《底部区间常有，但真正的底只有一个》上周五，不过市场陷入跌跌不休走势的后，已非常临近2638点的前期最低区域，股指下行速度或减缓，反弹或会发生的频率加大，才是底部区域的特征之一。上周四破2700点下行至2691点，离2638点很近了，大的反弹或会在本周发生。 从盘面上看，周五两市小幅低开，开盘乡村振兴板块受利好刺激拉升，一拖股份率先涨停。软件股开盘带动创业板小幅冲高后，随后指数快速下挫，房地产、工程机械、石油、建筑板块带动沪指早盘再创新低。而由于市场仍然缺乏领涨主线板块，资金再度抱团炒作近期开板次新，早盘福达合金上演三连板表现。 临近午盘两市跌幅扩大，沪指跌破2700点关口，随后券商股等带领指数回拉。在中午美国对340亿美元中国产品加征关税后，两市午后反抽冲高。次新股表现积极，券商股也脉冲拉升。但软件股中国软件、芯片股北方华创大幅回落带动指数回落。尾盘受中国海关称已对部分自美国进口的商品实施加征关税的消息刺激，农业股拉升，两市最终小幅收涨。 无论年线、季线、月线还是周线，均是破位下行之势，沪深二市股指的月线、周线均沿着BOLL下轨向下震荡盘跌，呈现完全的空头排列。股指如不经过一段时间的震荡构底，难以有大反弹产生。日线图上，各均线以一定斜率向下运行，KDJ指标低位运行，分时指标方面可以看出，本周股指仍会在2700-2770点间震荡居多。 具体到周一，如果大盘先向2760点上方拉高，会有冲高回踩2710-2737点区间后再拉起向2750点上方反弹；如果早盘先回踩2710-2737点区间震荡并不破2700点，午后多将向2780-2791点区间反弹，或会走出先抑后扬之势。但如2800点不能放量收复，反弹后股指仍会再探2700点下方支撑。 整体来看，周五市场在美国对340亿美元中国产品加征关税后迎来反抽，但可以看到午后两市反弹并不强势，市场高抛压力极大，近期领涨抗跌的芯片、软件龙头股，例如北方华创、中国软件，遭遇连续抛压，无法形成强势突破格局，指数便再度回落。反应短期活跃资金对于反弹仍然持怀疑态度，市场仍未出现主线领涨板块。大盘在利空落地后走出V形反弹，由于二月来的连续震荡盘跌，投资者是普遍套牢，亏损严重，呈恐恐情绪。前期每次大的反弹后紧接的是低开低走，市场信心尽失，这也是上周四反弹无力的主因之一。不过伴随着二月来的调整，近日杀跌时量能有所萎缩，而反弹时量有所放大，MACD指标绿柱维持减短，指标在O柱下方低位运行，说明市场有问好分增量资金在补仓或逢低吸纳。 而值得注意的是，中美贸易摩擦对市场的冲击仍未结束，后续仍需警惕美国加征关税升级以及人民币汇率继续贬值的负面扰动。策略上看，市场在震荡构筑阶段底部期间，个股风险冯然会较大。且在目前消息面不确定大前提下，投资者应抱着君子不立围墙之下的原则，静等事态的后续进展再定，短期最好仍以防守观望为主，耐心等待消费白马、人民币贬值利空的蓝筹股进一步企稳，观察上证50权重以及美的集团这类有回购股份动作的白马股能否持续走强。同时继续观察消息面，尤其是人民币汇率、中美贸易摩擦方面动向。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●我国乡村振兴战略全面开局 ●中共中央 国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见 ●李克强出席第七次中国-中东欧国家领导人会晤时强调深化开放务实合作共促共享繁荣发展 ●中国经济高质量发展势头良好（又是这句） ●人民日报评论员文章：美国“贸易零和论”是一种危害世界的心魔 ●上海：打响文化品牌 彰显城市精神 ●国家医保局：多项措施推动抗癌药降价 ●首届“云天大会”聚集云计算产业
【其他重要消息】
●证监会公布，拟放开外国人开立A股账户！
●周五，美股三大股指齐涨，纳斯达克与标普500指数大阳突破20均线 ●最新消息：败诉！WTO裁决中国诉告美国301调查一案裁定美国并未违法 ●证监会7月6日核发IPO批文 仅有1家企业 ●人民日报：美国挑起对外贸易战给世界带来三重危害 ●主席：扎扎实实把全面深化改革推向深入 ●国务院开展2018年大督查 要求确保完成全年经济社会发展主要任务 ●易纲：中国货币政策总体保持稳健中性 利率走廊机制正在构建 ●上证报：多只退市股上演最后疯狂 投资者还需理性对待 ●私募基金持有A股市值过万亿元 已成为第三大机构投资者 ●本周解禁规模显著下降 ●证监会：与香港有关方面密切合作 积极稳妥推进H股“全流通”试点 ●理财新规或延期发布 ●证监会发布修改后的并购重组委工作规程 ●证监会通报上半年查处操纵市场案件情况 ●中欧所发布D股上市协议通用条款 明确D股市场准入条件 ●银保监会印发《个人税收递延型商业养老保险资金运用管理暂行办法》 ●银保监会已在制定银行业和保险业防范化解风险攻坚战行动方案 ●银保监会：欢迎外资金融机构参与中国对外开放进程 ●银行理财等3套监管细则雏形已定 出台时间未定 ●中企跨境并购今年上半年保持较快增长 ●香港6月外汇储备资产为4319亿美元 ●多国企业抱怨美加征关税严重干扰全球供应链和贸易流
行业概念
1、阿里发布“天擎”系统，机器视觉市场规模有望达千亿级 相关概念股：丝路视觉、永创智能
2、腾讯音乐即将美国上市，估值飙升超过300亿美元 相关概念股：漫步者、星网锐捷
3、行业巨头陶氏上调有机硅产品价格10%，行业持续高景气 相关概念股：合盛硅业、金银河
4、龙头产品涨价不断，被动元件有望持续向好 相关概念股：风华高科、火炬电子
5、猪场挺价猪价加速上涨，相关公司盈利有望改善 相关概念股：温氏股份、牧原股份
6、我国林业产业总产值已超7万亿元 高层致信生态文明重磅会议 相关概念股：福建金森、岳阳林纸
【其他】
●特斯拉全系车型上调售价：Model X最低配涨价15万 ●山西：焦化企业未按要求建设污染防治设施将追责 ●国内油价将迎年内第八涨 或将创下年内成品油价格的最大涨幅 ●医保局：将开展专项招标采购 推动抗癌药加快降价 ●雷军首富梦碎！小米1000亿美元估值遭腰斩 暗盘破发！ ●河北雄安新区科学划定白洋淀生态保护红线 ●全国人大常委会将加开会议聚焦蓝天保卫战 ●国家药监局：葵花药业等25家企业生产31批次药品不合规 ●传2019年新能源汽车补贴将再减三成 中汽协回应：未收到通知 ●中国在合成生物学领域论文数量已位居全球第二 ●国内钢价延续跌势 铁矿石市场稳中趋弱 ●工信部周平：区块链应用有三大障碍 监管上要给技术合理的发展空间 ●中国造世界最大火箭贮箱瓜瓣 重型火箭再进一步 ●中美研究人员开发出三维纳米“剪纸”结构 ●陕西出台商品房摇号公证细则：摇号有异议可推迟选房时间 ●杭州宅地价格回调 ●P2P行业6月交易额同比降34.9% ●山西：三年时间推动万家企业“上云”
个股情报
●中国轮胎业最大并购完成交割：青岛双星入主锦湖轮胎
新股：暂无
可转债上市：暂无 可转债申购：暂无
传闻：
京东方A：预计今年公司全面屏出货比重大幅提升 京东方A回应65寸面板降价传闻：不属实 利亚德：参与上合峰会主会场夜景照明工程 健康元：公司已储备多个保健品在研产品 奥佳华：新生产基地将全面引入智能制造模式 歌尔股份：在青岛加大微电子投入 在芯片设计等方面构建竞争力 华英农业：子公司引入区块链技术应用于食品安全追溯 科大讯飞：华为vivo等手机厂商均使用公司智能语音技术
定增&重组
