《美股再创新高，A股继续“谈论见底”但恐怕还没到底！》我在之前的文章中，对于市场现在讨论的“A股见底说”明确表达了个人的谨慎。然后，我们就看到，被认为风险已经很高的美股再创历史新高，而这边A股刚在27日给了点希望，28日就又垮了。29日也是一副温吞水的样子，尾盘如果不是雄安新区爆发，国改跟养殖股有所表现，又是一地鸡毛。不过，市场对股市见底的信心似乎并没有减弱。少数机构包括四大报甚至又开始谈牛市了。 A股确实从估值、破净、成交、政策环境等多重数据来看，确实已经见底，但从机构对当前A股问题的症结分析来看，恐怕还不能说A股要见底了。 根本问题是，我们对股市三年多来下跌至此，而美股却能创史上最长牛市，到底其中原因何在，似乎除了强调A股越来越“安全健康”，美股越来越“风险失控”，并没有正面回答过——一句话，股市在宏观经济中的基本定位作用，并没有改变。 既然现在是需要政策出手，但对政策信心又不太足的矛盾局面。所以，除了等着市场自己跌无可跌时自造出点利好传闻出来搞个超跌反弹，还是不要轻易谈论见底的问题。 《外资、险资、国家队、社保基金进场都抄了哪些板块的“底”？》外资主要青睐这两类股票：价值股和典型消费龙头股；而保险资金主要青睐：优质金融股、医疗保健股、题材概念热点股、险资通过基金投资一些成长股。从外资和保险资金持仓比较看，外资投资理念远较国内险资成熟，投资技巧远较险资高超。外资坚持价值投资理念不动摇，所选股票更具长期投资价值，不频繁换手。险资也属长线资金，但险资所选股票常常被题材、概念、热点所左右。 与此同时，博览研究员也注意到，国家队也开始调仓换股。国家队增持的名单里，中国平安排第一，招商银行排名第二，中国太保第三，稍微增持了医药的龙头股，恒瑞医药和复星医药，但也不算很多；国家队增持的股票倾向于持有银行、保险等其他大蓝筹、业绩较好的周期、具有逆周期的医药等板块。而社保基金方面，投资标的则明显区别于国家队、外资、险资，并且表现也不及后者。
博览视点
美股再创新高，A股继续“谈论见底”但恐怕还没到底！
【研究员】：柏双
我在之前的文章中，对于市场现在讨论的“A股见底说”明确表达了个人的谨慎。然后，我们就看到，被认为风险已经很高的美股再创历史新高，而这边A股刚在27日给了点希望，28日就又垮了。29日也是一副温吞水的样子，尾盘如果不是雄安新区爆发，国改跟养殖股有所表现，又是一地鸡毛。不过，市场对股市见底的信心似乎并没有减弱。少数机构包括四大报甚至又开始谈牛市了。 A股确实从估值、破净、成交、政策环境等多重数据来看，确实已经见底，但从机构对当前A股问题的症结分析来看，恐怕还不能说A股要见底了。 根本问题是，我们对股市三年多来下跌至此，而美股却能创史上最长牛市，到底其中原因何在，似乎除了强调A股越来越“安全健康”，美股越来越“风险失控”，并没有正面回答过——一句话，股市在宏观经济中的基本定位作用，并没有改变。 既然现在是需要政策出手，但对政策信心又不太足的矛盾局面。所以，除了等着市场自己跌无可跌时自造出点利好传闻出来搞个超跌反弹，还是不要轻易谈论见底的问题。
【博览财经分析】我在29日的文章《“牛市说“”当然是不太靠谱，但A股是否真的要反转了？》中，对于市场现在讨论的“A股见底说”表达了个人的谨慎。 然后，我们就看到，被认为风险已经很高的美股，在28日美股三大指数中，标普盘中史上首次突破2900点，最终收涨0.03%，创下收盘新高。道指涨0.06%，纳指涨0.15%，也再创新高。然后在29日，科技股领涨下，标普、纳指连续四天创新高。 而这边A股刚在27日给了点希望，28日就又垮了。29日也是一副温吞水的样子，尾盘如果不是雄安新区爆发，国改跟养殖股有所表现，又是一地鸡毛。 