《短期低位企稳格局已愈发清晰》周三，受资管新规过渡期延长至2020年略超预期、券商外资持股比例放开等利好事件影响，节后周三两市高开，金融、券商开盘表现，之后回落，市场更加萎靡，209家跌幅超过5点，57家跌停。跌幅大于5%，以及跌停股继续大幅增加，说明恐慌情绪还在继续进一步蔓延，不过在3064点处市场还是选择反抽回拉，说明即使个股方面恐慌还在发散，只要是超短线炒作的情绪正常回落，以及小部分白马股的补跌，指数向下空间确实不大了，熬过之后，最差的时候就会过去。 周三医药股板块表现最佳，智飞生物受代理九价宫颈癌疫苗的利好刺激拉升，加上周末国务院公布“互联网+医疗健康”发展的意见，新光药业、中新药业涨停带动医药股拉升。 另外，高送转中潜股份、今飞凯达涨停。受苹果一季报盈利营收超预期刺激，苹果概念股反抽拉升。此外，跌幅榜可以看到部分业绩不及预期个股继续大幅调整。临近午盘券商股回落，软件、芯片股调整拖累指数。午后两市延续调整，煤炭股继续走低。尾盘万兴科技、七一二等人气次新股反抽拉升，两市最终小幅收跌。 整体来看，此前市场高度关注的资管新规已经“靴子落地”，此前资金普遍担心征求意见稿设定的过短的调整时间或导致非标规模的大幅收缩，从而引发市场流动性不足，但现在资管新规公布将过渡期延长了一年半至2020年末，使得市场有更充裕的时间做出调整，市场的悲观预期也有所修复。 但可以看到业绩不及预期的白马股调整是拖累大盘调整的主因，目前处于一季报披露窗口期，部分企业一季报暴雷后出现跌停对于市场风险偏好造成压制，但市场短期低位企稳格局已愈发清晰，后续注意等待上证50以及金融权重拉升给出企稳信号。侧重观察超跌蓝筹与白马的共振。 秋官个人认为，白马蓝筹连续大幅补跌杀估值之后，可以开始逐步轻仓试探性减仓了，可选择几只后，固定下来做好滚动操作。同时可以选择几只超跌创业板个股也是固定下来反复操作（两手都要抓！两手都要硬）。目前监管新规出台，超短选手上半年可能不会再有像万兴科技一般的好日子了，所以切记再继续频繁换股操作。另外，警惕部分前期热门的软件、芯片股回调风险。
每日复盘
周四情报精选
政经证金
【新闻联播】
●总理：主持召开国务院常务会议，采取措施压缩工程项目建设审批时间 ●总理：将正式访问印度尼西亚，出席第七次中日韩领导人会议并正式访问日本 ●扩大财政金融领域开放，维护多边贸易体制 ●摩洛哥宣布与伊朗断交
【其他重要消息】
●新华社评中美贸易磋商：谈，大门敞开；打，奉陪到底 ●外交部：中方欢迎美国总统特使、财政部长姆努钦率美方代表团于5月3日至4日访华 ●深交所对未按期披露定期报告上市公司启动纪律处分程序 ●4月份中国物流业景气指数环比回升1.2个百分点 ●金融开放又一例 央行又受理一家外资征信机构备案申请 ●央行：银行间货币市场加开夜盘 ●人民币跨境支付系统（二期）全面投产 ●证监会与世界银行联合举办场外衍生品监管圆桌会 ●证监会规范券商第三方开户交易：借助银行等三类平台开展业务的立即停止 ●上交所：优化IPO发行上市条件 ●一季度地区社会融资规模增量统计数据出炉 江苏位列第一 ●华尔街日报：中国大型科技独角兽加紧筹备IPO
行业概念
1、芯片巨头ARM中国合资公司正式运营，拟国内IPO 相关概念股：中科创达、恺英网络、全志科技等。
2、工信部落实IPv6规模部署行动计划 相关概念股：杰赛科技、星网锐捷、浪潮信息、紫光股份等。
3、小米本周递交上市申请 相关概念股：精达股份、普路通、共达电声、九安医疗等。
4、PVC市场进入集中检修期，供需因素支撑价格持续上涨 相关概念股：英力特、中泰化学、三友化工、新疆天业等。
【其他】
●螺纹钢大涨50-100元/吨 16家钢厂密集涨价 ●PVC市场进入集中检修期 供需因素支撑价格继续上涨 ●机构看好今年中国商业银行业绩 料五大行净利润增6.3% ●信部：一季度生产集成电路399.9亿块 同比增长15.2% ●中国第一季度智能手机出货量自2013年第一季度以来首次低于1亿 ●4月重卡销量破12万辆再创纪录 库存偏高成隐患 ●前4月,房企业绩增速有所放缓 对资金需求更加迫切 ●财政部：延续动漫产业增值税政策 ●生态环境部对20多个城市大气污染问题进行督办 ●厦门投500亿扶持集成电路产业 ●巴西大豆价格上涨 美国大豆对中国装运数量再次回升
个股情报
上交所：将创兴资源和天业股份调出融资融券标的名单
新股：暂无
可转债上市：暂无 可转债申购：暂无
定增&重组
*ST中绒：控股股东未筹足资金 公司重组存失败风险（赌一把咯，还能跌到哪去？） 安科生物：拟定增募资不超9.95亿元 投入生长激素生产线等（应该不错） 中天能源：拟18亿元现金收购中天石油投资49.74%股权 钱江生化：停牌筹划重大资产重组 国创高新：拟定增13亿投建三项目 增强长租公寓服务能力 华明装备：拟收购IDC业务资产 股票停牌 立昂技术：停牌筹划收购大一互联、沃驰科技 宁波富达：停牌筹划出售住宅房产业务公司股权 三峡新材：拟发行股份购买资产 璞泰来：终止发行股份及支付现金购买资产 宝莱特：终止非公开发行股票事项
重大事项
千山药机：年报延期至5月31日前披露 股票复牌 金贵银业：停牌筹划重大资产收购 合金投资：停牌筹划重大事项 宜华健康：拟配股募资不超30亿元发展主业 美都能源：2017年净利同比降逾6成 一季度净利增42%
投资与经营
