《上半周继续保持乐观》上周五，大盘未能延续上周四强势反弹，而是低开后维持窄幅震荡格局，以缩量小阴星收盘于五日线和二十日线间，成指与创业业板均收出缩量小阳星。盘中看，银行、券商休整，资源股小幅拉抬，农业、酒以及药类涨幅居前，说明资金仍保持谨慎态度。
来看盘面热点异动方面，由于上周四两市放量大涨，上周五开盘市场迎来明显分化，受住建部强调因地制宜推进棚改货币化安置，不搞一刀切的消息刺激，地产股集体高开迎来修复，但并未有持续强势表现。在商务部已经撤回关于中兴通讯被解禁的信息后，中兴通讯早盘高开维持震荡，但5G概念股并未积极跟涨，反应市场追涨情绪不足。
随后市场围绕超跌以及人气强势股展开炒作，近期开板的次新股锐科激光快速涨停。受宁德时代概念股天华超净早盘六连板刺激，独角兽概念麦达数字等集体跟涨。午后两市维持震荡，有色钴、特斯拉以及钢铁股相继拉抬，但并未带动市场回暖。业绩预增的神马股份大涨，风华高科涨停带动业绩预增股走强，尾盘天华超净开板调整，沪指最终小幅收跌。
技术上，周线收出中阳线，五周线仍保持快速下行，五周线在2820点处，周KDJ中位将交叉，MACD绿柱减短，反弹仍会延续居多。
日线方面，二十日仍在下行，周一位于2822点附近，五日线上行至2831点附近，十日线走平，MACD指标在O柱下金叉向上，KDJ已运行至高位，面临高位震荡调整修复。分时指标看，震荡调整仍未结束，周一仍有回2820点附近的要求。
周一，大盘如上午先回踩2810-2820点区间不破，震荡后午后或会向五日线上方拉高，收出小阳线；如果上午回踩破2810点，则会再试2800点附近支撑后拉起，或收小阴星。个人认为，周一多将维持小幅震荡调整，待周二修复超买指标后，或再向上反弹的判断。目标，2850-2870点。回调关注：2785点支撑。
整体来看，周五市场两条主线表现清晰。一是此前策略反复强调的中报业绩预增、业绩超预期周期标的表现相当抢眼，神马股份、风华高科、寒锐钴业均出现强势上涨；二是，医药、酿酒、食品饮料等消费白马板块出现机构连续回补动作，成为周五支撑指数的主力板块。金融权重表现弱势，成为压制沪指表现主因。可以看到，市场自发性反弹修复仍在延续。稳健型投资者可继续观察上证50业绩预增品种反抽潜力，激进型投资者可跟踪中报业绩超预期周期类标的，耐心等待中报业绩预增掀起炒作高潮。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●主席就巴基斯坦发生严重恐怖袭击事件向巴基斯坦总统致慰问电
●乡村振兴战略“在习jp时代中国特色社会主义思想指引下——新时代 新作为 新篇章”
●中欧班列带动双向开放 构筑对外贸易新格局
●天津：打出防治组合拳 让绿水长流
●陕西：保护江河 实现生态效益长效化
●浙江苍南：海洋开发转向循环利用
●重庆梁平：践行新理念 竹山变金山
●中东部地区持续强高温
【其他重要消息】
●深交所：深市公司2018年半年度业绩持续增长（市场整体业绩的增长比什么都重要）
●全球最大主权财富基金之一，中投准备向监管部门申请投资于国内资本市场（老牛逼了，据说是减持了美股，来抄底的）
●深交所召开创投机构座谈会 共商深化创业板改革
●中国资本市场对外开放不断扩大 外资金融机构跑步入场
●大额资金风向标ETF的基金总份额却逆势增长，其中30只ETF更是大举吸金88亿元。
●EPFR：离岸中国股票基金连续16周资金净流入
●证监会刘青松：金融去杠杆可以考虑优秀证券公司适度加杠杆（明天券商高开冲高不要太激动）
●海关总署：上半年，贸易顺差9013.2亿元，收窄26.7%
●央行：6月新增人民币贷款超预期 M2增速创新低（金融监管政策进一步规范后，非标融资大幅萎缩，货币流向实体主要依赖银行贷款。由于贷款政策和投向的限制，大量表外融资实际上并不能够完全回归表内，因而也就造成了社融大幅回落的结果。随着社融增速趋势向下，经济下行压力增大，信用风险也会上升）
●年中经济会议将7月召开
●核发2公司IPO批文。其中，上交所2家，筹资总额不超过11亿元
●新华时评：加快形成关键核心技术攻坚体制
●6月，全社会用电量5663亿千瓦时，同比增长8.0%。
●中国华融确实在准备降薪，但有的员工的降薪幅度可能不止18%，甚至会超过30%。
●新华社：美国扶持科技产业“两手抓”
●银行体系上半年流动性合理充裕 市场利率运行平稳
●7月初美国消费者信心指数降至6个月新低
行业概念
1、国务院决定新设22个跨境电商综合试验区，相关公司望迎来机遇
相关概念股：跨境通、东方嘉盛
2、2018自主可控计算机大会召开在即，上市公司迎机遇
相关概念股：浪潮信息、中国软件
3、苹果建3亿美元清洁能源基金，投资中国可再生能源
相关概念股：金辰股份、精功科技
4、中非高层密集互访，下半年中南关系掀高潮
相关概念股：科士达、金风科技
【其他】
●国内钢价小幅上涨 铁矿石市场处震荡行情
●“煤超疯”又来了？动力煤价格三个月上涨近两成
●国内生猪价格已连续10个工作日上涨，重回6元/斤左右的成本线。
●无论是6月，还是1－6月，工程机械销量创新高。各类挖掘机械产品销量在去年高基数的情况下，同比增幅五成以上。
●粤港澳大湾区发展规划年内肯定出台（潜伏盘不少）
●淡马锡投资中国看好两大主题：科技创新+消费升级
●社科院张明：房产税的到来可能比预想的还要早
●6月末，房地产贷款余额35.78万亿元，同比增长20.4%，增速比上年末回落0.5个百分点。
●上半年全国“卖地”收入近2.7万亿元
●引导企业自持型租赁住房发展 助力“租购并举”
●国家药品监督管理局：长生生物狂犬病疫苗生产记录造假 收回GMP证书
●南京将出台“集成电路十条”助推产业腾飞 建200亿美元集成电路产业投资基金
●重庆发布37项重点任务 加快全域旅游发展
●福建对全省PPP项目作进一步规范
●国内首个规模化“智慧”充电桩项目在郑州投运
●今后5年广州供应住宅用地3225公顷
●山东猪价现反弹 专家认为属季节性周期性表现
个股情报
新股：暂无
可转债上市：暂无
可转债申购：暂无
传闻：
雅化集团：李家沟锂辉石矿山正进行矿建前期准备
倍加洁：公司外销收入约占主营收入的50%，人民币的贬值对公司有一定的影响。
歌力思：唯品会促销商品以过季款为主
欢瑞世纪：《天乩之白蛇传说》上线首日22小时播放量破亿
花园生物：VD3环保灭鼠剂较传统灭鼠剂有毒性低等优势
长盈精密：独家供应vivo NEX、OPPO Find X的金属中框
永安药业：3万吨牛磺酸新产能正带料试车将尽快试运行
定增&重组
洪城水业：拟定增募资不超11.18亿元加码主业
华扬联众：拟18.9亿元收购龙帆广告100%股权
重大事项
九华旅游：7月13日披露沪市首份半年报，净利润6025万元，同比增长1.19%。基本每股收益0.54元
长生生物：狂犬病疫苗生产记录造假， 收回GMP证书（信誉危机，基本上玩完了，第一目标：腰斩不是梦，不知道会不会连累所有疫苗股，甚至整个医药板块）
