《无惧贸易战的独角兽会否被盘中特停拍熄？》周二，随着中美贸易战的缓和，周一以美股为首的外盘大涨。受此消息剌剌激，周二二市高开高走，虽然午后冲高后有所回落，收盘仍以高开小阳星报收，银行和保险等蓝筹仍处于调整之中，上证走势弱于中小板。成指收出中阳线，创定板再收长阳，但量继续放大，中期趋势正在确立。 盘面热点方面，周二市场继续修复贸易战的悲观预期。早盘创业板在5G、国产软件、无人驾驶的带动下继续强势表现。中船集团与中船重工集团高层调整的消息刺激“两船”合并加速，带动军工股反弹。早盘题材股集体强势，场内人气高涨。 另一方面，上证50出现了单边下跌的情况，直到尾盘才出现了小幅拉升。与创业板的大幅反弹形成强烈的反差。早盘高开的消费白马、保险、银行悉数走弱。下午后半场，农业、黄金快速反水，显示两天的反弹行情下，资金在抄底主流热点获利丰厚之后，相当一部分选择在尾盘兑现。 分析周二主流强势股，感觉较为纠结，我此前说过市场市场是对万兴科技能够出第二波、甚至第三波是有期待的，毕竟传说中的独角兽们目前还一个都没有看到。而目前消息面的刺激已经层出不穷，炒作时间没有酒过三巡，观众也就没有出现审美疲劳。 周二诚迈科技的第二个一字断层板和盘龙药业反包之后的加速板硬是把万兴科技第二波提前激活。似乎准备好了本来一切都很美好，但下午万兴科技盘中被特停，我们知道现在游资对盘后特停越来越不敏感，但对新手段：盘中特停还是有所忌惮的，因为怕午后再不收敛，尾盘就可能被关进去。最近的一次乐视网盘中特停就导致连续两日低位股集体不举，记忆犹新。所以我们看到了午后很多手法不牢游资参与的次新开始纷纷炸板。大盘也随之出现了一波兑现回落。然而有一个细节就是合肥城建、神州信息、中成股份（也属于独角兽概念）等在万兴科技停牌之后，午后开盘立马被资金顶起，只能说明资金目前最大的参与或者说接力意愿还是在独角兽这个题材。所以总体来看，周二的盘面较为纠结，周三的不确定性也很大，但还是愿意相信独角兽概念在见到第一只上市之前，还是会反复活跃，万兴科技最终还是会走出第二波（依旧不排除万兴科技依然是各种巧合、强顶之下的二次龙回头，也不排除总龙头被盘中特停干死的可能） 整体盘面来看，在修复悲观情绪的阶段，题材股明显强于蓝筹股。在高弹性题材炒作背景下，蓝筹股出现了“多杀多”的局面，而创业板放量大涨则进一步吸引资金流入。上证50的缩量或说明蓝筹抱团逐渐减弱。 而中国平安这类蓝筹白马股的业绩高增长已经无法刺激其反弹，反而成为资金高位出逃的契机，承载这部分资金的必然落到创业板的蓝筹绩优股上（反正都是蓝筹白马）。
每日复盘
周三情报精选
政经证金
【新闻联播】
●总理签署国务院令公布《快递暂行条例》，自2018年5月1日起施行 ●总理会见美国国会议员访华团：打贸易战解决不了经贸摩擦和分歧 ●中国：发动贸易战损人不利己 ●国家统计局：前两月工业企业效益开局向好 ●我国首个页岩气田建成，年产能100亿方 ●国产大型客机C919完成今年首次试飞 ●美国多个行业代表：错误政策伤及本国经济 ●美欧多国宣布驱逐俄罗斯外交官，俄方强烈抗议，称将用对等措施回击
【其他重要消息】
●外交部回应美“贸易清单”：谈判磋商绝不是一方居高临下地提要求 ●新华社：301调查是美国过时的单边贸易保护工具 ●外管局：中国2月份服务贸易逆差273亿美元；1-2月服务贸易逆差491亿美元（这招不错，以彼之道还施彼身） ●刘鹤在金融管理部门调研时强调：增强四个意识、切实做好当前金融工作 ●新华社：今年上交所还将提高上市公司信息披露质量要求 ●新华社：沪深交易所频发声 一线监管加强成A股常态 ●中国证券市场上周新增投资者数37.82万，前值为38.3万，环比减少1.25% ●中国银保监召开会议：坚决打好防范化解金融风险攻坚战
行业概念
1、世界首个柔性直流电网工程开工，将创造多项世界第一 相关概念股：梦网集团
2、雄安新区设立一周年，“雄安第一标”即将竣工 相关概念股：丝路视觉
3海信今年将落地3000家无人零售店，行业再迎风口 相关概念股：石基信息
4、新iPhone备货提前，苹果产业链存双重预期差 相关概念股：歌尔股份
5、白炭黑巨头下周起涨价，行业迎来涨价潮 相关概念股：金能科技
【其他】
●6家公司首发上会2家通过，药明康德其中之一，50天神速（后来居上，走绿色通道了，更牛X的是药明康德以发行市盈率51倍市盈率，也是突破现有发行规则，野路子果然不一样，上市之后炒作之下，市值就秒过千亿，同时也势必将拉高板块整体估值水平，单就这一点，医药板块就还能继续炒） ●联想朱立南：旗下多个子公司被列入单独上市日程表 ●建设独角兽大厦天津开发区加速发展新经济 ●上市券商陆续交出年报 小型分化、强者愈强 ●中科院携手昆山打造年产百万台可控高性能服务器生产基地 ●我国超额完成碳强度下降目标 扎实推进全国碳交易市场建设 ●中钢协谈欧盟钢铁保障措施：请审慎采取措施 ●中国银行宣布提供300亿元支持中国冰雪运动产业 ●新研究称全球有近3亿乙肝病毒携带者 ●大商所发布铁矿石期货引入境外交易者相关规则 ●山西省印发有色金属工业2018年行动计划 推动电解铝产能置换 ●广西首张窄带物联网正式商用 率先启动5G试点建设 ●长沙首套刚需购房者可优先选房 ●甘肃：交通运输基础设施领域将对社会资本全面开放
个股情报
新股：暂无
可转债上市：暂无 可转债申购：暂无
涪陵榨菜：终止发行股份购买资产事项 山煤国际：停牌筹划收购河曲露天煤业51%以上股权 德新交运：终止重大资产重组 吉林森工：停牌筹划重大资产重组 新五丰：终止发行股份及支付现金购买资产
重大事项
万兴科技：涨幅较大停牌核查（总是停一个放一个，你就直说，到底是要接力还是不 诚迈科技：涨幅较大 停牌核查 上海三毛：涨幅较大 停牌核查 天润乳业：股票复牌
投资与经营
威孚高科：拟投资Protean公司 共进股份：拟7亿元收购闻远通信100%股权 龙建股份：中标4.36亿元工程项目 龙元建设：联合预中标逾23亿元PPP项目 多伦科技：签订1020万元智能交通信号灯改造项目合同
业绩与分红
鸿特精密：一季度业绩预增约16倍 凯撒文化：一季度业绩预增50%-70% 克明面业：一季度业绩预增80%-120% 名家汇：一季度业绩预增50%-80% 聚光科技：一季度净利预增115%-145% 横店东磁：一季度净利预增40%-70% 比亚迪：全年净利润降19.5% 受新能源汽车补贴退坡影响（上峰说：怪我咯？！） 