《盘面在转好，请务必来一波量》9月13日，市场大幅震荡，早盘受贸易战降温利好影响大幅高开，之后出现震荡回落，深成指与创业板指再创新低，午后两市触底反弹逐步走高，最终三大指数尾盘均以红盘报收。 盘面上，早盘两市大幅高开，但指数随即回落，盘面多空斗争较激烈，此后两市单边下行，资金抄底欲望不强。午后两市下探回升，军工板块充当白衣骑士，安达维尔、贵航股份等军工品种冲击涨停，带动市场小幅拉升，但其他板块依然萎靡，个股依然涨跌互半，医药板块大跌，恩华药业再度大跌9%，恒瑞医药一度逼近跌停，市场抄底情绪仍较谨慎。临近尾盘，在军工板块刺激下逐渐回升。 整体看，受中美新一轮谈判及晚间人民币大幅升值影响，指数出现明显高开，但近期市场缩量后，冲高容易，买盘持续性差，更不要说追涨，所以市场出现高开回落，这种走势在近期已多次出现。 国家药品带量集采将在北京、上海等城市试点，采购量是按试点地区所有公立医疗机构年度药品总用量的60%-70%，对医药板块构成利空，加上前期白马股都已出现回调，医药股回调不充分，医药股全线大跌。 乐视网、中弘股份复盘跌停，引发前期大涨的问题股全线大跌，如果乐视网连续跌停，这个板块再启动概率不大，但如果乐视网还有反弹，问题股回调后还有机会，但再次大涨概率不大。 周四大盘本应是中阳线，但因早盘高开太多，周三抄底资金早盘加紧撤离，下午又开始回升，主要是经过连续回调后，短期还有反弹动力。但大盘回升没量，周五如果上涨还不放量，就可以确定大盘2650点附近只是反弹，后期还将向下跌破2638点。 三市均收带有长下影线K线，预示此位置有一定支撑，能否止跌企稳还有待观察，目前行情考验投资者耐心和信心。目前市场估值已接近历史低位，但因跌幅时间较长，此时恐惧心理占据上风。 操作策略上，继续轻仓防守。跟踪挖掘被错杀的业绩良好个股，一旦市场出现转势和积极信号可逐步介入。短线关注军工、5G、基建等。中秋十一假期临近留意珠宝首饰、酒店旅游、食品饮料等。
每日复盘
盘面在转好，请务必来一波量
【盘面回顾与展望】
13日，盘面属性：活跃。活跃度>12日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：超跌反弹（涨停：新海宜）=>石油（涨停：宝德股份） 午盘：天然气（涨停：长春燃气）=>军工（涨停：安达维尔） 涨停家数：35家 放量板：31家 跌停板：15家 涨幅大于5%的个股：89家 跌幅大于5%的个股：26家
点评：9月13日，市场大幅震荡，早盘受贸易战降温利好影响大幅高开，之后出现震荡回落，深成指与创业板指再创新低，午后两市触底反弹逐步走高，最终三大指数尾盘均以红盘报收。 盘面上，早盘两市大幅高开，但指数随即回落，盘面多空斗争较激烈，此后两市单边下行，资金抄底欲望不强。午后两市下探回升，军工板块充当白衣骑士，安达维尔、贵航股份等军工品种冲击涨停，带动市场小幅拉升，但其他板块依然萎靡，个股依然涨跌互半，医药板块大跌，恩华药业再度大跌9%，恒瑞医药一度逼近跌停，市场抄底情绪仍较谨慎。临近尾盘，在军工板块刺激下逐渐回升。 整体看，受中美新一轮谈判及晚间人民币大幅升值影响，指数出现明显高开，但近期市场缩量后，冲高容易，买盘持续性差，更不要说追涨，所以市场出现高开回落，这种走势在近期已多次出现。 国家药品带量集采将在北京、上海等城市试点，采购量是按试点地区所有公立医疗机构年度药品总用量的60%-70%，对医药板块构成利空，加上前期白马股都已出现回调，医药股回调不充分，医药股全线大跌。 乐视网、中弘股份复盘跌停，引发前期大涨的问题股全线大跌，如果乐视网连续跌停，这个板块再启动概率不大，但如果乐视网还有反弹，问题股回调后还有机会，但再次大涨概率不大。 周四大盘本应是中阳线，但因早盘高开太多，周三抄底资金早盘加紧撤离，下午又开始回升，主要是经过连续回调后，短期还有反弹动力。但大盘回升没量，周五如果上涨还不放量，就可以确定大盘2650点附近只是反弹，后期还将向下跌破2638点。 三市均收带有长下影线K线，预示此位置有一定支撑，能否止跌企稳还有待观察，目前行情考验投资者耐心和信心。目前市场估值已接近历史低位，但因跌幅时间较长，此时恐惧心理占据上风。 操作策略上，继续轻仓防守。跟踪挖掘被错杀的业绩良好个股，一旦市场出现转势和积极信号可逐步介入。短线关注军工、5G、基建等。中秋十一假期临近留意珠宝首饰、酒店旅游、食品饮料等。
【热点板块分析】
超跌反弹 点评：超跌周四就一个002089新海宜算是有人气的，300588熙菱信息算是前期强势股的反抽。午后的300179四方达和601231环旭电子都有点蹭指数反弹的意思。
油气板块 点评：300023宝德股份的换手三板直接激发了油气产业链二次差欧洲哦的情绪，300084反包板，之后一路助攻到午后，但从趋势来看000852石化机械周四冲高回落，说明板块周四有点高潮过头，周五接力需要谨慎了。
军工板块 点评：午后起来跟指数共振的品种，人气比较好的应该是300719安达维尔和600523贵航股份，后排的品种跟风比较明显，周五早盘可能还要再跟油气板块争一下人气，如果能站稳引领一波反弹的话，可以继续关注低位启动的军工品种。
【其他涨停个股】
