《炒“政策地图”：继“逮大鳄”之后，掌门人再次发出“关键讯号”！》：掌门人的“春天说”，大概率不是一次“简单的有感而发”，考虑到2016年底的“‘妖精大鳄’论，尤其是‘有计划地把一批资本大鳄逮回来’”的警句之后，有关方面对资本市场的“大整顿”行动，尤其是项俊波的落马，以及部分“资本大鳄”的“到案”，屡屡强调“讲政治、提高政治站位”的掌门人，这次，恐怕也不是一次“偶然的即兴讲话”，考虑到近来一行两会、财政部等密集出台的“稳定金融”的措施，以及渐有“星火燎原”之势的“地方政府出资缓解股权质押”行动，一波新的“维稳大动作”似乎正在成型，且有推动新一轮“炒‘政策’地图”的投资机会！ 《市场现三大有利因素，短中线全面翻多证据越来越多》：周三出现的三个市场因素似乎让市场情绪有所好转，博览主流观点强调的短中线全面翻多，似乎看到了胜利的曙光。一是A股周三上演V型反转，上演过山车走势，盘中三大股指均创阶段新低，消费股（中国国旅、康美药业）闪崩不断，给市场带来较大的调整压力，午后抄底资金涌入，市场走势逆转，创业板指收盘涨逾1%。 二是9月末广义货币供应量（M2）同比增速比8月的8.2%小幅上升0.1个百分点至8.3%。9月新增社融大幅超出市场预期，高达2.21万亿元。 三是美国财政部在美东时间10月17日周三公布的半年度汇率政策报告，未将中国列为汇率操纵国！随即离岸人民币兑美元升破6.93，这让A股的外部压力陡减。 尤其是，尽管短中线市场面临的问题不少。但可以看到A股当前也有了一个相对受到市场认可的概念热点：国资入股甚至控盘民企的产业自救模式。而鉴于这种混改新形势涉及到的上市公司规模之庞大，对市场人气和整个大盘都是具有关键性影响的。
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炒“政策地图”：继“逮大鳄”之后，掌门人再次发出“关键讯号”！
【研究员】：田文
结论：博览财经认为，掌门人的“春天说”，大概率不是一次“简单的有感而发”，考虑到2016年底的“‘妖精大鳄’论，尤其是‘有计划地把一批资本大鳄逮回来’”的警句之后，有关方面对资本市场的“大整顿”行动，尤其是项俊波的落马，以及部分“资本大鳄”的“到案”，屡屡强调“讲政治、提高政治站位”的掌门人，这次，恐怕也不是一次“偶然的即兴讲话”，考虑到近来一行两会、财政部等密集出台的“稳定金融”的措施，以及渐有“星火燎原”之势的“地方政府出资缓解股权质押”行动，一波新的“维稳大动作”似乎正在成型，且有推动新一轮“炒‘政策’地图”的投资机会！
【博览财经研报】17日，有大V转发“有待确认”的消息称，有关方面决定出手“拯救”东方园林，17日A股盘间“海淀板块”也表现活跃。一股新的政策动向与炒作机会似乎正在形成！博览财经也注意到，继广东深圳、佛山、顺德等地出台或拟出台措施，以支持辖区内上市公司，缓解其因股权质押而引发的“平仓”风险之后，有接近杭州市政府的消息人士披露，至迟在2018年9月上旬，杭州市就准备了支持本辖区上市公司的方案，只是到目前，尚未正式成文。 （PS：财联社10月18日消息称，东方园林18日公告澄清，截至17日，控股股东及其一致行动人共质押股份11.13亿股，占其持股比例82.88%。目前整体质押风险可控。控股股东拟采取多种有效措施保障质押安全。实际控制人何巧女女士及唐凯先生拟出让占东方园林总股本不低于10%的股权，转让股权所筹集资金将用于归还股票质押融资，以大幅降低控股股东股权质押率。实际控制人何巧女女士及唐凯先生的本次股权转让不涉及公司控制权变更）。 