《短线客渐渐忘了风险的味道》周一，二市走出高开、上攻10日线受阻回落，收出小阴线的走势。成交量有所放大。说明市场对于目前大盘抱有谨慎的态度。 盘面上，当日半导体板块早盘表现强劲，消息面上来看，由于周末有消息指出我国政府将会对半导体行业进行减税政策，所以对行业起到一定的利好提振影响。此外，前期由于美贸易战升级的影响，市场对我国本土芯片行业国产替代进程预期提升，板块炒作力度一时间变得火爆。但是由于芯片板块概念股众多，所以后期分化在所难免。 此外，当日猪肉板块几乎全线翻红，且在指数尾盘跳水的走势下，该板块部分概念股甚至还有所回拉，表明资金对其关注度较高。其实近期猪肉行情表现不佳，自春节过后就一直呈现大幅回落的表现，但是由于马上临近旺季，所以市场纷纷认为未来猪价大概率会触底反弹，因此股价提前开始反应。 权重股一如既往的表现萎靡，上周曾提到过如果创业板指数开始走弱，市场或许会重新对主板蓝筹股开始关注，但是目前表现来看并未达到预期。一方面以银行保险为首的大金融连续破位下跌，拖累指数下行；另一方面以白酒和家电为首的白马股由于技术面确实存在回调的需要，所以短期来看并不能及时止跌反弹。 总的来说，补涨轮动以及高低切换也已经演绎多时。在大局观上，在经历退潮期后早盘到达分歧期，补涨以及高低切换的动力已经不足，另外，总龙头万兴科技停牌多时，即将放出来，只有继续打开总龙头的空间，整个市场的情绪才可以维系，但观察同一时期的的中成股份和国投中鲁周一有资金点火但失败，而天华超净和安彩高科周一却算是逆势封板的，所以目前来看，市场分歧非常严重，且再次一致的可能性比此前更困难。 按趋势推测，周二大盘仍或会回睬五日线附后再向十日处反弹居多。如果晚间美股对上述消息反映不大，A股或会走出下探五天线再上攻10日线的可能居多。反之要小心收出中阴了。
每日复盘
周二情报精选
政经证金
【新闻联播】
●我国对美国128项进口商品加征关税 ●商务部：望美尽快撤销违反世贸组织规则的措施
【其他重要消息】
●截止截稿，美股再度中阴调整，国际金价大幅上涨 ●新华社：中国对美商品加征关税，若美一意孤行中方将再还击 ●中央财经委员会第一次会议：以结构性去杠杆为基本思路 努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降 ●第一季度中国内地IPO放缓 IPO数量为去年同期的四分之一 ●新华社：现金分红渐成趋势 促A股构建良好投资关系 ●央行确认上调常备借贷便利利率 ●财政部：进一步做好创业担保贷款财政贴息工作的通知 ●上海将建设新兴金融业态监测分析平台，推动信贷信息共享 ●交易所：上周创业板新增报会企业2家 ●券商目前正积极备战京东、阿里的CDR发行事宜，最快预计三季度推出 ●中国首单社区商业REITs产品正式挂牌 ●深圳金融办开始约谈P2P平台 红岭创投自曝50亿不良资产
行业概念
1、腾讯无人车首次曝光并上路行驶，BAT三巨头已都有布局 相关概念股：华阳集团
2、零售药店分级管理本月广东率先实施，行业迎发展机遇 相关概念股：大参林
3、微信支付接入银联，条码支付进入更加规范化时代 相关概念股：中科金财
4、蚂蚁金服全力研发区块链量子网络，愚人节“玩笑”下看区块链的未来 相关概念股：易联众
5、智能制造标准体系初步建立，行业发展提速 相关概念股：鼎捷软件
6、铁总30亿出售动车网络49%股权，为高铁WiFi引入战略投资者 相关概念股：辉煌科技
7、水泥需求旺季将至，行业盈利有望持续改善 相关概念股：万年青
【其他】
●国务院办公厅印发《科学数据管理办法》 ●2018全国大数据标准化工作会议发布《大数据标准化白皮书（2018版）》 ●中央财经委员会第一次会议：到2020年使主要污染物排放总量大幅减少 ●2018年工业通信业标准化工作要点印发 ●全国汽车标准化技术委员会2018年秘书长工作会议在京召开 ●3月重卡销售13万辆创新高 ●逾15城市密集出招 中国新一轮房地产调控潮来袭？ ●深圳新建商品住宅成交均价连续18个月下降 ●百城住宅库存同比连跌32个月 二季度政策或将从紧 ●中国一季度票房202.17亿 刷新单季度国家影市票房纪录 ●港口变绿五年行动方案拟定 每年建成一批绿色港 ●LGD突破三星垄断首次供应华为高端手机OLED面板
个股情报
新股：暂无
可转债上市：暂无 可转债申购：暂无
定增&重组
群兴玩具：国有控股企业拟借壳重组上市 股票复牌 万孚生物：完成定增询价 股票复牌 博雅生物：完成定增询价 股票复牌 金字火腿：拟现金收购晨牌药业控股权 安记食品：终止发行股份购买资产事项
重大事项
必创科技：涨幅较大 停牌核查 振华股份：涨幅异常 停牌核查 七一二：涨幅异常 停牌核查 蓝丰生化：收购的方舟制药被审计出3亿元账实不符情况 联美控股：推高送转和定增股份将解禁无关 股票复牌 *ST沪科：撤销退市风险警示 实施其他风险警示 *ST京城：撤销退市风险警示
投资与经营
藏格控股：签订1.85亿元氯化锂分离浓缩装置购销合同 国电南瑞：中标25亿元国网采购项目 东方园林：联合中标2.48亿综合治理工程PPP项目 东珠景观：预中标约5亿元项目 金盾股份：中标逾9200万元项目 天域生态：预中标1.15亿元工程项目 元成股份：预中标5亿元建设工程PPP项目 隆基股份：签订逾49亿元多晶硅料采购合同 证监会：长久物流可转债事项获通过
业绩与分红
花园生物：2017年净利增近两倍 拟10转15派1.4元 建研集团：2017年净利同比增14% 拟10转10派2元 绿茵生态：2017年净利微增 拟10转10派6元 吉比特：2017年净利同比增4% 拟10派26元 艾德生物：年报拟10转8派2.4元 一季度业绩预增33%-52% 光韵达：年报拟10转5派0.6元 一季度业绩预增100%-130%、 同益股份：年报拟10转5派1.2元 一季度业绩预增20%-50% 顶点软件：年报净利增逾四成 拟10转4股派5元 纵横通信：年报净利增一成 拟10转4派1.5元 佳力图：2017年净利同比增4成 拟10转4派2.5元 永鼎股份：年报净利增长16% 拟10送3派1元 宇通客车：2017年净利同比降逾2成 证金持股增至4.9% 龙蟒佰利：2017年净利增466% 拟10派5.5元 当升科技：2017年净利润增长152% 拟10派1.3元 健康元：年报净利同比增373% 宝泰隆：年报净利增长七成 新洋丰：2017年净利润同比增长20.79% 拟10派2元 石大胜华：年报净利增9% 拟10派6元 璞泰来：年报净利增长27% 拟10派3.13元 柳工：2017年净利增长555% 上海贝岭：2017年净利同比增359% 通策医疗：年报净利增长59% 紫鑫药业：2017年净利增长127.73% 特力A：2017年净利同比增长145.88% 海马汽车：2017年亏损近10亿元 扬帆新材：一季度净利预增151%-180% 三峡新材：一季度净利预增67.81% 维格娜丝：一季度净利预增100%-120% 大烨智能：2017年度利润分配拟10转8派2元 宜昌交运：控股股东提议年报10转10派1.5元 海南椰岛：大幅下修2017年业绩 预亏1.1亿元
增持&减持
二三四五：信佳科技拟向韩猛协议转让公司5.8554%股份 久吾高科：股东青骓蹑影拟减持不超5.613%股份 宏达股份：股东新华联控股拟减持不超4%股份 南大光电：股东上海同华拟减持不超3%股份 星星科技：共36名员工响应倡议增持172万股 滨江集团：控股股东再增持352万股 华控赛格：股东深赛格减持公司1.9933%股份 北京君正：高管张燕祥拟减持不超24万股 鹏博士：常务副总拟减持不超49万股
其他事项