棕榈股份：签署30亿战略合作框架协议书 博天环境：一季度新中标合同金额28.9亿元 诚迈科技：与斑马网络合作软件服务和智能汽车市场 东方嘉盛：与华为、腾讯等设立 “前海改革创新技术联盟” 大族激光：与华昌达战略合作 正平股份：联合预中标7.4亿元项目 晶盛机电：中标8.5亿元项目 润建通信：中标1.3亿元项 海虹控股：与易联众战略合作 得润电子：子公司获得一汽大众T-Cross新业务订单 万邦达：5亿元投资瑞堃基金 布局环保领域 华东重机：子公司拟10亿投建高端装备制造产业园 森马服饰：拟8.44亿元收购法国Sofiza SAS 欢瑞世纪：孙公司拟联合投资拍摄电视剧《鬼吹灯》 美尚生态：签订两项重大合同 杭州园林：签署2564万元河道综合整治合同 粤水电：中标3.63亿元施工项目 蒙草生态：中标3.7亿元PPP项目 天铁股份：中标1.03亿元项目 嘉友国际：中标9673万元大宗能源运输项目 秦川机床：子公司终止出资4亿元成立资管计划 南风股份：子公司与中石油管材研究所签技术开发合同 重庆建工：子公司签订8.77亿元施工合同 科陆电子：中标新建储能调频项目 金莱特：拟不超1700万元收购金祥立 人福医药：制霉素外用散获得美国FDA批准文号 广发证券：证监会对公司试点开展跨境业务无异议 士兰微：拟公开发行不超8亿元债券补血
增持&减持
三安光电：股东三安集团拟增持5亿元-15亿元 鹏起科技：实控人之一致人拟增持9亿至10亿元 太极实业：控股股东拟挂牌转让公司6.17%股份 掌趣科技：控股股东拟转让公司5.08%股权 公司将无实控人 ST景谷：第二大股东拟转让所持公司全部股份 公司控制权或变更 金石东方：两名股东拟清仓减持不超12.64%股份 三超新材：五家股东拟合计减持不超6.09%股份 兆易创新：股东陕西国际信托拟减持不超2.5%股份 格尔软件：股东圣睿投资拟减持不超2%股份 晓程科技：股东程毅拟减持不超2%股份 东华测试：控股股东及其一致人拟减持不超4.99%股份 华自科技：股东华鸿景甫拟清仓减持不超3.83%股份 金利华电：股东金龙佳沃投资拟减持不超3%股份 钧达股份：达晨系拟减持不超3%股份 永泰能源：股东拟减持不超3%股份 启明星辰：控股股东及一致人拟减持不超2%股份 凯撒文化：控股股东一致人减持公司1.95%股份 华安证券：股东东方创业拟减持不超5000万股 城地股份：股东余艇拟减持不超1.88%股份 华铁科技：股东拟减持不超720万股 华工科技：股东华科机电拟清仓减持不超236.45万股 安井食品：董事高管拟合计减持不超638万股 富安娜：控股股东减持628万股 三七互娱：拟不超2亿元增持世纪华通 均胜电子：拟不高于27.5元/股回购18亿-22亿元 爱仕达：累计回购逾277万股公司股份 理工环科：累计回购逾6300万元 九强生物：累计回购189.45万股公司股份 鸿利智汇：已累计回购497.68万股股份 友阿股份：已累计回购近1003万股股份 万林股份：首次回购258万股公司股份 吉林化纤：董监高拟增持至少45万股 鲁信创投：控股股东增持150万股 拟继续增持 东百集团：控股股东一致人拟增持1%-2%股份 中顺洁柔：副董事长兼总经理增持7万股 长信科技：副董事长增持79.6万股 维维股份：两高管拟合计增持600万-2000万元 益盛药业：董事总经理减持98.6万股 华凯创意：高管拟减持不超10万股
其他事项
汇顶科技：股价连续跌停 无应披露未披露信息 通化金马：收到房屋征收补偿款5000万元 宜昌交运：调整年报高送转预案 *ST宁通B：向深交所提交恢复上市申请 博深工具：美公布反倾销案行政复审终裁结果 对公司全年业绩无重大影响 深天马A：澄清,未有出售AMOLED业务计划 金龙汽车：收到18.64亿元国家新能源汽车推广补贴款 *ST吉恩：逾期债务及利息升至87亿元
停复牌
今起停牌：金贵银业、合金投资、宁波富达、ST景谷、三峡新材、钱江生化、亚邦股份 今起复牌：千山药机、美都能源、东凌国际、皇台酒业、ST尤夫、宝鼎科技、ST保千里、创兴资源、ST成城、*ST青松、富控互动、览海投资、*ST 大化B
短期低位企稳格局已愈发清晰
【盘面回顾与展望】
2日，盘面属性：极萎靡。活跃度<27日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：高送转概念（涨停：中潜股份）=>医药板块（涨停：海利生物）=>智能概念（涨停：永和智控） 午盘：高送转概念（涨停：泰合健康）=>养殖板块（涨停：民和股份） 涨停家数28家 放量板26家 跌停板48家 涨幅大于5%的个股：112家 跌幅大于5%的个股：211家
点评：周三，受资管新规过渡期延长至2020年略超预期、券商外资持股比例放开等利好事件影响，节后周三两市高开，金融、券商开盘表现，之后回落，市场更加萎靡，209家跌幅超过5点，57家跌停。跌幅大于5%，以及跌停股继续大幅增加，说明恐慌情绪还在继续进一步蔓延，不过在3064点处市场还是选择反抽回拉，说明即使个股方面恐慌还在发散，只要是超短线炒作的情绪正常回落，以及小部分白马股的补跌，指数向下空间确实不大了，熬过之后，最差的时候就会过去。 周三医药股板块表现最佳，智飞生物受代理九价宫颈癌疫苗的利好刺激拉升，加上周末国务院公布“互联网+医疗健康”发展的意见，新光药业、中新药业涨停带动医药股拉升。 另外，高送转中潜股份、今飞凯达涨停。受苹果一季报盈利营收超预期刺激，苹果概念股反抽拉升。此外，跌幅榜可以看到部分业绩不及预期个股继续大幅调整。临近午盘券商股回落，软件、芯片股调整拖累指数。午后两市延续调整，煤炭股继续走低。尾盘万兴科技、七一二等人气次新股反抽拉升，两市最终小幅收跌。 整体来看，此前市场高度关注的资管新规已经“靴子落地”，此前资金普遍担心征求意见稿设定的过短的调整时间或导致非标规模的大幅收缩，从而引发市场流动性不足，但现在资管新规公布将过渡期延长了一年半至2020年末，使得市场有更充裕的时间做出调整，市场的悲观预期也有所修复。 但可以看到业绩不及预期的白马股调整是拖累大盘调整的主因，目前处于一季报披露窗口期，部分企业一季报暴雷后出现跌停对于市场风险偏好造成压制，但市场短期低位企稳格局已愈发清晰，后续注意等待上证50以及金融权重拉升给出企稳信号。侧重观察超跌蓝筹与白马的共振。 秋官个人认为，白马蓝筹连续大幅补跌杀估值之后，可以开始逐步轻仓试探性减仓了，可选择几只后，固定下来做好滚动操作。同时可以选择几只超跌创业板个股也是固定下来反复操作（两手都要抓！两手都要硬）。目前监管新规出台，超短选手上半年可能不会再有像万兴科技一般的好日子了，所以切记再继续频繁换股操作。另外，警惕部分前期热门的软件、芯片股回调风险。
