《政策继续落实激活市场和纾困民企，本周行情预期仍不错》：上周五（16日）虽然指数表现一般，但当日个股层面表现是比较喜人的，再度出现百只左右的个股涨停。而从周末消息面来看，除了证监会发布的强化对上市公司商誉减值的会计审计的政策消息，隐约不利于市场预期但也并不是直接冲击短线市场的，整体的政策预期氛围仍有利于本周行情表现。 可以看到，有关监管层面仍在围绕落实引入资金激活市场和纾困民企两条路线在加速落实。 首先是，央行于11月15日召开金融机构货币信贷形势分析座谈会。央行行长易纲指出，针对部分企业仍面临的融资难、融资贵问题，金融部门要主动担当，合理规划信贷投放的节奏和力度。 二是上交所披露，沪伦通经纪业务有望在12月8日上线。各家券商正在全力以赴准备沪伦通业务方案，预计12月初完成全部系统测试。 另外，上交所副总经理阙波在论坛上表示，上交所天天都在加班加点制定科创板方案。鉴于名单仍未公布，因此短期市场仍然重视园区、创投相关概念的炒作。 另据悉，商务部正在会同上海市认真落实上海自贸试验区设立新片区的相关工作，将加快推进工作。 此外，在纾困民企方面，11月16日经济日版刊文称，10月份，税收收入同比下降5.1%，多项减税政策开始落实到位。 总之，政策底非常明确，如果外盘不是表现非常差，则本周A股行情仍可以期待。 《但局部需警惕：证监会强化商誉减值审计冲击企业估值》：证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》。与同日发布的其他内容相比，这条信息专业且不起眼。但有大V的分析指出，绝不能忽视这条信息。它提及的内容，正和A股下一个可能发生的巨大风险点——商誉减值有关。 分析指出看，在今年股权质押警报逐步解除、未有大面积爆雷的三季报披露期后，商誉减值引发业绩爆雷，可能会是A股下一只“黑天鹅”。 商誉减值的本质是企业对外投资损失。机构的分析指出，商誉价值过高对企业存在两点风险。首先，由于商誉形成的时候可能存在虚增资产的情况，可能会使得资产负债率水平被低估。其次，由于商誉计提减值时会对当期利润产生较大的影响，会增加利润的波动性。分行业来看，传媒、计算机、建筑材料、医药生物、化工行业的商誉比例较高。
新闻视点
传高善文最新观点：明年加速放贷、房价报复性上涨！
【研究员】：柏双
编者按：中美局势走向将影响市场长期信心。反映到股市上，下跌不是完全来自企业盈利端，不仅来自于资金面（去杠杆），更反映在市场的长期信心。受供给侧改革影响的行业，没有进入门槛，不应该有这么高的盈利，必将回归，应该回归到微利/亏损的水平，如煤炭、钢铁，盛极难继。预计明年二季度以后，一二线城市的房价将创新高。近期房价的下跌属于政带来的异动。如果银行恢复放贷了，利率会下来，以我们的执行力，领导再批两次，银行肯定会放水，预测明年银行会加速放贷。
【博览财经观察】高善文官方微信号称，11月15日下午13：30-15：30，我们在泰康保险公司与有关投研人员就经济情况进行了交流，主题为：忽如一夜春风来 千树万树梨花开。 重点讨论中央召开民营企业座谈会给市场预期带来的重大变化，在此背景下就去产能、去杠杆、大股东救助等具体问题进行了交流。这些内容，将在12月5日上午在上海召开的安信证券年度策略会议上进行详细阐述。 而经历过之前山西证券演讲事件的风波后，高博士显然对其公开发表的观点表述十分注意风险规避，其是这样如下表达其真实观点的—— 当日上午，网络上流传一份相关会议纪要，这份记录歪曲、编造和误读了许多内容，专此澄清说明，希望谣言止于智者。 以下是网传的主要内容——既然都是澄清，为什么文章的重点却全在网传的内容上，而不在澄清上？