山东矿机9:30:15业绩增长，高送转。公司公告2018中期10转7。 光一科技9:30:15引入战投。控股股东光一投资与东源汇信签署合作协议，东源汇信或其关联方将向光一投资和公司实际控制人龙昌明提供总规模不超过7.75亿元的债权资金，约定期限为3+2。 天夏智慧9:42:01项目中标，二连板。公司公告子公司牵头的联合体中标逾11亿元PPP项目。 上海雅仕10:53:50有开板。物流。早盘领涨上海板块。 五洲新春13:42:56有开板。重组获通过。公司公告发行股份购买资产事项获无条件通过。 锦龙股份14:05:41有开板。券商板块。泛金融品种，走的比较独立。 纵横通信14:44:11有开板。5G。跟风300711广哈通信炒作5G。 西藏发展14:49:26实控人变更。算是近期强势股跟风反抽了。
周五情报精选
政经证金
【新闻联播】
●前8月我国实际使用外资保持稳定 ●南水北调东中线工程已调水200亿立方 ●“东方-2018”战略演习举行联合战役演练 ●第12届“中国航展”将于11月举行 ●欧盟称在英“脱欧”关键议题上不让步
【其他重要消息】
●商务部：中方确已收到美方邀请 双方正就具体细节进行沟通 ●截止截稿，道琼斯指数再创新高，美元指数再度跳水 ●商品期货，趋势继续相空 ●美方或对中国另外2670亿美元输美商品加征关税 商务部回应：别再继续采取无效的威胁手段 ●国企资产负债约束指导意见：推动国企资产负债率到2020年末降低2个百分点左右 ●国企资产负债约束指导意见：建立高负债企业限期降低资产负债率机制 ●人民日报评民营经济：只会壮大、不会离场 ●新华国际时评：十年一训 防范金融危机当自强 ●银保监会：高度重视金融风险防范 依法依规处理部分金融机构违法违规行为 ●总理：对食品、药品、特种设备等实行全程监管 严管重罚把“害群之马”逐出市场 ●互金协会：扎实做好P2P网络借贷的信息披露和产品登记 ●肖亚庆：推动国资委和中央企业与俄方积极开展经贸投资务实合作 ●各地税务征管社保费 不搞突击式运动式欠费清查 ●税务总局：增值税降低税率和留抵退税政策降负效果明显 ●首只养老目标基金宣告成立 户均认购5627元 ●16家基金公司布局MSCI概念 发行22只主题基金 ●美国8月份CPI较上月上升0.2% 低于预期 ●欧洲央行维持三大利率不变 符合市场预期 ●欧洲央行下调今明两年GDP增速预期 维持今后三年通胀预期不变 ●英国央行维持利率不变 ●土耳其央行上调基准回购利率至24%
行业概念
1、锂硫电池研发获突破进展，商业化进程望加速 相关概念股：国轩高科、江苏国泰
2、南亚电路板锦兴厂区停电，世界先进晶圆三厂受波及 相关概念股：金安国纪、上海新阳
3、阿里联合农村农业部打造农产品领域“双十一” 相关概念股：芭田股份、宏辉果蔬
4、蚂蚁金服推出全国首个区块链电子处方 相关概念股：东华软件、乐心医疗
5、供给受限及出口强劲支撑，尿素价格持续上涨 相关概念股：华鲁恒升、鲁西化工
【其他】
●发改委：推动国家级新区成为高质量发展排头兵 ●工信部：为非公有制经济高质量发展提供有力保障 ●工信部：进一步加大对核心芯片等关键汽车电子产品产业化支持力度 ●教育部：将每月通报各地校外培训机构治理工作进展 ●中国计划取缔高污染柴油重卡 代之以清洁燃料车辆 ●2018年上半年我国集成电路晶圆制造领域收入同比增长近30% ●药品带量采购操作方法明确 将在北京等11个城市试点 ●中国电信宣布与阿里云IoT达成深度合作 双方将联合布局智慧家庭领域 ●中国电信和华为联合发布云VR产品 ●江西加大稀土打黑力度 ●峨眉山、沈阳市上调天然气销售价格 ●河北环保厅：“今年秋冬季将停工限产”为不实信息 ●北京出台公积金贷款、提取新政：“认房又认贷”、“缴存额度与缴存年限挂钩” ●上海8月个人住房贷款增速4.2% 同比回落17.6个百分点 ●广州多家房企通过开盘优惠、推特价单位等手段促销 ●唐山多家钢厂被要求于13日至15日烧结停限产
个股情报
新股：暂无
可转债上市：机电转债（128045） 可转债申购：暂无
晚间私募传闻：
易尚展示：与阿里京东等主要电商合作3D|AR电商商品展示等 索菲亚：与房地产商合作积极布局工程单业务 蓝帆医疗：丁腈手套有可能部分替代乳胶手套 英维克：产品在军工领域已有应用 银河生物：子公司传感器用于火星着陆巡视器探测仪 沃施股份：家用锂电产品系列增加了澳洲、英国的认证 大连重工：公司已获得部分军品订单 得邦照明：公司出口产品中包含了LED灯泡，出口退税率从13%提高到16%，对公司业绩有积极影响 和而泰：公司控股子公司铖昌科技研发生产销售的是微波毫米波射频芯片，已在国家重大项目中广泛应用。铖昌科技有较强的军工资质，在军工航天领域有较好的客户资源
定增&重组
海南海药：终止重大资产重组 园城黄金：终止重大资产重组 股票复牌 华自科技：启动定增询价工作 股票停牌 卓翼科技：拟收购腾鑫精密并募集配套资金
重大事项
德新交运：核查完毕 股票复牌 博云新材：控股股东拟引入新的战略投资者 实控人或将变更
投资与经营
