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怀恋沪市成交量在900亿以上的日子》9月12日，沪指延续弱势盘中再创年内新低，两市成交额极度萎缩，创四年新低，市场人气低迷，白马股全线杀跌，近期从科技股到周期股再到白马股轮番崩塌。 盘中热点方面，早盘指数集体低开，窄幅震荡后在券商、军工带动下一度冲高，创业板率先翻红，深成指、沪指随后跟涨，但好景不长，两市持续性较弱，大盘单边走弱。午后两市一度下探回升，在锂电池板块刺激下，沪指再度翻红，但大盘持续性依然很差，拉升后即刻回落，两市做多气氛降至冰点，临近尾盘，大盘依旧弱势盘整。 整体看，虽有利空澄清，但周期板块大跌后仍没出现强势反弹，说明周期板块周二是真跌，只不过主力很好的利用了传言。受白马股估值下移影响，周三白马股跌幅靠前，恩华药业、大华股份大跌近9%，海康威视跌跌停，顺鑫农业、涪陵榨菜、华东医药、爱尔眼科等多只高位股纷纷重挫，这些蓝筹股后期应还有下跌空间，特别是前期没有大跌个股都有补跌嫌疑。 军工板块9月来展现出较强防御性，上半年军工产业链不同环节的上市公司业绩均有显著增长，加上十一临近，后期这个板块回调应还是机会，但十一后再表现概率不大，所以即使炒作也是短炒。周三大盘冲高回落，高点低于周二高点，低点低于周二低点，说明大盘重心还在下移，后期跌破2638点几成定局，但盘中跳水幅度远不及预期，后期只有出现较强势跳水，才可逐步加仓入场。 技术面上看，日线图上虽处于下行通道中，但短线处于超卖区域，股指短线面临反弹要求较强。由于市场交投清淡，盘中反弹并未出现持续的热点，股指或是处于磨底过程，这个阶段应提防的是前期强势个股补跌！股指周三创下新低2647点，离2638点只有9点，周四关注2640点附近支撑。不过估计还是在跌破2638创出新低后出现反弹的概率较大。不过如果缓慢跌破2638便获得支撑，则这种支撑的有效性存疑。如果周四大盘先向2665点附近拉高，或会冲高回落，破周三低点去考验2638点支撑可有加大；如果早盘先回踩2640点，再向上反弹，或会走出先抑后扬，收出小阳线。总之，按照目前状况看，2638点恐难以提供有效支撑。 操作策略上，当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域，但由于企业业绩、流动性等预期并不确定，市场信心提振仍需时间。市场仍处于筑底过程中，伴随政策预期逐渐转暖，估值中枢下行阶段已基本结束。后市可等大盘企稳后适当逢低加仓，做好波段操作，接下来是选择优质个股做好高抛低吸，重点关注5G、医药、超级品牌等概念。
每日复盘
周四情报精选
政经证金
【新闻联播】
●主席出席第四届东方经济论坛全会并致辞 ●总理主持召开国务院常务会议，决定再压减工业产品生产许可证三分之一以上并简化审批，为市场主体减负 ●总理会见日本经济界代表团并座谈 ●总理将出席第十二届夏季达沃斯论坛 ●韩Z会见出席第十五届中国-东盟博览会的东盟国家领导人 ●发改委要求各地降低重点国有景区门票价格 ●联合国呼吁制定国家战略推进人工智能安全发展
【其他重要消息】
●传：美国提议新一轮贸易谈判 ●截止截稿，欧美股市大涨，美元指数跳水 ●中国向世贸组织申请授权对美实施贸易报复 ●外交部：贸易战损人害己 对话和磋商才是正确选择 ●中国8月份财政收入同比增加4% ●央行：8月末M2余额178.87万亿元 同比增长8.2% ●8月新增人民币贷款1.28万亿 社融1.52万亿 ●8月中长期住户部门贷款增加4415亿元 ●中央结算发布新版《债券作为期货保证金业务操作指引》 ●央行官员：境外机构连续18个月增持中国债券 持有规模已达1.75万亿元 ●财政部：前八月证券交易印花税同比增长4.4% ●郭文英：积极研究针对沪港通和存托凭证的行权方式 ●基金业协会：愿协助税务部门区分基金产品与管理人 ●上证指数两年多平均涨幅归零 偏股型基金平均涨幅也归零 ●彭博：德马克指标显示上证综指反弹在即 ●郑商所调整苹果期货1810合约交易保证金标准为25% ●大商所王凤海：加快推出玉米期权 全力推进生猪期货上市 ●浙江省政府专题研究国资国企改革工作 ●深圳市党政代表团到雄安新区考察 携手推进雄安新区规划建设 ●标普下调7家中国地方政府融资平台的信用评级
行业概念
1、丰田2020年起全固态电池商业化，或掀起电动车大变革 相关概念股：国轩高科、赣锋锂业
2、阿里系成立小程序事业部，行业有望迎来风口 相关概念股：博彦科技、信息发展
3、国知局三定方案落地，版权运营迈向黄金时代 相关概念股：中国科传、光一科技
4、驱动数字中国，2018杭州云栖大会即将开幕 相关概念股：数据港、海量数据
5、工信部组织召开增材制造（3D打印）产业发展推进会，协同推动产业发展 相关概念股：金运激光、苏大维格
【其他】
