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《抱团炒妖的苦逼日子终于结束了》周二，受昨晚消息面偏暖影响，周二大盘大部分时间在五日线上下震荡。以上证50为首的白马股、金融板块以及周期股对维持股指稳定起重点作用。午后随着上证50的震荡直走高，股指向上突破，收盘以光头中阳报收。而由于资金的跷跷板效应，成指收出小阳线，创业板全天受阻于20日线，低位震荡，收盘小幅拉起，但仍收带下影小阴线。近期，受制于二国贸易纠纷风云变幻的影响，市场投资者观望情绪严重。股指围绕在五天线上下低位运行。等待市场给出明确走向。 从盘面上看，资源股方面钢铁、建材板块受多家公司一季度业绩预增刺激开盘拉升。受美国财政部制裁俄罗斯铝业联合公司，刺激LME铝价大涨，A股相关铝业公司如常铝股份也跟随反抽表现。另外上证50权重方面，保利地产等也展开积极拉升。午后上证50权重涨幅扩大，招商银行、中信证券、中国平安相继拉抬，沪指最终放量收涨。 值得注意的是，海南本地股则由于利好消息刺激兑现后早盘展开集体调整。而万兴科技开板带动次新股分化回调：万兴这种第二波高位连续两天缩量板，本来就预示着随时出现剧烈换手，而剧烈换手的方式和结果，极大概率就是大跌，要么大幅低开下杀，要么再次连板后炸板杀一致，这是情绪周期末期退潮的特征，如果是直接低开换手还好，够硬的话还能“尝试”反包，但继续连板的，只有炸板杀人这一个结果。周二还去打板万兴的，估计多少都是淘股吧的梦想打板客，梦想着也能像赵老哥一样8年一万倍。 整体来看，周二盘面二八分化严重，上证50蓝筹大涨，而创业板、前期热门次新、热门概念出现整体分化调整。前期热门概念方面，工业互联网终究停留在概念炒作阶段，东方国信业绩不及预期引发跌停，带领概念整体回调。次新方面，七一二复牌虽然涨停，但万兴科技高位分化，近期热门次新整体波动幅度较大，高位股筹码松动迹象明显，投资者需警惕调整风险。不过市场好的现象是贸易战的负面情绪在短期慢慢回暖，或许能够继续刺激已调整多时的蓝筹白马继续表现，这次的风格转换或许不是一日游。
每日复盘
周三情报精选
政经证金
【新闻联播】
●主席出席博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式并发表主旨演讲，强调顺应时代潮流，坚持开放共赢，宣布中国扩大开放新的重大举措 ●主席会见新加坡总理李显龙：加强“一带一路”框架内合作
【其他重要消息】
●截止截稿，美国股市大涨，商品资源期货普遍飘红，伦铝持续大涨，原油大涨。 ●监管层终出手 11日起叫停券商场外期权私募通道 ●人民日报评论：“独角兽”上市 莫陷概念炒作 ●上周新增投资者数量15.78万，环比减少55.49%。 ●总理考察上海自贸试验区 要求上海打造自贸区“升级版” ●商务部：美通过301调查对华采取关税措施违反世贸规则和美政府承诺 ●新华社：金融业“全覆盖”统计时代即将来临 对风险要做到“心中有数” ●肖亚庆：国企应带头做好改革开放重大举措落实工作 ●传各地暂停发放P2P网贷备案细则 多地金融办人士称“没有收到通知” ●银保监会挂牌后首场行业座谈会 聚焦中小银行及险企公司治理 ●国防部：南沙群岛部署设施是主权国家的当然权利 不针对任何国家 ●证监会与IMF联合举办“金融科技与网络安全”专题培训班 ●深交所3月新增开户数创一年来新高 ●港交所：2018年首季日平均成交额近1500亿港元 同比增97% ●沪港交易所：沪深港通额度扩容暂无消息 ●欧洲央行管委诺沃特尼：欧洲央行可能在开始加息时将存款利率从-0.4%上调至-0.2% ●美国3月PPI环比 0.3%，预期 0.1%，前值 0.2%
行业概念
1、国家加强知识产权保护，行业迎来政策红利 相关概念股：榕基软件、拓尔思、美亚柏科、数字认证等。
2、全球首款7.2英寸卷屏概念手机亮相，智能手机新潮流 相关概念股：黑牛食品、三利谱、中颖电子、新宙邦等。
3、国内首家无人银行网点亮相上海，“新银行”从此诞生 相关概念股：御银股份、天玑科技、科蓝软件、高伟达等。
4、超导研究取得百年来新突破，万亿市场望爆发 相关概念股：宝胜股份、西部材料、永鼎股份、百利电气等。
5、染料迎来涨价潮，行业有望迎来量价齐升 相关概念股：吉华集团、闰土股份、浙江龙盛、亚邦股份等。
【其他】
●首批5G试点城市最新名单公布 今年将应用落地 ●广东卫星导航产业知识产权联盟成立 ●宝武集团总经理陈德荣：钢价并未进入上升“新周期” ●媒体：新版负面清单上半年公布 汽车进口税或降低一半 ●全国首个工业互联网省级平台成立 ●中国电信VoLTE高清通话已经内部测试 尚未正式商用 ●央行参事盛松成：区块链只是在虚拟货币应用是没有前途的 ●管清友：对海南会有特殊政策 博彩开放不太可能 ●以石墨烯为原材料的新型腕贴 不扎针即可监测血糖 ●3月首套房贷平均利率上升至5.51% ●年产40万辆新能源乘用车项目在成都开工建设 ●海南：压缩贷款办理时限 定期公开已备案楼盘信息 ●谷歌将在今夏对智慧城市技术进行测试 2020年开建项目 ●厦门推出60条惠台举措 支持台资企业在厦门以特许经营方式参与能源、交通、水利、环保、市政公用工程等基础设施建设
个股情报
新股：
暂无
可转债上市：暂无 可转债申购：暂无
定增&重组
群兴玩具：终止筹划控股权转让暨重大资产重组事项 旺能环境：终止筹划重大资产重组 股票复牌 ST龙力：复牌并继续推进重组 拟收购两项互联网资产
重大事项
鲁北化工：控股股东拟进行混改 股票复牌 七一二：天津证监局抽取其在内的三家公司接受现场检查 *ST大有：撤销退市风险警示 *ST郑煤：撤销股票退市风险警示
投资与经营
迪安诊断：拟5.76亿元收购青岛智颖51%股权 农产品：与万科在新零售等领域达成战略合作 冰轮环境：拟发行可转债6亿元发展智能制造 腾达建设：联合中标逾14亿元工程项目 中原环保：联合中标7.61亿元PPP项目 锦富技术：与京东商城线下运营服务商签订战略合作协议 新海宜：参投产业基金拟20亿元投建碳酸锂项目 美尚生态：10亿元联合投建贵州阳宝山旅游PPP项目 大洋电机：终止发行可转债事宜
业绩与分红
飞科电器：2017年净利同比增36% 拟10派15元 浙江东方：年报拟10转3派1.3元 证金增持至4.69% 冀东水泥：一季度预亏4.5亿至5亿元 海信科龙：一季度净利2.88亿元 同比增长12% 环旭电子：一季度营收同比下降3.77% 安车检测：2017年度净利增六成 拟10转8派2.5元 泸州老窖：2017年净利同比增三成 拟10派12.5元 基蛋生物：2017年净利同比增四成 拟10转4派4.5元 佩蒂股份：年报净利同比增逾三成 拟10转5派5元 美亚光电：年报净利同比增18% 拟10派5元 水星家纺：年报净利增三成 拟10派5元 江苏索普：2017年净利同比增244% 金晶科技：2017年净利同比增282% 小商品城：年报净利增38% *ST平能：2017年度实现扭亏盈利4.84亿元 广汇能源：2017年净利同比增逾2倍 宁波高发：一季报净利增长36% 上峰水泥：一季度净利预增71%至94% 永泰能源：一季度净利预增369%-416% 新安股份：一季度净利预增超三倍 明泰铝业：一季度净利预增约八成 诚意药业：一季度净利同比增长26% 宝信软件：一季度净利预增72%-85% 泛海控股：一季度净利预增超两倍 飞鹿股份：2017年度分红拟10转6派0.5 大秦铁路：一季度货物运输量同比增9.85% 万达电影：一季度累计票房近30亿元 同比增长30%