石化油服：2017年净利亏损106亿元 将实施退市风险警示 獐子岛：一季度预亏700万至1100万元 贵州茅台：2017年净利同比增62% 拟10派109.99元 新天药业：控股股东提议年报10转10派2元 三雄极光：2017年度分配拟10派12.5元 国光股份：年报拟10转7派20元 一季度业绩预增10%-30% 大豪科技：2017年净利同比增66% 拟10转4派10元 工商银行：2017年净利2860亿元同比增2.8% 拟10派2.408元 建设银行：2017年净利2423亿元 同比增4.67% 中国国航：2017年净利同比增6.26% 证金增持至3.46% 比亚迪：2017年净利降近两成 一季度业绩预减75%-92% 招商证券：2017年净利同比增7% 证金公司减持 海通证券：2017年净利86.18亿元 同比增7% 奥马电器：一季度净利预增70%-95% 粤高速A：2017年净利同比增五成 拟10派5.06元 上港集团：2017年净利115亿元同比增66% 拟10派1.72元 力星股份：2017年净利同比增27% 拟10派2.7元 上海建工：2017年净利25.84亿元 同比增23% 招商轮船：2017年净利6.14亿元 同比降64% 青岛啤酒：2017年净利12.63亿元 同比增21% 安图生物：2017年净利4.47亿元 同比增28% 银河磁体：2017年净利同比增63% 拟10派4.5元 荣盛石化：2017年净利同比增长4.20% 拟10转5派1.2元 华信新材：2017年净利微增 拟10转6派2元 中百集团：年报净利增逾九倍 拟10派0.6元 振华股份：年报净利增逾两成 拟10转4派1.38元 南京高科：年报拟10转4送2派1元 科达股份：年报净利增长一成 拟10转4派0.5元 生益科技：年报净利增长44% 拟10转4.5派4.5元 凯乐科技：年报净利增三倍 拟10派1元 交运股份：年报净利增长45% 拟10派1.4元 井神股份：2017年净利1.78亿元 同比增676% 西泵股份：2017年净利同比增124% 拟10派3元 江河集团：年报净利增逾三成 拟10派3元 富森美：2017年净利6.51亿元 拟10派6元 *ST新赛：2017年净利同比扭亏为盈 申请摘帽
增持&减持
四川双马：北京泛信拟减持不超3%公司股份 当代明诚：股东及董监高拟合计减持5.68%股份 舒泰神：实控人增持47.26万股 神农基因：二股东增持152万股 持股达10% 滨江集团：控股股东增持460万股 建研集团：共103名员工响应倡议增持164万股 天际股份：股东兴创源投资拟减持不超641万股 韩建河山：部分董监高拟合计减持不超0.61%股份 东华软件：股东览海投资减持4963万股 持股降至3.42%
【其他】
京东方A：下属公司获2亿元政府补贴 万华化学：下调中国区聚合MDI价格 顺丰控股：获颁国内首张无人机航空运营许可证 蓝色光标：澄清，不存在大规模裁员 中闽能源：非公开发行股票批复到期失效
停复牌
今起停牌：山煤国际、吉林森工、万兴科技、诚迈科技、上海三毛、石化油服 今起复牌：乐视网、广汇能源、天润乳业、ST常林
无惧贸易战的独角兽会否被盘中特停拍熄？
【盘面回顾与展望】
27日，盘面属性：极活跃。活跃度>26日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：独角兽概念（涨停：创业黑马）=>芯片概念（涨停：华微电子）=>医药板块（涨停：盘龙药业）=>军工板块（涨停：爱乐达）=>反抽板（涨停：神雾节能） 午盘：独角兽概念（涨停：天花超净）=>农业板块（涨停：宏辉果蔬）=>改革概念（涨停：上海三毛） 涨停家数：100家 放量板：92家 跌停板：2家 涨幅大于5%的个股：399家 跌幅大于5%的个股：5家 点评：周二，随着中美贸易战的缓和，周一以美股为首的外盘大涨。受此消息剌剌激，周二二市高开高走，虽然午后冲高后有所回落，收盘仍以高开小阳星报收，银行和保险等蓝筹仍处于调整之中，上证走势弱于中小板。成指收出中阳线，创定板再收长阳，但量继续放大，中期趋势正在确立。 盘面热点方面，周二市场继续修复贸易战的悲观预期。早盘创业板在5G、国产软件、无人驾驶的带动下继续强势表现。中船集团与中船重工集团高层调整的消息刺激“两船”合并加速，带动军工股反弹。早盘题材股集体强势，场内人气高涨。 另一方面，上证50出现了单边下跌的情况，直到尾盘才出现了小幅拉升。与创业板的大幅反弹形成强烈的反差。早盘高开的消费白马、保险、银行悉数走弱。下午后半场，农业、黄金快速反水，显示两天的反弹行情下，资金在抄底主流热点获利丰厚之后，相当一部分选择在尾盘兑现。 分析周二主流强势股，感觉较为纠结，我此前说过市场市场是对万兴科技能够出第二波、甚至第三波是有期待的，毕竟传说中的独角兽们目前还一个都没有看到。而目前消息面的刺激已经层出不穷，炒作时间没有酒过三巡，观众也就没有出现审美疲劳。 周二诚迈科技的第二个一字断层板和盘龙药业反包之后的加速板硬是把万兴科技第二波提前激活。似乎准备好了本来一切都很美好，但下午万兴科技盘中被特停，我们知道现在游资对盘后特停越来越不敏感，但对新手段：盘中特停还是有所忌惮的，因为怕午后再不收敛，尾盘就可能被关进去。最近的一次乐视网盘中特停就导致连续两日低位股集体不举，记忆犹新。所以我们看到了午后很多手法不牢游资参与的次新开始纷纷炸板。大盘也随之出现了一波兑现回落。然而有一个细节就是合肥城建、神州信息、中成股份（也属于独角兽概念）等在万兴科技停牌之后，午后开盘立马被资金顶起，只能说明资金目前最大的参与或者说接力意愿还是在独角兽这个题材。所以总体来看，周二的盘面较为纠结，周三的不确定性也很大，但还是愿意相信独角兽概念在见到第一只上市之前，还是会反复活跃，万兴科技最终还是会走出第二波（依旧不排除万兴科技依然是各种巧合、强顶之下的二次龙回头，也不排除总龙头被盘中特停干死的可能） 整体盘面来看，在修复悲观情绪的阶段，题材股明显强于蓝筹股。在高弹性题材炒作背景下，蓝筹股出现了“多杀多”的局面，而创业板放量大涨则进一步吸引资金流入。上证50的缩量或说明蓝筹抱团逐渐减弱。 而中国平安这类蓝筹白马股的业绩高增长已经无法刺激其反弹，反而成为资金高位出逃的契机，承载这部分资金的必然落到创业板的蓝筹绩优股上（反正都是蓝筹白马）。
【热点板块分析】
反抽板 点评：反包目前来看佛山开光的000820三连板是场内中军，有点前期300104的意思，后面逢指数调整还有反复交易的机会。其余个股来看持续性比较难料，整个板块里也没有明显的妖股存在，所以谨慎接力。
独角兽 点评：300598直接停牌，300624也停牌，独角兽开始受到高层的严密监管，300688周二缩量板周三估计是大换手，后排的两个人气股300390和002208是决定周三板块走向的关键，关注这两个风向标即可。
科技类概念
点评：有点类似当初600588带动软件板块的时候，2月12日的时候600588早盘封板涨停，也是处于一个适当低位，周二软件卷土重来，龙头却已经物是人非。暂时来看板块还没有明确的龙头，不少个股都是吃了周一的指数溢价早盘缩量连板，后面还需要一个放量考验才能分辨真龙。
军工概念 点评：300034早盘小小的卡位了一下，不过300696还是无悬念的换手三板，板块中心在于603712，欢乐海非常牛逼的锁仓缩量继续刺激板块整体前行。后排的话周二整体有转弱迹象，因为科技类强势的原因，军工资金被分流了不少。后面的话军工可以作为一个分支来观察，只要软件类起来，军工就有联动的机会。
医药板块 点评：603127炸板，300705也冲高回落，300253有跟风炒科技的嫌疑，所以暂时来看医药板块周二也是落幕了。龙头002864趋向于妖股形式的炒作，所以后面独立对待即可。
新能源汽车 点评：没有明显的板块效应，有市场预期是炒作进口车降税预期，但整体或进口车降税对国内车市冲击明显多于利好，所以能否持续或者进一步发酵还是个问题。
【其他涨停个股】