方大炭素：控股股东拟发行60亿元可交换债券 盈方微：控股股东1.06亿持股4月21日第二次司法拍卖 皇台酒业：公安局对成品酒库亏事件不予立案 华英农业：控股股东划转300万股增加质押担保品
停复牌
今起停牌：必创科技、振华股份、七一二、*ST沪科、*ST京城 今起复牌：群兴玩具、万孚生物、博雅生物、蓝丰生化、联美控股
短线客渐渐忘了风险的味道
【盘面回顾与展望】
3日，盘面属性：活跃。活跃度=2（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：传感器概念（涨停：必创科技）=>锂电池概念（涨停：蓝晓科技）=>医药板块（涨停：盘龙药业）=>独角兽概念（涨停：天华超净）=>智能装备概念（涨停：大烨智能） 午盘：海南板块（涨停：大东海）=>军工板块（涨停：七一二）=>黄金板块（涨停：西部黄金） 涨停家数：72家 放量板：56家 跌停板：3家 涨幅大于5%的个股：248家 跌幅大于5%的个股：27家 点评：周一，二市走出高开、上攻10日线受阻回落，收出小阴线的走势。成交量有所放大。说明市场对于目前大盘抱有谨慎的态度。 盘面上，当日半导体板块早盘表现强劲，消息面上来看，由于周末有消息指出我国政府将会对半导体行业进行减税政策，所以对行业起到一定的利好提振影响。此外，前期由于美贸易战升级的影响，市场对我国本土芯片行业国产替代进程预期提升，板块炒作力度一时间变得火爆。但是由于芯片板块概念股众多，所以后期分化在所难免。 此外，当日猪肉板块几乎全线翻红，且在指数尾盘跳水的走势下，该板块部分概念股甚至还有所回拉，表明资金对其关注度较高。其实近期猪肉行情表现不佳，自春节过后就一直呈现大幅回落的表现，但是由于马上临近旺季，所以市场纷纷认为未来猪价大概率会触底反弹，因此股价提前开始反应。 权重股一如既往的表现萎靡，上周曾提到过如果创业板指数开始走弱，市场或许会重新对主板蓝筹股开始关注，但是目前表现来看并未达到预期。一方面以银行保险为首的大金融连续破位下跌，拖累指数下行；另一方面以白酒和家电为首的白马股由于技术面确实存在回调的需要，所以短期来看并不能及时止跌反弹。 总的来说，补涨轮动以及高低切换也已经演绎多时。在大局观上，在经历退潮期后早盘到达分歧期，补涨以及高低切换的动力已经不足，另外，总龙头万兴科技停牌多时，即将放出来，只有继续打开总龙头的空间，整个市场的情绪才可以维系，但观察同一时期的的中成股份和国投中鲁周一有资金点火但失败，而天华超净和安彩高科周一却算是逆势封板的，所以目前来看，市场分歧非常严重，且再次一致的可能性比此前更困难。 按趋势推测，周二大盘仍或会回睬五日线附后再向十日处反弹居多。如果晚间美股对上述消息反映不大，A股或会走出下探五天线再上攻10日线的可能居多。反之要小心收出中阴了。
【热点板块分析】
科技类概念 点评：科技类从上周的物联网芯片，周一转入到物联网和智能类的炒作，总体来看物联网是这两天的主要对象也是由300667的六板带动品种。而晚上300667停牌可能周二还会继续强化一下物联网概念。其余题材如芯片，大数据，和智能等周二分化回落是大概率，后面关注各个板块的龙头即可，应该还有一波回落低吸的机会。
独角兽概念 点评：宁的时代IPO的消息刺激下，300648和300390早盘都是一字，同时002137周五换手烂板后周一再度迎来消息刺激板，一跃成为龙头品种。午后类似600207等前期龙头都跟风而上，总体来说不如以往强势，主要是配合场外的消息和场内的赚钱效应激起的一波行情。
盐湖提锂 点评：上周还属于暗线，周一就有点转为明线了。主要是300487和五连板和300619的二连板太过凶残，但都是一字没办法参与，所以市场只能拉出603067和002895这两个擦边的品种来蹭热度了。
贸易战概念 点评：主要是隔夜的消息炒作，同时因为美股周五休市，看今夜特朗普是否会有回击的消息，正常来讲本周A股只有3个交易日，而美国政府公布对中国商品的征税目录最晚期限是本周，所以说明后两个交易日贸易战必然会影响到A股。因为贸易战这个事情可能会超预期也有可能提前和解，变数太大，埋伏一下预期见好就收即可。
一季报板块 点评：马上进入一季报的集中披露期了，按照以往的经验，人气火爆的市场一季报也容易获得资金连续炒作，暂时周一来看目前板块还没有联动性出现，还要进一步的公告披露才能形成板块效应。
【其他涨停个股和概念炒作】
海辰药业：有开板。高送转概念，医药板块。这个有点类似庄股。 浙江世宝：无人驾驶概念。跟风002813炒作无人驾驶。 路畅科技：有开板。无人驾驶概念。炒作腾讯旗下无人驾驶汽车周一上路消息。 七一二：有开板。次新股概念，军工板块，三连板。近期的强势品种，周二再冲高的话也接近翻倍的走势了，周一是大幅震荡换手上板，周二预计震荡幅度会更大，接力风险也加大。 大东海A：海南板块。前期的摘帽股，股性被激发了，暂时看是海南人气比较好的品种。 双成药业：有开板。海南板块，医药板块。没看懂炒什么，一季度业绩亏损，只能是沾边海南了。 海虹控股：海南板块。跟风000613炒作。 惠天热电：有开板。电力板块。超跌形态。 启迪古汉：医药板块。属于超跌反抽的形态了。 祥龙电业：电力板块。超跌形态。 正海生物：一季报概念，医药板块，二连板。公司公告预计一季度净利润2022.70万元至2256.08万元同比增长160%至190%。 北玻股份：一季报概念。公司公告一季报预增50倍。 广宇集团：有开板。一季报概念。公司公告预计一季度净利润1.85亿元至1.95亿元同比增长829.6%至878.79%。 惠威科技：有开板。高送转概念，二连板。公司公告高送转10转5. 赛为智能：有开板。高送转概念。公司公告高送转10转8. 特尔佳：有开板。复牌板，二连板。公司公告终止筹划重组。 苏泊尔：回购概念。公司公告拟以集中竞价方式回购公司股份的预案。 盘龙药业：医药板块，妖股。不停牌的话这个或许走不出去，一停牌就彻底成妖了，不过周一没板块效应，周二看能否继续独立了。
价值掘金
时刻保持风险规避的警惕心
【新进个股操作】无。 【持仓股动向】 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，我会事先做安排。
板块跟踪
加仓避险黄金板块，减仓周期股
【热点买入操作】加仓避险黄金板块 【热点卖出操作】减仓周期股 早上开盘两市龙头新妖股必创科技和复牌老妖股盘龙药业均是一字板涨停开盘，直接刺激两市做多情绪高涨，芯片和物联网继续称霸两市，除妖股以外，前排龙头股也是顶一字板开盘，森霸股份、瑞斯康达、润欣科技、北京君正等，板块效应非常强，板块内分化也比较明显，一线龙头强者恒强，跟风股则是低位补涨居多，不宜跟风介入；独角兽受益新政策和宁德时代光速过会刺激，宁德时代概念股全线走强，但都是受利好刺激，市场重心早已不在此，周二将迎接分化；科技题材依然多点开花，5G、无人驾驶、医疗、智能制造等板块反复活跃。 做手湖南人认为，除了科技股持续火爆以外，本来已经降温的贸易战概念股受美政府官员发言再度异动，宏辉果蔬反包涨停，黄金股尾盘拉升等似乎都是再给新一波贸易战升级预热，午后大盘双双回落也是受此消息影响。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
艾华集团：产品涨价+产能扩张带来加速成长