所以哪是高博士的真意，大家应该都懂了 1.2018 年，全球只有美国经济相对较好，欧洲、日本等经济提经济增速下行。 2.去杠杆政策将有调整，前期政策考虑不周，匆忙出台，出了问题没有及时调整。 3.中美局势走向将影响市场长期信心。反映到股市上，下跌不是完全来自企业盈利端，不仅来自于资金面（去杠杆），更反映在市场的长期信心。 4.中美关系已回不到过去。中美之间可能的走势：中方希望不冲突、不对抗，美国态度：不合作。 5.观察 2016-2018 年，最重要的政策是供给侧改革，限制过剩产能、强制产能出清。政策导致受环保政策影响的产业，产能被抑制并处于不正常的低位，盈利处于不正常的高位。 6.预测明后年，这种状态将出现反转。不受供给侧改革的行业，目前产能处于正常水平，盈利水平被抑制，这个过程已走到极限，明年会反转。 7.拆成行业数据，经济数据的上升都集中在限产行业，盈利处于不正常的高水平。换句话说， 受供给侧改革影响的行业，没有进入门槛，不应该有这么高的盈利，必将回归，应该回归到微利/亏损的水平，如煤炭、钢铁，盛极难继。 8.以行政手段为代表的干预/扭曲，在短期内取得效果，但长期会被市场以更大的报复，如房地产市场，预计未来房价将报复性上涨。 9.地产行业总体存货重建过程没结束，只是刚开始。今年新开工数很高，受限售影响销售额很低，新开工显著高于销售，因此存货重建维持两年，问题不大。 10.总体上房地产市场是普遍的供不应求，房价面临内在的上涨压力。房价的上升是正常现象。今年三季度以来，房地产销售存在下滑，主要由于密集的政策调控，带来了市场的修正， 不是房价趋势性下调。 11.预计明年二季度以后，一二线城市的房价将创新高。近期房价的下跌属于政带来的异动。 12.预测未来更多城市，房价将回到双轨制，穷人配给制（廉租房、公租房），富人市场化（放开房价），这应该是长期走向。目前政府被迫延续现有的房价政策，需求只会被推迟，但不会被消灭，而且没有新增供应，反而为未来房价上涨积累了购买力，这也符合地方政府的利益。 13.中国城镇化趋势是否已结束？市场短期的收缩是以长期的上涨为代价。我们认为中国城市化发展远远没有结束，从第二三产业从业人员看，城市化过程还没有结束。还在左侧。地产方面，任志强是意见领袖，在预测上一直立于不败之地。 14.关于美国政坛。民主党上来以后，预算等方面，特朗普不会随心所欲。美股明年估计会结束上涨，顶多横盘，美国还处于扩张的轨道上，但扩张势头已趋缓，走入衰退是肯定的， 等着看。 15. 人民币汇率，存在比较大的问题。中方技术官员都主张人民币贬值，要破 7，央行也想，但目前领导不让破。为什么会怕破 7，不知道怕什么，越不懂越害怕，技术官员倾向破 7。人民币 7.1 没有悬念，只怕领导没想清楚，最怕市场已经扛不住了才被动迎战。 16.未来政策走向。民企座谈会以后，未来的有哪些领域的措施会出来？这是一个最重要的是信号。中美之间最大的战略底线是战争与和平，底线是必须维持和平。如果拿掉，经贸的事情只是生意，谈成了吃鲍鱼，谈不成吃鲈鱼。比如财政面，降税是必然的。 17.市场预测在近期即将召开的经济工作会、四中全会、12 月 5-8 号的纪念改革开放 40 周年会上，将要宣布哪些政策？市场准入、知识产权、市场开放，中方都是愿意妥协。 18.通胀的中枢将下移，经济在减速，受供给侧改革影响的行业， 产能释放，会把价格压下来，未来盈利水平会下降。这几年处于不正常水平，明年上半年经济增速肯定不看好。过去几年，商品价格在高位，带来结果是很长的存货重建，在上游会出现存货的去化过程，一旦出现，GDP 会下降 0.5%-1%。