海特生物：拟4.5亿元收购天津汉康 广弘控股：拟收购江丰实业不少于51%的股权 天润曲轴：拟3000万元收购恒润锻造剩余25%股权 漳泽电力：拟逾6亿元转让上海融资租赁公司32%股权 路畅科技：拟6300万元转让路畅电装70%股权 新海宜：子公司斥资1亿元与专业投资机构合作投资 晨丰科技：拟在印度设立控股子公司 大众交通：2.5亿元购买私募基金产品 金明精机：拟不超6000万元进行证券投资 步长制药：拟1.14亿元认购投资基金份额 双良节能：拟投资3亿元参设内蒙古环保产业母基金 爱婴室：孙公司拟认购富诺健康定增股份 海天味业：拟设两家全资子公司 中利集团：进入中国移动采购项目中标候选人 太极实业：子公司签订17.98亿元工程总承包合同 粤水电：签署6.4亿元PPP项目 瀚蓝环境：8.83亿元投资晋江垃圾焚烧发电提标改建项目 乾景园林：预中标逾4500万元项目 万马股份：预中标国家电网项目 北方国际：拟对孟加拉乡村电力-北方国际电力有限公司增资 莱茵生物：与芬美意签订天然甜味剂相关产品分销合同 沃森生物：子公司获埃及卫生部780万剂疫苗采购订单 美康生物：与美国赛默飞战略合作 合锻智能：与哈尔滨工业大学战略合作 天坛生物：与四川昊阳生物制品达成合作意向 宝新能源：与中广核风电签订合作意向 元隆雅图：成为北京冬奥会特许零售商、特许生产商 恒瑞医药：格隆溴铵注射液拟纳入优先审评程序 恩华药业：子公司获得药品注册批件 禾丰牧业：前三季预增45%-53% 中国重汽：1-8月重型卡车销量同比增12.2% 中国中冶：前8月新签合同额3938.4亿元 同比增长8.0% 中信银行：300亿元二级资本债券发行完毕
增持&减持
新南洋：获中金集团及一致人再度举牌 持股达20% 科锐国际：股东Career HK拟减持公司11%股份 畅联股份：股东嘉融投资拟减持不超6%股份 爱乐达：股东拟减持不超0.98%股份 汉得信息：实控人累计减持3.21%股份 提前终止减持计划 江苏吴中：出售1000万股江苏银行股票 兰生股份：减持海通证券1138万股 庞大集团：冀东物贸减持2407万股 北陆药业：股东拟减持不超480万股 西陇科学：平安资产拟减持不超1%股份 海得控制：董事拟减持不超238万股 永太科技：永太控股减持210万股 持股降至5%以下 凯文教育：股东浙江慧科减持513万股 持股降至5%以下 三房巷：海伦石化已累计增持公司4%股份 财信发展：控股股东再增持逾244万股 豪迈科技：实控人继续增持63万股 柳药股份：董秘拟增持 三星医疗：首次回购1999万元公司股份 隆鑫通用：已回购公司2.09%股份 银轮股份：拟回购5000万元至1亿元股份 荣科科技：实控人倡议员工增持并承诺兜底
其他事项
创源文化：占总股本29%的限售股19日上市流通 东方精工：股票被纳入恒生沪深港通大湾区综合指数 吉林敖东：敖东转债19日起可转换为公司股份 启迪设计：推5000万元员工持股计划 万科A：股东和谐健康股份转让予安邦人寿完成过户登记 隆华节能：简称变更为“隆华科技”
停复牌
今起停牌：鹏翎股份、华自科技 今起复牌：大烨智能、园城黄金、德新交运
板块跟踪
周五能否完成新老周期的顺利切换
【热点买入操作】无。 【热点卖出操作】无。 终于看到市场放量，而且是阳线放量，可以说是一个比较好的信号。但从题材方面来看，周四没有特别能和指数共振的品种，下午军工和燃气都有一天高潮的风险，午后个股跟风普涨的比较明显，不出意外的话周五老周期的龙头 603032 德新交运复牌，看看能否完成一个新老周期的顺利切换了。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
价值掘金
有反弹诉求，但不敢跟进
【新进个股操作】无 【持仓股动向】无 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
深度调研
桂冠电力：南方公用事业细分龙头 高股息率价值投资潜力凸显
公司控股股东为大唐集团，装机容量1183.81万千瓦，其中水电1022.66万千瓦、火电133万千瓦、风电28.15万千瓦。公司18上半年营收47.52亿元，同比增18.27%；归母净利12.67亿，同比增81.22%。上半年盈利提高的主要原因是水电厂上半年来水偏好、调度水平提高，发电量增加。
公司主要业务在广西，2018年1-7月，广西全社会用电量942亿千瓦时，同比增长20.4%，增幅全国第一。2018年1-7月，广西全区发电量907亿千瓦时，同比增长28.0%。
天风证券认为，公司水电业绩稳定，无重大资本支出，现金流充裕，当前股价对应的15-17年股息率分别为5.20%、2.25%、5.72%，平均值为4.39%。2017年公司分红占归母净利润比例达到79.69%，在电力股中排名靠前。
公司2018上半年盈利状况同比增长较大，预计18年股利分配仍将维持较高比例，在当前市场波动大环境下，高股息率将提升公司价值投资潜力。使用相对估值法，结合当前可比公司估值情况，给予公司2019年13.5xPE，对应股价6.89元，当前股价5.90元附近，仍有16%左右空间，首次覆盖给予“增持”评级。
热点聚焦
中美贸易将展开再磋商 高科技产业释放驱动力
