《策略就是看每一次新低之后的勾魂反弹》周二，大盘延续疲弱走势，盘中看出现的抵抗性反弹，盘中最高冲至2680点，无奈地量成交，市场交投清淡导致冲高回落，盘中创下新低2652点后，尾盘拉起也未能收红，以缩量、低开阴星报收，深成指与创业板在创出新低后双双收出阳星。 盘面上，早盘指数集体平开，一波快速下探后，两市开始回升，黑色系拖累主板指数走弱，此后两市再度下行，临近午间收盘，军工、软件板块带动创业板走强，主板指数小幅跟涨。午后情绪再度变化，两市稳步下行，市场毫无热点板块表现，仅油气品种表现强势，而个股也主要是以前期强势股反抽为主，市场赚钱效应依然不佳，临近尾盘，大盘稍显走强。 整体看，市场传言华北环保措施将放松，引发黑色系期货全线大跌，带动钢铁、水泥、煤炭等周期板块集体大跌。这些板块基本都是前期明星板块，短期本就已到回调时期，目前借利空正好回调，建议回避。周二走势最强的还是5G板块，5G概念股业绩超预期，中国联通推出5G创新业务后续将在国内8个城市部署5G车联网试点，对相关板块都构成利好，这个板块后期应还有机会，但不建议追涨。大盘创新低后开始反弹，技术上收缩量十字星，这个十字星不管是下跌中继还是短期见底，即使向下跌破2638点回踩2600点附近，大盘也应出现反弹，因技术上和时间节点上都到了反弹时期，目前就是“靴子”没有落地，现在回调就是兑现“靴子”落地。 排除晚间利空消息影响 ，周三盘中多会出现向五日线上方反抽的动作，如无量，仍会在2680点附近受阻后，再震荡回落创出新低点。注意2650点支撑，2680点阻力。 操作策略上，当前市场风险偏好仍受抑制，市场仍将继续磨底，难言全面反弹。市场对经济波动预期已有所反映，但由于包括大基建及流动性等方面的政策预期改善效应存在时滞，大概率在9月、10月的宏观经济指标上有所体现，届时场内做多情绪有望逐渐转暖。短期建议关注盈利持续改善，以行业景气度有所提升的部分成长行业，如军工、计算机等。科技建设“补短板”方面相关政策值得期待，长期重点关注“科技基建”方向。
 每日复盘
周三情报精选
政经证金
【新闻联播】
●主席抵达俄罗斯符拉迪沃斯托克出席第四届东方经济论坛 ●主席同俄罗斯总统举行会谈 ●栗XS与金正恩再次会见并出席朝鲜为中国党政代表团举行的欢迎活动 ●今年我国中西部铁路建设力度持续加大 ●交通运输部、公安部：年底前清退不合规网约车车辆和人员 ●“东方-2018”战略演习，中俄联合战役演练开始
【其他重要消息】
●主席：中俄要加强全面协作 扩大能源、金融、农业等合作 ●两部门召开小微企业融资担保政策专题座谈会 ●多省份早已由税务部门不同程度征收社保费 企业负担未大幅增加 ●全国社会保障基金理事会“三定”出炉：为基金投资运营机构 不明确行政级别 ●央行、证监会：加强信用评级统一管理 推进债券市场互联互通 ●新华社：资本市场双向开放持续推进 ●新华社：上市公司增持回购股票金额比上年大幅增加 ●中国证券市场上周新增投资者数23.58万，前值为24.06万，环比减少2% ●A股成交额创两年来最低纪录 近2000股市值不足50亿 ●近10只证券类分级基金全部下折 ●普华永道：2018上半年26家中国TMT企业IPO下降47% ●中金所：积极筹备30年期国债期货
行业概念
1、北斗系统国际化应用取得新突破 相关概念股：华测导航、北斗星通
2、浪潮发布AI一体机，整体性能较普通服务器提升10倍以上 相关概念股：浪潮信息、华胜天成
3、中俄合作注入新动力，考虑启动价值1000多亿美元联合项目 相关概念股：万和电气、中捷资源
4、8月新能源汽车销量超10万辆 同比增长近50% 相关概念股：寒锐钴业、京威股份
5、港珠澳大桥通车“等待东风”，粤港澳大湾区建设加速 相关概念股：招商蛇口、珠海港
【其他】
●市场传言取消限产比例 生态环境部回应：确认是不实消息 ●中国8月乘用车销量179万辆，同比下降4.6%；8月汽车销量210万辆，同比下降3.8%。 ●5G试验第三阶段测试成果9月底将发布 ●5G频谱分配将于2019年世界无线电通信大会开启 ●中国联通推出5G创新业务 后续将在国内8个城市部署5G车联网试点 ●中国和东盟科技工作者探讨加强人工智能领域合作 ●中国拟放开铁路专用线规划设计权 ●主流钢厂新一轮调价政策出台 ●国家特高压变压器工程技术研究中心通过现场验收 ●中国充电设施保有量继续增长 2018年7月同比增长50% ●1-8月中国挖掘机械销量142834台 刷新历史同期最高销量 ●波音：未来20年之内中国将成为国内航空市场规模最大的国家 ●北京将重点打击非法货车利用网约平台运输经营 ●持续加大供应 成都9月推出约3.1万套商品住房上市销售 ●河北4市拟上调天然气价格 ●商务部：对加拿大将我国浆粕反倾销措施诉诸WTO表示遗憾 ●美国汽车品牌在中国汽车市场的份额逐渐萎缩 ●武汉33个招商引资重大项目集中开工 今年7个月总投资7461亿元
个股情报 新股：长沙银行（780577）、兴瑞科技（002937） 可转债上市：暂无 可转债申购：顾家转债（754816） 晚间私募传闻：