●工信部：推动两化融合创新发展 ●工信部装备工业司组织召开增材制造产业发展推进工作会 ●商务部：《流通领域绿色包装通用规范》现公开征求意见 ●生态环境部：前8个月环境行政处罚罚没款金额91.23亿元 ●农业农村部：与发生非洲猪瘟疫情省相邻省份暂停生猪跨省调运 ●中国新能源电站并网性能检测技术在国际上获认可 ●姜学峰：若停止美国原油进口 中国原油缺口将达每日30万-40万桶 ●9月17日国内油价或迎年内第11次上调 实现“两连涨” ●燃料乙醇试点提振需求 农业农村部上调玉米消费量预期 ●陈肇雄出席2018年世界电信展：推进5G频谱资源高效利用 ●海水提锂技术获突破利好 ●中国商飞计划2021年交付100架飞机 ●国家粮油信息中心：2017/18年度我国大豆进口量预计为9300万吨 ●前8月全国快递业务量累计完成302.6亿件 同比增长27.2% ●上海市国防科工办公布2018年度上海市军民融合重大产业项目 ●中兴通讯携手中国电信在雄安新区白洋淀完成5G首个水面测试 ●广西自治区政府与中国电信签战略合作协议 携手推进数字广西建设 ●广东经信委：加大技改投资力度 发展先进装备制造业 ●天津市出台“散乱污”企业土地再利用指导意见 ●重庆：加快铁路高速出渝通道规划建设 ●海南：整治违法用地不力或将暂停新增建设用地指标 ●南京住房公积金推新规：要求开发商与公积金中心签按揭协议 ●哈尔滨：待售商品房价格不得高于已售商品房的价格 ●河北：对不达标水泥企业每千瓦时加价0.1元 ●苹果正式跨入电影产业 ●大众拟用3D打印机大规模生产零部件 ●阿根廷对我微波炉启动反倾销日落复审调查
个股情报
新股：顶固集创（300749）
可转债上市：蓝盾转债（123015） 可转债申购：暂无
晚间私募传闻：
高德红外：公司晶圆级封装探测器已实现批量生产 华工科技：华为已经向华工正源下了国内首个5G光模块订单 泰和新材：公司芳纶产品目前供不应求 世联行：公司长租公寓业务为城市租赁市场提供新增供应 思源电气：特高压项目如获批对公司是利好 诚迈科技：芯片领域部分知名企业是公司客户 科大讯飞：与锤子科技始终保持良好合作 泰和新材：芳纶产品目前供不应求 正进行扩产
定增&重组
中南文化：终止重大资产重组 股票复牌 金莱特：变更重组标的 股票复牌 金鹰股份：终止重大资产重组 股票复牌 证监会：2公司并购重组事项获通过
重大事项
金贵银业：控股股东拟转让公司16.7%股份 中弘股份：核查完毕 股票复牌 雏鹰农牧：明日复牌 继续推进资产购买事项 宜华健康：终止配股方案并撤回配股申请
投资与经营
先导智能：中标宁德时代9.15亿元锂电设备业务 吉药控股：拟6.18亿元收购普华制药 三一重工：拟参设40亿元规模工业互联网产业基金 法兰泰克：拟出资4900万欧元收购奥地利两公司100%股权 蒙草生态：中标1.22亿元PPP项目 特锐德：中标3979万元充电设备采购项目 银星能源：拟逾3亿元收购控股股东资产 扩大风电业务规模 宁夏建材：拟收购嘉华固井50%股权 博腾股份：拟1.38亿元转让浙江博腾60%股权 *ST椰岛：拟公开挂牌转让椰岛办公大楼 山推股份：子公司拟收购重装叉车等资产 上海建工：中标31.65亿元工程项目 赛为智能：签订14.5亿元大数据建设、云服务合同书 恒锋信息：收到逾8000万元中标通知书 蒙草生态：中标1.2亿元绿化工程PPP项目 天夏智慧：联合体中标逾11亿元PPP项目 得邦照明：投资1000万设全资子公司 东软集团：子公司成本田新能源汽车部件供应商 智光电气：3000万元增资智光自动化 奥佳华：与韩国Bok Jung签署合作协议 北特科技：成立北特汽车部件研究院 华海药业：盐酸二甲双胍缓释片获得美国FDA批准文号 中国人寿：前8月保费收入4190亿元 深圳机场：1-8月旅客吞吐量3277万人次 西水股份：子公司天安财险前8月保费收入104亿元 江化微：拟公开发行不超2.95亿元可转债
增持&减持
贵绳股份：获股东章奕颖举牌 拟继续增持1%-10%股份 凯龙股份：股东拟减持不超3.5%股份 杭州高新：实控人及控股股东等拟合计减持不超3.66%股份 未名医药：控股股东部分股票被强制平仓 渝三峡Ａ：拟减持480万股北陆药业股票 汇鸿集团：减持部分金融资产 长电科技：股东新潮集团拟减持不超1%股份 华锋股份：股东汇海技术累计减持101万股 ST准油：高管拟减持不超57.6万股 春兴精工：董事增持110万股 陆家嘴：部分高管及其他核心骨干增持股份 友邦吊顶：实控人拟继续增持20万股-70万股 金固股份：拟回购2亿元-5亿元股份 英飞特：拟回购5000万元至1亿元股份 生物股份：首次回购999.54万元股份 浙江富润：拟回购1亿元至2亿元公司股份 羚锐制药：拟回购不超3亿元公司股份 鸿博股份：首次回购125万股公司股份 新华百货：要约收购后 物美控股将继续增持 华光股份：将减持江苏银行股票价格下调为不低于6元/股
其他事项
英派斯：4934万股限售股将于17日上市流通 回天新材：6287万股限售股将于18日解禁 雪莱特：控股股东质押股票可能被违约处置 利欧股份：收到深交所关注函 长江证券：长证转债开始转股 上海家化：前8月累计收到各类政府补助1.08亿元 百华悦邦：更名为“百邦科技”
停复牌
今起停牌：常铝股份、深深宝A 今起复牌：金莱特、雏鹰农牧、中南文化、中弘股份、金鹰股份
怀恋沪市成交量在900亿以上的日子
【盘面回顾与展望】
12日，盘面属性：平淡。活跃度<11日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：石油（涨停：宝德股份）=>超跌反弹（涨停：华鹏飞）=>特高压（涨停：睿康股份）=>军工（涨停：贵航股份）=>传媒（涨停：唐德影视） 午盘：锂电池（涨停：超频三） 涨停家数：23家 放量板：19家 跌停板：9家 涨幅大于5%的个股：40家 跌幅大于5%的个股：27家