艾华集团是全产业链布局的铝电解电容器龙头，公司主营为铝电解电容器、电极箔的生产与销售，其中电极箔主要为公司生产铝电解电容器配套自用。 国泰君安表示，全产业链布局使公司在原材料及产品双重涨价的情况下，竞争优势边际改善。同时伴随产能大幅释放，公司在今明两年将加速成长。公司的3大投资优势： 1、环保严查导致电极箔涨价，公司全产业链布局从容应对。电极箔为铝电解电容器核心原料，生产过程涉及环境污染。当前环保严查持续，电极箔小厂产能出清，导致价格上涨，提升电容器厂商生产成本。艾华电极箔自制，相比外购成本优势在5%左右，竞争优势明显。 2、高端技术不断突破，逐步抢占日企份额。中国电容器企业成长性显著优于日企，进口替代在持续进行。艾华在智能电表、MLPC等高端产品实现突破，直供国际大客户显示公司产品力强大，逐步抢占日企份额。 3、下游需求旺盛，产能大幅扩张突破成长瓶颈。消费电子产品升级，快充，服务器，新能源汽车等应用持续推升铝电解电容器用量，目前已供不应求，部分产品开启涨价模式。公司在成本可控，产品涨价，且产能大幅扩张（2018H1扩30%，2018H2扩20%，2019年新厂建成）的背景下，有望实现加速成长。 因此，预测2017-19年EPS为0.97元、1.37元、1.87元，增速为10%、41%、36%。参考行业可比公司估值水平，给予目标价56元，对应2019年30倍PE。
热点聚焦
中国应对贸易战符合预期 “一带一路”或成经济突破方向
消息： 人民日报消息，2日财政部公布，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务，自2018年4月2日起实施。 为维护我国利益，平衡因美国232措施给我国利益造成的损失，我自2018年4月2日起对原产于美国的7类128项进口商品中止关税减让义务，在现行适用关税税率基础上加征关税，对水果及制品等120项进口商品加征关税税率为15%，对猪肉及制品等8项进口商品加征关税税率为25%。现行保税、减免税政策不变。 点评： 对本次我国对美加争关税是否超出市场预期，市场参与者众说纷纭。美国对我国大约30亿美元商品加征关税，我国对大约30亿美元份额的美国商品加征关税，如猪肉和水果，属完全对应对等制裁，仍是应对美国贸易战的正常措施。 美国酝酿后续六百亿商品关税方案，我们后续列的也是六百亿对应方案，目前仍在谈判，因此本次三十亿商品关税并非针对美国后续方案，因此整体符合预期。 贸易战若后续升级，宏观上看，我国进口产品中，从美国进口大豆和废纸等比重较高；中美贸易摩擦加大的背景下，相关产品进口量、价或受到一定干扰，进而对国内物价走势产生影响。因此在1-2月CPI整体超预期下，随着成本推动型通胀压力的显性化，通胀将是今年重要风险点之一。 展望后市，面对全球贸易博弈的不利格局，“一带一路”作为重要的国家方向，对拉动我国贸易发挥较大的作用，并可能成今年经济增长的意外亮点。“一带一路”板块整体前期超跌萎靡幅度同样较大，后续价值回归潜力仍值得持续跟踪。据公开市场资料总结，相关标的：中国建筑、中国中铁、中国中车、中国铁建。
纪念雄安一周年 越来越多催化剂密集出台
消息： 新华社消息，雄安新区设立一周年之际，世界目光再次聚焦这个新时代中国改革开放的新地标。随着雄安新区转入大规模建设实施阶段，更艰巨的任务还在后头，更壮阔的征程即将开启。 点评： 随着雄安进入一年周时间窗口，近期越来越多的催化剂密集出台。人民日报、新华社均对雄安一周年发表大篇幅报道。此外，官方也不断释放信号，如河北省委召开常委会扩大会议，要求扎实推进雄安新区高质量发展；国务院发展研究中心副主任王一鸣表示要加快金融机构在雄安集聚等。 从事件驱动角度看，近日国家发改委主任何立峰表示，雄安新区规划纲要已基本完成，已经政治局审议，将于近期发布。后续雄安在高质量发展路径之下，雄安将打造全国高质量发展的样板。现阶段看，根据雄安最初的几点要求，绿色+智能是最重要的发展方向。目前包括BAT在内的多家龙头企业积极参与到雄安的智能化建设中。此外，环保基建类公司有望在新的纲要之下获得大量订单，后续对业绩的拉动或十分显著。 具体到A股，投资者可从几个角度观察雄安概念潜力。一是纲要发布之后，更加细化的建设路径将出台，届时道路规划、交通基建将进一步拉动北方水泥的需求。二是环保公司有望斩获订单，利于其业绩释放。三是近期市场对科技股比较热衷，如果雄安出台科技相关重大催化剂，则将进一步凝聚市场预期。据公开市场资料总结，相关标的：冀东水泥、嘉寓股份、渤海股份、招商公路。
三月大宗成交明涨暗跌 中小创占比迅速提升
据统计，截至3月29日，3月来两市共有421家公司发生大宗交易1158次，累计成交29.19亿股，月成交额363.03亿元。表面上，3月份无论涉及大宗交易的公司家数、成交次数还是成交额都较2月有所增长（2月两市有306家公司发生大宗交易379次，累计成交19.78亿股，累计成交247.88亿元），但实际2月整体成交规模偏小与月内正值春节长假，期间仅有14个交易日因素是有直接关系。若从日均成交规模看，3月成交额其实是明涨暗跌，前21个交易日日均成交额只有17.29亿元，不仅略小于2月14个交易日的日均成交额17.71亿元，且远小于1月的日均成交24.19亿元和2017年12月的34.45亿元。 虽然日均成交额度在缩小，但月内卖方机构选择打折卖出却毫不手软，1158笔交易整体平均折价5.32%，较2月4.45%的平均折价率有明显抬升，说明市场的不景气导致持股方有甩卖的嫌疑。相较折价率的上升，在交易日增加7天情况下，3月仅发生129笔溢价交易，占月内全部交易比重的13.73%，相比2月99笔实现溢价成交的大宗交易，占次数比14.58%有明显下滑。月内实现涨停价格成交的公司仅有维业股份、振东制药、易事特3家，而以跌停价格完成的交易则多达376笔。 1月时，大宗交易平台上进行交易的551家公司中有288家来自中小创，占比52.67%，2月时，大宗交易平台进行交易的306家公司中有164家来自中小创板块，占比53.59%，3月目前发生大宗交易的421家公司中已有229家为中小创公司，占比提升至54.39%。连续3个月的交易中，涉及中小创公司的交易明显在抬升中。 此外，机构专用席位近期还密集出现在大宗交易榜单上，交易个股有不少来自中小创公司，值得注意的是，这些公司中有不少是上市不久的次新股。从这些次新股上市时间点看，不少公司正陆续进入大小非减持时段，机构在此时对小盘股进行逢低吸纳至少也反映出其目前的持股态度，即开始在中小创寻求合适品种建仓。如机构专用席位在3月14日合计买入康泰生物1776.5万股股份，累计斥资8800.8万元，次日3月15日，机构专用席位再度买进65万股康泰生物，累计成交额3185万元。3月19日机构专用席位买入欧普康视原股东减持的股票，动用2072.4万元接盘该股。此外，一些行业发展前景较好的中小创股同样受到机构的青睐，如飞马国际、广联达、天业通联等。 行业分布上，半导体、技术硬件与设备、耐用消费品与服装等是机构大宗交易出货较为集中的行业，而机构买入个股则大多集中分布在医药生物、软件、材料等行业。机构的偏好与近期市场的热点较重合，如医药生物类公司经历2月深度调整后，板块整体出现明显估值修复行情，一举成3月来走势最强劲行业。近期，机构还纷纷发表观点表示继续看好医药股的估值修复行情。总的看，机构在3月大宗交易平台上显示出的特点并不明显，这与近期市场整体热点分散相似，机构在大宗交易上买入和卖出相关个股的情况也较少形成一致性趋势，所看好的机会比较分散且平淡。
次新现“闪电”破发 掘金真正“错杀”优质品