华兰生物：狂犬疫苗已完成临床正申报生产文号 华数传媒：配合杭州亚组委做好宣传及直播等工作 润欣科技：美的、中兴通讯、大疆等都是公司客户 山东矿机：目前煤机市场行情还有上升空间 海亮股份：小贷子公司在业内知名度影响力持续提高 东富龙：美方挑起的贸易争端对公司整体无重大影响 大博医疗：两票制对公司整体业绩影响很小 中国联通：已与合作伙伴实现5G高清视频切片业务 青岛双星：公司石墨烯轮胎尚在研发过程中
定增&重组
金鹰股份：拟终止重大资产重组 股票复牌 新力金融：拟4.03亿收购手付通99.85%股权 猛狮科技：筹划重大资产重组 重大事项 梦网集团：深圳国资委下属公司拟大比例战略入股 股票停牌 投资与经营 利欧股份：拟23.4亿元收购微信自媒体内容营销公司75%股权 鑫茂科技：拟6.6亿元收购富通成都80%股权 广州浪奇：拟逾6亿元收购百花香料与华糖食品 爱建集团：拟以1亿元收购祥卓文化剩余股权 星星科技：子公司拟5.3亿元收购家公司 豫园股份：拟1.088亿美元收购比利时国际宝石学院80%股权 中环环保：拟逾1亿元收购荣华水业90%股权 通化金马：拟收购北大世佳60%股权 普洛药业：拟转让康裕医药100%股权 科达股份：拟增资获取鲸旗天下7%股权 南洋股份：下属公司拟2000万元入股湖北泰跃 东阳光科：拟出资617万元在日本设合资公司 上海凤凰：子公司凤凰自行车设合资公司 大北农：拟逾3亿元转让3家控股子公司股权 宁波富邦：拟近1.3亿元出售铝板带材业务 长鹰信质：拟4100万元转让浙江艾麦65%股权 银鸽投资：出资5000万参与设立产业并购基金 珀莱雅：拟出资4470万设立合伙企业 中国交建：签订多个海外项目 通鼎互联：中标中国移动逾11亿元电力电缆产品集中采购项目 索菱股份：中标3815万元采购项目 宝塔实业：地铁B型车轴箱轴承获首批订单 蓝帆医疗：子公司与西门子医疗签署合作意向书 美锦能源：控股子公司氢燃料电池汽车首次出口国外 明德生物：控股子公司取得医疗器械经营许可证 海正药业：海泽麦布完成单药Ⅲ期临床试验 康芝药业：获得“注射用苏拉明钠”药物临床试验批件 凯莱英：控股子公司通过美国FDA认证 以岭药业：下属公司获得英国GMP证书 中国化学：8月份新签合同额近82亿元 赣粤高速：8月份车辆通行服务收入2.88亿元 新华保险：前8月保费收入841亿元 天茂集团：国华人寿1至8月原保险保费收入306亿元 中远海特：8月运量140.89万吨 同比增32% 怡亚通：全资子公司拟在境外发行不超5亿美元债券 美年健康：境外发行不超3亿美元外币债券获发改委备案登记 增持&减持 万科A：钜盛华及前海人寿合计减持公司5%股份 智慧松德：三名股东及其一致人拟合计减持不超18.84%股份 吉林化纤：股东拟减持不超3%股份 塔牌集团：股东张能勇拟减持不超2%股份 步森股份：股东信三威基金减持公司1.12%股份 佳发教育：股东拟减持不超1%股份 英维克：股东上海秉原减持公司1%股份 国联水产：永辉超市增持公司1%股份 持股达11% 国元证券：第一大股东拟增持不超1.6亿元 养元饮品：实控人完成增持计划 日照港：控股股东已累计增持0.5%股份 榕基软件：控股股东增持66万股 豪迈科技：实控人增持44.64万股 太阳纸业：高管增持38.51万股 鹏博士：累计回购1810.92万股公司股份 潮宏基：已累计回购公司1.01%股份 *ST因美：拟回购3000万元至1亿元股份 中央商场：拟回购不超7000万元公司股份 天通股份：拟回购0.8亿元-1.2亿元公司股份 奥康国际：首次回购逾500万元公司股份 和而泰：员工持股计划购买完成 银亿股份：控股股东及其一致人持股存在被动减持风险 其他事项 华通热力：占总股本46.76%的限售股17日上市流通 岱勒新材：占总股本28.63%的首发限售股13日上市流通 ST辉丰：董事长等涉嫌环境污染案材料被公安部门移送检察院 中电电机：股价异动 控股股东及其一致人或将减持 西安饮食：签署房屋拆迁货币补偿协议 停复牌 今起停牌：梦网集团 今起复牌：韦尔股份
策略就是看每一次新低之后的勾魂反弹
【盘面回顾与展望】 11日，盘面属性：平淡。活跃度>10日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：特高压（涨停：睿康股份）=>超跌反弹（涨停：宁波东力）=>5G（涨停：纵横通信） 午盘：石油（涨停：宝德股份）=>次新股（涨停：江苏新能） 涨停家数：28家 放量板：26家 跌停板：13家 涨幅大于5%的个股：63家 跌幅大于5%的个股：70家 