增持&减持
北斗星通：实控人及监事高管拟减持不超3.01%股份 东方网力：副总拟减持不超33万股 三七互娱：实控人拟减持不超6%股份 或致控制权变更 光莆股份：三家股东拟合计减持不超3%股份 云铝股份：财通基金减持1289万股 道道全：股东诚瑞投资拟减持不超1.3%股份 和胜股份：股东金炯拟减持不超1%股份 金太阳：董事许曼拟减持不超80万股 苏奥传感：股东汪文巧减持近129万股 滨江集团：控股股东再增持260万股
其他事项
美丽生态：1亿元银行贷款逾期 腾信股份：控股股东质押股份触及平仓线 深圳能源：长城证券首发过会 持有其发行前14.11%的股份 依顿电子：拟推3000万股股权激励
停复牌
今起停牌：建新矿业、*ST大有、*ST郑煤 今起复牌：旺能环境、ST龙力、惠威科技、鲁北化工
抱团炒妖的苦逼日子终于结束了
【盘面回顾与展望】 10日，盘面属性：活跃。活跃度>9日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：物联网概念（涨停：诚迈科技）=>高送转概念（涨停：振华股份）=>知识产权概念（涨停：安妮股份）=>医药板块（涨停：九典制药） 午盘：医药板块（涨停：新天科技）=>次新股概念（涨停：泰永长征）=>军工板块（涨停：七一二） 涨停家数：53家 放量板：60家 跌停板：37家 涨幅大于5%的个股：148 家跌幅大于5%的个股：131家 点评：周二，受昨晚消息面偏暖影响，周二大盘大部分时间在五日线上下震荡。以上证50为首的白马股、金融板块以及周期股对维持股指稳定起重点作用。午后随着上证50的震荡直走高，股指向上突破，收盘以光头中阳报收。而由于资金的跷跷板效应，成指收出小阳线，创业板全天受阻于20日线，低位震荡，收盘小幅拉起，但仍收带下影小阴线。近期，受制于二国贸易纠纷风云变幻的影响，市场投资者观望情绪严重。股指围绕在五天线上下低位运行。等待市场给出明确走向。 从盘面上看，资源股方面钢铁、建材板块受多家公司一季度业绩预增刺激开盘拉升。受美国财政部制裁俄罗斯铝业联合公司，刺激LME铝价大涨，A股相关铝业公司如常铝股份也跟随反抽表现。另外上证50权重方面，保利地产等也展开积极拉升。午后上证50权重涨幅扩大，招商银行、中信证券、中国平安相继拉抬，沪指最终放量收涨。 值得注意的是，海南本地股则由于利好消息刺激兑现后早盘展开集体调整。而万兴科技开板带动次新股分化回调：万兴这种第二波高位连续两天缩量板，本来就预示着随时出现剧烈换手，而剧烈换手的方式和结果，极大概率就是大跌，要么大幅低开下杀，要么再次连板后炸板杀一致，这是情绪周期末期退潮的特征，如果是直接低开换手还好，够硬的话还能“尝试”反包，但继续连板的，只有炸板杀人这一个结果。周二还去打板万兴的，估计多少都是淘股吧的梦想打板客，梦想着也能像赵老哥一样8年一万倍。 整体来看，周二盘面二八分化严重，上证50蓝筹大涨，而创业板、前期热门次新、热门概念出现整体分化调整。前期热门概念方面，工业互联网终究停留在概念炒作阶段，东方国信业绩不及预期引发跌停，带领概念整体回调。次新方面，七一二复牌虽然涨停，但万兴科技高位分化，近期热门次新整体波动幅度较大，高位股筹码松动迹象明显，投资者需警惕调整风险。不过市场好的现象是贸易战的负面情绪在短期慢慢回暖，或许能够继续刺激已调整多时的蓝筹白马继续表现，这次的风格转换或许不是一日游。 【热点板块分析】 次新股概念 点评：本来中午炸的不要不要的，午后有一部分回来修板，其中603712周三的走势非常重要，这意味这停牌归来后接力是否还有大幅溢价的可能。如果没有溢价赚钱效应的话，将会对后面复牌品种产生较大压力，从而反作用于未停牌的板块股。 医药板块 点评：本来周二医药应该挂的比科技类惨，结果002864停牌后刺激了小弟300705上位，300705三连板后又带动了一批新的小弟跟风，真的是有点没完没了了。后排的板预计周三溢价不高，都是跑路的可能性，主要看前排几个次新+送转+的品种能否走妖了。 知识产权概念 点评：博鳌论坛传来的新消息，海南全倒，出来个新题材顶替，周二来看都是秒板，买入机会寥寥，只有601858一个次新+品种，周三关注看看谁能走出超预期。 周期类 点评：周期类周二主要是季报的预期炒作，另外也配合指数的大涨，不过长期来看的抓周期类应该是反抽不是反弹后面追涨要注意节奏。 北斗导航概念 点评：导航周二有点悬，后排的根本扛不住全天都在回落，后面走板块的预期减弱了，看300177和300627能否有走出妖股的可能。 【其他涨停个股】 恒银金融：软件板块。炒作红旗软件的国产替代预期，也是受到贸易战的氛围。 岳阳兴长：油改概念。 东安动力：军工板块。 宏大高科：反抽板。尾盘拉的板，没看懂逻辑。
价值掘金
调入：建设银行等
【个股操作】 【持仓股动向】 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，我会事先做安排
板块跟踪
加仓A50、周期、白马；减仓独角兽、黄金
【热点买入操作】加仓A50、周期、白马 【热点卖出操作】减仓独角兽、黄金 受到美国对俄罗斯的制裁加征关税影响，外围铝期货大涨，再加上昨晚资源股的业绩预告大面积预增的刺激下，周二早盘资源股带领主板走出一波补涨反弹行情；题材方面，医药股和高送转成日内最强风口，高送转大烨智能五连板带动高送转低送转板块走强，九典制药的高送转叠加消息刺激的仿制药医药概念也是延续强势；消息方面，老大说要加强知识产权保护，概念股龙头安妮股份直线涨停；海南板块周一集体高潮之后周二早盘集体跌停引起了题材股的恐慌效应，临近午盘前排妖股龙头纷纷炸板，截止收盘仅七一二和诚迈科技封回涨停；前期强势的毛衣战、海南、妖股集体调整使市场风险偏好迅速下滑，除了前排龙头炸板以外和海南个股跌停以外，还有不少个股亏钱效应爆棚，如润禾材料惊现天地板等。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
三花智控：EV热管理有望成新增长点
三花智控是全球制冷控制元器件龙头，切入新能源车热管理领域。国金证券认为，新能源汽车热管理系统将成公司未来主要增长点。 热管理是新能源汽车产业的又一个高速成长的子行业。目前电动车热管理系统单车价值5000元，全球市场规模2020年达到250亿，2025年将超过800亿元。
公司配套新能源车热管理零部件价值1500-2200元，新增市场超300亿。
同时，公司家电制冷业务稳定增长，微通道换热器凭借其高传热效率低能耗的优势，替代趋势明显；2012年收购亚威科后2015年扭亏为盈，国内咖啡机洗碗机渗透率还较低，随着消费升级及智能家电的普及，业务有望爆发增长。因此，国金证券预计公司2017年、2018年、2019年EPS为0.57、0.63、0.68元，对应动态市盈率分别为32x、29x、27x。
热点聚焦