久吾高科：有开板。锂电池概念。公司前期公告成为五矿盐湖碳酸锂项目设备供货单位。 宏辉果蔬：农业板块，三连板。尾盘带动了一下农业反抽，主要是跟题材有点跷跷板的效应了，走势有点类似000151，但跟风力度差了一些。 威唐工业：有开板。高送转概念。前期龙头股反抽。 上海三毛：改革概念。前期上海板块龙头。
价值掘金
调入：国泰集团、宏辉果蔬
【新进个股操作】国泰集团、宏辉果蔬 【持仓股动向】无 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，我会事先做安排。
板块跟踪
加仓独角兽、创蓝筹，减仓50、黄金
【热点买入操作】加仓独角兽、创蓝筹 【热点卖出操作】减仓50、黄金 周二两市涨停102家，普涨反弹是周二的主基调，军工持续强势，医药股分化，芯片反弹之后5G也回暖，区块链、大数据、特斯拉等板块也是如雨后春笋一般冒头，妖股万兴科技回封给本来就激情燃烧的市场再次加了一把油，其他的也不想多做赘述了，周二是皆大欢喜的一天。 上周五还四百家跌停，周二就一百家涨停，这种暴涨暴跌的市场我还只在15年牛市的时候遇见过，转眼已经两年半了，A股还是这鬼样（底部底部底部）。尽管今年从目前来看有了些许不一样，新经济和科技股重新成为市场主线，大蓝筹和白马股回落，似乎是一个周期的结束或者开始，话又说远了。 作手湖南人认为，周二普涨反弹，周三必然分化，但周二的高开没有当天回吐是好现象，至少证明这个下方缺口短期的有效性（短期有支撑），再加上贸易战好像有谈判的余地了(黑人问号？？)不过这都只是影响短期市场走势，既然短期市场仍存在不确定性，那么还是那句话：控制仓位，顺应趋势，切勿加仓追涨和锁仓死扛。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
合力泰：安卓机市场延续结构性成长 业绩或迎兑现期
合力泰是国内领先的智能终端核心部件一站式服务商，公司主营业务包括触摸屏模组、液晶显示模组、全面屏显示模组等，产品广泛应用于下游诸多电子产业领域。 华创证券认为，全球范围内安卓机阵营仍具备结构性增长机会，2018年公司业务将持续高成长，料全年具备充沛业绩弹性。 展望2018年，安卓机阵营仍有结构性增长机会，核心红利在全球范围内相对落后地区的功能机向智能机升级的浪潮（如印度和非洲）。而合力泰作为国内安卓机阵营上游模组主力供应商，主要目标客户和机型均充分受益，有望伴随下游客户依托新兴市场共同成长。 同时，产业链调研显示，2018年公司有望借助蓝沛自主研发及引进高端产品团队，在大客户电磁屏蔽材料/无线充电/FPC等业务领域取得顺利进展，公司产品及客户结构有望实现同步升级，公司或迎来业绩兑现期。 此外，近年公司各业务线发展顺利，产能扩张规划有序，有望在中低端机型微创新渗透率提升周期中充分享受产业红利，业绩具备充沛弹性。 因此，公司产品线布局完善，受益安卓机市场结构性成长，业绩有望持续增长。当前时点暂给予2018年22倍估值，对应目标价12.5元，首次覆盖，给予“强推”评级。
热点聚焦
人民币大幅升值 密切追踪受益进口型行业
消息： 财联社消息，27日，人民币兑美元中间价较上日调升377点至6.2816，中间价升值至2015年8月11日以来最高，升幅创2017年10月11日以来最大。 点评： 长周期看，尽管美国进入加息周期，但特朗普上任以来，美元指数从2017年的103跌至当前的90附近。与之相对应的是全球一揽子货币兑美元汇率持续攀升。原因上看，除欧元和日元走强对美元指数形成压制之外，还与特朗普的贸易保护主义有关。 近期正逢贸易摩擦升级，人民币在此背景下大幅升值，很容易让人联想到80年代美国为了压缩贸易逆差，签订广场协议，迫使日元大幅升值的历史。毕竟此前美国财长姆努钦在达沃斯论坛上表示“美元走软对我们是好事，因为它与贸易和机会相关。” 当然现在的中国和当年的日本不可同日而语，市场普遍预期当年日本在广场协议后的经济衰退难以在中国复制。但理论上看，人民币的大幅升值对国内出口造成压力。尤其我国出口产品比较单一，加工、组装制造的低附加值的产品较多，这些行业将受到不小的冲击。换个角度看，央行愿意松绑汇率调控，说明对国内经济转型升级有信心，人民币升值后对出口的压制有望通过内需进行填补。另外，人民币升值对进口依赖型行业而言，有望降低成本，利于利润增长。 对A股而言，目前股市正在修复悲观情绪，短期投资者可观察受益人民币升值的进口型行业，如造纸、民航等。据公开市场资料总结，相关标的：晨鸣纸业、山鹰纸业、东方航空、南方航空。
年报高潮正酣 Q1业绩预告接踵而至
据统计显示，截至26日，两市共有252家公司发布一季报业绩预告，其中有81家公司预计报告期内净利润实现同比翻番。在业绩有望翻番公司中，有76家为中小创标的。分析人士表示，中小创标的多从事于高科技业务，且普遍具备较大的成长空间，因此，上述中小创公司一季度普遍预计实现出色的业绩，显示出随着近年来诸多新兴产业蓬勃发展，科技类优质标的的成长性已逐渐显现。 具体看，76家一季度净利润有望翻番的中小创公司中有37家创业板标的，包括新研股份（7782%）、梅泰诺（1746.82%）、智慧松德（680%）、花园生物（640.12%）、汉鼎宇佑（529.93%）等报告期净利润均有望实现增长超过500%；中小板方面，共有39家公司一季报业绩有望同比翻番，其中，华东重机（2750%）、丽鹏股份（1407.02%）、合众思壮（927.08%）、冠福股份（858.16%）、荣之联（615%）、晨鑫科技（607%）、新和成（580%）、天赐材料（560%）、科林环保（508.90%）等预计今年一季度净利润同比增幅超500%。 通过对上述公司行业特征梳理发现，包括新能源汽车、人工智能、手机游戏等新兴产业仍保持着较高的景气度，产业链中均有多家公司预计今年一季度业绩保持快速增长。具体看，在新能源汽车领域中，光华科技、先导智能、寒锐钴业、南洋科技、新纶科技、威华股份、当升科技、天赐材料、雪莱特、湘潭电化、江特电机、天奇股份等公司一季度净利润有望实现同比翻番。手机游戏领域中，一季度净利润有望同比翻番的公司主要包括：平治信息、昌红科技、元力股份、金科文化、中青宝、晨鑫科技等。在人工智能领域中，梅泰诺、多喜爱、华铭智能、金科文化、汉鼎宇佑等公司报告期业绩有望同比翻番。 据统计，在81只一季度净利润有望翻番股中，3月来可上市交易股共77只，其中58只跑赢同期上证指数。具体看，3月来实现逆市上涨个股共40只，麦达数字期间累计涨幅达74.75%居首，期间累计涨幅超20%的还包括：平治信息（48.39%）、华铭智能（36.24%）、当代明诚（27.66%）、佳发安泰（23.81%）、岱勒新材（22.99%）、汉鼎宇佑（22.30%）、太龙照明（21.66%）、光华科技（20.90%）、晶盛机电（20.56%）等。凭借良好业绩预期，部分绩优标的在月内也受到市场资金的青睐，其中，东方财富、当代东方两只股月内大单资金净流入均超1亿元，分别为31737.01万元、12331.80万元，此外，大单资金净流入超2000万元的还包括：平治信息（5846.23万元）、光华科技（5695.37万元）、威华股份（2938.21万元）、硕贝德（2183.58万元）等。