消息： 财联社消息，针对美国对中国再次发出谈判邀请一事，中国商务部新闻发言人高峰13日回应说，中方已经收到邀请，对此持欢迎态度。双方团队正在就一些具体细节进行沟通。 点评： “胁迫”苹果“回迁美国”的，还是特朗普的“关税大棒”。无论“振兴美国制造”，还是借贸易博弈“遏制新兴大国崛起”，特朗普仍会借各种手段加大对华的压力。 就在此前一轮中美“副部长级磋商”仅仅取得“坦率交流、继续保持接触”这样“务虚”成果的情况下，有外媒报道称，美国财长“突然”向中方发出邀请，希望中方派出部级代表团与美方进行“新一轮”贸易谈判，时间是“未来几周”。如果消息属实，则可以认为压制A股的重大外部风险，露出“缓释”迹象，虽然难以就此得出外部风险解除的判断，但至少对严重超跌的A股而言，内部积蓄的“反弹动能”，有短期快速释放的契机。 毕竟连续下跌极大压制优质公司的估值，甚至整个股市的“内在价值”也有阶段性“超跌”的成分，一旦有外部“超预期利好”，A股短线超跌反弹就随时可能发生。虽然A股中长期趋势仍受制“中美博弈+新兴市场风波”而难改下行大方向。但这不妨碍阶段性修复性反弹，尤其股市中“有业绩基础、有政策扶持”的优势行业。 正是在美方技术围堵压力下，近期有关方面在5G、人工智能等新经济，高科技产业的密集举措，有利于股市中相关板块所积蓄的驱动力释放。据公开市场资料总结，相关标的：中兴通讯、东华软件、纵横通信、新海宜。
社融增速再降+信贷增幅减缓 政策微调效果不及预期
消息： 财联社消息，央行数据显示，8月末，广义货币余额178.87万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.4个百分点。中国8月新增人民币贷款1.28万亿，预期1.4万亿，前值1.45万亿。中国8月社会融资规模1.52万亿元，预期1.3万亿元，前值1.0415万亿元。 点评： 从数据上看，M2继续创新低，社融增速再降，信贷增幅减缓。而，7月国常会传递的转向信息较为明显。信贷和社融增速均不及预期显示政策微调的效果尚不显著。 具体细节看， 8月新增金融机构贷款1.28万亿，同比多增约1800亿，较7月幅度（同比多增6000亿）明显降低。居民部门贷款新增了约7000亿。可见，居民部门还在持续加杠杆。相比企业部门可能面临着“流动性陷阱”。数据显示，企业部门新增贷款6127亿，同比多增1300亿元，其中最主要贡献仍来自于票据融资，同比多增3800亿元，而短贷和中长贷则分别同比少增2400亿和214亿。这反映了实体经济融资需求并不强。 整体说，这三项金融数据增速均全线回落，主要原因有两方面：一、虽然MPA等指标有所放松，但资本约束、存贷比等仍对信贷派生有约束作用。就是说，尽管监管环境有所放松，但是监管政策带来的效果仍然显著。二、宏观经济整体承压，生产和需求趋弱，银行信贷投放意愿不强，实业需求也不足。 综合看，货币政策将注重稳预期，一方面把握好货币供给总闸门、避免大水漫灌，另一方面仍会保持流动性合理充裕、维持宽松格局。受制于经济本身需求走弱，“宽货币”向“宽信用”的传导效果依然较有限，年内社融增速难有很大的起色。 尽管政策微调，但预计下半年社融仍会下行，对此货币政策继续会维持流动性“合理充裕”的格局。因此，资金面上有利于股市的稳定，但经济基本面下行压力不支持股市风险偏好上升，可观察“业绩较佳+现金流充足+前期已有回调”的公司。据公开市场资料总结，相关标的：贵州茅台、五粮液、洋河股份、格力电器。
数据验证消费降级 增加居民可支配收入将是政策重心
消息： 博览财经消息整理，7月，中国社会消费品零售总额同比增速一路下降到8.8%。以拼多多为代表的“消费降级”App，正在逐步取代原来传统电商巨头的市场份额。猎豹大数据显示，拼多多自今年来周活渗透率与京东进一步拉开差距，与淘宝由原来大约1倍之差缩小到不足2%。 点评： 虽然近期CPI小幅上升，但社会消费品零售总额的名义增速从2017年的10.2%放缓至2018年7月的8.8%。且7月实际零售同比增速仅6.5%。CPI小幅上升并非是社会总需求走强所致，而是供给端收缩导致的涨价行情。 从细分看，社会消费品零售总额增速之所以下滑主要是可选消费品销售增速较快下滑。因可选消费增长本身就有很强的“周期性”，与经济增长和企业盈利增速直接相关。过去三个季度，随着监管层对“消费贷”的监管加强，消费信贷增长大幅放缓，加剧短期消费需求的下行压力。 2017年来房产成交量增速放缓，导致降低房地产下游产业链相关产品的需求，如大家电、家居装饰及家具等。由于加强地方政府和国有企业债务的约束和管制，今年来基建投资“失速”，也可能对餐饮、出行等“相关行业”的消费品类的需求产生较大冲击。 总之，这就形成一个闭环：经济增速放缓，居民减少消费。居民减少消费，经济增速进一步放缓。经济增长企稳是可选消费总体需求企稳/回升的重要条件。从中长期看，降低个人实际有效税负及社保费率及采取其他的可能增加居民可支配收入的措施才能更持续地支持消费增长。于是前期国常会关于个税起征点的调整政策的落地及社保缴费负面消息的澄清等都旨在修复社会总消费需求。中长期内，“改善收入分配”的这一政策方向可能维持不变。 当下，中国经济增速承压，在未来很长一段时间内，调结构和扩大内需将是政策长期不变方向。中国想扩过中等收入陷阱也必然要变成一个消费型社会经济体，可持续观察消费板块。据公开市场资料总结，相关标的：伊利股份、永辉超市、东阿阿胶、双汇发展。
A股破净公司创08年来新高 市场多指标呈现底部特征