瑞德：实控人部分股票被强制平仓
乐视网：如经审计后公司2018年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险
投资与经营
中航资本：拟不超53亿元参与广发银行增资扩股
四维图新：与长城华冠签署战略合作框架协议
鹏欣资源：拟不超过11亿美元收购ARS100%股权
宣亚国际：区块链实验室推出首款产品
圆通速递：转让上海圆驿融资租赁100%股权及债权
亨通光电：中标逾9700万元海缆项目
东方园林：联合中标9亿元PPP项目
华宇软件：与腾讯云签订战略合作协议
宏图高科：终止参与中信金租的增资入股事项
ST生化：获人凝血酶原复合物临床试验批件
业绩与分红
东方财富：半年报净利预增100%-127%
光线传媒：上半年净利预增逾4倍
硕贝德：半年报净利预增331%-356%
东北制药：半年报净利预增152%-190%
深康佳A：半年报业绩大幅预增
昆仑万维：半年报净利预增30%-60%
天山生物：半年报净利润预增近7倍
五矿稀土：上半年净利预增149%-165%
云南铜业：半年报净利预增71%-117%
太钢不锈：上半年净利预增265%-305%
上海钢联：上半年净利预增148%-178%
神州信息：半年报业绩预增167%-183%
罗牛山：半年报净利预增145%-176%
神州泰岳：上半年预亏逾1.32亿元
国海证券：半年报净利预降69%-75%
赫美集团：上半年预亏1.5亿元-1.8亿元
一汽夏利：上半年预亏6亿元至6.7亿元
海马汽车：上半年预亏2.4亿至3.2亿元
安凯客车：上半年预亏1.36亿元-1.5亿元
神雾环保：上半年预亏逾1.6亿元
上海莱士：上半年因“炒股”预亏6.61亿元至8.73亿元
永辉超市：上半年净利9.43亿元 同比降10.67%
中兴通讯：上半年预亏70亿元至90亿元
坚瑞沃能：上半年预亏逾15亿元
清水源：上半年净利预增283%-313%
招商蛇口：上半年净利预增89%-94%
丝路视觉：半年报净利润预增362%-391%
湖南投资：半年报净利润预降92%-72%
新莱应材：半年报净利润预增76%-100%
蓝海华腾：半年报净利润预降78%-84%
贵糖股份：半年报净利润预增63%-80%
首钢股份：上半年净利14亿元 预增5成
徐工机械：上半年预盈10亿元-11.5亿元
潍柴重机：上半年净利预增80%-120%
太极集团：上半年净利预增55%
中核科技：上半年净利预增1093%-1115%
北方股份：上半年净利预增2倍
中弘股份：上半年预亏14亿元
漳州发展：半年报净利润预增3倍
天华超净：半年报净利预增50%-70%
君正集团：半年报业绩预增45%-65%
佳发教育：半年报净利预增96%-111%
新莱应材：半年报净利预增76%-100%
优博讯：半年报净利预增80%-90%
世纪瑞尔：预计半年报业绩同比扭亏为盈
中炬高新：半年报业绩预增58%
蓝思科技：半年报净利预增40%-60%
依米康：半年报净利预增60%-81%
赛摩电气：半年报净利预增180%-210%
嘉泽新能：上半年净利预增约81%
中天金融：半年报净利预增195%-237%
长航凤凰：上半年净利预增149%-193%
远达环保：上半年净利增长逾30%
郑州煤电：上半年净利预降75%左右
东方电子：半年报业绩预增50%-70%
银泰资源：半年报业绩预增136%-183%
华茂股份：半年报业绩预增803%-878%
惠天热电：上半年预亏1.85亿元至2.15亿元
当代东方：半年报业绩预增505%
杭汽轮Ｂ：半年报净利预增173%-218%
中洲控股：上修半年报预增幅度至346%-396%
杰瑞股份：向上修正上半年业绩预告
中国中冶：上半年新签合同额3170亿元 同比增6.4%
新华保险：上半年保费收入679亿元
上海建工：上半年新签合同逾1400亿元
大千生态：二季度新签项目合同逾5亿元
增持&减持
博士眼镜：九鼎系股东累计减持公司3.59%股份
惠伦晶体：股东广东通盈拟减持不超4%股份
华脉科技：六股东拟合计减持不超4.82%股份
智慧松德：股东松德实业拟减持不超2.4%股份
山东威达：董事黄建中及其一致人拟减持不超2.57%股份
*ST佳电：股东北京建龙拟减持不超2%股份
潍柴动力：拟不超5亿元回购股份
杰赛科技：副总减持10万股
中华企业：控股股东拟增持不低于2亿元
大连圣亚：董事长拟增持300万元
中牧股份：华农资产增持逾600万股
国投资本：控股股东一致人拟增持0.2%-1%股份
维维股份：拟回购1亿-3.34亿元公司股份
其他事项
华大基因澄清《华大癌变》报道：会告知受检者无创基因检测的技术局限性
五粮液：公司董事张辉被纪律审查和监察调查
飞利信：河北雄安分公司完成工商注册登记
*ST信通：决定起诉控股股东亿阳集团
上半周继续保持乐观
【盘面回顾与展望】
13日，盘面属性，活跃。活跃度<12日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡）
早盘：业绩预增（涨停：鼎汉技术）=>超跌反弹（涨停：三变科技）=>新能源汽车（涨停：京威股份）=>次新股（涨停：绿色动力）
午盘：锂电池（涨停：星云股份）=>业绩大增（涨停：风华高科）
涨停家数：46家
放量板：42家
跌停板：15家
涨幅大于5%的个股：114家
跌幅大于5%的个股：46家
点评：上周五，大盘未能延续上周四强势反弹，而是低开后维持窄幅震荡格局，以缩量小阴星收盘于五日线和二十日线间，成指与创业业板均收出缩量小阳星。盘中看，银行、券商休整，资源股小幅拉抬，农业、酒以及药类涨幅居前，说明资金仍保持谨慎态度。
来看盘面热点异动方面，由于上周四两市放量大涨，上周五开盘市场迎来明显分化，受住建部强调因地制宜推进棚改货币化安置，不搞一刀切的消息刺激，地产股集体高开迎来修复，但并未有持续强势表现。在商务部已经撤回关于中兴通讯被解禁的信息后，中兴通讯早盘高开维持震荡，但5G概念股并未积极跟涨，反应市场追涨情绪不足。
随后市场围绕超跌以及人气强势股展开炒作，近期开板的次新股锐科激光快速涨停。受宁德时代概念股天华超净早盘六连板刺激，独角兽概念麦达数字等集体跟涨。午后两市维持震荡，有色钴、特斯拉以及钢铁股相继拉抬，但并未带动市场回暖。业绩预增的神马股份大涨，风华高科涨停带动业绩预增股走强，尾盘天华超净开板调整，沪指最终小幅收跌。
技术上，周线收出中阳线，五周线仍保持快速下行，上周五周线在2820点处，周KDJ中位将交叉，MACD绿柱减短，反弹仍会延续居多。
日线方面，二十日仍在下行，周一位于2822点附近，五日线上行至2831点附近，十日线走平，MACD指标在O柱下金叉向上，KDJ已运行至高位，面临高位震荡调整修复。分时指标看，震荡调整仍未结束，周一仍有回2820点附近的要求。
