅两年有余的易会满再上一步，成为证监会主席。这一职位变动牵一发而动全身，谁来填补工行董事长的职位空缺？前证监会主席刘士余何去何从？这些问题同样引人关注据记者从多位业内人士了解到，对于下一任工行董事长人选，目前呼声较高的是从自央行'空降'，如在央行6位副行长中不乏有着丰富银行从业经历的人选。至于刘士余的下一站，大概率是供销总社。
坐上“火山口”'的新主席将迎六大挑战
现如今，担任'宇宙行'董事长仅两年有余的易会满再上一步，成为证监会主席。从'老银行人'转战资本市场，易会满不是第一位，国有大行向证监会培养输送了多位主席，如周小川、郭树清在担任证监会主席之前均来自建行、尚福林从农行行长之位升任证监会主席、肖钢做证监会主席之前在中行待了10年。但相比于上述几位在担任证监会主席之前有着'监管＋银行'的双重履职经历，易会满的最大不同，在于他长期在市场浸润，对商业银行运行、金融市场运作的理解更深，但监管部门从业经历有限。从市场者转变为监管者，易会满执掌证监会后，所面临的挑战与压力不比掌舵'宇宙行'小。
资本市场各方参与者大抵都知道，证监会主席这活不好干，他们的职位和其他各部部长并无不同，但却更受关注，这大多是因为他们监管面对的是3000多家上市公司、亿万股民的交易市场，和各方利益、投资者的财富多寡休戚相关。
资本市场发展20多年来，中外经济形势的好赖都会在股市上有所反应，突发事件的牵扯都会让某个上市公司成为众矢之的，一丁点风吹草动、监管动向都会直接影响到投资者的账户收益。与利益相关，证监会主席难以独善其身，其监管改革的步伐和松紧度往往要考虑到市场承受力和投资者保护，难以迈开大步却也不能只局限于政策的小修小补固步不前，市场瞬息万变，资本市场需要的是与时俱进的监管者，这让坐在火山口上的证监会主席们并不轻松，逆势前行、曲高和寡是常事。
易会满是证监会第九任主政者，在他之前，刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川、尚福林、郭树清、肖钢、刘士余皆为前辈。
在经济转型和资本市场改革发展的关键时期，易会满接任，难度不小。中央经济工作会议强调'资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地'，这为下一阶段的资本市场发展指明了方向。
上任初始，易会满或面临多项挑战——
一是如何确保科创板并试行注册制在上交所的尽快落地。中央深改委已经通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，待规则落地，相应的制度准备、企业筛选、前期辅导、市场教育等工作将逐次展开。
科创板是资本市场今年改革的重中之重，是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。中央要求，要增强资本市场对科技创新企业的包容性，着力支持关键核心技术创新，提高服务实体经济能力。要稳步试点注册制，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。
从规则落地，到首批符合条件上市，科创板并试行注册制，这一进程的每一步都将备受关注。
二是如何防范化解金融风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。当前我国经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。作为资本市场的'掌门人'，既要增强忧患意识，高度警惕和防范化解各类风险隐患，又要保持战略定力，抢抓机遇，在改革开放上下功夫，努力维护资本市场平稳健康发展。
要做好股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险防范处置，警惕市场的大涨大跌，保护投资者权益。
三是如何拓展直接融资渠道，更好地服务实体经济。新股发行的常态化、退市制度的落实、上市公司停复牌制度的修正，这一系列基础制度的调整让资本市场更趋完善，要让更多的企业登上资本市场，让上市公司能够更便利融资，必须深化创业板和新三板改革，加快发展私募股权投资基金，发展和完善企业资产证券化业务，推动债券品种创新，更好支持民营经济发展。
另外，还要优化再融资制度，深化市场化并购重组改革，鼓励国有控股企业和金融企业实施员工持股和股权激励，不断提升上市公司质量。
四是如何推动更多中长期资金入市，提高市场活跃度。市场前期的波动，让原本活跃的A股市场活跃度降低，必须想办法，通过取消新股首日涨跌幅限制、进一步松绑股指期货限制、引入境内外中长期资金、改善交易制度、丰富期货及衍生品工具、优化交易监管、放权给市场等方式，激发市场活力。
