《雄安大涨，反馈的是政策的暖意！》由于国内政策利好的集中发力，A股的主要矛盾已转移至国内，外盘大跌风险对A股趋弱，而国内政策抢占股市主导权后，赚钱效应已被激活，特别是重大政策主题，正在快速吸引和激活市场人气。博览财经坚持“中长期上涨大趋势”的纲领性判断不变。 当主题投资开始盛行的时候，一定是行情开始转牛的时候。与行业轮涨逻辑不同，主题投资只需要政策的驱动，从零星开放到花团锦簇，这就是高密度政策利好的威力。与其等雄安大涨的刺激消息，不如从心里确认，政策驱动型牛市或许真的来了。 《创业板持续领涨态势不会因短期波动而结束》10月中下旬以来，国内“稳增长”政策加速落地，而中美贸易博弈则逐渐呈现出“降温、和缓”趋势，有利于A股行情趋势性向上的内外条件日渐厚实。短期看，国内稳定性政策带来的市场确定性预期，与中美贸易博弈风险的递减，大幅改善了投资人对A股市场走势的预期，其修复性反弹的任务尚未完成，此前跌幅充分的品种、板块，尤其是ETF，仍然值得跟踪。中长期看，贸易博弈的冲击力在下降，而欧美经济、金融市场的风险因素尚在积蓄而尚未集中发作。因此，国内“稳定性力量”已经逐渐占据上风。最新信息显示，这一格局正在不断的强化，目前，创业板持续领涨的态势并不会因为短期的波动而结束。权重搭台，中小创唱戏的大格局未变。
热点聚焦
雄安大涨，反馈的是政策的暖意！
【研究员】：徐志丹
结论：由于国内政策利好的集中发力，A股的主要矛盾已转移至国内，外盘大跌风险对A股趋弱，而国内政策抢占股市主导权后，赚钱效应已被激活，特别是重大政策主题，正在快速吸引和激活市场人气。博览财经坚持“中长期上涨大趋势”的纲领性判断不变。 当主题投资开始盛行的时候，一定是行情开始转牛的时候。与行业轮涨逻辑不同，主题投资只需要政策的驱动，从零星开放到花团锦簇，这就是高密度政策利好的威力。与其等雄安大涨的刺激消息，不如从心里确认，政策驱动型牛市或许真的来了。
【博览财经研报】欧股普跌，美股三大股指集体收跌，纳指收跌逾3%，道指跌近400点，标普500指数跌1.66%。恐慌指数大涨逾12%。美元指数走低，金价连续4日收涨。 展望即将到来的2019年，高盛预计，从现在到明年年底，美联储将加息5次，将联邦基金利率上调至3.25% -3.5%区间。高盛还预计10年期美国国债收益率将在2019年下半年达到3.5%的峰值，并在2020年下降至3.3%，即2年期和10年期国债收益率之差的曲线将在明年下半年出现反转。 在博览研究员看来，由于国内政策利好的集中发力，A股的主要矛盾已转移至国内，外盘大跌风险对A股趋弱，而国内政策抢占股市主导权后，赚钱效应已被激活，特别是重大政策主题，正在快速吸引和激活市场人气。博览财经坚持“中长期上涨大趋势”的纲领性判断不变。 雄安无消息大涨，政策暖意足 都在雄安板块大涨后找利好，殊不知可能是政策利好开始发酵了，从2449到2700点，沪指已经上涨10%，这还不够说明A股已经步入上升通道了吗？ 一个ETF期权的消息，就让券商板块疯涨，因为科创板和注册制，创投板块已经牛股辈出，上海板块已经集体领涨。 那么，雄安大涨值得奇怪吗？ 当主题投资开始盛行的时候，一定是行情开始转牛的时候。与行业轮涨逻辑不同，主题投资只需要政策的驱动，从零星开放到花团锦簇，这就是高密度政策利好的威力。与其等雄安大涨的刺激消息，不如从心里确认，政策驱动型牛市或许真的来了。 从以前碰利空就跌，到现在沾利好就涨，说明市场已经迈过了从量变向质变的临界点。对于投资者而言，并不是哪个出利好就追哪个，而是伺机进入政策眷顾板块，然后超长待机守牛股，比如券商板块就是本轮行情的最佳受益者。 一带一路、京津冀、长江经济带，这个始终占据前三的主题选手，肯定是长期值得坚守的三大战略主题。 牛市炒券商、区域炒京沪粤、行业炒高端制造、主题炒三大战略，首先思路要清晰。 这几个逻辑会在接下来的行情中循环播放，都不缺机会，风水会轮流转！ 政策利好不断，何愁A股不涨？ 