点评：9月12日，沪指延续弱势盘中再创年内新低，两市成交额极度萎缩，创四年新低，市场人气低迷，白马股全线杀跌，近期从科技股到周期股再到白马股轮番崩塌。 盘中热点方面，早盘指数集体低开，窄幅震荡后在券商、军工带动下一度冲高，创业板率先翻红，深成指、沪指随后跟涨，但好景不长，两市持续性较弱，大盘单边走弱。午后两市一度下探回升，在锂电池板块刺激下，沪指再度翻红，但大盘持续性依然很差，拉升后即刻回落，两市做多气氛降至冰点，临近尾盘，大盘依旧弱势盘整。 整体看，虽有利空澄清，但周期板块大跌后仍没出现强势反弹，说明周期板块周二是真跌，只不过主力很好的利用了传言。受白马股估值下移影响，周三白马股跌幅靠前，恩华药业、大华股份大跌近9%，海康威视跌跌停，顺鑫农业、涪陵榨菜、华东医药、爱尔眼科等多只高位股纷纷重挫，这些蓝筹股后期应还有下跌空间，特别是前期没有大跌个股都有补跌嫌疑。 军工板块9月来展现出较强防御性，上半年军工产业链不同环节的上市公司业绩均有显著增长，加上十一临近，后期这个板块回调应还是机会，但十一后再表现概率不大，所以即使炒作也是短炒。周三大盘冲高回落，高点低于周二高点，低点低于周二低点，说明大盘重心还在下移，后期跌破2638点几成定局，但盘中跳水幅度远不及预期，后期只有出现较强势跳水，才可逐步加仓入场。 技术面上看，日线图上虽处于下行通道中，但短线处于超卖区域，股指短线面临反弹要求较强。由于市场交投清淡，盘中反弹并未出现持续的热点，股指或是处于磨底过程，这个阶段应提防的是前期强势个股补跌！股指周三创下新低2647点，离2638点只有9点，周四关注2640点附近支撑。不过估计还是在跌破2638创出新低后出现反弹的概率较大。不过如果缓慢跌破2638便获得支撑，则这种支撑的有效性存疑。如果周四大盘先向2665点附近拉高，或会冲高回落，破周三低点去考验2638点支撑可有加大；如果早盘先回踩2640点，再向上反弹，或会走出先抑后扬，收出小阳线。总之，按照目前状况看，2638点恐难以提供有效支撑。 操作策略上，当前市场估值、投资者情绪均处于历史底部区域，但由于企业业绩、流动性等预期并不确定，市场信心提振仍需时间。市场仍处于筑底过程中，伴随政策预期逐渐转暖，估值中枢下行阶段已基本结束。后市可等大盘企稳后适当逢低加仓，做好波段操作，接下来是选择优质个股做好高抛低吸，重点关注5G、医药、超级品牌等概念。
【热点板块分析】
超跌反弹 点评：超跌周三也是各自为战，没有明确主线，而且周三的超跌板换手板不多，大部分是一到两次就封死了，没有经过大幅的筹码换手。说明目前超跌股的反弹已经走的比较明确了，一旦起阳线之后就容易缩量，这样不利于后面的接力。对于龙头002692睿康股份来说，基本就是弱势下的抱团炒作，类似前期的603032德新交运，资金也是博弈603032周四不会复牌，继续抱团炒作补涨品种。
【其他涨停个股】
睿康股份14:39:46有开板。超跌反弹,四连板。周三基本没有板块效应了，市场又开始抱团炒作高度股了。 通光线缆9:46:45有开板。电气板块，二连板。周三算是带动了N字板走强。 宝德股份9:30:00油气产业链，二连板。周二的油气龙头，独立一字走强。 高斯贝尔10:41:15有开板。5G，二连板。也算是近期的强势品种，看不到炒作逻辑和板块效应，有点类似002692睿康股份的抱团炒作。 贵航股份10:59:00军工。午后领涨军工板块。 泰永长征13:11:00次新股。午后带动了一下前期妖股的补涨反弹。 超频三13:46:30锂电池。跟风300014亿纬锂能炒作锂电池。 中铝国际15:00:00有开板。新股。新开板的次新，价格还可以，但是盘子略大。 利欧股份9:57:45有开板。收购资产。公司公告拟斥资23.4亿元收购一家微信自媒体营销公司股权。 猛狮科技9:30:15重大资产重组。公司公告，公司与中建材蚌埠玻璃工业设计研究院有限公司签署《资产购买框架协议》，公司拟购买中建材蚌埠拥有的从事绿色能源科技产品的应用研究与生产以及光伏发电站运营维护等相关业务公司的股权及与之相关的全部权益。 星星科技9:30:00收购资产。公司公告拟斥逾5亿收购珠海光宝移动等三公司。 韦尔股份9:30:00并购重组。公司公告发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。
板块跟踪
还在持股的人都抱定了中线的决心
【热点买入操作】无。 【热点卖出操作】无。 周三沪指再度新低，离股灾底2638点也只是一步之遥了，继续刷新地量，场内人气低迷，虽然指数连日新低，但场内丝毫没有恐慌，大概这里能够持股的人都抱定了中线的决心，一两日的下跌较难带来恐慌。绝望中才能有希望，地量才能见低价，能熬过最差的时候，才配拥有最好的时刻，一起继续等待吧！ 题材上来看周三场内匮乏的比较严重，军工，传媒，锂电池等多个题材都尝试攻击，但每个板块只留下一个独苗封板，后面重点是看谁能承接科技类的资金，这个方向一旦明确，指数反弹的信号才会加强。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
价值掘金
累觉不爱，昏昏欲睡
【新进个股操作】无 【持仓股动向】无 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
深度调研
航发动力：军工“自主可控”细分龙头