消息： 博览财经消息整理，截至9月12日，数据显示，283家A股公司股价跌破净资产，创下2008年以来新高。其中， 房地产 、公用事业等行业破净公司数量居前，银行业破净公司占比高。不少破净公司借助股份回购、大股东增持、员工持股计划、 股权激励 等方式积极自救。 点评： 当市场上破净股越来越多时，往往意味当下股价水平已极低，整体估值较为廉价，中长期的投资收益空间也更大。 近期“国资系”及各类平准基金逆势加仓入市，而且MSCI的第二波资金也在8月底的最后两个交易日完成被动配置。长线资金逐步涌入中国股市，显示出当前位置的估值优势已颇具吸引力。从历史股市走势看，对比A股前四次历史大底，目前估值已处于底部区域；市场情绪低迷，风险溢价率、换手率、个股破净率等指标呈现底部特征。 今年来，上市公司股份回购潮一波接一波。9月刚开始，就有东方通、斯莱克、顺网科技、东华能源、恺英网络、永吉股份等6家A股公司抛出回购计划。可以说市场大股东们也开始对股市的信心回升。而另一方面，随着监管规定落地，继沪深港通后，中国资本市场扩大对外开放的重要新举措——沪伦通也渐行渐近。从各方面动向看，市场已具备底部基础，优质蓝筹白马股值得跟踪。据公开市场总结，相关标的：贵州茅台、中国平安、海康威视、格力电器。
产业纵横
药品带量集中采购 大型医药龙头公司更受益
消息： 博览财经消息整理，9月13日，国家试点联合采购办公室9月11日在上海召开工作座谈会，会上介绍了药品集中采购的要求及操作方法。国家医保局等政府部门人士、11个试点城市的集采小组人员、50多家国内外药企以及业内专家参加了会议。据参会人士透露，药品集中采购针对的是通过一致性评价的仿制药对应的通用名品种。国家药品带量集采将在北京、上海、天津、重庆、广州、深圳、沈阳、大连、西安、成都、厦门11个城市进行试点。 点评： 据参会人士透露，设定了3种集中采购形式，采购量是按照试点地区所有公立医疗机构年度药品总用量的60%-70%。其中，三种采购形式分为：入围3 家及以上，招标采购。入围2 家，议价采购。入围1 家，谈判采购。此外，采购周期为一年。一年用完合同用量，明年重新再来一次竞争。 所以入围对大型医药龙头公司更有利，也将在后期增厚相关企业的利润。当然另一个方面就是近期医药白马的大幅调整。但从长期看，市场白马股的价格总是遵循着自身内在的价值波动。所以对当前包括医药在内的白马股的大跌值得理性看待。 大华、海康、恒瑞医药、华东医药、涪陵榨菜，都是机构重仓股，最近就是机构重仓股陆续崩，抱团玩不下去了。13日医药白马股恒瑞医药也几乎跌停，单从这种角度看医药白马更合实际，因当前白马股基本上开始脱离基本面，市场情绪的极端化造成资金对护城河极高的行业公司的非理性抛售。据公开市场总结，相关标的：恒瑞医药、云南白药、片仔癀、吉林敖东。
下调今年非欧佩克石油供应增速预期 石油标的仍具较强一致性预期
消息： 博览财经消息整理，欧佩克月报：下调2018年非欧佩克石油供应增速预期至202万桶/日，此前为208万桶/日，上调2019年预期至215万桶/日，此前为213万桶/日；预计2018年全球原油需求增速为162万桶/日，此前预期为164万桶/日，预计2019年全球原油需求增速为141万桶/日，此前预期为143万桶/日。 点评： 受此消息影响，布油上破80美元关口，为5月22日以来首次，涨幅近1%。下调石油供应增速预期后，使供给预期削弱带动价格上行。 作为石油成员国组织的欧佩克，一举一动对全球油价也会造成预期上的扰动。从近段时间看，随着美国经济数据进一步向好，已使得9月加息再成定局。特朗普后续仍会以强势美元和石油的战略手段推升全球通胀水平，倒逼各国让步贸易利益。同时，离岸人民币又到6.84。 国内油价自年初以来已连续上行，相关石油产业链公司也是业绩增长迅速。从后期看，油价仍会延续震荡上行的态势，除欧佩克外，美俄仍会对油价上行产生新的影响。股市与石油相关的标的也是后期一致性预期较强的品种。据公开市场总结，相关标的：中国石化、泰山石油、石化机械、大庆华科。
投资策略
V型反弹归于技术性明显 破2638可能性依然存在
受中美新一轮谈判及隔夜人民币大幅升值影响，周四两市大幅高开，随后上攻没量，地产股出工不出力，银行板块冲高回落，带动大盘回补早盘向上缺口，最低回踩2653点附近，下午石化双雄启动拉升，银行、保险等板块参与护盘，军工板块继续大涨稳定人心，天然气板块拔地而起，带动两市大盘逐步回升，但沪市没有突破早盘高点。盘面上，两市个股涨多跌少，供气供热、石油、天然气、钛金属、页岩气、通讯设备、船舶、中字头等板块涨幅靠前；仿制药、抗癌、风险提示、基因概念、医药、百元股等板块跌幅靠前，创业板走势弱于主板。 综合市场人士观点，近期市场缩量后冲高容易，买盘持续性差，更不要说追涨，所以市场出现高开回落，这种走势近期已多次出现，不过，盘面积极因素也不少。目前在中美贸易摩擦消息基本明朗前仍可能维持地量状态，资金谨慎观望情绪浓厚，而且由于大部分品种经历过调整，市场除机构重仓股的踩踏跳水外，其余品种已相对稳定。甚至一些冷门股蠢蠢欲动，毕竟连续调整后阻力已非常小，稍有持续性大单就能将股价拉起来。 周四大盘本应是中阳线，但因早盘高开太多，周三抄底资金早盘加速撤离，大盘回踩2650点附近后，下午又开始回升，主要是经过连续回调后短期还有反弹动力。