为有效动员各类社会资本参与市场化债转股，推动市场化债转股扩量提质，11月19日，发改委、央行、财政部、银保监会、证监会等五部委联合发布《关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知》，鼓励保险公司、私募股权投资基金、外资等各类机构依法依规参与市场化法治化债转股。 《通知》明确，允许符合条件的保险集团(控股)公司、保险公司、保险资产管理机构设立专门实施机构从事市场化债转股，允许保险业实施机构设立私募股权投资基金开展市场化债转股。允许私募股权投资基金管理人独立开展或与其他机构联合开展市场化债转股项目，资金募集和使用应符合相关监管要求。支持外资设立私募股权投资基金开展市场化债转股业务，允许外资依法依规投资入股金融资产投资公司、金融资产管理公司开展市场化债转股。 近日，国家税务总局在深入调研并听取各方意见的基础上，印发了《关于实施进一步支持和服务民营经济发展若干措施的通知》，针对民营经济发展过程中遇到的税收“堵点”“难点”问题，提出“认真落实和完善政策，促进民营企业减税降负”等5个方面共26条具体措施，精准助力民营企业实现更好更快发展。 活水引流，灌溉A股 上交所数据显示，10月份上证ETF期权成交和持仓量创出上市以来新高。10月期权市场累计成交量3959.51万张，环比增长33.62%；日均成交量219.97万张，环比增长41.03%；日均成交名义价值 555.60亿元，与上月相比增长40.36%；日均权利金成交额12.32亿元，与上月相比增长50.80%。 上证50ETF期权的成功推出和迅速发展，给国内金融期权市场进一步壮大开了好头。据悉，包括深100ETF期权和沪深300ETF期权在内的多个金融期权新品种都在积极筹备之中，有望很快破冰。这也是昨日（19日）各权重指数大涨的主要原因。 长期资金方面，据统计显示，截至三季度末，各类养老金共现身635家上市公司的前十大流通股股东之列。其中，社保基金现身580家公司，企业年金22家，养老基金33家。值得关注的是，养老基金投资股市从最初的3家A股上市公司前十大流通股股东，一年多的时间，已壮大到了33家。相信不远的将来，养老基金将成为沪深股市重要的投资机构。 科创板方面，据悉，在监管层的对接协调下，部分地方金融主管部门正在计划对具有科创板上市意愿，且符合科创板定位的企业进行统计。多家券商投行人士处透露，部分券商也在拟定内部标准，对具有上市潜在可能的科创类公司IPO项目进行收揽，部分券商还通过加强与创投机构的合作来实现对标的项目的搜集。 随着期权、科创板、注册制等一大波制度创新措施的出台，A股只会越来越贵。而即使中美利率倒挂，但中美资产的价差更大，A股低位盘旋就是最大的吸引力之一，因此，在中美利率倒挂的背景下，外资仍然不断增持中国资产。
博览视点
创业板持续领涨态势不会因短期波动而结束
【研究员】：田文
结论：10月中下旬以来，国内“稳增长”政策加速落地，而中美贸易博弈则逐渐呈现出“降温、和缓”趋势，有利于A股行情趋势性向上的内外条件日渐厚实。短期看，国内稳定性政策带来的市场确定性预期，与中美贸易博弈风险的递减，大幅改善了投资人对A股市场走势的预期，其修复性反弹的任务尚未完成，此前跌幅充分的品种、板块，尤其是ETF，仍然值得跟踪。中长期看，贸易博弈的冲击力在下降，而欧美经济、金融市场的风险因素尚在积蓄而尚未集中发作。因此，国内“稳定性力量”已经逐渐占据上风。最新信息显示，这一格局正在不断的强化，目前，创业板持续领涨的态势并不会因为短期的波动而结束。权重搭台，中小创唱戏的大格局未变。
