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两大利好“点燃”市场情绪，中长期上涨正成为现实》最近，我们看到监管层真的是很用心“呵护”市场。11月9日，银保监会主席郭树清提出民企贷款“一二五”目标，引发了市场对银行业绩的担忧，成为当天银行股回调的导火索。很快，监管层就回应说“银行民企贷款目标非硬性指标”。这一及时和清晰地表态，修复了投资者的担忧情绪——这是11月12日的第一个利好消息。与此同时，我们又看到财政部部长表态研究实施更大规模的减税和更为明显的降费。这一有望对中国经济基本面产生长期积极影响的举措，同样有利于稳定当前的市场信心——这是11月12日的第二个利好消息。在上述两大利好的作用下，市场情绪有望进一步“点燃”。博览首席经济学家李宏图先生此前提出的“A股行情既定的中长期上涨大趋势”，正在成为现实。 总之，目前，监管层对市场极为关注，任何会导致担忧情绪的因素都有可能在第一时间被化解。同时，一系列有助于应对经济下行压力、支持民营企业发展的举措将陆续落地，同时并有新的政策出台。现阶段，市场仍处于政策利好密集期。这些因素都将强化“A股行情既定的中长期上涨大趋势”！ 《国内监管政策强化中长期上涨趋势，外因反成干扰因素》国内有关政策预期，越来越有利于强化我们的主流观点对中长期上涨趋势的判断，但反而外部因素这时成了干扰。 在周末四大报澄清银行对民企放贷的“一二五”目标只是方向指引而非硬目标后，再叠加低价创投股的暴发和上市公司回购大潮起。昨日（12日）的上证指数上涨1.22%，量能有所放大。尤其创业板指数上涨3.47%。小市值股渐成反弹主力。但不妙的是，受美国商务部计划以国家安全为由，向进口汽车征收关税传闻的影响，昨日的隔夜美股却又一次出现了飞流直下的暴跌。 所以，今日（13日）将是考验A股能否再次走出独立行情，打破以往美股跌A股就跟跌的魔咒，是一个重大的看点 不过，不管今日A股表现如何，但从中线趋势上，在“全力纾困民企+鼓励上市公司回购+科创板大干快上”等三大政策路线的预期支持下，A股已经形成了局部具有相对稳固的结构热点，动员各路资金驰援之下流动性预期逐渐好转的格局，风偏已有明显提升，对于政策底、市场底双底已显，A股进入反转轨道的看法越来越得到认同。
博览视点
两大利好“点燃”市场情绪，中长期上涨正成为现实
【研究员】：林维
编者按：目前，监管层对市场极为关注，任何会导致担忧情绪的因素都有可能在第一时间被化解。同时，一系列有助于应对经济下行压力、支持民营企业发展的举措将陆续落地，同时并有新的政策出台。现阶段，市场仍处于政策利好密集期。这些因素都将强化“A股行情既定的中长期上涨大趋势”！
【博览财经研报】最近，我们看到监管层真的是很用心“呵护”市场。 11月9日，银保监会主席郭树清提出民企贷款“一二五”目标，引发了市场对银行业绩的担忧，成为当天银行股回调的导火索。很快，监管层就回应说“银行民企贷款目标非硬性指标”。这一及时和清晰地表态，修复了投资者的担忧情绪——这是11月12日的第一个利好消息。 与此同时，我们又看到财政部部长表态研究实施更大规模的减税和更为明显的降费。这一有望对中国经济基本面产生长期积极影响的举措，同样有利于稳定当前的市场信心——这是11月12日的第二个利好消息。 在上述两大利好的作用下，市场情绪有望进一步“点燃”。博览首席经济学家李宏图先生此前提出的“A股行情既定的中长期上涨大趋势”，正在成为现实。 银行民企贷款目标非硬性指标，市场担忧情绪有望修复 11月10日晚间，监管部门人士表示，“一二五”并非是对每家银行的硬性考核指标，而是整个行业的方向性指标，不会对单家银行提出具体指标，也不会要求每家银行都必须要达到。 此前，银保监会主席郭树清提出民企贷款“一二五”目标。即在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。 三年后一半的银行新增贷款给民企，这要求银行对民企发展前景和偿债能力的判断必须做到精准。