《“见底说”声音增强，但无论政策面还是盘面并无异动迹象！》：上周末没有什么太重大的消息，市场基本围绕几个传闻在变化。一是传北上资金再次加仓消费股。二是贸易战前景不妙，中美坦诚交流“贸易分歧”。 三是中央对西部开发继续加码，西部基建的受益性非常确定。另外，就是央行和证监会在人民币汇率和IPO上都有一些“小动作”，前者强调已经调整“逆周期系数”，后者是在上周五有所扩大了IPO发行规模。 总体来说，虽然上周议论行情见底的声音增多，且多次出现V型反转似乎也在验证这一讨论，但市场当前一则外部风险依然严峻；二则内部经济下行压力未改，三则盘面上依然缺乏主线（基建只是有政策背书但缺乏市场认同），而没有主线决定了反弹不可能走远；四则是汇率和IPO对行情而言仍是对冲关系。因此，见底说很容易就会打破，我个人依旧持非常谨慎的观点。 《周末大事快评》:从中证报的报道来看，养老目标基金是要开始卖了，但是可以看到的是发售期之后还得等段时间，具体完成募集之后再选择投资也不是短期之内能够实施得了的事情了。后期养老金入市能够提振一点人气，但外因还是占据主导，中美贸易一时不缓和，市场信心一时难恢复。 当然，最后需要提的是马上2000亿制裁又要到决定是否生效的时候了，等待市场靴子落地消化利空之后再看短期是否加仓。目前如果2000亿不实施或者暂缓实施，则市场将少一障碍，叠加人民币回稳，市场利于短期反弹；如果2000亿实施，则人民币回稳恐也难有效对冲贸易摩擦的冲击，仍需回避为宜。
博览视点
周末大事快评
【研究员】：江桥
结论：从中证报的报道来看，养老目标基金是要开始卖了，但是可以看到的是发售期之后还得等段时间，具体完成募集之后再选择投资也不是短期之内能够实施得了的事情了。后期养老金入市能够提振一点人气，但外因还是占据主导，中美贸易一时不缓和，市场信心一时难恢复。 当然，最后需要提的是马上2000亿制裁又要到决定是否生效的时候了，等待市场靴子落地消化利空之后再看短期是否加仓。目前如果2000亿不实施或者暂缓实施，则市场将少一障碍，叠加人民币回稳，市场利于短期反弹；如果2000亿实施，则人民币回稳恐也难有效对冲贸易摩擦的冲击，仍需回避为宜。
【博览财经研报】消息：银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局提示：近期，一些不法分子打着“金融创新”“区块链”的旗号，通过发行所谓“虚拟货币”“虚拟资产”“数字资产”等方式吸收资金，侵害公众合法权益。此类活动并非真正基于区块链技术，而是炒作区块链概念行非法集资、传销、诈骗之实。此类活动以“金融创新”为噱头，实质是“借新还旧”的庞氏骗局，资金运转难以长期维系。请广大公众理性看待区块链，不要盲目相信天花乱坠的承诺，树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识；对发现的违法犯罪线索，可积极向有关部门举报反映。 点评：继腾讯、阿里巴巴两大互联网巨头掐断数字货币的场外支付渠道后，百度也加入了对币圈的全面封锁。支付平台限制其交易及收款功能，搜索平台则对贴吧等进行清理封杀。币圈再风光了几年之后，终于伴随着监管层的清理整顿走向衰亡。 博览研究员年前就曾指出，在全球比烂拼信用的时期，虚拟货币不可能代替法定货币，以钱炒钱的手法遇到了钱的量不够用的时候就要面临泡沫破裂。无论是P2P还是数字货币，音乐停了，跳舞的人就要醒了。在全球流动性收缩的周期下，投资者切忌回避缺乏基础的投机炒作。同时，对于区块链板块也需要注意可能产生下杀风险。 消息：据中国外汇交易中心发布，近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断，8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。