年末不断调仓布局 多路主力动向浮出水面
据Wind统计数据，截至3月26日已有500多家公司披露2017年年报，私募、QFII等多路主力动向也逐渐浮出水面。 一、私募。十大流通股东中出现私募基金的公司176家，其中被三只私募基金产品同时持有的公司有47家。从增减仓看，私募去年四季度新进上市公司有31家，包括澳洋顺昌、明泰铝业、精华制药、岱美股份等。获私募基金加仓的公司有84家，包括安通控股、滨江集团、牧原股份等。数据显示，王亚伟和邓晓峰双双现身福斯特，淡水泉加注中材科技，高瓴资本耗资11.3亿元参与爱尔眼科定增，高毅资产明星基金经理长期持有山西汾酒，赵丹阳掌舵的赤子之心持有太极集团1635万股，持仓市值超过2.5亿元。 二、QFII。从行业看，QFII去年四季度重点增持的主要是钢铁、造纸、工程机械等板块，持仓思路上绩优股仍为QFII青睐。据统计，共计55家获QFII重仓持有，持股市值规模150.95亿元。QFII增持16只股，其中增持华菱钢铁1274万股，增持华泰股份、长城汽车、华润三九、安徽合力均逾100万股。QFII在去年四季度新进24家公司，其中，天虹股份、宁沪高速和华泰股份等十大流通股东中，均新进两家QFII。天虹股份四季度分别被科威特政府投资局新进707.50万股，台湾人寿保险股份有限公司新进285万股。 三、牛散。从投资大佬持仓看，用友网络年报显示，去年四季度，期货大佬葛卫东和知名牛散马信琪双双加仓，其中葛卫东加仓54.8万股，截至去年底持仓4000万股；马信琪加仓432.8万股，截至全年底持仓3553.4万股。数据显示，马信琪2015年三季度首次出现在用友网络十大重仓股中，持仓数量为2823万股，此后小幅增减，2017年三季度加仓239万股，2017年四季度再度加仓433万股。葛卫东在2017年三季度现身用友网络十大重仓股，持仓数量为3945万股，其中四季度小幅加仓55万股。从用友网络市场走势看，2017年下半年股价大致位于16元到25元之间，葛卫东持仓成本约为20元左右，进入2018年后，受益工业互联网等概念热捧，用友网络股价飙涨，最高股价摸高42.87元，尽管上周受市场拖累下跌后，但本周一再度强势涨停，葛卫东或豪赚近10亿元。 四、“国家队”。在已披露年报中，洪都航空、永新股份等都为“国家队”新进公司。此外，城投控股、东阿阿胶、北京城建等公司获“国家队”增持股数较三季报增幅超过100%。紫金矿业、中国石化、中信证券、中国平安等大盘蓝筹股也获“国家队”大手笔增仓。 根据中信证券披露的年报，截至2017年12月31日，基于证金公司提供的投资账户报告，中信证券对专户投资的成本为156.75亿元，公允价值为人民币173.92亿元。依此计算，该专户去年底浮盈10.96%。显然，国家队资金在这些大盘蓝筹股上都有不小的收获。
月内大宗交易近千笔 机构青睐三大行业
据统计，截至3月25日，3月来两市共计发生911笔大宗交易，共计成交22.52亿股，成交额263.95亿元。折价成交的749笔，占比为82.22%，平均折价率7.35%；溢价成交75笔，占比8.23%，平均溢价率为3.12%。 具体看，749笔折价成交的大宗交易中，折价率在5%及以上的有577笔，占比高达77.04%。大宗交易折价成交的上市公司集中在资本货物、制药、生物科技、食品饮料、运输、软件与服务、耐用消费品与服装、媒体、材料等行业。如杭叉集团在3月21日发生2笔大宗交易。第1笔成交价格为13.17元，成交20.47万股，成交额269.53万元；第2笔成交价格13.17元，成交15.20万股，成交额200.18万元。公司前一日股票收盘价为14.63元/股，公司21日的两笔大宗交易成交价均大幅折价。 在75笔溢价成交的大宗交易中，溢价率在5%以上的有17笔，占比为22.67%。大宗交易溢价成交的上市公司集中在制药、生物科技与生命科学、零售业、软件与服务等行业。如振东制药日前公告，出于财务投资目的，耀翔瑞天3月6日通过大宗交易受让振东集团持有的上市公司1.95%股份，增持均价15.35元（较当日收盘价溢价约8%）。上述交易完成后，耀翔瑞天及一致行动人京江博翔合计持有振东制药5.54%的股份。 统计数据显示，截至3月25日，3月来机构专用出现在154笔大宗交易的买方席位，合计成交2.95亿股，成交32.01亿元，平均折溢价率-7.12%；机构共计出现在234笔大宗交易的卖方席位，共计成交4.35亿股，成交额57.45亿元，平均折溢价率为-5.62%。另外，154笔机构买入的大宗交易中，9笔交易为溢价成交，142笔为机构折价买入。如德展健康自3月来已有5笔大宗交易为机构溢价买入。234笔机构卖出的大宗交易中，有19笔为机构溢价卖出，178笔为机构折价卖出。如桐昆股份3月来有多笔机构折价卖出的大宗交易。3月9日，桐昆股份发生2笔大宗交易，成交价格均为21.30元/股，卖方席位均为机构专用，两笔交易合计成交金额为7987.50万元。此前一个交易日公司股票收盘价为23.15元/股。 行业分布上，半导体、技术硬件与设备、耐用消费品与服装等是机构大宗交易出货较集中的行业，而机构买入的个股集中分布在医药生物、软件、材料等行业。机构这样的偏好也与近期市场的热点较重合，但整体机构在大宗交易上显示出来的特点并不明显。机构人士认为，近期市场整体热点分散，且不时出现震荡走势，机构在大宗交易上买入和卖出相关个股的情况也较少形成趋势性现象。整体看，机构看好的机会比较分散且平淡，集中爆发式机会少见，在大宗交易上，机构也是这种较平和的状态。
产业纵横
集成电路制造步入景气时代 中长期具事件驱动潜力
消息： 台湾工商时报消息，3月27日，抢在苹果下半年3款新iPhone推出之前，安卓阵营出手抢晶圆代工产能！供应链传出，联发科、辉达（NVIDIA）、博通（Broadcom）、海思等客户出手抢产能，台积电目前投片进入全满载，16奈米及更先进制程、8吋厂等成熟制程更有客户已开始排队。 点评： 尽管最近苹果产业链出现许多利空消息，但安卓阵营却大放异彩，这一点从最近上游芯片厂不断扩产就可看出。除安卓手机芯片外，世界范围内集成电路制造领域都在步入景气时代。以中国为例，在2017年，中国集成电路产业的销售额为5355.2亿元，同比增长23.5%，其中设计、制造、封装测试为贡献最大的三个领域。但我国集成电路领域目前仍存在一个比较严重问题：即产业对外依存度依然强烈、进出口逆差依然巨大。 有数据显示目前我国每年集成电路进口额已超越石油成第一大进口商品。因此，我国加快芯片国产替代成当前重点需解决的问题。不难发现目前国家对集成电路产业早已制定多项政策，2018年政府工作报告中已把集成电路排在实体经济第一的位置。根据我国《国家集成电路产业发展推进纲要》，近几年的主要任务涵盖设计、制造、先进封装测试、关键设备和材料各个环节，随着大基金二期计划即将实施，未来集成电路产业链有望加速发展。 具体到A股，尽管近期芯片板块反弹趋势明显，但不排除短期可能有所分化。不过板块中长期看具备不错的事件驱动潜力，投资者可对其中有业绩支撑的优质个股进行长期跟踪。据市场公开资料显示，相关概念股：国科微、士兰微、紫光国芯、北方华创。