近日A股多只新股“闪电”破发，养元饮品更是上市次日即打开了涨停板，随后股价便一路走低。 巨泽投资董事长马澄表示，目前次新股炒作周期越来越短。两大主因为新股发行加速和游资炒作监管趋严。因对比港股和美股，A股的“新股不败”现象，唯一可以说得通的只有游资炒作，这点从前期披露的厦门北八道集团疯炒次新股也可得到佐证。游资炒作，参与其中的投资者大部分都要付出惨痛的代价。目前部分新股出现“非典型破发”现象，算是A股市场非理性炒作降温的结果。而对真正的价值投资者来说，新股“特权”消失可以更大概率买到性价比高的股。 赛亚资本副总裁黎红静表示，养元饮品“闪电”破发，说明23倍的新股发行市盈率“红线”并非安全牢靠。一些企业23倍的新股发行市盈率依然高估。食品饮料企业承德露露，市盈率在21倍左右，估值水平市场比较认可。养元饮品上市后“闪电”破发，除近期大盘和外围因素影响外，也与估值不被市场认可有关。建议投资者尽量寻找估值被市场认可的，并且市场估值较偏低的上市次新股。 天之成投资总经理钟希杰认为，三方面原因引发新股破发：一是新股本身初始市值较高，即上市定价估值较高；二是有部分新股在年报发布期间出现了业绩下滑情况，市场对其存在疑虑，如有的收入来源过于集中本身就是存在一定问题。三是“独角兽”回归、富士康加速上市，造成比价效应。同时，新股板块不断降温，本身是市场回归理性的过程，也是监管不断趋严下，给予市场明确的导向。IPO供给量不断加大，新股的稀缺性减少，那么相对质地一般，价格偏高的新股板块就会相对失去自身优势。在未来伴随着制度红利消失，新股上市后不一定是多个连板涨停，也有可能像美股市场一样，上市即破发。错杀行情中，对长期基本面向上且估值相对合理的新股，投资者可逐步持有。部分新股虽短期受到情绪错杀，但如果长期看公司价值足够好仍具较好的投资价值。 腾逸投资总经理张飞腾认为，近期多只新股破发，一方面原因在于上市后业绩随即下降，如养元饮品上市后2017年归母净利润下降17.53%至19.14%，引发市场对新股的成长性和财务真实性担忧；另一方面大批新股上市后股价一蹶不振，成交量每况愈下，进而造成新股破发。建议投资者应寻找上市时间短、主营业务稀缺、持续盈利能力强且盈利质量好的上市公司，此类公司中长期市场会倾向给予一定溢价。 磐耀资产总经理辜若飞认为，最近市场受到中美贸易摩擦等因素影响，短期市场走势呈现波动。建议投资者应该立足于所投资的上市公司基本面，挖掘出真正被市场错杀的优质上市公司。
产业纵横
半导体减税政策出台 国产化分步进行是必然
消息： 博览财经消息整理，财政部发布了《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》，通知对四类集成电路企业所得税予以5-10年的税收减免。 点评： 集成电路行业整体属技术较密集、资本特别密集型行业，此次税收新政将减轻企业税收负担，有利于摊薄集成电路企业的平均制造成本，并加快成本回收周期，加强集成电路企业对先进新产能的投资意愿。同时，部委对新设集成电路企业的税收优惠门槛在提高，并加大对先进产能的优惠力度，表明我国集成电路行业整体升级换代、“弯道超车”的趋势是相对确定的。无论从哪个角度看，均是再次体现政策层面对IC产业的高度重视和做大做强的决心。 国产化进程如火如荼，但由于集成电路产业链非常复杂，国产化进程分步骤依次进行仍是必然事件。目前国产化替代进程如火如荼进行的是晶圆代工和配套业务，“从产业链后端向前端、从配套到核心环节”逻辑看受益顺序，目前测试设备、单晶硅生长设备、刻蚀设备及CVD设备（如中微半导体）取得长足进步是值得期待的，或构成后续事件驱动关注重点。据公开市场资料总结，相关标的：长川科技、北方华创、晶盛机电、捷捷微电。
涤纶长丝市场旺盛 二季度产业链景气度或超预期
消息： 博览财经消息整理，近期各地对化工行业去产能持续推行之中，如山东省副省长王书坚日前明确提出，未来两年内力争再关闭20%的化工企业，不再核准投资额低于3亿元的新建、扩建化工项目，对于产能过剩、高污染、资源消耗大、安全风险难控制的化工项目实行一票否决。 点评： 随着供给侧改革的持续推行，化工行业近两年较景气，部分细分领域甚至出现下游需求商有钱也拿不到货的情形。以涤纶长丝为例，目前涤纶长丝下游坯布市场如火如荼，据调研反馈，不管传统的大路货还是订单货，都是处于紧俏热销的状态。一些常规品种坯布出现断货。 由此可看出，二季度PTA—涤纶长丝产业链景气度超预期值得期待。究其原因主要有两点：一、长丝主要是通过下游织造厂做成坯布出售，既然下游坯布市场需求持续增涨，所以对上游涤纶也将形成传导作用，需求旺季大概率将会来临。二、由于涤纶长丝上游原材料PTA装置部分检修，有效产能严重不足，而且开工率也没有达到100%，所以导致供给趋紧，叠加当前PTA加工费较高，所以成本端压力将长期存在，导致PTA价格有望持续上涨。 整体看，当前涤纶行业盈利状况较好，而后市随着上游供给趋紧，下游需求继续放大的影响，行业景气度有望进一步提升。具体到A股，化工板块虽在17年录得较大涨幅，但今年开年来调整明显。不过近期有所企稳，且二季度部分化工品有望迎来旺季，后市可留意化工板块细分行业龙头标的事件驱动潜力。据市场公开资料显示，相关概念股：桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化。
生猪价格基本企稳 养殖龙头企业业绩提升潜力仍存
消息： 搜猪网消息，4月2日，市场分析师冯永辉表示，目前猪价基本探底，未来有止跌回升的可能。根据最新价格显示，全国瘦肉型猪的出栏均价是10.16元每公斤，在10元到10.2元这个价位已平稳震荡一周左右时间，底部已经形成，没有继续下跌的空间，应该说还有上涨的空间。 点评： 近期猪价下跌的消息层出不穷，春节后，一些地方猪肉价格平均每斤下跌20%，由此造成大部分养殖户出现亏损。猪价下跌的原因，一方面由于目前处在猪周期下行阶段，而且春节后猪肉消费是淡季，所以需求端一直不能有效放大；另一方面，尽管去年能繁母猪数量大幅下降，但由于规模化生产越发流行，致使猪场生产效率提升，生猪出栏量下降速度并不明显。 但这并不意味猪价将持续下行，目前生猪价格有基本企稳的态势，而且后市或迎来反弹。首先，养猪成本持续增加，主要来自疫苗、饲料价格近期有上涨的趋势；其次，临近清明节、五一劳动节，猪肉消费需求有望增加；最后，在环保高压、各地方划定禁养区、限制区，及“南猪北养”的政策背景下，生猪产能还将得到控制，因此中长期看行业有持续景气的预期。 具体到A股，在生猪价格经历一波大幅下跌后，虽然短期相关企业盈利有所降低，但不会打乱周期趋势和之前对中长期猪价的判断，未来随着猪价开启反弹，叠加行业集中度持续提高，生猪养殖龙头公司业绩提升潜力值得关注。据市场公开资料显示，相关概念股：顺鑫农业、温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧。
阿里收购饿了么 未来新零售业事件驱动将层出不穷
消息： 财联社消息，阿里巴巴、蚂蚁金服与饿了么联合宣布，阿里巴巴已经签订收购协议，将联合蚂蚁金服以95亿美元对饿了么完成全资收购。阿里巴巴新零售战略在向本地生活服务的纵深拓展上获得重大突破。 点评： 当线上零售竞争格局趋于稳定后，互联网巨头们开始抢滩线下。如阿里的盒马鲜生、京东的7FRESH、苏宁的苏鲜生、美团的掌鱼生鲜等悉数亮相。此外，传统的百货商场也积极“触网”，如阿里收购银泰百货等。从零售行业看，线上向线下转型具备一定必然性。因线下卖场是不可取代的消费场景，且当前线上引流成本甚至高过实体店的租金和人工成本，线上优势已逐渐丧失，线上线下联动是典型的双赢策略。 就本次阿里收购饿了么看，阿里新零售生态圈在本地生活服务方面迈出巨大一步。阿里的“三公里理想生活圈”从新百货、快消商超、智慧小店、农村淘宝等业态扩展至本地餐饮，且饿了么有望和口碑产生巨大的协同效应，后续线上线下联动有望产生良好化学反应。 具体到A股，阿里收购饿了么不会是个例，后续互联网巨头继续扩展生态圈，促进多个业态的融合还会发生。未来新零售全面铺开带来的事件驱动将层出不穷，有关新零售的炒作浪潮或更进一步，值得投资者持续跟踪。据公开市场资料总结，相关标的：永辉超市、中百集团、苏宁易购、新华都。