截至发稿时，绝大多数中间价报价行已经对“逆周期系数”进行了调整，预计未来“逆周期因子”会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。 点评：可以看到，在这个“逆周期因子”调整后，离岸人民币兑美元上破6.80关口，为8月1日来首次，日内涨逾900点。关于这个逆周期因子的系数调整，在去年二季度央行货币政策执行报告上就提出过，搞清楚它的系数调整方法没有必要，官方的解释也是非常拗口难理解。核心一点就是这个手段是用来临时干预汇率的举措，此举一出通常意味着人民币将扭转短期贬值的势头。 此前人民币贬值，受到影响最大的是机场航运板块。这次启动逆周期因子之后，人民币短期内应该无虞，对于机场航运板块的航空股可以留意结构性机会。 消息：证监会24日按法定程序核准了以下企业的首发申请，深交所中小板：鹏鼎控股（深圳）股份有限公司，深交所创业板：江西金力永磁科技股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。上述两家企业筹资总额不超过40亿元（更正：非60亿元）。 点评：最近一周核发的IPO是22亿，再之前是0亿，再之前是11亿，再之前是5亿……剩下的就不回顾了。可以看到的是上周五直接来了个40亿。不得不说，上周两市刚下探企稳累积了一点涨幅，现在有来40亿对市场的情绪，特别是上周刚活跃点的次新股又造成了负面压制。 从这次的发行来看，很明显还是想告诉市场IPO常态化会继续下去 ，即使市场频频阴跌也不用指望IPO暂停了。 消息：华夏基金公告，华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）已获中国证监会2018年8月3日证监许可，本基金自2018年8月28日至2018年9月17日通过基金份额发售机构公开发售。本基金的募集期限不超过3个月，自基金份额开始发售之日起计算。 点评：包括从中证报的报道来看，养老目标基金是要开始卖了，但是可以看到的是发售期之后还得等段时间，具体完成募集之后再选择投资也不是短期之内能够实施得了的事情了。后期养老金入市能够提振一点人气，但外因还是占据主导，中美贸易一时不缓和，市场信心一时难恢复。 总评：当然，最后需要提的是马上2000亿制裁又要到决定是否生效的时候了，等待市场靴子落地消化利空之后再看短期是否加仓。目前如果2000亿不实施或者暂缓实施，则市场将少一障碍，叠加人民币回稳，市场利于短期反弹；如果2000亿实施，则人民币回稳恐也难有效对冲贸易摩擦的冲击，仍需回避为宜。
2000亿要来袭！等待利空出尽！
【研究员】：江桥
结论：23日刚把160亿美元的幺蛾子落地，27日就是周一。也就是说基本上马上就能看到关于2000亿关税制裁的结果了。从目前160亿美元如期实施的结果来看，2000亿基本上也是大概率会实行的了。如果说23日市场还不甚恐慌是因为这个金额不大的话，那么27日的2000亿还是有点分量的，折合人民币已经超过万亿了。所以，还难言已经利空出尽，对于后期行情，仍然要多一份谨慎，控制好仓位。
【博览财经研报】8月20日-8月24日当周，两市震荡上行，收复2700点，市场人气有所回升，但信心仍然不足，市场整体成交仍然很清淡。 在17日晚上传言神隐已久的证监会主席召开大会应对大跌，但市场刚还没来得及兴奋一下，消息隔日就被澄清，不存在的。利好被证伪的利空令市场周一再度下探。 消息面上，四大利好对反弹起到一定助推作用：险资确认加仓，每家数亿；传“国家队”入市干预，买入大盘蓝筹股；外资加速净买入；证监会召集分析师开闭门会。周二市场反弹企稳。 周三成交量又刷新了阶段性低点的记录。即期来看，则是缘于大家都在等待一个靴子落地。 