公司是国内航空发动机产业龙头，技术实力居于国内优势地位。随着两机专项逐步落地，我国航空发动机产业开始进入加速追赶阶段，高端制造升级下产业发展趋势明朗。 华泰证券认为，按“两机专项”实施方案，在2020年前，国家将投入千亿资金，支持航空发动机和燃气轮机产业的发展。若考虑地方和企业投入占总投入的30%~50%，专项总投入总金额预计在1500~2000亿元规模。 航发动力业务覆盖设计研发、发动机制造和维修保护等三个阶段。公司航空发动机制造基础能力和产品交付规模在国内都处于明显优势地位，是国内航空发动机产业龙头。
年初俄罗斯知名媒体《生意人报》公布的俄方与中国武器贸易的交付清单中，2017年度俄罗斯向中国交付的武器装备中缺少AL-31系列发动机。这也就意味着，涡扇10太行发动机达到很高的技术成熟度，已经可以实现国产第三代战斗机航空发动机领域的全盘国产化。不考虑寿命周期内维护及到寿后更新等情况，我国战斗机装备领域总市场规模在800亿以上。 估值上看，鉴于国家对航空发动机产业的重视程度，及未来公司盈利能力增长水平，可以给予一定估值溢价。据公司2018年业绩水平，给予PE估值56-62X，目标价为30.24-33.48元/股，按当前24.60附近股价估算，仍有23%-36%空间。
热点聚焦
分散贸易摩擦压力 农产品上涨将更大幅度传递至终端
消息： 财联社消息，9月12日，决策层在符拉迪沃斯托克会见蒙古国总统巴特图勒嘎。决策层指出，双方要继续大力推动“一带一路”同“发展之路”对接，发挥好大项目对两国务实合作的带动和引领作用，积极支持两国边境毗邻地区扩大交流合作。中方欢迎蒙方搭乘中国发展快车，分享中国改革开放成果，实现自身高质量发展。中方也支持蒙古国发展畜牧业和加工业，从蒙古国进口更多优质农牧产品。 点评： 在美方顽固的坚持贸易摩擦背景下，农产品成反制美国关键。中国除加快国内农产品生产弥补缺口外，也正在加大从其他地区进口所需的农产品。 国家粮油信息中心近日在“一带一路”全球农产品高峰论坛中指出，2017/18年度我国大豆进口量估计在9300-9400万吨，与往年基本持平。但每年10月至次年3月，中国进口大豆主要来自美国，同期占比一直在50%以上，如果中美贸易冲突持续不能解决，美国大豆进口量将大幅减少。加征关税势必推涨国内大豆价格，进而影响油脂和蛋白饲料价格。而由于农作物之间具有一定替代性，大豆价格大幅上涨将带动菜籽、花生、玉米、大麦、高粱等跟涨，进而使农产品出现普涨格局，对整个农业产业，尤其是种植业构成显著利好。 随着贸易摩擦的持续，农产品上涨将以更大幅度传递至终端产品，对农业总体偏正面。贸易摩擦对农业总体偏正面，原材料价格上涨短期对于养殖行业是利空，但中期是利多，原因在：我国在04年刘易斯拐点后，原材料价格的上升往往会在产业后端的产品价格中以更大幅度的涨幅体现。据公开市场资料总结，相关标的：隆平高科，登海种业、大北农、北大荒。
产业纵横
管理改善+盈利增强 军工行业高增长相对确定
消息： 财联社消息，9月来，军工板块展现出较强的防御属性，2018年上半年军工产业链不同环节的上市公司业绩均有显著增长。 点评： 从行业看，今年上半年整个军工板块实现收入同比增长14%，净利润增长28%。从字面数据看，收入和利润增长均较可观。收入增长主要是由主业订单变化导致，毛利率虽略有下降，但管理费用率等下降更多，净利率不降反升。这体现了军工企业业务在扩张，管理有所改善，盈利能力增强。 该板块已连续两年半下跌，风险已大大被释放。军工行业板块估值已处在历史低部位置。板块PE方面，据预测目前PE为69.44x，18e PE为50.50x，板块十年估值中枢为81.11x，目前处于历史23.92%下分位，可见该板块估值已处在相对低位。超跌后也有反弹的需要。 资金面上，上半年军工行业公募基金和主动基金持仓比例分别为3.28%、1.77%，均处于四年以来低位，并高度集中于主机厂和航空产业链。如今，基金主动配置军工板块意愿明显增强，板块配置拐点已现。据统计，主动型基金配置同比增长0.06百分点，全部基金（主动+被动）配置同比增长0.16百分点。 由于军费增速呈现向上的拐点、军改负面影响削弱、行业订单出现好转等因素，预计军工板块利润高增速有望持续，行业高速增长仍相对确定。同时，资金开始增加该板块的配置，且板块短期至少也有超跌反弹的需要，因此可短中期观察该板块。据公开市场资料总结，相关标的：中航光电、航天电器、中航机电、航天发展。
土地流拍暴增 房地产大拐点即将来临
消息： 博览财经消息整理，今年前7个月，全国土地流拍接近800宗，一线流拍数据创下2012年以来新高，二线同比暴涨200%，三四线也翻了一倍多。上一轮大规模的土地流拍潮，发生在遥远的2014年，彼时的流拍率为4%，现在已经攀升到了6%。 点评： 实际8月来，土地流拍现象仍在进一步加剧。以浙江为例，8月有33%的土地流拍。随着棚改资金收缩，三四线楼市急剧遇冷，一线城市土地流拍创2012年以来新高。 受调控影响，一线城市房地产一直处在降温或盘整的状态，失去领头地位，楼市的主要风向标在强二线城市。而本轮土地流拍中，最尴尬的恰好就是此前过于高调的二线土地流拍翻倍。今年土地流拍暴增似乎预示房地产的大拐点即将来临。主要有几个方面原因：政策上，今年7月底中央政治局上，决策层再次强调要“下决心解决好房地产市场问题，坚决遏制房价上涨”。房地产调控政策持续且强于预期。在“房住不炒”之下，调控政策之手不见放松，市场也不敢奢望再有暴富空间。资金面，货币政策要真正保持稳健中性，且宏观调控调结构意味流入房地产的资金受到一定限制。同时，棚改的资金在收缩也使房地产行业面临资金不足。房地产去库存任务接近尾声，不仅货币在退潮，开发商也在撤退。今年土地流拍暴增就是很好的佐证。 对股市而言，一方面，未来流入房地产的资金将受到越来越多的限制，楼市对股市资金的吸纳有限，一定程度上有利于缓解股市资金面的紧张，但整体效果不会太明显。从行业看，房地产行业的冬天或才刚来临，未来该行业分化将更严重，可长期观察龙头房企的转型。据公开市场资料总结，相关标的：万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团。
