《暂时避险：美欧重挫，A股“小阳春”降温！》欧美股市继续重挫，真正考验A股“内部稳定性力量”的时刻来临！即期而言，A股这两日“重在避险”，但博览财经要强调的是，面对上述内外环境的复杂化，A股的“修复性反弹”之旅不可能一帆风顺，而更多意味着，A股“抗跌性”较之此前有明显提升，此前那种连续大幅阴跌的，在政策密集“维稳”的当下，概率已经大幅下降。此次，受外部市场下跌风险的冲击，不排除A股会再次“跟跌”，但这并不表示A股的“修复性反弹”就此结束，国内的“维稳力量”正在通过其逐渐的“落实”而体现出“内在稳定性动力”，相较之前的连续“阴跌”，A股现在的下跌，都是“有底、有底气”的！ 基于上述判断，博览财经再次强调，在有关方面高度重视，政策密集出手的当下，“暴涨暴跌”已经不是现阶段A股的主旋律，温和的、略有反复的“估值修复”大概率是当前，内有“维稳力量发酵”，外遭美欧风险阻击的国内证券市场走势的大方向！因此，对投资人的操作而言，即期避险的同时，仍然可以跟踪“优质低价”品种（有政策扶持更优），在行情回调当中，逢低介入！ 《它跌随它跌，自贸区与纾困民企为A股联合托底！》虽然隔夜美股又大跌了，从心理上会对A股形成明显冲击，但博览财经无意改变“政策底、市场底双底确立”的纲领性判断。而且从国内看，现有经济、政策与市场迹象显示，支撑我们这一观点的证据越来越多，不仅“政策底”确立，“市场底”也已经出现！宏观上高举自贸区，微观上纾困民企，长期资金陆续入市，政策与资金双重加持，A股底部被夯实！相信诸多纾困措施的陆续出台，和各方救济资金的介入和到位，这场始于资本市场的民营企业的流动性危机将会很快得到化解，而民营企业家的信心也会随之得到提振。
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暂时避险：美欧重挫，A股“小阳春”降温！
【研究员】：田文
结论：欧美股市继续重挫，真正考验A股“内部稳定性力量”的时刻来临！即期而言，A股这两日“重在避险”，但博览财经要强调的是，面对上述内外环境的复杂化，A股的“修复性反弹”之旅不可能一帆风顺，而更多意味着，A股“抗跌性”较之此前有明显提升，此前那种连续大幅阴跌，在政策密集“维稳”的当下，概率已经大幅下降。此次，受外部市场下跌风险的冲击，不排除A股会再次“跟跌”，但这并不表示A股的“修复性反弹”就此结束，国内的“维稳力量”正在通过其逐渐的“落实”而体现出“内在稳定性动力”，相较之前的连续“阴跌”，A股现在的下跌，都是“有底、有底气”的！基于上述判断，博览财经再次强调，在有关方面高度重视，政策密集出手的当下，“暴涨暴跌”已经不是现阶段A股的主旋律，温和的、略有反复的“估值修复”大概率是当前，内有“维稳力量发酵”，外遭美欧风险阻击的国内证券市场走势的大方向！因此，对投资人的操作而言，即期避险的同时，仍然可以跟踪“优质低价”品种（有政策扶持更优），在行情回调当中，逢低介入！
【博览财经研报】欧美股市继续重挫，真正考验A股“内部稳定性力量”的时刻来临！ 即期而言，A股这两日“重在避险”，但博览财经要强调的是，面对上述内外环境的复杂化，A股的“修复性反弹”之旅不可能一帆风顺，而更多意味着，A股“抗跌性”较之此前有明显提升，此前那种连续大幅阴跌，在政策密集“维稳”的当下，概率已经大幅下降。 此次，受外部市场下跌风险的冲击，不排除A股会再次“跟跌”，但这并不表示A股的“修复性反弹”就此结束，国内的“维稳力量”正在通过其逐渐的“落实”而体现出“内在稳定性动力”，相较之前的连续“阴跌”，A股现在的下跌，都是“有底、有底气”的！ 基于上述判断，博览财经再次强调，在有关方面高度重视，政策密集出手的当下，“暴涨暴跌”已经不是现阶段A股的主旋律，温和的、略有反复的“估值修复”大概率是当前，内有“维稳力量发酵”，外遭美欧风险阻击的国内证券市场走势的大方向！ 因此，对投资人的操作而言，即期避险的同时，仍然可以跟踪“优质低价”品种（有政策扶持更优），在行情回调当中，逢低介入！ 