周一，大盘如上午先回踩2810-2820点区间不破，震荡后午后或会向五日线上方拉高，收出小阳线；如果上午回踩破2810点，则会再试2800点附近支撑后拉起，或收小阴星。个人认为，周一多将维持小幅震荡调整，待周二修复超买指标后，或再向上反弹的判断。目标，2850-2870点。回调关注：2785点支撑。
整体来看，周五市场两条主线表现清晰。一是此前策略反复强调的中报业绩预增、业绩超预期周期标的表现相当抢眼，神马股份、风华高科、寒锐钴业均出现强势上涨；二是，医药、酿酒、食品饮料等消费白马板块出现机构连续回补动作，成为上周五支撑指数的主力板块。金融权重表现弱势，成为压制沪指表现主因。可以看到，市场自发性反弹修复仍在延续。稳健型投资者可继续观察上证50业绩预增品种反抽潜力，激进型投资者可跟踪中报业绩超预期周期类标的，耐心等待中报业绩预增掀起炒作高潮。
【热点板块分析】
超跌反弹
点评：持续性一般，早盘002112卡位走出了三板，而600532尾盘被炸把反抽板压在了四板高度，正常来说反抽无题材品种不值得打二板接力，只能是低吸和尝试一板的机会。本周市场如果有调整的话，部分人气比较好的超跌品种可能会出现N字板的机会。总体来说这个板块后面的机会在于低吸，不在追涨。
业绩预增
点评：重点还是在几个趋势股，从上周四的业绩股来看趋势比较好的品种溢价明显更高，后面的重点就是看000636，600810等几个品种，可能还会有一波配合市场持续涨价的炒作浪潮。
次新股概念
点评：次新现在的盘子都有点大，300747先不说，短线强势的300750，603666，300454，603259等独角兽类都是动则30亿的换手，如果集体拉升的话吸金太严重不容易走持续。所以在上周四板块大涨之后，很容易出现上周五这种集体调整的尴尬。后面次新来说节奏还是比较重要，碰到次新板块大爆的行情要注意减仓规避，因为都是趋势类个股，遇到回调也要敢于低吸博弈。
新能源车
点评：002662看不懂直接缩量板，30062类似也都属于低位板。午后300648属于跟300390最接近的品种，都是给宁德供货的锂电池公司，尾盘300390炸板之后带开了300718和600532，最后竞价回封。分时上类似前期的002795，那么如果下周300390再度高开转一字的话，市场将会进入一个新阶段，相关的锂电池和新能源将会迎来新一轮的炒作机会。
【其他涨停个股】
意华股份9:46:005G，二连板。上周四算是000063的小弟，上周五T字板回封，但板块效应已经缺失。
维科技术10:01:45有开板。富勒烯概念。炒作我国首条吨级富勒烯生产线投产。
通产丽星13:00:17富勒烯，二连板。炒作我国首条吨级富勒烯生产线投产。
至纯科技13:03:17有开板。芯片概念，四连板。算是短线的复牌龙头品种了。
上海钢联14:36:30有开板。钢铁电商。晚间公告利润倍增，应该是提前有人知道消息了。
海思科14:22:30有开板。医药板块。形态来看也是机构买盘居多。
集泰股份14:26:30有开板。强势股反抽。
东尼电子14:45:45有开板。苹果概念，二连板。感觉像是机构买起来的，后面可以作为中线标的关注持续性。
申科股份14:46:45有开板。庄股。
海利生物14:58:00有开板。动物疫苗。也是个趋势股吧，但是实在太庄了。
绿色动力11:22:46有开板。次新股。比较独立的品种，没有带动次新，本身有环保属性，看下周能否发酵。
大通燃气9:30:00股权转让，四连板。公司公告控股权生变荣盛发展实控人有望入主。
国泰集团9:30:30购买资产。公司公告重组购买资产获得通过。
乔治白9:30:00股权转让。公司公告第一大股东向实控人等转让全部持股。
雷鸣科化9:32:15有开板。重组概念。公司公告重组获通过。
盛洋科技9:51:15有开板。收购意向。公司公告拟购鸿辉光通控股权。
价值掘金
调入：寒锐钴业
【新进个股操作】寒锐钴业
【持仓股动向】无
【收益曲线】
【历史回顾】
【操作纪律】
1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。
2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。
3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。
4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。
5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。
6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。
7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
板块跟踪
强势股人气股分化相当明显
【热点买入操作】无。
【热点卖出操作】无。
上周五再现普涨行情，但主要还是以超跌反弹为主，5G、芯片都是此次杀跌受灾最严重的板块。5G板块早盘在中兴通讯解除制裁封一字涨停板的带领下掀涨停潮，吹响科技股反弹号角，芯片板块紧随其后，至纯科技叠加公告利好一字涨停，台基股份率先封板带动其他个股跟风涨停；其他科技股苹果概念、软件等都是集体异动；两市放量行情下，券商（南京证券）、独角兽（宁德时代）等概念也有明显拉升，还有各种蓝筹权重股。
与上周五火爆行情相对比的是，前几日的强势股人气股分化相当明显，除了天华超净五连板成妖并打开强势股上升空间，至纯科技、大通燃气、宏达矿业、长盛轴承三连板以外，绿色动力、智动力、赫美集团、奥翔药业、威唐工业等前期强势股都盘踞两市跌幅榜前列，成为上周五仅有的97家绿盘个股中的一员。
上周五的放量大涨，就意味着周一分化将加剧，时间点上又恰逢周五，由于周末消息面的不确定性，周一冲高大概率又会遭到各路资金的抛售压力，届时指数回落调整也属于正常震荡，指数短线筑底成功，回落不失为入场好机会。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
汇川技术：估值水平未超内在价值
市场普遍认为当前汇川估值水平较高，但汇川应用分部估值法估值，当前时点市值水平并没有超出公司内在价值。
市场认为汇川估值偏高的理由包括汇川估值相比可比公司溢价过高，业绩增速无法消化估值，目前公司估值水平已临近历史峰值。但以上估值方法问题在于当前新能源汽车电机电控业务仍处于研发投入期，缺乏对公司业绩支撑，因此对该业务如何估值是造成市场对汇川估值感到迷茫的最主要原因。
东方证券认为，对汇川估值最好方法是采用分部估值法将工业自动化和新能源汽车业务进行损益表拆分，分别估值。一是由于两业务所属行业在市场规模、竞争格局、可比公司等方面差异较大；二是两业务的盈利能力差异大。