【热点板块分析】
医药板块 点评：医药类周三是主打防御属性了，启动的品种多数都是低位，总体来看是有资金短线做一下防御补涨，真正要做医药股的成长性可能还在几个趋势龙头上。
高送转概念 点评：300526本来被300155的二连板一字给顶上来的，结果封死一字后刺激了高送转，300693算是早盘第一个冲板的低位品种，之后的300690，002863都冲板，2863因为位置和股性午后炸开。总体来说送转还是炒作上周的热度，前期龙头品种周三都没有反抽表现，300715午后更是一路新低，板块要想持续的话，前期强势品种必须要有部分能走出反包新高形态，否则持续的低位补涨轮动可能越来越弱。
【其他涨停个股】
惠而浦--10:52:55有开板。家电板块。超跌了一年的家电股。 华锋股份--14:20:30有开板。妖股。主要是周五的欢乐海岸大买的回报刺激了市场，但这个板周三几度烂板，周四大概率还有分歧，另一方面他的6板空间如果不彻底打死，下一个新龙头恐怕要一直被压制，所以2806要么快速走出新高，要么早点放弃让位新题材。 永和智控--13:15:15有开板。智能概念，二连板。也算是底部起来的二连板。 民和股份--14:31:00有开板。养殖板块。算是底部起来不叫强势的股，逻辑可能跟业绩有关。 领益智造--14:41:45超跌反抽。更名了，原名是江粉磁材。 GQY视讯--14:46:16有开板。智能概念。也算是低位板，连续两年亏损，今年季报扭亏。 锋龙股份--14:52:15有开板。次新股概念。午后尝试去打一下市场情绪，不过跟风者寥寥。 益生股份--14:52:52养殖板块，三天两板。可能有机构介入，跟002234联动。 渝开发--14:54:47有开板。房地产板块，超跌反弹。 宁波精达--15:00:00有开板。反抽板。庄股。 邦讯技术--9:30:15反抽板，复牌板。公司公告重组失败复牌。 东华能源--14:37:00有开板。复牌板。公司公告合同纠纷达成和解。
价值掘金
周四无调入个股
【个股操作】无。 【持仓股动向】 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，我会事先做安排。
板块跟踪
市场转入防御板块
【热点买入操作】无 【热点卖出操作】无 市场也延续了节前的低迷情绪，尽管妖股新龙头华锋股份实现反包，但也牵动不了市场敏感的神经，盘面仅剩医药和高送转板块表现较强，白酒、钢铁、养殖等板块局部活跃，喝酒吃药行情再次上演，资金观望避险情绪浓厚。 本周仅三个交易日，周四和后天是中美磋商谈判的日子，再加上节后资金尚未完全回归，缩量震荡行情持续上演，地量见地价，本周敏感期过后大盘大概率会选择方向，我们要做的就是继续等待大盘企稳转暖出现赚钱效应。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
中信证券：投资端靓丽 “强者更强”的最佳券商
东吴证券认为，投资拉动业绩高增长，IFRS9加大利润波动，券商投资能力差距更鲜明。
中信证券一季度净利润强势增长16.9%，在同比基数稳健背景下，业绩逆势高增长主要源于投资端靓丽表现：1）实施新金融工具会计准则后，投资型金融资产重分类，部分浮盈计入当期利润表进而推动业绩高弹性增长（反之亦然），因此优异的投资表现将带来业绩正向波动并拉开券商投资收益差距； 2）公司一季度总投资收益（含公允价值变动损益）合计24.98亿元，同比增长18.6%，公允价值变动损益爆发一方面源于会计政策调整，另一方面源于公司积极把握一季度债市行情（期末杠杆率再度提升至3.57倍，预计通过“加杠杆”扩充自营投资规模）。IFRS9实施后券商投资及利润波动性增加，因而投融资能力的差异将显著拉开各券商间的业绩差距。
经纪、两融市占率攀升，轻资产业务关注集中度提升和CDR红利。1）传统业务方面，公司一季度股基交易额市占率进一步升至5.94%（2017年5.6%）、两融市占率升至7.2%（2017年6.91%），考虑市场日均成交额、两融余额同比2017Q1分别增长6%、9%，经纪及两融贡献增量业绩；未来券商经纪业务集中度提升将体现在净收入层面，预计公司将凭借“多元化+机构化”实现经纪净收入市占率持续上升。
2）资产管理净收入在规模下行中逆势增长11.9%至14.86亿元，判断受益高基数的主动管理（虽然2017年公司定向资管占比高达90%，但主动管理规模也高达6231亿元且位居行业首位），在券商资管全面转型主动的趋势下公司已取得领先。 3）投行净收入一季度下滑19%仅是阶段性情形（2018Q1公司定增承销规模大幅降低83%），后续关注CDR落地后带来的增量业务红利，强调投行业务市场集中度已率先加速提升，预计全年公司投行业绩将表现优异。 重资本、创新及海外业务优势越发明显，“强者更强”趋势下最佳券商。重资本业务方面：1）股票质押受监管新规影响，整体存量将下滑，公司“买入返售金融资产”较年初下降17%至947亿元兑现预期（预计后续存量仍将下降），考虑风控从严、监管趋紧，预计资源将向龙头集中； 2）衍生品及做市业务方面，公司专业能力领先，虽然此前监管层暂停私募机构参与场外期权业务，但2017年场外期权高弹性业绩增长源于业务初始扩张+蓝筹股大涨，本身具有阶段性特征，因此监管的边际影响实际有限。海外业务方面，中信里昂已实现快速发展，预计国际业务将成新增长点。2018年一季度，A股30家上市券商合计净利润下滑11%，仅中信、华泰高增长，考虑华泰变更江苏银行股权会计处理方式，中信的内生增长最优异。 综上分析，东吴证券给予中信证券“买入”评级。
热点聚焦
调仓与政策驱动不谋而合 证金首季大幅增持券商股