在推进中长期资金入市方面，鼓励保险资金、全国社保基金等扩大入市规模。完善QFII、RQFII制度，开展个人税收递延型商业养老保险投资公募基金试点。
五是如何进一步提升资本市场对外开放水平。A股要与国际市场同台竞技，必须修炼'内功'，在完善自身规则的同时，要对标国际标准，加快建设具有国际竞争力的综合性投资银行，优化沪深港通机制，有序扩大期货特定品种开放范围。
六是如何加快资本市场的法治建设。这里的法治，一方面是尽快的推动修订证券法、期货法，让资本市场的秩序建立、规则建设能够有法可依，证券法自2014年修订以来，历时较久，仍为最终落地，市场期待着证券法对科技企业更包容、对违法违规行为打击力度更大、对投资者保护更有利。另一方面，则需要强化监管，在当前依法全面从严监管的基础上，继续严厉打击各类违法违规行为。
易会满部分观点——
1、中国经济稳中向好的基本面没有改变，正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，金融市场改革不断深化，金融乱象治理取得了积极成果，将从多个维度重构金融生态环境。中国目前面临着'成长的烦恼'和'前进中的问题'：
一是国际经济不稳定，不确定，全球金融市场的波动加剧，给银行经营带来更多风险；
二是实体经济运行困难增多，区域、企业分化趋势加深，有可能向金融领域传导，这需要经历一个艰难的阵痛期；
三是金融科技发展带来创新动力的同时，也对银行传统经营理念服务模式带来了挑战；
四是全球银行业金融强监管周期，中资银行走出去面临更大的合规压力与挑战。
2、民企融资难，不是难在银行体系的断贷压贷，而是难在流动性的压力。民企融资贵，不是贵在银行尤其是大型银行的渠道，而是贵在各种新金融、类金融、民间融资等渠道。
现在很多民营企业有几十家融资对象，实际上当市场有点波动的时候，容易发生踩踏和恐慌，所以说主办行制度、联合授信，对保持比较稳定的、科学的银企关系是非常重要的。对部分民营企业的一些流动性问题，只要齐心协力，相信能够比较好地解决和帮助企业渡过这个难关。
3、大型银行的从业者每天都是如履薄冰。如何管好资产，管好这一家银行，为国家做更大的贡献，保持我们良好的形象，一直是我们的目标。
市场人士对新主席的期待：把“风险定价”还给市场、服务好科创企业
资本市场人士表示，资本市场要进一步发挥服务好科技创新企业的功能，要把风险定价还给资本市场，强化监管的同时也要促进创新。
希望A股市场更加规范化、市场化、法制化；同时，IPO正常化，让垃圾股和壳资源炒作在A股市场不再兴风作浪，进一步夯实价值投资的基础。总之，就是按照价值规律办事，着眼于长远利益，有利于社会的资源配置。
随着科创板不久之后将正式推出，资本市场要进一步强化服务科技创新型企业和实体经济的功能，让中国一大批有科技实力但又处于初创期的企业能够从资本市场得到扶持，让科技创新进一步成为经济持续稳健发展的强劲动力；同时，资本市场也会有越来越多优秀的上市公司，给价值投资注入更多的源头活水。
中国资本市场从无到有、从小到大，现在仍然不成熟，重点是让股票市场真正法治化、制度化、市场化、规范化。强调严监管的时候也要有真正的创新，否则资本市场就会缺乏活力，资本市场不能失去创新的动力。
新股发行要真正市场化，中介机构才能真正发挥其能力和水平，市场化定价才能更加明确。注册制改革要真正落实，要把“风险定价”还给资本市场。不能因为有风险而停止创新，监管要法治化，当这些都做好之后，资本市场就自然做好了。
在改革攻坚期、内外部矛盾突发期、股市低迷期上任的易主席更是承载了比前几任主席更多的使命和期待。尽管不能以涨跌论成败，但还是希望易主席上任之后股市能够一路长阳。当然，大家也不能给易主席太大压力，毕竟股市涨跌不是监管者说了算的，要靠更加清楚的定位、更加完善的制度、更加成熟的参与者、更加健康的实体经济。
回归监管本源
回归监管的本源，真正让资本市场在资源配置上起到核心作用。资本市场是中国构建现代金融体系的基石，是中国金融改革和发展的重点，不是传统金融融资功能的简单延伸。
正在脱胎换骨的中国证券市场有两个挑战：建立“易进易出”的以注册制为基础的上市退市机制确保上市公司永远是最好的企业。培育相互竞争的有风险管理能力的优质机构投资者来吸引最广泛的投资者。
坚定市场化法制化方向不动摇，中国股市才有希望。相信市场，尊重市场，减少对市场运行的行政干涉，充分发挥市场自主创新能力，让市场主体之间博弈而不是与监管博弈。
坚持法制化，减少窗口指导，法无禁止即可行，重大制度性变化，要充分征求市场意见，而不能走形式。坚持违法必究，严格执法清除不法分子。
要公平对待所有投资者，不可偏听市场某一方意见，很多打着保护投资者利益名义的政策是在伤害市场。
发表于 2019-1-28 09:14:45