8月8日，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对《国务院关税税则委员会关于对原产于美国500亿美元进口商品加征关税的公告》（税委会公告〔2018〕5号）中对美加征关税商品清单二的商品作适当调整后，自2018年8月23日12时01分起实施加征25%的关税。 周四市场收出小阳线，市场对160亿美元制裁显然并不感冒，这更多源于两方面原因：一方面是数额还很小，对于市场起不到震慑作用；另一方面是刚进来的一些资金因为官方报道的长线资金入市而选择相信这里是一个底部区间。保险资金说自己已经买了，当然这里是不是真的买不清楚，以后还会不会继续买也不清楚。 保险资金如果不能短期持续买入造成增量行情，则仍然是无益于信心恢复的。 落脚到周五来看：23日刚把160亿美元的幺蛾子落地，27日就是周一。也就是说基本上马上就能看到关于2000亿关税制裁的结果了。从目前160亿美元如期实施的结果来看，2000亿基本上也是大概率会实行的了。如果说23日市场还不甚恐慌是因为这个金额不大的话，那么27日的2000亿还是有点分量的，折合人民币已经超过万亿了。所以，还难言已经利空出尽，对于后期行情，仍然要多一份谨慎，控制好仓位。 分类指数周涨跌幅统计：上证指数上涨2.27%，深证成指上涨1.53%，中小板指数上涨1.58%，创业板指数上涨1.10%，沪深300指数上涨2.96%。 三大权重板块指数周涨跌幅统计：金融指数上涨5%，地产指数上涨1.52%，有色金属上涨1.60%。
决策参考
“见底说”声音增强，但无论政策面还是盘面并无异动迹象！
【研究员】：柏双
结论：上周末没有什么太重大的消息，市场基本围绕几个传闻在变化。一是传北上资金再次加仓消费股。二是贸易战前景不妙，中美坦诚交流“贸易分歧”。三是中央对西部开发继续加码，西部基建的受益性非常确定。另外，就是央行和证监会在人民币汇率和IPO上都有一些“小动作”，前者强调已经调整“逆周期系数”，后者是在上周五有所扩大了IPO发行规模。 总体来说，虽然上周议论行情见底的声音增多，且多次出现V型反转似乎也在验证这一讨论，但市场当前一则外部风险依然严峻；二则内部经济下行压力未改，三则盘面上依然缺乏主线（基建只是有政策背书但缺乏市场认同），而没有主线决定了反弹不可能走远；四则是汇率和IPO对行情而言仍是对冲关系。因此，见底说很容易就会打破，我个人依旧持非常谨慎的观点。
【博览财经分析】上周末没有什么太重大的消息，市场基本围绕几个传闻在变化。 一是传北上资金再次加仓消费股。 二是贸易战前景不妙，中美坦诚交流“贸易分歧”。 三是中央对西部开发继续加码，西部基建的受益性非常确定。 另外，就是央行和证监会在人民币汇率和IPO上都有一些“小动作”，前者强调已经调整“逆周期系数”，后者是在上周五有所扩大了IPO发行规模（22亿，再之前是0亿，再之前是11亿，再之前是5亿）。 总体来说，虽然上周议论行情见底的声音增多，且多次出现V型反转似乎也在验证这一讨论，但市场当前一则外部风险依然严峻；二则内部经济下行压力未改，三则盘面上依然缺乏主线（基建只是有政策背书但缺乏市场认同），而没有主线决定了反弹不可能走远；四则是汇率和IPO对行情而言仍是对冲关系。因此，见底说很容易就会打破，我个人依旧持非常谨慎的观点。 首先，近期消费板块在市场调整中接连下跌，不少机构开始大呼消费牛市终结。不过，根据对北上资金最新统计，8月前两周，消费股依然受到北上资金的青睐。当下，针对消费股的多空对决正在机构投资者中上演。 如果消息属实，那么本周短线消费股恐怕会有比较明显的波动。 今年以来，中国社会零售消费增速出现了明显的下滑。同时，伴随着消费数据下滑的是“消费升级和消费降级”。消费降级代表是榨菜卖的好。