但大盘回升没有量能，周五如果上涨还不放量，就可以确定在2650附近只是反弹，后期还将向下跌破2638点，这个时间点应在下周。 总之，近日白马股杀跌并非与市场对上市公司业绩前景忧虑相关，就是明显的资金面紧张。这一波看，侥幸漏网的强势股几乎不存在，都在进行明显的跳水，而且高位踩踏非常明显。从盘面热点看，近期石油天然气板块再度活跃，提供明显的赚钱效应。此外，类似通策医疗等医药股继续保持强势，还有一些超跌股也是活跃，所以盘面是有积极因素的。 博览观察员认为，隔夜一系列利好导致市场早盘三线高开，随后震荡走低，创业板和深成指创率先翻绿，沪指在券商股带动下稍好一些，但也异常疲软，5G和开采概念成为数不多热点，医药股领跌，午后虽有顽强上攻，但成交量保持低迷，市场维持艰难弱势之旅。沪指继续失守2700点，创业板短期均线对指数形成反压，市场处一个弱势反弹格局，底背离形态十分明显，总体市场仍处筑底格局，整体趋势并没太大改善，如果市场持续纠结走势，不排除再创新低。 技术上，沪市5周线2702点和8周线2740点分别向下运行角度较陡，将对反弹构成压制。日线MACD指标线运行在0轴之下，显示短线反弹难以出现持续单边上涨，预计主力故意制造两年前低点2638点具有强力支撑假象，引发诱多反弹后再度下杀重新探底，短线反弹目标位是向上回抽日线布林带中轨。沪市60分钟MACD与KDJ指标线成金叉共振状态，显示对应级别反弹还有上冲动能，8日和13日线2712点分别向下运行对反弹构成压制，预计周五大盘回踩5日线再拉起，然后受13日线向下移动压制小幅回落，沪市反弹压力位分别是2698点和2712点，强压力位2728点，调整支撑位分别是2663点和2650点，强支撑位2638点。 总之，周四V型反弹只是消息面引发的大幅高开而已，撇开开盘影响，仍是走的标准探低反弹。周四是重要时点，尤其创业板创新低动作使时间点出现低点概率大，反弹有望展开。不过，有几个因素制约反弹力度：一是成交量无法有效放大，市场观望气氛浓厚；二是乐视网和中弘股份的复牌跌停对超跌股反弹起到明显抑制作用，加上高位股补跌没有完全结束，使场内资金活跃度无法有效激发；三是上证50的抗跌也使爆发力变低，蓝筹股搭台个股唱戏局面无法有效形成。故对V型反弹归于一点就是技术反弹非常明显，但由于前面没有空间上的下跌，使反弹之路不会那么顺畅。大盘注意能否再次站上2700点使本周能收阳线，创业板注意1410点一线得失。
上半年业绩整体承压 龙头券商已具备进攻性价比
据32家上市券商中报统计，实现营收1228.91亿元，同比下滑7.73%，累计实现净利润369.55亿元，同比下滑23.10%，营收略好于此前月报披露的整体状况（根据月报营收可比同比-12.19%；净利润可比同比-22.13%）。其中，经纪业务、投行业务、资管业务、利息收入和总投资收益（投资收益+公允价值变动同比变动）分别为一4.54%、-21.86%、+9.53%、-30.52%和-17.10%。 上半年A股交易额521913.71亿元，同比上涨0.55%，与去年同期基本持平，代理买卖证券款净收入整体小幅下滑4.54%，但平均佣金率开始有回暖迹象（华泰报告期内佣金率为2.3%%，较2017年全年的2.0%%企稳回升）。 报告期内受严监管的影响，IPO发行放缓，1-6月A股市场累计IPO募资922.87亿元，同比下降26.40%。受市场景气度下行影响，企业融资困难，再融资规模3677.60亿元，同比下滑51.09%。受市场利率上行影响，债券发行规模显著收缩，证券公司债券承销规模约6200.09亿元，同比下滑60.29%。32家券商实现证券承销业务净收入127.49亿元，同比下滑21.86%。 资管新规细则落地，一方面提升市场流动性来提振经纪及两融，另一方面减缓券商资管规模的下滑趋势，遵循去杠杆政策大方向不变前提下化解风险，舒缓板块压力。另外主动管理费率的提升弥补了规模下降的负面影响。上半年，32家上市券商自营投资总规模2.11万亿元，较年底增长24.12%；合计实现投资收益297.71亿元，较上年同期下滑21.11%，平均投资收益率1.41%。 东北证券表示，据统计的32家上市券商8月月报，剔除5家缺乏可比性的上市券商后，27家可比券商单月合计实现营收82.26亿元，环比-50.34%，同比-46.37%；合计实现净利16.28亿元，环比-75.25%，同比-74.03%。1-8月累计营收/净利同比-14/-25%。营收看，当月排名前三分别为中信（11.19亿元，环比-43.76%）、国君（7.34亿元，环比-62.05%）和中万（6.95亿元，环比-65.45%）；1-8月累计排名前三分别为中信（134.05亿元，同比+13%）、国君（1261亿元，同比+0%）和华泰（94.72亿元，同比-20%）。净利润看，当月排名前三为中信（2.94亿元，环比-62.81%）、招商（2.92亿元，环比-43.04%）和申万（2.66亿元，环比-80.64%）；1-8月累计排名前三分别为中信（52.42亿元，同比+8%）、国君（49.43亿元，同比-14%）和华泰（47.5亿元，同比-25%）。当月有1家券商东方证券实现月度扭亏。从业绩看，头部券商表现更稳定。 