特朗普与美联储的矛盾成了美股一大的扰动因素 ●隔夜美股指再次重挫，纳指收跌逾4.4%，创2011年8月来最大跌幅；道指跌超600点，或2.4%，标普500指数跌超3%。 这种“危机再临”的境况，刺激“特大嘴”再次“路怒不已”—— 特朗普把自己的想法传递给鲍威尔的唯一办法，似乎只有在媒体上对其进行猛烈的公开批评。 10月23日，特朗普毫不留情地再度开喷美联储主席鲍威尔：每一次我们做一些好的事，他就加息了。好像每次加息都让他很开心一样。 被问及是否后悔提名鲍威尔时，特朗普认为“现在说这个还太早”，但补充了一句“也是有可能的”。坊间已开始猜测鲍威尔被开除的场景。 很明显，特朗普有意向鲍威尔传达一个非常直接的信息，即他希望降低利率。 这已经不是特朗普第一次这么批评美联储主席了。此前他还把美联储称为“最大的威胁”，甚至还说美联储已经“疯了”。 …… 有分析认为，美股此前的反弹属于无法持久的“死猫跳式”，美股更大的痛苦还在后头，美股抛售潮意味着职业投资人和美国企业正处于去杠杆的过程中，大摩建议投资者此时不要趁低入场、轻举妄动，美股下跌盘整还没有结束。 …… 如果意大利不退让，新一轮欧元区危机可能就此引发！ ●欧洲那边可能更糟糕，不仅欧洲第三大经济体的意大利与欧盟“闹翻”，甚至，市场已经开始担心“这次德国也自身难保”—— 欧洲时间周三，截至收盘，法国CAC40指数收跌连跌六天，德国DAX 30指数连跌六天，并且创2016年12月12日以来收盘新低。意大利FTSE MIB指数收跌1.69%。 由于欧盟驳回意大利预算案并要求其重写，双方玩起了“胆小鬼游戏”，“不要命的最大”，僵局可能持续恶化。 在意大利总理表示不会有财政预算备选方案后，欧盟委员会仍拒绝接受预算案，开创了欧盟问世以来强令成员国修改预算的先例。 当地时间10月23日，欧盟委员会对意大利政府的2019年预算案发布了负面评价，要求意大利政府撤回预算案，修改后三周内重新提交。而在此之前，当天稍早意大利总理Giuseppe Conte已经向彭博表示，意大利政府的财政案没有“备选方案”。 欧盟要掐断意大利财政的“奶水”，年底欧央行退出量化宽松也不当“奶妈”了。经济滞胀十五年、民粹主义横行的意大利能怎么办？ 如果意大利政府不退让，新一轮欧元区危机可能就此引发。 国内政策力挺：A股现在的下跌，都是“有底、有底气”的！ 根据刘鹤副总理日前的政策讲话，其对A股这轮“修复性反弹”的“政策性描绘”就是：外部风险的“心理影响大于实际影响”，A股持续下行的“非理性部分”，需要“向上修复”，“理性的投资人”正在迎来“长期健康发展创造出好的投资机会”！ 按照高层的这个“定性”，A股此前“非理性下跌”的部分需要向上修复，且这个“修复过程”绝不是10月22日一天的暴涨就能够“覆盖”—— ●考虑到当前外部风险“此消彼长”（中美博弈“稍息”，但欧美金融市场又开始大幅波动，不确定性风险陡增）； ●国内“维稳政策”落实的效力有待“积累”（各方虽然都在加班加点释放利好，但真实效力有待市场预期检验）； 这就决定了，这轮反弹的过程会比较“崎岖”，22日暴涨、23日骤跌、24日纠结，这大概率就是就一段时间，A股走势的一个“浓缩预演”，而我倾向于认为—— ◆暴涨暴跌之后，是持续、但温和的“向上修复”。 ◆面对欧美股市整体下跌，势必要拖累亚太市场！ ◆正在运用“内部维稳”力量“力挺”的A股，也到了拿出自己的“骨气与志气”的时候！ …… 按照博览财经此前的研究框架，如今，外部风险“此消彼长”—— 中美之间传出“为在11月的G20上实现元首峰会”，可能暂时“降低贸易博弈”的“烈度”（但台面下的掰腕子，现阶段估计谁也不可能“停下来”，最多是“只做不说”，甚至不排除在“会面前”再来一次“下马威”，以争取对各自有利的谈判筹码），让投资人的预期上相对有所“缓和”。 