而那时，中国的民企中能不能涌现出一批前途较为明朗的企业，让银行放心大胆地提供资金支持？ 银行为什么不愿意给民企贷款，还不是因为民企贷款的风险通常比其他类贷款的风险高吗？ 银行也是企业，也要盈利，也要对股东负责，在放贷的时候考虑风险和坏账的可能。民企贷款的不良率通常高于行业平均不良率，过度强调加大对民企的贷款支持，会给未来银行的资产质量埋下隐患。 现在五大银行还是国资控股，如果最后形成坏账，等于是民营企业经营不善，却让全民来买单，这科学吗？ 如果“一二五”目标一旦变成对银行的考核指标，将扭曲银行的商业放贷行为，由于民企贷款的不良率通常高于行业平均不良率，过度强调加大对民企的贷款支持，会给未来银行的资产质量埋下隐患。 所以11月9日这个消息一出来，银行股直接跪了。然后11月12日，就看到了媒体开始报道，民企贷款“一二五”目标非硬性考核指标。 监管层这种及时而清晰的表态，很大程度上化解了人们对未来银行坏账可能大幅增长的忧虑。市场对上市银行前景的担忧情绪也出现了修复的迹象，银行股开始企稳。 财政部研究更大规模减税降费，有利于稳定市场信心 11月12日，财政部部长刘昆发表署名文章指出，预计全年减负1.3万亿元以上。财政部门将着眼增强发展后劲，强化“放水养鱼”意识，研究实施更大规模的减税和更为明显的降费。 日前，在国家领导人主持召开的民营企业座谈会上，国家领导人提出要从6个方面支持民营企业发展。其中，排在第一条的是减轻企业税费负担，其中明确提出要推进增值税等实质性减税。 相关数据显示，民企贡献了中国一半的税收。从地方政府公布的税收贡献来看，山东、安徽、河北、江苏、浙江、河南、江西等地的民企税收占比均超过60%。据估算，增值税税率每下调1%，可以减税5000亿左右，如果能把增值税税率下调3%，就可以给企业部门带来15000亿左右的现金流，而其中9000亿将归属于民营企业。 从今年5月1日起，制造业、交通运输业等部分行业增值税税率下调1个百分点，增值税税率从17%、11%、6%三档变为16%、10%、6%。从减税效果来看，年内可再加大力度。同时，企业所得税也存在进一步下调税率的空间。当前，财政部表示将推出更大规模可预期的减税计划，研究实施更大规模的减税和更为明显的降费，有助于民营企业渡过难关，有利于稳定市场信心。 总的来说，从上述的两大利好消息来看，我们可以得出两个结论。首先，目前监管层对市场极为关注，任何会导致担忧情绪的因素都有可能在第一时间被化解。其次，一系列有助于应对经济下行压力、支持民营企业发展的举措将陆续落地，同时并有新的政策出台。现阶段，市场仍处于政策利好密集期。这些因素都将强化“A股行情既定的中长期上涨大趋势”！
国内监管政策强化中长期上涨趋势，外因反成干扰因素
【研究员】：柏双
结论：国内有关政策预期，越来越有利于强化我们的主流观点对中长期上涨趋势的判断，但反而外部因素这时成了干扰。 在周末四大报澄清银行对民企放贷的“一二五”目标只是方向指引而非硬目标后，再叠加低价创投股的暴发和上市公司回购大潮起。昨日（12日）的上证指数上涨1.22%，量能有所放大。尤其创业板指数上涨3.47%。小市值股渐成反弹主力。但不妙的是，受美国商务部计划以国家安全为由，向进口汽车征收关税传闻的影响，昨日的隔夜美股却又一次出现了飞流直下的暴跌。所以，今日（13日）将是考验A股能否再次走出独立行情，打破以往美股跌A股就跟跌的魔咒，是一个重大的看点 不过，不管今日A股表现如何，但从中线趋势上，在“全力纾困民企+鼓励上市公司回购+科创板大干快上”等三大政策路线的预期支持下，A股已经形成了局部具有相对稳固的结构热点，动员各路资金驰援之下流动性预期逐渐好转的格局，风偏已有明显提升，对于政策底、市场底双底已显，A股进入反转轨道的看法越来越得到认同。