利好消息频发 车联网已站上风口
消息： 博览财经消息整理，3月27日，工信部印发《2018年智能网联汽车标准化工作要点》，积极开展自动驾驶相关标准的研究与制定。尽快启动汽车网联标准的研究与制定。开展智能网联汽车通信需求相关标准预研，启动自动驾驶高精地图需求及道路设施需求研究。 点评： 作为近两年来流行的新技术，车联网的发展速度惊人，近期也有不少消息爆出：如此前京东跟吉利宣布建立战略合作伙伴关系，双方将就智能互联、车载电商等方面展开战略合作；联通也在上周与苏宁达成战略合作，双方共同研究5G技术在车联网方面的应用等。 车联网是由车辆位置、速度和路线等信息构成的巨大交互网络，它的出现是为了使车辆实现自动驾驶、人机交互、智能出行。而我国目前已成世界上新能车产销量第一的大国，在发展车联网方面有着得天独厚的条件。车联网的应用在我国与互联网的加速发展分不开，当今互联网与大数据对传统产业的渗透与改造，正在加快产业升级的步伐，发达国家通过制定系统性、前瞻性的发展规划，以期在未来的产业竞争中立于不败之地。我国政府大力推行“互联网+”，目的之一就在于能促使各行业进行升级改造。 虽然车联网已经站上风口，但目前为止没有任何一家成熟的企业站稳脚跟，产业标准还有待商榷，传统车企和互联网汽车谁将取得最终胜利还不得而知，投资者应留意后续不断爆出的新进展，对产业链个股可长期跟踪。据市场公开资料显示，相关概念股：闻泰科技、索菱股份、千方科技，四维图新。
事件驱动潜力显现 火电板块或迎中期配置节点
消息： 博览财经消息整理，近日发改委、能源局印发《关于提升电力系统调节能力的指导意见》，“十三五”期间，力争完成2.2亿千瓦火电机组灵活性改造，提升电力系统调节能力4600万千瓦。 点评： 火电板块配置近期成机构参与重点，部分核心标的股价出现反弹，原因有几点： 首先，随着动力煤价格前期持续高企，火电企业整体盈利能力较弱，自2015年底，随着火电盈利能力的降低，火电公司整体估值水平逐步回落。当前火电板块整体市净率水平在1.3-1.4之间，处于长期历史低位水平。 其次，需求端看，尽管供给侧改革淘汰高能耗行业，但由于全国经济仍然维持稳步增长，全国发电量仅在2015年出现下滑，之后稳步上升。由于在2020年前基本没有大型的水电投产，且目前新增风电和光伏发电整体的利用小时数还较低，预计未来火电三年仍能保持相应的发电量占比。 此外，由于煤炭价格2017年持续高企，且当前仍处于较高水平，因此接下来煤电联动、火电涨价仍是较大概率事件，或对相关企业中期业绩构成极大刺激作用。 最后，当前动力煤价格整体出现下跌趋势，春节前政府煤炭保供应措施稳定了煤炭供应，神华和中煤等国有大型煤矿春节仍不停产，同时集中运力保障煤炭供应，大秦线运量持续创新高，最终导致六大发电集团煤炭库存和秦皇岛港煤炭库存均有较大幅度的上升，预计后续跌势或延续。 具体到对A股影响，特朗普“贸易战”等外部风险突出，市场避险情绪浓厚，估值处于历史相对低位、且避险属性较强的火电公用事业板块或迎来机构中期配置节点，后续事件驱动潜力值得密切观察。据公开市场资料总结，相关标的：浙能电力、华能国际、皖能电力、国电电力。
水泥全面涨价大幕正式拉开 行业景气度持续提升
消息： 数字水泥网消息，长三角沿江地区熟料价格27日小幅普涨10元/吨，出厂价上调至330-340元/吨。3月中旬，内蒙呼市地区大幅报价上涨90元/吨。西南地区云南、重庆和四川分别推涨30-50元/吨。 点评： 继华北、西北和西南地区涨价后，华东地区水泥价格也出现跟涨态势。此前市场比较担心的华东地区水泥能否跟涨的疑虑已打消，今年水泥全面涨价的大幕正式拉开。 从本轮水泥涨价的地区看，先是北方，再是南方。北方涨价的动力不难理解，错峰生产压制水泥供给，同时北方有雄安新区的基建支撑，水泥供不应求推升价格上涨。而南方涨价则与天气有关，此前连续雨水天气，推迟了熟料的提价时间。随着春季来临，天气转晴+开工恢复，南方的提价窗口就此打开。此外，从水泥公司业绩看，17年价量齐升带动相关公司业绩高增长。去年水泥行业利润总额已居历史利润第二。随着二季度旺季来临，水泥涨价或进一步导致二季度的行业利润释放。 进入旺季后，水泥行业景气度也随之提升。此外，龙头水泥公司的市盈率在10倍左右，具备一定吸引力。投资者可观察龙头企业盈利超预期的潜力。据市场公开资料显示，相关标的：海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥。
钢铁业供需矛盾显现 二季度关注电炉钢石墨电极及废钢产业链
消息： 博览财经消息整理，随着钢厂3月下旬集中采购季的到来，钢厂询价增多，部分石墨电极厂家的报价出现小幅上调，上涨幅度0.5-1万元/吨。近期超高功率石墨电极价格大厂价格存在1-2万吨/吨的上涨，HUP直径300-700mm涨至10-17万吨/吨；HP350-500mm涨至8.5-12万吨/吨。 点评： 近期钢铁产业链期现表现均弱势，A股钢铁板块跟随下跌。可以认为，螺纹弱势格局或将延续至6月初。需求方面，在梅雨季节及春季复工脉冲结束后边际回落，供给在限产解禁冬季检修过后边际走强，供需矛盾显现。 市场心态方面，春节后迟迟未出现的需求叠加较强的供给导致社会库存快速累积，使市场近期情绪高度谨慎，而特朗普“贸易战”成压垮市场情绪的最后一根稻草。中期看，钢铁行业二季度观察重点仍在电炉钢石墨电极及废钢产业链发展。 随着下游需求选择余地增大，石墨电极产品按质量、技术含量、规格等区分也将愈发明显，不同质产品的价格区分也将拉大，短期看高品质超高功率大规格石墨电极的优势仍存。由于废钢成本持续增长，与铁水成本接近，转炉的废钢添加比例即将到达峰值，而且废钢成本高企也限制电弧炉的产能，因此废钢价格在连续大涨后，维持相对高位震荡或是大概率事件。 长期看，长流程炼钢淘汰、转为短流程炼钢，能极大比例降低污染，是未来行业必然发展趋势。废钢产业链是固废环保产业中较为重要的一环，也是电炉钢的重要原材料。供给侧改革长期趋势下全国钢价大概率会持续维持高位，有利于废钢价格维持长期高位运行，废钢回收行业有望迎来超预期爆发，相关废钢处理企业、电弧炉炼钢所需石墨电极企业，值得投资者持续跟踪后续事件驱动潜力。据公开市场资料总结，相关标的：华宏科技、天奇股份、方大炭素、宝泰隆。
投资策略
“缺口”成检验行情重要指标 周三市场或面临一场“恶战”
