《美中期选举不影响A股中长期上涨大趋势！》针对美国中期选举特朗普所在的共和党失去众议院对A股行情的影响，博览首席经济学家李宏图先生的判断是，特朗普失众议院不会影响中国高层刚确定不久的新政方针。A股行情既定的中长期上涨大趋势不会改变。趁调满仓，乘风破浪！ 博览研究员认为，美国中期选举对于A股来说，其实类似美联储加息的影响，甚至更弱一些。美国选举对A股的影响，还是通过中美经贸关系走向的路径进行传导。 基于特朗普的执政已陷入被制衡的不利情形，那么他的各项政策可能会优先考虑能否获得民主党的支持，以推行政令的顺利通过。在有限的未来两年时间内，中美关系特别是经贸关系将会趋于缓和，甚至是合作大于争端，特朗普的权力被关进制衡的笼子里，即使他是老虎也要乖乖服软，至于他的竞争对手究竟是希拉里还是那个更强硬的众议院议长Nancy Pelosi，并不是那么重要，反正他以后要谨慎小心就是了！ 《甭对美国佬“过度关注”！中国因素早已“截胡”》虽然美国共和党“如约”让出了众议院，但这似乎已经翻不起多大的浪，美股以及海外市场的些许波动，估计也只是对此前相当长一段时间以来，金融市场已经做出的“风险估价”的一次“事后确认”。对国内而言，要是没有10月31日政治局会议对“稳增长”的兜底，要“激活资本市场活力”；要是没有11月1日早上与民营企业家“打成一片”，成为“自己人”；要是没有11月1日晚上与特朗普通电话互相传递“缓和贸易争端”的善意；那么，博览财经也势必要对11月7日美国“中期选举”的关注度，提升个100倍……但现在的格局是，内因已经赶在外因之前，完成了对国内经济与股市主导权的“截胡”！
首席视点
美中期选举不影响A股中长期上涨大趋势！
【研究员】：徐志丹
结论：针对美国中期选举特朗普所在的共和党失去众议院对A股行情的影响，博览首席经济学家李宏图先生的判断是，特朗普失众议院不会影响中国高层刚确定不久的新政方针。A股行情既定的中长期上涨大趋势不会改变。趁调满仓，乘风破浪！ 博览研究员认为，美国中期选举对于A股来说，其实类似美联储加息的影响，甚至更弱一些。美国选举对A股的影响，还是通过中美经贸关系走向的路径进行传导。 基于特朗普的执政已陷入被制衡的不利情形，那么他的各项政策可能会优先考虑能否获得民主党的支持，以推行政令的顺利通过。在有限的未来两年时间内，中美关系特别是经贸关系将会趋于缓和，甚至是合作大于争端，特朗普的权力被关进制衡的笼子里，即使他是老虎也要乖乖服软，至于他的竞争对手究竟是希拉里还是那个更强硬的众议院议长Nancy Pelosi，并不是那么重要，反正他以后要谨慎小心就是了！
【博览财经研报】7日恐慌指数VIX下跌逾16%，欧美股市全线收涨。美股三大股指均涨超2%，道指劲升近550点，一举收复26000点关口。美元指数日内一度跌破96关口，金价收涨终结三连跌。看来A股的外部压力正在慢慢缓解！ 针对美国中期选举特朗普所在的共和党失去众议院对A股行情的影响，博览首席经济学家李宏图先生的判断是，特朗普失众议院不会影响中国高层刚确定不久的新政方针。A股行情既定的中长期上涨大趋势不会改变。趁调满仓，乘风破浪！ 李宏图先生认为，特失众议院至少不会比中美关系前一阵更糟，美国共和党与民主党对当前中国的评估观点基本一致，今年以来美参众两院对中国法案都是高票通过。所以特失众议院对中国负面影响甚微。反过来，众议院对特施政的影响应提高。即便特失连任，民主党上台，美对中国强硬操作应该比特更温和些。 李宏图先生指出，据悉，中国之所以在此前中美贸易战中一直不妥协，有期待美国中期选举变局之思考。从特失众议院事件讲，在本月G20习特会，或许中国会减轻或减少原定的付出！ 