博鳌论坛四项开放举措 中美贸易和谈或为时不远
消息： 财联社消息，博鳌论坛上，中国将采取四大重要举措——第一，大幅度放宽市场准入；第二，创造更有吸引力的投资环境；第三，加强知识产权保护；第四，主动扩大进口。 点评： 四项深度开放举措，可以说皆是美国政府的主要诉求。近期注意到特朗普政府再次通过推特等舆论平台向中国“示好”，而本次博鳌论坛上决策层的演讲也显示出中国和谈的诚意。 从目前中美贸易摩擦进程看，双方仅从贸易清单的反制措施看，已显示出后劲不足，而这也预示后期进一步恶化局面的可能性不高。毕竟动用其余危险系数较高的反制措施会给两国经济带来更大的损害，所以走向实质性动作的可能性不大。前期较激进的贸易摩擦更多是基于取得贸易新平衡的诉求。而从双方反制措施的实施结果看，很明显得不偿失，所以贸易摩擦本质还是为了更好贸易合作。 从本次博鳌论坛的四项开放举措看，中国此举或意味中美双方就贸易问题的正式和谈不远了。市场在谨慎对待贸易摩擦的同时，也不用过于担忧贸易摩擦态势走向极端化。本次贸易摩擦大概率不会给市场带来深度调整的系统性风险。而落脚到股市，受益贸易摩擦的黄金、军工、农业等板块之中涨幅较大的品种则需留意因贸易摩擦降温并走向和谈而带来的预期扭转风险。对受本次贸易摩擦影响较负面的其余非贸易摩擦受益概念则不用过度悲观。
博鳌论坛释放重磅利好 一概念已迎“风口”
近几天市场焦点已从中美贸易战和特朗普身上转移到在海南举行的博鳌亚洲论坛2018年年会上。10日上午，各国政要齐聚海南，中国国家主席习近平发表了主旨演讲，现将讲话要点、解读整理如下。 决策层强调对外开放力度要加大。今年是改革开放40周年，也是海南建省30周年，习近平说：“一滴水可以反映出太阳的光辉，一个地方可以体现一个国家的风貌。海南发展是中国40年改革开放的一个重要历史见证。” 习近平在演讲中释放的最重要的信号是进一步加大改革开放的力度，包括：一、大幅放宽市场准入。习近平认为，在制造业方面，目前已基本开放，保留限制的主要是汽车、船舶、飞机等少数行业，“现在这些行业已经具备开放基础，下一步要尽快放宽外资股比限制特别是汽车行业外资限制。” 二、创造更有吸引力的投资环境。习近平说：“投资环境就像空气，空气清新才能吸引更多外资。过去，中国吸引外资主要靠优惠政策，现在要更多靠改善投资环境。我们将加强同国际经贸规则对接，增强透明度，强化产权保护，坚持依法办事，鼓励竞争、反对垄断。”他还特别提到在今年3月的两会上宣布成立的国家市场监督管理总局等新机构。习近平说：“今年上半年，我们将完成修订外商投资负面清单工作，全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度。” 金融研究院院长管清友强调：把改革开放提到空前高度，习主席对改革开放还是有特殊情结。重提邓小平当年所说的“第二次革命”，这在近些年的领导人讲话中极为少见。今年的改革力度一定会超过过去两年，前两年主要在协调人事，现在机构改革已经完成，接下来就是把改革落实下去，尤其是国企、财税、金融这几个核心领域。 对贸易战相关问题。决策层表态虽没有直接谈到贸易战，但谈到了扩大进口和加强知识产权保护，可以被视为在间接回应贸易战。习近平强调：“我们鼓励中外企业开展正常技术交流合作，保护在华外资企业合法知识产权。同时，我们希望外国政府加强对中国知识产权的保护。”习近平表示，今年中国将相当幅度降低汽车进口关税，同时降低部分其他产品进口关税，“我们希望发达国家对正常合理的高技术产品贸易停止人为设限，放宽对华高技术产品出口管制。” 面对有些国家比如美国的贸易保护主义的抬头，习近平的这句话可以看作是一个正面回应：“综合研判世界发展大势，经济全球化是不可逆转的时代潮流。正是基于这样的判断，我在中共十九大报告中强调，中国坚持对外开放的基本国策，坚持打开国门搞建设。我要明确告诉大家，中国开放的大门不会关闭，只会越开越大！” 金融研究院院长管清友强调，在中美争议的关税问题上展现了诚意，尤其最受关注的汽车关税。中国对美汽车顺差80多亿美元，尤其美方2.5%的关税与中方25%的关税反差，让特朗普耿耿于怀。之前我们的表态一直是“有序降低汽车关税”，这次主席明确表示“今年将相当幅度降低汽车进口关税”，时间和幅度都承诺了，美方应该也会让步。 国泰君安宏观强调，中国四项举措全面回应了美国特朗普政府的核心诉求。中国展示了和谈的足够诚意，当然也有不惧任何斗争的充分底气。中美双方就贸易问题离正式谈判不远了，市场在谨慎的同时（防止出现不可控性事件引发灾难性后果），不应过分悲观。中美贸易摩擦大概率以和谈结束。 中金研究院首席经济学家赵庆明特别谈到金融对外开放问题，强调未来外资金融机构在华业务范围将进一步扩大。过去限制外资银行只能开展外币业务、批发业务等，现在也可以开展本币业务、零售业务等，预期未来房贷等业务门槛会相应放宽。 对“降低汽车进口关税、放宽外资股比限制”等领域利好，A股市场直接指向特斯拉概念。博览财经消息整理，近日有媒体报道称“特斯拉在上海建厂受阻，是因特斯拉迟迟无法与上海市政府达成在当地建设组装厂的协议，双方在提议的工厂所有权结构上存在分歧。”目前曝光的看就是特斯拉想独资，而政府不肯为其破例。独资对于特斯拉来说能够最大可能的保证其技术创新不被强制转移。因此，中美贸易战和博鳌论坛决策层相关表态，或成特斯拉建厂落地催化剂。后续事件驱动潜力值得跟踪。据公开市场资料总结，相关标的：上海临港、旭升股份、保隆科技、三花智控。
产业纵横
近期证券行业事件不少 供给侧改革力度或快速凸显
消息： 新华社近日发文称，中国证券业的发展一直在开放中前行，目前的发展阶段已经有底气面对逐步扩大的开放和日趋激烈的竞争。在此过程中，中国证券业要提升内功，向高质量发展持续迈进。下一步，将统筹谋划、协调推进资本市场全方位的双向开放，完善制度体系，适应对外开放的新形势，要抓紧完善相关规章制度，做到放得开、管得住，真正把国际顶尖的优质机构引进来，并把他们的激励作用发挥出来。 点评： 新华社发文强调券业对外开放“有底气”有两点原因。一、CDR、中概股回归、独角兽等概念近期较为热门，这类概念的快速落地，需要强有力的、具有国际业务经验的投行部门鼎力支持。二、，中美贸易摩擦本身也启示我们，加大金融行业对外开放力度，增强国际竞争力，是提升我国经贸领域国际实力的必然要求。 近期证券行业相关事件比较多。史上最严券商股东监管新规（征求意见稿）来了，券商大股东门槛“提到前所未有的高度”，券商牌照将再度成为“稀缺品”。这次股权新规主要是加强对股东的管理，选择实力强的企业做证券公司股东也是在现有的防风险、去杠杆的大背景下的举措，这对行业的发展有利。 本次对券商大股东资质的要求，相当于堵死了借券商牌照运行业务的道路，行业整体供给侧改革力度或快速凸显。当前不少券商其实处于“无控股股东”状态，这样的局面或快速改变，构成行业整体中期利好。叠加对外开放、CDR新业务等利好刺激，中期券商板块事件驱动潜力值得投资者密切观察。据公开市场资料总结，相关标的：中信证券、华泰证券、海通证券、广发证券。
医疗设备政策再放利好 贸易战为进口代替带来良机