投资策略
市场释放不踏实信号 方向期临近抉择事关后市演绎
在周末消息面偏利好刺激下，周一上午煤炭、钢铁、券商、地产等蓝筹股全线启动，带动大盘最高上攻到3192点附近，这附近就是10日线下行压力，上攻没量，沪市开始逐步回落，下午银行、保险全线回落，带动大盘小幅跳水。创业板早盘走势弱于主板，市场热点有短线转向主板迹象，但随着主板回落，创业板开始小幅回升，最终因量能不够，创业板高位盘整。盘面上，两市个股跌多涨少，高送转、猪肉、半导体、芯片、智能电视、绿色照明、食品安全等板块涨幅靠前；维生素、家用电器、造纸、日用化工、银行、抗癌等板块跌幅靠前。 综合市场人士观点，周一指数是个冲高回落窄幅震荡走势，热点没有太多改变，还是国产替代科技股走强，芯片、软件、机器人等，其余板块则明显没有资金集中流入情况。量能没有太大改善，反而有所萎缩，导致行情显得比较犹豫。市场始终处于存量博弈，所以看到蓝筹与创业板之前的跷跷板效应。 技术上，上证指数不论从小级别还是日线级别都具备双底形态，因此还存在继续向上动能，但上方3188点缺口位置对指数形成短暂压力，没有新量能和热点突破有难度。创业板上周大涨逾10%后，资金追涨意愿下降。注意盘面风险，后面还会进行震荡，震荡高点不会太多，不排除主板后期还有回踩3062点附近，创业板应还有上攻空间，最终到2000点附近后才可能出现像样调整。 整体看，市场走势较犹豫，量能有所萎缩，指数也是横盘状态，振幅收窄，国产替代科技保持强势，其余板块资金流入量较小，而这些强势股大涨后也面临压力；观察跌幅榜，寒锐钴业、华友钴业等前期大牛股品种跳水，因涨价因素不可能持续，产量上来后也面临调整压力。实际如今不少概念型热点也面临类似情况，4月是年报、季报冲刺阶段，业绩因素也会慢慢成甄别持续性的关键。不建议在这个阶段盲目追涨，还是耐心下来，要么等待新热点，要么捕捉一些热点板块低位品种等待补涨。 博览观察员认为，周一早盘跳空高开后延续近期主板弱、中小创做多模式，蓝筹股和创业板此消彼长演绎淋漓尽致，创业板部分个股仍是拉高出货格局，热点相对集中但不充分，做多动能并不集中，成交量相对保持较好。短线沪指刚站上5日线，创业板则再创新高，短线市场仍有冲高，但冲高将是寻机出局好时机。周一创业板成交量创本轮反弹新高，从趋势看并非全是积极信号，尤其午后的一波跳水更具有真实性，毕竟上周创业板10%涨幅过快。另外市场释放的信号也不让人踏实，一是创业板天量，按这个成交量涨幅这么少显然背离，其次沪市和深市跷跷板效应愈发明显，两市超1000亿成交量差异足以说明现在热点主要集中在中小创上，再结合技术面信息，提防短期本周市场出现一次快速调整。 技术上，沪市60分钟MACD指标线运行在0轴之下构成圆弧底形态，为对应级别反弹蓄积冲高能量；触及日线布林带下轨反弹的股指有靠近中轨3241点欲望，预计股指周二惯性下探调整，周三再现小幅反弹，股指回补3月23日跳空低开缺口后还会回落调整击破上月低点。沪市30分钟MACD和KDJ指标线成死叉共振状态，显示短线回落调整风险暂未解除；5分钟和15分钟KDJ指标线运行在低位，提前发出对应级别反弹信号，预计周二大盘惯性下探再反弹，然后受10日线逐渐下移压制小幅回落，沪市反弹压力位分别是3180点和3197点，强压力位3211点，调整支撑位分别是3152点和3133点，强支撑位3117点。 总之，大盘形成冲高回落格局更有利于中线低点形成，本周能否形成冲高回落，甚至再现挖坑动作将是方向选择的看点所在。创业板方向选择将关系到底部构建是否结束，标志就是站上1930点和1970点一线压力位，否则一旦大盘出现反复，创业板还有可能再次回抽年线一带支撑。由于大盘时间点没有到达，超短线还有冲高要求，短线关注3150点一线得失决定短线强弱，创业板短线关注1930点一线能否突破。
四月多数负面影响因素或确认 分化将是主题词（一）
2月来市场调整的负面因素主要包括基建和地产增速回落的担忧、贸易战、资管新规的影响等，核心实际上是担忧增长，从目前追踪看，多数负面因素影响将在4月得到确认，应是一个重要转折点，建议接下来两个月做好卯足干劲进攻的准备。 方正证券认为，经济增长最终结果更有可能波澜不惊，即经济不差，通胀不高，预计真正确认需4月中旬，统计局公布的3月PMI是一个好的开端；贸易战对出口的影响上半年微乎其微，目前中美双方正在积极谈判过程中，根据美国媒体的信息看六月之前不会征收惩罚性关税，意味存在2个月的缓冲期；资管新规已通过只待公布，资管新规从2017年11月的征求意见稿开始，资管新规机构已充分酝酿，参与机构已开始积极整改，过渡期内部分的问题监管层需征求市场机构意见，存在一个业务的调整和修改时限，所以过渡期内指导意见对于市场的影响有限。市场经过前期下跌后，将迎来一次难得介入机会，因此是一个希望之春，白马股做底仓，继续赚业绩的收益，增加TMT、军工、医药来进攻，4月份首选医药、军工、建材、银行。 申万宏源表示，3月是年初基本面信号相对稀缺的最后窗口期，也是改革预期密集兑现的窗口期。所以3月改革预期和春季后阶段性的流动性宽松驱动短期风险偏好，成长方向赚钱效应明显扩散，出现普涨行情。但4月是经济和业绩增长的验证期，市场核心关注点将不可避免的回到信号验证上来。所以，3月可放飞梦想，但4月仍需脚踏实地，分化将是4月主题词。4月业绩验证期，未来两周价值风格超额收益将有所修复，成长在业绩验证期会不断分化，选出基本面趋势最强的方向，所以看一个季度，成长中最好的细分方向趋势性可能逐步增强，带动风格的强化。 海通证券指出，18年与13年相似之处：经济增长平稳、通胀温和，市场前期经历过大跌和盘整、短期经历年初轮涨。13年4月年报季报确认创业板净利同比明显回升且与上证50之差向上扩大，才真正确认成长风格占优。今年业绩难陡峭反转，且CDR推进使得科技类股面临估值国际对标，预计整体偏均衡。市场一季度折腾、二季度向上。筹码仍在再平衡中，业绩为王，两边聚焦龙头，如银行、5G、半导体、医药等。
四月多数负面影响因素或确认 分化将是主题词（二）
国泰君安认为，四月将是弹簧市：主线模糊，定价偏误不大，风格趋于均衡，注重逆向交易。投资难下手，实质是定价偏误不大：整体估值（较之海外）尚可，结构趋于合理，过去便宜的价值股不再便宜而极贵的成长股适度收敛。弹簧市追求收益弹性要重视交易：风格回归均衡（非反转），分散持仓主导成长股阶段性占优；下一阶段，重视估值比价效应带动周期与超跌消费反弹。 近两年以来的蓝筹风格占优，大市值/质优/低估值/高流动性是取胜核心，而当上述因素充分交易后无一不体现出风险特征与周期性波动的特征。反应到估值上，是逐渐对基本面逻辑的透支与蓝筹估值比价的恶化；在交易上，体现为持仓的高度抱团与集中。以沪深300与中证1000累计涨跌幅差额计算，2-3年的持续跑赢与跑输交替出现；自2015Q3以来持续近28个月的蓝筹占优在时间层面进入末段。以SMB、HML风险因子的收益为基础，历史上小盘股相对大盘股回撤最大为41%，2016年年末至今已回撤33.5%，向下空间有限；低估值股票相对高估值股票累计净值最高为1.64，当前已超过历史中位数1.30达到1.58，向下空间同样有限。 总体上，基金持股集中度由2016Q1的45.1%持续上升至17Q4的64.9%，集中持有蓝筹大票的程度不断攀升；分行业看，除银行业的持股集中度有所下降以外，绝大部分行业都出现了大幅提升。估值提升+持仓集中背后将是向上交易阻力的放大。 在不存在大牛/大熊，整体市场环境偏震荡条件下，波动率放大产生的影响影响表现为估值阶段性偏高的股票表现差、而估值阶段性偏低的表现好；就当前而言，形成对蓝筹风格跑赢的扭转。作为重要的边际增量，2016年以来持续流入的外资强化A股的蓝筹风格。但2018年外资增量逻辑或进入“下半场”，即美股估值上行动能存疑，资金外溢效应减弱；全球权益市场不确定性加大甚至带来外资阶段性增量变减量的风险（如今年2月）；此外，外资配置结构上同样出现减配蓝筹与加仓中小创迹象。 应对策略：1）分散持仓主导成长阶段性占优，增配中小创，行业层面增配先进制造，计算机/通信/电子/军工/新能源，以及持仓经历长期回落的医药。低仓位、偏小市值带来股价高弹性，但当前尚不具备大幅提升估值的条件，阶段性的估值偏高将成为核心风险。2）核心资产收缩，选择波动中外资仍有逆势加仓的品种或为价值端的上佳品种。有望成为价值端应对冲击、赚业绩估值匹配的较好选择。3）消费升级长逻辑+短期调整提供收益空间的航空、新零售、黄金珠宝、保险。从逆向交易的视角看，上述领域已出现“Buy-and-Hold”式的收益机会。4）交易的下一阶段，沉寂的周期有望在4-5月份随着对需求预期的修复迎来反弹。