消息： 博览财经消息整理，2018年一季度16家券商得到证金增持，增持最多的是申万宏源证券，招商证券、东方证券则分别位居第二第三。截至一季度末，证金公司对9家上市券商的持股比例达到4.9%，分别是中信证券、国金证券、海通证券、东方证券、东兴证券、国泰君安、兴业证券、东吴证券和光大证券。 点评： 证金公司历来是A股市场一个重要的“风向标”，它的调仓动作往往极具导向作用。从一季度报数据看，证金公司大幅增持券商等金融股，对后期也是意味深长。 近期中国在金融业领域加快对外开放的深度和广度，并大力放宽外资对中国金融业的持股比例限制。金融业的崛起和强大是未来新一轮对外开放过程中的趋势。此外，近期资管新规落地，金融行业的担忧也在短中期内有所减弱。资管新规的正式稿发出短期利好A股，一个很重要的原因就是存量监管有所放松，好于预期。其中最重要的因素就是《资管新规》过渡期延长。所以，证金公司先前大幅增持金融股叠加中国金融业大力开放及资管新规的利好都使金融股在后期有修复的预期。 从金融开放角度看，基于中国银行业的行业壁垒较强，国家控制力较大，证券行业或是后期更能注入改革活力的一个方向，所以这一点也与证金公司调仓不谋而合。公开市场总结，相关标的：中信证券、申万宏源、招商证券、国金证券。
中美开启贸易谈判可期 不确定性风险仍大
消息： 新浪消息显示，近日美国财长努钦表示，美国代表团将于本周四和周五与中国进行贸易对话，将与中国官员讨论贸易不平衡、知识产权、合资技术和合资企业问题，对与中国的贸易谈判持乐观态度。 点评： 美国环球电视台CNBC于4月30日刊发《中国对特朗普的贸易要求采取强硬立场》一文认为，在美国谈判人员本周抵达北京时，中国将拒绝讨论特朗普提出的最强硬的贸易要求。从文章中的表述看，似乎关于本次谈判的结果并不是很理想化（摩擦极小），而且另一方面近期市场也在报道这次美国代表团基本上是“鹰派中的鹰派”，所以这种阵容能对此前的贸易摩擦进行妥协的概率也不算太高。 从当前形势看，中美贸易摩擦虽有望于近日正式走向谈判，但关于谈判的最终结果，各方仍莫衷一是，市场分歧仍然较大。而从近期的舆论动向看，双方仍较强硬，所以这次谈判可期待但结果不确定性仍大。 当前基于资管新规的短期利好，市场的舆论预期氛围有所转好，但面对即将开启的贸易谈判，则仍需两手准备，面对可能不及预期的谈判结果，市场投资者也要做好风险控制和仓位管理。如短期贸易谈判不及预期，留意避险情绪催化的相关品种。据公开市场总结，相关标的：中金黄金、山东黄金、金贵银业、西部黄金。
九公司年报逾期各有各的难 最坏结果或退市
据统计，随着年报披露期截止，两市仍有9家上市公司未能完成2017年报披露工作，比往年的最多1至2家呈暴增之势。从9家公司年报难产原因看，表示因审计工作量大，无法按期完成的约占三成。此外，还有因涉及民间借贷、实物资产不实、连续更换审计机构等造成审计“卡壳”的，甚至还有因太穷刚刚由大股东垫付审计费用的，及因股东争斗无法敲定审计机构的。 *ST华泽遭遇连续三年亏损（包括2017年）、关联方违规占用巨额资金情况下，公司连年报都没法按时披露。据*ST华泽4月28日公告，公司此前因无法支付审计费用，导致审计机构迟迟未能进场，以至于无法按期完成定期报告，直至4月25日，公司大股东才向亚太所（审计机构）全额垫付审计费。同日，亚太所函复公司，拟于5月2日进场审计，并计划6月28日出具审计报告。年报逾期未披露后，公司股票自5月2日起将进入停牌期。 相比，山东地矿年报难产则因频繁更换审计机构。公司甚至在4月28日还公告再次对审计机构进行更换，前次宣布更换审计机构是在2月28日。短时间内三次变更审计机构，山东地矿给出的理由也不尽相同。如在最新公告中，公司称收到山东和信会计师事务所来函，对方称基于与公司就办公楼出资事宜未达成一致意见，同意解除审计业务约定。山东地矿曾在2017年业绩预告中表示，公司将扭亏为盈，主要原因就是公司以自有实物资产出资设立参股子公司，因资产增值而增厚净利润。据公告，此举为山东地矿带来1.49 亿元利润，而这则以办公楼实物出资设立参股子公司的公告发布于2017年9月27日，当天也是公司解聘多年审计机构信永中和的日子。 此外，康达尔则迟迟未能敲定审计机构，原因是公司陷入股权之争。千山药机是创业板中唯一一家未能如期披露年报的公司，对此解释为：由于涉及民间借贷，审计程序复杂，会计师事务所无法按期出具审计报告。抚顺特钢因自查发现存在存货等实物资产不实问题造成年报逾期。中毅达、美都能源、凯迪生态年报逾期原因则因为计工作量大，无法按时完成审计工作。 监管层对上市公司年报逾期的态度极为严格。如上交所对4家未能如期披露年报公司均出示监管工作函，敦促尽快完成定期报告披露工作。在处理上，上交所要求相关公司自年报披露截止日后第一个交易日起停牌，给予两个月时间补交年报，停牌满两个月仍未能完成披露的，则复牌并被实施退市风险警示。被警示满两个月后，还无法完成定期报告披露工作的公司将再次被停牌，上交所将在该公司股票停牌后15个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。如果被暂停上市两个月后，还不能披露年报，则公司股票将可能被终止上市。深交所对创业板公司的要求更严格：上市公司在年报逾期后首个交易日起停牌1天后复牌，若在随后2个月内仍未能完成披露工作，公司股票将再次被深交所停牌，并在停牌后15个交易日内作出公司股票是否暂停上市的决定，暂停上市后的1个月内仍未能披露年报的，公司股票将可能被终止上市。
产业纵横
“自主发展”已成政策主轴 “中国芯”面临再突破