下面博览研究员就博览首席经济学家李宏图先生的观点做一下展开论述： 美中期选举已经尘埃落定，特朗普所在的共和党只保住了参议院，民主党则夺回众议院，特朗普后面两年的执政将会受到制衡，他的政见不再能非常顺利地转换为政策，在国际舞台上或许也不能过于我行我素了，这一结果好像对中国略微有利，但出来后A股反而出现了跳水，不知道究竟是利好出尽，还是A股并不太care这个结果，反正昨天（7日）的午盘表现得有些蹊跷。 下面博览研究员往深层次谈一谈美国政治对中国政经和股市走向如何影响： 第一层：美中期选举对A股是否无足轻重？ 个人觉得，国人看待美国选举的心态，其实和看电影是一样的，不太关注结果，而是欣赏表演，至于有人说什么炒股关注美国选举是瞎操心，还有人说美国选举没有太大影响所以也不用关注。 世界上各种重大政治、军事新闻和事件，作为一个普通人或投资者都是应当关注的，但关注不代表我国要怎么怎么样，我国要受到什么什么影响。A股当然不会太受美国选情影响，但视而不见并不是对，高度关注也不是错。 我认为，大家关注美国选举的出发点，都只是把它看成一个重要新闻罢了！现在互联网时代，你关注乘客抢夺方向盘是关注，关注美国选举也是关注，其实对于普通人来说也没啥区别。即使是股民，也只是从中美经贸关系的角度去选择哪一种结果更有利而已。 因此，美国中期选举对于A股来说，其实类似美联储加息的影响，甚至更弱一些。美国选举对A股的影响，还是通过中美经贸关系走向的路径进行传导。 第二层：民主党众议院议长政见极端 ，她未来会怎么做？ 昨日（7日）A股在美中期选举结果出炉后出现跳水，恐怕和民主党所赢得的众议院，其议长是一个对华强硬派有关，大家会认为即使民主党赢得众议院，但在对华问题上可能和特朗普一样强硬，因而觉得是利空。 不过我想说的是，美国的民主党和共和党其实在对华问题上就没有柔软过，只是谁更强硬的问题。其实对民主党在众议院得选就会强硬反华并没有什么逻辑依据，不过是一厢情愿罢了。 首先要搞清楚，一定是共和党反华，民主党亲华吗？NO，希拉里做国务卿时也是对华相当强硬的。相比较两党在对华问题上的一致性，其实两党的最大分歧是在贸易问题上。当时，希拉里就是在这一问题上输给特朗普的。 那么，民主党在拿到众议院后会怎么做？我觉得首要目标是寻求阻止特朗普的连任，那么，他们的政策主张就不会再和希拉里竞选总统时一样，甚至可能向特朗普靠拢。 民主党控制的众议院也不会为了反对而反对，而是区分什么是有效的反对，什么是无效的反对，对民主党夺回执政权有利才会去反对，不利就不会去反对。 而这个众议院议长自己虽然是疯狂的反华派，但只有与民主党根本利益相一致时他才会去进一步宣泄自己的个人意愿，而不会因为特朗普怎样而如何！ 疯子如特朗普，也会在中期选举之前对中国放下身段，主动修复中美经贸关系，那么，众议院议长目前还只是反对派领袖，他考虑的是如何有效反对、有效制衡、有利重夺执政权的问题。 并非民主党在向共和党靠拢，而是美国的主流呼声是什么样？ 第三层：美国政府再现制衡对中美关系有何影响？ 美国政府再现制衡，对美国国内的影响要比对中国的影响大，反正两党对中国都不是善茬，估计会在对华问题上形成合力。 特朗普在上周四（1日）和中国的习主席通了电话，通话内容显示特朗普在对华态度上出现了非常大的转变，可以说是一种示好和缓和两国经贸关系的信号。 而特朗普又何尝不是一个极端的人，但在对中国问题的考量上，他还是非常理性的，甚至可以说是滑头的。 在博览研究员看来，基于特朗普的执政已陷入被制衡的不利情形，那么他的各项政策可能会优先考虑能否获得民主党的支持，以推行政令的顺利通过，因此，相关政策的制定可能会比以前相对缓和，不会过于我行我素，这在中美关系的问题上也是适用的。 因此，在有限的未来两年时间内，中美关系特别是经贸关系将会趋于缓和，甚至是合作大于争端，特朗普的权力被关进制衡的笼子里，即使他是老虎也要乖乖服软，至于他的竞争对手究竟是希拉里还是那个更强硬的众议院议长Nancy Pelosi，并不是那么重要，反正他以后要谨慎小心就是了！ 对于A股而言，估计也就这两天被美国选情影响、冲击一下，等尘埃落定该怎么涨就怎么涨，关键是看习大大啊！