通过利用2018年预期数据及分部估值法对汇川市值水平进行计算，当前汇川估值水平处在合理位置。由于公司2017年估计将 50%研发费用应用于新能源汽车电机电控，由此计算工业自动化业务研发费用占收入比重为7.7%，假设2018年该比例不变，计算得工业自动化业务归母净利润15.97亿元，新能源汽车业务归母净利润为-2.5亿元。
工业自动化部分仍按可比公司PE均值估算，对应市值为514.5 亿元，新能源汽车业务用市销率方法估算，对应市值61.7亿元，预计公司2018年总市值水平在576.2亿元，高于汇川目前实际市值水平507亿元，因此目前汇川的估值并非如市场部分投资者认为的偏高，而是处于能反映公司内在价值的位置。维持买入评级。
热点聚焦
国企混改加速落地 改革新趋势逐步确立
消息：
上海证券报，国企混改多层次推进 三大新趋势显现。国企混改加速落地，改革新趋势逐步确立。从腾讯、吉利参与中国铁路总公司混改第一单，到东方航空百亿级定增引战投，新一轮央企标杆型混改加速落地，铁路、民航领域成为重头戏。
点评：
目前，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等“七大领域”国企混改已取得一定进展。国企混改主要有3种形式：
首先，民资入股国资。腾讯与吉利控股以43亿元拿下铁总旗下动车网络49%股权。这也是铁总混改第一单。此外，东方航空7月11日发布定增，引入民资均瑶集团及其旗下吉祥航空作为战略投资者。
其次，国资进驻民企案例也在增多。如6月，天海防务将控股权卖给扬中市政府全资持股的金融平台——扬中金控。这是一起国资入股民企的案例，维护了金融市场稳定。
最后，随着金融加速对外开放，外资也会参与到国企混改中来。如上海市政府最近推出“上海扩大开放100条”，提出加快实施汽车、飞机、船舶产业对外开放，放开国际船舶运输、船舶管理企业外资股比限制等举措。
中美贸易摩擦旷日持久，预计国企混改将进一步提速。这相当于向外资扩大了市场准入，符合外资的利益诉求。加速国企混改有利于优化国内资源分配。一方面，国企逐步从一部分“与民争利”的产业中逐步退出，向民资和外资开放市场。社会热钱有了好的投资渠道，一定程度上也会遏制国内房地产的炒作之风。其次，国企入股民企，实现资源共享，不仅可以提升部分民企的效率和市场竞争力，同时也有利于维持金融市场的稳定。
国企混改一定程度上体现各方企业资源共享，效率得以提升，市场得以扩大，因此这些企业或长期受益“体制机制”改善。据公开市场资料总结，相关标的：东方航空、湖南天雁、天海防务、中国国航。
去杠杆和监管加速 广义流动性在收紧
消息：
中国6月社会融资规模11800亿人民币，预期14000亿人民币，前值7608亿人民币。6月份新增人民币贷款18400亿人民币，预期15350亿人民币，前值11500亿人民币。6月M2货币供应同比8%，预期8.4%，前值8.3%，同比增速创历史新低。从上周末公布的6月份金融数据看，虽然信贷反弹很多，但是社融和M2增速下滑都不少。
点评：
从央行角度看，基础货币确实放松了。关于流动性，央行政策定调从“稳定”到“充裕”，这意味货币政策从“中性”转向“中性偏松”。从操作看，2018年以来央行已实施3轮定向降准。
广义货币确是在收紧的。2018年6月社融增速已降至9.8%，创2003年以来的新低。社融增速的下降表明广义流动性在收紧。从具体数据看，6月表外非标融资继续大幅萎缩，委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票三项合计减少了6900多亿，同比少增9100亿。由统计数据可知，当前非标萎缩，同时大部分表外融资难以向表内转移，是持续拖累社融和M2的主因。
之所以会出现广义货币收紧的原因主要有两点：一、债务率过高的约束。中国去杠杆任务艰巨，这决定了货币不可能过于宽松。二、影子银行监管的约束。按照资管新规的要求，未来所有的非标资产到期以后都要转化为标准化资产，预计信贷会进一步从表外回到表内。
对股市而言，由于去杠杆导致信用违约频发，金融、地产和周期股领跌，可观察消费、公用事业等具有一定的防御性的行业及优质创新等行业。据公开市场资料总结，相关标的：贵州茅台、长江电力、五粮液、科大讯飞。
监管层加大扶持小微企业力度 经济更需中小创企业发力
消息：
博览财经消息整理，近日，有关部门发布关于进一步扩大小型微利企业所得税优惠政策范围的通知，自2018年1月1日至2020年12月31日，将小型微利企业的年应纳税所得额上限由50万元提高至100万元，对年应纳税所得额低于100万元（含100万元）的小型微利企业，其所得减按50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。
点评：
近期中国人民银行召开全国深化小微企业金融服务电视电话会议，督促和引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度，缓解小微企业融资难融资贵现象。
考虑到80%以上的小微企业初次融资额在500万元以下，目前政策着力打通小微企业融资的“最先一公里”，聚焦单户授信500万以下小微企业贷款，旨在打破金融服务“小微不小”怪圈，引导金融机构服务重心下沉，发放更多单户授信500万、1000万以下的小微企业贷款。
当前伴随中美在贸易摩擦，更需依靠国内中小创新性企业的发力。而基于当前房地产市场对民间经济的资源挤占，中小企业面临的成本压力越来越大。当前监管层扶持小微企业的举措，会在一定程度上改善其生存环境，对盈利带来修复预期。落脚到股市，创业板等小微企业代表需要重视。据公开市场资料总结，相关标的：智飞生物、爱尔眼科、东方财富、乐普医疗。
产业纵横
多项开放政策落地 汽车业加快“转型升级”
消息：
中国证券报消息，7月1日起，进口汽车及零部件关税正式下调；7月28日起，新能源车领域外商股比和外商合资数量要求将正式取消。
点评：
为保护民族汽车工业，94年中国发布《汽车产业政策》要求，生产汽车、摩托车整车和发动机产品的中外合资、合作企业的中方所占股份比例不得低于50％。而这一限制要求从今年开始真正逐步放开。近期，中国在汽车领域多项开放政策落地，先有汽车进口关税下调，后有新能源汽车企业外资占股比例放开。
中国汽车工业经历十多年的发展，传统燃油车目前已形成完整的产业链。行业已处在“成熟”的发展阶段。传统车企刚刚经历完过去的高速成长期，目前增速已经趋于稳定。但传统车行业过于分散、效率低下的弊端也逐步显现。竞争压力的加强有利于行业集中度提升以及行业向高端转型，预计未来中国传统燃油车市场将呈现“寡头”格局。
对新能源汽车行业，重心是零部件“电池”。中国在新能源电池这个板块与发达国家差距并不大，甚至在某些地方还有所超越。如宝马采购的“宁德时代”的锂电池。新能源整车从保有量、增速看，中国目前都处在领先地位。中国新能源汽车保有量达180万辆，占全球一半以上，且预计每年增速维持在50%以上。