8月两市日均成交额4849亿元，同比下跌44%，环比下降19%；当月合计成交额同比下滑44%，环比下滑15%。期末两融余额8575.74亿元，同比下滑9%，环比下滑4%，占A股流通值2.24%。期末股权质押未解押市值644亿元，同比下降38%，环比下降8%，股票质押业务风险压制板块估值，目前市场情绪依然悲观。自营业务下跌或为券商8月业绩恶化主因。8月资管业务新发产品491个，新发份额153.64亿份，较上月末上涨38%，债券型产品份额环比增长15%，资管业务环比有所改善。8月券商投行募集资金5755亿元，其中首发完成6家，较上月减少1家，IPO募集资金规模回落至48亿元，同比下降9%。再融资规模大幅下滑，8月增发完成21家，募集资金912亿元，同比下滑44%。债券承销方面，或受地方政府债和ABS拉动，券商募集资金4795亿元，发行数量1672单，较上月同比增加6%。 当前整体券商板块估值处于历史绝对低位，安全边际较高，向下空间十分有限，截止8月28日，我国上市券商平均PB为1.22，头部券商受益于行业集中度抬升的优势，将最先迎来波段机会。看好券商板块反弹行情，建议配置优质头部券商股，龙头券商享受更多政策红利，关注：中信证券、华泰证券、广发证券。 民生证券认为，上半年32家上市券商业绩承压，营收下滑7.7%，归母净利润下滑23.1%，仅5家实现净利润正增长。收入结构方面，自营收入占比24%降至第二位，经纪业务收入占比26%回升至第一位。投行业务占比10%、资本中介业务10%均出现下滑。资管业务占比升至11%，其他收入升至18%。 各业务板块方面，1）经纪业务收入下滑4.5%总体平稳，上半年佣金率小幅降至0.033%，降幅趋缓。2）受首发和增发规模下滑影响，投行业务收入下滑21.9%。收入前五的券商的主承销规模占比40%，同比提升2.2个百分点，集中度有所提升。3）资管规模同比下降15.6%至15.3万亿元，其中定向资管降幅16%大于集合资管降幅13%，通道业务规模压缩，资管业务收入逆势增长9.5%，主动管理转型效果显现。4）自营业务收入下滑21.1%，新会计准则实施后，上半年A+H上市券商金融资产规模增长40%，总资产占比提升5.7个百分点，业绩波动性显著提升。上半年上市券商固收类持仓占比超过八成，权益及衍生品类持仓占比下降4.3个百分点。5）资本中介业务收入下滑30.5%。上半年上市券商风险覆盖率平均256%保持较高水平，资产减值准备26.8亿元同比增加14.8%，低于去年同期30%的增速水平，信用业务风险可控。 上市券商表现好于行业整体，风险承受力较强，集中度有所提升，大型优质券商保持行业领跑，建议关注CDR、场外期权、资管转型等增量业务推动业绩边际改善和估值向上修复。目前券商板块估值PB为1.2处于历史低位，具有较好的安全边际，建议积极配置，推荐行业领先地位稳固、各项业务优势突出的中信证券，及财富管理转型、资本实力提升的华泰证券，预测2018-2019年PB为1.29、1.24和1.16、1.10，维持推荐评级。 华创证券表示，8月33家直接上市券商合计实现营业收入94.85亿元，环比-49%，同比-47%，创造净利润18.11亿元，环比-74%，同比-75%（可比口径）。1-8月可比的28家上市券商累计营业收入1086.75亿元，同比-13.9%，累计净利润393.63亿元，同比-25.0%，降幅扩大（前值为-18%）。主要原因是8月主要指数继续下行，导致投资者信心受挫，市场交投活跃度明显下降，8月连续多个交易日成交额创下年内低点，全月日均成交额也仅2847亿元，环比下降19%，同比大幅下降44%，对券商的经纪、自营、信用等业务均造成一定的冲击。 投行业务在此时的支撑亦不足，股权融资金额合计1071亿元，较7月环比降39%：其中，IPO募资金额48亿元（环比-9%，同比-72%），再融资金额1023亿元（环比-40%，同比+8%）；债权融资表现相对稳定，公司债和企业债合计募资1904亿元，环比+30%，同比仍下跌-18%。多因素共振下，共同造成券商8月经营数据下滑明显。在经营压力持续加大的背景及趋势下，行业中仅大型券商能相对依托此前的业务布局及资本实力来维持业绩的稳定性，而市场反弹向上时的表现也更稳定，维持对中信证券、华泰证券的“推荐”评级，继续关注港股的中金公司。 安信证券认为，2018年券商股股价下跌的原因有二：（1）从业绩看，上半年券商业绩大幅下滑，市场对券商未来业绩预期仍偏谨慎；（2）从估值看，面临股权质押、自营、直投三大风险。但市场对券商股的悲观预期已基本反映，8月市场交易量萎缩和股债双杀对券商股影响钝化。 受新兴市场国家经济危机、债务违约风险暴露和人民币贬值等因素的影响，市场避险情绪继续上升，8月日均股基交易量3223亿元，环比下降19%且同比下降41%；8月末两融余额8576亿元，环比和同比分别下降4%和9%。但交易量已处于底部区间且具有边际反弹的可能，一是MSCI、养老目标基金和社保基金等长期价值投资型资金入市；二是投资者入场意愿有所恢复，8月新增投资者数量环比上升20%至118万人；三是股指期货松绑有望激活交易意愿。 