明年 GDP 可能在 6%以下。 19. 消费方面。有人认为跟房地产挤压有关系，房地产也有财富效应，房地产的销售会理解成为回补消费的现象，历史上，社会消费中，包括政府的投资和企业的购买，因为去杠杆、非标暂停，导致政府的表外的购买活动下降，所以不是消费下来，而是数据被污染。 20.反证：消费数据中变化巨大的主要是政府和企业，消费有商品和服务，服务并没有下降太多，说明商品数据受污染。居民房地产消费需求被抑制，居民加杠杆被抑制。居民真实的消费活动， 可能并没有减速，而是受到消费贷、融资影响，不是长期的，很多与去杠杆的政策有关系。 21.因为去杠杆，把市场利率推高了，未来怎么走？如果银行恢复放贷了，利率会下来，以我们的执行力，领导再批两次，银行肯定会放水，预测明年银行会加速放贷。
焦点透视
但局部需警惕：证监会强化商誉减值审计冲击企业估值
【研究员】：柏双
编者按：上周五（11月16日）的行情表现不错，但当日政策层面出台的一些政策，值得市场警惕。 证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》。与同日发布的其他内容相比，这条信息专业且不起眼。但有大V的分析指出，绝不能忽视这条信息。它提及的内容，正和A股下一个可能发生的巨大风险点——商誉减值有关。 分析指出看，在今年股权质押警报逐步解除、未有大面积爆雷的三季报披露期后，商誉减值引发业绩爆雷，可能会是A股下一只“黑天鹅”。 商誉减值的本质是企业对外投资损失。机构的分析指出，商誉价值过高对企业存在两点风险。首先，由于商誉形成的时候可能存在虚增资产的情况，可能会使得资产负债率水平被低估。其次，由于商誉计提减值时会对当期利润产生较大的影响，会增加利润的波动性。分行业来看，传媒、计算机、建筑材料、医药生物、化工行业的商誉比例较高。
【博览财经观察】上周五（11月16日）的行情表现不错，但当日政策层面出台的一些政策，值得市场警惕。 证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》。与同日发布的其他内容相比，这条信息专业且不起眼。但有大V的分析指出，绝不能忽视这条信息。它提及的内容，正和A股下一个可能发生的巨大风险点——商誉减值有关。 分析指出看，在今年股权质押警报逐步解除、未有大面积爆雷的三季报披露期后，商誉减值引发业绩爆雷，可能会是A股下一只“黑天鹅”。 据悉，证监会这条提示，旨在强化商誉减值的会计监管，进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露等。绕过复杂专业的会计处理规定，我们来看看证监会还说了什么。 先简单科普一下，商誉，往往发生在上市公司并购时，支付收购价与被收购企业的净资产差额即为商誉。 举个例子，A公司收购B公司，B公司净资产公允价值为5亿元，但A公司收购却花了10亿元，那么商誉等于10-5=5（亿元）。作为一种资产，商誉代表了企业获取超额收益的一种能力。 会计准则规定，企业的商誉应在每年年终进行减值测试。测试后，如果被收购资产给企业带来的经济利益比原来入账时低，即发生减值，按降低后的资产价值记账。一旦计提商誉减值，等同于直接亏损，将直接影响当年上市公司业绩。 简单地说，商誉减值的本质是企业对外投资损失。 机构的分析指出，商誉价值过高对企业存在两点风险。首先，由于商誉形成的时候可能存在虚增资产的情况，可能会使得资产负债率水平被低估。其次，由于商誉计提减值时会对当期利润产生较大的影响，会增加利润的波动性。