焦点透视
甭对美国佬“过度关注”！中国因素早已“截胡”
【研究员】：田文
结论：虽然美国共和党“如约”让出了众议院，但这似乎已经翻不起多大的浪，美股以及海外市场的些许波动，估计也只是对此前相当长一段时间以来，金融市场已经做出的“风险估价”的一次“事后确认”。对国内而言，要是没有10月31日政治局会议对“稳增长”的兜底，要“激活资本市场活力”；要是没有11月1日早上与民营企业家“打成一片”，成为“自己人”；要是没有11月1日晚上与特朗普通电话互相传递“缓和贸易争端”的善意；那么，博览财经也势必要对11月7日美国“中期选举”的关注度，提升个100倍……但现在的格局是，内因已经赶在外因之前，完成了对国内经济与股市主导权的“截胡”！
【博览财经研报】虽然美国共和党“如约”让出了众议院，但个人认为，这似乎已经翻不起多大的浪，美股以及海外市场的些许波动，估计也只是对此前相当长一段时间以来，金融市场已经做出的“风险估价”的一次“事后确认”（其实，欧美股在中期选举之后基本上都在反弹，算是“靴子落地”了……）。 对国内而言，要是没有10月31日政治局会议对“稳增长”的兜底，要“激活资本市场活力”； 要是没有11月1日早上与民营企业家“打成一片”，成为“自己人”； 要是没有11月1日晚上与特朗普通电话互相传递“缓和贸易争端”的善意； 那么，博览财经也势必要对11月7日美国“中期选举”的关注度，提升个100倍…… 但现在的格局是，内因已经赶在外因之前，完成了对国内经济与股市主导权的“截胡”！ 换言之，外因的影响力仍在，但遗憾的是，已经晚了一步； 于是乎，一步慢，步步慢，除非外因再出什么“幺蛾子”，有啥超预期变化，或有望“重新俘获市场的关注度，重夺主导权”（当然，彼时也得看内因的状况，重新比较内外因的力量对比）。 但当前阶段，外部因素尚未出现“超预期”的因素：美国中期选举，共和党失去众议院，保住参议院，早已是多数人的共识；美国经济在亢奋当中逐渐回落到“正常水平”，而美联储持续加息，终将诱爆全球金融市场“为此前10年的流动性宽松埋单”；欧洲经济继续纠结于内部矛盾（英国脱欧、意大利的债务，这些老生常谈，唯一可以称得上“略超预期”的，是德国出现的新情况：默克尔的“隐退”，德国经济的“隐患”等）…… 至于此前被一干国内自媒体与经济学家传得神乎其神的“美欧日零关税同盟围堵中国”的大战略，还是等“三家条约”有眉目的时候，再来扯淡为好。 因此，要想在当今这个“中长期上涨大趋势已经确立”的市道“混个温饱”，主要还得把握住国内政策主轴，跟随决策层指引的大方向，才是“生存法则”! 而市场炒作重心或转向创业板，比较确定的是券商板块，以及股指，中长期持股结构中可以考虑继续跟进与上述板块相关ETF品种。 民主党、共和党，不过是美女蛇与张着血盆大口的蛇的区别 美国共和党“如约”让出了众议院，但个人认为，这似乎已经翻不起多大的浪，网上诸多引申演绎得神乎其神的“XX年大变局”，估计自特朗普这位“40后不靠谱”总统上任以来，已经被翻炒N遍，都臭大街了； 至于美股以及海外市场的些许波动，估计也只是对此前相当长一段时间以来，金融市场已经做出的“风险估价”的一次“事后确认”。 而对于中美关系而言，众议院的失去，也并不会从根本上改变当前“谈谈打打”的贸易博弈格局，毕竟，对华态度的“警惕与保守”，并不是美国共和党或者右派的“专利”，新当选的美国众议院多数党领袖，佩洛西就是有名的对华“强硬派”（依稀还记得当年中美两国的铁娘子的“巅峰对决”）；而开启对华“战略围堵”，恰恰是民主党人奥巴马与希拉里。 