一方面IPO市场延续低迷状态，8月IPO发行规模为53亿元，过会率下跌4pc至55%；另一方面，地方政府融资需求提升且ABS发行规模提升，8月券商主承销债券规模3995亿元，环比上升14%而同比下降19%，债券承销规模持续回暖。8月末市场质押市值49449亿元，较7月末环比下降8%，业务风险得到逐步改善。若上证综指维持在2600点以上，券商股权质押业务风险可控。 8月市场呈现“股债双杀”格局，沪深300环比下降5.2%，中债总全价指数单月下跌0.6%，券商自营面临浮亏压力。但股市下行空间有限，且龙头券商已开始转型“交易投行”，降低市场方向性波动对自营业绩的影响；8月末新三板做市指数下降5%至770点，月交易额萎缩至6.7亿元。新三板流动性萎缩对券商新三板做市业务造成浮亏压力；由于二级创业板指下跌导致一级市场估值下跌，部分直投规模较大券商的直投业绩出现下滑。市场担忧有限合伙创投税负由20%增至35%将进一步加重券商成本，但根据9月6日国务院常委会会议内容，政策执行时会采取新老划断的方式，维护市场的稳定，影响相对可控。 8月末券商集合理财产品数为4017个，较7月末环比微降1%；产品净值合计19034亿元，环比下降2%。展望未来，券商资管向主动管理转型仍是大势所趋，主动管理能力突出的券商可以提取巨额业绩报酬。市场交易量和股指短期触底，大幅下降空间不大，券商经纪和自营业绩压力边际缓解；股权质押风险逐步改善，有利于板块估值提升。建议配置业绩集中、风险可控的优质龙头券商股。 申万宏源表示，8月单月业绩看，营收前2为中信证券11.2亿/国泰君安7.3亿，净利润前2为中信证券2.94亿/招商证券2.92亿，龙头第一地位稳固且业绩下滑幅度好于上市券商整体；第一创业系8月唯一均正增长上市券商，营收/净利润11856万/2249万元，同比+21.3%/28.2%；6家上市券商单月录得亏损，更彰显大券商业绩韧性。前8月累计业绩看，可比券商中营收与净利润同比均实现正增长2家，中信证券累计营收/净利润134亿/52亿，同比+12.9%/+8.4%。 8月日均成交与融资交易下滑、股债两市收跌、一级市场发行处于低位，共振导致业绩大幅下滑。龙头券商经纪机构客户占比高、自营转型做市与交易、投行优质项目集中，基本面优异保障业绩稳健。1）经纪与两融并不活跃，8月成交额与两融余额同环比均下降：8月日均AB股成交额为2849亿，同比/环比-44.2%/-19.1%；日均两融余额8719亿，同比/环比-5.3%/-3.1%；2）股债两市收跌，但债市表现略好于去年同期：8月利率较7月有所走高，中证全债指数-0.1%，去年同期-0.2%；上证综指/沪深300/创业板指数-5.3%/-5.2%/-8.1%，去年同期+2.7%/+2.3%/+6.5%，判断自营承压是8月营收、净利润同环比均变差原因之一。3）投行业务承销下滑但集中度提升，年内仍可关注CDR发行落地进度：8月券商IPO/再融资/债权主承销48亿/438亿/4763亿，同比-71.3%/-44.4%/-8.9%；8月股权/债权主承销CR3达74.4%/33.3%；优质投行项目资源集中于少数龙头券商下加速业绩分化，未来若CDR发行落地，同样是龙头券商投行业务率先受益。 当前龙头券商业绩层面的Alpha属性已非常明显，未来可持续业绩Alpha终将体现到估值逻辑上。短期看，龙头券商业绩确定性强，中报证券业净利润CR3大幅提升13.6个pt，中信证券净利润同比+13.0%排名A股第一，1-8月营收/净利润同比+12.9%/8.4%，逆势向上；8月初公布7家场外期权一级交易商，中信证券、广发证券、国泰君安均在列，印证金融创新是龙头券商的“特许经营权”的判断；若年内CDR发行、沪伦通开通，龙头券商同样最受益。长期看，国家培育龙头券商与直融大发展下，多层次资本市场建设持续推进，龙头券商凭借资金、定价、风控和客户资源等方面的领先优势，将率先通过提高杠杆倍数来提升ROE水平；此外，市场对未来结构性存款新规带来的场外期权业务爆发式增长预期认识严重不足，而这将成为龙头券商中长期成长性的重要支撑。估值层面，目前部分券商PB估值破净，主要是市场担忧的股票质押回购业务风险对估值形成压制，而据测算，在悲观假设下（上证指数下跌至2400点），大券商净资产仍十分安全，货币与财政政策边际转松背景下，未来业务风险缓释有望迎来估值修复；当前行业PB估值仅1.19倍，中信证券、国泰君安、广发证券分别仅1.3、1.2、1.0倍，处于历史底部水平；当前龙头券商业绩Alpha突出，但估值溢价并不显著，建议积极布局。
机密爆料
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有94只股被机构给予买入评级，其中17股被给予明确上涨上升空间。其中太阳纸业目标涨幅最大，预计目标价14元，涨幅84.21%；洲明科技紧随其后，预计目标价13.75元，涨幅58.59%。
上市公司大单持续流入揭秘
索菲亚：与房地产商合作积极布局工程单业务
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
投资日历
迎世界物联网博览会
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发表于 2018-9-14 08:11:54