博览财经认为—— 1、内部，证券掌门人的“春天说”，释放的是一个“有可能代表决策层政策导向的”信号，如果只把“春天说”仅仅局限于监管层的层面，就没多大意思，关键是在监管层表态的同时，央行、银保监会，以及地方政府都有行动，考虑到此前减税、国企、民企改革等敏感问题，决策层已有相关表态，而四季度是“高层会议”的密集期，不排除有关方面一系列“政策调整”的可能，而掌门人此次时隔“几个月”后的“首度放话”，有可能与前两年，抨击“妖精大鳄，要‘有计划地把一批资本大鳄逮回来’”等表态一样，成为政策“拐点”的信号！即使不因此立马改变对短期行情的疑虑，也足以引发对未来政策变化的关注！ 2、外部，虽然中美之间“口角不断”，最新消息称，在解决了“北美自贸”问题之后，特朗普已经要求加快推进与欧盟、日本的“贸易问题”，拟议中的“发达国家关税新同盟”似乎也在成型当中，但双方“台面下的互动”，也同样“精彩”，已经有外媒传闻称，特朗普派人安排在11月的G20峰会上再次“习特会”，美国智库也在揣测“中美之间的博弈可能‘暂时休兵’”，甚至明年可能“达成阶段性的妥协协议”云云；虽然上述消息还难以“确证”，但细节上，也有配合的消息，更加令人愿意相信“二者之间阶段性‘达成妥协’的可能性在提升”！ 一波新的“维稳大动作”似乎正在成型 博览财经认为，掌门人的“春天说”，大概率不是一次“简单的有感而发”，考虑到2016年底的“‘妖精大鳄’论，尤其是‘有计划地把一批资本大鳄逮回来’”的警句之后，有关方面对资本市场的“大整顿”行动，尤其是项俊波的落马，以及部分“资本大鳄”的“到案”，屡屡强调“讲政治、提高政治站位”的掌门人，这次，恐怕也不是一次“偶然的即兴讲话”，考虑到近来一行两会、财政部等密集出台的“稳定金融”的措施，以及渐有“星火燎原”之势的“地方政府出资缓解股权质押”行动，一波新的“维稳大动作”似乎正在成型，且有推动新一轮“炒‘政策’地图”的投资机会！ 如果说，掌门人的“春天说”是“有感而发”，也势必有其“有感”的基础！ 毕竟，掌门人这种“有感而发”，并不是“第一次”，而是屡有“先见之明”。 而这种“先见之明”的培养，对一位长期耕耘在银行系统的证券掌门人而言，必定是更多受益于“提高政治站位”。 众所周知，当年发出“抓妖精、打大鳄”论之后不久，资本市场上确实卷起一股“大扫除”的旋风，多人落马； 再者，“要有计划地把一批资本大鳄逮回来”，于是乎，俺们也陆续看到“部分大鳄”的“到案”； …… 凡此种种，在掌门人“到目前为止”并不算长的任期当中，并不鲜见，可见“讲政治、提高政治站位”的必要性！ 花气袭人知昼暖。 此次，掌门人在多部委、各地方，相继“出手”稳定金融市场的关键时刻，奏响“春天的故事”，也不应该等闲视之！ 如果说，9月底时，有关方面更多关注的是实体经济的稳定，“6个稳”更多优先突出了“稳投资、稳基建”； 那么，10月以来，随着海外风险的放大与传递，国内金融市场波诡云谲，稳定金融市场就成了新的“政策高地”。 如果说，前9个月，国资对民企的“收购、入股”，反应的是国资系统对“经济规律的运用”； 那么，以深圳为代表，地方政府对上市公司、民营企业股权质押的“救济”，则体现了地方层面，对“金融稳定”的介入。 可以预见的是，四季度，乃至明年，俺们会陆陆续续看到国资、地方，这些条条块块相继加入对金融系统稳定的“参与”，这也充分体现了2017年“4.25会议”，与“中央金融工作会议”要求的“加大对金融规律的认识与运用”，也算是“金融服务实体经济”最直接的体现形式之一！ 博览财经不排除在未来一段话时间内，国有资本与地方政府，相继出手，介入股市当中的金融运作的可能性，也很可能将形成一波，自“国资收购”概念之后的，“地方救助概念”的炒作潮！ 