【博览财经分析】国内有关政策预期，越来越有利于强化我们的主流观点对中长期上涨趋势的判断，但反而外部因素这时成了干扰。 在周末四大报澄清银行对民企放贷的“一二五”目标只是方向指引而非硬目标后，再叠加低价创投股的暴发和上市公司回购大潮起。昨日（12日）的上证指数上涨1.22%，量能有所放大。尤其创业板指数上涨3.47%。小市值股渐成反弹主力。 但不妙的是，受美国商务部计划以国家安全为由，向进口汽车征收关税传闻的影响，昨日的隔夜美股却又一次出现了飞流直下的暴跌。标普收跌近2%，道指跌超2.2%，纳指跌约2.78%。美股主要的几只标志股中，高盛大跌7.5%（创两年新低），苹果大跌5%，通用电气跌近7%，特斯拉收跌5.5%。OPEC考虑减产遭特朗普抨击，而传沙特可能解散OPFC的消息也是经历了“扩散-辟谣”的曲折，导致油价一度上涨后下跌。美元上涨超0.5%，英镑大跌0.9%——据彭博社报道，美国总统特朗普计划周二与白宫贸易团队会面，讨论一份有关汽车关税的报告草案，这也就是说如果这个传闻不被辟谣，将继续影响周二的美股市场。 据悉，一直以来，特朗普对于汽车关税十分执着。虽然特朗普高级经济团队中多位成员都认为这是一个糟糕的主意，但这都没有动摇特朗普的决心。特朗普此前曾多次表示考虑征收汽车关税，征收对象包括欧盟和日本等贸易伙伴。 所以，今日（13日）将是考验A股能否再次走出独立行情，打破以往美股跌A股就跟跌的魔咒，是一个重大的看点——可以看到，今日早间（11月13日），受隔夜美股三大股指大幅下挫影响，比A股更早开盘的日经225指数是没能摆脱影响的，开盘就跌1.7%至21885.24点的。 不过，不管今日A股表现如何，但从中线趋势上，在“全力纾困民企+鼓励上市公司回购+科创板大干快上”等三大政策路线的预期支持下，A股已经形成了局部具有相对稳固的结构热点，动员各路资金驰援之下流动性预期逐渐好转的格局，风偏已有明显提升，对于政策底、市场底双底已显，A股进入反转轨道的看法越来越得到认同。 国内政策方面，监管层还是在围绕落实对民企的融资扶持做文章。继11月1日最高级别的民企座谈会、11月9日国常会专门开会部署、银监会提对民企的“一二五”放款目标后，央行上海总部昨日表现，为贯彻落实中央支持民营经济发展的重要指示精神，人民银行上海总部积极协调上海市政府有关部门，动员上海地区金融机构，推动“民营企业债券融资支持工具”政策在上海地区加快落地。 报道称，总行相关政策一明确，人民银行上海总部立即召集上海和浙江地区有关商业银行，就上海地区落实“民营企业债券融资支持工具”政策召开专题工作会，交流借鉴浙江地区民营企业债券融资支持工具引导创设经验，分析探讨上海地区开展相关工作的具体举措以及需要提供的配套便利条件。会后立即组织12家在沪商业银行及其分支机构，通过摸排，集中梳理了一批符合政策条件的上海地区民营企业。随即，人民银行上海总部与上海市金融办、上海市中小微企业政策性融资担保基金及相关金融机构具体研究了上海地区首批“民营企业债券融资支持工具”发行方案，力争尽快推出。 下一步，人民银行上海总部将继续按照总行的工作部署，通过各级各类渠道，将该项政策的具体开展形式和方法等向市场和企业有效传达和传递，持续引导第二、第三批民营企业债券融资支持工具在上海地区加快发行，释放积极信号，加大对民营企业支持力度。 另外，与盘面上，上市回购概念受到热捧形成印证的是，回购潮的确在汹涌，今年A股上市公司股份回购规模创出历史新高。Wind数据显示，截至11月12日，今年以来共有800余家上市公司公告超过1200份股票回购董事会预案，预计回购股份总数超过150亿股。已有600余家公司实施股份回购，共回购股份超过50亿股，回购金额达340亿元。回购公司家数、回购股份数量、回购金额三项指标均创下A股历史纪录。 值得注意的是，除已实施的回购计划外，还有千亿元级别的回购资金蓄势待发。Wind数据显示，如果按公司发布的回购方案金额上限，目前已发布的回购计划上限规模总额超过1300亿元。如果剔除目前已实施回购的金额，理论上仍有近千亿元回购空间。 而行情方面可以看到，自10月下旬股份回购新规实施以来，截至目前股票回购概念指数上涨幅度超过12%，大幅跑赢上证综指同期5%的涨幅。 可见，尽管部分投资者依然对政策落实的信心存在一定质疑，但上市公司拿出真金白银的回购，有关部门对民企放贷的落实，都在缓慢改变市场预期，上涨就是硬道理，这对于扭转目前的市场情绪，具有关键性的作用。 现在就看，特朗普的不按常理出牌对美股的影响，还会有多大程度再传染到A股上来了！