原油价格上涨带动成品油涨价 油服和民营炼化盈利或改善
消息： 博览财经消息整理，美原油收高2.5%。且9月17日国内油价或迎年内第11次上调，实现“两连涨”。在政策面及需求面双重利好消息的提振下，近一周国内成品油批发环节涨幅达150-300元/吨不等。 点评： 国际方面，美国制裁伊朗引发市场对原油供应的担忧，加上美国能源信息署原油库存降幅远超预期是国际原油价格上行主要影响因素。在这些因素影响下，原油价格甚至可能出现短期暴力拉涨的情况。 目前，许多买家屈服于美国压力，已开始减少对伊朗原油的采购。迫于美国制裁的压力，欧洲皇家壳牌与道达尔公司已停止购买伊朗原油，其他欧洲炼油厂预计也会效仿。日本计划最早在10月完全停止从伊朗进口原油。韩国从今年7月起即停止进口伊朗原油。印度从伊朗进口原油减少约50%。可见，美国制裁伊朗的效果相当的显著。 国内方面，中国迎来 “金九银十”传统的旺季。汽柴油消旺季即将到来，对国内成品油形成支撑。此外，地方炼厂汽柴油库存处于较低水平。在原油价格上涨和库存不足情况下，中国国内成品油价格也跟涨，并有望持续。 国际原油价格上涨有利于国内油服相关行业盈利能力的改善。同时，地方炼厂尽管库存处在低位，但成品油价格跟踪也会大大改善这些企业的资产负债表，可观察这两大板块。据公开市场资料总结，相关标的：中国石化、卫星石化、恒力股份、荣盛石化。
国产大飞机商业化量产加速 复制又一个“万亿级市场”
消息： 财联社消息，9月12日，中国商用飞机有限责任公司负责宽体客机项目的高管史坚忠在成都一个会议上表示，中国商飞计划2021年交付100架飞机，公司希望到2035年能交付2000架飞机。公司已与俄方开始宽体客机CR929的初步设计，计划2020年左右启动研发制造。公司还考虑另一款喷气式客机的可能性，希望2035年能拥有明确前景。 点评： 从2018年开始，ARJ21-700等民机型号将快速放量，C919大飞机适航取证紧锣密鼓，国内供应链日益完善。以大飞机为代表的关键交通工具升级是点燃创新大周期重要引擎—— 航空工业因其产业链长、辐射面宽、联带效应强，是一个国家制造业最高精尖、最强大、科技力最密集的领域。同时，大飞机因其资金和技术密集、产品更替周期较长、高垄断与协作紧密以及国内下游需求快速增长的特点，是最适合复制“高铁模式”，即“开渠引水”的产业发展路径，实现自主可控的核心装备。 在中美贸易摩擦“升级”之下，大飞机国产化加速，是中期最有效反制手段。以波音为代表的大飞机是中国进口美国最大的前三项货物之一，而C919 关键技术自主可控（国产化率超过 60%），同时，定价和运营成本是 737 一半的前提下，其国产替代加速将是少数反制后对国内产生“帕累托改善”的领域。 此前中国“反制 301 清单中” “飞行器不超过 45000公斤”即是对 C919 代替波音 737 的精准打击。预计 C919 大规模商业化量产时间表或存加速的可能。预计至2020年，通航飞机有望达一万架，平均每年交付约1600架，按照每架3000万元计算，每年产值达480亿元。我国航空维修市场2034 年市场规模可达1243亿元。未来20 年，我国飞机租赁市场融资量将达3.7万亿元。 随着国产量化的加速，相关板块将持续释放驱动力。据公开市场资料总结，相关标的：贵航股份、四创电子、中航电子、中直股份。
联合国力挺国家战略推进人工智能 产业热点将持续引爆
消息： 财联社消息，9月12日，联合国呼吁制定国家战略推进人工智能安全发展。联合国宽带数字发展委员会11日发布2018年版《宽带状况报告》，建议各国在宽带发展方面确立国家领导地位，并首次呼吁制定国家战略以推进安全使用人工智能。 点评： 我国TMT行业的高研发支出叠加今年以来政策对新经济的支持力度不断加大，人工智能产业景气度有望进一步上行。按《中国人工智能发展报告 2018》（以下简称“报告”）的披露，2017年中国人工智能市场规模达到237亿元，同比增长67%，预计2018年我国人工智能市场增速将达75%。中国人工智能企业数量排名全球第二。 当前，我国科技巨头研发支出显著高于国外，叠加政策支持，人工智能行业景气度有望进一步上行。人工智能成为全球科技巨头未来布局的必争之地，其主要涉及的A股公司分布在TMT行业中，而TMT行业主要受技术推动。同时，由于TMT的行业特性，研发支出和人均创收也需特别关注。 从中美科技巨头研发投入的情况看，中国的百度、阿里巴巴研发费用占总营业收入的比自2010年以来，基本维持在10%以上，显著高于美国科技巨头苹果、谷歌、FACEBOOK等公司。此外，自2018年初证监会主席助理张慎峰至北京市中关村科技园开展调研座谈以来，政府及各监管机构便不断向互联网、人工智能等新经济产业释放积极信号。日前，工信部副部长罗文在深圳调研华为、海思、安谋科技、紫光同创、腾讯等人工智能及芯片企业。罗文指出，将从“对接国家战略，突出融合应用，加大研发力度，加强资金支持”等四个方面推动深圳市人工智能芯片产业加快发展。 整体看，人工智能产业作为后互联网时代的重要技术推动力，将仍是未来信息技术产业的核心探索方向，人工智能产业发展将推动上游芯片、下游应用产业的快速爆发。人工智能作为未来科技产业的核心主线，将持续引爆产业热点，政策持续推动也将带动产业持续发展，相关板块将持续释放驱动力。据公开市场资料总结，相关标的：金证股份、巨星科技、思创医惠、赛为智能。