越来越多的地方开始“救助、或考虑救助”上市公司 日前，广东深圳、广东佛山顺德等经济发达地区，相继出台或拟出台措施，以支持辖区内上市公司，缓解其因股权质押而引发的“平仓”风险—— 据了解，深圳此次“驰援”并非“救市”，“风险共济”资金严格以市场化方式运作，负责运作相关资金的管理机构，还“背”了盈利考核指标，所以想获得“驰援”，还得“自身硬”。 和而泰的工作人员指出了与有关方面“接触”的细节：“9月份的时候，公司有收到有关部门下发的统计表，收集公司的基本情况，然后从中筛选出一些公司。” 该工作人员称，不止他们一家公司，深圳市的上市公司都应该有收到表格，表格包含的数据包括上市公司经营情况、行业地位情况、控股股东质押情况、资金需求情况。其中，资金需求情况可以填写控股股东的资金需求情况，也可以写上市公司的资金需求情况。媒体的上述报道称，目前相关机构根据“基本门槛”已初步筛选出20至30家符合条件的企业，并且有的已经启动尽职调查及谈判。 与此同时，2018年10月，有接近杭州市政府的消息人士披露，至迟在2018年9月上旬，杭州市就准备了支持本辖区上市公司的方案，但到目前，尚未正式成文。 该人士介绍，杭州当时的计划方案，操作模式与深圳类似，即通过通过成立类似专项基金的方式运作。然后给辖区内的境内民营上市公司，主要通过两种方式救济：低息乃至无息贷款给上市公司；国有资本直接持股。 上述人士称，这一方案没有迅速推进的原因在于，“公共财政以此方式救济（民营控股上市公司）的合法性与道德风险”。同时，也存在内部的意见分歧，以及如何选择“投资标的”的问题。 10月17日，杭州市政府金融办一位官员表示，目前，该市辖区内的境内上市公司共有132家。在中国内地，辖区内拥有境内上市公司数量超过100家的城市还有北京、上海、深圳。 此外，还有山东、河南、福建、四川等成为接盘主力。这事并没啥创新的，因为之前1991年就用过这个招。那时候资本市场的规模没那么大，但救市的效果比现在要好。地方政府牵头找钱去救本地的上市公司背后还有一个隐情，就是地方商业银行的债务问题不想在四季度爆发。与其把这种行为说成是救市，不如说是救银行，救自己的财政窟窿。因为都是国有资产本来就绑在一块了。据传，海淀区政府也要出来解决质押问题了，对困难企业进行扶贫。 总结 可以想见的是，随着越来越多的地方政府宣布相关“救济”政策，相关概念的炒作很可能也会演变为新一轮“炒地图”，而且，如果大盘确如博览财经所言的“短中期全面翻多”，则这种概念的炒作，也将得到更多的关注与资金，持续性或强于此前“国资收购”概念。
博览视点
市场现三大有利因素，短中线全面翻多证据越来越多
【研究员】：柏双
结论：周三出现的三个市场因素似乎让市场情绪有所好转，博览主流观点强调的短中线全面翻多，似乎看到了胜利的曙光。 一是A股周三上演V型反转，上演过山车走势，盘中三大股指均创阶段新低，消费股（中国国旅、康美药业）闪崩不断，给市场带来较大的调整压力，午后抄底资金涌入，市场走势逆转，创业板指收盘涨逾1%。 二是9月末广义货币供应量（M2）同比增速比8月的8.2%小幅上升0.1个百分点至8.3%。9月新增社融大幅超出市场预期，高达2.21万亿元。 三是美国财政部在美东时间10月17日周三公布的半年度汇率政策报告，未将中国列为汇率操纵国！随即离岸人民币兑美元升破6.93，这让A股的外部压力陡减。 尤其是，尽管短中线市场面临的问题不少。但可以看到A股当前也有了一个相对受到市场认可的概念热点：国资入股甚至控盘民企的产业自救模式。而鉴于这种混改新形势涉及到的上市公司规模之庞大，对市场人气和整个大盘都是具有关键性影响的。