决策参考
创业板再施“勾魂指”，你敢“上”不？
【研究员】：田文
结论：11月12日，此前几个交易日短暂回调之后，又暴涨的创业板再施“勾魂指”，国内涨、国外跌，还没上车的你，还愿做这个“半路夫妻”不？博览财经注意到——海外资金继续“喝酒吃药”，搜捡着被此前的下跌打落在地的蓝筹白马；保险、汇金等国内大机构则扎堆抢购“碎了一地”的ETF，尤其是，创业板ETF；于是乎，未来一段时间，似乎又可以形成“蓝筹搭平台、中小唱大戏”的格局。数据显示，华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、广发创业板ETF三只跟踪创业板指相关指数的ETF基金份额皆受到资金的净申购，华安创业板50ETF单月净申购份额高达62.7亿份，单月总份额增幅高达40%以上。整体看，11月份，A股延续上涨态势，其中“估值调整充分”的创业板，是向上修复最确定的板块，因此，创业板ETF自然也就备受大机构的青睐。
【博览财经研报】11月12日，美欧股市暴跌，截至收盘，道指跌超600点，纳指跌近3%，标普跌1.6%；欧洲STOXX 50指数收跌约1.1%。英国富时100指数收跌0.74%，法国CAC 40指数收跌0.93%，德国DAX 30指数收跌1.77%，美油跌破60美元…… 11月12日，此前几个交易日短暂回调之后，又暴涨的创业板再施“勾魂指”，国内涨、国外跌，还没上车的你，还愿做这个“半路夫妻”不？ 博览财经注意到—— ◆海外资金继续“青睐权重股”，搜捡着被此前的下跌打落在地的蓝筹白马（截至11月9日，北向资金净流入2621亿元，创同期历史新高。通过香港地区ETF买入A股的资金更青睐富时A50、沪深300等投资大盘蓝筹的ETF产品）； ◆保险、汇金等国内大机构则扎堆抢购“碎了一地”的ETF，尤其是，创业板ETF； ◆于是乎，未来一段时间，似乎又可以形成“蓝筹搭平台、中小唱大戏”的格局。 数据显示，华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、广发创业板ETF三只跟踪创业板指相关指数的ETF基金份额皆受到资金的净申购，华安创业板50ETF单月净申购份额高达62.7亿份，单月总份额增幅高达40%以上。 整体看，11月份，A股延续上涨态势，其中“估值调整充分”的创业板，是向上修复最确定的板块，因此，创业板ETF自然也就备受大机构的青睐。 海外风险突然释放或让短期行情“哆嗦”一下，但难以逆转中长期上涨大趋势！ 针对美股的下跌，特朗普仍发推文表示，“民主党可能对总统进行的骚扰引发了股市的巨大问题！”言下之意，中期选举之后，民主党夺得众议院多数席位，有可能扩大对白宫和特朗普的各种调查。 对于海外风险因素对A股行情走势的影响，在此前的《甭对美国佬“过度关注”！中国因素早已“截胡”》一文当中，博览财经明确指出，现在的格局是，内因已经赶在外因之前，完成了对国内经济与股市主导权的“截胡”！ 究其原因，如果没有10月31日政治局会议对“稳增长”的兜底，要“激活资本市场活力”；没有11月1日早上与民营企业家“打成一片”，成为“自己人”；没有11月1日晚上与特朗普通电话互相传递“缓和贸易争端”的善意；那么，博览财经也势必要对海外风险因素的关注度提升个100倍…… 但现在，内因已经完成对国内市场中长期走势的“控制”，外因在没有出现“超预期的‘逆转性’”突变之前，最多只是对A股行情中长期走势的扰动因素，短期市场或许会因为海外风险的突然释放而“哆嗦”一下，但已经难以逆转中长期上涨大趋势确立这个基本态势！ 因此，博览财经再次强调，要想在当今这个“中长期上涨大趋势已经确立”的市道“混个温饱”，主要还得把握住国内政策主轴，跟随决策层指引的大方向，才是“生存法则”!