《养老金又来了，这次会买吗？》：对股民而言，批准不等于入市，养老金建仓也不是一天两天。短期别太当回事，这更像是套路，我出利好了，老乡别走！但从中长期看，养老金有望改变A股生态，引来万亿活水，说是解放军不为过！对于A股股民而言，养老金的话题说了不知道有多少年了，股民对于这种“狼来了”的话题已经不太感冒了。所以，博览研究员认为短期或许能够稍微改善市场的预期，但是仍然需要让市场感受到真金白银进场扫货，不然光吆喝没有丝毫意义。 《A股险破前低，短线看看周期得了》：从前期导致股市下跌的内部短期要素来看：期货方面：螺纹钢、焦煤、焦炭均大幅暴涨，原油也趋于稳定。期股联动的“双杀逻辑”暂时得到遏制，市场没有向着更坏的方向运行。房地产板块方面：目前仍然没有出现明显的预期好转，下跌势头仍在。从总体的市场多空环境来看，如果短期内美国特朗普政府没有在贸易问题上挑起新的争端，则A股将短暂稳住下跌势头。对于当前交易，总体市场仍然难言到了底部，即使官方媒体鼓吹当前16倍的PE，仍然不代表这个位置没什么风险了。市场的苦日子仍然很长，需要慢慢熬。结构性机会方面：从近期黑色系及其他期货品种的强势表现来看，周期这块值得重视。
热点聚焦
养老金又来了，这次会买吗？
【研究员】：江桥
结论：当然，对股民而言，批准不等于入市，养老金建仓也不是一天两天。短期别太当回事，这更像是套路，我出利好了，老乡别走！但从中长期看，养老金有望改变A股生态，引来万亿活水，说是解放军不为过！对于A股股民而言，养老金的话题说了不知道有多少年了，股民对于这种“狼来了”的话题已经不太感冒了。所以，博览研究员认为短期或许能够稍微改善市场的预期，但是仍然需要让市场感受到真金白银进场扫货，不然光吆喝没有丝毫意义。
【博览财经分析】至暗时刻，往往也是黎明之前，盘后传来超重磅消息，首批获批养老目标基金获批，包括华夏、南方、博时、富国等14家之多；据说，多家基金已去证监会拿批文的路上，最快马上就可以发产品，本周就能入市；这回真要大规模入场了？ 这两年以来，养老金入市牵动人心，因为规模太庞大了，达到数万亿！但一直雷声大雨点小，只听楼梯响，不见人下来；主因是A股太贵，养老金是保命钱，自然不敢轻举妄动。 但现在上证离低点近在咫尺，市盈率只有16倍，遍地都是带血筹码，也有不少优质资产被错杀，养老金这会入市，不仅可以给市场收尸，还能抢在外资前轻松捡筹码，堪称一箭双雕！ 毕竟，如果在股市亏大钱，谁给你们养老？目前国内养老形势严峻，养老金收不抵支省份已有7个，东三省是重灾区，黑龙江省已经穿底...而国家解决办法是开源节流，开源鼓励入市增值；节流是鼓励生二胎，自己的养老金要靠下一代交！ 不要低估了郭嘉队的能力，中投过去10年投资国外，年化收益6%；社保在A股年化收益9.68%，去年暴赚2000亿，总收益突破万亿，想让他们亏钱？根本不存在的；从这个角度看，有理由期待养老金再创佳绩。 当然，对股民而言，批准不等于入市，养老金建仓也不是一天两天。短期别太当回事，这更像是套路，我出利好了，老乡别走！但从中长期看，养老金有望改变A股生态，引来万亿活水，说是解放军不为过！ 对于A股股民而言，养老金的话题说了不知道有多少年了，股民对于这种“狼来了”的话题已经不太感冒了。所以，博览研究员认为短期或许能够稍微改善市场的预期，但是仍然需要让市场感受到真金白银进场扫货，不然光吆喝没有丝毫意义。 而另外一方面，博览研究员注意到另外一个消息： “德州创新无还本续贷，解决中小企业融资难题”，继今年3月份，德州推行的无还本续贷业务被《山东新闻联播》点赞后，今晚在央视新闻联播《稳金融提高服务实体经济能力水平》头条新闻中，被作为地方创新举措和生动实践予以报道。 在山东德州，一家生产辣酱的企业，贷款到期后，直接办理了续贷业务。德州市中椒英潮辣业发展有限公司副总经理谢国印介绍说：“通过‘无还本续贷’，帮我们节省了500多万元费用。” 此前我们看到的更多是金融机构不敢贷款给一些民营企业，这次德州的案例虽然在新闻联播上大力传播，但是恰恰也是侧面证明了小微企业贷款有多么难。对于目前来讲，还不能说明这件事会复制出多少德州模板，如果说后续监管层对这种扶持的案例进行大肆奖励，或许能够重新把小微企业的希望点燃。 目前诚然有不少的好迹象在改变当前市场的宏观环境和微观心态，但是市场触底仍然需要时间来反复夯实，在没有看到实质性的利好和增量资金入场前，我们仍然谨慎为宜，保持中性仓位。（部分观点摘取“爱股票”）