点评：周二，大盘延续疲弱走势，盘中看出现的抵抗性反弹，盘中最高冲至2680点，无奈地量成交，市场交投清淡导致冲高回落，盘中创下新低2652点后，尾盘拉起也未能收红，以缩量、低开阴星报收，深成指与创业板在创出新低后双双收出阳星。 盘面上，早盘指数集体平开，一波快速下探后，两市开始回升，黑色系拖累主板指数走弱，此后两市再度下行，临近午间收盘，军工、软件板块带动创业板走强，主板指数小幅跟涨。午后情绪再度变化，两市稳步下行，市场毫无热点板块表现，仅油气品种表现强势，而个股也主要是以前期强势股反抽为主，市场赚钱效应依然不佳，临近尾盘，大盘稍显走强。 整体看，市场传言华北环保措施将放松，引发黑色系期货全线大跌，带动钢铁、水泥、煤炭等周期板块集体大跌。这些板块基本都是前期明星板块，短期本就已到回调时期，目前借利空正好回调，建议回避。周二走势最强的还是5G板块，5G概念股业绩超预期，中国联通推出5G创新业务后续将在国内8个城市部署5G车联网试点，对相关板块都构成利好，这个板块后期应还有机会，但不建议追涨。大盘创新低后开始反弹，技术上收缩量十字星，这个十字星不管是下跌中继还是短期见底，即使向下跌破2638点回踩2600点附近，大盘也应出现反弹，因技术上和时间节点上都到了反弹时期，目前就是“靴子”没有落地，现在回调就是兑现“靴子”落地。 排除晚间利空消息影响 ，周三盘中多会出现向五日线上方反抽的动作，如无量，仍会在2680点附近受阻后，再震荡回落创出新低点。注意2650点支撑，2680点阻力。 操作策略上，当前市场风险偏好仍受抑制，市场仍将继续磨底，难言全面反弹。市场对经济波动预期已有所反映，但由于包括大基建及流动性等方面的政策预期改善效应存在时滞，大概率在9月、10月的宏观经济指标上有所体现，届时场内做多情绪有望逐渐转暖。短期建议关注盈利持续改善，以行业景气度有所提升的部分成长行业，如军工、计算机等。科技建设“补短板”方面相关政策值得期待，长期重点关注“科技基建”方向。 【热点板块分析】 超跌反弹 点评：超跌只有一个000752算是超预期的，但午后莫名其妙开板也让人有点头疼。整体来看因为龙头603032德新交运的停牌，使得市场不停的挖掘低位继续轮动炒作，而一旦复牌的话，可能会对超跌线带来一些变数。 5G 点评：因为科技线近期明显转弱资金流出，再走超跌5G的概率较小，短线科技类可能就是一日游的小反弹而已。但总体来说市场资金在科技方向流出已经逐渐明确，只是等待下一个流入的方向而已。 石油 点评：作为涨价的一个预期之一，最近也是反反复复的在炒作，周二算是继续轮动了低位，前期有000669金鸿控股的六板高度做引导，后排应该有补涨四板的机会。人气来看周二的300023宝德股份人气较好，看后市能否带领板块继续表现了。 特高压 点评：002692睿康股份直接分歧转一致，走了缩量的三板，有点类似前天的002143印纪传媒。后排基本都是补涨品种，603988叠加了特高压和出口退税以及填权多个概念面前换手板，看周三能否脱离板块成新龙。从特高压板块来看周一的600312平高电气和000400许继电气都是留下长上引，并不利于板块持续，暂时是低位轮动炒作为主。 【其他涨停个股】 德艺文创9:30:00出口退税。受信息“机电文化等产品出口退税率提高相关产业迎退税红利”刺激。 立昂技术9:37:30商汤科技。受信息“商汤科技获软银10亿美元融资”刺激。 安达维尔11:15:30军工，次新股。比较独立的表现，没有带动板块效应。 金盾股份14:15:45有开板。军工。算是前期强势股的反包。 赫美集团14:27:00老妖股。算是补涨妖股线了。 江苏新能14:32:15次新股。午后启动的次新，形态有点类似之前的603713米尔克卫。 中飞股份9:42:30有开板。军工。公司公告获得《武器装备科研生产许可证》。
板块跟踪
需要耐心等待新的方向
【热点买入操作】无。 【热点卖出操作】无。 周二大盘缩量新低收十字星，又有新的地量出现了，而且是几个指数同时都出现地量，只能说行情已经低迷到一种极端程度了，后面可会是一轮情绪的渲泄。场内题材来看，暂时因为龙头停牌的缘故，走不出新的方向，整体还是在低位轮动为主，好在赚钱效应没有随着指数溃败，只需要耐心等待新的方向即可。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
价值掘金
调出格力电器、今世缘
【新进个股操作】无 【持仓股动向】无 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
深度调研
永辉超市：国内超市龙头 “大佬”级战略投资者联手入住
永辉主打差异化生鲜连锁超市的经营模式，2017年生鲜品类贡献44.6%的销售收入。2017年公司整体收入毛利率20.84%，比2016年提高0.65pct；生鲜类毛利率13.54%，比上年提高0.2pct。由于生鲜类占比较高，永辉的毛利水平相对较低，但仍超过行业平均水平2-4个百分点，这得益永辉不断提高运营效率。 
公司快速扩张，抢占市场。截至2018年上半年公司在全国共开设952家门店，2017年新开门店350家，2018H1新开门店146家，涵盖红标店、绿标店、精标店、会员店和超级物种五种业态。成果上看，快速扩张带来快速成长。公司过去十年利润复合增速达30%，目前进入新一轮盈利释放周期。 
公司引入京东等重要战略投资者。公司创始人、实际控制人张轩松和张轩宁合计共持有22.47%的股份，同时引入牛奶国际（持股19.99%）、京东（持股15%）和腾讯（持股5%）重要战略投资者，形成开放、社会化的股权结构。 2017年12月，腾讯出资42亿元受让永辉5%股权。腾讯与永辉的合作主要体现在战略层面的科技赋能。 