消息： 据长江日报消息，5月2日，华中科技大学光电学院副院长缪向水称，武汉光电国家研究中心研发团队正在全力研发“下一代存储芯片”。缪向水称，“我们正在攻关的是基于相变存储器的3D XPOINT存储器技术，预计明年能在实验室研发成功。到时候，芯片的读写速度会比现在快1000倍，可靠性提高1000倍，一旦产业化成功，将颠覆产业格局。目前，英特尔等产业巨头也在研究这一方向。” 点评： 在外部压力下，“自主发展”已成芯片产业政策的主轴。工信部总工程师、新闻发言人陈因日前表示，欢迎各方企业参与第二期国家集成电路产业基金的募集。在中美贸易摩擦逐步升级大背景下，国家发展自主芯片的意愿将更加坚定，随着1200亿元的大基金二期募资即将完成，存储器、化合物半导体及IC芯片设计作为其投资重点。 据了解，大基金二期将在记忆体、碳化硅及氮化镓等化合物半导体、以人工智能及物联网为主的IC设计等三大领域加强投资。目前半导体各核心设备中，单晶炉、刻蚀机、薄膜沉积设备、后道检测设备等已能全面满足28nm制程产品的生产，并成为国内主流芯片新产商的产线baseline机台，14nm设备也在持续验证中，有望在未来两年内进入产线。 在目前中美贸易关系紧张、美国加大对中国高端设备进口限制的背景下，国产半导体设备或迎来发展的黄金时期，有望被更多国内厂商试用并采购，并受益2017-2020年间的晶圆产线建设潮。 当前，我国存储器的三大厂商—长江存储、合肥长鑫和晋华集成的试产时间都将在2018年下半年，量产时间在2019年上半年，预计2019年将成为我国存储器的量产元年。长江存储、合肥长鑫和晋华集成分别致力于 NANDFLASH、移动存储芯片和普通存储芯片的研发和生产，据披露，长江存储已成功研发32层3D NAND，2018年底量产后将打破该产品完全依赖进口的局面。 而存储器的发展离不开上游IC设计的支持，在存储器国产化浪潮的趋势下本土IC设计公司有望受益。此外技术水准位列全球第一梯队的国内封测公司有望获得增量订单，国产存储器的发展将带动本土集成电路上下游协同发展。 虽然，前期市场芯片概念在上涨之后有所回调，但在政策扶持及中美贸易谈判等驱动因素影响下，芯片概念还将受到资金关注。据公开市场资料总结，相关标的：紫光国芯、长电科技、三安光电、通富微电。
需求旺季来临 水泥价格仍有涨价动力
消息： 博览财经消息整理，据数字水泥网数据显示，全国水泥价格保持稳定上涨，价格上涨区域集中在华东和中南地区，幅度20-30元/吨，长三角沿江地区熟料价格第四次上调，累计70-80元/吨，其他地区保持平稳上涨。 点评： 受益供给侧结构性改革去产能，以水泥为代表的周期品供给本身就在减少。此外，部分地区水泥企业因日益趋严的环保监管要求停产检修，一定程度上压制了水泥产量的释放。环保限产对水泥的供给产生明显影响。 二季度，随着建筑工地陆续复工，水泥需求更加旺季。水泥的库容比已经从3月初的局部性高点66%下降到最新的47%，预计短中期水泥价格有望维持居高不下，甚至后期仍有涨价动力。此外水泥涨价也存在地区性差异。二季度南方企业需求比北方强劲，南方的水泥企业提价动机更强，盈利能力明显高于北方水泥公司。 对A股市而言，五一A股休市期间，港股海螺水泥表现相当强势，股价新高。但从技术分析看，A股海螺水泥仍未走出震荡箱体区间，且A+H股折价出现明显扩大。因此，机构风险偏好降低是近期大量H股红筹走强，但A股对应标的表现萎靡的主因。若后续高频经济数据能持续暗示经济中期向好，叠加当前一季报已基本公布完毕，白马业绩不及预期影响将逐渐消退，则后续周期股整体反弹潜力值得跟踪。据公开市场资料总结，相关标的：海螺水泥、同力水泥、上峰水泥，万年青。
供需均弱 TDI价格短期反弹难言持续性
消息： 财联社消息，据百川资讯，TDI价格2日上涨4.81%；厂家大幅拉涨价格，加上商家缺货惜售，市场报盘价对外推涨。 点评： 市场TDI前期刚经历大跌，目前主要地区市场报价约在25000元/吨-26000元/吨。通过观察，TDI市场价格在2017-2018年最低价格约22000元/吨。显然，目前TDI的价格仍处在历史高位，后续或还有下跌空间。 TDI过去的大幅上涨已严重损害下游产业利益。去年，上市公司梦百合向国家发改委反垄断局举报包括沧州大化在内的国内四家TDI产品生产商联合操纵市场价格。虽然至今未果，但某种程度上是价格难以回升的信号。 需求方面，春节后TDI主力下游需求恢复缓慢，往年的小阳春今年并没有如期兑现。海绵价格接连下滑，抑制终端家具企业采购需求，进而减少TDI的需求。同时，由于环保力度较大，部分小型家私海绵企业关停，进一步降低原料采购。 总之，TDI上游由于过于集中产能释放方面不给力，下游需求也并不旺盛。供需均弱使TDI难以再有大的价格上涨行情。不过去年TDI最高达33000元/吨，价格已大幅下落，因此短期有一定反弹，但难言具有持续性。 对A股市而言，短期TDI或超跌反弹。但中期受制需求偏弱，而供给端虽然有所压缩但未超预期的影响。未来TDI价格持续上涨难以持续。基于TDI价格短期反弹及相关企业基本面因涨价而得以改善，这些企业基本面短期或也随之提振。据公开市场资料总结，相关标的：沧州大化、航锦科技、北化股份、万华化学。
抗癌药政策利好密集出台 创新药板块事件驱动不断
消息： 人民网消息称，5月1日，从国家药品监督管理局获悉：为加快新药进口注册进程，近日国家药品监督管理局“有条件”批准用于预防宫颈癌的九价人乳头状瘤病毒疫苗（简称HPV疫苗）上市。 点评： 近期利于抗癌药的政策比较密集，相关医药板块的事件驱动力不断。4月，国务院宣布，自2018年5月1日起，以暂定税率方式将包括抗癌药在内的相关药品进口关税降为零。疫苗市场，随着审评进度的加快，这两年将有多个重磅疫苗品种陆续上市，有利于相关公司发展。而此次HPV疫苗的“有条件”获批，进一步聚焦相关医药板块的表现。 2017-19年是“新型疫苗”集中获批期，相关上市公司业绩/市值将不断受到事件驱动力推进。由于疫苗不占用医保资金，不受控费的影响，一直施行优质优价，价格维护较好，疫苗产品业绩增长具有爆发力。2018年起是大品种收货季，HPV疫苗18年揭盲；23价肺炎多糖疫苗预计2018年也将获批，后续还有IPV等大品种。而作为国内HPV获批的最直接受益者，智飞生物股价近来迭创新高。但这仅仅是开始，随着对创新药签批的“稳健推进”，还有两大创新药领域值得跟踪。 一、EV71型手足口病疫苗。这是我国在全球领先研发的创新型疫苗。2016年中旬上市，2017年即签发1917.68万剂，终端市场销售超过20亿元，产品放量速度大大超过治疗性药品。2017年前3季度批签发982.2万剂，同比增79.6%。按中国每年1800万新生儿测算，假设按20%接种率测算：存量市场34.6亿元，每年新增市场规模11.6亿元。 二、百白破-Hib四联苗处于销售爬坡期，进口五联苗批签发暂停，四联苗18年机会很大。重磅品种23价肺炎和人源细胞狂犬疫苗预计2018年底上市；市场需求巨大且竞争格局好的IPV疫苗三期在研，百白破-Hib-IPV的五联苗也在临床前研究阶段，相关品种会陆续上市。 据公开市场资料总结，相关标的：智飞生物、沃森生物、康泰生物、华兰生物。