相应的榨菜概念股今年更逆市上行。消费升级的代表则是“茅台”和“五粮液”等高端白酒继续保持高增长。 也就是说，尽管消费增速下滑，但相比固定资产投资以及净出口而言，其下行幅度相对较缓，对宏观经济还是有一定的对冲和承托作用。同时，在消费板块内部也出现了结构性上的分化。低端和高端消费品比较受欢迎。 另外，消费升级个股近年来已出现较大跌幅，短期有超跌反弹、修复需要。从资金面上看，北上资金又开始继续青睐消费股。伴随着增量资金进场，短中期可观察消费概念板块。 其二，此前官媒披露，应美方邀请，中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文率中方代表团于8月22日至23日在华盛顿与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方关注的经贸问题进行了建设性、坦诚的交流。双方将就下一步安排保持接触。 分析指出，对于此次中美双方“降级”磋商（从此前的副总理级将为副部长级），本身就只是一次“试探”，彼此之间在经过了此前一轮“关税斗法”之后，各自有没有什么立场上的变化，有没有“达成妥协”的可能？ 但无论是谈判开启之前，特朗普所谓的“对此次谈判不报太高期望”，还是中方一再强调的“必须在平等、对等、‘诚信’”的框架下才可能“谈得下去”，已经表明双方的立场还是相距较远。 此次商务部公布的会谈内容，也佐证了这一点：所谓的“坦诚的交流”，在外交辞令当中，基本上相当于“分歧较大，各说各话”。 因此，贸易战的博弈仍是当前股市最重要的风险和压制力量。根据我们的纲领性观点：贸易战无法圆满完结，则股市难言见底。 当然，面对这一长期的博弈格局，无论美国国内怎么处理“通俄门”，对中国而言，自身的改革转型，做大国内消费市场，才有可能获得应对一切内外压力的“转圜空间”！因此，最近一年多来，我方已经在多项改革领域，尤其是央企、国企改革（“双百行动”）方面有所进展，而这才是支持中方力抗贸易战压力的根本。也为相关板块带来驱动力释放的机会。 其三，决策层主持召开西部地区开发领导小组会议，部署深入推进西部开发工作。指出要把调整优化经济结构和扩内需更好结合起来，突出重点补短板，抓紧推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设。国家将加大支持，西部地区也要通过深化改革积极吸引民间资本进入。加快开工建设川藏铁路、渝昆铁路等大通道，打通公路“断头路”，进一步推动电力、油气、信息等骨干网络建设。 前期决策层召开重大会议时已反复强调过要加大对西部基础设施建设的力度。从本次西部开发会议看，则是进一步落地到具体实施方向和领域上来了。 除了近期的自主创新科技强国的投资逻辑主线之外，西部大开发作为内在定向稳增长的一个重要领域也是防止经济出现硬着陆的一个核心力量。西部大开发对于后期增强有效需求，带动投资落到实处都具有重大意义。 所以，科技强国、基建兴国的两大路径应是后期市场炒作的主要方向。但比起科技概念涉及行业种类繁多不利于炒作持续性，西部大开发瞄准的就是铁公基领域，更易凝聚市场的预期。 不过，考虑到基建企业普遍在业绩基本面上没有突出表现，基建概念也只能作为短炒标的来操作，无法持续上涨。 总之，当前在“见底说”的论调在上升，但股市何时真正见底，为未可知。
投资参考
集成电路投资同比大增67.9%！芯片股最易获得表现机会
【研究员】：柏双
结论：在中美贸易争端外部压力倒逼和内部自身经济转型紧迫性越来越强，以及当前稳经济需求等多重诉求下，以加大集成电路投资为代表的新技术、新经济方面的投资，早已成为共识。 而如果说之前我们更多看到的是政策信号较多，但是成果还不明显。那现在我们已经看到了具体的数据反馈了。国家发改委监管层表示，今年前7个月，集成电路制造业投资同比增长67.9%，医疗诊断、监护及治疗设备制造业投资同比增长65.1%，光电子器件制造业投资同比增长45.5%；可以说，尽管宏观经济下行压力不减，但决策层面对新技术、新经济的扩大投资非常坚决。新经济的投资及成长，也非常惊人。