海立股份：拟向控股股东定增募资不超10亿元补血 南卫股份：拟10.5亿元发行股份收购万高药业70%股份 雷鸣科化：发行股份购买资产事宜将于12日上会。 国泰集团：发行股份购买资产事宜将于12日上会。
重大事项
西陇科学：实控人共有1.71亿股触及平仓线 占总股本29.3% 金洲慈航：兴业证券拟对盛运环保所持股份进行违约处置
投资与经营
长春高新：半年度净利预计5亿元 艾比森：半年度净利预增189%-212% 道氏技术：上半年净利预计翻倍 迅游科技：半年度业绩预增224%-244% 苏宁易购：出售阿里巴巴股票获利 半年报预增逾19倍 风华高科：上修半年报预增幅度至263%-294% 奥飞娱乐：下调上半年业绩预期 中通客车：上半年销量同比降10.3% 金地集团：上半年签约金额630.7亿 同比下降10% 嘉化能源：半年报业绩预增20%-35% 三钢闽光：大幅上调半年度业绩预期 苏宁环球：半年报净利预增108%-158% 华北制药：上半年净利预计翻番 山河药辅：半年报净利润预增30%-50% 亚宝药业：半年报净利预增35%-40% 海兰信：半年报净利润预增20%-40% 岷江水电：上半年净利预增约125% 华天科技：拟80亿元在南京投建集成电路先进封测产业基地 东风科技：拟逾2亿元收购东风电气100%股权 北京文化：出资4.5亿元参与设立产业基金 川大智胜：收到近1亿元中标通知书 首创股份：联合中标16.25亿元PPP项目 海波重科：签订1.2亿元工程施工合同 智云股份：子公司签署逾8800万元合同 初灵信息：与移动签1.8亿元供货协议 中青旅：拟参与竞拍古北水镇股权 中航善达：拟挂牌转让贵阳中航70%股权及惠东康宏51%股权 江苏国泰：拟3亿元增资子公司 山西汾酒：1亿元设立子公司 天马科技：拟逾6.5亿元在江苏省兴化市投建基地 日科化学：拟2.5亿元投建年混合分装50万吨高分子复合新材料项目 智飞生物：皮内注射用卡介苗临床试验申请获得批准 葛洲坝：拟发行不超28亿元住房租赁专项公司债券 彩虹股份：与康宁公司的合资合作项目获批 延华智能：拟投资设立智慧医疗产业研究院 任子行：与海南省工信厅签订战略框架协议 群兴玩具：与民生加银、东方资本签署战略合作协议 茂硕电源：与腾讯云签署战略合作协议 华大基因：子公司产品通过创新医疗器械特别审批 出版传媒：参与设立的融盛财险获开业批复 亚翔集成：公司重大项目终止 会稽山：证监会未核准公司发行可转债申请 四川路桥：上半年累计中标金额约430亿元 深赤湾A：上半年集装箱吞吐量同比增长3.5% 比亚迪：上半年新能源汽车销量7.49万辆 新城控股：上半年销售额同比增长94%
增持&减持
罗牛山：实控人拟减持公司4.5072%股份 京泉华：三名股东拟清仓减持不超10.35%股份 金运激光：实控人拟减持不超6%股份 智度股份：股东西藏旭赢拟减持不超3%股份 惠发股份：股东北京弘富拟减持不超3%股份 华脉科技：上海金融拟减持公司不超2%股权 哈尔斯：实控人近期增持7144万元 纽威股份：董监高及核心管理人员拟增持500万至2000万元 东旭蓝天：控股股东已累计增持1392.8万股 富森美：控股股东增持26万股 怡球资源：拟不超8000万元回购公司股份 劲嘉股份：累计回购2125.5万股公司股份 文化长城：回购方案实施完毕 桃李面包：员工持股计划完成股票购买 普邦股份：控股股东终止转让公司5.72%股份
其他事项
富满电子：3667万股限售股7月10日上市流通 占总股本25.8% 腾邦国际：泰国普吉岛翻船事故没有涉及公司赴泰国游客 坚瑞沃能：累计被冻结银行账户50个 正全力筹措资金尽快偿还公司债务
停复牌
今日复牌：齐心集团 今日停牌：暂无
底部区间常有，但真正的底只有一个
【盘面回顾与展望】
6日，盘面属性，活跃。活跃度>5日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：次新股（涨停：福达合金）=>乡村振兴（涨停：吉峰农机）=>超跌反弹（涨停：赫美集团）=>高送转（涨停：传艺科技）=>芯片概念（涨停：诚迈科技） 午盘：超跌反弹（涨停：西陇科学）=>农业板块（涨停：众兴菌业） 涨停家数：39家 放量板：34家 跌停板：22家 涨幅大于5%的个股：90家 跌幅大于5%的个股：80家
点评：上周五，不过市场陷入跌跌不休走势的后，已非常临近2638点的前期最低区域，股指下行速度或减缓，反弹或会发生的频率加大，才是底部区域的特征之一。上周四破2700点下行至2691点，离2638点很近了，大的反弹或会在本周发生。 从盘面上看，周五两市小幅低开，开盘乡村振兴板块受利好刺激拉升，一拖股份率先涨停。软件股开盘带动创业板小幅冲高后，随后指数快速下挫，房地产、工程机械、石油、建筑板块带动沪指早盘再创新低。而由于市场仍然缺乏领涨主线板块，资金再度抱团炒作近期开板次新，早盘福达合金上演三连板表现。 临近午盘两市跌幅扩大，沪指跌破2700点关口，随后券商股等带领指数回拉。在中午美国对340亿美元中国产品加征关税后，两市午后反抽冲高。次新股表现积极，券商股也脉冲拉升。但软件股中国软件、芯片股北方华创大幅回落带动指数回落。尾盘受中国海关称已对部分自美国进口的商品实施加征关税的消息刺激，农业股拉升，两市最终小幅收涨。 无论年线、季线、月线还是周线，均是破位下行之势，沪深二市股指的月线、周线均沿着BOLL下轨向下震荡盘跌，呈现完全的空头排列。股指如不经过一段时间的震荡构底，难以有大反弹产生。日线图上，各均线以一定斜率向下运行，KDJ指标低位运行，分时指标方面可以看出，本周股指仍会在2700-2770点间震荡居多。 具体到周一，如果大盘先向2760点上方拉高，会有冲高回踩2710-2737点区间后再拉起向2750点上方反弹；如果早盘先回踩2710-2737点区间震荡并不破2700点，午后多将向2780-2791点区间反弹，或会走出先抑后扬之势。但如2800点不能放量收复，反弹后股指仍会再探2700点下方支撑。 整体来看，周五市场在美国对340亿美元中国产品加征关税后迎来反抽，但可以看到午后两市反弹并不强势，市场高抛压力极大，近期领涨抗跌的芯片、软件龙头股，例如北方华创、中国软件，遭遇连续抛压，无法形成强势突破格局，指数便再度回落。反应短期活跃资金对于反弹仍然持怀疑态度，市场仍未出现主线领涨板块。大盘在利空落地后走出V形反弹，由于二月来的连续震荡盘跌，投资者是普遍套牢，亏损严重，呈恐恐情绪。前期每次大的反弹后紧接的是低开低走，市场信心尽失，这也是上周四反弹无力的主因之一。不过伴随着二月来的调整，近日杀跌时量能有所萎缩，而反弹时量有所放大，MACD指标绿柱维持减短，指标在O柱下方低位运行，说明市场有问好分增量资金在补仓或逢低吸纳。 而值得注意的是，中美贸易摩擦对市场的冲击仍未结束，后续仍需警惕美国加征关税升级以及人民币汇率继续贬值的负面扰动。策略上看，市场在震荡构筑阶段底部期间，个股风险冯然会较大。且在目前消息面不确定大前提下，投资者应抱着君子不立围墙之下的原则，静等事态的后续进展再定，短期最好仍以防守观望为主，耐心等待消费白马、人民币贬值利空的蓝筹股进一步企稳，观察上证50权重以及美的集团这类有回购股份动作的白马股能否持续走强。同时继续观察消息面，尤其是人民币汇率、中美贸易摩擦方面动向。
【热点板块分析】