【博览财经研报】11月19日，A股上涨格局分化。沪深股指继续上涨，创业板回调。后市格局如何发展呢？ 我认为，短期看，国内稳定性政策带来的市场确定性预期，与中美贸易博弈风险的递减，大幅改善了投资人对A股市场走势的预期，其修复性反弹的任务尚未完成，此前跌幅充分的品种、板块，尤其是ETF，仍然值得跟踪。中长期看，贸易博弈的冲击力在下降，而欧美经济、金融市场的风险因素尚在积蓄而尚未集中发作。因此，国内“稳定性力量”已经逐渐占据上风。最新信息显示，这一格局正在不断的强化，目前，创业板持续领涨的态势并不会因为短期的波动而结束。权重搭台，中小创唱戏的大格局未变。 此前的研究当中，博览财经明确指出，A股中长期上涨趋势确立。而做出这一判断，主要依据就在于：国内宏观政策对股市行情的稳定性日益明确，而外部风险因素对国内行情的冲击逐渐递减。 随着10月中下旬以来，国内“稳增长”政策加速落地，而中美贸易博弈则逐渐呈现出“降温、和缓”趋势，有利于A股行情趋势性向上的内外条件日渐厚实。值得注意的是，外部风险方面有可能对A股行情未来趋势产生负面影响的，大概率在于欧美货币政策持续收紧对其经济走向的压力，当前美股、美债呈现出的下行趋势，必须引起足够的重视。只不过，现阶段这一外部不确定性风险，对A股短中期行情的影响力尚不足以压制中国国内“系列稳定性政策”带来的上涨动能。 1、当前，推动A股上涨的主动力，是内因（国内宏观政策的“系列稳定性”举措）—— 10月下旬以来，有关方面“大幅度”的力挺实体经济，尤其是中小民营企业的融资需要。根据央行、银保监会的最新表态，今后银行几乎是被要求“以入股的心态”为企业提供融资、经营、政商关系全方位服务！ 最新信息显示—— ◆在中央部委层面，日前，人民银行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，易纲行长指出，针对部分企业仍面临的融资难、融资贵问题，金融部门要主动担当，合理规划信贷投放的节奏和力度。人民银行采取了一系列政策措施，通过信贷、债券、股权“三支箭”有力支持实体经济，金融机构要用好、用足这些措施。金融机构要深入领会政策意图，用好、用足这些正向激励措施，进一步加大对民营和小微企业的金融支持，并保持其商业可持续性。 ◆在地方上，广东银保监局筹备组16日印发《关于进一步做好民营企业金融服务的通知》，推动银行业金融机构真正树立起“银企命运共同体”意识，形成“敢贷、能贷、愿贷”的信贷文化，缓解融资难融资贵问题。同等条件下民营企业信用贷款准入标准不高于其他企业，信贷审批效率不低于平均水平，适当提高民营企业信用贷款、中长期贷款比例。同时，为民企“量体裁衣”“雪中送炭”。由“坐商”转向“行商”，增强主动服务意识，提高民营企业融资满意度；多方式、多预案帮扶民营企业化解风险、走出困境。尤其强调大型银行要发挥“头雁”效应，运用综合金融服务优势，依法合规帮助民营企业拓宽融资渠道。建立可操作的授信尽职免责“正面清单”和容错纠错制度，提高民营企业授信业务考核权重，……单列民营企业信贷额度，辅以量化监测，逐步提高民营企业信贷增量占比。 …… 2、外部风险因素是压力和阻力。但当前阶段，外部风险之一，中美贸易博弈的烈度在降温，甚至呈现出“阶段性和解”迹象，对A股市场的冲击力已经阶段性的“递减”； 就当前形势看，至少在表面上，中国可能正在赢得“贸易战”的第一回合。一些专家认为，中美将在G20峰会上达成“握手”协议，就像欧盟委员会主席让-克洛德·容克7月访问华盛顿时，美国总统同他达成的协议那样。 按照特朗普政府此前公布的计划，美国对2000亿美元中国商品征收的关税将在明年1月1日从10%提高到25%。特朗普还威胁说，如果中国无法满足美国的要求，他将对剩余所有的中国进口商品——另外约2670亿美元的商品——加征关税。 但特朗普新近表示：“我们可能不必那样做了。”特朗普称，他相信在与中国达成的任何协议中，被遗漏的项目都将得到解决。 中美元首通话后，中国回应了美国提出的解决一系列棘手问题的要求，并在中美高级官员之间的几轮电话谈判中讨论了互相让步的可能性。 …… 3、而另一个外部风险，欧美经济与金融市场的潜在风险释放，虽然确在持续积蓄风险，但一则尚未到系统性风险爆发的时间窗口，二则，随着中国决策层自10月中下旬以来，一连串的“稳定性政策”，已经在即期起到了稳定国内投资人预期的作用，而从中长期来看，决策层将“稳定性政策”的发力点锁定在大力扶持民营企业这个“政策短板”，与高科技产业这一“突破口”上，因此，从大格局上看，中国经济长期的发展后劲与新增长点的“突破口”，已经相继明确，这势必提升了中国经济中长期发展的“确定性”，尤其是“依靠自身国内消费市场与科技创新，以及民营经济发展的制度活力”，都增强了中国经济与金融市场，在面对外部风险冲击时的“韧性与稳定性”。 