博览视点
A股险破前低，短线看看周期得了
【研究员】：江桥
结论：从前期导致股市下跌的内部短期要素来看：期货方面：螺纹钢、焦煤、焦炭均大幅暴涨，原油也趋于稳定。期股联动的“双杀逻辑”暂时得到遏制，市场没有向着更坏的方向运行。房地产板块方面：目前仍然没有出现明显的预期好转，下跌势头仍在。从总体的市场多空环境来看，如果短期内美国特朗普政府没有在贸易问题上挑起新的争端，则A股将短暂稳住下跌势头。对于当前交易，总体市场仍然难言到了底部，即使官方媒体鼓吹当前16倍的PE，仍然不代表这个位置没什么风险了。市场的苦日子仍然很长，需要慢慢熬。结构性机会方面：从近期黑色系及其他期货品种的强势表现来看，周期这块值得重视。
【博览财经研报】正当川普得意洋洋地奚落A股鼓吹美股之际，网友们纷纷评论，川普还是太年轻，我国经济向来就不是股市的晴雨表。抓住A股下跌这个痛点毫无意义。果然央行出手稳定外汇市场并没有让市场的风险偏好提升，当下市场心态已经非常糟糕。6日一度非常接近前期低点2691点，收回之后暂时险守此处。 目前这个位置很尴尬，技术上来看，如果跌破此处再继续下探到“股X底2638点”的概率很大。几年之后市场再次推倒重来，真是如梦初醒。 从前期导致股市下跌的内部短期要素来看： 期货方面：螺纹钢、焦煤、焦炭均大幅暴涨，原油也趋于稳定。期股联动的“双杀逻辑”暂时得到遏制，市场没有向着更坏的方向运行。 房地产板块方面：目前仍然没有出现明显的预期好转，下跌势头仍在。 汇率方面：央行8月6日起将远期售汇业务外汇风险准备金率从0调整为20%，人民币贬值势头短期被压制，对市场航空权重以及整体市场的悲观冲击力量缩小。 从外部要素来看：中美贸易摩擦短期仍然趋于严峻，3日，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品。目前特朗普虽然没有进一步采取回击制裁措施，但是后续变数仍然不小。 所以，从总体的市场多空环境来看，如果短期内美国特朗普政府没有在贸易问题上挑起新的争端，则A股将短暂稳住下跌势头。 对于当前交易，总体市场仍然难言到了底部，即使官方媒体鼓吹当前16倍的PE，仍然不代表这个位置没什么风险了。市场的苦日子仍然很长，需要慢慢熬。 结构性机会方面： 从近期黑色系及其他期货品种的强势表现来看，周期这块值得重视。 据中国煤炭资源网报道，国内焦炭市场调涨逐渐落实，目前除西南市场外，各地焦企均有提涨，且部分钢厂已经接受。河北、山东、山西地区部分焦企焦炭价格上涨，幅度为50-100元/吨，山西地区少数焦企实行第二轮涨价，累计涨幅150元/吨。炼焦煤方面，受下游焦炭价格利好带动，下游采购积极性较前期有所转好，产地部分超跌煤种开始零星调涨。 可以注意到的是6日焦炭期货涨幅扩大逾4%，刷新2017年9月以来新高。 第一，环保限产。由于利润的驱动，去年京津冀焦化环保限产实际不及预期。而今年的环保力度有望强于去年，市场对供给收缩预期较强。其中蓝天保卫战三年攻坚计划，将限产区域进一步扩大，力度加强，时间周期拉长。 作为焦炭第一大省的山西省各市近期也陆续发布了大气污染物特别排放限值改造，规定了18/10/1和19/10/1两个时间期限，改造进度和效果也将决定此次焦化的限产力度。此外，8/20环保督查组进入汾渭平原，前期的“限产懈怠”将为后期买单。 第二，除去环保因素，下游成材需求良好，实现了淡季去库，叠加宏观预期改善，钢价也突破前高。虽然市场仍有“成材和炉料限产力度之争”，以及“区停复产之争”，但市场已给出了答案。 第三，焦炭贸易商作为先知先觉的群体作用也相当关键，去年6月拉涨就是最好的例证。而此次拉涨的背景刚好也对应现货贸易利润窗口打开，前期港口库存去化，贸易商补库动力再现。 此外，博览研究员注意到，消费的补跌现在传导到了高位的抱团补跌，且补跌出来的资金不去买任何东西，这样只是单边卖，更加剧了情绪的恐慌。 所以短线看也就黑色系周期股有希望能够稳住阵脚了。作为当前市场少有的结构性机会，可以在此品种上轻仓参与。等待市场情绪缓和再作打算。