而市场炒作重心正在转向创业板，中长期持股结构中可以考虑继续跟进与上述板块相关ETF品种。 干预减少、呵护升级，市场明确上涨趋势 此前，博览财经明确指出，资本市场的“政策温度”大幅提升，气候环境已经变得“相对宜居”，行情也正式从“短中期‘全面翻多’”，升级为“中长期上涨大趋势确立”！ 如今，从决策层到监管层，推出了一系列“提升市场温度，激发资本市场活力”的政策，撩拨得各路资本按捺不住的燥动：保险、证金、汇金、社保等各路资金的身影频现。 ◆游资努力重返市场，口头指导、警示函等正在减少。 10月30日，证监会官网在交易时段发布声明，表示将优化交易监管，增强市场流动性。过去短短一周内，游资努力重返市场，尽管“妖股说”让他们备感压力，但他们的存在也为市场提供了宝贵的流动性。多位以短线交易为主的活跃人士表示，通过一周的操作，他们发现所收到的口头指导、警示函等的确正在减少。 ◆随着政策松绑持续加码，冷却了近一年的并购重组市场重新升温。 业内人士称，过去一个月的政策明显能感到，对并购松绑是监管鼓励的方向，审核的进程也在持续加快。 从数据来看，11月9日当周，并购重组委召开两次会议，审核6个项目。而此前一周，并购重组委召开4次会议，审核10个项目，是今年并购重组上会项目最多的一周。此前，并购发审委几乎保持一周一会，最多一周两会的节奏。而且当前，过会之后最快一周时间就可以拿到批文，相比之前大大提速。 ◆41天，证监会密集出台7项新政，力挺并购重组3.0 2014--2015年上半年，并购重组处于井喷状态，被喻为“中国上市公司并购重组大年”。然而至2016年9月，为了整治并购重组中的某些乱象，监管层发布了被称为史上最严的重组新规《上市公司重大资产重组管理办法》，俗称2.0版。此后两年，市场只搞新股扩容大跃进，而并购重组市场却骤然转冷。 直到2018年下半年，证监会才开始政策转向，多次表态支持上市公司并购重组。与此同时，从9月10日到10月20日的41天时间里，证监会密集出台了7项新政策。 创业板泡沫充分出清，正在迎来“更多青睐” 股谚有云：“牛市看市盈率，熊市看市净率”。在A股连续调整的背景下，年内破净股数量大幅增长，最新破净股数量较年初增长逾10倍。数据宝统计显示，2016年1月27日沪指创出2638点股灾低点时，两市破净股有65只；截至2018年11月11日，两市破净股数量增至372只，增长近六倍。从历史数据来看，今年“11.11”当日的破净股数量也创下了近十年最高。 而创业板的回调更加“充分”，已经率先“跌出价值”：就在政策“呵护”的同时，证金、汇金、保险、社保等大资金则早已开始对各种指数相关的ETF品种“下重注”，而创业板则由于“估值已经逼近美国同行”的水平，盈利增速有也有望“触底回升”，正在“迎接”更多增量资金的“青睐”—— 1、创业板盈利增速接近历史均值水平。 以最新的成分股来看，创业板指前三季度净利润为450亿，盈利增速达15.5%，盈利增速接近历史均值水平。 且更为重要的是，风险个股的亏损规模和股票数量已显著下降，对板块盈利负向拉动的力量正在逐步减弱。 具体来看，成分股中仍有5支个股亏损，相对调整前的8支亏损有所减少；同时，亏损的总规模为8亿元，较调整前的亏损45亿元大幅减少。 大幅亏损个股的剔除，正在加速尾部风险的出清，创业板指的内部结构得到持续优化，进一步回归历史正常水平。 创业板指100支成分股中：30支200亿以上股票中位数增速30%，维持较高的增速水平； 从创业板指三季报的业绩来看，总体盈利仍处于从17年Q4的-39.7%稳步回升的过程中，基于创业板指数每季度调整一次成分股的高频率，板块尾部个股风险将加速出清，明年随着中国宏观经济的企稳回升，相信创业板指公司的盈利水平将进一步修复。 2、估值首次与纳斯达克指数接轨。 创业板指在此前的调整中创下了历史估值新低，当前创业板指动态市盈率为28.3倍。 