超跌反弹 点评：002356因为涨停数量再度被市场热捧成为日内龙头，但总体来看周五股权概念的炒作已经逐渐退却，尾盘002231，300290的开板大幅回落使得002356也缺乏了超跌小弟的支持。总体来看超跌目前都是借这市场热度来一日游的反弹继续，已经没有了半月前002684领涨时期的板块效应。
次新股 点评：次新继续炒作超预期的品种为主周四是603045，周五来了一个同样看不懂的002927。近端次新的话早盘300454，603666，603259等带动了一批高价独角兽冲高，但午后纷纷炸板回落，算是近端次新的核心之一，如果本周这批票不能继续企稳反弹，那么次新也很难走出一波又高度的反弹行情。高送转类次新属于人气型反弹，002866有抢权属性存在，603895，300686都是近期除权品种，但高度都不太明确，一方面是中报高送转可能存在抢夺资金的风险，另一方面还要依靠次新整体人气来给板块做引导。
MY战 点评：MY战现在属于市场的长期分支，题材一直有，但总感觉不容易大热，主要是范围太大了，从汽车进口到RMB贬值再到农业以及石油天然气，乃至芯片类的自主可控，上周各种板块都有炒作的迹象，但仅有汽车和贬值热了两天，其余持续性都偏弱。后面关注一下上板块曾经炒作过的芯片以及软件的自主可控方向，在600536短线走出一波暴力行情后，市场资金可能还会继续往这个方向去扩散。
【其他涨停个股】
吉峰农机9:30:00乡村振兴。受信息“xi*对实施乡村振兴战略作出重要指示强调”刺激。 一拖股份9:30:15乡村振兴。 林海股份11:19:18有开板。乡村振兴。 欢瑞世纪11:06:03有开板。影视传媒,N字板。也算是带动000802炒作。 北京文化13:04:33影视传媒。算是一个跟风上来的板了，目前来看高度接近四板，算是场内第二高度，回报有欢乐海加持给了一定溢价。后期主要还是看电影票房方面能否继续超预期了，上一次战狼炒作了50%+，这次力度可能略弱。 天华超净9:30:00锂电池。公司公告携手宁德时代天华超净拟成立合资公司布局锂电新能源产业链。 梅泰诺9:31:15中报概念。公司公告预计上半年业绩增长逾一倍。
价值掘金
择机做做日内T
【新进个股操作】无 【持仓股动向】高抛欧普照明 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
板块跟踪
下波主线热点大概率就在这几天出现了
【热点买入操作】无。 【热点卖出操作】无。 指数依然还在磨底阶段，尽管不断新低，但个股却摩拳擦掌跃跃欲试，超跌反弹低位起来的个股不在少数，风吹草动依然能吸引跟风，资金也在不断尝试新方向攻击。技术上，macd绿柱不断缩小，就等黄白线0轴下方金叉了（保守派的买入信号），而且指数2700点处金针探底，底部信号已非常明显，不宜太过悲观。下波主线热点大概率就在这几天出现了：次新股、高送转、国产替代等或者是其他新热点。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
顾家家居：软体家具龙头扬帆起航
公司是国内软体家居龙头，优秀管理奠基行业龙头地位彰显。公司从事客厅及卧室中高档软体家具产品的研发、设计、生产与销售。管理团队为职业经理人团队，采取事业部制，团队高级管理人员行业管理、销售经验丰富。其中公司总裁李东来，历任广东美的电器股份有限公司副总裁、ATM集团首席执行官。公司坐拥沙发行业龙头地位，持续扩张其他软体家具行业市场。
中国是世界上最大的软体家居生产国和消费国，2015年，中国软体家具总产值为317.33亿美元，产值约占全球的46.96%,中国软体家具消费量为192.03亿美元。房地产市场总体呈现上升趋势，商品房销售与家具置换带来软体家具需求。相比发达国家，我国软体家具市场集中度较低，CR4为12.09%（美国CR4为50%），以顾家为代表的软体家具企业存在很大的增长空间。行业内龙头企业擅长领域不一样，存在着差异化的竞争格局。敏华主打功能沙发，顾家家居主打的是休闲沙发，包括皮艺和布艺沙发。
华创证券认为，公司致力打造一站式软体家具龙头品牌，在产品端、生产端、销售端全方位发力。在产品端，公司产品设计风格定位精准，主要为欧洲现代简约风格；与此同时，公司拥有高效的设计研发机制，确定了以原创为主的设计方案，公司以皮制休闲沙发为主，功能、布艺沙发布局渐次完善，床类产品成公司新增长点，向“软床+床垫”为代表的卧室领域拓展。
在生产端，公司通过外协生产缓解产能不足，配套产品为外协生产为主；与此同时，顾家通过IPO、可转债等募资方式助力公司布局江东/嘉兴/华中生产基地，产能增长进入快车道。在销售端，公司在境内和境外两大市场同时发力，在境内市场，经销商渠道持续扩张，直营大店模式推动收入增长；在境外市场，公司大力推行ODM“大客户战略”，深耕北美重点区域完善出口品类。
公司主要产品包括沙发、软床与床垫等。在沙发领域，公司以皮类沙发为主打，积极布局布艺沙发、功能沙发市场；同时，在床类产品领域，公司向“软床+床垫”为代表卧室领域拓展，通过产品渠道的开拓、营销手段的丰富逐渐打开软床和床垫市场。此外，公司通过收购海外优质家具标的（意大利Natuzzi、德国Rolf-Benz），进军高端市场，增加研发能力。战略投资恒大地产、居然之家以谋求未来全面合作。
预计顾家家居2018-2020年的收入分别为86.71亿元，111.58亿元，141.35亿元，同比增长分别为30.1%、28.7%和26.7%；看好公司作为软体家居行业的龙头企业持续扩展竞争优势，给予100元目标价，对应2019年的PE为32倍，首次覆盖，给予“强推”评级。
热点聚焦
“500亿”不是简单利空出尽 贸易摩擦或进一步扩大
消息： 博览财经消息整理，央行马骏6日说，中美之间500亿美元规模的贸易战对中国经济的影响有限。500亿美元规模的贸易战已经被市场讨论了两个多月，对经济、行业和企业的影响基本上已经被消化，有些甚至被过度解读了。6日中美贸易战正式开打，未必会对资本市场和汇率有多大的影响。另外，马骏认为，对某些受到影响相对较大的行业，有关方面还会考虑必要的对冲措施来降低贸易战带来的冲击。 点评： 短期500亿的制裁额度不大，而且已被市场提前消化，影响有限。但从当前市场疲弱心态看，明显带来的效果不是简单的利空出尽，而是雪上加霜。 从目前中国监管层表态看，中国也早已预料到对方的出尔反尔。所以接下来贸易摩擦进一步扩大的可能性仍很高。叠加目前中国股市的内在基本面遭遇债务危机、流动性收紧等问题也使整体的利空情绪比较严重。 后期看，中美贸易对峙格局继续演绎和宣泄的概率较大，但从时间节点看，两周内或不会再次有明显升级举动。黄金等避险品种和农业股可短期跟踪，据公开市场总结，相关标的：中金黄金、山东黄金、登海种业、北大荒。
外资参与A股交易范围放开 几十万“洋韭菜”将上市