因此，我虽然看好此次中美元首在G20峰会前后的“缓和期”，但也不必有过多的幻想，不过是美女蛇与张着血盆大口的蛇的区别而已…… 国与国之间争的，都是国家利益，这在大多数情况下无关党派； 国与国之间争的，归根到底都是国家实力的对比； 只有自身的强大，才是最终梭哈的那张“同花顺”； 而中美长期的博弈、竞技，恰恰是激发国内改革共识的最佳“动员机器”！ 这就是博览财经强调的—— 决策层近来大动作频频，在短短一周之内，几乎就把未来大半年，中国经济、政策走向所要厘清的东西，全部搞定！ 而这些个大动作，一方面，是在经历了此前两三年的“供给侧结构性改革”所带来的各种反复与挑战，尤其是08年之后实体经济的曲折，以及15年前后，金融市场大波动之后，对改革路径与政策方向的一次“大总结与再锻造”； 另一方面，国内所有的经济主体，无论他们此前对“深化改革、扩大开放”，存在怎样的“利益纠葛与认识的分歧”，在遭遇国内的经济增长瓶颈，又叠加外部贸易压力，切身感受到经济增速下行，经营艰难、甚至干脆就是亏损，尤其是资本市场大幅回落，股市损失上万亿市值之后，这种“切肤之痛”，让所有经济主体都深刻感受到，如果不愿意承受“改革的阵痛”，就必须付出上述那种“内外压力烘焙之下”的、可能更加昂贵的代价（尤其是中兴通讯事件对国人僵化思维的冲击）！ 总结 现在的格局是，内因已经赶在外因之前，完成了对国内经济与股市主导权的“截胡”！除非外因再出什么“幺蛾子”，有啥超预期变化，或有望“重新俘获市场的关注度，重夺主导权”（当然，彼时也得看内因的状况，重新比较内外因的力量对比）。但当前阶段，外部因素尚未出现“超预期”的因素：因此，要想在当今这个“中长期上涨大趋势已经确立”的市道“混个温饱”，主要还得把握住国内政策主轴，跟随决策层指引的大方向，才是“生存法则”!而市场炒作重心正在转向创业板，比较确定的是券商板块，以及股指，中长期持股结构中可以考虑继续跟进与上述板块相关ETF品种。
博览视点
博览首席经济学家：川普失众议院非利空，A股乘调满仓！
【研究员】：柏双
结论：与我的同事关注的内外因权重有所不同，在我看来，在最顶层突然放出科创板+注册制的重磅消息后，国内消息面虽然仍不少，但并没太值得重视的可能对短中线趋势有重大影响的。接下来的就是按部就班地落实10月31日和11月1日两个重磅会议对“激发资本市场活力、解困及扶持民营经济的”精神。 短线影响A股走向的，主要是看外部了，也就是美国中期选举和G20峰会中美元首会面两件大事。而前者目前已明朗，且将对后者产生关联影响。这从昨日中午美国中期选举结果明朗后，大涨的A股午后突然大幅跳水并收绿也可见一斑。 博览首席经济学家李宏图先生指出，特朗普失去了对美众议院的掌控，对A股就是利空吗？不一定！李宏图先生认为，对A股的外部影响而言，特朗普失众议院至少不会比中美关系前一阵更糟，美国共和党与民主党对当前中国的评估观点基本一致，今年以来美参众两院对中国法案都是高票通过。所以特朗普失众议院对中国负面影响甚微。反过来，众议院对特朗普施政的影响应提高。即便特朗普失去连任，民主党上台，美对中国强硬操作应该比特更温和些。李宏图先生指出，一些消息来源指出，中国之所以在此前中美贸易战中一直不妥协，有期待美国中期选举变局之思考。同时，在本月底的G20习特会，或许中国会减轻或减少原定的付出！ 鉴于此，李宏图先生对行情的判断是，特朗普失众议院不会影响中国高层刚确定不久的新政方针。A股行情既定的趋势不会改变。我们依旧重申市场由恢复性上涨转向“中长期上涨大趋势”确立的观点不变。策略上，趁调满仓，乘风破浪！