四月多数负面影响因素或确认 分化将是主题词（三）
兴业证券表示，当前经过贸易战的调整与波折后，大创新的主攻方向更加清晰：1、美国的贸易制裁实际上进一步凸显我国从国家层面支持发展相关高端技术行业的必要性和紧迫性，大创新行业有望持续获得国家层面的支持而迅速发展；2、政策暖意更明确，“独角兽”上市、快速IPO、中概股发行CDR等讨论或传言后，近日四部委发文定向减免集成电路企业所得税；3、大创新在仓位结构上仍具优势。 二季度市场也有一些潜在风险需关注：1、年报期，密切关注业绩不达预期风险，尤其市场预期过高或机构仓位过重的个股或板块。2、金融去杠杆任重道远，二季度可能是政策集中推进的窗口期，流动性面临收紧压力。3、美国加息、美股调整、贸易战等外部变量将持续影响市场的流动性环境和风险偏好。4、贸易战背景下，出口这一推动2017年经济复苏的重要因素将受冲击，从而影响经济总量及A股相关行业的盈利状况。因此，市场或难出现整体性上涨，而更可能呈现大创新为主线的结构性行情。 持续看好政策推动下的大创新：1、电子（消费电子和半导体产业链）：国产品牌的全球份额不断提升；半导体产业链长期受益于国家大基金全产业链投入，叠加行业进入补库存周期。2、通信（5G）：华为、中兴等国内龙头在5G测试阶段国际领先，为大创新战略提供基础设施。3、军工：十九大报告确定近中远三个建设规划阶段，装备承制单位企业将释放业绩弹性/4、机械（细分子行业龙头）：行业集中度提升，龙头优势愈发凸显，进入做大做强阶段。5、医药（创新药）：政策变革推动创新药从“中国新”逐步变为“全球新”，创新药的标准和行业准入门槛提高，对行业起到类似于供给侧改革的优胜劣汰的作用。6、电动车：消费升级驱动下，电动汽车产业将从政策驱动向内生驱动过渡。 核心资产中仍有估值性价比的板块：银行、地产、券商三板块的龙头仍具估值性价比。银行受益“金融供给侧改革”；券商主要受益于估值修复，叠加券商去通道业务的监管落地，正逐步回归主动管理的本源，当前金融监管对券商的影响已反应的较为充分；地产行业集中度快速提升，业绩确定性强，估值相对国外龙头更低。 主题投资：减税新政叠加CDR试点出台，网络安全、人工智能等产业将优先受益。 风险提示：流动性超预期收紧、监管政策超预期变化。
四月多数负面影响因素或确认 分化将是主题词（四）
广发证券认为，1-2月社融增速下滑与春节后开工迟到使2月投资者对周期股的盈利预期从乐观转向悲观，而对成长股的盈利预期则从悲观转向乐观，2-3月A股市场风格迅速极致切换向成长。展望二季度，市场隐含的三重“预期差”将得到修复：经济增长并不悲观+流动性回归中性+新经济的风险偏好提升有所消退，风格“纠偏”后全年趋向均衡。 中期信用收缩+地产景气度下滑担忧是导致市场对中国经济增长预期过度悲观的主因，但全球经济复苏进一步有利于出口产业链，温和通胀去杠杆背景下紧信用有限，而低库存下地产投资有支撑，投资者过度悲观的预期将逐步修复，周期股的盈利预期也会向上“纠偏”。 新经济相关的制度安排显著提升成长股的风险偏好进而上修了盈利增长的预期，但成长股目前仍缺乏盈利持续抬升的“大逻辑”，投资者可能低估了2015-2016年外延兼并收购放量三年业绩承诺到期的“业绩变脸”风险，一季报业绩“炸雷”可能使成长股乐观的盈利预期向下“纠偏”。 去杠杆协调+海外风险波动缓冲是一季度银行间市场流动性较去年偏宽松的主因，长端利率回落时点比判断的二季度小幅回落来得更早。两会已经圆满结束，因海外市场波动和中美贸易争端而放大的避险情绪也有所降温，资管新规正式稿将落地，流动性回归中性，长端利率小幅回升，流动性对风格的助力将小幅“纠偏”。 大力发展新经济、“独角兽”上市回归短期内确实会提升成长股风险偏好，但市场在躁动中忽略发展是建立在防范化解金融风险前提下的，而新经济供给增加对成长股估值有稀释作用，风险偏好将结构性“纠偏”。 “以龙为首”扩散至细分行业的龙头股，2018年贴现率缓和更有利于“市值因子”和“增长因子”兼备的中盘股。当前行业配置从分化向均衡，折返跑将再度出现，优先配置大周期（地产/煤炭/券商），战略配置大众消费（商贸零售/食品加工/医药），成长先进制造（机械设备/新能源汽车/5G）。
白马PK成长 四月孰将胜出？（一）
从2月底老板电器年报不如预期“一”字板跌停后，去年领涨的白马股普遍出现回调，即使发布靓丽年报的中国平安、贵州茅台、工商银行等一线蓝筹股，表现也不尽如人意，就连尚未发布年报的格力电器、伊利股份也出现绵绵阴跌。“漂亮50”走势不再漂亮，上证50指数上周击穿2月9日的调整低点，反观连续两年弱势的创业板指数，不仅高出2月9日的低点一大截，且重返1900点，资金从白马股阶段性流向中小创已是不争的事实。 从白马股的年报看，基本面显然不是此次普跌的主要因素，大部分已公布年报的白马股都维持较高的收益水平，估值也属合理甚至偏低的状态。以贵州茅台为例，2017年营收同比增长49.81%，净利润增长61.97%，增长率甚至还略超市场预期；动态市盈率31倍左右虽不算特别低估，但也绝不能算高估，如果2018年净利润如市场预期出现30%以上成长，对应的动态市盈率将进一步下修到23倍左右。这样的业绩还出现持续回调走势，只能说明短期内主导股价走势的是波段操作的资金，所谓“涨多了就要跌”。贵州茅台2004年以来的年K线图中呈现“四阳之后必有一阴”，而在2014年到2017年连续四年收阳后，2018年收阴概率也较大。而工商银行和中国平安则是年K线从未有过三连阳，在2016年和2017年连续收阳后，2018年也有较大概率收阴。正因中期累积较大的获利盘，部分资金获利了结，转战超跌的创业板也就不足为奇，毕竟波段操作为主的资金信仰的不是价值投资，而是打着价值投资旗号的“价值投机”。 这些白马股只要基本面维持稳中向好的局面，每年能通过高分红回馈投资者，那么长期走上升趋势就是确定性的事情。通过中期震荡回落来清洗获利筹码，也是历史上一再上演的情形。对长期投资者来说，只要估值合理，市盈率和分红率都在合理范围内，那么每次中期下跌都是逢低建仓的好时机。笑到最后的往往是那些敢于低位介入，并耐心持有的长线投资者。 国泰君安李少君认为，前期中美贸易战担忧升温影响下，市场出现大幅回调。随着市场悲观情绪缓解，市场修复性上涨短期内市场预期主线仍在寻找中，存量博弈格局仍在延续，清明节假期临近或短期继续使市场观望情绪加重。1-2月城镇固定资产投资同比7.9%，但前期仍偏弱的中观数据使经济预期并未显著回升；央行连续六日暂停公开市场操作，但流动性方面仍维持平稳。