消息： 为深入贯彻党的十九大精神，落实党中央、国务院关于加快建设人才强国的战略要求和深入推进资本市场对外开放的部署安排，中国证监会会同有关部门上报了《关于进一步放开外国人A股证券账户开立政策的请示》，已获国务院原则同意。中国证监会7月8日就《证券登记结算管理办法》《上市公司股权激励管理办法》等相关规定的修改草案向社会公开征求意见。 点评： 当前A股市场允许三类外国人直接开设A股账户：1、取得我国永久居留身份证的外国人；2、外国人在境内依法设立外商投资股份有限公司并在A股上市的，可以开立A股证券账户持有本公司股票；3、A股上市公司中在境内工作的外籍员工，参与公司股权激励的。而这次的《请示》扩大了外国人范围，境内工作的外国人、在境外工作的境内上市公司外籍员工，无论是否在中国，都可以开立A股证券账户参与交易。 但需注意的是，这次放开并不是针对所有国家的所有投资者，而是有一个前置前提，即必须是与中国证监会建立了监管合作机制的证券监管机构所在国的投资者才行。公开数据显示，证监会已与62个国家和地区签署双边合作协议，有资格参与A股市场的人数理论上约有几十万人。 实际上，自中美贸易摩擦开始以来，中国就加快对外开放的步伐，尤其在金融领域，而这次是更直接的举动，涉及的是A股投资者。因此从更大层面讲，尽管中美贸易摩擦进入实质性阶段，但中国依然抱着更开放的姿态，缓和矛盾的意图更明显。 当前A股市场经过连续调整后，技术面已超跌，但引发这次调整的主因并非技术面，而是外因和内因叠加的结果。此次进一步放开外国人直接设立A股账户，理论上涉及几十万人，但最终有多少人会成为A股的投资者，还需时间检验，短期内对行情走势影响有限。对券商板块构成利好效应：中信证券、东方证券等。
“理财新规”延期出台 再次释放政策缓和信号
消息： 财联社消息，据财新网报道称，理财新规已于2018年6月22日在小范围内征求完意见，本有望于6月末7月初推出；但国内外市场环境变化太快，股市、债市、汇市均有大幅波动，监管部门考虑到市场情绪，还会观望一段时间。另外各部委对理财新规提出了一些修订意见，因此还需要再修订、再上报，从博弈到最终出台，相关流程也还有一段时间。 点评： 就在股市屡创新低情况下，7月3日迎来“金稳委”第一次会议。与过去的一行三会协调机制相比，显然金融委的协调能力更强，更有权威。金稳委的这次会议召开表明，在未来的一段时间内，监管层将更多注重结构性去杠杆，避免过度使用在总量层面“一刀切”的去杠杆措施。 此外，年中总结会议即将召开。年中会议将可能成政策缓和重要的信号。此前央行就已经透露出，金融系统要实现从“合理稳定”到“合理充裕”。在此时此刻政策春风不断的情况下，理财新规延期执行也在预期内。按资管新规划定的行业底线，理财新规的“自由发挥”空间已不大。对理财新规值得注意的是，对公募理财的要求将比资管新规更严，就是说理财新规比资管新规监管更严格。 银行理财资金是近百万亿“大资管”的水龙头，嵌套各类自管产品，涌向股债楼市。因此，理财新规延期执行有利于避免前期出现的杠杆“一刀切”现象，同时在短期也有利于稳定市场预期，前期超跌股有望有一定的反弹。但长期严监管仍是趋势，理财新规在恰当时机仍会出台。据公开市场资料总结，相关标的：神火股份、比亚迪、 格力电器、华菱钢铁。
政策呈现“新动向” 去杠杆或变“稳杠杆”
消息： 财联社消息，7月6日，媒体预计，6月新增信贷情况大概率好于5月，采访多地银行分行人士均反馈6月获得信贷额度有所增加。天风证券银行业首席分析师廖志明预测，6月新增贷款1.95万亿元，环比和同比均大幅多增。 点评： 随着决策层“年中总结”日益临近，有关方面陆续释放出“总结经验教训，微调有关政策”的信号。从“外事工作会议”到“金稳委”会议，各领域的相关政策都呈现出“新动向”。 随着中美贸易战正式开始，而国内6月金融数据有可能（相较5月的增幅大幅下降）“较大幅度的恢复增长”，相关负面因素的冲击力有可能“边际效用递减”，A股也有望“修复性反弹”。 对当前宏观调控政策走向影响最大的结构性去杠杆。作为制约上半年金融行业的“去杠杆”，已不断有专家和官媒开始释放“去杠杆”可能“微调”为“稳杠杆”的政策信号。 7月3日“金稳委”会议后，先后有易纲、潘功胜、孙国峰、马骏、刘世锦（马和刘为新任货币政策委员会委员）公开发声（央行5名官员一天之内集体喊话，史无前例），与市场展开充分沟通，话题涵盖：人民币汇率、贸易战、去杠杆、债市违约、货币政策、经济基本面…… 7月4日，先后有马骏、黄益平和刘世锦三位现任或前任货币政策委员会委员发言，直指过去一段时间去杠杆政策取得成效，下一步将进入稳杠杆阶段。 7月6日，证券日报头版刊文称，“去杠杆”作为防范化解重大风险的一项重要举措，从2015年中央经济工作会议提出以来，历时两年半，从实体领域逐步向金融领域推进，并取得初步成果，当前进入“稳杠杆阶段”。2017年以来，我国宏观杠杆率上升势头明显放缓，从企业部门看，杠杆率得到有效控制，国有企业资产负债率明显回落，政府部门杠杆率也持续回落。 值得注意的是，近期对本轮金融去杠杆的质疑之声有所增多，背后体现的是本轮防风险、去杠杆的艰巨性和复杂性，也表明有关方面开展工作会释放出更强的“智慧与艺术”。 综合当前各方面政策动向看，下半年金融、货币政策“微调”是大概率事件，尤其涉及股市的“强监管”被明确要求“注意把握力度、节奏”，央行也不再提“扩大直接融资比重”，CDR发行已经事实上“暂缓”，总体看，下半年政策环境有利于金融市场的“稳定”，股市有望修复性反弹。从当前市场看，跌幅“较为充分”，而受贸易战刺激，政策扶持更加明确的高科技板块，有望率先释放驱动力。据公开市场资料总结，相关标的：荣之联、诚迈科技、天地数码、梅泰诺。
半夜出政策意在稳定市场 交易所支持董监高回购
消息： 博览财经消息整理，交易所表示，上市公司回购股份、大股东增持股份的行为，表明其对公司经营状况、盈利能力和发展前景的坚定信心，有利于提振投资者信心、稳定市场预期，对资本市场健康发展具有积极正面作用。支持具备条件的上市公司及其大股东、董事、监事、高级管理人员依法合规回购、增持股份，增强市场发展信心，保护投资者合法权益。 点评： 交易所半夜发布政策意在稳定市场预期，从当前情况看，有利于提振市场信心。 上次回购高潮在2016年，285家A股公司合计耗资105.49亿元回购。此外，今年来已有880家上市公司获重要股东增持，合计增持金额高达673.52亿元。近日美的集团拟回购不超过40亿元，回购价格不超过50元/股。上周来，多家主流保险机构相继开始加仓A股，每家买入的资金规模普遍在几十亿左右，总共掏出的真金白银超过百亿元。 据了解，此次主流保险机构买入的标的，主要是跌至1倍PB以下的周期股，集中在地产、化工、建筑等领域。从当前市场环境看，随着整体情绪的走弱已使大批优质蓝筹白马跟风下跌。这种下跌已一定程度上脱离公司的基本面情况。在短期中美贸易风波消除后，市场上优质蓝筹，特别是错杀的蓝筹权重股后期仍是资金青睐的主要对象。叠加近期全球最赚钱的桥水基金都开始投资中国市场了，随着中国金融市场的大力开放，优质低价蓝筹今后向上修复的预期更强烈。据公开市场总结，相关标的：五粮液、美的集团、涪陵榨菜、片仔癀。
产业纵横
不良资产处置活跃 长期有利银行业
消息： 上海证券报消息，近年来，监管层鼓励银行综合运用坏账核销、现金清收和批量转让等手段，加大不良贷款处置力度。在这种趋势下，今年上半年不良资产市场走出一波不一样的行情——跟去年同期相比，不良资产成交量大幅增长，价格则较去年底有所回落。 点评： 据银保监会，截至5月末，商业银行不良贷款余额为1.9万亿元，不良贷款率达1.9%，较一季末上升0.15个百分点，当然这其中对比口径略有差异。官方数据也显示不良资产比例在上升。 银行不良贷款的上升，与市场债券违约风险频发直接相关。当前市场目光更多聚焦于债券违约。据央行对外披露截至5月的债券违约率为0.39%，上升明显。债券违约为不良资产带来新市场，不良资产仍处于不断攀升的趋势。 银行不良资产可能被严重低估。四大AMC之一的中国东方资产管理股份有限公司发布报告显示，银行信贷风险将会持续暴露，未来3- 5年不良资产市场规模可能会进一步扩大，预计商业银行不良贷款率将于2020年见顶。 尽管今年上半年不良资产市场走出一波不一样的行情，不良资产成交量大幅增长，价格则较去年底有所回落，但随着去杠杆推进，银行不良资产会越来越多被暴露出来。去杠杆才开始。相比美国货币供应与GDP比重0.8，中国货币供给与GDP比重为2.1。中国信用收紧和货币收紧是必然趋势。债务违约爆发、不良攀升促使实体经济出清。 对股市而言，短期去杠杆导致信用紧缩，不良攀升，最大可能暴露银行的风险，短期不利于银行板块。但长期，银行的稳健性显然会得到提升，因此长期利好银行板块。据公开市场资料总结，相关标的：建设银行、中国银行、农业银行、工商银行。