不过，尽管这两天都没有能够延续27日的大反弹趋势，而是不温不火再现分化，但市场对股市见底的信心似乎并没有任何减弱。少数机构包括四大报甚至又开始谈牛市了。 现实是，关于美股涨幅过大，风险过高的论调已经说了数年了，从2009年每股牛市刚起就在说，2016年是一个舆论鼓噪的高潮，今年初又是一个高潮。 但结果呢？大家都看到了。 美股确实现在风险越来越大，但也不能说完全没有支撑力。反观A股，确实从估值、破净、成交、政策环境等多重数据来看，确实已经见底，但从机构对当前A股问题的症结分析来看，恐怕还不能说A股要见底了。 根本问题是，我们对股市三年多来下跌至此，而美股却能创史上最长牛市，到底其中原因何在，似乎除了强调A股越来越“安全健康”，美股越来越“风险失控”，并没有正面回答过。 或者说其实连散户股民都知道根本问题在哪里。但是，大家都揣着明白装糊涂。 现在，市场表现与政策救市之间是存在南辕北辙的。因此，尽管近来利好的传闻多了不少，政策层面也表明了稳定股市的预期，但并没有触及市场核心问题，所以尽管手段迭出，但被坑太多后，大家似乎并不感冒。 再看看市场抱有极高期待的金稳委近期召开防范化解金融风险专题会议时，对下一步的工作任务—— 进一步深化资本市场改革，要坚持问题导向，聚焦突出矛盾，更好服务实体经济发展。要抓紧研究制定健全资本市场法治体系、改革股票发行制度、大力提升上市公司质量，稳步推进资本市场对外开放、拓展长期稳定资金来源等方面的务实举措。 把其中的诸多套路话去掉后，核心意思是，IPO还是要继续的、开放外资是必然的、股市服务实体融资的定位不变的、股市急需的流动性要慢慢来精挑细选符合上头要求的。 一句话，股市在宏观经济中的基本定位作用，并没有改变。目前的救市策略，还是属于侧面佯攻。 但是，现在确实还是“政策市”无疑。而且政策市特征是史无前例的鲜明。 既然现在是需要政策出手，但对政策信心又不太足的矛盾局面。所以，除了等着市场自己跌无可跌时自造出点利好传闻出来搞个超跌反弹，还是不要轻易谈论见底的问题。
焦点透视
外资、险资、国家队、社保基金进场都抄了哪些板块的“底”？
【研究员】：可可
编者按：博览研究员注意到，外资主要青睐这两类股票：价值股和典型消费龙头股；而，保险资金主要青睐这几类股票：优质金融股、医疗保健股、题材概念热点股、险资金通过基金投资一些成长股。从外资和保险资金的持仓比较看，作为长线资金的外资投资理念远较国内险资成熟，投资技巧远较险资高超。外资坚持价值投资理念不动摇，所选股票更具长期投资价值，不必频繁换手。险资也属于长线资金，险资所选股票常常被题材、概念、热点所左右。与此同时，博览研究员也注意到，国家队也开始调仓换股。国家队增持的名单里，中国平安是排第一，招商银行是排名第二，中国太保第三，稍微增持了医药的龙头股，恒瑞医药和复星医药，但也不算很多。从国家队增持的股票中，博览研究员注意到，国家队倾向于持有银行、保险等其他大蓝筹、业绩较好的周期、具有逆周期的医药等板块。而，对于社保基金方面，投资标的则明显区别于国家队、外资、险资，并且表现也不及后者。
【博览财经分析】近期，北上资金结束上周五净流出步伐，开始维持净买入状态。8月27日尾盘，北上资金也加快了进场节奏，最后1小时合计净买入14.27亿，最后5分钟更是表现出一副“不计成本”的姿态，合计净买入6.29亿，北上资金全天净买入25.64亿元。除了北上资金买买买外，还有险资近期也在不断增仓，成为市场增量资金的主力军。 博览研究员注意到，外资主要青睐这两类股票：价值股和典型消费龙头股；而，保险资金主要青睐这几类股票：优质金融股、医疗保健股、题材概念热点股、险资金通过基金投资一些成长股。 从外资和保险资金的持仓比较看，作为长线资金的外资投资理念远较国内险资成熟，投资技巧远较险资高超。外资坚持价值投资理念不动摇，所选股票更具长期投资价值，不必频繁换手。