分行业来看，传媒、计算机、建筑材料、医药生物、化工行业的商誉比例较高。 在这条风险警示中，证监会提示了一些监管关注事项，包括：在监管工作中，应关注公司是否定期或及时进行商誉减值测试，是否在此过程中重点考虑了特定减值迹象的影响。具体如下： 第一，对因企业合并所形成的商誉，不论其是否存在减值迹象，都应当至少在每年年度终了进行减值测试。 第二，公司应结合可获取的内部与外部信息，合理判断并识别商誉减值迹象。当商誉所在资产组或资产组组合出现特定减值迹象时，公司应及时进行商誉减值测试，并恰当考虑该减值迹象的影响。 第三，公司应合理区分并分别处理商誉减值事项和并购重组相关方的业绩补偿事项，不得以业绩补偿承诺为由，不进行商誉减值测试。 简单地说，证监会督促上市公司认真做好商誉减值测试，不能偷懒耍赖。 那今年年底减值测试，A股面临的商誉减值风险有多高？ 进入11月以来，多家券商研报发布了警惕商誉减值风险的报告，原因主要有三点： 首先，2018年A股上市公司商誉创了历史新高。据wind统计，截至2018年三季报数据，A股上市公司商誉达到14484亿元，同比增长15.8%，在A股历史上首次突破1.4万亿元。目前，有21家公司商誉占总资产比重超过50%。 而我们注意到，根据长城研究数据，2018年前三季度，业绩预告中公布商誉减值造成业绩下行的公司共5家，分别是宜通世纪、金龙机电、上海新阳、天海防务和先锋新材，金额共计22.18亿元，约占板块总利润的2.71%。 其次，2014年~2016年期间，创业板公司大量并购，对赌协议业绩承诺期一般为3~4年，2018年将迎来大量承诺到期，有可能在2018年底面临大量商誉减值的风险。 再次，2018年企业盈利下行，被并购的公司完成承诺的难度大大提升。四季度商誉减值，可能是悬在创业板头上的达摩克利斯之剑。 之所以部分分析人士如此重视这个问题，是在于2017年底出现了上市公司大面积的大额商誉减值，3家上市公司商誉减值超过10亿元，而相关公司相应地行情表现极差。 比如，2016年坚瑞沃能收购沃特玛产生了46.1亿元的巨额商誉。2017年底，因沃特玛业绩不达预期，46.1亿元的商誉全额计提减值损失，坚瑞沃能业绩大变脸，净利润亏损36.84亿元——结果，该公司当年度行情表现极差！ 2015年，*ST巴士溢价超2530%收购巴士科技100%股权，就此产生15.37亿元天量商誉。2017年前三季度公司还盈利1.04亿元。然一纸“商誉减值”公告计提商誉减值准备16亿元，公司业绩变脸，全年巨亏近19亿元——就变成ST公司了！ 所以，当投资者持有的公司有天量商誉、商誉占净资产比重高以及并购的公司出现问题时，就要提高警惕了。 证监会当天还指出了一些与商誉减值相关的特定减值迹象，包括但不限于： （1）现金流或经营利润持续恶化或明显低于形成商誉时的预期，特别是被收购方未实现承诺的业绩； （2）所处行业产能过剩，相关产业政策、产品与服务的市场状况或市场竞争程度发生明显不利变化； （3）相关业务技术壁垒较低或技术快速进步，产品与服务易被模仿或已升级换代，盈利现状难以维持； （4）核心团队发生明显不利变化，且短期内难以恢复； （5）与特定行政许可、特许经营资格、特定合同项目等资质存在密切关联的商誉,相关资质的市场惯例已发生变化，如放开经营资质的行政许可、特许经营或特定合同到期无法接续等； （6）客观环境的变化导致市场投资报酬率在当期已经明显提高，且没有证据表明短期内会下降； （7）经营所处国家或地区的风险突出，如面临外汇管制、恶性通货膨胀、宏观经济恶化等。 总之，从证监会对商誉减值的会计评估范围来看，涉及面非常广泛，这对于有关上市公司的估值测算会产生广泛的影响，波及到的上市公司数量和市值评估不小，投资者不能忽视有关的负面预期。