改革提速+贸易战催化 农业板块释放驱动力
消息： 财联社消息，7月6日，安徽此前发布《安徽省2018年农村电网改造巩固提升行动方案》，方案提出着力补齐该省农村基础设施突出短板，加快推进新一轮农村电网改造升级，2018年计划完成农村电网改造升级投资45亿元，其中中央预算内专项投资计划12.5亿元、国家电网安徽省电力公司自筹资金32.5亿元，并向贫困地区、行蓄洪区和小康用电示范县倾斜。 点评： 7月6日，A股泛农村板块集体走强。内外因素共振，推动农业板块释放驱动力。一方面，中美贸易战正式开打，市场预期中方大概率要在“农业”这个美国出口产业的“软肋”上动手。作为一种“预兆”，美国农业利益集团已开始向特朗普“喊冤”。 作为中方的“反击”手段，国务院关税税则委员会决定自2018年7月6日起对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，涉及多种农产品如大豆、鲜冻猪肉及制品、鲜冻鸡肉及制品等。 此前，中方已加大国内大豆的种植面积，以备不时之需。如今看，国内的“政策应对”还将加大对农业的“扶持”，以增强日益激烈化的中美贸易战。而这种“政策扶持”带来的直接影响就是，2018—2019 年东北三省+内蒙土地租金有不同程度上涨。 大豆外，就是玉米。据有关统计，18/19年全国玉米制种面积约为265万亩，较上年减少约10%，预计至期末全行业余种量将由上年的7.5亿公斤下降至5.5-6亿公斤，这接近于近10年来的低位。受中美贸易争端和临储玉米库存逐渐回归正常水平的影响，国内玉米供求关系趋紧，玉米价格有望上涨，并拉动玉米种子价格上涨。需要强调的是，种植业当中的“种子板块”是国家战略性核心产业，从政策面到估值，都具有驱动力。 另一方面，中国国内的“农业的供给侧结构性改革”也在稳步推进。日前，决策层领导对实施乡村振兴战略作出重要指示强调，实施乡村振兴战略，是党的十九大作出的重大决策部署，是新时代做好“三农”工作的总抓手。各地区各部门要充分认识实施乡村振兴战略的重大意义，把实施乡村振兴战略摆在优先位置，坚持五级书记抓乡村振兴，让乡村振兴成为全党全社会的共同行动。 作为对决策层政策的响应，各地方都在积极落实相关工作。除了安徽的“农村电网改造”投资，早前，工信部强调要大力发展农机装备远程运维服务,促进转型升级发展，政策将指向挖掘市场潜力巨大的农机作业服务市场, 包括杂乱的农机零配件和农机作业领域,估计这一领域超过千亿元市场规模。 整体看，国内农村相关改革深入推进，农村生产、生活正在升级，为相关农村板块提供事件驱动力基础，此时，中美贸易战的“正式开打”，则进一步激发市场关注度。据公开市场资料总结，相关标的：一拖股份、丰乐种业、众兴菌业、吉峰农机。
积极落实抗癌药降税 推动相关医药公司受益
消息： 博览财经消息整理，从国家医疗保障局了解到，随着抗癌药新规逐步落地，各有关部门正积极落实抗癌药降税的后续措施，督促推动抗癌药加快降价，让群众有更多获得感。国家医保局将开展准入谈判，与企业协商确定合理的价格后纳入目录范围，有效平衡患者临床需求、企业合理利润和基金承受能力。 点评： 近期看，我国药品审评审批用时进一步压缩，待审评的药品注册申请已由2015年高峰时的2.2万件降至3200件以内。创新药物和医疗器械审评审批进一步加快，截至今年6月底，共对29批597件药品注册申请进行优先审评审批，审核批准39个创新医疗器械和4个优先审批医疗器械产品。 而在此前进口药方面也采取零关税优惠政策，近期随着《我不是药神》的开播，对国内造成不小的轰动。此前总理更是强调“抗癌药是救命药，不能税降了价不降”。而从本次有关部门的动作看，后续降税政策会进一步推动对相关医药公司的优惠。 降低成本是一方面，通过市场开放推动更多优秀药企及先进的医药产品进入中国市场，在提升药品可及性同时，倒逼本土药企发展或能使民众在更大范围长远受益。据公开市场总结，相关标的：白云山、九州通、创新医疗、开立医疗。
现金流成达摩克利斯之剑 长期看好转型升级龙头房企
消息： 财联社消息，上半年超三分之一信托资金流入房地产。今年上半年，集合信托募集资金6888亿元，其中，房地产信托募资规模为2406亿元，占比超三成。这意味，上半年超三分之一信托资金流入到房地产领域。 点评： 去杠杆加速背景下，现金流俨然成悬在所有房企头顶上的达摩克利斯之剑。即便是绿地、碧桂园这般巨头房企，都无一例外。绿地宣布，将倾尽全力加快资金回笼力度，为了抢现金流，甚至不惜将2019年开售的房源，提前到2018年。 无独有偶，连续5个月登陆全国房企销售榜首的碧桂园，更是无奈的宣布：将暂停全覆盖战略。房企战略或战术上调整都多少有些调整。房企融资也变得更困难。此前就传出，碧桂园200亿公司债被中止。 银行信贷收紧，债市发债收到约束，银行表外也在资管新规的规范下逐步压缩，信托成房地产融资的重要通道。尽管房地产企业通过信托融资大幅增加，但在当前监管和去杠杆环境下，预计下半年房企通过信托融资也会面临监管。 从体量说，去杠杆限制房企融资就是重点之一。从经济转型角度看，中国要想加快转型升级的步伐，显然必须要逐步减少对房地产经济的依赖，加快制造业转型升级。 今年上半年其他宏观经济指标都在下滑，唯有房地产投资增速有重要支撑，但预计这并不持久。房地产板块面临较大的风险。当下，房企转型是其出路。如万科指出，十年后万科还是房地产公司的话，那真的很惨，万科要把“地产”这几个字拿掉，未来要做美好生活的服务商。 房企重点不再是看增量增长，而是存量中看中具有转型升级潜力的企业，长期看好这些企业。据公开市场资料总结，相关标的：万科A、保利地产、荣盛发展、招商蛇口。
投资策略
消费规模爆发与质量提升 保险股长期价值高速增长可期