投资策略
三因素引发“开门红”预期落空 谈判期能否选择“理想”走势决定后市演绎
周三在节日港股大涨带动下，两市大盘小幅高开，随后银行、保险、酿酒等蓝筹股拉升带动大盘最高上攻3097点附近，创业板开盘拉升更明显，盘中大涨近1%，但终因上攻没量，两市个股普跌，盘中近50只股跌停，创业板由上涨近1%到下跌近1%，引发大盘逐步回落。盘面上，国产软件、卫星导航、仪器仪表、海南板块、数字中国、计算机应用、集成电路、航运等板块跌幅靠前；禽流感、中药、生物制品、医疗改革、酿酒、农业服务等板块涨幅靠前，市场亏钱效应蔓延。大盘下跌或受三方面因素影响：一是贸易战周四、五两天开始谈判，但按一般规律，第一次谈判成功概率不大，后期应还有第二、第三次谈判，场内资金选择撤离观望；二是资管新规过渡期延长受益最大的银行股出工不出力，而受贸易战影响的人气股大面积跌停，对市场人气影响很大；三是大盘上攻乏力，5日线虽向上金叉10日线，但10日线下行趋势引发大盘还有调整。 综合市场人士观点，假期外盘走势活跃，不少投资者对A股也有期待，走势则让人失望。其实，港股方面改革利好是A股没有的。港股允许同股不同权和未收益的生物科技公司上市，这是提供给市场更多潜力股；相反，A股CDR指向的都是已成名的大公司，说白了是一种新的圈钱渠道，而不是好的投资标的，这就是市场间的差距。早盘延续4月收官尾盘反弹，如预期指数又是冲高回落，前期调整到位的医药医疗股借季报走强外，其余热点资金介入度不高。上证指数没能冲上3100点就再度回落，仍无资金流入迹象，这样市场的腾挪空间就非常有限；主板早盘下探后，尾盘又拉回来，整体是个横盘过程。创业板虽稍好一些，早盘一度冲击20日线寻求突破，但随后逐步下行，翻绿走弱。5月处于一年的中游，前面有1～4月的年初上涨行情，此时多头已有一定利润积累，容易出现多头内部资金的分歧；今年市场走势先扬后抑，上涨主线远不如去年明晰，更多呈现板块轮动特性，因此要对5月行情保持足够的警惕，尤其资金和热点的新情况。 技术上，节后第一个交易日市场相当疲弱，高点只到3097，没有进攻3109，低点已到达3062附近，虽收盘勉强回收一点，但弱势相当明显，五一假期中间没有大的利空出现，所以开盘还是沿用高开，但在这么重要一个时点上还这么弱，就不是什么好现象。目前沪指3060总体筑底过程中，创指1780-1800多空带仍需确认，短线15-30分钟沪指创指运行底背离结构有所延续，预计周四继续小阴小阳预期。周四沪指上档3120点，下档3060点，创指上档1820点，下档1790点。目前A股处于重要分界点附近，多空只要有一方力量略强一点，就会打破盘面方向，以现在状况看向下突破概率略大点。 整体看，30分钟中120日线是阻力，早盘创业板一度突破，但没有量能支撑很快跌回，保持低迷；主板则是个下探后回升收星走势，两市处于缩量状态，热点持续性不佳。热点方面，一季报亮眼的医药医疗板块资金流入最多，板块涨幅最好；其余类似小米上市港股，药明康德概念股等题材股活跃。由于量能和持续性一般，还是伏击为主，别追涨。 博览观察员认为，假期消息面还不错，欧美股指走势也可圈可点，受此影响，周三两市小涨开盘后开始出现分化，权重股的杀跌让沪指在3100点之下弱势整理，题材股在主板调整下未能走出像样行情，成交量维持一个相对平稳局面，市场做多动能不足。技术上市场短期延续整理走势可能性大，只要不出现系统性风险，短期大跌概率就小。纵观市场表现还是让投资者出现些许隐忧，尤其主板涨一天跌几天的格局更是近期屡屡发生，一方面说明短期蓝筹不是市场热点外，另一方面提醒市场处在弱势格局中，周三市场呈现热点不足、量能不足、人气低迷三无的格局，虽然午后石化双雄有带动沪指企稳意图，但无法阻挡抛盘压力，市场近期总是出现高开低走甚至是盘中跳水现象，在市场未能有效站稳3100点和创业板收复1800点前，投资者尽可能不要重仓。 技术上，沪市月线MACD绿柱增长和两条指标线死叉开口朝下运行，显示对应级别调整还有下跌动能；日线布林带下轨3036点向下倾斜对股指构成牵引，预计股指在3041点上方出现诱多弹后还会再度下杀，5月还有一跌从而引发月线级别反弹。沪市15分钟MACD指标线运行在0轴之下构成圆弧底形态，在为对应级别反弹蓄积上冲动能；13日线3103点和21日线分别向下运行对反弹构成压制，预计周四大盘惯性下探后上冲5日线，再受5日线和13日线压制回落调整，然后向上小幅拉起，沪市反弹压力位分别是3100点和3118点，强压力位3130点，调整支撑位分别是3062点和3050点，强支撑位3041点。 总之，即将开启的贸易谈判影响着市场心态，通过中兴事件可看到，本次贸易战已脱离过去的纯粹利益之争，而是针对中国的转型升级之路，这样的谈判已很难一下达成协议，体现对市场的影响就是与降准减税的利好交错出现目前拉锯横盘振荡格局，在此背景下，市场理想演变就是维持振荡盘底格局，下跌和反弹空间都受到限制，反复拉锯下逐步加大反弹力度，逐步形成中级反弹格局，而在贸易战背后，焦点所在的转型升级之路将得到国家更多扶持，体现在创业板就是围绕年线振荡后展开反弹，延续中级反弹之路。大盘关注3100-3120点一线压力和消息面变化，创业板关注1780点一线支撑力度。
五月开门“黑+红”无碍反弹预期 价值与成长均有机会