险资也属于长线资金，险资所选股票常常被题材、概念、热点所左右，甚至在价值风格周期里仍死抱成长股，如通过ETF投资 创业板指数(今年以来截至8月27日下跌17.91%，同期 沪深300指数仅下跌15.49%)。外资主要投资的典型价值股和典型消费股平均收益率-1.71%，大幅跑赢沪深300指数。 与此同时，博览研究员也注意到，国家队也开始调仓换股： 国家队增持的名单里，中国平安是排第一，招商银行是排名第二，中国太保第三，稍微增持了医药的龙头股，恒瑞医药和复星医药，但也不算很多。 从国家队的立场上看，国家队主要是起到维稳作用，盈利在30%以上，国家队就要减持，来平抑市场的热情。所以相比外资和险资，国家队更接近于“短期操作”。从国家队增持的股票中，博览研究员认为，国家队倾向于持有银行、保险等其他大蓝筹、业绩较好的周期、具有逆周期的医药等板块。 对于社保基金方面，社保基金新进股7月以来平均下跌3.41%，表现略微跑输沪指。个股之间分化较为严重，鲁抗医药累计涨幅27.07%，是新进股中表现最好的，冀东水泥、生益科技、中石科技等涨幅也均超过20%，涨幅在10%至20%之间的也有近20只。下跌个股中，跌幅最大的是领益智造，累计下跌39.69%，其次是康达新材，累计下跌37.93%，乐歌股份、太平鸟、当升科技等跌幅也都在20%以上。从数据上看，社保基金投资标的明显区别于国家队、外资、险资，并且表现也不及后者。 外资、险资、国家队、社保基金等持仓情况比较分析 ◆今年以来，A股市场重心不断下移，外资和险资不断增仓，成为市场增量资金的主力军。 2018年1月1日至8月27日，沪股通和深股通合计北上资金 净流入2162.67亿元。截至2018年8月27日，沪股通和深股通累计北上资金净流入5637.83亿元。截至2018年7月末，QFII额度1004.59亿美元，RQFII额度6220.72亿元人民币。2017年9月30日，外资持有境内人民币股票资产达1.021万亿元，2018年以来，外资持有境内人民币股票资产呈不断增加的趋势。 博览研究员注意到，外资主要青睐以下两类股票—— ◆保险资金方面，2018年1月份-6月份，保险资金增持权益类资产(包括股票和基金)约2825.52亿元。至2018年6月底，险资权益类投资余额为18811.60亿元。 博览研究员注意到，保险资金主要青睐以下几类股票： 从外资和保险资金的持仓比较看，作为长线资金的外资投资理念远较国内险资成熟，投资技巧远较险资高超。外资坚持价值投资理念不动摇，所选股票更具长期投资价值，不必频繁换手。险资也属于长线资金，险资所选股票常常被题材、概念、热点所左右，甚至在价值风格周期里仍死抱成长股，如通过ETF投资 创业板指数(今年以来截至8月27日下跌17.91%，同期 沪深300指数仅下跌15.49%)。外资主要投资的典型价值股和典型消费股平均收益率-1.71%，大幅跑赢沪深300指数。 ◆那么，国家队增持的板块又具有哪些特点呢？博览研究员注意到，国家队增持金额排名前25名的，用4月到6月的平均股价乘以证金增持的股份如下： 国家队增持的名单里，中国平安是排第一的，招商银行是排名第二的，中国太保第三，第四名以后就是增持十几亿而已，都不算多了，稍微增持了医药的龙头股，恒瑞医药和复星医药，但也不算很多。 国家队减持部分如下图所示： 从国家队的立场上看，国家队不允许股市太惨，但也绝对不允许股市有单边的牛市。盈利在30%以上，国家队就要减持，来平抑市场的热情。所以相比外资和险资，国家队更接近于“短期操作”。从国家队增持的股票中，博览研究员认为，国家队倾向于持有银行、保险等其他大蓝筹、业绩较好的周期、具有逆周期的医药等板块。 ◆半年报密集披露，机构最新持仓动向曝光。