消息： 博览财经消息整理，国家卫健委发布《大型医用设备配置许可管理目录（2018年）》，把一批原先按照甲类管理的大型设备改为按照乙类管理，配置证的审批权又国家卫健委下放到省级卫生行政部门。 点评： 大型医用设备是一类使用技术复杂、资金投入量大、运行成本高、对医疗费用影响大的特殊医疗资源，直接关系医疗质量安全、医疗费用和人民群众健康权益。 根据卫计委相关政策，甲类设备的配置证由国家卫健委发放，审批流程繁琐，周期长，且新增数量受到限制，而乙类设备的配置证则由省级卫生行政部门审批，限制条件少。此次由甲类调为乙类的设备包括：PET-CT、伽马刀、内窥镜手术器械控制系统、部分型号医用直线加速器。配置证的放开体现了国家对高端医疗器械行业的支持，尤其为国产设备的发展，打开了巨大的空间。 本轮医疗器械配置证改革，主要受益科室为肿瘤科和外科微创手术领域，体现出我国医疗服务水平不断提高的趋势。细分看，由于肿瘤科室近两年治疗量放大迅速，PET-CT和伽马刀相关企业或成本轮器械放开最受益对象。PET-CT耗材相关标的，及伽马刀国产化龙头标的或将受益较多。此外，中美医药产业差距巨大，近期愈演愈烈的贸易战反倒为进口代替带来潜在良机。西药制剂、生化药品及高端医疗器械等附加值较大的医药产品中，美国对中国的贸易顺差尤其突出，已出现进口替代和进口替代潜力较大的核心领域值得投资者密切跟踪。据公开市场资料总结，相关标的：乐普医疗、安图生物、东诚药业、星普医科。
保险业开放进程有望再提速 龙头险企更具优势
消息： 博览财经消息整理，博鳌论坛上，决策层首次提出“要加快保险行业开放进程”，并强调“放宽外资金融机构设立限制，扩大外资金融机构在华业务范围，拓宽中外金融市场合作领域”。 点评： 去年11月10日，财政部副部长朱光耀就曾指出中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，而且值得注意的是这些措施实施三年后，投资比例不受限制。 本次决策层在高峰论坛上明确提出加快保险行业开放进程。进一步提升整个市场对保险行业的开放预期。在经过此前两年多的金融去杠杆后，银行、保险、证券等金融行业的风险不断被压缩释放。而随着监管层对保险业的加速开放，将有利于凝聚市场预期，并促进保险行业的估值抬升。此外，从行业面看，年报显示保险业EV和NBV增长符合预期，净利润不断改善，下半年行业稳步增长的态势可期。 展望2018年，成长无忧保费收入延续高增长，业务结构持续优化；长期传统寿险准备金折现率将在今年保持稳步上升的趋势，从而缓解保险企业的准备金计提压力，这也会使得保险行业释放更多会计利润；行业集中度也将在今年进一步集中，所以大的龙头险企会更加具有优势。据公开市场资料总结，相关标的：中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保。
国际巨头再上调产品价格 世界尼龙业或迎变革
消息： 塑化联盟网消息，受原材料成本上涨及供给紧张影响，巴斯夫在4月15日开始对PA66上涨300美元/吨（折合人民币1880元/吨）。 点评： 其实尼龙产品价格自去年以来一直持续上涨，去年一月至今累计涨幅达43%。而且今年初涨价势头汹涌，2月来国内PA66市场累计提价14%。由于之前尼龙产能长期被诸如巴斯夫、帝斯曼等世界几大巨头所把持，所以一旦有大企业宣布涨价，整个行业供需格局就会受到影响。 至于涨价原因比较明确，主要有两方面。一是在国际巨头把持下，尼龙核心原材料己二腈、己二胺的供给端持续收紧；二是全球经济复苏及汽车产业链发展的情况下，尼龙需求端持续旺盛。展望后市，世界尼龙行业可能迎来变革，首先从消息面看，4月4日我国公布将对原产美国的尼龙66切片增收25%的惩罚性关税。这一措施暂不论是否真的实施，可以认为将对我国本土尼龙生产企业起到较好的刺激作用。 由于长期以来我国尼龙产品一直进口，对外依存度较高，所以必须加快国产替代进程，目前看也在一些领域取得成效，如我国己二腈国产化进程加快，预计两年内就可以进行国产。不难预计，一旦我国尼龙产品完全实现国产，世界尼龙产能格局就会发生变化。具体到A股，短期看可对相关企业事件驱动潜力持续跟踪。据市场公开资料显示，相关概念股：华鼎股份、神马股份、恒逸石化、沧州明珠。
水泥业供需关系持续改善 行业景气度维持高位
消息： 博览财经消息整理，4月10日，中国水泥协会印发《2018年中国大型水泥企业领导人圆桌会议（C12+3峰会）行动纲要》称，全行业严禁借产能置换名义和通过技术改造新增产能。要积极推进大小窑对接、区域平台公司等市场化去产能的经验，加大市场整合力度，维护熟料市场供需动态平衡。 点评： 从最近上市公司披露的一季报情况看，水泥行业同比去年取得骄人业绩。如福建水泥从去年亏损，到一季报显示预计盈利8600万元，且主营业务扭亏；海螺水泥一季报增长120%，其他企业几乎都有100%以上的增长。 水泥上市公司之所以能取得如此大的业绩增长，跟近年来我国供给侧改革的实施分不开。一方面对小型厂家采取清退落后产能的措施，导致大量不合格的水泥生产厂关闭；另一方面在环保重压下对大型厂商采取限产、季节性停产等措施，整个行业供给端持续收紧。但从需求端看水泥需求仍然旺盛，因此导致水泥价格经历长期的上涨行情，相关企业盈利状况转好，即使到今年初北方限产结束后，水泥价格仍然较坚挺。 展望后市，预计当前我国采取的供给侧改革将持续进行，对水泥行业的产能状况看，后市不大可能出现新增产能，这也意味水泥价格将长期坚挺。另外，进入四月后，水泥行业传统销售旺季来临，目前水泥价格又呈现出上涨态势，需求继续向好。具体到A股，近期水泥板块经历长期调整后股价企稳迹象明显，后市随着业绩驱动，行业估值有进一步修复需求，投资者可进行长期跟踪。据市场公开资料显示，相关概念股：海螺水泥、上峰水泥、福建水泥、华新水泥。
投资策略
关注周二盘面几大异象 中阳后回补“缺口”力度事关短期演绎
周二尽管蓝筹股超跌反弹或维护大盘指数，但随着博鳌论坛开启，海南板块“见光死”，加之软件开发、军工等获利回吐，部分创蓝筹一季度业绩低于预期，导致个股分化严重，跌停个股大幅增加，还是打击市场信心，两市总成交量较前一交易日增加约11.1%，表明中美贸易战有望烟消云散，有场外资金入场抢反弹，场内资金却获利回吐，多空交织激增，市场情绪波动较大，信心仍不足。市场热点较散乱，指标股极力护盘，上证50大幅反弹，创50走势低迷，次新股大幅回落，海南板块“见光死”，“独角兽”概念股的获利回吐，是周二题材股全线回落并大幅走低的内在因素所在，但底部成长股还是受机构资金青睐，高抛低吸还是资金乐此不疲的操作方式，生物医药、银行、保险、钢铁、煤炭、有色等涨幅居前。 综合市场人士观点，周二早盘一批热点股纷纷跳水，包括一些热点板块特停之后，游资又出现明显收缩；实际周一开始，大跌股数量已开始增加，相反上证50保持坚挺。周二上证50企稳活跃，主板红盘，而创业板则延续调整，跳水考验下方年线。这就是震荡市的特点，存量资金博弈，结构性分化。近期不少热点都是事件型热点，把握难度大，一定不要盲目追涨，要伏击模式。实际银行、地产、家电等蓝筹股活跃，也源于跌到半年线、年线支撑后的活跃，调整到位品种。 