投资策略
“股灾底”打破与否都无实际意义 法定砸盘日后重要时点市场或再现异动
周三两市基本平开，随后券商开始大幅拉升，带动大盘反弹，沪市最高上攻2669点附近，终因上攻没量，午盘两市逐步回落，下午中石油突然启动，带动大盘突破上午高点，盘中最高上攻到2672点附近，正在市场蠢蠢欲动时，大盘再次冲高回落，尾盘出现小幅跳水。盘面上，两市个股涨多跌少，航空、多元金融、卫星导航、军民融合、锂电池、特拉斯等板块涨幅靠前；安防服务、仿制药、抗癌、酿酒、奢饰品、电信运营等板块跌幅靠前，创业板与主板基本同步。 综合市场人士观点，周期性板块大跌后，澄清利空仍没出现强势反弹，说明周期性板块周二是真跌，只不过主力很好的利用了传言。受白马股估值下移影响，白马股跌幅靠前，恩华药业、大华股份大跌近9%，海康威视跌跌停，顺鑫农业、涪陵榨菜、华东医药、爱尔眼科等多只高位股纷纷重挫，这些蓝筹股后期应还有下跌空间，特别是前期没有大跌个股都有补跌的嫌疑。军工板块9月来展现较强的防御性，上半年军工产业链不同环节的上市公司业绩均有显著增长，加上十一临近，板块也应有表现，后期这个板块回调应还是机会，但十一后再表现概率不大。 周三盘面明显的是量能再次萎缩，沪市保持千亿元水平，两市合计2200亿元，也是达到节日期间才有的低迷水平，资金显得非常谨慎。量能萎缩后，盘面有两个特征需要注意，一是盘面阻力度下降，无论拉升还是下跌，拉升都迅猛，指数如此，个股也如此。二是指数低点意义不大。技术上，2653点、2638点都是砸盘后的低点，并没有太多实际意义，也不是历史密集成交区，因此无论跌破与否意义都不大，包括2652和2647点也没大的意义。市场问题还是自身调整结构没有完成，所谓的外力最多只能短时间影响市场，决定性力量还是市场自身。所以，很多政策利好因素在慢慢发酵，但最终体现需要在三季报时，如今是无法检验期，加之量能萎缩明显，市场只能缓慢恢复，磨出市场底，此时不要更多利好，否则只会加速资金逃出。 博览观察员认为，周三市场继续呈震荡调整格局，白马股集体下挫，A股弱势震荡，创业板指再度失守1400点，上证指数创逾两年半新低，整体一波三折，可见市场方向等待明确。如果近期没有外部环境改变（2000亿利空落地）和内部重大利好的刺激，那么大盘基本维持缩量震荡节奏，直到打破平衡、方向明确。白马股出现大幅杀跌走势，说明A股市场进入杀估值阶段，这恰恰也是市场调整进入深水区的一个标志。因调整周期拉长后，市场参与者的情绪渐趋悲观，认可的估值水平也随之下移。由此可见，短线A股市场虽具备一定底部特征，如估值数据对比，但市场人气依然散淡，若迟迟未攻上还有向下回调可能。指数频创新低，必然刺激部分抄底资金进场博反弹，但考虑到股灾底尚未被跌穿，指数阴跌也没有“杀”出恐慌抛盘，所以抄底力量并不会太强。这个位置如果不能迅速拉出一根大阳线，那么所谓的日内反弹都是昙花一现，还是只能以下跌中继看待，短暂挣扎后大盘还会继续下探，甚至击穿2638股灾底后随时都有可能出现跳水杀跌。 技术上，沪市15分钟和30分钟MACD指标线运行在0轴之下构筑圆弧底形态，为反弹蓄积能量，日线MACD指标出现底背离，显示大盘再度下探会随时出现超跌反弹，预计股指靠近或瞬间击破2638点后会出现日线级别反弹。沪市60分钟布林带下轨2643点向下倾斜牵引股指靠近，5分钟KDJ指标线低位金叉，发出对应级别反弹信号，预计周四大盘向上反抽3日线2663点，再受3日和4日线分别向下运行压制回落，然后小幅拉起，沪市反弹压力位分别是2668点和2681点，强压力位2697点，调整支撑位分别是2648点和2632点，强支撑位2612点。 总之，周三上证50虽出现补跌但力度不大，而且盘中还有护盘动作出现，这样指望上证50补跌出现有力度下跌没有出现，而大盘由15分钟反弹过度到30分钟反弹，但由于成交量继续萎缩演变为横盘振荡，盘中时间点出现高点后再次重复周三收阴惯例。目前下探有两种情况，一是出现有力度下跌，中线底部就有望出现，但上证50始终带着护盘功能，使周三虽继续法定下跌日，但再次出现成交量萎缩创地量的十字星走势；二是周三继续下跌，周四将进入时间点，大盘有望走出探低反弹走势，首先上证50既然已护盘到周三，再去指望它砸盘难度偏大；其次周四进入时间点已没有杀跌的时间，即使出现盘中杀跌，也很容易形成低点；再次，在30分钟反弹后，如果不出现放量杀跌就容易形成长分时背离反弹，短线反弹就有望出现。所以周四出现探低反弹概率较大。
业绩增长确定性较高 银行板块最具防御配置价值