放开汽车业关税和放开新能源汽车外资占比，短期对中国车企有一定的冲击。但长期却有助于汽车行业向高端转型，同时也有利于该行业的产业迭代。据公开市场资料总结，相关标的：上汽集团、比亚迪、宇通客车、广汽集团。
龙头酒企明星产品停货 白酒业业绩将超预期
消息：
博览财经消息整理，在白酒行业传统淡季的7月前后，国内几大白酒品牌却动作频频：五粮液、泸州老窖、山西汾酒前后对旗下明星产品已进行全面停货，洋河股份也在本月初对旗下明星产品出厂价及终端供货价同时进行了上调。
点评：
以五粮液为例，此前甚至是半年就接了全年计划订单。从中窥测出白酒行业的火爆程度。而贵州茅台、五粮液、古井贡、迎驾酒在此前此起彼伏地接连上调价格。
预计无论半年报还是年报，白酒行业的业绩无疑是非常超预期。从当前时间窗口看，近段时间A股上市公司陆续披露半年报预告。虽然整体有七八成企业的业绩预喜，但相比看，白酒行业业绩增速应不出意外位于各行业前列。
当前内外环境看，基于中美贸易摩擦带来的不确定性风险和国内去杠杆继续演绎，都使资金抱团有坚实业绩支撑的白马股。基于此，市场投资者更需关注白酒等优质行业的优质股。据公开市场资料总结，相关标的：贵州茅台、五粮液、今世缘、古井贡酒。
特斯拉全方位布局 产业链“带动效应”强化
消息：
财联社消息，7月13日，据美国激励政策规定，由于特斯拉电动车交付数量达到20万辆的关键门槛，新车主可享受的7500美元联邦电动车税收抵免将逐步取消。自2019年1月1日起，税收抵免将减半，7月1日将再次减半。该变化可能影响订购入门级Model3的客户，这款车基本款价格为35000美元，估计到2019年才能交付。
点评：
特斯拉交付量达到20万辆，对整个产业链“带动效应”会得到强化。目前特斯拉直接供应商近40家，间接供应商130多家，其中近一半为中国企业，随着特斯拉“落沪”，未来国产化进程进一步深化，产量提升对国内A股上市公司当中的“供应商”形成直接的“驱动力”。
特斯拉对中国的布局是全方位的，早在上海建厂前就已到北京建立“科技创新中心”：作为特斯拉全球研发体系的重要布局，特斯拉北京科技创新中心将主要承担新能源产品等方面的研发工作，包括电动汽车及零备件、电池、储能设备及信息技术的研究、开发等，未来研发产品均可申请中国专利或专利共享。在“落沪”后不久，马斯克到北京与市长陈吉宁会面。陈吉宁表示，希望双方今后在新能源汽车科技、城市绿色发展等领域加强合作，将全力支持特斯拉在京发展。马斯克表示将逐步扩大北京研发中心的规模，与北京进一步深化合作。
随着汽车行业对外开放的升级，以特斯拉为代表的“鲶鱼效应”即将显现。7月1日起，进口汽车及零部件关税正式下调；7月28日起，新能源车领域外商股比和外商合资数量要求将正式取消。中国在汽车领域的对外开放主基调已经明确，全球车企将在中国市场迎来新一轮历史性机遇。随着汽车行业逐步国际化，国际车企更充分参与国内市场竞争，也将带来强大的“鲶鱼”效应，推动国内汽车行业发展。
作为特斯拉在中国的“主场”，上海市近日发布《上海市清洁空气行动计划(2018-2022年)》，要求2018-2020年，新能源汽车(标准车)推广数量分别不低于4.3万辆、5万辆、6万辆。新增、更新公务用车中新能源车比例大于80%。一方面是国内各地新能源车市场“快速增长”，一方面是全面引进外部“鲶鱼”刺激国内市场，乘着这股东风，特斯拉凭借技术与品牌优势，有望在短期内占据较大市场份额，这势必有力的拉动整个“特斯拉产业链”的业绩增长预期，A股相关板块也将释放驱动力。据公开市场资料总结，相关标的：格林美、文灿股份、长盛轴承、五洲新春。
从疫苗到抗癌药 医药板块具持续释放事件驱动力条件
消息：
财联社消息，7月13日，从原国家食药监局食品药品审核查验中心获悉，我国将对HPV疫苗进行上市后监管，预计年内启动对四价和九价疫苗生产企业美国默沙东公司的药品生产质量管理规范（GMP）检查，以确认企业生产是否持续合规。
点评：
今年来，无论行情涨跌，医药板块都凭借业绩的稳定性，和政策的大力扶持，一直保持着活跃。近来，随着影视作品对国民医药问题的聚焦，放大了全社会对相关产业的关注度。
上半年，9价HPV疫苗火速获批上市。由于默沙东自5月10日起将暂停供应香港所有9价HPV疫苗，导致香港九价HPV疫苗一度断货，消费回流的趋势明显，而国内需求旺盛，前期HPV疫苗供不应求的状况仍将持续，HPV疫苗市场整体向好。下半年，随着“神剧”《药神》8天20亿票房的热播，全社会又开始聚焦抗癌药、仿制药的问题。
早在2017年10月9日的国务院常务会议上总理就强调，要集中优势力量开展疑难高发癌症治疗专项重点攻关。而在2018年全国两会的记者会上，总理又明确提出“抗癌药品进口税率力争降到零”，两会刚结束，总理首次考察便选择了一家生产抗癌药的外企：上海罗氏制药有限公司。并不忘叮嘱企业：希望你们生产的抗癌药等重大疾病药品价格能够更加优惠公道。到7月，副总理韩正赴国家医疗保障局调研，其调研主题为抗癌药降价、医疗保障制度改革等。
不久前，国家医疗保障局传也递出消息称：各有关部门正积极落实抗癌药降税的后续措施，督促推动抗癌药加快降价。据悉，对医保目录外的独家抗癌药，有关部门将开展准入谈判。知情人士透露，多家跨国制药公司本周接到与中国政府官员就价格问题进行商谈的邀请。
受政策扶持与医疗需求增长的双重推动，相关行业增长明显：2018年1-5月医药制造业主营业务收入增长13.9%（2017年同期增速11.9%），利润总额增长13.2%（2017年同期增速15.7%）。股市相关板块也得到明显支撑：2018年年初至今医药板块收益跑赢大盘16.9个百分点，表现排名第2，目前医药板块2018年市盈率29.67倍，估值处于合理位置，公募基金医药配置仓位相对合理。
由于此前医药整体板块随市场也出现一定程度调整，部分优质个股又回到了明显价值投资区间，性价比较高。已发布中报业绩预告的企业普遍业绩预喜，普遍集中于创新疫苗、创新药产业链（CR0/CDMO）以及生长激素等子领域。当下节点看下半年，相关板块已具备释放事件驱动力的条件。据公开市场资料总结，相关标的：海思科、东宝生物、乐普医疗、长春高新。
投资策略
行情将由单边下跌向震荡磨底转变 双底回稳为“七翻身”带来希望
上周市场呈振荡走稳之势，上周三略大跌后周四展开有力反弹，形态上，沪指、深指、创指呈现双底回稳格局。7月6日为今年6月7日见高点3128点调整以来的第21个交易日（神奇数字之一），同时7月7日为小暑节气，呈现一定转折止跌效应，短期看能否呈现一定时点支撑效应。7月10日八卦日期大盘反弹，基本确立7月6日时间之窗作用下的阶段支撑点，7月10日略冲高点，但次日下探后有所抵抗，周四突破7月10日高点，呈现反复筑底走稳之势。