决策参考
“政策兜底+赚钱效应”继续强化，行情预期依旧乐观
【研究员】：柏双
结论：我的同事在上周五明确提出了《先有“信心牛”，才有“复兴牛”！》的观点，在我们看来，政策和市场的正反馈循环已经形成了，简单点说，就是政策兜底+赚钱效应。这一观点本周我们继续维持，可以新增的一些佐证是：一是，据统计，今年以来北向资金累计净流入2647亿元人民币，二是，四大行终于要成立理财子公司了。15日，中国银行公告，拟出资发起设立中国银行理财有限责任公司，注册资本金不超过100亿，在市场上引起震动。三是据中国基金业协会最新发布的数据显示，截至三季度末，公募基金受托管理的各类养老金规模再创新高，达到1.66万亿元，较年初增长了1900亿元。
【博览财经分析】我的同事在上周五明确提出了《先有“信心牛”，才有“复兴牛”！》的观点，在我们看来，政策和市场的正反馈循环已经形成了，简单点说，就是政策兜底+赚钱效应。 现在第一波涨起来的是低价股，包括ST股、壳资源，主要是游资好搞的票。再就是创投股借科创板的东风吹起来了。市场有了赚钱效应，故事就好讲了，也开始有人信了。这几天某知名券商横空造出“复兴牛”，一下子多了很多拥趸，大有超越“改革牛”之势。 创业板成交量放历史天量是一个非常重要的信号，所谓天量天价，恐怕创业板这是要来一波大行情了。科创板的冲击已基本消化，目前更像是利好的走向。 主板方面，大块头也不泻了，特别是牛熊风向标券商板块的强势领涨，更让大家看到了一些希望。昨天（15日）50也起来了，大小指数涨幅均衡，表明市场心态趋稳。 这几天外盘比较动荡，特别是美股持续大跌，原油也HOLD不住滴暴跌，把大宗市场吓得够呛，我觉得倒不是基本面出现了什么根本性恶化，而是根本就没有好过，之前的油价暴涨不过是虚高罢了，背后是美国在导演。由于原油供给主导权转向美国，现在中东对原油的话语权趋弱，因此，美国经济是原油市场的一个关键变量，特别是美国增加原油库存和能源替代方面，原油难以再现十年前破百的盛景，更多显现的是需求的冷却。 还好，A股内部的支撑力量还比较坚实，使得我A走独立行情的底气更足。这段时间基本上面对外盘普跌还是比较抗跌的。 这一观点本周我们继续维持，可以新增的一些佐证是： 一是，据统计，今年以来北向资金累计净流入2647亿元人民币，为沪港通、深港通开通以来最高水平。与此同时，富达、瑞银资管、贝莱德、桥水等海外资管巨头纷纷来华“跑马圈地”，发行境内私募产品。 种种迹象显示，在利好政策不断释放，市场“政策底+估值低”逐渐明朗的当下，越来越多的增量资金开始对A股“虎视眈眈”。 多位业内人士认为，随着外资占比不断提升，A股投资者结构和市场力量将发生根本性转变，呈现出与海外成熟市场接轨的国际化风格。 二是，四大行终于要成立理财子公司了。15日，中国银行公告，拟出资发起设立中国银行理财有限责任公司，注册资本金不超过100亿，在市场上引起震动。中行是四大国有银行中第一家宣布设立理财子公司！虽然并非银行资金直接入市，但是银行拥有自己的理财子公司，也是重大突破，必然能为A股带来巨量活水。 三是据中国基金业协会最新发布的数据显示，截至三季度末，公募基金受托管理的各类养老金规模再创新高，达到1.66万亿元，较年初增长了1900亿元。 随着基本养老金入市加速，公募基金所管理的养老金资金来源也较年初更为多元化。此外，随着职业年金及个人养老金入市的推进，未来也将会进一步扩充公募基金的养老金资金来源及体量。 