据中报统计，上半年26家上市银行归母净利润同比增6.49%，PPOP增长7.71%，业绩持续提升。收入和税收是业绩增长主要贡献因子，拨备计提力度加大成业绩最大负向贡献因子。大行业绩整体较稳定且差异相对较小，股份行分化较大，城农商行业绩增长较好，其中五大行/农商行PPOP增速超过净利润增速。 东方证券认为，上半年银行整体资产质量稳步改善，不良率呈现小幅下降趋势。不良贷款及逾期90天以上贷款生成情况边际小幅提高，股份行压力居首。总体而言，上半年资产质量的边际变化较一季度压力有所增加，但主要指标的生成率仍低于目前不良贷款率或逾期90天以上贷款率的平均水平，因此不良率和逾期90天以上贷款率仍在下降，表现为资产质量的改善。 上半年行业整体净利润增速回升，大行表现稳健，部分小行异军突起。生息资产规模扩张是利润增长的主要贡献点，但生息资产增速比一季度有所下降，其中贷款总额增速稳定，同业资产减少拖累生息资产扩张，进一步表明存贷业务将是未来主要的角力点。国有行受同业业务拖累最小，息差环比小幅下降，但同比改善最佳，具有大将风范。手续费及佣金净收入同比转负为正，大行增幅显著。 在金融全面核查背景下，银行回归核心信贷的速度仍在加快，银行内部将继续以揽储能力为核心产生分化，中小银行短时间内想要提高揽储能力仍较困难，揽储和零售能力强的大行具有先发优势，受到监管的冲击相对较小。目前行业主要增长点在负债能力。从计息负债的结构变化看，本期只有存款占比上升，负债能力主要在零售存款的扩张能力，大行在这一方面表现较好，且后续也具有较大优势，同时资产质量稳步改善，风险逐步降低。推荐零售能力强、资产质量改善佳的大行。由此维持行业看好评级，建议关注资产质量好，主动负债能力强的工商银行、招商银行、建设银行。 西部证券认为，货币市场宽松向信用市场传导不顺，社融增速大幅下行，信用债违约、融资平台延期、P2P暴露等事件后投资者担忧银行资产质量改善趋势，尤其贸易摩擦加剧更一步加深市场对经济下行的担忧。从半年报看，上市银行不良率持续下行，期末不良率1.55%，较年初下降4BP，关注类贷款和逾期贷款指标均有所好转，虽部分银行在不良确认加速下不良指标有所上行。经过供给侧改革、房地产去库存、政府呵护信用市场的大环境下，银行资产质量能延续改善趋势，但改善幅度或有所收窄，部分银行存量化解压力仍比较大。 上半年资产增速稳定，加大标准化资产配置，信贷资源向个贷倾斜，个贷以按揭为主，信用卡快增。负债端降低主动负债依赖度，但存款增长仍乏力，且存款定期化趋势显现，加大成本端压力。从12家披露1季度净息差的银行看，上半年有8家环比1季度提升，1家持平，3家下行，息差整体上行但持续分化，且2季度息差逐步趋于稳定。息差上行主要是贷款收益率上行幅度快于存款成本端，同时4月以来货币市场宽松带来主动负债成本下降较快。我们预计下半年行业息差水平稳中略升，负债端有优势的银行息差有望继续走扩。 上层在积极引导宽松的货币市场向信贷市场传导，但严监管和去杠杆大方向未变，政策微调不改经济下行趋势；同时，贸易摩擦加剧进一步加大市场对经济的担忧。在此大环境下，下半年业绩增长确定性高且估值处于低位的银行板块防御性配置价值较高，尤其是经营稳定的大行和基本面优异的大零售龙头招行。 国信证券表示，受近期海内外宏观与政策等多方面不确定性影响，机构投资者普遍仍持观望情绪。目前，政策面，各方面改革措施仍在稳步推进，其中市场较关注的是金融监管、财政税收等方面，其中金融监管方向有明显改变；宏观面，国内经济有下行压力；海外方面，贸易战前景仍高度不确定。因此，整个宏观经济形势仍有较大不确定性，是导致投资者信心不足的主因。 从近期调研信息，并结合中报看，银行普遍比市场乐观一些。目前，前期积累的不良资产正在出清，净息差与资产增速稳定，盈利增速稳中向好。上半年受金融严监管影响，有一些借款客户发生逾期，导致部分银行逾期率上升。但下半年政策环境好转，预计资产质量不会严重恶化。行业资产规模同比增速继续小幅回升。商业银行7月总资产同比增长7.3%，环比上升0.4%，连续三个月回升。其中大行同比增长6.5%，股份行同比增长5.4%，城商行同比增长8.4%； 货币市场利率大幅回落有利于缓解中小行负债成本压力。（1）上月十年期国债收益率月均值3.57%，环比上升6bps；Shibor3M月均值2.88%，环比下降71bps。货币市场利率的回落利好同业融资较多的中小行，有助于缓解负债成本压力；（2）8月主要政策性利率保持平稳，没有变化；工业企业偿债能力高位持续回落。7月全国规模以上工业企业利息保障倍数（12个月移动平均）环比下降7%至709%，但仍处于近五年高位。另需注意的是，7月工业企业的亏损面仍在继续上升，反映出企业利润分化较大，因此我们估计银行的资产质量也将有所分化。下半年将信贷放量、社融回稳，企业债务违约会陆续减少，利好银行，维持行业“超配”评级。继续推荐大小两头的“哑铃组合”，包括工商银行、农业银行，及宁波银行、南京银行。 西南证券认为，在大概率震荡盘整行情下，作为价值优选品种的银行股更能凭借天然的避险属性和估值优势，在三、四季度的低利率市场环境和低信贷风险偏好背景下录得较明显的相对收益，而板块中的大型国有银行和部分优质中小行在当前时点理应受到更多价值型投资者关注。主要理由： 一、以稳定经济增长预期为目的进行的经济政策微调使银行间市场流动性维持在相对充裕状态，在疏通货币传导机制的政策导向下，下半年银行信贷规模有望延续扩张趋势，拉动银行业绩增长。 二、负债成本边际下降，息差水平有望提升。受定向降准因素和中期借贷便利操作影响，近期银行间市场资金流动相对充裕，同业拆借利率持续向下，银行理财收益率持续下滑对部分银行负债端成本形成边际利好。同时，资产端受信贷投放的结构性调整影响，银行在资产定价方面的地位有望上升，推动行业息差水平走扩。 