技术上，周二大盘高开高走，一路震荡走高，以最高点收盘，并呈价涨量增态势（沪市价涨量增，创业板价跌量增），大盘收复短期均线，价涨量增的量价关系，意味短线大盘有望继续回补缺口，但量价配合并不理想，量能仍难有实质性释放，能否完全回补缺口有待进一步观察，但大盘日线MACD指标金叉，有利于短线稳定运行；短分时图技术形态与K线组合，大盘有望挑战缺口压力，并进一步回补前期缺口，但60分钟MACD指标顶背离，短线冲高后有技术性回调压力；上证50价涨量增，短线有望挑战缺口压力，30日线对指数有压力，若量能不能有效释放，进一步反弹高度有限；创业板价跌量增，K线组合形态显示短线盘中还有反复，但60分钟SKD指标底背离，再下跌空间有限，并有望出现技术性反弹走势。 整体看，创业板连续几天调整，1800点整数关频频经历考验，如果继续低迷，那么3.27日缺口有了回补要求，一旦回补，调整也将加速，主要还是前期一批科技股涨幅过后的调整所致。另一方面，上证50明显企稳，尤其金融股方面整体有了修复，这也是带来主板指数保持活跃的关键。周二市场热点也有一个强弱交替的走势，这也是为何一些补涨股活跃。 博览观察员认为，周二市场并没有因欧美股指普遍上扬而出现全线高开，两市早盘涨跌互现开盘，随后走出二八分化行情，以次新股和大科技等为首的题材股成创业板走低关键，权重股的企稳则让近期弱势的蓝筹股再受资金关注，略显不足的是成交量继续萎缩，说明主流资金开始谨慎小心。趋势上短线沪指再冲击5日线，创业板则围绕中期均线波动。短线市场震荡行情可能加大，创业板日线级别调整有可能上演。 注意周二盘面的几个现象：一是主力基本动用所有的蓝筹银行、地产、保险、钢铁等，但大盘涨幅只有1%，说明市场抛压还是较重，而上方3200点附近缺口构成较大压力，这附近主板还有再次探底。二是两市虽有近50只股涨停，但跌停家数超30家，跌停个股基本都是利好兑现或一季度业绩较差个股，一季报或年报已成市场最大风险，市场资金有撤离业绩不确定的中小创，选择业绩较稳定的蓝筹股避险；三是创业板最低回踩年线1808点附近开始止跌回抽，创业板业绩较差个股还有很多不确定性，后期可能还有再次回踩。 总之，周二反弹是空间共振的结果，周一大盘触及3100点附近率先反弹后，创业板也回抽年线附近后出现反弹，由此大盘也开始冲击区间振荡的上轨形成中阳。周二中阳后，由于大的时间点在下周，而短时点在周四左右，中阳后应注意回补缺口的力度，如果冲击无力就要注意冲高反复出现，但这样更有利于中长线演变。本次上涨结构性仍存，只是大盘开始领先创业板，创业板能否再次依托年线出现反击是关注重点，结构性演变是操作的重要参考。大盘冲击上轨关注能否站住3190点和回补缺口力度，创业板关注能否站上1860点一线决定短线强弱。
贸易摩擦阴云下重内需 未来真成长仍将胜出（一）
整体看，一季度市场波动明显加大，在中美贸易摩擦升级后市场担忧变多，导致近期持续处在震荡市中。虽然中美贸易摩擦引发市场担忧，但不少机构对后市仍持乐观态度。机构人士认为，中美贸易摩擦短期内或对相关行业产生影响，不确定性上升会对机构持股信心构成考验。但中长期看，贸易摩擦不会阻挡中国制造崛起，A股的调整也为长线资金提供良好的战略建仓期。 招商证券表示，从现在开始到五月下旬，投资者可保持进攻的态势。虽然当前经济进入季节性旺季，经济数据可能出现反弹，短期内偏周期内的行业也可能反弹。但建议偏中长线的投资者仍聚焦中高端制造业和科技板块。无论中美是否发生贸易战，这些板块都是中国崛起之魂。一方面，这是政策持续发力的方向；另一方面，人工智能和物联网技术已开启一轮新的技术革命。五月下旬开始要适当降低风险偏好，或加入防御性板块，如农业、贵金属等，以防黑天鹅。 中金认为，中美贸易摩擦升温发酵背景下全球市场短期波动加大，投资者风险偏好明显回落，前期强势的中小市值股回调更明显。行业与主题方面，贸易摩擦阴霾笼罩下多数行业表现不佳，个别可能受益于进口替代、或经营偏内需的企业，如大消费板块下的农业、食品饮料等行业中的部分个股领涨市场，餐饮旅游、医药也取得相对收益；全球政策风险上升，具有一定避险性质的军工板块受到关注；受权重股拖累传媒、计算机板块整体表现不佳；强周期的煤炭、钢铁板块表现也较为疲弱。 近期中美先后公布两批潜在计划加征关税的商品名单，涉及商品的范围、贸易额较前期进一步扩大，期间两国政府官员、媒体多次就贸易摩擦发表看法。尽管美国加征关税的商品名单需在5月15日经过国会的审议后才能最终确定，中国也未公布加征关税的具体实施时间，但市场已在逐步计入贸易摩擦升级对两国乃至全球增长、通胀前景的风险。 当前环境下短期市场波动可能会延续，偏内需、偏消费板块仍是重点关注的领域。中线看，对市场前景不宜过度悲观：1）日美贸易摩擦的历史经验显示，中美贸易摩擦阴云不大可能挥之即去，但这并非决定市场中期走势的决定性因素。中美贸易之争背后是全球经济地位之争，不大可能挥之即去。但贸易摩擦的影响只是阶段性和局部的，决定增长和市场方向主要还是国内因素，中国也比当年的日本更具备应付贸易冲突的条件；2）增长有韧性，促开放与升级的政策与改革空间大。从近期PMI及自下而上的高频数据（如挖掘机销量）看中国潜在增长趋势有望好于目前市场普遍偏悲观预期。可关注正在召开的博鳌论坛中领导层可能的对加大包括金融在内的改革开放、促进内需等方面的表述；3）市场整体估值不高。二月来随着增长预期回落市场出现一轮幅度较大的回调，沪深300非金融前向市盈率回落至长期均值水平以下。预计中期随着增长预期差的修复，市场有望逐步摆脱低迷重回升势。 行业主题建议：相对均衡配置，贸易摩擦阴云之下重内需。1）业绩稳健的消费龙头，如医药、日常消费与部分可选消费等；2）增长好于悲观预期背景下，蓝筹股存在修复空间；3）自下而上选择盈利与估值匹配度较高的优质成长股。
贸易摩擦阴云下重内需 未来真成长仍将胜出（二）
天风证券指出，中美贸易摩擦的根源是原有的经贸关系不可持续，尤其是美国过度消费所造成的巨额贸易逆差不可持续。特朗普政府不顾美国经济结构中的巨大矛盾，而将矛头指向中国，挑起贸易摩擦，其中或多或少有政治的因素、有博弈的成分。但回到经济层面看，两国之间的贸易问题仍应通过经济手段来解决，通过协商和合作来解决。近期也看到特朗普也在强调中美之间没有贸易战，所以现在谈中美之间的贸易战还有点为时过早。但中美之间原有的经贸关系和格局确实是不可持续的，是需要进行深刻调整，这点也要有充分的认识。 在经济和金融全球化的过程中，中美之间形成制造在中国、消费在美国，通过贸易项目流入中国的美元再由资本项目回流美国。这个模式已运行到极致，按美国的统计，2016年中国对美国的贸易顺差已经占到美国GDP的19%（利用万得资讯数据计算得到），不仅如此，经济还影响到社会结构，美国制造业的空心化造成更严重的贫富差异。在中国，融入全球化带来制造业的空前发展，但也形成一系列的问题，包括产能过剩、环境污染、政府债务等等。中国政府早已意识到这种格局所造成的问题，并做出一系列战略部署，提出经济进入新时代，提出更加依赖创新驱动、依赖改革驱动的发展模式，并且承诺进一步加大开放以回应美国的诉求。 从贸易平衡的角度，净出口对中国经济的贡献可能会下降，未来将更依赖内需。中国加入WTO以来，贸易顺差不断扩大，对经济增长的贡献也非常大。随着中美贸易摩擦加大，中国贸易顺差可能很难继续扩大，未来将更加依靠内需，更加依赖终端消费，这也是满足人民群众美好生活的必然。