五一假期，A股利好利空消息参半，撇开美股涨跌不谈（道指跌，纳指涨），资管新规过渡期延长至2020年，港股因此周一大涨1.74%，周二休市，周三微跌，剔除后还涨约1%。创业板虽一度冲高1.46%，但大幅回落翻绿，与港股对照，沪指不说涨1%，不跌行不行？A股一副扶不起的阿斗，实则监管怕犯错，A股上市公司500强企业中的59%市盈率都低于20倍，却天天担心系统性风险，管涨不管跌，交易所对几类股东重点监控，还用了连环招，一旦被认定市场操纵，要监控12个月。周三大盘高开低走，最终收盘沪指“微黑”，深成指“微红”，显示市场对中美贸易争端最终解决的前景“悲观”，周四、周五中美贸易谈判结果如何，事关全球金融市场五月的行情走向，目前看并非百分之百。 海通证券认为，资管新规正式落地，相比征求意见稿的变化如过渡期延长、产品净值计价方法调整等，整体更温和，意在维持必要的流动性。全部A股18年Q1/17年净利同比为14.4%/18.4%，ROE持平于10.3%，盈利维持高增长，预计18年净利同比13.5%、ROE为11%。资金面和业绩面均向好，估值底后市场情绪修复契机初现，跟踪中美贸易谈判，价值龙头做配置、成长龙头求弹性，如银行、通信、电子、医药。 国金证券表示，资管新规部分条款的放松在一定程度上缓解新规落地后对市场情绪的冲击，后续制约A股上行空间的因子主要集中在三方面：1、中美贸易谈判的效果如何，带有较大不确定性；2、随着“富士康”择机登陆A股，市场对后续“独角兽”发行的节奏及融资规模等不确定性因素有所担忧；3、达到市场认可的“货币政策转向力度”仍需时间；但从估值水平看，当前A股继续大幅下行空间有限，且考虑到银行间资金面相比较今年初已有所改善，倾向于当前A股点位不是底部，但接近于市场底部区间。从一季报行业盈利改善程度看，医药、通信、传媒、计算机、电气设备等成长性行业盈利改善相对较明显。主题投资方面，继续看好自主可控、军工、工业4.0、新能源等领域。 广发证券指出，一季度A股整体收入与盈利增速继续回落，但在去年一季报的高基数下呈现较强增长韧性，一季报A股非金融单季环比11年以来次高。“18年A股盈利持续性将逐步超预期”的判断正得到确认，维持“供给收缩常态化下、需求不差将支撑A股盈利呈现高韧性”的观点。预计18年全年A股整体的盈利预测12%左右，A股非金融的盈利预测18%左右。 天风证券认为，4月至今压制市场的因素来自两方面，一是资管新规、二是贸易战的不确定性。目前，随着相对缓和的正式文件落地，资管新规对市场情绪的压制也应当有所缓解。如果本周中美贸易谈判能够释放一些温和的信号，将更进一步增强对市场底部判断。 兴业证券认为，美国财长和商务部长将领衔贸易代表团访华，贸易战这一影响短期市场的主要矛盾或将有所缓解。资管新规正式发布，整体基调不变，细则略超预期，在过渡期安排上也有宽限，靴子以较缓和方式落地。并且在贸易战的“外患”及经济下行压力增大的“内忧”中金融去杠杆短期内集中推进导致流动性风险的概率下降。MSCI纳入A股正式实施日益临近，半年度指数评审后，2.5%纳入因子将于6月1日正式生效，近期北上资金也在加速流入。因此，在连续弱势调整后，短期反弹窗口正在到来。 安信证券认为，进入5月，在经济预期平稳、中小企业部门结构性改善、流动性预期和风险偏好出现环比反弹等环境下，预计市场将整体修复，成长股表现或更强。建议重点关注军工、医药（创新药生物科技等）、计算机、新能源、半导体、传媒等行业，并战略性看好创业板指数。 整体看，展望后市，机构人士认为，A股估值已位于历史中低水平，继续大幅下行空间有限，海外资金增配A股及长线资金入场将成蓝筹股修复的动力。从估值看，统计数据显示，目前沪深300动态市盈率12.7倍，上证50市盈率10倍，中小板市盈率34倍，整个A股市场市盈率17倍。在此估值水平下，风险已基本得以释放，尽管外围环境变化存在不确定性，但A股出现系统性下跌概率不大。 增量资金方面，机构人士表示，MSCI预计5月中旬宣布A股纳入名单，并于6月1日开始正式纳入A股，预计有1000亿元海外资金会在6月1日前后一段时间内流入A股市场。中信证券表示，EPFR数据显示，自今年2月A股调整以来，海外机构增配A股92.6亿美元，借道北向通道净流入386亿元。海外资金一直是增量配置A股的重要力量，海外资金持有境内股票占流通盘比例，在2017年已从1.6%上升至2.7%，预计2018年末会上升至3.5%。外资持续流入会成为支撑A股特别是蓝筹股修复的重要力量。同时，A股有望迎来新的长线资金。5月1日起，上海、福建和苏州工业园区等地率先试点个人税收递延型养老保险产品。分析人士表示，养老税收递延是重大突破，可能改变居民的养老投资模式，作为社保和企业年金之外的“养老第三支柱”，可能在中长期发挥远超预期的作用，对资本市场长期稳定发展有着重要意义。
这次“五穷”或有不同 淡化风格强化基本面
历史统计显示西方股市在五月往往表现较差，如美国标普指数五月平均跌幅在全年排名第二，仅次于九月。而A股五月是“震荡月”，早年股市设立之初，五月就已创月度涨幅和跌幅纪录，迄今未打破，分别是92年5月暴涨177.23%和93年5月暴跌31.15%；此外，95年暂停国债期货引发的“5•18”脉冲行情，99年启动科技股领涨的“5•19”行情，2007年的“5•30”大震荡，及2015年5月实现牛市最后的主升冲刺。此外，5月也经常扮演关键转折的角色，如97年、2001年、2015年的5月都形成牛市主升浪的最后冲刺，而2011年则是单月重挫近6%确认未来三年阶段顶部；而2005年5月则临近熊市底部，2017年5月则是奠定未来8个月波段行情的低点。真正表现较好的5月只有2014年，全月微涨0.63%，振幅也只有3.45%，“静极思动”后，当年7月以长阳启动牛市。因此，单纯用“顶部”或“底部”定义A股5月走势并不全面，剧烈震荡才是5月走势主基调。 五月“震荡月”基调，还反映在月初和月末走势迥异上。“五一”假期归来，A股往往会受到假期消息面和外围股市的影响，出现比较剧烈波动，但在“震荡月”基调下，很快便会出现逆转走势。