资深市场人士黄智华指出，从走势看，沪指2017年12月来形成大下降通道，通道下轨为2017年12月6日3254点与2018年2月9日3062点两低点连线。另外，沪指2018年5月中旬以来形成阶段下降通道走势，上轨以10日线为阶段下降趋势压力线，下轨为2018年5月30日3041点、6月19日2871点、7月3日2722点等低点连线，今年7月6日沪指盘中下探刚好触及上述两通道下轨线形成抵抗支撑。另外随着10日线平移，而且上周10日线得到有效收复，则阶段上或逐步走稳，甚至不排除回补6月26日2854-2857点缺口。但6月19日的放巨量下跌和缺口2984-3008点压力仍存在压力，不排除沪指深入6月19日巨量阴线内和30日线处存在一定压力。
深成指2017年9月来相应形成大下降通道，通道上轨为2018年1月25日11633点与3月13日11335点两高点连线，通道下轨为2017年9月26日10890点与2018年2月9日9868点两低点连线。深成指7月6日下探获通道下轨支撑。另外，创业板指仍在2016年3月以来所形成的下降通道格局运行，下轨2016年3月1日1841点、2017年7月16日1641点、2018年2月7日1571点等低点连线，阶段上或仍反复构成抵抗支撑。
从沪指、深指、创指分别下探大下降通道下轨线而获得支撑呈现双底回稳看，大盘阶段上可望筑底回稳。今年5月为2013年6月25日底部1849点以来的第60个月，为重要周期段，现在看既形成低点产生一波反弹又形成转折高点，导致近一个多月调整。另外，今年6月为2016年1月27日低点2638点以来的第30个月，目前看大盘6月底7月初以来反复形成抵抗支撑，可望形成周期支撑点，沪指也跌回2016年1月下旬底部区而止跌，看看7月能否“翻身”回稳。
筑底敏感阶段考验因素多多 回落调整并非反弹见顶
在外围股市普涨带动下，周五两市基本平开，随后地产、券商、有色、煤炭等蓝筹股全线回调，带动大盘逐步回落，最低回踩2818点附近，盘中医药、酿酒虽有拉升，带动大盘回抽，中小板、创业板、深市等出现翻红，但沪市一直绿盘下跌，下午钢铁板块异动，带动大盘出现回抽。盘面上，两市个股跌多涨少，宁夏、航空、煤炭、量子通信、环境保护、造纸等板块跌幅靠前；建筑节能、仿制药、旅游、生物疫苗、医药、民营医院、酿酒、草甘膦等板块涨幅靠前，创业板走势强于主板。放量中阳后回调也是一种正常调整，但上涨的是医药、酿酒等防御性板块，下午有色、钢铁也出现过拉升，二线蓝筹股基本全部表现，但还是没有拉升大盘，说明走势很弱，也说明大盘调整不到位，所以周一大盘大概率还是继续盘整。
综合市场人士观点，周五在岸人民币汇率午盘附近开始快速拉升，对应A股也快速收复失地，近期股汇联动明显，资金情绪在相互传染。盘面防御板块活跃明显，如医疗、食品、酿酒等大消费板块活跃，之前周线7连阴的内、外影响因素仍具有较大不确定性，而投资者参与度及市场结构化的体现，仍存在较大市场品种差异化风险，尽管技术因素显示反弹可能带来部分品种机会，但市场品种分化已显示品种差异化的不确定性仍较突出，即“见底不反弹，反弹不见底”的关键是量能指标的配合度。
技术上，调整低点没有破2800关口，表明下方平台支撑短线有效，不好的是没有突破2850，这个难题留给本周，2850关口附近还有一重压力，双重压力加前周五留下的就是三重压力。K线形态是个基本没有实体的星形，表明本周突破三重压力概率存在，周一压力位2835-2837、2845-2847区间，强压在2850附近，支撑位2800关口及2781附近平台，目前盘面在尴尬状态。
总体看，稳健投资者在市场量能指标没发生大变化下多看少动，谨慎策略为宜；短线激进投资者可对相关超跌且业绩增长类个股适当逢低波动性关注，不宜追涨。尤其需要注意的是，杀估值事件并未结束，因此在甄选个股过程中，对估值较高且不具备业绩支撑的相关个股做好相应风险防范。市场处于筑底敏感阶段，考验因素很多，汇市、贸易战、业绩地雷等，操作上还是谨慎，注意波段，锁定利润。
博览观察员认为，沪指周线七连阴后终于迎来些许反弹，尽管反弹一波三折，最终沪指周线得以收阳。目前市场处在一个修复性趋势中，但下跌趋势还没完全扭转，或说市场仍处在一个低位趋势中，这可能让底部形成时间进一步延长。沪指周线七连阴后一个周阳线，技术指标有企稳迹象，日线技术指标短期均线低位金叉，但中长期均线压制仍十分明显，可能加剧底部形成过程中的激烈震荡。目前市场估值是个历史低位水平，从市盈率、市净率、破净和破发股，及低价股数量都昭示市场处在一个极度历史低点，也支持市场短期走出一波反弹行情。资金上，每次融资余额跌破9000亿后都会出现反弹，这次应也不会例外。从政策和信息面看，从定向降准到免收监管费，再到为券商提供流动性资金，而国外市场则不断创造历史新高，一系列信息将促使市场回暖。
技术上，沪市30分钟MACD指标出现顶背离和60分钟 KDJ指标线运行到高位，显示对应级别调整风险暂未彻底解除，3周线2808点和4周线2828点暂成向下运行趋势，对收在上方的股指具向下反作用力。不过，日线MACD与KDJ指标线成金叉共振状态，显示短线反弹还有上冲动能，收在3周线上的股指有冲击5周线欲望，预计股指回落调整后上拉回补6月26日跳空低开缺口，然后反杀调整，本周出现先扬后抑周K线再收阴慨率大。沪市30分钟MACD与KDJ指标线成死叉共振状态，显示对应级别调整风险暂未彻底解除，5日线向上运行对回落股指构成顶托，预计周一大盘惯性下探击破5日线再上拉，然后受21日线向下运行压制小幅回落，沪市反弹压力位分别是2843点和2854点，强压力位2867点，调整支撑位分别是2817点和2800点，强支撑位2780点。
总之，本次反弹目标就是回补上方缺口，周五双双在缺口处出现振荡，说明市场并没想象那么强，尤其创业板没有回补缺口使周线反弹没得到确认。从空间看，除缺口外，大盘强压力在2900点一线，创业板目前已进入强攻阶段，上方1680点一线压力更大。从时间看，本次反弹时间点在本周中，周初继续上攻也容易出现时空共振的冲高回落出现，所以，上周收阳后本周注意冲高后的振荡。周初关注回补缺口力度，尤其创业板能否回补缺口决定反弹强弱。
淡季不淡钢价齐上调 供需错配或驱动板块修复行情
据我的钢铁网消息，12日全国11家钢厂发布调价信息，价格集体上调，调整幅度为0-50元/吨。市场心态较乐观，特别是螺纹钢期货价格创今年新高，加上上周市场库存继续下降，可售资源有限，带动了市场情结。另有三季度邯郸及武安市场非采暖季限产的消息传出，加上唐山市决定7月20日至8月31日开展SO2、NO2、CO污染减排攻坚行动，已完成脱硫脱硝脱白治理并稳定达标企业，可适当减少限产比例，各县区根据减排目标自行制定企业停限产比例。7月20日起，每10天公布一次减排完成情况，对未达到减排目标要求的，及时预警，督促进一步加大减排力度。