据悉，新型保险个人税收递延型商业养老保险（简称税延养老险）产品6月开售后，相关资金运用的细则也将随之明确，这意味税延养老险资金作为新增资金，有望进入资本市场。银河证券测算，如果乐观估计，试点在全国范围铺开后，新增保费规模将达1800亿元，其中上市保险企业业务价值增量将达201亿元，业务价值总量占比达12%。 今年来截至5日，保险板块指数累计跌幅已达22.67%。业内人士普遍表示，经过此前回调，保险板块估值回落明显，估值具有安全边际。据统计，目前A股四大上市险企的市盈率普遍较低，中国平安（11.07倍）、中国人寿（16倍）、中国太保（16.7倍）、新华保险（21.6倍）等最新动态市盈率均处于低位。 保险行业近5年来原保费收入一直保持万亿元规模，且每年增速至少都在10%以上。分析人士表示，各家上市险企今年第一季度的净利润同比增速远高于10%，由此看，保险股的业绩及市盈率之间的差距，还是给股价上涨留存一定空间。 更值得关注的是，税延养老保险资金的投资管理办法明确了养老金可以进入股市的“弹药”。有关专家预测，假设我国目前约有3000万人口缴纳个税，保守估计其中30%的人购买个税递延养老险，参考此前《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》中个人缴费税前扣除标准（大致按个人的1000元进行测算），预计将带来千亿元级别的保费增量，而根据目前保险资金运用比例，假设个税递延养老资金运用也将较稳健，预计其中有12%左右将进入权益类市场，将为市场带来130亿元-200亿元左右增量。 税延养老险将带动一批以价值投资、长期投资为主的资金入市，中长期有利于资本市场的稳定发展，同时预计税延养老险投资风格将较稳健，风险偏好较低，权益类投资部分将更偏好蓝筹股，将有利于资本市场稳定发展。业内人士预测，未来分红稳定、信用评估稳定、盈利增长稳定、有一定流动性，同时又符合国家战略和产业政策的板块和个股，将是税延养老险资金投资管理人的选股标准。当前国内保险消费的规模爆发和质量提升，是保险板块走强的核心内因。而基于真实市场需求的行业高增长动力，将为持续良好市场表现提供更坚实支撑，其后市表现依然值得进一步期待。 万联证券表示，银保监会公布的今年1-5月行业保费及经营情况数据显示，行业原保费收入19103亿，同比下降5.9%，降幅继续收窄。具体看，行业健康险保费继4月单月增长48.9%后，5月单月实现健康险保费420亿，同比增长28.7%，单月增速虽有所下降但仍保持高增长，推动健康险年累计增速由6%扩大至9.3%；人身险行业5月当月原保费收入1605亿，同比增长8.6%，推动年累计保费收入降幅继续收窄，1-5月人身险行业原保费收入14142亿，同比下降11.5%（前值13.6%）；由于大型公司续期保费巨大优势及中小型公司理财型业务快速收缩，中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华人寿四家寿险公司1-5月保费收入增速均大幅跑赢市场，市场份额合计50.6%。财产险行业5月当月原保费收入913亿，同比增长11.6%，1-5月累计原保费收入4961亿，同比增长15.3%，增速较上月（16.1%）下降0.8个百分点。农险业务保持快速增长，1-5月实现保费收入223.5亿，同比增长33.9%。人保财险、平安财险、太保财险三家财险公司增速分别降至15.0%、15.8%、17.3%，1-5月市场份额分别为33.6%、20.2%、10.1%，合计63.9%，环比持平，行业龙头地位依旧稳固。 受益行业保费降幅持续收窄，行业资产规模增速较上月有所回升。5月末保险业总资产规模17.5万亿，同比增长9%（前值8.5%）。截至5月末，保险业综合偿付能力充足率248%，核心偿付能力充足率237%，偿付能力总体保持充足。保险资金配置较为稳定，银行存款、债券、股票和证券投资基金、其他投资占比分别为12.7%、35.6%、12.4%、39.4%，较上月变化不大。上半年新业务价值增长承压，下半年将有改善，全年内含价值保持中高速增长明确。随着各大保险公司加大市场投入和保障型业务销售力度，下半年行业规模人力有望上行，保费增速改善叠加结构优化，上市险企的新业务价值将明显改善，全年增速虽明显下降但绝对值贡献较大，推动内含价值保持中高速增长确定性较高，股市下跌将影响上市险企中期业绩。上半年上证综指下跌13.9%，沪深300指数下跌12.9%，预计上半年保险资金投资收益率将下降，对已执行新金融工具相关会计准则的中国平安利润影响更为明显，上市险企短期业绩虽承压，但长期价值保持中高速增长可期。 银河证券认为，基本面，保险板块配置需持续跟踪保障型产品销售数据以及代理人量质的边际变化。考虑到二季度险企战略调整及去年同期低基数，开门红扰动因素减弱，新单销售改善，销售回暖或持续。政策面，监管旨在引导行业回归价值、回归保障，严监管成常态，同时，税延养老险落地，政策红利释放，短期对行业保费及价值影响有限，长期为行业带来千亿增量保费需求，有助缓解年金险销售难问题，助推价值提升。估值面，当前四大上市险企2018年P/EV均值0.92倍左右，估值不贵，性价比较高。考虑到市场预期修复以及低估值，建议关注板块长期配置价值。个股推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。 长城证券指出，近期市场对【19号文】关于人身保险产品专项核查的影响存隐忧。预计可能导致行业分红产品竞争力下降，并由于老客户不能续保带来大量投诉。同时19号文“回归保障”和有利于消费者的主旨非常明显，保障型产品未来将进入爆发期，在保费结构占比将不断提升。 今年1月26日，保监会发布《保险资金运用管理办法》（征求意见稿），紧密围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革这三项任务，从“投资端”从严监管，于4月1日该文件正式实施。上市险企等大型、综合实力强的保险公司本身对于风险的管控能力较强，具有较为完善的治理结构和风险防范措施，在以往的风险评级均为A级，投资风格也偏稳健。随着各项监管要求的推进实施，大型险企的优势将更明显，市场集中度将会提升。19号文规定下52条负面清单中有2条对行业造成较大影响，包括“分红保险客户利益演示下调”和“已停售一年期产品不能续保”，预计可能导致行业分红产品竞争力下降，保障型产品将不断提升。此外，长端利率高位趋势不改，IFRS9双刃剑效应显现。2017年上市险企把握投资机会，不同程度的减少定期存款占比，但2018年以来市场股市波动下行，债市风云变幻，IFRS9规则下险企资产配置压力凸显。 中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险四大险企全部入选MSCI指数，这些入围的股票将作为A股优秀标的享受增量资金带来的积极推动作用。短期内，今年海外资金流入1000亿左右，未来总量可能会达到万亿级别，将对A股市场投资风格、投资者结构等多方面产生深远影响。总体看，A股市场已呈现价值投资者（外资）与趋势投资者（内资）的博弈。随着中国汇率改革的不断推进及QFII、RQFII等外汇管理改革，这种博弈将不断延续。因此，对保险这类受外资青睐的板块，相对波动也会呈现常态。目前估值已处底部，建议积极布局。
“大反抽”难言“大底”结论 真正意义反弹渐渐临近