以近三年走势为例，2017年5月上旬沪指从3143点下跌至3016点，中下旬则出现反弹，几乎全部收复失地；2016年5月伊始一度连收3阳，但很快陷入调整，从3000点一线回压至2800点附近，横盘整整3周后在当月最后一个交易日才长阳拔起大涨3.34%；2015年则月初一度出现3连阴重挫，但很快企稳回升，3周大涨800点，月末又出现单日长阴暴跌6.50%，5月跌宕起伏平添不少操作难度。 长江证券认为，进入5月，“五穷六绝七翻身”俗语又被投资者提起。从95年以来，5-6月相关指数面临回调概率超50%。逻辑上，2季度后金融市场流动性环境将伴随政策事件消退而更明朗；另一方面，随着上市公司盈利数据与宏观数据更明晰，2季度往往成预期“证伪”可能性较高的一段窗口期。但这次或有不同，指数压力已远小于个股压力：1、3月后市场压力主要集中于“金融市场流动性”与“风险事件打压”，在4月市场走势中风险因素部分已有所释放；2、上证的远期估值并不贵，并且经济、政策对上证的大部分压制已落地，指数风险并不大。 经历前期市场调整后，目前行业整体估值朝着相对更合理方向发展。整体应坚持淡化风格、深化价值，沿着景气主线均衡配置。而大金融板块经历前期市场调整后，目前估值已回归到合理区间，板块景气则具有相当确定性，同时龙头也利好政策落地，是价值板块中的较优选择。弹性品种首推军工板块，军工板块目前估值与配置相较历史处于底部，基本面预期将有环比改善，同时也将受益政策推动。同时，关注景气改善的环保、航空及估值显著偏低的周期板块。主题配置关注供给侧结构性改革补短板、北斗、改革开放及PPP等。供给侧结构性改革补短板方面，当前重点关注半导体、工业互联网、人工智能；北斗方面，稳步推进的全球化有望使主题行情催化不断，产业化进程不断发展有望打开增长空间；改革开放方面，重点关注海南自贸港、上海自贸区及一带一路等；PPP方面，估值低位提供安全边际，基本面改善有望催化主题行情。 中金表示，上周政治局经济工作会议认为“完成全年目标任务需要付出艰苦努力”。与上述信号类似的表述自2016年年底中央经济工作会议以来并不多见，可能表明在新的内外部环境下，政策具备灵活性，并注重引导预期。这些政策信号在短期有助于缓解市场偏悲观的情绪。 市场讨论和期待已久的资管新规总体意见靴子落地，相比征求意见稿有所宽限，部分关键条款明显宽于预期。资管新规是中国利率市场化进程自2012年加速后梳理监管漏洞、升级监管规则基础上的一项制度提升，中长期有望推动中国金融体系更健康发展。市场此前之所以担心短期冲击，主要是过渡期短、市场消化过程可能不够平顺。有了关键条款宽限后，市场和实体经济受到冲击可能明显小于预期。假期香港市场对此反映积极，特别是金融股表现强势。 业绩面，2017年A股公司业绩同比增长18.9%，为近七年来增速最快年份。2018年一季度全部A股业绩同比增长15.8%（金融/非金融分别增长7.2%/24.7%）。非金融板块ROE上行、利润率扩张、资本开支进一步加速。另外4月PMI数据是6年以来同期最高读数，表明增长情况可能依然稳健。 综合看，进入五月A股整体市场估值已明显下降（蓝筹股估值与2016年初指数低位相仿），增长担心随着四月数据逐步披露可能有所缓解，中美贸易摩擦不确定性也可能有所降低，MSCI纳入A股在即，当前位置市场机会大于风险，五月可能是相对重要市场机遇窗口。建议淡化风格，强化基本面，金融估值修复：1）资管新规靴子落地背景下金融板块可能面临估值修复；2）MSCI纳入A股在即，权重较大、业绩稳健的消费蓝筹可能受到关注；3）自下而上选择盈利与估值匹配度较高的优质成长股。 中信证券指出，宏观政策略有转向、资管新规好于预期，而中美贸易摩擦和A股盈利下滑事件冲击接近尾声，A股在4月“战略建仓期”后，五月有望逐步踏上情绪和估值的“修复之路”。目前，上证和沪深300指数的PE估值在12-14倍，基本处于2010年以来的中位数水平，相较美股道指和标普500指数18-21倍的估值有一定优势；创业板指估值则在42倍左右，比历史中位数水平低约20%，但较美股纳指约26倍估值仍高出很多，不过创业板指相对沪深300指数的PE值3.3倍，处在历史低位区域。因此简单类比看，A股估值上的“修复空间”较可观。另外，市场对A股即将纳入MSCI关注度也在快速升温，4月沪深港通北上资金净流入规模就达约380亿元，5月海外增量资金流入预期持续增强，有利于估值修复。具体配置上，投资者可跟随市场“修复之路”稳步提高自身风险偏好。在均衡配置基础上，积极关注一季报业绩改善的MSCI标的中的大蓝筹和创蓝筹，及国家战略支持的芯片等先进制造业领域，并在退市制度可能加快的潜在预期下坚决回避绩差股或基本面有瑕疵股票。 总之，今年5月安全系数相对较高，其中一方面原因在股指提前回落释放风险，5月调整压力有所减少，反而容易酝酿一波指数超跌反弹行情。同时，随着六月入摩事件确定，不少资金在4月底已开始逢低回补调整较深的白马股，5月这批股有望出现一波迎接入摩行情，有利于股指表现。从上证指数、上证50、沪深300等大指数走势看，3月23日下跳缺口有较强向上引力，五月这些指数都有较强补缺动力。另一方面，随着年报和一季报尘埃落定，上市公司基本面不确定因素大减，一些业绩持续向好公司有望获得中长期资金关注。如果五月上旬一如预期走出较强上攻行情，那么临近月末时，投资者还需及时锁定收益，牢记5月“震荡月”的主基调。
机密爆料
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有262只股被机构给予买入评级，其中111股被给予明确上涨上升空间。其中世茂股份目标涨幅最大，预计目标价为11.70元，涨幅145.28%；生益科技紧随其后，预计目标价为25.40元，涨幅97.20%。
聚隆科技：今年将加大推进机器人减速器业务力度
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
上市公司大单持续流入揭秘
投资日历
迎第六届先进制造业大会
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发表于 2018-5-3 08:54:23