方正证券认为，本次唐山限产极为严格，对多个生产环节进行较大幅度的限产，限产时间、方式和幅度都超出市场预期。根据唐山产能规模和限产方式进行测算，预计影响铁水供给量15万吨/天；考虑到高炉产能利用率及检修等因素的影响，保守预计限产将影响铁水供给量10万吨/天。钢材结构方面，唐山长材和板材的产量分别约占钢材总产量的40%和60%，预计此次限产影响长材和板材供给量分别约为4万吨/天和6万吨/天。此外，京津冀及周边地区大气污染防治协作小组调整为大气污染防治领导小组，国务院副总理韩正担任组长，环保规格的提升表明中央对于环保愈发重视，环保限产在地区上的广度和方式上的力度有望进一步加强。
上周钢材库存淡季逆势下行，库存总量维持在近三年低位，表明当前需求仍维持韧性；近期中央到地方环保政策频出，严禁新增产能叠加环保限产，供给释放仍较困难，行业供需仍维持平衡。此次唐山限产幅度大超市场预期，对供给影响将超过徐州钢铁停产的影响，行业供需收紧有望驱动钢价走强。
已公布业绩的华菱、安阳、柳钢及三钢业绩同环比均有大幅增长，超出市场预期。钢铁行业利润高位自17Q3起已维持一年时间，使得单季度业绩年化估值具备可行性。目前行业单季度业绩年化在3倍左右的钢铁股数量较多，上市公司中报业绩超市场预期有望助力行业估值修复。申万钢铁板块经过前期大幅下跌，创近一年新低，板块动态市盈率只有9.1倍，已接近历史底部，在行业基本面仍较好，中报业绩超预期的驱动下，超跌钢铁板块仍有望迎来估值修复。强烈推荐安阳钢铁、华菱钢铁、南钢股份、柳钢股份和新钢股份。
国信证券指出，继去产能后，环保限产成影响钢材供给的重要因素。7月，国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，提出重点区域持续开展大气污染防治行动。唐山发布《唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案》，明确提出2018年10月底前凡达不到标准的实施停产整治。此外，7、8月唐山开展SO2、NO2、CO减排专项行动，要求在现有生产高炉基础上限产30%-50%，将日均影响铁水11.9万吨左右，对供给端造成较大影响。
6月高温多雨天气下，需求侧虽已进入传统需求淡季，但工地赶工现象存在，钢铁需求保持韧性。钢材社会库存下降至1000万吨左右的水平，供需平衡下，库存低位震荡。截至7月6日，五大钢材社会库存合计1011.16万吨，较去年同期高72.84万吨；厂内库存合计462.46万吨，较去年同期低38.03万吨。二季度，钢铁行业供需平衡，库存快速去化，带动钢材价格提升，而原料价格则环比下降，带动钢厂盈利的进一步扩大，预期各钢铁企业二季度利润环比将有明显提升。申万钢铁板块已有9家公司发布上半年业绩预告，归母净利润中值同比、环比均有明显提升。华菱钢铁、三钢闽光上半年归母净利润预计超过30亿，安阳钢铁归母净利润预计同比增长3142%-3682%。
6月来，外部因素影响下，大盘整体走势偏弱。钢铁板块估值低，且具备业绩支撑，相对收益明显。钢铁行业在供需两弱行情下，利润有望保持。环保限产常态化，非环保重点区域，非钢厂密集地区的钢铁企业无限产压力，前期环保投入充足的钢铁企业具备相对优势。在高盈利持续下，企业估值不断下降，PE（TTM）6倍以下的企业多达9家。推荐宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光、柳钢股份。
中泰证券认为，近期环保政策频发，未来环保标准逐步趋严，产能端持续受限，同时政策高压带来的成本抬升或将导致部分产能因此退出市场，传统的设定目标供给侧改革去产能方式有望发生转化。目前经济韧性犹在，在外部贸易摩擦加剧背景下，宏观政策进一步微调，需求延续性有望超预期。在产能和库存周期相对健康的情况下，行业高盈利有望延续。前期钢铁板块回调幅度较大，存在一定修复空间，可关注相关标的如柳钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、宝钢股份、马钢股份等。
申万宏源指出，由于一季度需求释放推迟并向二季度集中，同时宏观投资数据也反应出需求本身具备的韧性，二季度库存的去化持续超预期。截至6月底，五大品种社会+钢厂的库存1544万吨，处于历史同期的底部位置。分品种看，板材的库存水平好于长材。公历同比看，螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板库存分别同比+9%、+6%、-7%、-4%、-7%。与2018年初相比，螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板库存分别变动+20%、+11%、+20%、+1%、-4%，中厚板库存降幅最大。根据测算，二季度单季螺纹、线材、中厚板、热卷、冷轧平均吨钢毛利分别为844、922、756、771、864元，较2017Q2分别同比上涨195、319、601、558、672元，较2018Q1环比变动77、114、125、14、238元。整体来看，五大品种吨毛利相对均衡，板材盈利同比大幅改善。
预计上市钢企H1业绩整体同比上升131%，其中Q2单季业绩创历史新高，同比上升172%，环比上升36%。按H1同比前五为安阳钢铁、柳钢股份、太钢不锈、新钢股份、华菱钢铁。Q2年化PE最低前五为安阳钢铁、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光和南钢股份。
一季度开工延迟，需求释放向二季度集中；四季度采暖季限产，需求将提前赶工向三季度集中，且金九银十有提前备货需求，因此三季度需求大概率将淡季不淡。二季度由于主动消化库存，所以尽管需求释放强劲，钢价涨幅不大。但三季度在需求淡季不淡和低成本产能难以提产的情况下，供需有望形成错配，库存将维持低位，供需紧平衡的效应将放大，驱动钢价上涨，带动盈利上升。库存仍在低位，需求韧性持续超预期，3季度有望出现供需错配，驱动钢价上涨。另外，目前已入中报披露期，预计上市钢企盈利Q2环比上升36%，钢铁板块估值将迎来修复良机。建议积极买入优质钢铁龙头，推荐拥有预期差和业绩弹性巨大的安阳钢铁，受益制造业需求复苏的低估值弹性板材龙头华菱钢铁、新钢股份、南钢股份，受益粤港澳大湾区建设的区域建材龙头韶钢松山、柳钢股份和三钢闽光，拥有持续内生盈利成长性的龙头宝钢股份。
恶劣环境考验证券业 攻守兼备配置价值渐显
据统计，截止7月10日，共计37家券商发布6月财务数据简报。27家可比上市券商共实现单月营业收入132.33亿元，较5月环比下降7%，较去年同期下降40%；实现单月净利润40.24亿元，环比下降22%，同比下降57%；净资产总额12，011.47则环比下降1%，同比上升7%。
合并口径测算，29家上市券商单月实现营业收入140.29亿元，环比增加0.44%；单月实现净利润46.72亿元，环比减少9.13%1；月末净资产11197.92亿元，环比减少5.45%。中信证券、国泰君安及申万宏源净利润居行业前三甲，分别实现7.99亿元、6.81亿元以及5.58亿元。山西证券、第一创业、财通证券和申万宏源净利环比涨幅居前，增幅分别为183.42%、110.44%、104.05%和97.09%。