而在纾困民企方面， 11月15日，建设银行发布《进一步加大支持民营和小微企业发展的通知》，从强化信贷政策支持、优化绩效考核、差别化信贷政策、完善经营方式等八个方面提出了进一步加大支持民营和小微企业发展的26条措施。除建设银行外，中行、工行、农行、交银行等近期也出台了支持民营经济的相关举措，从增加民企授信、健全尽职免责和绩效考核、减费让利等方面，提升对民营企业的综合金融服务能力。 中行“20条”、工行“10条”、农行“22条”、建行“26条”……这些都将直接间接改善市场的流动性预期。、 总之，我们认为“政策兜底+赚钱效应”继续强化，行情预期依旧乐观。
博览视点
政策继续落实激活市场和纾困民企，本周行情预期仍不错
【研究员】：柏双
编者按：上周五（16日）虽然指数表现一般，但当日个股层面表现是比较喜人的，再度出现百只左右的个股涨停。而从周末消息面来看，除了证监会发布的强化对上市公司商誉减值的会计审计的政策消息，隐约不利于市场预期但也并不是直接冲击短线市场的，整体的政策预期氛围仍有利于本周行情表现。 可以看到，有关监管层面仍在围绕落实引入资金激活市场和纾困民企两条路线在加速落实。 首先是，央行于11月15日召开金融机构货币信贷形势分析座谈会。央行行长易纲指出，针对部分企业仍面临的融资难、融资贵问题，金融部门要主动担当，合理规划信贷投放的节奏和力度。 二是上交所披露，沪伦通经纪业务有望在12月8日上线。各家券商正在全力以赴准备沪伦通业务方案，预计12月初完成全部系统测试。 另外，上交所副总经理阙波在论坛上表示，上交所天天都在加班加点制定科创板方案。鉴于名单仍未公布，因此短期市场仍然重视园区、创投相关概念的炒作。 另据悉，商务部正在会同上海市认真落实上海自贸试验区设立新片区的相关工作，将加快推进工作。 此外，在纾困民企方面，11月16日经济日版刊文称，10月份，税收收入同比下降5.1%，多项减税政策开始落实到位。 总之，政策底非常明确，如果外盘不是表现非常差，则本周A股行情仍可以期待。
【博览财经分析】上周五（16日）虽然指数表现一般，但当日个股层面表现是比较喜人的，再度出现百只左右的个股涨停。而从周末消息面来看，除了证监会发布的强化对上市公司商誉减值的会计审计的政策消息，隐约不利于市场预期但也并不是直接冲击短线市场的，整体的政策预期氛围仍有利于本周行情表现。 可以看到，有关监管层面仍在围绕落实引入资金激活市场和纾困民企两条路线在加速落实。 首先是，央行于11月15日召开金融机构货币信贷形势分析座谈会。央行行长易纲指出，针对部分企业仍面临的融资难、融资贵问题，金融部门要主动担当，合理规划信贷投放的节奏和力度。 可以看到，央行今年以来增加再贷款和再贴现额度共3000亿元支持小微企业和民营企业融资。11月6日，央行行长易纲表示，民企债券融资支持工具已经开始试点运作。 近期，民营企业发展受到各方关注，相关的政策利好正在有序地推进之中。万亿减负计划、千亿纾困基金、多地驰援民企政策集中落地，缓解民企融资难融资贵困难成为当前的紧要任务。 国家发改委政研室副主任兼新闻发言人孟玮15日在新闻发布会上明确表示，对因现金流紧张发生债券违约，但符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业给予必要的财务支持和救助。 预计未来政策红利将聚焦民营企业，货币政策、财政政策、监管政策、资本市场建设、深化改革开放的政策红利将凝聚合力，共同稳定民营企业的发展动能。 二是上交所披露，沪伦通经纪业务有望在12月8日上线。