二季度社保基金新进股共有123只。 2500多家公司已经公布半年报，前十大流通股东数据透露出机构行踪。数据宝统计显示，社保基金共现身411只股，调仓动向方面，二季度社保基金新进123股、增持110股、减持100股，社保基金持股量保持不变的有78股。 社保基金新建仓股票中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，家数最多的是德邦股份，共有3家社保基金出现在前十大流通股东名单中，即全国社保基金一零二组合、全国社保基金一零九组合、全国社保基金四一六组合，分别位列公司第3大、第8大、第9大流通股东，持股量合计为782.31万股，占流通股比例为7.82%。志邦股份、璞泰来、绿盟科技、好想你等也都有2家社保基金同时新进前十大名单。 从持股比例看，新进股中社保基金持有比例最多的依然是德邦股份，持股量占流通股比例为7.82%，其次是志邦股份，社保基金持股比例为7.53%，持股比例超5%的还有中设股份、龙蟠科技、旭升股份、璞泰来、珀莱雅等。 业绩方面，社保基金新进股中，半年报净利润同比增长的有94家，净利润增幅最高的是中石科技，公司半年报共实现净利润4320.29万元，同比增幅为10284.26%，净利润同比增幅在10倍以上的还有鲁亿通、国际医学、通源石油、建新股份等，净利润增幅在100%至1000%之间的也有30余家。 市场表现方面，社保基金新进股7月以来平均下跌3.41%，表现略微跑输沪指。个股之间分化较为严重，鲁抗医药累计涨幅27.07%，是新进股中表现最好的，冀东水泥、生益科技、中石科技等涨幅也均超过20%，涨幅在10%至20%之间的也有近20只。下跌个股中，跌幅最大的是领益智造，累计下跌39.69%，其次是康达新材，累计下跌37.93%，乐歌股份、太平鸟、当升科技等跌幅也都在20%以上。 如下图所示，社保基金投资标的明显区别于国家队、外资、险资，并且表现也不及后者。
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【研究员】：江桥
结论：最近A股不温不火，而虽然政策面有利好注入，但展望中长期来看，不确定性仍然较大，对于有海外市场配置需求的可以买什么呢？美元上涨的时候买什么呢？通胀的时候买什么呢？今天带着这一系列问题来看看（注意，由于工作量较大，搜索不易，投资者如有交易需求谨记以中文名字为准，防止代码出错而引起不必要的损失）。
增强型资产配置： 成长ETF：510280 ；超大ETF：510020 ；红利基金：501029 ；红利ETF：510880 ；龙头ETF：510190 ；价值ETF：510030
受益军工行业的资产配置： 中证军工：512560 ；军工基金：501019 ；军工基金：512680 ；军工行业：512810 ；军工B：150182 ；军工B：502005 ；国防B：150206
中小创等民营企业股票领先于国企下的资产配置： 民企ETF：510070
关于MSCI的资产配置： MSCI基金：512160 ；MSCI国际：512360 ；MSCI低波512390 ；MSCIETF：512520 ；MSCIA股：512990
受益医药行业的资产配置： 500医药：512300 ；互联医疗：501007 ；互联医C：501008 ；景顺医药：512230 ；精准医疗：501005 ；生物科技：501009 ；生物科C：501010 ；医药卫生：512610 ；医药行业：510660 ；医药股基：512120 ；医药ETF：512010 ；医疗分级：502056 ；医疗B：502058 ；中药基金：501011 ；中药C：501012