受中美贸易谈判前景较乐观影响，隔夜美股大幅上涨，周二A股受此影响，在创业板大幅走强带领下，走出上涨走势，两市总成交量较前一交易日增加约14.76%，表明对中美解决贸易摩擦的乐观预期提升，场外资金重新回归A股，场内资金腾挪节奏加快，市场信心有所提高。盘面上，市场热点较突出，大数据、工业互联网、半导体、军工等新兴产业受资金青睐，回调都受资金追捧，去年涨幅较高的蓝筹股则反弹受资金减持，市场赚钱效应明显，亏钱效应有所降低，市场风格转变，资金涌向新兴产业中成长股。 综合市场人士观点，外盘普涨推动A股反弹，市场经历初期恐慌后出现明显修复，个股普涨；量能较周一有明显萎缩，尤其资金流入方面，周一电子、医药等流入量都超30亿元，但周二除电子信息板块流入60亿元，其余没有明显资金流入板块，均在1-2亿元左右，各板块资金量差不多。市场留下的缺口再度提供重要的指示指标。主板指数方面，近20个交易日里都在3228-3335点箱体中运行。近几个交易日更是处于箱体中间位，上下都有空间，指数面临方向选择。“以缺补缺”回补2月22日、2月13日形成的两个上跳缺口，而3.27日的缺口使主板上下都有缺口，先回补哪个成方向指南。创业板形成3.9日后的又一个向上缺口，并且和3.23日缺口组合成小的岛形反转缺口，本周内不回补则对多头信心是极大鼓舞，一旦回补则又是新的分水岭。 技术上，周二大盘高开后便围绕开盘点位窄幅整理，并呈价涨量增态势（深市量能增幅大于沪市），大盘留下一个9.29点缺口，但连续三个交易日未回补前下跳缺口，向下“岛型反转”基本确立，加之K线组合为“吊颈线”，短线大盘难大幅走高，5日线将形成反压；分时图技术指标显示，5分钟SKD指标顶背离，再冲高后5分钟MACD指标也将连续顶背离，15分钟SKD指标将顶背离，前期缺口压力较大，短线有盘中调整压力，但由于60分钟MACD指标将金叉，盘中回落空间有限；上证50指数价跌量缩，尽管短线杀跌空间有限，但重心继续下移，日线MACD死叉，均线空头排列，反弹空间也将有限，调整趋势不会改变；创业板指数价涨量增，资金流入明显，并留下一个15.25点缺口，与上周五缺口相对应，构筑成向上“岛型反转”雏形，量能急剧释放，强势特征明显，尽管高位有技术性压力，但只要短线缺口不补，则“岛型反转”成立，创业板中期行情将展开。 整体看，美贸易战目前并没触及中国出口的权重行业，而是进一步关闭美自身优势领域，航空设备、机械、信息技术、医疗器械、工业机器人等，我国无法获得相关先进技术，也带来新的机会，即国产替代因素。之前热炒的贸易战受益品种农业是一种误读，而所谓的行业或上市公司利空也大部分都是市场情绪，随着一批批公司的辟谣和澄清，市场情绪修复，从市场走强板块看，国产化替代成热点，由此衍生出板块。科技变革是打破估值瓶颈的关键，而A股的芯片、新能源汽车、医药医疗板块迎来挑战，也带来机遇。目前因素的不确定性及超跌因素，技术反弹动力或受制量能与消息面变化。长期看，美国的贸易制裁实际上进一步凸显我国从国家面支持发展相关高端技术行业的必要性和紧迫性，相关大创新行业长期有望持续获国家面的支持而发展，情绪面造成行业整体杀跌后，选择估值和基本面具备性价比的龙头个股进行配置。 博览观察员认为，贸易战在多方拉锯中开始走向缓和，导致隔夜外盘以美股为首的指数大涨，周二A股早盘跳空高开后逐步上攻，题材股再度走出强势做多行情，以计算机为首的高科技概念股和次新股演绎强势做多模式，权重股相对偏软，成交量保持一个不错水准，有利于市场继续冲高。两市指数留下一个跳空高开缺口，沪指站稳3100点，创业板收复1800点，趋势上短线出现底部反转格局，市场周三应还有冲高，但力度将远不如周二。从周三开始投资者要开始警惕三方面：一是抄底资金的获利回吐；二是贸易战反复；三是主力再度拉高出货导致追高者被套。不出意外，周三市场将是一场恶战。 技术上，沪市30分钟MACD在指标线运行在0轴之下构成圆弧底形态，为反弹蓄积冲高能量；收在3日线3150点之上的股指有靠近5日线的欲望。不过，周线MACD与KDJ指标线成死叉共振状态，显示调整风险暂未彻底解除；上周五跳空低开缺口上方堆积的套牢盘会抑制反弹高度，预计大盘日线上构筑假双底形态后引发超跌反弹，反弹目标位向上冲击年线，然后再下杀重新探底。沪市3日线向下运行对收在上方的股指有向下反作用力；60分钟MACD指标绿柱缩短和KDJ指标线金叉，显示短线反弹还有上冲动能，预计周三大盘回踩3日线再上拉，然后受5日线逐渐下移压制小幅回落，沪市反弹压力位分别是3188点和3200点，强压力位3228点，调整支撑位分别是3150点和3134点，强支撑位3117点。 总之，两市反弹有一定量能配合，但总体存量博弈没变，而强劲反弹后市场分化将很快到来。未来几天市场可能出现两种回踩格局：一、创业板市场继续突破，技术上出现较大级别的分时高点或高点共振，后面回踩时间和力度会相应加大；二、创业板周三惯性小幅冲高后出现级别不大的分时高点，然后同周二盘中的分时高点形成共振，或也不出现，之后出现正常的分时高点共振遇阻回踩格局，那么对位回踩时间和力度不会太大。无论哪种格局，短线市场进入密集反压区，根据手中个股短线波段高抛一些筹码等待对位回踩。
国际贸易争端危局未消 调整二季度投资策略布局（一）
针对特朗普掀起的贸易争端，策略研究角度主要有四个关注点：一是美国外贸政策是否发生本质性改变。二是对全球贸易和国际分工的影响和方向。三是对中国实体经济和境内外金融环境的影响。四是如何调整策略配置。 中泰国际证券认为，特朗普政府通过单边政策解决外贸争端的框架特征已十分明确，并正在采取制裁而非谈判的方式，解决长期而非短期的外贸平衡问题。中国难以通过集中大额订单模式解决此轮贸易争端。美国在国际贸易中的主动权将得到大幅增强。虽然美国外贸逆差问题仍难以在短期解决，但国际分工格局将进入深刻调整期，此轮全球协同复苏的发展方向将出现改变。虽然中国经济的外贸依存度近年已明显下降，但一方面美国是中国最大的贸易伙伴，且中国大量转口贸易的最终市场也是美国，两头在外的电子及器械制造业及出口导向企业在面临主要贸易市场壁垒时，有巨大的外移动力。另一方面，对美顺差是中国外贸盈余的最大贡献者，对美顺差缩窄直接增加中国国际收支平衡压力。同时，中国依赖美元储备的金融体系将面临较大挑战，境内已较紧的金融条件有进一步抬升的压力。 中国外向型电子及器械制造加工业将面临潜在关税和市场萎缩风险，虽然美国诸多大型企业此前较多依赖位于中国的产业链。中国进口依赖型矿石、石油、农产品也将难免受到贸易反击的影响，形成价格上升压力，而工业制造业下游需求又难免受到负面冲击，形成进一步利润挤压。相对而言，有机内需领域和行业具备明显防御性机会，如具备进口替代和边际消费倾向上升特征的创新药和医疗器械行业、受益煤炭价格下行和需求总体温和上升的火力发电行业。综合看，传统行业的市场整合将进一步加快，利好大型国有企业。而在金融业，大型国有商业银行在金融资源分配中的地位也将进一步加强。 国元证券表示，从特朗普发动贸易战的时机看，恰逢中俄两国国家元首获得连任后。政治上的原因，如争取更大范围内的支持，以兑现特朗普竞选时的承诺和顺利推进共和党的法案，乃至在即将临近的选举中更进一步的打算，都具有重大意义。 美国发动的对华贸易战，对原本极为珍贵的微弱复苏的世界经济无疑雪上加霜，增加了世界经济增长的不确定性。2017年我国经济增长中，净出口的贡献由负转正，对拉动经济增长起到重要作用，如果贸易战得不到妥善解决，今年我国经济下行压力将增大，对美国亦是如此。中美作为当今世界前两大经济体，贸易战引发的负面影响是不言而喻。美国发动贸易战，旨在推进制造业再回流，增加国内就业。但从两国贸易结构看，此举并不明智，至少在短期内难以达到效果。 如果美国坚持打贸易战，一方面得不偿失，另一方面也会激发中国在相对弱势产业领域内奋起直追，加速推进进口替代战略。国家关系以及相关政策的制定与改变，历来都必将回归到理性，立足于本国利益。特朗普发动的这次贸易战，从经济角度看，并非明智之举，一旦政治目的达到，必然会寻求缓和或以理性的思维去解决。