中泰证券认为，公司的历史估值中枢在35倍左右，对标沃尔玛、好市多等国外零售巨头，在门店加速扩张阶段，估值约在35-40倍之间。考虑到行业空间足够大，且处于加速整合阶段，“二八分化”趋势逐渐显现，永辉作为国内超市企业龙头未来业绩增长的确定性较高，考虑公司强劲的内生增长动力及外部市场空间，维持“买入”评级。
热点聚焦
养老目标基金发行渐入佳境 A股估值优势已颇具吸引力
消息： 博览财经消息整理，国内首只发售的养老目标基金——华夏养老目标日期2040三年持有期混合型FOF公告提前结束募集；而中欧和泰达宏利旗下两只产品——中欧预见养老2035三年FOF和泰达宏利泰和平衡养老目标三年FOF已于9月10日正式开售，后续还有11家公司的养老产品蓄势待发。养老目标基金发行渐入佳境。 点评： 在大盘持续下行中，市场破净个股数量创历史新高。截至10日收盘，沪深两市共有267只股股价跌破每股净资产，在两市所有可交易股票中占比近8%。分析人士认为，经历前期深度调整后，A股市场的整体估值水平已处于历史低位，在横向和纵向水平上具备优势，破净股数量大幅增加，显示市场底部特征愈发明显。 整体看，A股估值水平已处于历史底部区域，并且仍在进一步下降。从估值水平看，结合历次牛熊轮动经验，当前A股市场PE、PB又一次降到历史较低水平。如把底部看成一个点，那很难精确判断底部在哪里，但如果把底部看成一个区域，那么A股大概率已处在底部区域。 近期“国资系”及各类平准基金逆势加仓入市，而且MSCI的第二波资金也在8月底的最后两个交易日完成被动配置。长线资金逐步涌入中国股市，显示出当前位置的估值优势已经颇具吸引力。据公开市场总结，相关标的：贵州茅台、中国平安、海康威视、格力电器。
产业纵横
多方协力加大天然气开发力度 今冬“气荒”有望缓解
消息： 财联社消息，9月11日，中国石油集团公司董事长王宜林9月7日主持召开集团公司第二届董事会第二十五次会议。国务院国资委领导人员管理一局、企业改革局有关同志出席了本次中石油的重要会议。王宜林强调，要积极稳妥推进川东北罗家寨气藏开发项目，确保气田安全有效开发。立足我国油气资源禀赋，始终坚持把勘探开发放在公司重中之重和压舱石的位置，以超常规举措推动国内油气增储上产，坚决完成好党和国家交给的历史重任。 点评： 天然气板块的投资故事正从“供不应求”的预期炒作，转向“加大开发力度”的“基建投资”概念。在此背景下，天然气相关板块虽会有些许波折，但整体趋势上仍要释放驱动力。 对外方面：卡塔尔液化天然气公司发布消息称，与中国石油签署每年对华供应340万吨液化气的协议。该协议有效期为22年；国家能源局石油天然气司负责人透露，近期将实现从俄罗斯和哈萨克斯坦天然气增量进口，推进天然气进口多元化。同时，协鑫集团与保利集团在吉布提筹划建设1000万吨炼油项目、1500万吨LNG液化项目、100万千瓦发电项目。 国内方面，近日，中石油等国有石油公司召开会议,学习贯彻习近平总书记重要批示，专题研究部署提升国内油气勘探开发力度，努力保障国家能源安全等工作。国务院9月5日出台关于促进天然气协调稳定发展的若干意见，力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。 在此背景下，中石油、中石化、中海油多方“求气”，国内外供应大幅增加。同时，国家层面首提强化天然气基础设施建设与互联互通，当前一批重点项目正在赶工。预计今冬天然气供需或仍存缺口，但在一系列备战下，“气荒”将有望缓解。据公开市场资料总结，相关标的：中海油服、通源石油、海默科技、宝德股份。
非洲猪瘟疫情频现 猪肉替代性较强品种受益
消息： 博览财经消息整理，农业农村部发布，安徽铜陵义安区确诊一起生猪非洲猪瘟疫情，一养殖场存栏生猪219头，发病63头，死亡23头。当地已采取封锁、扑杀、消毒等措施，对全部病死和扑杀猪进行无害化处理，并禁止所有生猪及易感动物和产品运入或流出封锁区。 点评： 非洲猪瘟是由非洲猪瘟病毒引起的猪的一种急性、热性、高度接触性动物传染病，国内将其列为一类动物疫病，主要通过接触病毒或污染物及被感染的蜱叮咬后感染。天邦股份从事生物制品及动物疾病治疗的专家秦博士认为，非洲猪瘟只对猪进行传染，不会感染人。针对猪瘟，目前世界范围还没有有效的疫苗。 若疫情局部出现，生猪调运受阻，疫区猪价下跌，其他区域如南方地区生猪价格上涨。消费端，短期消费者恐慌情绪有可能导致猪肉团膳消费下降，带来作为替代消费品鸡肉需求的增加。 近期猪瘟案例陆续出现，后期对市场的猪肉需求预计会出现一定程度下降，而肉食方面的替代品，包括鸡肉在内的主要代替性较强的品种会受益。据公开市场总结，相关标的：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
特变压工程获批进度超预期 一次和二次设备龙头最受益