焦点透视
基建“稳”了经济，基建板块“定”了你的仓位！
【研究员】：田文
结论：在国内政策的“稳定性”尚不足对冲外部风险的“不确定性”之前，股市预期就难以稳定，而在行情尚不能稳定之前，投资人的整体仓位就不宜太高，在为数不多的仓位当中，从短中期看，既有政策扶持，又有一定“估值优势”的基建板块，其配置的权重就应该“相对较高”。 从六大发电集团耗煤量、粗钢产量等诸多高频监测数据来看，7月工业增加值同比增速将会加快，市场普遍预期，7月份，工业增加值同比增速将较6月份的6%有所回升。机构普遍预计，7月份新增信贷规模在1.2万亿元左右，据悉，工行公司部近期对各分行下发文件，明确要求“加大重点区域、优质业务、重大项目资源储备，特别是基础设施、棚户区等领域项目储备”，并指出“并做好随时投放的准备，特别是对重大在建工程项目要加快投放”。
【博览财经研报】在国内政策的“稳定性”尚不足对冲外部风险的“不确定性”之前，股市预期就难以稳定，而在行情尚不能稳定之前，投资人的整体仓位就不宜太高，在为数不多的仓位当中，从短中期看，既有政策扶持，又有一定“估值优势”的基建板块，其配置的权重就应该“相对较高”。 作为当前政策最明确，也是一项新增的“当务之急”，基建投资正得到更多地方和部委的响应。也使得基建板块成为股市回调当中，为数不多的，可持续的热点。 交通基础设施投资特别是公路投资将出现大幅增长 梳理中国经济发展脉络发现，每当经济增长遭遇波动时，交通基础设施投资特别是公路投资就会出现大幅增长。 作为政府主导的基础设施投资，因在促进经济增长、解决就业和满足社会发展方面具有其他行业不可比拟的优势。 在我国宏观经济增速放缓背景下，基建行业得到政策的大力支持，担当起保证经济稳定增长的重任。 今年来，基建投资增速持续下滑。国家统计局数据显示，上半年全国基建投资增速7.3%，与去年同期相比回落13.8%。 地方基建投资增速也普遍呈回落势头，其中北京、天津、湖南、宁夏等地上半年基建投资都是负增长。
决策层迅速做出“政策调整”，中西部是“基建补短板”重点 面对上述“严峻”态势，7月以来决策层迅速的做出“政策微调”—— 7月16日，发改委政策研究室主任严鹏程在宏观经济运行情况发布会中表示“下半年将以补短板为重点，适度扩大有效投资”。 7月23日，国务院常务会议提出“推动有效投资稳定增长，是推进供给侧结构性改革补短板、巩固经济稳中向好势头、促进就业的重要举措。” 7月26日，克强总理在西藏调研时强调“中西部基础设施建设滞后，要加快补齐这个短板，通过扩大有效投资，加快中西部基础设施建设”。 7月31日，交通运输部部委会议提出要加快完善增加交通运输有效投资工作方案，并且要有效压缩交通建设项目部内审批时间。 7月31日，中共中央政治局会议一锤定音：明确提出要稳投资，要加大基础设施领域补短板的力度。 8月1日，国务院办公厅调整国务院西部地区开发领导小组组成人员，李克强任组长，韩正任副组长。