在外围股市普涨带动下，周五两市大盘基本平开，随后地产、券商砸盘带动大盘最低回踩2691点附近，随后因中美贸易战消息面的明朗，两市开始拉升，沪指盘中最高上攻2768点附近，创业板盘中大涨超2%，后因上攻没量，尾盘逐步回落。盘面上，两市个股普涨，农机、芯片概念、水泥、国产软件、数字中国、农村电商等板块涨幅靠前；猪肉、啤酒、在线旅游、青海、养殖、海南、东亚自贸等板块跌幅靠前，创业板走势强于主板。 综合市场人士观点，周五指数早盘再度下跌探出新低，午盘附近出现近30点以上反弹，随后官方公布消息，美国对340亿美元的中国产品加收25%的关税，汇市反弹，A股也有明显冲高，尾盘回落明显。实际上，从特朗普近段时间在全球各国纷纷出击看，市场对美周五确认实施关税可能性极大，毕竟这是引导国际热钱回流美国的一个战略措施，而这从周三盘面部分受益贸易战个股品种走强可看出；午盘后汇率市场反弹，也拉动A股反弹，近期一个月已多次出现股市和汇市同步的情况，包括周初市场新低后的V型反转也源于汇率市场的反弹所致，所以股民也对汇市给予更多关注。 在“靴子”落地影响下，两市开始反弹，最近大盘下跌也是这方面原因引发，既然“靴子”落地，只要周末不出现意外利空，周五低点应是近期低点，后期回踩确认后将以反弹为主，即使调整也不应跌破周五低点，至于2638点留给以后再说。如果后期还有更大利空，那就另当别论。 总体看，在投资者信心极度脆弱下，即使行情有反弹，运行节奏也会有反复。因此，仍需多一分谨慎，除恐慌情绪自然出清外，市场能否出现超预期反弹，则需关注政策对冲对投资者阶段性情绪影响。所以，上周类似酿酒、食品、机械等强势板块也出现明显补跌，很多前期抗跌个股，也有大跌情况，这就是市场跌久后，恐慌情绪所致；当前看，降准因素对市场心态是个缓解，但对资金面影响并未超预期。这也是短期行情反抽后依然有调整的原因。即市场信心极度脆弱下，导致相互踩踏风险。这就是当前行情运行逻辑，所以除一些短线品种，类似贸易战受益的科技、农业股，类似次新股、超跌股等做短线外，其余中线机会还得等待。 博览观察员认为，在外围市场不断上涨下，周五A股早盘毫不犹豫的再次选择创新低之旅，沪指盘中更是跌破2700点，虽然随后指数出现企稳，但仍未能阻挡市场的疲软，午后市场延续冲高回落模式。沪指2700点失而复得，短期仍是一个筑底行情，连续新低后有望迎来修复性机会。对周五“大反抽”仍不能做出大底形成的结论，本周一和周二走势将在接下来行情中变得异常重要，沪指短期能不能稳稳守住2700点，创业板能不能站稳1500点都将决定七月市场会不会再创新低的标志。 技术上，沪市60分钟 MACD与KDJ指标线成金叉共振状态，显示短线反弹还有上冲动能，收在3日线2746点之上的股指有冲击5日线的欲望。不过，周线MACD和KDJ指标线成死叉共振状态，显示对应级别调整风险暂未彻底解除，日线布林带下轨向下倾斜对股指构成牵引。大盘止跌回升只是超跌反弹，并不代表见底反转。沪市5日和8日线2781点分别向下运行，对反弹构成压制，15分钟 MACD红柱缩短和KDJ指标线运行到高位，显示对应级别回落休整风险暂未解除，预计周一大盘回落休整再拉起，然后受5日和8日线压制小幅回落，沪市反弹压力位分别是2768点和2781点，强压力位2800点，调整支撑位分别是2731点和2718点，强支撑位2683点。 总之，上周已是下跌以来的连续第七根阴线，这样走势原因就是前面破位后的杀跌动能太充沛，但七连阴走势是5178点以来首次，只有在6124点主跌段才能看到八连阴存在，从周连阴看，虽然现在是主跌段，但离周阳线已很近。从时间点看，本周将进入日线和周线时间点，下周也将进入下个重要时间节点，所以从时间看本周最迟下周有望迎来真正意义的反弹。创业板虽冲高回落，但阳线最大意义在保留了创业板围绕1500点一线构建底部可能，一旦能顺利构建，创业板真正意义上的反弹也有望展开。大盘看上证50表现，反弹后本周是否会有最后一跌决定大盘的表现，焦点仍是创业板本周能否围绕1500点一线去构建底部。
资产质量悲观预期充分 银行板块估值修复机会或临近
近期，沪深两市股指持续震荡下行，银行板块却逆市走强。其中，交通银行、工商银行、中国银行、宁波银行、农业银行等银行股股价出现连续上涨。分析人士指出，银行板块的估值修复机会或就此展开。 数据显示，截至5日收盘，共有16只银行股最新市净率不足1倍，处于“破净”状态。其中，华夏银行（0.61倍）、民生银行（0.66倍）、浦发银行（0.68倍）、光大银行（0.69倍）4只股最新市净率低于0.7倍，其他处于“破净”状态的银行股还有：交通银行（0.71倍）、平安银行（0.73倍）、兴业银行（0.74倍）、中国银行（0.75倍）、北京银行（0.76倍）、江苏银行（0.76倍）、中信银行（0.78倍）、农业银行（0.82倍）、杭州银行（0.88倍）、工商银行（0.89倍）、上海银行（0.91倍）、建设银行（0.91倍）。7月来，共有15家机构发布研报看好银行板块投资机会。 国泰君安表示，货币政策不会放水，但正在边际放松是不争的事实。边际放松的路径将是以“定向”之名，取“普降”之效，预计今年还会降准1-2次，平均每个季度1次的频率。资管新规对权益市场的影响不可忽视，若按最严标准执行，2020年底前银行理财约1.55万亿元直接或间接可影响股市的资金面临重新规范、整顿或收回，按每年1/3节奏每年约5200亿元。本来预计配套细则会在6月下旬出来，但至今未出。7月需进一步跟进细则出台的时间和松紧度。7月，银行中报将会引发投资者关注，息差和不良成焦点。预计息差继续扩大，不良率将会回升。后者主要归因不良确认政策趋严导致。 在本轮市场下跌过程中，共15家银行PB估值创历史新低。股价反应预期，当前银行股价基本反应悲观预期。未来情势的演进只有两种情况：要么符合预期，要么好于预期。预计后者的概率更大，这由中国经济增长的基础和韧性决定。因此，银行股已进入左侧价值投资底部区间，但投资者仍需忍受悲观预期被证伪的时间。选股思路上，建议从负债端切换至资产端优势和弹性。重点推荐1+N：平安银行+南京银行、招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行。 中银国际认为，展望下半年，政府会在强监管与稳增长之间寻找再平衡，在维持金融市场流动性稳定的基础上，通过释放信贷额度（判断2018年全年新增信贷投放将从原先的14万亿提升至15万亿）及定向降准等方式改善实体流动性压力。对银行资产质量而言，账面不良率由于监管因素会有所上升，但真实资产质量整体稳定，发生系统性风险可能较低。从估值看，目前银行板块动态PB0.78x，低于过去四年估值中枢，对应隐含不良率近13%，市场对银行资产质量的悲观预期充分。银行板块估值已筑底，具备较高安全边际，向上弹性关注实体流动性的改善及经济预期修复。 从2018年看，监管政策步入落地阶段，虽然严监管格局未有变化，但各家银行资负结构的调整压力有所缓释。一方面，今年落地的政策涉及领域较2017年没有变化，大都是对此前征求意见稿的确认，同时，不少政策在正式版中的过渡期较此前有所松动，银行可操作性增强。另一方面，实际上各家银行的调整从2017年已经开始，因此2018年压力缓释，规模增速逐步企稳（预计全年规模同比增6-7%），息差同比小幅回升（全年提升2-5BP），拉动营收增速从2017年3%提升至7%。结构上，部分调整压力缓释的中小银行（南京银行、上海银行）改善的幅度更大。 长期看，在新监管格局下，过去通过资产拉动负债扩张的模式受到一定制约，未来资负表右端将成银行决胜关键，即吸储能力与资本水平。从存款看，在同业负债新监管口径下，银行主动负债扩张受限，且非标监管影响其企业存款派生能力，因此负债端的核心存款成决定各行表现的关键因素，相对网点布局广及客户黏性高的大行及招行、具有区域资源禀赋优势的城商行更有优势。资本方面，随着监管要求的提升，资本金水平将决定银行中长期的扩张能力，在外部融资受限的情况下，资本使用效率更关键，具体看内生资本补充能力较强的银行更有优势。目前板块整体估值安全边际较高，监管进入落地期，行业调整压力边际改善，板块进一步下行空间有限，向上弹性关注经济预期的边际变化。个股推荐基本面稳健的大行和招商银行及调整压力缓释的南京银行和上海银行。 中金认为，银行业目前估值具有吸引力，建议积极布局：1、银行业未来3年收入增速稳定；2、银行经营费用和信用成本压力较小。保守测算行业2018年至2020年收入增速分别为6%、9%、10%，利润同比增幅分别为7%、11%、13%。 标的选择方面，近30日内有19只银行股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，农业银行、工商银行、建设银行、南京银行、招商银行、宁波银行、民生银行、平安银行、上海银行等9只股机构看好评级家数均在2家及以上。