从产业结构看，贸易条件的短期变化并不足以改变长期趋势，最核心的因素还是由各国产业之间竞争优势来决定。中国制造业当前的竞争优势已经由单纯的低成本转向完整产业链的综合优势，这一竞争优势将在较长时期维持，很难因中美贸易摩擦的原因而改变。此次美国针对工业2025涉及到一些高技术行业增加关税，可能对相关产业造成一些短期的困难。但考虑这些行业的主要需求还是在国内，如果政策应对得当，中国制造业升级的进程仍不会发生改变。 就贸易摩擦本身可能产生的直接影响看，中美经济和相关产业都会受到不同程度影响，其中美国所受的影响会更大一些。由于中美之间的产业分工大体上形成了美国设计研发、中国制造组装的模式，这种模式的结果是贸易顺差反映在中国，但利益顺差在美国。以苹果手机为例，一台iPhone7最低售价649美元，总成本大约为237.45美元，其中中国企业加工和提供核心零部件（电池）共获得8.5美元，大部分的利润都归美国公司（数据来源商务部《关于中美经贸关系的研究报告》）。由于全球产业链的转移是需要时间的，因此贸易摩擦的中短期的直接结果是中国对美国出口和顺差受到影响，美国的逆差未必会得到明显改善，但其大型跨国公司的盈利会受到较大影响。 从股市看，当前中美贸易摩擦升级的环境在中短期会影响到部分投资者的情绪，进而对短期走势造成一些负面影响，中美两国股市都已受到一些影响，其中美国市场的反应也不小，并且波动幅度要比中国市场来得更大些。说明美国投资者对贸易摩擦不确定性的担忧比中国投资者更大。贸易摩擦对美国股市的影响会比中国股市大。首先，中美股市权重股受到贸易摩擦的影响不同。美国股市中的权重股是以苹果、微软为代表的跨国公司，其盈利受到此次贸易摩擦的潜在影响比较大。而中国股市的权重股是以银行、保险为代表的大型金融企业，其盈利更依赖中国国内经济，几乎不受贸易摩擦的影响。其次，中美股市估值和位置处于不同水平。美国股市目前的估值和位置都处于历史高位。以标普500的席勒PE估值看，目前PE为31.3倍，高于其历史均值1.6倍标准差。从位置看，标普500更是经过近9年的上涨，已比2007年高点超出近60%。而中国股市的估值和位置都处于中等偏低的水平。沪深300目前的PE仅为13.3倍，低于历史均值0.4倍标准差。从位置看，目前沪深300仅相当于2007年高点的65%。 中长期而言，战略性看好中国新经济在股市的机遇，中央经济工作重心转向加快培育新动能是成长股的最大基本面。今年中央加大培育新动能，以新技术、新消费、新模式为代表的成长股未来的增长会加快，其中新能源汽车、国防军工、5G、传媒、环保等行业已出现不同程度景气的改善，预计一季度的业绩增长就会加快。未来牛股将更多诞生于中盘成长股中，这些股票大多集中在TMT、机械和电气设备、服务消费等代表未来技术升级、产业升级、消费升级的方向中。
贸易摩擦阴云下重内需 未来真成长仍将胜出（三）
海通证券指出，4月往往是行情决断期，预计市场担忧有望逐渐消退，二季度市场将拨云见日。从基本面看，预计全部A股2018年净利同比13.5%；金融监管方面，“中医调理”式降杠杆需要激活资本市场投融资功能。2018年的市场氛围还没有达到2015年牛市中后期的大量增量资金蜂拥而至、市场风险偏好很高的情景，而更像2013年由基本面驱动。 回顾2013年成长风格最终在4月确认。从2018年2月中旬开始的创业板占优，这是年初躁动行情的轮涨叠加政策面利好中小创，这种上涨能否持续关键要看4月公布的业绩。2018年创业板盈利增长速度会改善，但幅度远不如2013年，风格上出现2013年一边倒的情景可能性不大。创业板指净利润同比增速从12Q4的-9.4%回升至13Q1的5.2%，而后继续升至13Q4的20.7%，一年时间回升30个百分点。预计2018年创业板指净利润同比从2017年的0%-5%回升到15%，幅度较小。另外，2013年A股市场还是一个相对封闭的市场，而2018年A股市场是一个相对开放的市场，沪深港通全面开放。定性判断，4月份业绩公告会让风格更加均衡，业绩为王，价值、成长中有业绩支持的公司都有机会。 年初以来价值成长快速轮动源于估值性价比的动态平衡，也是筹码分布的再平衡。筹码再平衡导致风格短期漂移后，4月随着财报密集公布，最终业绩为王，走向均衡。着眼全年，2018年市场真正的主线是龙头，这源于中国经济步入到由大变强的新时代，强的微观基础是具有国际竞争力的知名大公司，行业集中度提高是实现这一过程的必然路径，龙头化是必然趋势。 凯丰投资指出，中美贸易摩擦促使部分机构短期转向偏防御性策略。尽管长期看好，但当下仍保持对风险的警惕，加强对债券、黄金等避险性资产的关注。尽管贸易摩擦在短期内或对相关行业有影响，长期却不能阻挡中国制造的全面崛起，原因在中国的工业体系较完备，企业抗风险能力较强。中国目前主要是内需驱动型经济，出口对经济的影响较小。中国的新兴产业具备较强生命力，经过此轮波动，未来这些企业成长会加速。应对A股将来的牛市有信心，对2018年行情的反复有心理准备。长远看，2018年将是一个适宜的战略建仓期，在低位保持持仓信心，长线资金可从容建仓。 部分排名靠前的大型私募表示，尽管长期看多，但短期还是防御为上，减仓可能受中美贸易摩擦波及的行业，如家电、服装等板块的个股，加仓消费、医药等防御性更强的个股。拾贝投资称，针对今年市场的波动性和复杂性，会适当降低仓位，严格选股，希望通过寻找和宏观经济关联度相对较弱的自我进步明显的公司来组合投资。明达资产认为，目前A股市场还处在相对低位，核心资产估值有比较大的安全边际，市场并不存在深幅调整的基础。
四月诸多不确定因素待明朗 二季度政策或引导市场走向均衡（一）
今年一季度受外围市场剧烈波动影响，A股也出现大幅调整，调整过后市场风格有所转向，过去两年表现较好的价值股回调较多，而成长股短期表现强势。展望二季度，风格转换是否将持续，存在哪些机会和风险？ 海通证券认为，二季度市场三大因素有望明朗：1、基本面，经济平稳增长、企业盈利水平向上提升。2月来市场对基本面预期有所波动，主因是不少投资者把2016年二季度以来企业净利润同比增速、ROE改善归结为周期性现象。从经济周期角度分析，通常一轮补库存周期为一年半到两年，去库存周期也是一年半到两年。从2016年二季度算起到今年一二季度，补库存周期进入尾声，似乎经济短周期将趋向波动。但我新时代基本面将出现新特征，即宏观经济平稳增长、微观企业盈利水平向上提升，背后逻辑是产业结构升级、行业集中度提高、公司经营国际化。投资和消费都能带来GDP增长，但消费行业利润率更高，当两者此消彼长时，GDP增长可能显得更平稳，而企业盈利能力将更突出。另外，随着行业集中度提高，龙头公司将获得市占率提高、盈利能力更强的优势。测算2018年A股公司净利润同比增速为13.5%，各个季度的增长率在12%到15%区间内，维持两位数增长。相比以往，今年实体经济开工偏晚一点，实际上虽然3月煤钢价格平稳，但PMI回升，最近一周钢材库存下降明显，显示目前开工情况趋好。4月全面开工后宏观经济形势将更加明朗，在A股公司一季报业绩披露后，微观企业的盈利数据也将更明朗。 2、金融监管：有利于A股市场发展。政策面，金融监管政策在4月将逐步明朗，资管新规也将有利于A股市场发展。