【博览财经分析】在中美贸易争端外部压力倒逼和内部自身经济转型紧迫性越来越强，以及当前稳经济需求等多重诉求下，以加大集成电路投资为代表的新技术、新经济方面的投资，早已成为共识。 而如果说之前我们更多看到的是政策信号较多，但是成果还不明显。那现在我们已经看到了具体的数据反馈了。 国家发改委监管层表示，今年前7个月，集成电路制造业投资同比增长67.9%，医疗诊断、监护及治疗设备制造业投资同比增长65.1%，光电子器件制造业投资同比增长45.5%； 战略性新兴服务业、科技服务业、高技术服务业营业收入同比分别增长16.7%、16.4%和14.8%，增速快于规模以上服务业4.0、3.7和2.1个百分点。 新能源汽车、工业机器人、集成电路产量同比分别增长68.6%、21.0%和14.5%； 服务机器人、智能电视、3D打印设备、生物基化学纤维、太阳能电池等新兴产品产量保持高速增长。 可以说，尽管宏观经济下行压力不减，但决策层面对新技术、新经济的扩大投资非常坚决。新经济的投资及成长，也非常惊人。 而其背景是，一方面，中美的谈判势必是个长期、曲折的过程，不可能一两次会谈就有什么“双方满意的结果”。这对中国而言意味着，要想不被卡脖子，就必须持之以恒地在高新技术的自主创新上进行大规模持续性投入。 虽然上周新华社等官媒披露，中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文应美方邀请率中方代表团赴美，一度让市场对贸易争端解决抱有希望。 但结果是，8月22日至23日，中方与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团，仅仅就双方关注的经贸问题进行了“建设性、坦诚的交流”。且“双方将就下一步安排保持接触”。把外交辞令翻译过来也就是说，双方基本上相当于“分歧较大，各说各话”，未来的博弈还存在很多变数。 另一方面，上半年经济数据包括最新的7月经济数据都证实，当前我们经济下行压力不减，决策层已经在多个重磅会议明确了下半年扩内需、扩大基建尤其是西部基建稳增长的目标。 但为了避免重演“大干快上”的旧的投资拉动模式，政策层面也必须在扩投资的精准性上有一定改进，这也要求在新经济方面相对发力。 也因此，近期决策层对中国高端科技自主创新极为重视，在各大会议及重要场合都着重强调在自主创新方面要加大投入和决心。而这会是未来的一个长期趋势。在股市层面，则是最容易获得表现机会的板块概念。 而其中，芯片概念最核心。无论是人工智能、区块链还是5G，这些高科技前沿产业，都需要依托软件、芯片等“新一代信息技术产业的灵魂”的发展。尤其芯片已经成为新一轮科技革命和产业变革的重要方向。 无论是今年两会还是2月之后的监管层表态都全力支持新经济和新业态。近期决策层四处考察再次与企业站在一起强调攻坚克难，足以看出决策层在发展高科技领域的决心。 这对于资本市场而言，后期在集成电路和芯片制造等关键领域自然少不了政府的补贴和大力扶持，而这也意味着后期资本市场也将是着重为新经济服务的。 此外，在这一轮股市的回调当中，芯片、软件等板块跌幅显著，如今，产业层面利好密集，而股市当中板块轮动重现，相关行业再次呈现出驱动力释放态势。 总之，集成电路（芯片）概念会是未来市场上较可能受益于政策红利持续加码的最核心新兴产业概念
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发表于 2018-8-27 08:46:16