受益美股上涨的资产配置： 纳指ETF：513100 ；美国消费：162415 ；中国互联：164906（美股中，国内优质股组合）
受益港股上涨的资产配置： 恒指ETF：513600 ；香港中小：501021 ；香港银行：501025 ；香港大盘：501301 ；港中小企：501023 ；港股精选：513900 ；港股高息：501305 ；港股高C：501306 ；恒生中型：501303 ；恒生通：513660 ；恒生连接：501302 ；恒中企B ；恒生B ；H股ETF：510900 ；中概互联：513050（港股中，内地优质股组合）
受益周期品种的资产配置： 资源ETF：510410 ；周期债：511230 ；周期ETF：510110 ；能源互联：501002 ；有色金属：512400 ；有色B：150197 ；资源B：150101
受益金融行业的资产配置： 金融行业：510650 ；金融ETF：510230 ；金融B：150158
受益黄金上涨的资产配置： 黄金基金：518800 ；黄金ETF：518880 ；
抗通胀的资产配置： 银华抗通胀主题：161815
受益美元上涨的资产配置： 美元债：501300 ；
受益原油大涨的资产配置： 南方原油：501018 ；
金砖国家的资产配置： 南方金砖四国：160121 ；信诚金砖四国：165510
亚洲国家的资产配置： 易方达亚洲精选：118001
投资参考
政策红利持续释放，工业互联网概念风头正劲！
【研究员】：柏双
结论：工业互联网被广泛称为 “第四次工业革命”。工业互联网平台是我国实现中国制造 2025 战略的重要基础。近年尤其是今年来，国家对工业信息化工作重视程度不断提高。而中国工业互联网产业发展快速、目标宏大，预计很快达到万亿规模。预计2017年到2019年，产业规模将以18%年均增速高速增长；分析指出，工业互联网与智能制造密切相关，其重点在于网络、数据、安全这三个方面。因此，相关的概念个股也应以此维度来筛选。尤其工业互联网平台提供商将率先受益行业发展。
【博览财经分析】工业互联网被广泛称为 “第四次工业革命”。是新一代信息通信技术与现代工业技术深度融合的产物，是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体，也是全球新一轮产业竞争的制高点。 工业互联网平台是我国实现中国制造 2025 战略的重要基础。发展工业互联网，有利于促进传统产业转型升级，催生新技术、新业态、新模式，为推进网络强国建设提供新机遇。 近年尤其是今年来，国家对工业信息化工作重视程度不断提高。 工信部部长苗圩在2018工业互联网峰会上表示，中国将在2018年-2020年实施工业互联网三年行动计划，工业互联网产业发展有望再获推进； 工信部、财政部等部委密集出台《工业互联网发展行动计划（2018年-2020年）》等多项旨在推进工业互联网发展的产业支持政策； 《2018年工业转型升级资金工作指南》提出，支持工业互联网发展，提升工业互联网网络能力； 工信部并召开工业互联网推进工作全国电视电话会议。要求各地工业和信息化主管部门、通信管理局作好协同联动，结合自身职责和各地情况，全力推进工业互联网建设工作； 近期，贵州省政府印发《贵州省推动大数据与工业深度融合发展工业互联网实施方案》提出，到2020年，初步构建工业互联网体系；到2022年，形成较为完善的工业互联网体系的总体目标。 另据悉，工信部、财政部、证监会等多部门正在研究支持工业互联网企业的相关财税、金融政策。 总之，我国工业互联网建设持续迎来政策加码，工业互联网应用将进一步普及，产业发展也将进入快速发展期。 中国工业互联网产业发展快速、目标宏大，预计很快达到万亿规模。 信息通信技术演化推动工业互联网正进入协助企业管理决策优化的第二个发展阶段。 ★《工业互联网发展行动计划（2018年-2020年）》提出—— 到2020年底建成5个左右标识解析国家顶级节点； 分期分批遴选10个左右跨行业跨领域平台； 推动30万家以上工业企业上云； 培育超过30万个工业APP等； ★《2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目》共涉及十三大类任务93个具体项目。 其中包括汽车、机械等行业的工业互联网测试平台项目及工业互联网大数据平台等重点项目。 ★中国工业互联网产业联盟测算，2017年国内工业互联网直接产业规模约5700亿元； 预计2017年到2019年，产业规模将以18%年均增速高速增长； 到2020年，工业互联网在中国整体互联网产业中占比将达到25%，将达万亿元规模。 还有机构推测认为，未来 15 年，我国工业互联网的规模将达到 1.8 万亿美元，发展空间巨大。 甚至有国外的机构疯狂预测认为，到2025年，工业互联网将创造82万亿美元的经济价值，达到全球经济总量的一半。 工业互联网平台可以分为4个部分——这也基本可以代表工业互联网的细分概念领域。 1）边缘层：通过协议转化和边缘计算形成有效的数据采集体系，从而将物理空间的隐形数据在网络空间显性化——属于标准协议和大数据层面的建设。 2）IaaS层：将基础的计算网络存储资源虚拟化，实现基础设施资源池化——指向互联网信息存储技术的优化突破。 3）工业PaaS层：工业操作系统，向下对接海量工业装备、仪器、产品，向上支撑工业智能化应用的快速开发和部署——指向工业互联网智能设备制造和系统设计。 4）工业APP：以行业用户和第三方开发者为主，行业用户如富士康、中联重科等工业垂直领域的产商，第三方开发者主要是基于PaaS层做工业APP的开发工作，通过调用和封装工业PaaS 平台上的开放工具，形成面向行业和场景的应用——软件应用层面，这也是未来工业互联网市场体量占比最大的部分。 机构指出，目前工业互联网的政策开始进入实施建设期，市场空间广阔。国内工业基础雄厚，后发优势明显。 工业互联网多个细分领域建设将不断加速已成市场共识。 分析指出，工业互联网与智能制造密切相关，其重点在于网络、数据、安全这三个方面。因此，相关的概念个股也应以此维度来筛选： 机构指出，可以从具有先发优势和高市场渗透率的维度选择投资标的： 一是转型工业互联网坚决迅速的，具有先发优势，有政策支持的公司。 二是深耕某一制造业领域，具有较高的市场渗透率的公司。 三是注重生产方式变革的公司。 尤其计算机行业公司大多通过建设工业互联网平台的方式涉足此领域，部分平台也在工信部拟支持项目名单中。 因此，工业互联网平台提供商将率先受益行业发展。根据公开资料—— 工业互联网正成领军企业竞争的新赛道，行业相关上市公司也有望迎来全新的发展契机。 事实上，相关工业互联网企业今年的中报业绩多数表现不错。 据统计，目前有20家工业互联网行业上市公司披露中报，其中12家报告期内净利润实现同比增长。 启明信息（272.94%）、赛摩电气（142.98%）两家公司上半年净利润均实现同比翻番； 佳讯飞鸿（51.28%）、宝信软件（44.50%）、埃斯顿（40.37%）、光环新网（39.27%）4家中报净利润同比增幅也均超过30%。 此外，有18家公司发布中报业绩预告，其中报告期内业绩预喜达12家。 三丰智能（390%）、华峰超纤（160%）、徐工机械（108.97%）3家上半年净利润均有望实现同比翻番。 综合看，在38家公司中，共有24家报告期内业绩实现同比增长或预喜
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发表于 2018-8-30 09:51:36