消息： 科技部消息，近日，科技部高新司会同基础司组织专家在新疆昌吉市对国家特高压变压器工程技术研究中心进行了现场验收。验收专家组听取了工程中心的总结汇报，审阅了验收材料，考察了工程中心及产业化基地，经讨论，一致同意通过验收。 点评： 7月31日政治局会议指出，下半年政策出现微调，积极的财政政策要更为积极，基建要在“稳增长”和“调结构”两者寻求平衡。注意到，关于能够很好平衡这两大宏观经济指标的特变压相关的工程获批进度超市场预期。 9月7日，国家能源局已印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》至19省发改委、国网与南网、设计院及工程公司，提出各单位抓紧推进7条特高压、2条超高压工程建设，预计2018年四季度核准开工四条特高压，2019年核准开工三条特高压及两条超高压工程。 此次红头文件的7条特高压中，四条直流与一条交流已有市场预期，两条线路超预期。7条特高压在18-19年开工，意味19-20年电网一次设备公司将逐渐走出目前业绩下滑低谷。进度上看，18年四季度开工的线路、19年初招投标结束，2019年下半年至2020年是收入确认高峰。7条特高压设备2019-20年市场空间约为952亿元。可见，未来改半年业绩会有明显的改善。除设备板块占特高压总投资约62%外，另有线路材料招标、设计、土建施工等环节。 总之，“电网投资及特高压投资是逆经济周期的防御型行业”得到再次验证，龙头具有较好的防御属性与配置价值，可观察该板块一次设备龙头和二次设备龙头。据公开市场资料总结，相关标的：国电南瑞、中国西电、深科技、金智科技。
中韩美英提速5G商用进度 重点关注5G规模商用时点
消息： 财联社消息，9月11日，在南非举行的“2018世界电信展”上，中国联通重点展示了5G智慧生活、5G网络转型、家庭互联网IPTV、能力开放平台、一带一路等亮点业务。目前，中国联通已在北京、上海等地开展远程驾驶、辅助驾驶等业务示范，后续将在国内8个城市部署5G车联网试点，预期完成100多个细化场景的业务验证。 点评： 目前，中国正处于5G规模试验阶段，根据相关规划，5G将于2020年商用，2019年预商用。预计2019Q2进入业绩兑现期，在此之前相关板块都将持续释放驱动力。 就在中国加速“补课（由于中兴通讯事件而延宕的进程）”同时，其他经济体和相关企业也都在“抢跑”：继韩国、英国后，美国无线运营商AT&T宣布，三星、爱立信和诺基亚将为其提供5G网络设备。此时，中国信通院副院长、IMT-2020（5G）推进组组长王志勤发布中国5G技术研究试验第三阶段的第二批规范，计划今年9月将正式发布5G频谱资源的最终许可方案。 国家发改委日前表示，将围绕突破核心关键技术，启动建设一批国家产业创新中心，而工信部则强调，将从五方面全力推进工业互联网建设工作。众所周知，这些“新技术”的运用，越来越依赖便捷、高效的“无线通信”技术，正因此，工信部、发改委此前发布《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，首次提出确保5G 2020年商用，同时对通信基础设施建设提出明确要求：到2020年，我国信息消费规模达到6万亿元，年均增长11%以上，拉动相关领域产出达到15万亿元。 预计2020年5G规模商用，届时网络设备商及核心器件厂商有望充分受益。当前需重点关注5G规模商用时点，紧跟标准的制定进程及相关厂商商用产品的推进进度。据公开市场资料总结，相关标的：卫士通、高斯贝尔、纵横通信、中通国脉。
投资策略
后半周进入多重重要时点集结 新地量后面临两种走势抉择
周二两市小幅低后，地产、钢铁、水泥等蓝筹全线大跌引发大盘调整，最低回踩2654点附近，眼看就要跌破前低2653点，关键时候中石油、券商、银行拉升，带动大盘开始反弹，四大扳指盘中全线翻红，最终因上攻没量，下午开始跳水回落，沪市成功跌破前期低点2653点，即使大盘创新低，随后的回抽还是没量。盘面上，两市个股跌多涨少，钢铁、建筑节能、草甘膦、化纤、建材、煤炭等板块跌幅靠前；可燃冰、航空、卫星导航、国产软件、无人机、IT设备、5G等板块涨幅靠前。5G概念股业绩超预期，中国联通推出5G创新业务后续将在国内8个城市部署5G车联网试点对相关板块都构成利好，这个板块后期还有机会，但不建议追涨。市场传言称华北环保措施将放松，引发黑色系期货全线大跌，带动钢铁、水泥、煤炭等周期板块集体大跌。 综合市场人士观点，指数精准新低1个点回踩2652点后反弹，但实际上这个位置意义并不大，如今指数上有30日线压力，下有2653点支撑，呈现弱势盘整态势。从以往跌破2700点看，短期都会出现反抽行情进行一些挣扎。从周K线和月K线看，空头趋势比较明显，周K线仍未突破5周、10周和20周线。从大形态看，股市仍运行于下降趋势中，每次反弹均无功而返再创新低，股指不断走弱，人气涣散，市场悲观情绪浓厚。深成指和创业板指数形成月线五连阴，依然没有太多起色，量能方面也是如此，市场只能弱势寻底。 技术上，大盘创新低后反弹收缩量十字星，十字星不管下跌中继还是短期见底，即使向下跌破2638点回踩2600点附近，大盘也应出现反弹，因大盘技术和时间节点上都到了反弹时期，目前就是“靴子”没有落地，现在回调就是兑现“靴子”落地，一旦落地，大盘将探底回升。 整体看，近一周亚太股市、港股都是走弱，恒指新低，9月股市开门仅7天，大盘就多次破2700点，尽管局部都有反抽，从这点看，A股还算抗跌，算不错了，但市场很多问题解决需要时间。