各家券商正在全力以赴准备沪伦通业务方案，预计12月初完成全部系统测试。与此同时，上交所下发通知要求会员单位设沪伦通CDR业务培训讲师2-3名。我们认为，这对进一步强化外资引入A股的预期，是一剂强心针。 “沪伦通”是上交所与伦交所互联互通机制，是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，发行存托凭证并在对方市场上市交易。同时，通过存托凭证与基础证券之间的跨境转换机制安排实现两地市场的互联互通。 监管层明确了现阶段沪伦通制度下伦交所企业发行中国存托凭证（CDR）以及发行后的配股，均以非新增股票为基础证券。这意味着伦交所企业来华发行CDR时，不是一种企业融资行为，而仅仅是一种存量证券在新市场上的挂牌交易行为。因此，伦交所企业发行CDR不会产生类似IPO形式的融资效应。此外，沪伦通对个人投资者有日均300万元资产的开户限额要求，加上沪伦通引入做市商机制，对投资者专业要求度较高，因此分流A股资金的影响可控。 此次沪伦通制度设计中，由于做市业务和跨境转换业务要求承做券商具有境外市场交易基础证券的能力、相应的外汇及投资风险的承担能力、境内证券市场做市能力等相关的综合能力，对券商本身的资质会有较高的要求，因此未来券商龙头有望持续受益。 另外，在“2018第七届中国上市公司高峰论坛”上，上交所副总经理阙波在论坛上表示，上交所天天都在加班加点制定科创板方案，希望大家要有一些耐心，再给一些时间，会给大家全面报告。 分析指出，市场对于科创板关注度非常高，原因有两点。 一是，决策层对此高度重视，相关工作实际上上升到了顶层战略高度。细节上看，监管层表态不断，叠加市场传闻出现了科创板相关名单猜测后，交易所马上辟谣。间接说明政策面对于相关事项优先级的判断是顶级、急迫的。 二是，科创+注册制的改革组合，有望推动资本市场迎来彻底革新。之前长期存在的诸多问题，例如IPO定价不够市场化，退市制度始终无法完善等，都将迎来彻底解决。 具体到对于A股的影响。鉴于政策规格高，重要性强，预计市场在科创板大规模扩容前，都将持续关注概念进展。 细分来看，可以初步猜测，上交所科创板或将锚定大市值尚未上市的科技创新型公司，尤其是政策面鼎力支持的高新技术制造类企业。环顾全国，人工智能、云服务、大健康、大数据等行业中十亿以上市值的公司可能成为第一批重点，类似大疆创新、菜鸟网络、联影医疗、商汤科技等这类科创龙头均未上市，这类公司或将成为上交所科创板的标的。 鉴于名单仍未公布，因此短期市场仍然重视园区、创投相关概念的炒作。根据数据统计，不少创投公司近十年投资力度均大于市场预期。例如，张江高科累计直接投资和委托投资金额合计 44.83亿元，涵盖上市、挂牌和预披露企业的完整推出产业链。可以认为，此类创投龙头标的在本轮政策浪潮中受益仍是大概率事件。 另据悉，近日，商务部新闻发言人高峰在例行新闻发布会上回应记者提问时表示，商务部正在会同上海市认真落实上海自贸试验区设立新片区的相关工作，将加快推进工作，适时向社会公布。这是来自部委层面的最新表态。上海方面也在加紧推进有关工作——自贸概念也有表现。 此外，在纾困民企方面，11月16日经济日版刊文称，10月份，税收收入同比下降5.1%，多项减税政策开始落实到位，企业税负明显降低。从今年前三季度税收数据来看，对中小企业的税收减免政策力度较大，其中单看支持小微企业发展的税收优惠政策就达到了1437亿元人民币，可以说不少小型民企都能够获益。 总之，政策底非常明确，如果外盘不是表现非常差，则本周A股行情仍可以期待。
| 
发表于 2018-11-19 08:58:55