但由于美欧股市连续下跌，市场对美欧的经济走向以及可能出现的乱象、连锁反应，这方面的忧虑提升（特朗普再怼美联储，指责其“搞事情”，甚至“后悔”选择鲍威尔；欧洲那边更加热闹，意大利与欧盟“闹翻”，而市场甚至开始担心德国经济也出状况了……） 换言之，国内市场虽然暂时避免中美博弈加剧带来的不确定性风险，但难逃美欧市场大幅波动导致的“外溢效应”：至少，数据显示，亚太市场已经“跌入熊市”！ 对A股而言，唯一值得庆幸的是，此前A股已经“先跌为敬”，而决策层到监管层已经开始一轮“稳定市场预期的‘救援’行动”，A股内在“稳定性”相较10月中下旬，“金融F4”密集讲话、各地方、各部委连续出政策维稳之前，那段“爹不疼娘不爱”的时候，要好得多。 最新消息显示，10月24日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强应邀在中国工会第十七次全国代表大会上作经济形势报告，披露了多项“利好数据”—— 前三季度，经济在高基数的基础上增速继续位于世界主要经济体前列。城镇新增就业达到1107万人。 用电量、货运量等实物量指标匹配增长，消费和服务业对发展的支撑作用进一步增强。 新技术新产业新业态新模式等新动能不断壮大，市场活力持续迸发，日均新注册企业超过1.8万户。 在国际国内环境错综复杂多变的大背景下，我国经济实现有就业、收入增、物价稳的发展，而且结构继续优化，我们经过努力可以完成全年经济社会发展目标任务并为明年发展打下基础。 但也看到，当前发展面临的困难和外部风险挑战增多，经济运行稳中有缓、稳中存忧，下行压力加大，不少企业生产经营困难，市场预期和信心受到影响。 面对上述内外环境的复杂化，A股的“修复性反弹”之旅不可能一帆风顺，而更多意味着，A股“抗跌性”较之此前有明显提升，此前那种连续大幅阴跌，在政策密集“维稳”的当下，概率已经大幅下降。 此次，受外部市场下跌风险的冲击，不排除A股会再次“跟跌”，但这并不表示A股的“修复性反弹”就此结束，国内的“维稳力量”正在通过其逐渐的“落实”而体现出“内在稳定性动力”，A股现在的下跌，都是“有底、有底气”的！ 总结 基于上述判断，博览财经再次强调，在有关方面高度重视，政策密集出手的当下，“暴涨暴跌”已经不是现阶段A股的主旋律，温和的、略有反复的“估值修复”大概率是当前内有“维稳力量发酵”，外遭美欧风险阻击的，国内证券市场走势的大方向！ 因此，对投资人的操作而言，仍然是跟踪“优质低价”品种（有政策扶持更优），在行情暂时回调当中，逢低介入！
博览视点
它跌随它跌，自贸区与纾困民企为A股联合托底！
【研究员】：徐志丹
虽然隔夜美股又大跌了，从心理上会对A股形成明显冲击，但博览财经无意改变“政策底、市场底双底确立”的纲领性判断。而且从国内看，现有经济、政策与市场迹象显示，支撑我们这一观点的证据越来越多，不仅“政策底”确立，“市场底”也已经出现！宏观上高举自贸区，微观上纾困民企，长期资金陆续入市，政策与资金双重加持，A股底部被夯实！相信诸多纾困措施的陆续出台，和各方救济资金的介入和到位，这场始于资本市场的民营企业的流动性危机将会很快得到化解，而民营企业家的信心也会随之得到提振。
【博览财经研报】虽然隔夜美股又大跌了，从心理上会对A股形成明显冲击，但博览财经无意改变“政策底、市场底双底确立”的纲领性判断。而且从国内看，现有经济、政策与市场迹象显示，支撑我们这一观点的证据越来越多，不仅“政策底”确立，“市场底”也已经出现！宏观上高举自贸区，微观上纾困民企，长期资金陆续入市，政策与资金双重加持，A股底部被夯实！ 今年是自贸区战略试点5周年，目前中央共批复3批共12个自贸区，从点到面的框架已经形成，不论是习总书记还是李克强总理的批示，都强调要“可复制可推广”，现在应该到了进一步推广自贸区试点经验的时机，博览研究员曾说过，自贸区战略从某种意义上是中国经济和股市的出路，自贸区打开了中国经济转型升级的空间，自然也就打开了A股长期向上的空间。 自贸区已经到了“可复制可推广”的全面铺开阶段 习总书记强调，“不断提高自由贸易试验区发展水平，形成更多可复制可推广的制度创新成果，把自由贸易试验区建设成为新时代改革开放的新高地，为实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦贡献更大力量”。 