【博览财经分析】与我的同事关注的内外因权重有所不同，在我看来，在最顶层突然放出科创板+注册制的重磅消息后，国内消息面虽然仍不少，但并没有太值得重视的可能对短中线趋势有重大影响的。 接下来的有关政策，基本上就是按部就班地落实10月31日和11月1日两个重磅会议对“激发资本市场活力、解困及扶持民营经济的”精神——近期从鼓励回购到所谓史上最严上市公司停复牌制度，再到对外汇市场的干预以及声称会有更大规模的减税，基本都属于此范畴。 简单来说，虽然在舆论上，主流媒体对突然提出的科创板和试点注册制进行了各种正面的鼓吹，但从实际的市场表现和此间的对应政策来看，由于科创板的落实还有太多不明朗之处等待监管层明确，在此之前，直观上显然不少机构对科创板可能给当前本就并不宽裕的流动性可能带来的分流预期是比较担忧的，而政策也是全力进行了各种对冲。 我们认为，短线影响A股市场走向的，主要是看外部的重大事件了，这从昨日中午美国中期选举结果明朗后，大涨的A股午后突然大幅跳水并收绿也可见一斑。 而按影响权重和时间先后顺序，有两件大事可能会给市场带来较大的影响。分别是美国中期选举和G20峰会中美元首会面。而前者目前已经明朗，且将对后者产生关联影响。 博览首席经济学家李宏图先生指出，特朗普失去了对美众议院的掌控，对A股就是利空吗？不一定！ 事实上，隔夜的美股三大指数昨天军事大幅高开并高收。标普大涨2.12%，道指大涨约540点，纳指大涨2.64%。显示对中期选举结果是正面的。原因就是不论如何，美股年内一大不确定性已经消除，因此医疗、大麻、能源板块大爆发。标普500统筹医疗指数盘中上涨4.5%，创历史最高记录。亚马逊大涨6.8%，大麻股Tilray暴涨30%。而美元、油价下跌。 李宏图先生认为，对A股的外部影响而言，特朗普失众议院至少不会比中美关系前一阵更糟，美国共和党与民主党对当前中国的评估观点基本一致，今年以来美参众两院对中国法案都是高票通过。 所以特朗普失众议院对中国负面影响甚微。 反过来，众议院对特朗普施政的影响应提高。即便特朗普失去连任，民主党上台，美对中国强硬操作应该比特更温和些。 李宏图先生指出，一些消息来源指出，中国之所以在此前中美贸易战中一直不妥协，有期待美国中期选举变局之思考。 同时，从特朗普失众议院事件讲，这对G20峰会上中美元首会面能够取得的成果大小也有承接关系，在本月底的G20习特会，或许中国会减轻或减少原定的付出！ 鉴于此，李宏图先生对行情的判断是，特朗普失众议院不会影响中国高层刚确定不久的新政方针。A股行情既定的趋势不会改变。我们依旧重申市场由恢复性上涨转向“中长期上涨大趋势”确立的观点不变。 策略上，趁调满仓，乘风破浪！ 下面简单说下事情过程。 可以说，美国历史上从来没有一场国会选举这么引人注目。政治上，这被称为极度两极分化的一次选举，前美国总统奥巴马指责特朗普说谎和“制造恐慌”，认为美国已处在“十字路口”，因为社会已经分裂为敌对的政治阵营和政治文化圈子。经济上，作为影响特朗普任期后半段政令推行的关键一役，不仅关乎下阶段美国政治格局，其结果对金融市场也将产生深远影响。 而选举结果也基本上与美国主流媒体预测的一致。在昨日的美东时间11点54分，新华社推特抢先发推文宣布，民主党赢得2018中期大选众议院多数席位。而特朗普所在的共和党拿下了参议院。 几乎是同时，北京时间13点42分，环球时报公众号推送了文章《特朗普，输了！》（不过现在已经被删除了）。可见特朗普是多么不受待见，可见A股的群众对这个结果是多么的喜闻乐见。但诡异的是，就在消息发布后，午后的A股就开始大跳水，这让不少投资者感到很诧异。 这个问题的根源还在于，特朗普究竟输了吗？