短期看，经济、流动性趋势仍有待进一步明确，市场轮动较快且波动加大，预期主线仍不明确。综合看，短期市场预期偏悲观，后续有望在当前基础上出现修复：一、经济动能的预期。3月制造业延续稳中有升态势，春季复工需求释放主要受春节时点影响，复工需求迟到而不会缺席。二、美国经济过热担忧。美国2017Q4实际GDP年化季环比好于预期，3月密歇根大学消费者信心指数为2004年来最高，2月核心PCE物价指数并未加速上行。三、资管新规推进预期。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》获审通过，短期国内经济与海外资本市场不确定性较大，金融监管政策出台密度与力度有望趋于平稳。四、贸易战过度反应。随着信息与解读的深入，市场对中美在外贸层面不同诉求理解更理性。 今年市场风格不会如2017年那么鲜明，但市场风险偏好将会提升一个层级。两条逻辑主线决定市场特征：一、存量经济而言，中国经济金融双出清曙光出现并稳步推进；二、增量经济而言，新经济增长动能和政策支持力度持续加大将会是常态。中国金融出清将以价的出清和量的出清两个阶段展开，第一阶段将会使金融体系内部运行紧张程度出现缓解，为二季度市场提供支撑；对新经济增长政策支持力度加大将有利于市场风险偏好提升，且为市场注入新的市场预期。 自上而下看，当前市场主线仍不明确，但正处于从前期悲观与担忧中缓解过程。对基于配置且体量偏大资金观望情绪延续，存量博弈格局下，前期调整时间较长而短期受到政策趋暖利好的创业板细分领域，有基本面支撑的或是流动性较好的标的将出现高弹性快轮动的表现。短期看，从去年四季度来经济增长预期上修进程达到需要实际进一步验证才能进一步演进的状态。更看好消费与制造业中TMT阶段性表现。周期看龙头右侧机会，金融地产随着金融出清进程的展开，全年看绝对受益。主题方面重点推荐海南旅游岛、上海自贸区、乡村振兴、工业互联网。
白马PK成长 四月孰将胜出？（二）
天风证券徐彪指出，成长“出奇”的三级驱动分别来自：风险偏好提升（流动性+政策转向）、业绩的相对变化及利率向下的拐点。目前仍处于风险偏好提升带来的成长股触底反弹的阶段，这一阶段中风险偏好提升主要来自两方面推动：一是机构投资者换仓带来的结构性增量市场，资金从此前的价值蓝筹中流入成长股。统计近几次创业板大涨后，基金净值的变化情况，可看到机构换仓的迹象，但与15年时相比，机构对成长股的配置还有不小空间。二是政策的支持，对市场风格的转变和风险偏好的提升起到至关重要作用。 因此，在风险偏好提升阶段，成长股突破的方向以有想象空间、短期不需要业绩兑现的板块为主，如工业互联网、半导体、5G、大数据云计算等。这些板块赚的是估值提升的钱，相应地波动也比较大。但成长风格的延续还需业绩支撑，相对业绩的变化是决定风格的一个关键变量，也是成长“出奇”的二级推动力。举例说，主板的业绩从2013年底的15%下降到2016年初的-2.8%，而同期创业板指的业绩从9.5%上升到41%，形成一个有利于成长风格的“相对业绩剪刀差”。随后，主板的业绩从2016年初的-2.8%快速回升到17年Q3的18.3%，而同期创业板指则从41%大幅降至24%，于是又形成一个极度有利于价值蓝筹的“相对业绩剪刀差”。中小板指类似，去年涨幅近17%，表现远好于创业板，也还是归功于消费电子、周期股对中小板股业绩的拉动。向前看，据测算主板业绩增速将出现一个较明显的回落，而创业板指的业绩增速有望维持相对稳定，因此，这一相对业绩的变化将有利于风格逐渐转向成长。 目前正处于一季报的重要窗口期，是验证业绩相对变化的关键阶段。据信息披露规定，中小板需在3月31日前披露一季报变动幅度较大公司（亏损、扭亏或同比增/减50%以上），这部分公司目前已披露完毕，整个板块披露率为48.4%。另外，创业板公司要求在4月10日前全部披露一季报预告，目前披露率32.7%。按目前已披露的数据，中小板和创业板18Q1增速均有回升。中小板18Q1同比增速为47.4%，增速中位数29.9%；创业板18Q1同比增速54.7%，增速中位数34.1%；分别较17年年报的23.7%和-5%均有大幅度的回升。中小板和创业板业绩“剪刀差”在缩窄，这种相对变化或有利于创业板。中小板和创业板17年年报增速分别为23.7%和-5%，形成一个明显的“剪刀差”。其中，周期行业贡献中小板业绩增速的半壁江山，对中小板业绩正贡献最大的三个行业为：化工（+4.8%）、电子（+3.4%）和机械（+2.5%）；而对创业板业绩负贡献最大的三个行业为：通信（-0.7%）、计算机（-0.4%）、传媒（-0.3%）。 而中小板和创业板业绩“剪刀差”大概率会缩小。目前已有这种迹象：（1）中小板有37%的公司负增长，大幅高于创业板22%的水平；（2）中小板指成份股18Q1增速低于非成份股，而创业板50成份股增速延续17年四季度回升的势头，18Q1同比增速为57.3%，增速中位数45%，均好于非成份股的表现；（3）中小板中较多消费电子和周期股Q1增速下滑，那么今年对中小板业绩增速的贡献大概率会降低，同时，TMT个股的增速有所回升，今年对创业板业绩大概率会有正贡献。由此可见，中小板和创业板业绩“剪刀差”趋于缩小，甚至不排除今年出现创业板增速高于中小板的情况。因此，从业绩层面，也是有利于成长“出奇”的行情。
白马PK成长 四月孰将胜出？（三）
安信证券陈果表示，近期越来越多机构投资者认同成长是今年A股投资主线，一些机构投资者明确表示正加大对新经济板块的配置，但多数机构投资者表示目前较难实施较大程度的切换操作，核心原因是短期新经济板块上涨过快过急，关心二季度是否板块是否会出现较大回撤或风格阶段性再切回旧经济，认为催化因素可能是创业板一季报再次低预期或者二季度经济增速超预期。但相当多机构投资者表示，如果出现较大回撤，会加大对新经济板块的配置，并且预期其将是下半年的投资主线。 过去一周的成长股行情应是机构配置均衡化的开始，同时这一进程不会因创业板一季报或者二季度经济数据而出现逆转，虽然成长股行情在持续快速上涨后出现震荡加剧将是大概率事件，但如果成长股中期行情的逻辑没有被破坏，如果出现板块性调整，那么从中期角度都是应把握的机会。 一个非常值得关注的重大政策信息是，日前国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》（以下简称《若干意见》）。在贯彻十九大精神和创新驱动国家战略下，政策层推动互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高速技术产业和战略性新兴产业中的独角兽公司，根据证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，如果收入在30亿人民币以上，估值在200亿以上，有望在当期亏损的情况下登陆A股。 这是具有历史意义的改革，可以清晰看到美国资本市场是美国经济转型升级的重要推动力量，是孕育新经济优秀公司的土壤，因其上市门槛不强制要求盈利，结果风险投资公司也可以更超脱于当期财务数据，给予新经济公司充分投资，从而一批批新经济公司不断发展壮大，最终在美国股票市场上市融资，这是美国新经济发展的重要基础。未来可以预见，亏损的独角兽登陆A股将带动A股市场估值体系对新经济公司更加包容。投资者对A股现有的新经济优秀公司，也会不仅仅考察当期净利润，同时还会更看重其收入及增速，更看重核心竞争力，更看重其所处产业发展空间，这是重大利好。当然，投资者也会进一步回避劣质公司。 今年经济及大型企业的盈利复苏预期差有限，短期经济反弹超预期可能与两会后的政策落地及复工有关，从中期持续性角度，2018年财政赤字率收缩与棚户区改造增速下行，实体去杠杆推进，贸易摩擦上升，在社融增速与贸易盈余都大概率走向收缩的背景下，后续总需求格局大概率依然是稳中趋缓。