金融监管的目的是要降低金融领域的杠杆率，相关政策路径是“稳中求进”“发展中解决问题”。降低杠杆比例、金融服务实体就需要加大直接融资比例，一方面发展股权融资，包括建立CDR制度促使中概股回归、“独角兽”企业上市，另一方面通过制度安排引入长期资金，如3月2日推出养老目标基金运行办法。此外，资管新规出台后也有助于资金流入A股市场。居民财富配置主要包括银行理财、房地产市场、股票市场和购买基金，目前房地产市场限购限贷，若银行理财规模受限，部分居民资金将流入A股市场。从数据看，在去年11月推出资管新规征求意见稿前，股票型和混合型公募基金的发行规模为月均250亿元，但之后月均发行规模超过525亿元，显示居民资产配置已从银行理财向权益市场转移。二季度A股将被纳入MSCI指数，也将促使跟踪相关指数的海外资金买入A股。从规模看，预计6月1日和9月1日分别有600亿元左右的配置型资金流入A股市场，有助于股市资金供求关系的改善。 3、市场风格：业绩为王，走向均衡。2013年和2015年A股市场都是成长风格占优，2013年由基本面驱动，龙头一线股涨幅更大，而2015年由市场风险偏好、投资者情绪驱动，小市值个股、概念主题类个股涨幅更大。2018年的市场氛围还没有达到2015年牛市中后期大量增量资金蜂拥而至、市场风险偏好高企的情景，而更像2013年——市场运行将由基本面驱动。从2018年2月中旬开始创业板市场表现占优，这是市场轮涨叠加政策利好中小创个股，而上涨势头能否持续关键要看4月披露的业绩。判断2018年创业板公司的盈利增长速度将有所改善，但幅度不如2013年，因此，市场风格出现像2013年的一边倒情景可能性不大。创业板净利润同比增速从2012年四季度的-9.4%回升至2013年一季度的5.2%，而后继续升至2013四季度的20.7%，一年时间回升了30个百分点。预计2018年创业板指净利润同比从2017年的0%到5%回升到15%，幅度较小。从盈利估值匹配度来看，上证50代表价值龙头、创业板50代表成长龙头，今年初二者PEG为1、1.2，上证50占优，目前为1、1.3，显然以上证50为代表的价值股短期吸引力有所上升。综合看，随着上市公司业绩的不断披露，市场风格将更加均衡，投资者应坚持业绩为王，价值、成长中有业绩支持的个股都有机会。 市场真正的机会在二季度，主要源于企业盈利水平的两位数增长态势将得到确认、政策面将更明朗。2005年以来A股公司净利同比增长达到两位数的年度共有7次，分别是2006年、2007年、2009年、2010年、2011年、2013年、2017年。前三次盈利和估值的戴维斯双击为A股市场带来牛市，后四次盈利增长对冲估值下滑，市场表现分化。我们认为2018年通胀水平温和，货币政策稳健中性，指数上涨概率比较大。此外，2018年外围市场波动加大，A股市场的波动率有望回到20%到25%的正常范围。以上证综指3062点为低点进行测算，如果指数振幅达到20%，则高点靠近3700点，如果指数振幅为25%，则高点在3800点左右。从这个角度看，目前市场处于一个偏低位置，投资者对后市可以乐观一些。价值龙头继续看好金融板块，尤其银行股，消费领域白酒、家电龙头有望出现阶段性机会；成长行业看好偏硬件的先进制造行业，包括5G、半导体，及新型消费中的医药行业，如医疗服务、创新药等。
四月诸多不确定因素待明朗 二季度政策或引导市场走向均衡（二）
申万宏源表示，在经济和上市公司业绩增长方面出现一些积极变化，4月市场仍将保持活跃。对整个二季度市场的判断是“余波未平，持续震荡”，主要取决两个“慢变量”：一是大类资产配置角度，在通胀预期缓慢升温叠加经济有韧性的宏观组合下，权益资产的性价比可能逐步下行；二是股票定价角度，在盈利增速下行叠加无风险利率下行空间受限的分子分母组合下，股票估值继续提升将面临压力。“慢变量”决定市场中期趋势，但短期市场出现一些积极变化：一是3月PMI超预期，说明开工复产后需求正在释放，信心开始回归，市场上修4月经济增长预期；二是中小创公司披露的一季报业绩预告趋好。截至3月31日，中小板共有440家公司披露了一季报业绩预告，这部分公司2017年三季度净利增长33%，2017年四季度净利增长34%，而2018年一季度净利增速升至47%。创业板共有263家公司披露了一季报业绩预告，这部分公司2017年三季度净利增长33%，2017年四季度净利增速回落至28%，而2018年一季度净利增速又升至54%。成长性行业公司有业绩支撑，是市场持续保持活跃的重要基础。 成长板块相对价值股的超额收益有过度演绎迹象，短期价值股存在内在修复需求。2018年看好成长股主要有四个逻辑：（1）成长股2018年一季报业绩大概率好于2017年年报。（2）中小创公司的长期展望向好，成长股业绩增长前景乐观。（3）从相对业绩趋势看，创业板相对主板非金融公司的业绩增长趋势占优。（4）机构投资者对中小创的配置仍处于低位，换仓过程还没有完成。认同长期趋势，但也要认识到成长板块相对价值股的超额收益有过度演绎迹象，短期价值股有内在修复需求：（1）创业板相对沪深300的强势股占比在4月3日达到91.28%，短期成长板块相对价值股的超额收益演绎得非常充分。（2）目前国防军工、计算机和医药生物等板块的扩散指标处于相对高位，而银行、非银金融、采掘、钢铁和房地产等行业的扩散指标处于相对低位。在短期市场出现积极变化情况下，4月价值股将出现反弹，房地产、建材和钢铁是主要进攻方向，而成长股将出现分化，有基本面支撑的细分领域龙头将成为主线。2018年A股公司的整体业绩趋势是一季度出现高点，之后可能出现波动，所以业绩增速有望逐季抬升品种必然是稀缺的，值得重点关注，包括医药生物、国防军工、银行、商贸和纺织服装龙头，及建筑装饰行业中的专业工程和生态园林等方向。 方正证券指出，2月以来市场持续震荡，目前看多数不确定因素将在4月得到确认，市场从而将迎来重要转折点。从基本面看，4月中旬公布的数据或确认经济增长仍将显现韧劲。本周将公布的物价和进出口数据，及本月17日将公布的GDP、工业、投资、消费等数据至关重要，整体看，预计经济增长仍将显现韧劲。从上周公布的中国PMI数据看，中采PMI和财新PMI再度背离，经济增长出现波动预期。另外，从高频数据看，也显示我国经济依然保持韧性，如发电耗煤量同比、水泥价格、挖掘机销量、汽车销量等中观数据继续向好。海外方面，发达经济体的复苏状况出现分化，但全球经济的增长预期依然乐观。 从流动性看，各项利率均延续下行态势，沪股通、深股通资金继续流入A股市场。上周各项利率均延续下行态势，一周和三个月shibor分别下行10bp和20bp，票据直贴利率下行5bp，十年期国债收益率下行2bp。此外，上周沪股通、深股通资金继续流入A股市场超过40亿元，累计净流入逼近4000亿元。从政策面看，进口替代与产业升级进程将加速。短期不确定性因素对市场有一定影响，但中期必将趋向缓和。随着相关因素的明朗，我国芯片、航空航天设备、机械设备等领域的进口替代与产业升级进程将加速。因此，在反弹窗口布局期，投资者可重点关注芯片、医药、汽车、航空航天等领域机会。
四月诸多不确定因素待明朗 二季度政策或引导市场走向均衡（三）