在变成跛脚总统后，特朗普的对中政策包括贸易战等，必然会出现改弦更张吗？ 笔者不太了解美国中期选举的太多，同时鉴于这个问题的敏感性，并不想谈太多，但是作为盘后解释大概有这么两个来自一些机构和大V的说法值得重视： 说法一是，虽然民主党夺回众议院多数席位，但并不会影响对中政策，因美国民主和共和两党虽然在其他所有问题上看法都不一致（比如全民医保、边境墙、遣返非法移民等问题），但对中国的负面看法高度一致（据美国媒体报道，众议院民主党领袖佩洛西也是一个非常顽固的反华人士）。美国两党的共同的荒谬观点是声称对华贸易损害了部分美国工人的利益，他们已经通过选票表达了不满。在美国两党间当前的一个错误的顽固看法是，中国不但对美国是个战略挑战，同时中国的崛起已经损害美国利益。所以，美国当前对华政策并不会因中期选举的结果有太大变化。 说法二是，虽然失去了众议院多数，但特朗普和保守派根本没输，甚至还是一场胜利。 因保守派赢了参议院多数席位，大多数州长人选，输掉了众议院多数席位，不能说是完胜，但也是一场小胜。而历史上来看，执政党在中期选举中丢掉席位是几乎必然的事情，在美国最近的100年历史上20多次中期选举中，在众议院只有3次例外，在参议院只有4次例外，还大都是因为战争，上一次则是因为911事件。这体现了美国政治制度的制约和平衡。 看似不利的一面是，众议院由反对党即自由派控制后。他们可以在多个委员会发起对特朗普政府的调查，以及阻挠共和党推动的法案，对总统特朗普余下任期的施政构成掣肘。 但对特朗普而言，更有利的一面是，在参议院改选中，共和党参议员增加了三位。参议院被保守派牢牢掌握。这意味着，任何来自众议院可能发起的弹劾总统的法案都不会获得通过。这也是美国两党制衡的一种特征体现。 同时，保守派可以抓住机会提名保守派联邦法官。因为法官的提名不需要经过众议院。而在联邦最高法院，保守派正在觊觎两个席位。 最高法院是美国价值观的捍卫者。美国高法目前保持着5名保守派大法官和4名自由派大法官的构成。而自由派法官里面，有两名已经超过80岁了。如果2020年特朗普成功连任，加上剩下的两年半任期，他甚至有可能拥有两次提名保守派大法官的机会。 届时联邦最高法院将由轻微保守趋向全面保守，而被保守派牢牢把握的参议院正是行动的关键。 这将能保证特朗普主要的施政路线不会受到太大影响，而且总统地位更加稳固。 但总之，此次民主党夺回众议院的控制权，仍会一定程度上限制特朗普的作为。机构对此的分析认为会有以下影响： 1、对于美国经济的影响：或将于一年左右趋缓； 2、贸易争端：特朗普政府的谈判效率将会受到一定影响，欧盟、日本与美国的贸易谈判可能迁延日久； 3、全球经济：由分化将逐渐走向收敛； 4、美元指数：短期：窄幅震荡；中期：涨势趋缓甚至略有回落； 5、美长债收益率：仍将维持高位； 6、美股：短期：窄幅震荡；中期：下行压力也将增加。 这对A股，至少不是坏事，接下来就要看G20峰会，以及国内在落实护盘上，会否有更让人信服的表现了。
投资参考
窗口指导消失、停复牌制度改革，中小创的春天要来吗？
【研究员】：林维
编者按：市场流动性的改善有利于A股延续上涨的势头。与此同时，鼓励并购重组的政策导向有利于中小创上市公司“外延式”发展，业绩恢复高速增长成为可能。另外，从历史数据参考，在历次政策底形成后的反弹中，中小创明显表现更优。因此，中小创股票盘子小、体量轻，一向是活跃资金青睐的品种，更加受益于整体市场流动性的改善。