与海外科技龙头指数纳斯达克100指数相比，创业板指相对纳指100的相对PE从15年创业板泡沫时期的7.6倍调整到当前的1.1倍，相对估值首次与纳指100接轨，创业板指已经不再比海外“贵了”。 回顾美国纳斯达克指数2000年泡沫破灭后，板块长期估值中枢稳定在30-40倍之间。 对比当前的创业板指，在经历3年多，超过70%的调整后，当前估值PE(TTM)为28倍，估值水平已创历史新低，泡沫充分出清，无论是相对国内大盘指数还是相对美股纳指，创业板指当前位置已经具备较高的吸引力了。 证金、汇金、保险、券商青睐ETF 在股市低迷的同时，包括保险、证金、汇金、社保等各路资金却逆市申购了上证50、沪深300、中证100、创业板等多只ETF，股票型ETF在2018年10月8日到11月7日这段时间内，净申购规模在480亿到490亿之间，在各路资金的簇拥下，股票型ETF规模呈现加速攀升势头2004年中国有ETF以来，史上最牛的1个月时间（净申购份额和规模最大）。其中，华安创业板50ETF逆袭问鼎龙头。 而从近一月基金份额净申购的排名看，今年遭遇大幅调整、弹性较好的创业板指受到资金的青睐。 数据显示，华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、广发创业板ETF三只跟踪创业板指相关指数的ETF基金份额皆受到资金的净申购，华安创业板50ETF单月净申购份额高达62.7亿份，单月总份额增幅高达40%以上。 总结 整体看，11月份，A股延续上涨态势，其中“估值调整充分”的创业板，是向上修复最确定的板块，因此，创业板ETF自然也就备受大机构的青睐。 考虑到决策层已经明确通过科创板试点“注册制”，已经帮忙A股，尤其是创业板，“剥离”了一大不确定性风险：决策层在科创板上“试点注册制”，实质上是替A股“剥离”了一个一直压抑A股投资人预期的“不确定性因素”，注册制不会动“主板、中小板、创业板”这些个“存量利益”，而是“另辟蹊径”，在一个“新的试验田”当中，试点这些“新的、风险很大的改革动作”，因此，至少今后相当长一段时间内，A股投资人不必再经历“一听到注册制就趴下”的遭遇。 而监管层“减少市场交易阻力”的努力，也已经渐有显现；这种格局，对于那些在大盘回调、或盘桓滞涨阶段，尚未介入的投资人而言，此次创业板再施“勾魂指”，你还愿做“半路夫妻”不？
焦点透视
创业板大涨是什么逻辑？是否高枕无忧？
【研究员】：徐志丹
结论：博览研究员在11月1日的民营企业座谈会之后就明确指出，最正确的投资方向是中小盘+低价+破净，其逻辑支撑就是上市民企股权质押平仓风险被接盘和排爆，因此受低估的中小盘破净股会成为反弹最持久、幅度最大的那一个。目前看来，不论是低价妖股恒立实业的被爆炒，还是小市值个股踊跃表现，都表明这一个投资方向是正确的，而且和标的个股是否股权质押没有直接关联。 前几日虽然创业板受到了科创板要推出的影响，市场预期科创板会对创业板产生替代效应，从而经历了一次较大幅度的调整，不过，随着官方的有效澄清和引导，以及着力在解决民营企业融资难、融资贵等问题上持续发力，市场对中小盘市值个股的“好感”在增强，热情在提高，而又由于小市值个股相对容易炒作，而且交易监控上有所放松，目前市场在低价股上的赚钱效应正在扩散。
【博览财经研报】虽然隔夜美股又大跌了，今天A股估计又会受些影响，不过无论如何，在强大的“政策底”支撑下，A股已表现出顽强的生命力，连饱受科创板冲击的创业板都开始逆袭大涨了，这是否意味着创业板的上涨之路已经坚实了呢？ 博览研究员在11月1日的民营企业座谈会之后就明确指出，最正确的投资方向是中小盘+低价+破净，其逻辑支撑就是上市民企股权质押平仓风险被接盘和排爆，因此受低估的中小盘破净股会成为反弹最持久、幅度最大的那一个。目前看来，不论是低价妖股恒立实业的被爆炒，还是小市值个股踊跃表现，都表明这一个投资方向是正确的，而且和标的个股是否股权质押没有直接关联。 