无论这次贸易战怎样演变，可以肯定的是，世界经济复苏并非一帆风顺，需求疲软，贸易保护主义的冲击，都是较确定的负面影响。额外增加的税负，一方面增加通胀的风险，另一方面在微观领域也增加企业的成本。 3月22日，美联储如期再次加息，市场预计今明两年美联储还有4-5次加息，中国央行即使不跟随美国加息，也没有宽松余地。同时，防风险、去杠杆正在推进，远未结束。预计今年资金价格中枢依然维持高位，进而限制股市的估值水平。今年难以再形成去年的市场风格，主要基于几个原因：1、政策导向发生微妙变化，虽然依旧是供给侧改革，但不同时期供给侧改革的侧重点已发生变化，从传统产业去产能为主，逐渐转移到补短板、培养新动能上来；2、部分行业仓位过重，目前正处于战略调仓期；3、对白马蓝筹股的炒作已使其估值与盈利难以匹配。由于经济面和资金面的双重约束，难以形成趋势性全局性上涨，箱体格局难以突破，因此应降低预期，短期可看好农产品，中长期应坚守新兴经济，坚持与国家共进退，与祖国复兴进程中必将强大起来的科技类企业共成长，是坚持价值投资的具体体现。
国际贸易争端危局未消 调整二季度投资策略布局（二）
平安证券认为，贸易战刚开始，市场避险担忧情绪有望持续，加之全球货币政策的加速收紧，未来波动率上行将是全球股市的新常态。自由贸易红利对全球经济的复苏拉动放缓，中美经济关系面临修昔底德陷阱，贸易战升级的预期将在短期影响全球市场。中期看，中国必须更坚决的推动经济转型和产业升级，类似80年代日本放任本币升值和宽松国内货币政策的短期刺激政策皆不可取。 我国宏观经济增长将有所承压，在贸易成本相应抬升的背景下，以出口为主的上市公司（特别是对美）盈利也将遭受负面影响。根据2017年中报统计，上市公司海外收入占比7.39%，其中家用电器、电子、机械设备、纺织服装及建筑装饰的比重最高，分别为33.68%、33.14%、14.23%、11.64%、9.99%。由于公布海外收入细分区域的上市公司有限，明确公布美国（包括美洲）地区收入的上市公司统计为60家。考虑到业绩下滑的风险（美国贸易制裁范围可能再度升级及市场环境的恶化），建议对部分出口依赖度高的行业和上市公司可能产生的波动而进行合理的规避。 当前A股估值整体尚算合理，局部高估值问题经过2017年一整年的消化也大为改善，对比美国股市历史最高的估值之一A股可谓未来全球市场的价值洼地之一，尤其2018年A股纳入MSCI后，全球配置型资金仍将趋势性增配A股资产，因此不必对A股的短期市场波动过度担忧。当然短期在事态尚未明朗前，避险情绪效应可能仍会为主导，市场维持弱势整理的态势。不单单是基本面的因素，A股市场全球联动性的加强也使其有所承压，境外资金的回流也值得市场关注。 大类资产配置上，建议增加对避险资产的配置，如黄金及国债，在海外资产方面降低对美股的配置。板块配置上，一、推荐美国农产品进口受限而推升价格的相关农产品板块；二、推荐主要以国内需求为业绩强支撑的服务消费行业板块，如医疗服务等；三、坚定推荐成长板块，如人工智能、大数据、云计算、新能源汽车、清洁能源、生物医药等。尽管美国表示针对知识产权的问题将抬升高科技行业的税率可能对我国类出口产品产生负面影响，但一体两面，我国处于新旧动能转换的关键时期，此举反而会进一步加速我国成长板块的进口替代及加大政策倾斜力度，本轮调整后的2018年成长板块投资机会将更确定。 华创证券表示，去年11月以来，市场经历过两次大幅调整阶段，主因是受到市场情绪回落和流动性波动预期影响。而本轮市场震荡所面临的，则是外部因素影响与内部基本面检验期的叠加，其中外部因素更具不可预测性。这种局面将使本轮调整的底部区域确认时间更长，3月底到4月都有可能是市场反复博弈与底部区域确认期。 面对市场波动率回归，分散化和对冲投资成必要手段。具体策略上：1）二季度增配黄金资产；2）在波动率低位择机做多相关指数；3）目前的经济结构和潜在的外部不确定因素，都将支撑农产品及工业金属价格自底部反弹，从而带来相关机会。上述市场环境意味，现阶段获取Beta收益最好的方式依然来自超跌反弹。实际操作上，考虑到外部因素的不可预测性，建议投资者降低仓位，等待相关因素的明朗。行业配置方面，当期ROE的有效性将显著降低，而稳定性与逆周期因子的重要性提升，建议甄选农业、金融、军工及受益涨价的部分周期行业标的。面对市场波动，投资者更应耐心挖掘具中长线配置价值的优质公司：一方面是符合国家战略方向的“大国重器”领域，另一方面是拥有自主创新能力和行业定价权的细分行业龙头，尤其重点关注因为外部因素扰动而遭错杀的优质标的。
国际贸易争端危局未消 调整二季度投资策略布局（三）
东北证券指出，虽然海外不确定因素的短期走向目前并不明朗，但当前全球经济仍处于同步复苏通道中。同时我国对外开放步伐有望加快，中国市场和人民币资产将更具吸引力。从市场表现看，短期过激反应可能在相关预期明朗后趋向缓和，从而产生向上修复动力。 对本次海外因素扰动，市场之前预期并不足，后市还需耐心等待市场情绪平复。与美股估值偏高不同的是，目前A股市场估值分布更接近底部区域，本轮震荡有望使估值水平真正触底。目前估值处于10倍到15倍区间的个股占比已达12.57%，长期看A股市场韧性更强。从结构看，创业板市场性价比逐渐下降迹象增多。当前市场处于经济预期的时间差中，从结构上更有利于周期及金融板块的相对走强。从大类板块的成交占比可看出，金融板块成交占比有触底回升趋势，同时银行板块的相对走势也在缓慢修复过程中，避险情绪升温有望推动市场资金再次向金融板块集中。 申万宏源认为，从大类资产配置看，2017年的宏观组合是“低通胀，高增长”，股票在大类资产配置中占优。而2018年海外通胀水平仍在缓慢上行，国内从4月开始食品因素对CPI的扰动作用降低，5月通胀预期可能出现波动。宏观经济面，预期仍将保持平稳增长态势，韧性较足。因此，在通胀预期有波动、经济增长显韧性背景下，权益类资产性价比不再突出，二季度市场或将继续呈震荡局面。从股票定价看，2018年上市公司总体盈利增长水平可能逐季收缩，同时春节后无风险利率下行，但由于中美利差已回到中低位，后续继续下行空间有限。根据股票定价DDM模型，分子存在下行压力，分母下行空间受限，所以中期市场仍将处于震荡格局。 综合看，短期市场可能经历一个赚钱效应收缩过程，好在目前市场总体赚钱效应已处于相对低位。每次量化指标从相对低位向极端低值的运行过程，都是新的投资机会孕育过程。目前部分白马股估值水平已回到相对低位，这部分标的也许在市场预期稳定后出现一定反弹。但寻找下一阶段最强方向的最有效方式还是寻找中期景气向好方向。2017年业绩增速持续超预期方向并不稀缺，但2018年景气能够持续向好方向就变得相对稀缺。提示两类投资机会：1）业绩有望逐季提升方向，包括医药生物、国防军工和银行等行业。2）低估值品种依然有望贡献稳定收益，如银行、房地产和券商板块。 太平洋证券表示，分析近期美国关税政策变化情况，可看出指向性明显：从中国入世后的经贸历史看，中美贸易逆差的核心问题中美两国优势产业是错位的。中国出口产品主要是中低附加值加工型产品，基础工业品和消费型产品为主，而美国长期限制高科技、军工产品对中国出口，出口产品以农产品和服务型贸易为主，因而贸易逆差根本无法从关税角度解决。综上，美国本轮贸易制裁并非为扭转贸易逆差，而是遏制中国产业向高端领域升级，对美构成竞争。未来需做好摩擦持久化甚至升级的准备。 分析2000年来A股经历的3次较大系统性下跌发现，无论下跌的因素是估值还是业绩，前期估值过高的行业受到的影响更大，而业绩保持良好的行业则有一定支撑，即估值低且基本面良好的板块具有较好的防御性。根据历史经验，黄金在历次国际政治经济动荡期均会有较好的避险作用，建议短期可配置黄金板块。国内反制措施延伸，则可能加大对美进口大豆关税，对农业板块构成利好。推演美国关税制裁演化的路径，出口贸易中家电、影视、纺织服装、玩具、塑胶制品、原料药等相关行业均将受到盈利预期下行的冲击；美国发起贸易战的核心目的是遏制中国发展高科技产业，未来高端制造业和互联网新经济先关领域会受掣肘较多。中期关注银行、地产及大众消费（若未来国际贸易进一步承压，提振内需消费将是必然选择，大众消费板块受益明显）。