事情有两面性，近期的下跌很多投资者可能亏损惨重，但对中长线想获取较低筹码的资金，反而是千载难逢机遇，因暴跌就是风险释放的过程，潮水退去后漏出的是黄金，而且是平时得不到的低价和机会，这也是一些外资和机构投资者近期逆势买的原因。 博览观察员认为，周二指数整体窄幅震荡，有看点的是上证指数终于刷新新低，中小板指已提前新低。市场再次刷新几年来新地量，现在市场整体没信心，上证千亿成交量会成常态，后面还有可能跌破千亿水平。那么指数刷新新地量又面临两种走势：一、地量后出现短期地价；二、地量后再出现地价，所以周三四比较关键，周三如果放量跌有可能是地量后再地价，就是说继续跌一下后再反弹，如果还是缩量很有可能就是地量后地价，就是说直接反弹上去。现在不管怎么走，指数很难走单边走势，不管上涨还是下跌，短期跌多就会有反弹，总体就是跌跌弹弹的走势。 技术上，沪市日线MACD与KDJ指标线成死叉共振状态，显示短线调整还有下跌动能，日线布林带下轨向下倾斜牵引股指震荡走低。不过，15分钟和30分钟MACD指标线运行在0轴之下构筑圆弧底形态，为反弹蓄积能量，分时短线超卖的技术指标需要修正，预计大盘再创新低后出现超跌反弹。不过，股指没有回踩2638点前的反弹还会随时出现冲高回落。沪市30分钟布林带下轨2649点向下倾斜牵引股指靠近，15分钟MACD指标线运行在0轴之下构筑圆弧底形态，为对应级别反弹蓄积冲高能量，预计周三大盘向上反抽3日线再回落调整，然后小幅拉起，沪市反弹压力位分别是2681点和2697点，强压力位2708点，调整支撑位分别是2650点和2638点，强支撑位2612点。 总之，目前市场分歧焦点主要在上证指数，由于护盘目的就是在强守2638点，因跌破2638点就意味大C浪下跌存在，所以上证50始终没有触及2300点下方目标位，而到目前还呈现出低点逐步抬高态势，这样也就使大盘没有触及真正的支撑区，从而很难形成有效反弹，所以大盘空间主要看上证50护盘力度，焦点就是2638点一线是否跌破。其他指数由于没有护盘力量存在，基本上是真实市场反应，创业板如果原来1400点一线很难形成有效底部，现在跌破1400点后，离最初高点1239点已越来越近，这里同样也是创业板14年的平台下沿位置，那创业板已开始逐步逼近空间上的中线低吸区域。本周开始逐步进入中线时间节点范畴，月线上，本月进入第九月的对称时点，只要跌破2653点就有成立低点的可能，周线上，本周也进入3587点以来的第33周，而5178点的下跌也就是在33-34周，所以时间上开始逼近时间点。 大盘一直没有找到合适的时空共振原因主要在护盘力量的存在消耗做多的动能，每次做多动能一有累积，就被护盘力量消耗一部分，但这次下跌做多动能并没有得到有效消耗，这里下跌越充分未来反弹动能也就越充分。从市场表现看，本次下跌领跌品种上周开始出现自救表现，说明超跌个股反弹已拉开序幕，周二的下跌基本是高位机构持仓品种的补跌，说明市场结构性已进入一个新阶段，一旦补跌完成，那个股超跌反弹就有望全面出现，但这仍是超跌反弹而不是真正的底部来临。从指数看，大盘已进入大跌大买小跌小买阶段，主要看上证50表现，如果2000亿消息面和上证50配合出现指数大跌，中线低吸机会就将来临，而创业板可作为个股低吸风向标，越靠近1239点机会就越大。周三开始进入敏感时间期，由于时间点在周四，如果出现空间杀跌，周四就有望形成中线低点，但即使没有空间杀跌，短线反弹也有望出现，最有可能的走势就是周三出现探低反弹后出现反复在周四出现低点后再展开反弹。
化工行业景气望延续 下半年内部分化加剧
据中报统计，上半年化工板块营收入合计达21，995.73亿元，同比增长15.35%；归母净利润1，082.16亿元，同比增长52.10%；板块毛利率、净利率分别为19.29%和5.69%；ROE为5.50%，净利率创近年新高。主要源于供给侧改革持续推进及下游需求向好，部分产品量价齐涨带来业绩提升。在建工程增速回升，但扣掉民营大炼化项目后仍为负增长：上半年化工行业在建工程为3，019.07亿元，同比上升15.56%。剔除涤纶板块的在建工程数据后，上半年化工行业在建工程为2，425.36亿元，同比下滑3.83%，跌幅收窄，但同比仍为负增长。其中化学制品和化学纤维板块维持高景气度。化学制品板块上半年实现营业收入4，287亿元，同比增长22.3%，连续两年高速增长；实现净利润451亿元，同比增长59.1%。化学纤维板块整体增速显著，2018年H1实现营业收入1，672亿元，同比增长31%，连续三年高速增长；实现净利润87亿元，同比增长64%，表现强劲。 民生证券认为，环保影响供给端产能，造成供需失衡，推动化工产品涨价。磷矿石板块受环保限产影响，今年国内产量预计将低于1亿吨，而下游的表观消费量预计仍将保持在9500万吨以上，下半年在磷肥秋季备肥旺季和出口增长带动下，国内磷矿石供需将保持紧平衡，中期将进入上涨周期。看好磷化工产业链景气度持续提升，重点推荐兴发集团、建议关注新洋丰。