【博览财经分析】截至11月7日收盘，恒立实业再度涨停，罕见收获十连板。深交所公布的盘后交易公开信息显示，当日的前五大买方席位均为知名游资频繁出没的席位。这一场游资间的“击鼓传花”，催生了A股市场上的“新妖王”。虽然过度投机炒作并不可取，但这个引人注目的“十连板”案例似乎表明，最近监管层为增强A股市场流动性而做出的努力收到了一些成效。 博览研究员认为，市场流动性的改善有利于A股延续上涨的势头。与此同时，鼓励并购重组的政策导向有利于中小创上市公司“外延式”发展，业绩恢复高速增长成为可能。另外，从历史数据参考，在历次政策底形成后的反弹中，中小创明显表现更优。因此，中小创股票盘子小、体量轻，一向是活跃资金青睐的品种，更加受益于整体市场流动性的改善。 A股流动性改善的迹象已经出现 近期，监管层陆续出台了改善A股市场流动性的措施。 1、10月30日，证监会发声明称，将创造条件鼓励并购重组，减少交易阻力，减少不必要干预，让市场对监管有明确预期，吸引机构投资者进场，让投资者有公平交易的机会。 自2012年开始，中小创企业先于全市场启动走牛，其中并购重组及借壳的增加使得上市公司业绩增速快速释放，估值得到大幅提升，壳价值高涨；但2016年以来，证监会修订《上市公司重大重组管理办法》，对借壳上市严监管，并对其他并购重组配套资金用途加以限制，叠加上再融资新规和减持新规，再融资变得困难，并购模式的“高估值”模式崩塌，中小创企业面临了新一轮的“资本出清”，在2017年中期后大幅下跌。 2018年10月份，监管层出台了一系列政策，包括重新鼓励兼并重组、并购政策放松、放开私募股权基金投资上市公司、回购制度的修订，政策改善预期，为未来中小创再度走出独立行情打下了基础。 2、11月2日，上交所在答记者问时表示，将审慎评估并适度调整交易监管措施。在交易一线监管过程中，上交所及时优化了交易监管方式，不再采用口头提醒等“窗口指导”方式，严格慎用暂停账户交易等监管措施。 减少行政性的窗口指导与干预，有利于提振市场情绪和风险偏好；同时明确交易规则，让投资者更知晓交易规则和监管预期。这些，在一定程度上有利于市场流动性的恢复。 3、11月6日，证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，提出“压缩股票停牌期限，增强市场流动性”。 A股市场停牌制度不完善，部分公司曾经的停牌行为不是为了信披，而是为了躲避开盘。例如，在2015年市场下跌到了一定阶段后，部分个股可能为了避免流动性缺失引发股价进一步下跌，纷纷开始停牌。这类案例成为MSCI等国际机构认为A股交易制度当时并不成熟的证据。 本次证监会确立上市公司股票停复牌的基本原则，最大限度保障交易机会，同时进一步缩短重大资产重组最长停牌期限，证券交易所要明确各类型重大事项停牌的最长期限。后续交易所相关规则细节落地后，任意停牌、随意停牌的案例料将大幅减少，有利于行情交易的连续性。 此前，在A股市场上，中小创以及部分“重组炒作大户”往往擅长利用之前停牌制度缺陷，本次规范停牌制度，有利于中小创股票的整体交易秩序转优。在当前“政策底”逐渐明确的情况下，有利于市场整体估值修复进度加快。 “政策底”形成后，中小创反弹力度更大 2005年6月以来，A股历史上的出现了四次级别较大的“触底反弹”，，由于中盘股和小盘股市值相对较小，受到市场波动影响大，在反弹中表现往往优于大盘股。且成长风格在反弹中大都“博得头筹”，在2008年4月的反弹中1M、3M、6M、1Y收益率大幅超越其他风格，分别上涨15.4%、40.9%、64.2%、83.9%。 总之，随着监管政策发生一系列了变化，当前A股市场处于场内资金活跃度提升、整体流动性改善的阶段，这将助力市场走出中长期趋势性上涨的行情。在这个背景下，弹性更足的中小创股票将获得更多资金青睐，其股价也有望取得更好的表现。
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发表于 2018-11-8 08:44:47