国务院总理李克强作出批示指出，“积累更多可在更大范围乃至全国复制推广的经验，进一步发挥改革开放‘排头兵’的示范引领作用”。 国务院副总理韩正也强调，“自贸试验区是国家的试验田，不是地方的自留地，要一切服从服务于国家战略进行探索和试验。自贸试验区是制度创新的高地，不是优惠政策的洼地，要紧紧依靠制度创新激发市场活力。自贸试验区是‘种苗圃’，不是‘栽盆景’，要加快形成更多可复制可推广的制度创新成果”。 今年是改革开放40周年，24日召开了自由贸易试验区建设五周年座谈会，国务院副总理韩正和胡春华出席，这二位副总理在哪里工作过，大家都明白。自贸区战略实质上是改革和开放的结合点，内和外的结合点，中央高层都对此给予了厚望，应该是未来中国经济发展的先行区。因此，自贸区的能量不仅会体现在经济上，还会体现在政治上，而且也会成为股市长期的重大主题。再看看港珠澳大桥所获的高度重视，就知道粤港澳大湾区将是一个多么强的战略主题了！ 纾困民企政策“组合拳”陆续打出 宏观上高举自贸区，微观上纾困民企，这是在长短期经济问题上双手出力，标本兼治。 近期，中央多次强调坚持“两个毫不动摇”，对国企民企一视同仁，“一碗水端平”。多部门正协同发力加码民企支持政策，地方上也密集出台相关举措。据悉，“加强版”民企支持新政还在酝酿，有望加快落地，除解决准入准营和融资难题外，还将出台更高层次、更大力度的减税降费政策，着力提高中小企业获得感。 博览研究员注意到，在自贸区5周年座谈会召开的同一天，《人民日报》还发布了改革开放40年百名杰出民营企业家名单，不少人称之为民营企业的“功勋簿”，这更说明国家对民营企业家的尊重和重视。 上市公司有很大一部分是优秀民营企业的代表，现在不少民营上市公司因为股权质押的问题遇到流动性和经营上的困难，中央和地方政府也非常重视，深圳、北京、上海、杭州等地都出台措施，想办法解决民营上市公司的流动性危机。据悉，深圳部分民企已拿到援助资金，有17家企业是首批驰援对象，救济资金达到百亿。 “一行两会”负责人纷纷表态要求监管系统、交易所、银行等协力化解上市公司质押股权危机，险资也参与到支援危机企业的行动中来。 10月24日下午，中国人民银行行长易纲就民营企业债券融资支持工具等问题进行调研，易纲行长指出，要积极运用民营企业债券融资支持工具，提高民营企业金融可及性，为民营企业发展营造良好的融资环境。 10月24日，深圳市投资控股有限公司2018年纾困专项债券发行公告在深交所官网披露，将于10月26日簿记发行10亿元。这是深交所认真贯彻落实刘鹤副总理关于股市健康发展工作要求的具体措施，也是深交所首单纾困专项公司债券。 今年以来，中保协共披露了5起险资举牌，涉及4家保险公司、5家上市公司，其中3家公司控股股东存在高比例股票质押情况。9月加仓2400亿！险资权益投资比例升至年内最高点。面对股票质押产生的上市公司流动性问题，保险资金近日被监管层鼓励参与其中。多方信息显示，相关政策空间正在逐步打开。 券商多路径参与化解股权质押融资业务风险正在进行中。某大型券商有关人士近日确认，其所供职的公司参与证券业支持民营企业发展集合资产管理计划，拟出资25亿元。此外，据了解，传统的四大资产管理公司旗下券商子公司在积极探索纾解企业股权质押融资业务风险路径。 相信诸多纾困措施的陆续出台，和各方救济资金的介入和到位，这场始于资本市场的民营企业的流动性危机将会很快得到化解，而民营企业家的信心也会随之得到提振。 此外，国企混改时点也在稳步推进，10月24日，国家发改委召开新闻发布会表示，重要领域混合所有制改革试点取得新进展。截至目前，已开展三批共50家混改试点，示范效应逐步显现。第三批混改试点企业共31家，包括10家央企集团下属子企业和21家地方国企。 流动性方面，央行24日开展1500亿元逆回购操作，因24日无逆回购到期，当日实现净投放1500亿元。