【博览财经分析】周三出现的三个市场因素似乎让市场情绪有所好转，博览主流观点强调的短中线全面翻多，似乎看到了胜利的曙光。 一是A股周三上演V型反转，上演过山车走势，盘中三大股指均创阶段新低，消费股（中国国旅、康美药业）闪崩不断，给市场带来较大的调整压力，午后抄底资金涌入，市场走势逆转，创业板指收盘涨逾1%。 二是9月末广义货币供应量（M2）同比增速比8月的8.2%小幅上升0.1个百分点至8.3%。9月新增社融大幅超出市场预期，高达2.21万亿元。 三是美国财政部在美东时间10月17日周三公布的半年度汇率政策报告，未将中国列为汇率操纵国！随即离岸人民币兑美元升破6.93，这让A股的外部压力陡减。 不过，在这其中也还有两个问题需要观察： 其一是，17日个股闪崩的问题变得非常严重。 当日，中国国旅、苏垦农发、新研股份、北大荒、万达信息、紫天科技、奥士康、花园生物、齐心集团、三盛教育、东方电缆、江山股份、四川美丰等非常多只个股盘中都出现了闪崩跌停的走势。 而科大讯飞和华大基因这两只科技龙头今天的联袂跌停，更说明：再高调的呼喊安抚，都扛不过现实的残酷！这些闪崩股相当部分并非业绩差，而主因都是机构质押率过高、流动性不济，存在爆仓风险。 所以，即便短线市场反弹开启，但对存在爆仓风险的股票，还是要有多远躲多远。 其二是，部分机构对九月社融数据分析认为，其存在“虚胖”，而且并不能明显缓解市场对疲软的实体的看法。 9月社融的飙升，主要是央行将政府专项债纳入社融的口径。但剔除统计口径调整因素，即扣除本月计入社融口径的7,389亿元专项债，2.21万亿的新增社融实际只剩1.47万亿，不仅低于Wind统计的市场预期值，也环比低于8月的1.52万亿。社融统计口径调整难掩实体经济融资疲弱的现实。 分析指出，这种社会统计口径的调整，意味着未来财政和货币的边界可能变得越来越迷糊，这会对国内的经济周期和资产价格带来深远的影响，但市场对宽信用的作用要打个问号。 据央行表述，之所以将专项债纳入社融口径，是因为商业银行持有专项债会挤占银行的配债额度与信贷资源，从而对实体产生挤出效应。 社融作为一种体现金融体系对实体支持力度的总量数据，应该将这种挤出效应考虑进去。 换言之，原本银行可以将这7389亿的资金用于支持实体，但现在拿去配置了地方专项债，由地方政府去做基建或其他项目来代替非金融企业部门来支持实体经济。 从理论上讲，这种算法既有到道理，也有可行性，而且从商业银行的债券持仓数据来看，似乎好像也确实支持这一点。 但在实际中，资金从银行给了地方政府后，究竟是否进入了实体，是否起到了提振经济的作用，其实很难去衡量。 统计今年地方政府新发的专项债类别（截止9月末）会发现，在1.24万亿的总规模中，有5500多亿是用于支付增加土地储备的所需费用，对基建投资与实体经济并没有形成直接的提振。 因此，这次社融的高增可能只是数据上的高增，宽信用的效果可能仍然没有明显的改善。 不过，尽管短中线市场面临的问题不少。但可以看到A股当前也有了一个相对受到市场认可的概念热点：国资入股甚至控盘民企的产业自救模式。 在本周前三个交易日，受深圳国资数百亿资金驰援上市公司“拆雷”股权质押的消息影响，让深圳本地接连三天领涨，而最近更多的消息显示，不仅广东深圳、佛山顺德等经济发达地区，相继出台或拟出台措施，以支持辖区内上市公司，缓解其因股权质押而引发的“平仓”风险。有更多证据显示，地方国资出资入市护盘本地上市公司已在市场蔚然成风。 10月来，资本市场波动加剧，迄今为止，包括深圳在内，山东、福建、四川、河南等十余个省市的国资，均已下场接手民营上市公司股权、提供流动性支持。有媒体报道，统计显示，有50家民营上市公司宣布获得国有资本入股接盘，仅9月至今，已有18家公司披露大股东向国资转让股权的意向。 而面对市场对于这是否是新的“国进民退”的质疑，监管层是明确予以否认，并明确支持当前各地国资的做法的。