染料板块重要中间体间二苯酚今年国外产能受制污染问题纷纷退出导致供给受限，同时受国内环保、安全监管的持续加强，近几年染料产量均呈现负增长，目前行业供应并不充裕，看好染料价格持续上涨，重点推荐浙江龙盛。农药板块是污染重灾区，受环保影响国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低，菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行。菊酯行业景气度有望持续至2019年，重点推荐扬农化工。 经历2014-2016年去产能后，PTA行业集中度提高，行业进入新一轮的景气周期。随着下游聚酯产能的大幅扩张，对PTA需求不断增加，但由于PTA产能建设周期较慢，落后于新的聚酯扩产周期，行业出现PTA供给缺口，PTA行业的景气周期有望持续至2019，重点推荐桐昆股份。受益北美醋酸供应短缺导致的出口需求增加，及PTA行业景气度回升造成国内下游内需的增长，醋酸价格呈震荡上涨。2020年前是醋酸产能释放空窗期，持续看好醋酸行业供给格局的改善，未来醋酸行业景气度有望继续维持高位，重点推荐华鲁恒升。 国金证券表示，上半年SW化工行业整体营业收入和净利润均持续增长，营收同比增长12.64%，净利润同比增长46.71%。其中2季度行业净利润同比增长69.74%，环比增长15.37%。上半年化工行业的ROE达到6.18%，为近五年来最佳水平，同比增加1.7%。从单季度ROE水平看，18年1季度和2季度环比改善显著，近三年来环比趋势向好势头不变。ROE近三年的持续改善，主要贡献来自销售净利率的不断提升。行业的整体销售净利率近年来持续提升，上半年为5.74%，同比上升了1.3个百分点。其中，子行业橡胶和化学制品净利率提升最显著。 展望下半年，环保限产等政策，对行业供给有持续性影响，利好化工行业龙头公司，体现在销售毛利率和净利率或仍有提升空间。而去杠杆的大环境下，企业资产负债率会进一步下降。综合考虑未来化工行业的ROE或仍有一定提升空间，但总体提升幅度或有限。目前国内在地产投资一枝独秀、工业投资缓慢复苏，基建投资大幅下滑；消费数据也出现颓势的背景下；货币政策和财政政策转向，有望通过提升基建投资，一方面对冲贸易摩擦，将对三四季度的需求预期将有所提振。前期部分化工产品库存水平不高，供需结构良好，同时由于人民币贬值也带来输入性的价格上涨，淡季也表现出较强的价格趋势；PTA-聚酯产业链、C3等产业链具有极强的代表性；当前以粘胶短纤为代表的产品也逐渐表现出旺季特征而走强，三季度在传统需求旺季的背景下，政策上的转向对于旺季的需求预期有一定支撑作用（实际情况仍需观察）。 建议从三维度关注化工周期机会：1、三季度业绩仍改善，短期维持强势并有催化剂的子行业：PTA—涤纶长丝（民营大炼化投产预期越来越强），PVC；2、贯穿全年的行业供需反转的子行业：PA66（神马股份）、有机硅（新安股份）；3、冬季受环保等季节性因素带来的天然气供给短缺等行业供需失衡的机会：天然气、甲醇（煤化工）等。 中银国际建议四个维度筛选子行业：氮肥、农药、涤纶的营业收入和归母净利润同比增长较大，其成长能力较好；以毛利率和ROE的增长作为盈利能力的判断，磷肥、农药、纺织化学用品、氮肥、氟化工、轮胎、纯碱等的盈利能力继续提升；以存货及应收账款周转情况作为营运能力的判断，钾肥、氯碱、纯碱、氨纶等行业向好；从投资支出方面看，涤纶、民爆用品、聚氨酯、钛白粉、农药等行业在建工程增速较快。 判断行业集中度在进一步提升。龙头企业获得更多市场份额与更高盈利水平。结合子行业基本面与估值，建议中长期重点关注三维度：1、PTA-涤纶产业链：下游纺织服装补库、禁止进口洋垃圾废弃塑料增加需求，判断该产业链将延续高景气，未来行业集中度有望进一步提升。另一方面，几家企业大炼化项目预计将于年底陆续投产贡献业绩，届时产业链各环节利润水平将重新分配，而从项目本身盈利来看，民营炼化项目盈利能力胜过已有产能。重点关注：恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等。此外，卫星石化乙烷裂解项目预计2020年建成投产，建议关注。 2、供需格局持续向好子行业。农药行业在环保影响下供给持续收缩，龙头公司新项目不断投产贡献业绩增量，重点推荐利尔化学、扬农化工；染料行业产能受环保影响重大，实际成交价不断走高，业绩环比仍在提升，重点推荐浙江龙盛；醋酸供需向好，开工率与价格均创近年新高，重点推荐华鲁恒升；橡胶助剂行业受环保影响低端产能逐步退出，推荐阳谷华泰；全球MDI维持高景气，关注万华化学；粘胶价格有望随棉花走高，推荐三友化工。 3、成长股方面，电子化学品进口替代空间巨大，部分龙头企业获得大基金持股，并进入国际一流企业供应链，重点推荐飞凯材料等；涤纶工业丝与帘子布产销持续放大，推荐海利得；植物生长调节剂行业准入壁垒高，推荐国光股份。 东兴证券认为，受供给侧改革的影响，供给端持续收缩。化工行业相关产品价格始终维持高位，导致上半年化工行业盈利较好，板块整体业绩超出预期。17年以来周期反转态势明显，行业营业收入、归母净利润继续保持高速上涨，上涨幅度达到13.27%和47.17%，行业景气明显提升。