连续第四个交易日净投放。 据统计，截至目前，两市涉及质押股数达到6427.95亿股，估算市值达到4.42万亿元。需要留意的是，有部分质押股份仍处于限售状态，理论上而言，这是不被强平的部分，短期对市场冲击较小或可忽视。 国家队、外资等长期资金陆续入市 首批养老目标基金获批两个多月后，第二批养老目标基金也拿到“准生证”。据了解，23日，约9家基金公司已经接到第二批养老目标基金获批的通知，有基金公司已经拿到批文，也有基金公司表示目前获批还只是口头通知。本次获批产品数量预计在12只。这都是可以长期支援股市的资金力量。 海外市场持续看好A股走势，24日最大RQFII-南方A50 ETF(2822.HK)再次获超4380万美元净申购，近三日总流入超1.75亿美元。 权威人士近日透露，银保监会正抓紧制定险资专项产品具体方案，以明确险资参与化解上市公司股票质押流动性风险相关规则。不少险企已着手准备对相关上市公司进行调研，根据上市公司业绩情况以及股东财务实力等情况采取相应措施，可能采用设立非标投资产品的方式，锁定期为2-3年。 随着银行理财子公司发行的公募产品获准直接投资股市，A股将迎来银行系长期资金，有利于提振股市信心，并带动其他资金进入股市。目前非保本银行理财产品最新规模统计为23万亿元，配置权益的部分只有9%左右，而且包括一级和二级市场，预计未来二级权益市场的配置占比可能回升到10%左右，也就是还会有2万亿元至3万亿元的理财资金流入股票市场。 24日多位知情人士透露，监管机构已经制定了券商大集合产品参照公募基金改造的办法，并有望在近期发布。此次出台参照公募基金改造的办法，为存续的券商大集合产品指明了道路。 投资数据开始变得好看 发改委近两个月审批总投资超前七月之和，发改委公布前三季度审批核准固定资产投资项目数量和总投资额，数据显示，近两个月审核总投资急剧放大，项目数量不多，但重大工程较多。 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，快于全年预期；制造业投资同比增长8.7%，连续6个月提速；信息通信业保持良好发展势头，助力信息消费井喷式增长。 10月24日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强应邀在中国工会第十七次全国代表大会上作经济形势报告。他说，前三季度，经济在高基数的基础上增速继续位于世界主要经济体前列。城镇新增就业达到1107万人。用电量、货运量等实物量指标匹配增长，消费和服务业对发展的支撑作用进一步增强。新技术新产业新业态新模式等新动能不断壮大，市场活力持续迸发，日均新注册企业超过1.8万户。在国际国内环境错综复杂多变的大背景下，我国经济实现有就业、收入增、物价稳的发展，而且结构继续优化，我们经过努力可以完成全年经济社会发展目标任务并为明年发展打下基础。 随着宽松政策、流动性释放与投资加码等效应显现，四季度中国经济开始回温的可能性很大，这也将对A股形成底部支撑。
决策参考
外盘再暴跌+两只郭嘉队基金退场，或暂时干扰反弹延续！
【研究员】：柏双
结论：在23日大跌后，昨天（24日）沪指勉强收红，但“水分”也很大，如不是银证保三大金融权重拉升，当日沪指也会比较难看。这显示市场依然处于短调之中，对救市的信心预期进一步被消化掉或者是有所下降的。 导致市场对高级别救市只反馈两天的根源：一是本身市场连续反弹200点后本就需要调整，反弹本就不会一蹴而就，太过亢奋的上涨后，如果市场不进行资金的调整换手，是不利于后期继续上攻的；二是外围市场屡屡表现不佳的压力，而我注意到，24日的隔夜美股再度遭血洗，大概率将导致今日(25日)A股再度遭到波及。 还有另一个重要制约短线反弹原因，是对救市能否及时引导足够增量资金入市推涨股价，存在疑虑。数据显示，虽然决策层最新部署的全方位救市政策中，呼吁银行理财资金、险资、国资、外资，还有上市公司自己回购等方式来买入A股，但唯独股民最期待、最重视的郭嘉队资金，似乎在赎回——已有两只郭嘉队基金宣布清盘退场。 当然，也正如我的同事所言，郭嘉队基金退场，不能完全等于郭嘉队资金退场。而且郭嘉队救市资金过去三年来一直存在的“与民争利”问题，已经有所降低其对市场的影响权重。因此上述消息尽管短线会干扰反弹情绪的延续，但博览主流观点对中短期全面翻多的判断，并不会改变。