日前国资委回应国资“抄底”收购民资上市公司称：国有资本、国有企业的进和退，都是基于遵循市场经济规律和企业发展规律的市场化行为；这只是在当前环境下国企和民企的一种正常的市场化行为，是国企和民企互惠共赢的一种的市场选择，不存在谁进谁退的问题，也与意识形态无关。 因此，我在昨日的文章《再创新低不改博览纲领性判断！坚定重申“短中线全面翻多”》中，就明确指出：国资对民资的产业自救模式很快将会从深圳这个示范，向很多其他省区推广，而在市场层面，其将会是短线市场的一个可观察的概念热点。 当前，最新也最值得重视的消息就是，昨日（17日）有接近杭州市政府的消息人士告诉经济观察报记者，至迟在2018年9月上旬，杭州市就准备了支持本辖区上市公司的方案，但到目前，尚未正式成文。 该人士介绍，杭州当时的计划方案，操作模式与深圳类似，即通过通过成立类似专项基金的方式运作。然后给辖区内的境内民营上市公司，主要通过两种方式救济：低息乃至无息贷款给上市公司；国有资本直接持股。 据杭州市政府金融办透露，目前，该市辖区内的境内上市公司共有132家。在中国内地，辖区内拥有境内上市公司数量超过100家的城市还有北京、上海、深圳。这会否再带动杭州等地的上市公司炒地图跟风？ 至少是可以期待的。而如果地方国资出资入市保护本地股的做法能持续得到市场认可，鉴于这种混改新形势涉及到的上市公司规模之庞大，对市场人气和整个大盘都是具有关键性影响的。 因此，博览首席经济学家李宏图先生本周以来发出的“短中期全面翻多”的纲领性、旗帜性高瞻远瞩的观点，被市场验证的曙光越来越明朗了！
信贷又“飚”了，社融也跟上了，能不能“推”A股一把？
【研究员】：徐志丹
结论：博览研究员认为，目前流动性指标已完全回暖，再加上各种维稳政策的配合，目前的A股大概率能够发动一波流动性推升的行情，而且9月金融信贷指标可以说是大大超出市场预期，而A股反弹乍立，宽松流动性再推上一把，政策底和市场底将会双底确立，这也是博览财经“短中期全面翻多” 的重要支撑要素。不管你愿不愿意相信，流动性的春天已经来了，那股市的春天还会远吗？！
【博览财经研报】A股行情的爬升总离不开宽松流动性的刺激，而这次9月金融数据的超预期应该能在一定程度上对市场风险偏好起到推升作用。 博览研究员认为，目前流动性指标已完全回暖，再加上各种维稳政策的配合，目前的A股大概率能够发动一波流动性推升的行情，而且9月金融信贷指标可以说是大大超出市场预期，而A股反弹乍立，宽松流动性再推上一把，政策底和市场底将会双底确立，这也是博览财经“短中期全面翻多” 的重要支撑要素。不管你愿不愿意相信，流动性的春天已经来了，那股市的春天还会远吗？！ 17日中国央行公布金融数据显示： 中国9月M2同比增 8.3%，预期 8.2%，前值 8.2%。 中国9月M1货币供应同比 4%，预期 3.9%，前值 3.9%。 中国9月M0货币供应同比 2.2%，预期 3.5%，前值 3.3%。 中国9月社会融资规模 22100亿人民币，预期 15535亿人民币，前值 15200亿人民币。 中国9月新增人民币贷款 13800亿人民币，预期 13587亿人民币，前值 12800亿人民币。 此外，9月社融增加了一项因子，为将该接替效应返还到社会融资规模中，2018年9月起，人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。 博览研究员注意到，之前连续几个月新增信贷在增长，社融规模却在下降，而且二者的差距还蛮大，9月总算二者在增长上取得了统一，而且M2增速也超出了预期，说明总体宏观流动性在扩张，这一方面有9月地方专项债纳入社融计算的因素，9月末全国地方政府债务余额约18.26万亿元，地方债的加入肯定会让社融规模扩充，另一方面也是因为表外资产转入表内，金融机构转表的效应开始显现。