地方上的积极响应“提速基建投资” 决策层的上述“政策调整”得到了地方上的积极响应—— 7月24日下午，广东省政府召开加快省重点项目投资工作推进会议，广东省发改委印发了《供给侧结构性改革补短板重大项目2018年投资计划的通知》涉及9大类18个项目，总投资额超过1.9万亿元。其中，交通网络工程包投资额超过1.3万亿元。据悉，未来6年广东还将新建成19条高铁／城际，总投资4807.42亿元。 江苏省在6月底也曾发布类似的补短板投资计划，要求确保年度投资3600亿元以上。 成都市计划未来3年，实施171个重大基础设施和民生项目，总投资逾1.5万亿元。 此外，浙江省、湖北省湖南省永州市、山西省运城市、河南省驻马店等地也陆续召开重大工程项目推进会。 银行信贷与财政资金都在加速“介入实体经济” 作为对“稳投资”的支持，银行信贷与财政资金都在加速“介入实体经济”当中—— 媒体调查显示，积极财政政策的效果已经在7月份初显，部分大行、政策性银行将在下半年，尤其是三季度加快基建类、融资平台类贷款的信贷投放。 接受采访的机构普遍预计，7月份新增信贷规模在1.2万亿元左右，新增社融规模或低于新增信贷规模，预计在1万亿元左右，M2同比增速为8.3%。 据悉，工行公司部近期对各分行下发文件，明确要求“推动全行抓住当前政府鼓励投资、特别是基建领域投资的有利窗口期，加大重点区域、优质业务、重大项目资源储备，特别是基础设施、棚户区等领域项目储备”，并指出“原则上公司贷款有效储备不得低于两个季度的投放额度，并做好随时投放的准备，特别是对重大在建工程项目要加快投放”。 统计数据显示，下半年来看，考虑到全年中央财政赤字1.55万亿元，因此下半年国债净融资1.2万亿元，比上半年高出近万亿元，预计发行量将达到2.1万亿元。
预计下半年基建投资将出现反弹 而从决策层到各地方、各部委的“快速反应”也确实有望收获实体经济的“回报”—— 扩内需的一个重要抓手就是稳定基建投资，预计下半年基建投资将出现反弹，全年增速在13%至15%。 博览研究员认为，下半年基建投资增长将主要体现在两方面：一是区域不平衡发展带来的基建投资需求；二是三大攻坚战中环保领域的基础设施建设，包括水污染、水治理、空气污染等。 从六大发电集团耗煤量、粗钢产量等诸多高频监测数据来看，7月工业增加值同比增速将会加快，市场普遍预期，7月份，工业增加值同比增速将较6月份的6%有所回升。
“基建补短板”的三条主线 根据各家券商研报来看，多数机构对市场都持谨慎乐观的态度，但都周期、金融仍是机构关注重点。 而未来市场核心的结构看点是“补短板”，预计会沿着三条主线展开—— 一是西部地区的基建，如新疆等地区的高铁、地下管廊等项目； 二是乡村振兴，如农村电网、水利等设施； 三是已有的国家大型规划区配套的底层基础设施。 总结 作为当前政策最明确，也是一项新增的“当务之急”，基建投资正得到更多地方和部委的响应。也使得基建板块成为股市回调当中，为数不多的，可持续的热点。而在行情尚不能稳定之前，投资人的整体仓位就不宜太高，在为数不多的仓位当中，从短中期看，既有政策扶持，又有一定“估值优势”的基建板块，其配置的权重就应该“相对较高”。
投资参考
油气改革或是国改重要优先项之一，相关板块能否释放驱动力？
【研究员】：柏双
结论：在国企改革领导机构换帅，下半年国企改革可能再度加速的背景下，作为国家战略性行业的油气领域改革，被认为是重头之一。 不过，也需要认识到，国企改革牵一发而动全身，过去几年国企改革主要靠行政力量推动落实了多家央企层面的合并，但国企自身推动改革落实的竞争并不令人满意。而油气产业作为战略性行业，牵扯的矛盾点更多更复杂，推动落实起来，也是需要很长时间的酝酿的。 但股市投资者又是短视甚至急功近利的，两者间存在一定偏差。所以股市对国企油气领域改革的认同度，还是需观察。 总体看，油气改革与供需矛盾，将促进相关板块持续释放驱动力，但国改概念总体表现一般，可能影响这一板块的市场表现力度。