PMI分项指数中，产生品和原材料库存均持续上升，呈现补库存特征，但未来库存压力将制约周期品价格。 目前，沪深两市共有707家公司发布2018年一季报年报业绩预告，整体披露率20.15%。其中主板共31家公司披露，总数为1878，披露率仅1.6%；创业板共有236家披露，披露率32.69%，按2017年业绩快报数据测算，目前盈利占板块比例超过43%；有428家中小企业板公司披露，披露率47.71%，目前盈利占板块比例超43%。虽然率先披露的公司一季报预告可能存在相对较晚披露的预告情况更好的可能性，但当前中小创的业绩预告已具备一定参考意义。基于已披露的一季度业绩预告，创业板2018Q1预告部分净利润（均值测算）同比增长59.63%，要高于中小板预告部分的51.19%。同时，在披露的成长型行业（TMT、医药）中超过80%的业绩预喜，即使按业绩预告下限增速的最保守测算，依然有超过75%的披露上市公司业绩增速较去年出现上升，这与当前PMI数据显示趋势相印证，今年创业板将呈现后周期盈利趋势改善，同时具备一定弹性。 结合各相关行业研究员对行业景气复苏的判断，TMT行业景气上升将推动创业板一季报增速显著高于去年四季度及去年全年水平，投资者不应悲观。展望中期，中国经济以新科技、新服务、新消费为核心的新经济板块相对旧经济呈现更快的增长是大势所趋，同时政策焦点已转向补短板，孕育新动能、扶持创新、鼓励支持新经济将是今年政策基调和主线，政策支持将加强新经济板块行业复苏和景气提升力度。站在中期角度，战略性看好创业板指数。行业重点关注TMT、军工、医药（创新药、医疗服务）、新能源（车）等，主题方向重点关注智能制造、生物科技、人工智能、云计算、工业互联网等。 川财证券认为，创新企业境内上市意见的发布显示政策对新兴成长行业的支持，短期有利于存量的优质成长股，长期有利于股市制度建设和长期资金入市。结合目前明确的新兴成长导向的政策信号及成长板块业绩改善、历史数量规律也在近几个季度指向成长板块等多方面因素，中长期风格转换拐点已来临，优质成长股是中长期配置的主线。（1）政策上，市场仍有预期认为政策是暂时性的，但根据国务院转发的这个意见，可以明确显示政策是中长期、国家战略层面的，政策拐点非常明确。（2）业绩上，据业绩快报和预告的统计，创业板指、创业板50四季度（剔除乐视）的净利润同比增速分别为2.1%和-1.4%，较三季度的同比增速-23.3%和-10.4%均有所回升，创业板业绩改善的趋势显现。（3）数量规律上，一季度行业板块beta值较低的均是成长行业及市场波动率上升，均对中小个股有利。
机密爆料
上市公司大单持续流入揭秘
代码 | | | | | | | | | | | 公司传统市场化终端业务领域是一个充分竞争的市场领域，随着公司完成31个省级物流中心和近100个地市级物流中心的布局，公司市场化终端业务将随着配送规模的不断扩大，规模效应将逐步显现：一是由于公司持续将下游分销调拨业务逐步转换为分销终端业务，分销终端业务占比的提高将带来公司毛利率水平的进一步提升；二是药品流通行业集中度提高、龙头企业的终端覆盖能力增强是大势所趋，该因素将驱动公司终端直配业务占比进一步上升，盈利能力增强。近年来公司积极开拓医院渠道业务，向空间更广阔的公立医院市场进军，预计未来两三年内该业务维持30%以上增速，驱动公司业绩进一步提升。此外，公司消费品代理业务增长迅速，有望2018-2019年超过百亿的收入规模，促进公司毛利率水平和净利率水平进一步提升。看好公司长期发展。 | | | | | | | | | | | | 去年9月公司公告，董事会审议通过《关于股权转让方回购公司所持恒力盛泰（厦门）石墨烯科技有限公司15%股权的议案》。公司此次通过股权转让方回购获得的资金将用于补充公司流动资金和偿还银行借款，有利于公司降低对外投资并购风险，避免承担石墨烯下游客户需求短期难以放量的风险，进一步提高资金使用效率，将有限的资源更加聚焦主业，对未来主业拓展起到良好推动作用。未来公司仍将聚焦锅炉工程总包、装备制造、PPP、大环保新材料等领域业务拓展。公司目前发展定位仍以锅炉工程总包、装备制造、PPP、大环保新材料的业务拓展为主要方向。分项业务看，锅炉总包业务订单增长迅速，目前在手未执行订单额共计136.37亿元，去年在塞内加尔、泰国、巴基斯坦、西非、瑞典等多个国家和地区开展锅炉总包业务，未来海外订单执行将对业绩有较大贡献。PPP业务，已签订自贡市东部新城生态示范区一期工程PPP项目，自贡综合保税区PPP项目、宜宾市滨水文化特色街区两个PPP订单，合计金额近50亿元，对拉动工程总包业绩，推动公司产业转型具有重要促进作用。大环保业务，主要集中在垃圾焚烧发电业务，通过全资子公司能投华西投资自贡、广安、射洪、玉林4个垃圾发电项目，总规模15.5亿元。后续公司将逐步形成工程总包、装备制造、PPP、大环保、大金融的多元化发展格局，不断打造新利润增长点。 | | | | | | | | | | | | 血液灌流产品应用领域众多，可以广泛应用于尿毒症、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等领域的治疗，合计市场空间近200亿。公司目前主要精力集中在尿毒症、肝病、ICU领域的拓展，目前上述治疗领域渗透率分别仅为15%、1.4%和2.6%，未来随着产品渗透率的提升，公司业绩有望保持高速增长。应用于尿毒症领域的HA130系列去年四季度降价约7%-8%，降价后销量增长超40%，预计后续HA系列产品有望维持35%以上的收入增速，高增长可期。公司两期员工持股计划均价分别为30.16元和34.54元，承诺未来三年业绩复合增速不低于25%；大股东董凡二级市场增持近1亿元，持股均价在30元以上，显示对公司未来发展的强大信心。公司去年减少销售人均覆盖医院数目，后续工作重点转为提高单院产出，业绩高增长确定性强。 | | | | | | | | | | | | 公司主要从事结构胶粘剂的研发和生产，目前拥有环氧树脂胶、丙烯酸酯胶、聚氨酯胶、SBS胶等多种类型。近期风电行业回暖趋势明显，公司环氧树脂结构胶销量有望迎来增长。上游MDI供需格局有所缓解，同时公司产品价格陆续提升，公司毛利率有望明显改善。此外，公司光伏用丁基材料有望实现突破，增厚公司业绩。公司已具备大规模高质量的PI生产能力，2016年首次实现批量销售，未来有望实现放量销售。在国防军工的大力持续发展及石棉的替代需求下，公司PI泡沫市场空间巨大。公司拟收购必控科技68%股权，收购完成后公司将持有必控科技97%股权。必控科技与公司协同效应明显，公司环氧灌封胶可应用于必控科技的产品封装，PI泡沫与必控科技在渠道、研发领域也有望充分合作。公司2月12日公告，与某军工电子通信领域企业签订《年度合作意向性协议》，将为其提供电子通信领域设备。此次重大协议的签订及收购必控科技，显示公司迈入国防军工电子领域的坚定信心。 |
兴业科技：已与PRADA和BALLY建立合作关系
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有497只股被机构给予买入评级，其中223股被给予明确上涨上升空间。其中苏州高新目标涨幅最大，预计目标价为12元，涨幅79.91%；南方航空紧随其后，预计目标价为18.50元，涨幅77.71%。
投资日历
迎第三届中国保险业创新国际峰会
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发表于 2018-4-3 08:08:52