国际贸易争端危局未消 调整二季度投资策略布局（四）
中原证券认为，上周由于系统性风险因素的作用，大类资产运行可能走到一个新的起点，其逻辑发生一些变化。首先，以黄金和日元为代表的避险资产在本轮冲击中受益最大，避险情绪将在未来中短期内成主线的一部分；其次，新经济发展是全球的共同诉求，这既反映当前宏观经济走高颇具难度，又表明新一轮的产业泡沫可能正在酝酿；第三，大类资产可能更偏重于预期差的变化，而价格环境的绝对变化对市场影响在减弱；第四，“避险周期”可能通过用风险溢价替代低利率，以推动资产估值加速回归，有利于行业轮动走入“新周期”。 中美贸易战并非短期事件；债券收益率中短期内将震荡回落，债市配置价值上升；大宗商品仍将以供需基本面因素为主导，呈现震荡行情；行业配置有望加快向价值和成长主线回归，但不排除贸易战引致资金逻辑短期发生变化，如具备题材和成长价值，并以国内市场为主的行业将受到关注。建议长线关注业绩稳健的消费和医药股，短线关注农业、区域建设、创业蓝筹和国企改革等概念；资产配置方面，多配债市，多长空短；多配贵金属；减配黑色系商品和股票，规避短期风险；增配外汇，以对冲风险事件快速退潮对贵金属和债市冲击。 川财证券表示，二季度变化的是成长性因素受市场逐渐重视，不变是全球市场波动率上升。二季度成长性因素与波动率上升将是主导市场的核心逻辑，用低估值蓝筹防守的同时需重点把握中期布局绩优成长的机会。 二季度经济维持平稳、小幅回落态势。季节性因素与统计错位造成一季度工业生产与地产投资的高增速；出口结构多元化且目前对新兴市场出口增速更快使贸易战背景下出口短期仍维持一定增速；资金偏紧导致投资增速面临回落压力。二季度流动性面临边际收紧。全球总量层面的流动性收紧使一季度的预期宽松难以持续；金融去杠杆政策不会轻易转向，流动性可能边际收紧；内外因素使流动性边际收紧的节奏面临不确定性。情绪指标显示风险偏好较去年上升；二季度微观资金面边际趋紧。 贸易战使全球市场恐慌情绪蔓延，市场风险偏好短期显著回落，市场进入中期弱势震荡格局，业绩和成长性是配置核心逻辑。复盘历史显示风格转换需满足政策、业绩和流动性三方面条件：政策是核心，业绩滞后，流动性是加速器。当前一些条件已满足：政策显现积极信号，业绩增速改善迹象明显，流动性边际变动面临不确定性。业绩和成长的考量角度选取优质成长。传媒、电子、创蓝筹等绩优成长是首选：传媒、电子的估值已处于历史低位，创业板50业绩改善迹象显著好于创业板。成长性角度筛选四个新兴行业中的优质成长股：从净利和营收增长角度筛选出高端制造、生物科技、人工智能和云计算四个新兴行业中的工程机械Ⅱ、其他专用设备、通用设备、仪器仪表Ⅱ、生物医药Ⅱ、半导体Ⅱ、电信运营Ⅱ、其他元器件Ⅱ等8个二级子板块；从营收净利增速、ROE、PEG、人效指标和研发支出等角度筛选出四个新兴行业中的19只个股。估值和盈利匹配度角度筛选蓝筹。投资收益率和利润增速角度看银行、家电、医药、商贸等低估值蓝筹板块值得关注，可以逢低均衡配置。 爱建证券指出，稳中求进是今年经济工作的主基调，未来经济增速不会有大的波动，经济将从数量向质量转变。稳健的货币政策将有助于金融风险的消除，而积极的财政政策将由有助于企业盈利环境的改善。整个市场宏观环境预计保持稳定，GDP和货币都难以上行的情况下，这也决定市场上行的基础不强，但随着转型效果的显现，企业盈利质量的提升，由业绩带来的股价和估值的提升将渐渐成推动市场上行的主导力量，这也是市场的主要逻辑。从业绩增速和市场估值水平看，市场目前处于企稳过程中，但受制经济增速和资金供给。估值水平也难以有大的提升空间，同时下行空间同样有限。未来稳定的市场环境中指数和行业的机会相对较小，从下至上的选择业绩改善的公司和相关个股是主要的思路。 存量资金博弈背景下，市场主要是以交易性机会为主，无论白马的深度回调还是中小创个股的回升都反映此特征。同时，目前宏观环境以稳为主，增速向上和向下的预期都较低，因此对业绩的预期也难以有超预期期待。短期市场波动受事件驱动力度增加。经历一季度的两会和中美贸易争端后，预计二季度将主要受这些事件的后续影响而波动，相关投资机会和风险也由此出现。 整体上公司比行业更值得挖掘，个股比指数机会更大。主要投资思路：1、周期类股降低配置。供给侧改革对周期类如钢铁、煤炭等影响正逐渐减小，中美贸易争端引发市场对未来不确定性的担忧，上游周期类产业配置应逐渐减少，受益新兴产业需求的上游资源仍可维持配置；2、新兴产业的配置逐渐增加。看好智能制造、新能源汽车、新一代信息技术产业相关等发展相关行业包括环保、智能制造、新能源电池、集成电路、物联网、云计算、大数据等等行业发展前景，未来有望保持高速发展，行业内的上市公司成长性和业绩乐观。相关公司山东威达、先导智能、大洋电机、上海新阳、汉威科技、天源迪科等；3、新兴消费的成长性值得关注。游戏、影视、休闲服务、大健康依然保持良好发展势头，业绩和估值已具投资优势。三七互娱、游族网络、天威视讯、德展健康等。4、主题性机会依然会活跃。主题性机会一直是市场亮点，当然由于市场资金渐趋理性，对主题的把握也需理性。看好粤港澳大湾区、国企改革、乡村振兴等相关主题性的投资机会，但由于主题性投资波动性较大，对时点和收益的预期要理性。
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注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
上市公司大单资金持续流入揭秘
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有240只股被机构给予买入评级，其中113股被给予明确上涨上升空间。其中世茂股份目标涨幅最大，预计目标价为11.70元，涨幅140.74%；新华保险紧随其后，预计目标价为83.78元，涨幅82.49%。
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迎中国新能源汽车产业大会
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发表于 2018-3-28 08:32:11