前几日虽然创业板受到了科创板要推出的影响，市场预期科创板会对创业板产生替代效应，从而经历了一次较大幅度的调整，不过，随着官方的有效澄清和引导，以及着力在解决民营企业融资难、融资贵等问题上持续发力，市场对中小盘市值个股的“好感”在增强，热情在提高，而又由于小市值个股相对容易炒作，而且交易监控上有所放松，目前市场在低价股上的赚钱效应正在扩散。 11月12日，据新华网报道，针对民营企业，尤其是小微企业融资难融资贵的问题，近期有关金融部门和一些地方出台了一系列政策措施，为了解这些政策举措的落地情况和效果，从10月23日到11月9日，国务院金融稳定发展委员会派出督导组，兵分七路，进行实地督导。由人民银行、银保监会、证监会、外汇局、中财办、发展改革委、财政部等金融委联席部委分别牵头，七个督导组分赴广东、福建、安徽、浙江、江苏、辽宁、四川等地，对相关部门、金融机构和地方政府落实政策的情况进行督导。 在安徽，中国证监会主席刘士余带队的督导组不仅组织了40余家小微企业、18家金融机构等召开了多场座谈会，还实地走访了15家民营和小微企业、12家银行机构等。 除了各地国资和金融机构着力化解股权质押风险之外，从近期A股上市公司公告来看，部分股东也加入主动降低股票质押率的阵营，其中手段既包括借道减持以降低个人股票质押率等“曲线方式”，也包括股票质押回购提前购回等直接手段。 近日，证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，《意见》明确上市公司股价低于其每股净资产，或者20个交易日内股价跌幅累计达到30%的，可以为维护公司价值及股东权益进行股份回购。 这些措施都在修复市场信心上产生了从量变走向质变的积极作用，也让市场“小市值+低价+破净”的投资逻辑变得越来越清晰。主要是受益监管层的政策救市，本轮危机股权质押式重要的风险点，而政策发力旨在针对中小企业的融资难题，因此，创业板的上涨合情合理，近期在此带动下，大盘有望打开企稳空间。 观察当下小市值行情，不得不提的是恒立实业，13个交易日录得12个涨停板，上半年的万兴科技、盘龙药业以及2015年的特力A，也未曾达到如此高度。在以恒立实业等个股刺激下，12日，小市值品种行情全面扩散，当日所有涨停个股中近八成个股市值不足50亿元。 据数据显示，自10月19日以来至今，剔除新上市不久的昂利康、天风证券，沪深两市共41只个股累计涨幅超50%。其中，恒立实业、群兴玩具、绿庭投资、弘业股份、民丰特纸、市北高新累计涨幅超100%，分别为247.60%、157.43%、126.27%、123.44%、104.36%、101.61%。此外，鲁信创投、九有股份、万方发展、张江高科、光洋股份、德美化工、*ST工新、上海三毛、九鼎投资等个股累计涨幅超70%。 数据进一步显示，这41只个股中，截至12日，有31只个股总市值不足50亿元，而*ST德奥、ST昌鱼、*ST厦华、亚太实业、凤竹纺织、精伦电子总市值不足20亿元，依次为10.98亿元、15.01亿元、15.59亿元、16.65亿元、18.44亿元、19.39亿元。 不过与小市值形成鲜明对比的则是不算低的市盈率。据数据显示，以市盈率(TTM)为统计口径，鲁信创投、绿庭投资、光洋股份、融捷股份、亚太实业、民丰特纸、德美化工估值超过100倍。而恒立实业、群兴玩具、上海三毛等个股市盈率(TTM)尚为负值。 博览研究员认为，在投资标的选取中，最好还是加入“破净”的条件，这样安全边际更高。 2016年1月27日沪指创出2638点股灾低点时，两市破净股有65只；截至2018年11月11日，两市破净股数量增至372只，增长近六倍。从历史数据来看，今年“11.11”当日的破净股数量也创下了近十年最高。以最新收盘价计算，目前A股市场上共有372股破净。其中，市净率最低的是厦门国贸，最新收盘价为6.66元，市净率0.48倍；其次是华映科技，市净率0.49倍；厦门信达市净率0.52倍，位居第三。
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发表于 2018-11-13 09:07:12