【博览财经分析】在23日大跌之后，昨天（24日）沪指勉强收红，但是“水分”也很大，市场依然处于短调之中，对救市的信心预期进一步被消化掉或者是有所下降的——不过，这并不代表我们对博览纲领“短中期全面翻多”的判断有所改变。 当日两市指数振幅都达到2%，在金融股的大幅拉升下，沪指一度涨幅近1.8%，深成指涨幅也超过1%，但午后冲高后出现回落，最终深成指、创业板指均收低，沪指小幅收红，收涨在2600点上方——可以说，如果不是银证保三大金融权重的拉升，当日沪指也会比较难看。 导致市场对高级别救市只反馈两天的根源： 一是本身市场连续反弹200点后本就需要调整，反弹本就不会一蹴而就，太过亢奋的上涨后，如果市场不进行资金的调整换手，是不利于后期继续上攻的； 二是外围市场屡屡表现不佳的压力，比如23日的大跌就是对外围美股及欧亚市场全部下跌的波及。而我注意到，24日的隔夜美股再度遭血洗，大概率将导致今日(25日)A股再度遭到波及。 隔夜美股三大指标中标普跌超3%，道指跌超600点，双双回吐年内全部涨幅。纳指暴跌4.4%，创2011年8月来最大单日跌幅，跌入修正区间。 三是，另一个重要制约短线反弹的原因，还是对于救市是否能够及时引导足够增量资金入市推涨股价，存在疑虑。 一个比较不妙的消息是，虽然决策层最新部署的全方位救市政策中，呼吁银行理财资金、险资、国资、外资，还有上市公司自己回购等方式来买入A股，但唯独股民最期待、最重视的郭嘉队资金，似乎在赎回——也就是在清盘退场。 而我在之前的文章中已经多次分析过。在政策特征愈发明显但政策信用度又愈发低迷的当下，郭嘉队资金的地位就是不容撼动，在股民看来，其体现的就是上头救市“真实的诚意”！ 而无论是银行理财资金、险资、国资、外资，还是上市公司自己的回购资金，都存在各自不同的制度、身份、利益、实力等方面的限制，对市场预期，对机构和散户等资金的引导带动上的作用，要么是远水难解近渴，要么远小于郭嘉队的规模作用。 因此，对于最新消息称银保监会正抓紧制定险资专项产品具体方案，以明确险资参与化解上市公司股票质押流动性风险相关规则，市场恐怕并不会有太明显的正面反馈。 反而是两只郭嘉队基金退场被坐实的数据披露，对短线预期的负面影响更大。 10月23日晚间，首份国家队基金“易方达瑞惠”三季报正式发布。公告显示，该基金报告期期初基金份额总额为120.10亿份，报告期基金总赎回份额为118.87亿份，期间没有新的申购，报告期期末基金份额总额为1.23亿份，规模缩水幅度近99%。 在相关资产配置中，该基金股票投资、债券投资、贵金属投资、买入返售金融资产等项目配置均为零，剩余的大部分资金位于银行存款和结算备付金中。 截至报告期末，该基金份额净值为1.277元，报告期份额净值增长率为0.08%，而同期业绩比较基准收益率为-0.58%。易方达瑞惠三季度实现收益-19.08亿元，本期利润为71.42万元，期末基金资产净值为1.57亿元，期末基金份额净值为1.277元。 而24日，另一只“国家队”基金招商丰庆A也发布了三季报。季报显示，该基金报告期期初份额总额为120.10亿份，报告期期末份额总额为1.04亿份，总赎回份额为119.06亿份，赎回比例超过99%。 季报显示，招商丰庆A的股票投资、债券投资、金融衍生品投资等均为零，三季度末仅有银行存款和结算备付金1.39亿元和其他资产0.01亿元，资产规模仅为1.40亿元。而二季度末，招商丰庆A的资产规模尚有161.07亿元，资产规模缩水了99%。 值得注意的是，9月17日，基金管理人已赎回认购的持有期限已满三年的本基金份额0.10亿份，截至本报告期末，招商丰庆A管理人未持有该基金。 