这说明银行的放贷能力在增强，主要应该是政策调控所致，年终会议以来宏观调控重心已开始向宽松方向偏移，而且央行已多次降准，金融信贷数据的扩张是显而易见的。 新增信贷已经连续多月保持在1万亿人民币以上，这说明央行的降准和公开市场调控初见成效，下一步要观察资金流入实体经济的情况。目前从9月PPI增速下滑来看，信贷扩张对实体经济的效用还没有完全显现出来，因为PPI是与工业企业利润增速同向的，生产端还未被激活，但从资金面来看，随着企业融资环境的改善，生产端扩张应该只是一个时间问题。 一般而言，A股级别较大的上涨行情基本上逃不出这两种：流动性溢价行情和估值溢价行情。流动性和估值其实就是戴维斯双击和双杀的两个要素，市场风险偏好提升就会出现戴维斯双击的正反馈，反之，则会出现双杀的负反馈。一轮大牛市与一轮大熊市都是这两个要素反身性作用的结果。 流动性溢价行情，就是在流动性宽松的大环境下，过剩资金或者是廉价资金外溢到资本市场所推升的上升行情，这种上涨行情起步快、力度猛、空间大、时间短，基本上市场各个板块都会同步或者交替上涨，但是流动性行情到最后如果缺乏估值的接力支撑，则犹如沙滩上的高楼，很容易崩塌。而且，对于A股投资者而言，由于习惯了货币放水，而且货币放水对经济的刺激效用越来越低，从而流动性宽松的投资者风险偏好的提升作用并不是那么明显，而且需要经济数据好转的配合，才可能真正触动市场神经，扭转悲观预期。 估值溢价行情，则是由经济基本面向好和企业盈利能力提升所带来的溢价行情，基本面的向好一方面会扭转上市公司股票被低估的情形，另一方面还会给业绩高成长的企业带来估值溢价，随着企业业绩成长对估值溢价的填充，以及资金的不断加持，进而形成良性循环的估值溢价行情。估值溢价行情相比流动性行情，起步比较慢，板块轮动跟随甚至提前反映经济周期中的行业复苏规律，因此，持续力也比较长，行情上涨斜率较缓。 据悉，广东深圳、广东佛山顺德等经济发达地区，相继出台或拟出台措施，以支持辖区内上市公司，缓解其因股权质押而引发的“平仓”风险。2018年10月，有接近杭州市政府的消息人士告透露，至迟在2018年9月上旬，杭州市就准备了支持本辖区上市公司的方案，但到目前，尚未正式成文。随着地方政府纷纷出手相救，A股“炒地图”行情将会被激活，而宽松的流动性也一定能够给“炒地图”行情提供资金支持，赚钱效应起来了，A股上涨就不难了！
决策参考
除了“炒地图”，还可以抄底这些“高景气行业”！
【研究员】：徐志丹
结论：虽然目前经济仍然比较低迷，但是已经率先走出一些景气度高的行业，如油气、化纤、基建、纺织服装等，在市场估值较低的情况下，抄底这些“高景气行业”，从长期来看应该能获得一定的超额收益。人民币贬值和油价上涨受益行业如纺织服装、油气以及受益技术升级的集成电路板块均可关注！
【博览财经研报】现在不少地方政府效仿深圳，出台救济有流动性危机的上市公司的相关措施，这至少说明政策维稳与市场自救相结合，对市场情绪的提振作用更为积极，在目前环境下，参与“炒地图”行情应该还不错。虽然目前经济仍然比较低迷，但是已经率先走出一些景气度高的行业，如油气、化纤、基建、纺织服装等，在市场估值较低的情况下，抄底这些“高景气行业”，从长期来看应该能获得一定的超额收益。 从历史数据来看，PPI往往与工业企业利润增速有较明显的同步，受制于PPI下行，9月乃至三季度工业企业利润增速存在一定压力。但数据都是结构性的，有风险也有机会，不同行业在经济不同阶段的景气度也有所不同，而在熊市末端，挖掘景气行业的低估机会是比较安全的投资策略。 