【博览财经分析】在国企改革领导机构换帅，下半年国企改革可能再度加速的背景下，作为国家战略性行业的油气领域改革，被认为是重头之一。 8月6日，发改委副主任、国家能源局局长努尔?白克力，发改委副主任连维良日前到中石油调研。就今年下半年天然气保供工作，连维良强调要抓紧签订合同、抓紧锁定气源、抓紧新建项目启动、抓紧细化冬季保供方案，确保“煤改气”用气、确保管网应通尽通、确保储气库应储尽储、确保压非保民平稳有序。 同日，发改委发布《油气管网设施公平开放监管办法》的征求意见公告，其中指出，油气管网设施运营企业要每年公布油气管网设施剩余能力，并进一步向其它企业开放。 分析指出，目前管道资产主要由三桶油主导，对民企的开放程度很低。而由于管网独立，是推动油气管网向民企等其他企业开放的前提，因此，接下来，三桶油的基础设施信息会进一步公开。因为管网公开又是管网独立的前提，三桶油剥离管道资产并成立新管网公司一事在今年会有所推动。 事实上，中石油的反应是相当迅速的，发改委调研之后不久，中石油集团党组召开会议，专题研究部署提升国内油气勘探开发力度，努力保障国家能源安全等工作。 就油气行业而言，当前的任务有二，一则是下半年即将面临的又一个“需求高峰”的保障供应问题，另一个，就是油气系统的改革问题。 供需方面： 石油方面，自2017年10月以来，国际油价中枢持续上移，油气开采和煤化工机械设备板块在开始释放驱动力。受到下半年原油库存季节性下降的影响，若叠加伊朗原油外输大幅减少或霍尔木兹海峡、曼德海峡暂停通过油轮等意外因素影响，油价将得到支撑，不排除继续上行可能。受此影响，石油公司及相关供应商业绩将加速释放并提升板块关注度。 天然气方面，随着天然气市场化改革不断推进，上游供气企业迎来市场纠正、盈利修复机会，同时随着配气成本监审和透明化的推进，终端成本有望降低，我国天然气消费量将在政策与市场的双重推动下稳步增长。上游供气企业迎来量价齐升，下游配气企业短期面临毛差缩小，但中长期有望在销量上得到补偿，行业集中度得到提升。 改革方面： 近日能源局召开2018年能源工作会议,改革是主要议题之一。会议提出继续深化电改及油气体制改革。最新举措是，新疆首次挂牌出让探矿权；对于发改委近日发布《油气管网设施公平开放监管办法（公开征求意见稿）》，要求促进油气市场多元竞争，保障油气资源安全稳定供应。 有消息称，中石油、中石化及中海油将把旗下管道资产及员工剥离，并转移至新管网公司，再按各自管道资产的估值厘定于新公司的股权比例。与此同时，新管网公司获注资产后，拟引入约50%社会资本，包括国家投资基金及民营资本，新资金将用于扩建管网；新管网公司将寻求上市。 天然气居民提价范围逐步扩大：近期，天津市将举行民用燃气价格听证会，预计每立方米拟上调0.25元；与此同时，《河北省2018年冬季清洁取暖工作方案》出台，预计今年全省天然气供需在105 亿方左右，农村拟安排气代煤145万户，并且北方清洁取暖“2+26”城市也得到一定扩大，说明煤改气仍在推进。 不过，也需要认识到，国企改革牵一发而动全身，过去几年国企改革主要靠行政力量推动落实了多家央企层面的合并，但国企自身推动改革落实的竞争并不令人满意。而油气产业作为战略性行业，牵扯的矛盾点更多更复杂，推动落实起来，也是需要很长时间的酝酿的。 但股市投资者又是短视甚至急功近利的，两者间存在一定偏差。所以股市对国企油气领域改革的认同度，还是需观察。 正如我在昨日文章中所言，《国企改革再站“风口” ,投资者还有多少认可度？》—— 结合目前市场流动性环境和投资者风偏，对不限于国企在内的诸多板块，都不会给予太高期望或估值溢价； 过去几年国企改革进展的“高开低走；只闻文件声，很少见有行动”等不好的影响，对当前的炒作预期有很大阴影； 国改涉及标的庞杂，几乎涉及所有行业和所有地区，市值、估值分布范围极广，这造成其影响巨大的同时，聚焦也很难； 目前情况下并不支持对整个板块炒作，只属于自下而上的甄选个股阶段； 要寻找有真正通过不错的改革方案，释放红利、提高经营效率、整合资源的公司，是下阶段国企改革机会的重点。 总体看，油气改革与供需矛盾，将促进相关板块持续释放驱动力，但国改概念总体表现一般，可能影响这一板块的市场表现力度。
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发表于 2018-8-7 08:52:01