资产规模降至2亿元以下，基金份额不足2亿份，股票被清仓，招商丰庆A基本处于清盘状态。该基金也在基金持有人数或基金资产净值预警说明中称，“本基金为发起式基金，基金合同生效已届满三年。基金合同生效三年后，本基金已连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人的情形。 简单来说，两大标志性的郭嘉队基金都已经基本完全赎回。考虑到此前有数据显示，在2015年股灾时成立的这五只郭嘉队基金在9月下旬都停止了净值波动，整个的郭嘉队资金恐怕至少有一部分已基本退场。 现在不确定的是，媒体公布的只是三季度数据但是10月以来郭嘉队基金的净值又开始了波动，不知道是否又重新入场了？但已经可以确定的一点是，这次指望郭嘉队大规模入场救市已经不可能了！ 毕竟今时不同往日，郭嘉队也有自己的难处。 当然，虽然短线面临多重调整压力，但我们对博览纲领（短中期全面翻多）观点，坚持不变。 也正如我的同事所言，郭嘉队基金退场，不等于郭嘉队资金退场。而且郭嘉队救市资金过去三年来一直存在的“与民争利”问题，已经有所降低其对市场的影响权重。 况且，股权质押“地雷”的阴霾仍未散去。甚至市场重新传出一些不利传闻认为政策救市主要其实只是为化解股权质押的风险，而非为救市，这对冲了市场对救市的亢奋预期，市场需要时间消化这一风险——而换一个角度看，这也意味着后续政策针对此方面的救市手段还会不断披露，政策底预期会越来越强！ 另外，技术上来看，经过连续两个交易日的上涨，大盘已逼近2700点关口附近。技术性回撤恰逢其时。 因此，上述消息尽管短线会干扰反弹情绪的延续，但博览主流观点对中短期全面翻多的判断，并不会改变。
投资参考
比大跌美股更有吸引力！“跑路”外资又回来抄底A股了！
【研究员】：徐志丹
结论：外盘暴跌必然会对今日A股市场情绪造成较大冲击，毕竟经历“救市”后市场信心还不是特别稳定，而且前几天经历了较大幅度的反弹，短期必然借势调整，但心理影响大于实际影响，中短期来看，随着维稳组合拳联合出击，以及内外长期资金的陆续流入，回调更加吸引抄底盘，巩固中短期反弹趋势。
【博览财经研报】隔夜美股又又又大跌了！昨晚美国三大股指重挫，纳指收跌逾4.4%，创2011年8月来最大单日跌幅；道指跌超600点，标普500指数跌超3%。恐慌指数VIX大涨逾20%，市场避险情绪高涨，风险资产遭到抛售。欧洲主要股指多数收跌，德股连跌六日创近两年新低。美联储公布经济展望褐皮书，美元指数强势上涨，金价自三个月高位回落。EIA原油报告喜忧参半，国际油价涨跌互现。 博览研究员认为，外盘暴跌必然会对今日A股市场情绪造成较大冲击，毕竟经历“救市”后市场信心还不是特别稳定，而且前几天经历了较大幅度的反弹，短期必然借势调整，但中短期来看，随着维稳组合拳联合出击，以及内外长期资金的陆续流入，回调更加吸引抄底盘，巩固中短期反弹趋势。 美股大跌三大诱因 1、利率上调、美元强势、美债收益率飙升、避险情绪高涨 美东时间周三，美元强势走高，日内最高触及96.54，令金价承压。截至收盘，COMEX 12月黄金期货收跌0.5%，报1231.10美元/盎司。 全球股市23日受到重挫，资金大量涌入日元和黄金等避险资产。目前，中东地缘政治局势紧张、英国“脱欧”谈判陷入僵局、意大利政府债务风波难平等困扰全球市场，投资者避险情绪飙升。 美国能源信息署(EIA)周三(10月24日)公布报告显示，上周美国原油库存增幅小于API数据增幅，不过和库欣库存一样已经连续5周录得增长。EIA公布，截至10月19日当周，美国原油库存增加634.6万桶至4.228亿桶，连续5周录得增长，市场预估为增加369.4万桶。 随着美国股市持续动荡，原油期货再度成为对冲基金趋利避害的“牺牲品”。截至北京时间10月24日21时，布伦特原油期货主力合约报价触及76.91美元/桶，盘中一度触及8月底以来最低点75.11美元/桶；隔夜布伦特原油期货随美股剧烈动荡下跌逾4%，创下3月以来最大单日跌幅。 