兴业证券表示，在不确定因素影响下，近期全球市场均出现波动，对二季度市场投资者需关注：1）不确定因素持续演绎，从而影响相关行业的盈利预期。2）美加息、海外股市波动加大等外部变量或将持续影响A股市场环境和风险偏好。3）金融去杠杆继续推进，流动性预期出现波动。4）年报披露期密切关注业绩不达预期，尤其市场预期过高或机构仓位过重的个股或板块。综合看，判断市场或难以出现整体上涨走势，而更可能呈现结构性行情。 短期市场将以震荡为主，继续看好政策面转暖叠加估值去泡沫后“大创新”行业的投资机会：1）相关不确定因素凸显了我国支持发展相关高端技术行业的必要性和紧迫性，“大创新”行业有望持续获得政策支持而得以迅速发展。2）政策暖意更明确，如鼓励支持“独角兽”企业上市、中概股发行CDR等。此外，近日四部委发文定向减免集成电路企业所得税，国务院办公厅发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》。3）机构对“大创新”行业在仓位结构上仍有提升空间。具体来看，建议关注电子（消费电子和半导体产业链）、通信（5G）、军工、机械（细分子行业的核心龙头企业）、创新药（政策变革推动创新药从中国逐步走向全球）、电动车（消费升级驱动下电动汽车产业将从政策驱动向内生驱动过渡）等领域。主题投资方面，建议关注网络安全、人工智能等品种。 湘财证券指出，经济数据显示我国经济增长前景继续平稳向好，但短期不确定因素对市场仍有扰动，市场波动因此或加大，短期市场仍将以震荡为主。 首先，从资金面看，市场流动性相对平稳，资金面无忧。在稳健中性的货币政策下，后续流动性预计仍将处于较平稳局面。其次，从政策面看，不论PMI还是一季度全国发电量等数据，均显示工业企业的平稳增长态势。而增值税改革措施亦对多个行业形成利好，有望助推实体经济的进一步增长。上周管理层发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》，对医药行业尤其是仿制药细分领域形成利好。在经济转型背景下，未来我国对科创行业的政策支持力度有望进一步加大，符合新经济模式的行业与企业将迎来较大发展机遇。 再者，从市场情绪面看，截至4月3日，融资融券余额为10038.65亿元，较3月30日增加29.75亿元，市场情绪小幅回升。此外，在770家预告一季报公司中有418家公司业绩预增，其中翻倍的有205家。上市公司业绩表现总体向好，也在一定程度上有利于稳定投资者情绪。最后，从技术面看，近期市场反复震荡，上证综指在3100点附近支撑较强，创业板指亦在1800点至1900点之间窄幅震荡。从成交量看，近期两市并没有明显缩量。综合看，两市下跌空间均有限，但由于面临压力位，还需要时间消化，短期继续震荡的可能性较大。 国泰君安认为，由于仍存在一些不确定因素，或导致当前市场的调整窗口延长。近期海外市场波动较大，为随着后市不确定因素趋向明朗，对市场的影响将逐步减弱。在此过程中，由于美股对相关因素更为敏感，需关注美股大幅震荡对A股市场的影响。 4月初管理层提出要“结构性去杠杆”，企业盈利将面临一定波动预期。同时财政部宣布下调增值税税率，体现了稳增长、去杠杆的政策信号。此外，有报道称CDR“呼之欲出”，相关细则准备已经基本到位。综合看，在存量市格局下，相关政策组合将引导市场走向均衡。
四月诸多不确定因素待明朗 二季度政策或引导市场走向均衡（四）
相关不确定因素趋向还未明朗，但随着时间推移，意味离明晰更进一步，因此，时间上的催化相较力度上的催化对市场来说更重要。随着金融去杠杆政策的不断公布实施，结构性去杠杆仍将继续推进。在紧信用、宽货币环境下，二季度资管新规的落地更像是“靴子”落地，利率上行带来的估值压力将显著弱于市场预期。3月PMI库存数据向上引发被动补库预期，库存问题与市场比较关心的春季复工问题相关——受今年春节较晚因素影响复工需求相应推迟。随着库存问题逐渐明确，经济仍将保持平稳增长态势。 今年市场风格不会像2017年那么鲜明，但市场风险偏好将会提升一个层级，这是中国经济良好的增长前景所决定。短期看，周期品面临终端需求弱化、供给增加、价格基数高企、春季开工需求等方面的疑虑，意味后市需要需求端的进一步验证，周期品才会出现催化机会。相对而言，从业绩稳定性及市场预期政策仍将进行扶持看，更看好消费与制造业TMT领域的阶段性表现机会。主题投资方面，重点推荐5G、工业互联网、芯片国产化等概念板块。 东北证券表示，当前市场仍处于存量资金博弈格局，意味从成交规模来看，目前的市场调整并不充分，投资者需要等待成交量回落后的市场性价比走高。此外，市场成交规模在结构上表现为成长股局部降温。目前创业板市场的成交额占全市场成交比重从3月底23%左右的高位略有回落，但仍处于21%左右的高位。由于存量资金格局对全市场成交额的扩张限制，创业板市场的成交占比继续上升空间已不大。目前影响市场的不确定因素走向并不明朗，A股市场的波动幅度可能因此上升。在波动率上升环境下，市场难以重演2017年那样稳定的单边风格特征，市场风格波动将加大。在当前时点，继续追逐成长风格的风险将增大，均衡配置价值上升。 4月市场面临较多不确定因素：一是4月将公布一季度经济和企业盈利数据，从而经济增长预期和成长股的盈利能力将得以验证；二是市场对区域经济、金融去杠杆、制造业等仍有政策预期；三是其他不确定因素仍有待明朗。 综合看，由于市场面临较多的不确定因素，市场波动幅度可能加大，投资者仍需耐心等待更好的机会。从结构上看，前期已充分演绎的成长风格可能面临切换，建议关注政策受益更为明确的金融和周期板块。 华泰证券认为，今年结构性行情最大驱动力来自利率水平的下行：第一阶段是由经济走缓资金需求减弱带来的被动性宽松，第二阶段是由于ROE复苏周期结束，促使降融资成本政策推出带来的主动性宽松。当前处在第一阶段前期，短期利率有反复的情况，而资本开支下行后，二季度末流动性被动性宽松或将开启利率下行趋势。预计在二季度企业盈利下行预期逐渐加强背景下，伴随中美贸易摩擦升级，通胀水平仍然维持相对高位，或迎来单季度小“滞胀”局面。对二季度市场保持相对谨慎。 伴随PPI下行，工业企业盈利增速已经开始走缓。根据资本开支对偿债支出的滞后性，预计今年一季度会出现企业资本开支的高点。企业对资金需求开始减弱，而M2大致仍将在这个平台保持平稳，整体的供需结构与去年相比是相反的，因此利率水平将在被动式宽松下逐渐下行。而当前在盈利仍未见明显下行，短期利率下行主要受外生性宽松影响。当前利率水平从年初高点下行20个BP，预计利率难再下一平台，将进入平台期，在二季度出现反复，直待二季度末ROE见高点从而确立利率趋势性下行估值重塑机会。
机密爆料
上市公司大单持续流入揭秘
中科创达：将与阿里巴巴一起拓展物联网市场
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有180只股被机构给予买入评级，其中80股被给予明确上涨上升空间。其中璞泰来目标涨幅最大，预计目标价为74元，涨幅86.49%；桐昆股份紧随其后，预计目标价为34元，涨幅60.76%。
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发表于 2018-4-11 06:30:36