月线唯一支撑不容有失 市场或迎来重要周线拐点
上周市场继续呈现抵抗性下跌，周五沪指一度跌破2700点，跌回2016年1月下旬底部略有止跌，短期或有反复抵抗效应。上周五为6月7日3128点调整以来的第21个交易日（神奇数字之一），同时7月7日为小暑节气，呈现一定转折止跌效应，短期看能否呈现一定时点支撑效应。本周二为八卦日期，可关注前后波动效应。 资深人士黄智华指出，沪指2017年12月以来形成大下降通道，通道上轨为2018年1月29日3578点与5月21日3219点两高点连线，下轨为2017年12月6日3254点与2018年2月9日3062点两低点连线（目前下移2670点上下）。上周五沪指跌近该通道下轨线形成抵抗支撑。另沪指2018年5月中旬以来形成阶段下降通道走势，上轨以10日线为阶段下降趋势压力线，下轨为2018年5月30日3041点、6月19日2871点、7月3日2722点等低点连线，上周五盘中下探刚好触及下轨支撑而止跌。随着10日线向下移动，估计本周将对10日线压力与上述大下降通道、阶段下降通道支撑下轨作出选择，如果10日线得到有效收复，则阶段上或逐步走稳，甚至不排除回补今年6月26日2854-2857点缺口。但6月19日的放巨量下跌和缺口2984-3008点压力仍制约反弹空间。经过前两年走强的白马股近期有所走弱，不少跌破年线，反弹力度如何对市场仍构成一定影响，未来市场成交量能否放大是关键。 深成指上周跌破2005年11月16日2593点与2014年3月21日6959点两重要底部连线（目前位于9200点上下），需有效收复才能进一步走稳，下方另一重要支撑带为2008年10月28日5577点与2014年3月21日6959点两重要底部连线（目前位于8200点上下）。创业板指仍在2016年3月来形成的下降通道格局运行，该下轨为2016年3月1日1841点、2017年7月16日1641点、2018年2月7日1571点等低点连线，阶段上或仍反复构成抵抗支撑。今年5月为2013年6月25日底部1849点以来的第60个月，为重要周期段，现在看既形成低点产生一波反弹又形成转折高点，导致近一个多月调整。
技术专家喻红星从主板分析指出，行情自3月跌破1月低点2638与5月低点3016连线对应的月线上升趋势以来，就是破位下跌走势。目前月线第一压力位是上个月跌破的60月线对应2975附近，这是后期月级别反弹的第一高抛位置，收复此位置后，才会继续挑战30月线3125。目前月线唯一支撑是120月线2738，后期若失守此位置，将继续向前期低点2638、2604、2570附近寻求支撑。2570附近是2018股灾调整的理论极限位。 周线上对3587以来的行情进行浪型划分：1）3587-3062调整两周为1浪调整；2）3062-3335反弹3周为2浪反弹；3）3335-3041调整7周为3浪调整；4）3041-3219反弹5周为4浪反弹；5）3219截止上周五低点2691均属以3587为起点的周线大五浪调整中。从浪1到浪4，最长的是3335-3041的浪3运行7周，而最近这波3219到上周五低点的浪5已运行到第6周，本周是第7周，这里出现阶段止跌概率很大。原因有二：一是本周是3587以来的第7周，通常浪5浪跟浪3的幅度相当，3335-3041的浪3是运行7周，目前的3219到截止上周五低点已运行6周，本周是第7周，处于时间节点上；二是来回顾6124以来的三次周级别调整：一）6124到1664跌幅4000多点，跌幅巨大的调整，中间出现过三次连续周连阴最长的走势，分别是2018年2月到4月，出现一次8周连阴，其中第8周出现明显长下影止跌周K线，然后产生约5周的反弹；2008年5月到7月的调整，出现连续7周连阴，之后出现3周左右反弹；2008年8月到9月出现一次周线7连阴，之后产生2周反弹；二）3478到1849的调整，中间的2011年11月到12月中间出现过一次周七连阴，之后产生9周反弹；三）5178到2638的调整，最长是周5连阴。从历史数据统计，把最极端的年份的调整算在内，总共出现过3次周七连阴，一次周8连阴，而且周线出现周七连阴的历史概率本来就非常少，通常出现周线七连阴后就产生阶段拐点。自3219以来的周级别调整已周线七连阴，而且时间点浪5也接近浪3幅度，所以这里产生周级别拐点的概率非常高。2691未必是阶段低点，但时间点上即将迎来重要周线拐点，因此这个位置不怕跌，跌是给更好的低吸机会，经过五穷六绝的杀跌后，七翻身可以有。 日线上对3587以来的行情进行浪型划分：一）3587-3062调整9天为1浪调整。2）3062-3335反弹6天为2浪反弹。3）3335-3041调整35天为3浪调整。这个3浪是5子浪的形态完成，继续对3浪进行子浪划分：1）3335-3228调整3天为3浪1调整，2）3228-3333反弹8天为3浪2反弹；3）3333-3091调整9天为3浪3调整；4）3091-3220反弹9天为3浪4反弹；5）3220-3041调整5天为3浪5调整，至此以5子浪的形态完成3浪运行，期间子浪运行节奏出现比较多的是9天左右及6天左右。四）3041-3219运行21天为4浪调整。4浪也是以5子浪的形态运行，继续对4浪进行子浪划分：1）3041-3136运行4天为4浪1反弹；2）3136-3049调整3天为4浪2调整；3）3049-3192运行10天为4浪3反弹；4）3192-3144运行3天为4浪4调整；5）3144-3219运行2天为4浪5反弹，至此以5子浪的形态完成4浪反弹。五）3219到上周五低点属以3587为起点的5浪调整中，进一步对5浪进行子浪划分：1）3219-3041调整7天为5浪1调整；2）3041-3128反弹6天为5浪2反弹；3）3128-周五低点调整已调整20天为5浪3调整，之后会产生5浪4反弹。通常浪型与浪型之间会产生一定比例关系，既然5浪3已调整20天，之后的5浪4也不会短，而子浪之间出现最多的就是3天、6天、9天，所以预计后面出现的5浪4应有不小于3041到3128的反弹时间空间幅度才对，先预期会产生6天或9天的反弹。
机密爆料
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有176只股被机构给予买入评级，其中66股被给予明确上涨上升空间。其中瑞贝卡目标涨幅最大，预计目标价为5.75元，涨幅79.13%；建设机械紧随其后，预计目标价为10元，涨幅78.57%。
宗申动力：继续加大海外市场拓展力度
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
上市公司大单持续流入揭秘
投资日历
迎第五届中国—俄罗斯博览会
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发表于 2018-7-9 08:38:18