2、经济增长出现放缓迹象 周三(10月24日)美联储公布经济褐皮书，调查显示，大多数地区认为薪资增长是温和至中性，经济活动扩张，经济增长温和中性，存在广泛劳动力短缺，并与薪资增长相关联。 3、中期选举逼近 10月以来，美股市场已经历几轮震荡。美股三季度财报陆续公布，企业盈利继续增长，增强了市场信心。但随着美国中期选举逼近，政治不确定性风险上升，华尔街投行普遍预期，市场短期波动或加剧。 “跑路”的外资又回来抄底了！ 一边是外盘大跌，一边是外资来到A股抄底。此前疑似“跑路”的外资又回来了！目前最大的RQFII——南方A50 ETF连续打破今年以来的申购纪录。 国庆节后的调整中，上证指数最大跌幅一度达11.87%，而此前一向是净流入状态的外资也一反常态地撤出A股。在10月8日至23日的11个交易日中，北上资金净流出金额超过150亿元，其中净流出额最大的一天是10月8日，当天净流出近百亿元。 这一现象似乎表明，一向被称为“聪明资金”的外资正在逃离A股。但随着近期监管层不断发声，稳定市场情绪，外资们又开始回流。 24日的数据同时显示，虽然北上资金整体上净流入，但沪股通与深股通出现一定分歧，沪股通净流入达22.29亿元，深股通则是净流出5.98亿元。 除北上资金开始回流，相关数据还显示，目前最大的RQFII——南方A50 ETF连续打破今年以来申购纪录，继10月22日净流入3560万美元，23日流入超过9560万美元，24日则再次录得超4380万美元净申购，近三日总流入超1.75亿美元。从南方东英公司了解到，申购来自不同的做市商，客户类型主要为亚洲机构客户、私人银行及部分散户客户。 沪股通方面，外资买入最多的是中国平安、招商银行、伊利股份，深股通买入最多的是平安银行、万科A以及格力电器。而从卖出金额来看，白酒类成为外资卖出的主要板块。沪股通方面，贵州茅台被净卖出超9000万元；深股通方面，洋河股份和五粮液也分别被卖出近6000万元和近7800万元，而A股近两天白酒板块股价也是大幅下挫。 10月来权益类ETF猛增166亿份 10月以来，A股市场震荡剧烈，先是连续大幅下跌，上周五开始企稳反弹，本周一又出现罕见大涨。但不论A股市场是涨还是跌，权益类ETF总体都保持了持续增长态势。 以创业板ETF中规模最大的华安创业板50ETF为例，该基金今年以来份额总体呈增长趋势，但10月以来显然进入一个新的快速扩张期，份额增长明显提速。数据显示，9月末该基金份额为147.92亿份，但10月来持续增长，至10月18日份额已达到155.61亿份，这期间A股市场持续下跌，上证指数和创业板指数跌幅均超过了一成。 除追踪创业板的ETF之外，10月以来，追踪大盘蓝筹的ETF份额增长也非常迅猛。 以当前权益类ETF中规模最大的华夏上证50ETF为例，该基金投资标的为上证50指数成份股，这类标的股票是当前市场上最具代表性的大盘蓝筹股。 一般认为，权益类ETF的投资者，大多是希望获得稳定收益的中长期投资者。上述现象一方面意味着，被动型指数型投资方式在A股市场越来越受欢迎，另一方面，也表明当前的A股市场越来越受到稳健的中长线投资者的欢迎。 总体而言，今年10月前已成立的近140只权益类ETF份额合计已达1482.35亿份，较今年9月末净增166.42亿份，增幅超过一成。 针对上市公司回购的条款也有所放开，更利于产业资本回购股份稳定市场信心。10月22日，《公司法》修正案草案提请审议，拟修改完善公司股份回购制度。截至目前，方正证券已经启动回购，为上市券商中首家。业内人士表示，面对估值偏低的行情，券商通过回购来稳定股价。未来证券行业股票回购或持续进行，但券商之间会存在差别。 综上所述，外盘暴跌对A股的心理影响大于实际影响，国内政策利好的力度和强度越来越大，将慢慢扭转市场的悲观情绪，重建市场信心，而且内外资的聪明资金已经开始行动了！
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发表于 2018-10-25 09:03:43