从这个角度说，当前决定A股市场短中长期走势的力量对比，已经发生如下变化，相继影响不同阶段股市的走势，把握好这一格局，有利于投资人做好不同阶段的布局。 第一，短期看，国内稳定性政策带来的市场确定性预期，与中美贸易博弈风险的递减，大幅改善了投资人对A股市场走势的预期，长期下行的股市，尚未完成其修复性反弹的任务，那些在此前下跌过程当中跌幅充分的品种、板块，尤其是那些挂钩指数的ETF，仍然值得持续跟踪。 第二，中长期看，国内“稳定性”力量这个内因，与包括贸易博弈与欧美经济、金融市场走势在内的外部因素，二者之间的斗争仍将决定A股中长期走势。差异只是，现阶段贸易博弈的冲击力在下降，而欧美经济、金融市场的风险因素尚在积蓄而尚未集中发作。因此，国内“稳定性力量”已经逐渐占据上风，这也是博览财经得出“中长期上涨趋势确立”的判断。 而最新信息显示，这一格局正在不断的强化，只是不同阶段领涨品种不同而已，目前，创业板持续领涨的态势并不会因为短期的波动而结束。权重搭台，中小创唱戏的大格局未变。
有关风格转换的一些思考
【研究员】：林维
编者按：从监管态度和市场资金的表现来看，前期炒作中小创的资金已经开始倾向于保守了。蓝筹方面目前的确缺乏足够强有力的主线逻辑，尚且能够延续聚焦的就是券商，毕竟科创板承销业务有点故事吸引力。但是券商整体涨幅已经较大不适合继续追涨了，目前应该关注的是一些低位滞涨的蓝筹白马。
【博览财经研报】近期我大A股又开始玩风格转换。先是中小创连续出击（10月中下旬“政策底”被确认之后, 中小创持续走强），蓝筹股哑火。紧接着，当大家都将目光投向中小创的时候，11月19日蓝筹股突然崛起，带领指数冲关。 在一个以存量博弈为主的市场之中，风格转换是再平常不过的事情。但是对于大多数普通投资者来说，风格转换意味着一旦无法把握市场节奏，那么即使是在整体上涨的格局之中，步步踏错，跑输大盘也是难以避免的事情。 那么，未来的市场风格还会继续转换吗？投资者应该如何把握市场节奏？ 行情的本质 首先，我们要认清本轮行情的本质。 当前A股所面临的大环境是经济向下、政策向上。从“化解股权质押风险”到“纾困民企”再到惠及实体经济的“定向放水”和“减税降费”——最近各项政策密集出台，打破了我们以往的认知。一般来说，每年三四月份是政策比较给力的时期。而2018年则是第四季度政策猛地发力，既颠覆了常识，也铸就了市场认可的“政策底”。 政策的发力点在于“托经济”、“救企业”，化解金融风险，为市场提供流动性。在此背景下，A股市场“被呵护”，“被需要”，最近一个月各种各样的主题轮番被市场追逐，创投、壳资源、芯片等像“文艺汇演”般地出现在涨幅榜上。主题活跃不一定意味着上市公司价值发生了很大的变化，但意味着部分交易型资金的回归。交易型资金最爱的就是盘子小、体量轻、弹性大的品种，这也是当前最重要的逻辑。 于是，中小创反弹了近一个月，创业板指涨幅超过15%！ 那么，这波由流动性改善叠加并购政策宽松驱动的中小创行情可以延续多久呢？ 有了政策底，但是缺乏业绩底的共振效应，市场信心可能仍是不够强大。毕竟，当前经济下行压力仍然很大，“定向放水”也无法推动长期流动性宽松。 从近期财政政策、货币政策边际放松，个税调整、鼓励并购重组，化解股权质押风险、建立“科创板”等一系列宏微观调控而言，政策调整将催生经济的“转机”，并伴随着市场对中国经济的预期变化，但这个过程肯定是十分缓慢的。 因此，即使后市A股再次开启风格转换，中小创行情的持续性也可能难以持久。 从市场内部因素来看，目前有三点原因，不利于中小创风格。 第一个，如前所述，创业板指数最近涨幅较大，获利盘出逃的意愿较为强烈。 第二个，就是商誉减值的风险对小票的不利影响开始凸显。尤其这个风险，还是官方机构提示的，对市场情绪的影响较大。 