净资产收益率、销售毛利率等盈利能力指标也都有所上升，分别达到6.33%和19.41%，均高于行业历史平均水平。 受益原油价格震荡上行，石油化工子行业上半年实现营业收入14291.03亿元，同比增长12.68%；归母净利润481.39亿元，同比增长52.93%。而在基础化工领域，上半年营收增幅靠前的板块有钾肥（54.71%）、氨纶（35.20%）、其他橡胶制品（33.55%）、合成革（33.25%）和纺织化学用品（31.68%），归母净利润增幅靠前的品种有氮肥（197.56%）、磷肥（144.17%）、日用化学品（132.33%）、其他纤维（124.40%）、合成革（108.46%）。 受原材料价格上涨及环保影响，化肥产能受限。氮肥、磷肥、复合肥价格均处于高位；同时6月来人民币贬值促进了出口。因此氮肥、磷肥板块盈利能力显著增强。但同时由于中小化肥企业逐步退出市场，行业集中度提升，行业总营收上升幅度不及行业平均水平。受到下游纺织需求向好的带动，化学纤维、合成革及纺织化学用品出现较大涨幅。我国汽车产销量的稳定增长，国内轮胎产量、车辆减震密封材料产量等均出现较大涨幅，其他橡胶制品营收实现较大幅度增长。受制长江大保护环境政策和限产等因素制约，粘胶板块业绩下滑最为明显。 第三季度建议持续关注因供给侧改革和环保高压执行影响而改善供需关系的版块，如钛白粉、PTA行业等。同时农化处于周期底部，行业龙头和产品差异化的公司也将带来投资机会。同时九、十月为以纺织服装行业为首的轻加工行业的黄金期，预计三季度主要化工产品的价格将继续保持高位，化工行业主要公司业绩也将会出现进一步提升。总体化工行业上半年的业绩表现略超出预期，主要化工产品的价格也都一路高涨，延续一季度景气水平。目前市场仍在底部震荡过程中，但化工板块处于上行周期，值得重点关注。供给侧改革余温下，化学纤维、轮胎行业龙头将从紧供需中受益；环保政策趋严、长江大保护环境政策将对长江沿岸化工企业形成冲击，受影响较小的农药、化肥生产企业也将获得较好成长机会。 华创证券表示，上半年化工行业供需格局持续改善，产能扩张缓慢，且持续的环保压力导致部分中小产能出清；需求端房地产、汽车、家电等行业增速保持相对稳定；成本端化工原材料原油、天然气、煤炭价格不断上扬，对化工产品价格维持高价位形成支撑，行业维持在较高景气度。在跟踪的重点化工产品中，上半年115个化工产品价格相比2017年同期上涨，占比78.8%，30个品种价格同比增长超过20%。2018年第二季度59个产品环比继续上涨，占比40.4%。 受供给侧改革和环保限产推动，化工产品价格持续上涨，2018H1化工行业营收同比增长15.27%；2018Q2环比增长12.86%，业绩季度性回暖。2018H1销售毛利率/销售净利率分别为19.86%/8.16%，同比分别增加1.78/1.76pct。产品价格上涨推动营收增长，规模效应使得成本控制较好、费用率稳定，致归母净利润高速增长，2018H1归母净利润同比增长53.29%。总体上化工行业盈利仍保持较快增速，2018H1的ROE为6.48%，同比提高1.32pct，盈利能力仍在不断改善。2018H1化工行业整体库存去化较好，营运能力提高；在建工程同比增长15.78%，行业新增产能持续下降后有所回暖。细分子行业中，石油贸易、氮肥、农药、轮胎、其他化学纤维、合成革等2018H1归母净利润增速较快；钾肥、轮胎等业绩大幅改善。对三季度业绩预告进行统计，超七成公司预喜，化工行业景气有望延续，但内部分化严重，重点关注业绩增速逐渐上升的细分子行业中的龙头公司。 2018年年中偏股型基金的化工板块整体持仓比例4.78%，仍低于化工板块市值占A股流通值之比（5.92%）。二季度化工板块基金持仓比例比一季度减少0.13%。基金持仓占比与化工板块整体流通市值占比的差距为1.15%，总体化工板块基金持仓占比处于近几年来低位。个股重仓基金数最多的企业依次为万华化学、桐昆股份、中国石化。基金持仓市值最大的是涤纶、聚氨酯、其他化学制品三个板块。而在其他板块中，基金持股量居前的个股也均为行业龙头，显示基金认可周期龙头蓝筹化，强者恒强的逻辑。 投资建议：油价中枢上涨、煤改气等产业化趋势推升化工品整体价格中枢，且常态化的环保高压将进一步出清中小产能，龙头企业由于规模成本优势、产业链一体化以及在环保方面的投入，市场占有率望持续提升。持续推荐万华化学，重点推荐农药、煤气化龙头、炼化-涤纶板块：农药板块受益于全球补库存行情，以及国内环保限产导致的原药及中间体开工率不足；煤气化龙头受益于伴随油价上涨和煤改气所导致的化工产品成本上涨以及产业升级；炼化-涤纶板块具备超大行业空间且个股全球竞争力突出，中长期配置价值极高。
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注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
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发表于 2018-9-12 08:20:40