分业务看，受贸易战升级、汇率调整等因素影响，市场成交低迷，经纪业务收入下滑。6月沪深两市股基累计成交额7.94万亿元，日均成交额3967.66亿元，环比分别下滑20.74%和12.82%。信用业务两融余额下滑至9193.82亿元，环比下降7.06%，投资者避险情绪浓厚。股、债融资规模双双回升。6月股权融资规模合计792.08亿元，环比增长79.67%，其中，IPO9家，募集资金404.02亿元，环比增长543.21%；增发25家，募集资金352.79亿元，环比增长27.48%；配股1家，募集资金4.85亿元；债券融资规模合计3162.41亿元，环比增长14.24%。6月股市主要指数下调引发券商自营业务收益下滑。同时，股票质押业务风险加大，券商融资业务资产减值计提增加计减当期利润。
银河证券认为，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，审议打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案。金融委的成立是对2017年第五次全国金融工作会议相关决议部署的落实。金融委的成立重在强化跨部门监管协调，弥补监管空白，防范系统性风险。新成立的金融委，由要职部门人员组成，办公室设在中国人民银行，央行将在新的监管体制下发挥统筹引领作用。金融委的成立，有助统筹金融改革发展和监管，提高协调效率，增强监管权威性和有效性。中美贸易战升级叠加汇率调整引发市场下调。指数下调引发市场对股票质押业务担忧，监管机构齐发声安抚市场情绪。沪深两市股票质押市值加权平均履约保障比例维持在200%，低于平仓线的股票质押市值在两市总市值中的占比1%，股票质押业务整体质押率较低，整体风险可控。当前板块1.21XPB，大型综合券商1.10XPB，估值处于历史偏低位置，防御与反弹攻守兼备。券商业务条线强监管环境下，大券商凭借雄厚的资本实力及强劲的综合实力在业务规模及资格获批方面均有优势，强者恒强局面延续，行业集中度持续提升，持续推荐低估值的大型综合券商投资机会。个股推荐中信证券、广发证券及华泰证券。
万联证券表示，整体看6月上市券商的经营数据延续整个上半年的下滑趋势。从营业收入和净利润两项数据看，上市券商中大型券商和中小券商的业绩持续分化，头部券商强者恒强，而中小券商除个别券商逆势突围外，整体下滑严重。分业务情况：1）经纪与信用业务方面，6月二级市场持震荡下行，投资者情绪依旧低迷，交易量和两融情况并不乐观。2）投行业务方面，股权承销整体承压，但独角兽上市带动龙头投行收入回升。债券承销则有明显回暖。3）资管业务方面，集合资管审核趋严，获备案产品数量明显减少。另一方面，随着资管产品季度结息的来临，资管业务的经营数据出现一定程度的回暖。4）自营业务方面，受资金面紧缩及中美贸易摩擦发酵的影响，投资者避险情绪骤增，导致股债市场表现分化。受此影响，券商自营业务整体收益率受到一定程度波及。
6月二级市场持续下行，对上市券商产生较大负面影响。一方面，高贝塔属性的券商板块在大盘持续震荡下行的趋势下难掩颓势，估值遭到持续压制；另一方面，市场低迷环境下，各大券商条均在多条业务线承压，业绩数据进一步下滑。尽管如此，当前市场已处于相对底部，有望在外围不确定性逐步减弱的情况下迎来技术性反弹，券商股亦将随之受益。中长期看，板块估值已处于历史底部区间（板块PB为1.36X，龙头券商平均PB为1.10X），下行空间有限，安全边际较高。而且从当前市净率看，受益多重政策利好的大型券商有着极高的配置价值，建议投资者重点关注资本实力强劲、均衡发展的头部券商。
广发证券表示，今年来多项对外开放政策相继落地，我国金融行业新一轮对外开放进程加速。在金融市场加速开放背景下，政策的天平正在向围绕做大做强的局部性创新倾斜，旨在提高龙头券商的业务能力、风控能力与竞争实力。一方面，监管引导行业优胜劣汰，分业务市场化竞争程度提升；另一方面，股票质押回购、场外期权等新规相继落地，创新企业发行上市试点工作启动，头部券商综合实力优势进一步巩固。
借鉴日本和中国台湾金融业对外开放的经验，渐进式开放将促使合资企业增加；外资券商进入后行业业务链得以完善，如衍生品业务和跨国经纪业务，促进了本地市场与国际成熟市场接轨；但核心业务仍集中于本土企业，且中后期本土企业地位更难撼动。6月A股正式纳入MSCI，根据台湾经验，中长期趋势而言，资本放开政策配合MSCI提升纳入权重，投资者结构将得到进一步改善，机构投资者占比将会逐渐提升。资本实力雄厚、投行业务领先及国际业务提前布局的龙头券商，机构业务具备持续领跑基础，围绕机构客户的业务范围将持续丰富。
近年来，我国证券行业营业收入和利润都在向龙头券商集中，营业收入CR5和CR10从2012年开始提升，分别由32.2%和51.8%增至2017年的44.3%和63.8%，净利润集中度也从2016年开始企稳回升，截至2017年年报，CR5和CR10分别为42.3%和62.2%。业务结构均衡、综合竞争力占优的龙头券商业绩稳定性突出，经纪业务占比较高、业务模式传统的区域型券商面临较大业绩下滑压力。
经营展望：1）经纪业务仍处于存量竞争阶段，机构业务份额集中度趋于提升；2）投行整体业务规模缩水，支持“新经济”的背景下，格局加速分化；3）资管处于去通道、去嵌套阶段，预计整体资管业务结构优化，规模有所下滑；4）信用：股票质押回购新规出台进一步提高风控水平，业务发展进入存量收缩、结构调整阶段；5）场外期权：创新业务小步前行，市场延续强者恒强。
基于保守、中性、乐观情况下的主要市场假设，预计2018年证券行业ROE为分别为5.2%、5.7%、6.7%。行业净利润分别为1003、1093、1293亿元，同比变动分别为-11.3%、-3.3%、14.4%。业务风险担忧导致市场反应过度，关注头部券商估值修复目前多家券商历史首次破净，主因归于市场环境低迷及信用业务引发资产质量担忧。基本面承压令板块缺乏弹性，但对两融和股票质押存在过度担忧。因此，短期避险行情下市场可能观望，但券商板块配置价值已显。推荐估值底部的头部券商：中信证券、华泰证券、招商证券、海通证券等。
机密爆料
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有248只股被机构给予买入评级，其中91股被给予明确上涨上升空间。其中荣盛发展目标涨幅最大，预计目标价为15.31元，涨幅95.03%；天顺风能紧随其后，预计目标价为7.60元，涨幅91.92%。
禾丰牧业：扩大和深入鸡产品与生鲜电商和超市合作
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
上市公司大单持续流入揭秘
投资日历
迎夏季全国煤炭交易会
发表于 2018-7-16 08:45:52