博览研究员观察到，虽然PPI继续走低，其中生产资料价格录得4.6%，前值5.2%，生活资料同比0.8%，前值0.7%，生产资料价格增速的下行更为明显；工业品购进价格同比4.2%，前值4.8%，全部工业品同比3.6%，前值4.1%，上游议价能力延续。 分行业来看： 1）上中游资源行业：除“有色”外，“采掘、钢铁、化工、建材”Q3 盈利继续延续高增长，油气价格维持高景气，9月石油和天然气开采业PPI增速41.2%，前值39.6%，石油加工炼焦及核燃料加工业同比增速24.1%，前值22.7%，有不同程度提升； 2）化纤板块：化学纤维价格增速仍在提高，本月录得8.9%，前值6.9%； 3）新能源汽车板块：9月第四周乘用车批发与零售恢复正增长，9月新能源汽车同比55.1%，增速稳健回升，9月汽车销量有所回暖； 4）基建板块：1-8月建筑业固定资产投资累计同比增速反弹，近四个月回升势头明显，稳经济政策导向下，基建等投资或企稳，建筑业首先受益； 5）中游制造：需求逐步恢复，钢价重获支撑；北方冬季错峰生产陆续开始，水泥价格保持强势；尿素价格创出一年来新高；8月挖掘机销量环比止跌，同比继续下滑；1-8月建筑业投资增速继续改善；纸价环比维持平稳；1-8月电网建设投资跌幅继续收窄。 “军工、机械、公用事业、电气设备”Q3 盈利增速回落，“纺服、轻工”受益于人民币大幅贬值，Q3 盈利增速有改善；TMT：电信业务增速继续保持高增长； 6）服务业：8月保费收入增速上升；8月用电量反弹；8月公路货运量增速连续两月回升。 从业绩改善情况角度筛选二级行业：披露率大于 30%的行业中仅“服装家纺、塑料”行业盈利增速连续三个季度出现改善；盈利增速连续两个季度改善的二级行业中，“其他采掘、一般零售、元件、包装印刷、化学原料”行业三季报预告盈利增速在 30%以上，三季报盈利增长较好。 国际会计师事务所普华永道17日发布的报告显示，2018年上半年TMT四大子行业受到总体环境影响，投资数量皆有下滑。这说明TMT投资在降温。创业板指数较最高位已经跌去70%，其中新经济行业应该贡献了绝大多数的跌幅，从行业景气度来看，创投TMT在降温意味着TMT景气度下行，目前不宜加大TMT板块概念仓位。 国庆后，上市公司三季报披露拉开帷幕。根据数据统计，截至15日，已披露三季报预告的中小板和创业板合计1646家，可以说中小板和创业板三季报预告均已出炉。其中，业绩预喜的中小创公司合计1126家，占比68.4%；235家中小创公司预计前三季度净利润最大增幅翻倍。从总体来看，中小创高于A股公司总体预喜率，不过如果从净利润增速来看，中小创延续上半年下滑的态势。 9月出口增速也超出市场预期，主要受益人民币贬值和油价上涨，从主要出口产品来看，传统出口品的增长带动了整体增速： （1）成品油出口金额增速高，铝材、集成电路等也有较大幅度增长； （2）9 月我国集成电路出口金额同比增速为 36.3%，前值 16%，且今年始终保持两位数增长，与此同时，出口数量同比增速仅 4%，与前值持平，且过去几个月增速均不高，或表明我国出口的集成电路产品结构有所升级； （3）传统出口商品的稳健增长仍然是主导因素，9 月纺织纱线织物及制品出口增长 18.2%，前值 6%，服装及衣着附件8.3%，前值 1.1%，鞋类转负为正，本月录得 4.22%，前值-1.57%，三项的出口金额合计占比约为 13.5%。 因此，人民币贬值和油价上涨受益行业如纺织服装、油气以及受益技术升级的集成电路板块均可关注！
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发表于 2018-10-18 08:56:08