三、资产质量改善，降低拨备释放利润。受益周期行业盈利好转和行业不良资产处置加快，银行贷款质量改善趋势明显，在行业风险偏好仍较低背景下，银行对信用风险的管控仍较严格，下半年行业不良率有望进一步下降，从而使拨备降低释放更多业绩。从短期催化看，银行股三季度的将迎来业绩催化，增量资金有望加快流入板块。一是行业三季报大概率延续上半年的业绩增长趋势，持续提振板块投资情绪。二是安全边际较高，板块估值对应2018年仅0.8X倍PB，安全边际明显。三是养老金长线资金进场，对银行这类低估值价值投资标的的配置力度有望持续增强。个股方面，坚定看好估值便宜，核心指标更好，抵御信用风险能力较强的国有银行，如工行、建行、农行；同时建议关注业绩突出的弹性品种宁波银行、估值处于底部的边际改善标的平安银行、资质优良的农商行代表常熟银行。 广发证券指出，日前，财政部发布《关于金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策的通知》（财税〔2018〕91号），自2018年9月1日至2020年12月31日，对金融机构向小型企业、微型企业和个体工商户发放的，利率水平不高于人民银行同期贷款基准利率150%（含本数）的单笔小额贷款取得的利息收入，免征增值税；高于人民银行同期贷款基准利率150%的单笔小额贷款取得的利息收入，按照现行政策规定缴纳增值税。这一举措旨在进一步金融机构加大对小微企业的支持力度。 虽然今年来，多项政策推出支持实体经济发展，对实体经济的支持力度不断加大。但去杠杆过程中伴随着企业债务违约风险的增加，信用风险上行背景下，银行风险偏好难以提升，信贷投放动力不足。另一方面，监管部门敦促银行做实贷款分类，真实反映信用风险，受此影响，之前未被确认为不良的逾期90天以上贷款被归类至不良贷款，导致银行不良暴露加速。后续随着内外需求边际减弱及前期去杠杆政策的影响，未来银行或面临更大的不良处置压力，这也会制约银行信贷投放的积极性。 综上，货币政策传导机制能否真正疏通，“宽货币”能否传导至“宽信用”，仍有待观察。预计监管协同强化，行业资产扩张（特别是中小银行）放缓。鉴于2018年不良反弹延续趋缓态势，部分银行息差有望改善，基本面企稳回升；当前板块估值处于合理偏低区间，低估值高分红催生行业配置价值，维持对银行板块的买入评级。推荐同业负债（含NCD）占比高、高ROE低估值品种。 招银国际表示，从盈利能力、资产质量、资金来源及流动性四个维度对覆盖范围内的银行进行打分，除在净息差走势及贷款增速方面外，五家国有银行在绝大多数评价项目中表现优于其他同业。其中，农业银行与建设银行表现最优，而民生银行及交通银行排名末尾。 在内部外部双重压力下，中国经济增速预计将持续放缓。中国央行预期将保持相对宽松的货币政策，支持对实体经济的信贷投放及减缓资管新规对社融带来的冲击。预计今年第四季度还将进行一次50个基点的降准，经测算将对覆盖的银行2019年的盈利带来0.3%至0.5%的正向贡献。同时，潜在的地方债风险权重降低，将有可能为银行的资本充足率带来28个基点的提升。 经历上一轮资产质量恶化的周期后，中国银行整体的风控体系明显改善，而双位数的拨备前利润增速和坚实的拨备基础，也增强了银行的损失吸收能力。相对大行在资产质量方面表现更优，主要体现在对不良贷款确认更严格，同时对高风险行业的信贷敞口较低。截至今年二季末，四大行不良贷款对90天以上逾期贷款的平均比率为135%，而我们覆盖的股份制银行的平均值为101%。取样的中国及国际上市银行显示，估值与零售业务的贡献度之间存在一定程度的正相关。管理层的执行力、广阔的客户基础（如四大行）及服务渠道的数字化程度将成各家银行零售转型的主导因素。中信银行和光大银行有可能借助母公司层面的资源，获取更多客户。 H股上市银行的股价已较1月高点回落26%，目前估值相当于0.75倍2018年预测市帐率。目前较低的估值已基本反映市场对中美贸易战、资管新规实施及潜在资产质量下滑的过度忧虑。而与国际同业在ROE-P/B层面进行比较，中国银行业的估值显得更吸引，行业平均股息率达到5.3%，一定程度上能够抵御股价的进一步下行。随着盈利能力改善，资产质量向好及系统性风险逐渐下降，中国银行股会得到重估。四大行具备稳固的资金来源及更坚实的资本充足率，它们在金融去杠杆及强监管的环境下将持续领跑行业。中信银行的零售转型速度较快，有可能跑赢股份行同业。因此，维持对工商银行、建设银行及中国银行的买入评级；首次覆盖给予农业银行及中信银行买入评级，并给予交通银行、民生银行及光大银行持有评级。建设银行及农业银行为行业首选。
机密爆料
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有125只股被机构给予买入评级，其中30股被给予明确上涨上升空间。其中洲明科技目标涨幅最大，预计目标价13.75元，涨幅57.50%；陕西煤业紧随其后，预计目标价11.96元，涨幅52.55%。
上市公司大单持续流入揭秘
科大讯飞：与锤子科技始终保持良好合作
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
投资日历
迎世界物联网博览会
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发表于 2018-9-13 08:21:02