数据显示，截至今年9月末，A股上市公司商誉规模已接近1.45万亿元，同比增幅超15%，创历史新高。传媒、计算机、医药三大“轻资产”行业商誉最为集中。 由于2015-2016年是A股上市公司并购的高峰期，三年过后，并购资产的业绩承诺要兑现了，如果不能兑现，商誉减值的地雷就爆了。 百亿级商誉规模的上市公司有13家，而商誉占总资产超过30%的达149家，超过50%的亦有21家，更有18家商誉规模超过了净资产。 第三个，最新的退市制度出炉，ST长生的退市让市场炒作垃圾股、小盘股的偏好有所下降。 暂时还不能说中小创就此到头了。因为从技术分析的角度来看，创业板指走势呈现出一种较为强势的形态。下图显示，创业板指60分钟K线依然处于上升通道之中。由于创业板60分钟的K线已经在第二波触顶后仅回调到上升通道的中间部分，所以再来重新以开启第二波的启动点来构造一个新的下轨支撑 不过从监管态度和市场资金的表现来看，资金已经开始倾向于保守了。蓝筹方面目前的确缺乏足够强有力的主线逻辑，尚且能够延续聚焦的就是券商，毕竟科创板承销业务有点故事吸引力。但是券商整体涨幅已经较大不适合继续追涨了，目前应该关注的是一些低位滞涨的蓝筹白马。 最近美联储方面已经开始有较大的分歧，在油价频频大跌之后已经使得美国对通胀的判断出现变化，所以预计后期美元相对走弱，人民币相对走强的环境下，会改善白马股等外资重仓的股票的做多预期。 这个市场就是各种事物的反复轮回。就像前几个月垃圾股还是无人问津的垃圾一样，最近个把月成了“真香”的香饽饽；而前期被各种打击的白马蓝筹，后面也会成为香饽饽。毕竟市场就是这样，好价格+好故事才是资金喜欢追逐的方向。
决策参考
国内政策、资金及预期总体有利继续上涨，唯外因有利空！
【研究员】：柏双
结论：外部因素可能是短线主要的，甚至唯一的干扰A股继续上攻大的不确定因素了。 贸易战方面，外媒披露的中美两国最高决策层在APEC峰会上的一些言论表态，让市场对于贸易战可能长期化的预期重新升温抬头。而外盘方面，苹果和芯片股拖累昨日的隔夜美股再度重挫。标普收跌1.66%。道指跌395点，盘中一度跌超500点。纳指跌3%。大摩则发出美股已入熊市的重大判断，所以A股能否破除跟跌美股的魔咒，是接下来要关注的一个重点。 但除此之外，从内部因素来看，主要的政策、资金及市场预期来看，都是有利于行情继续乐观的。连续三天都有一百只左右的个股涨停，沪指也终于再度站到2700点之上，成交量也出现明显放量，一切都在向虽然谈不上牛市，但充满了希望的方向演化。这其中表面上看是游资比较给力，敢于大干快上，不断发动新的攻击战。但根子上来说，还是近期的政策态度比较宽松，对于游资的投机炒作给予了较高的容忍度。所以这些以往数年都被作为严打对象的徐翔们，才重新敢于又出来兴风作浪了。 可以看到，从周末的政策信号来看，总体确实是偏友好的。有关监管层面仍在围绕落实引入资金激活市场和纾困民企两条路线在加速落实。在股市的资金层面，机构披露的一些“后知后觉”数据，反映的增量资金动向与行情表现，也颇为一致。而在纾困民营企业方面……万亿减负计划、千亿纾困基金、多地驰援民企政策集中落地，缓解民企融资难融资贵困难成为当前的紧要任务。
【博览财经分析】外部因素可能是短线主要的，甚至唯一的干扰A股继续上攻大的不确定因素了。 贸易战方面，外媒披露的中美两国最高决策层在APEC峰会上的一些言论表态，让市场对于贸易战可能长期化的预期重新升温抬头。 而外盘方面，苹果和芯片股拖累昨日的隔夜美股再度重挫。标普收跌1.66%。道指跌395点，盘中一度跌超500点。纳指跌3%。苹果跌3.96%，奈飞跌5.45%，Facebook跌5.72%，英伟达暴跌12%，较10月高位腰斩。京东大跌8.42%。美债收益率连续第五天下跌。比特币跌破4700美元大关，为2017年10月以来首次——大摩则发出美股已入熊市的重大判断，所以A股能否破除跟跌美股的魔咒，是接下来要关注的一个重点。 但除此之外，从内部因素来看，主要的政策、资金及市场预期来看，都是有利于行情继续乐观的。 连续三天都有一百只左右的个股涨停，沪指也终于再度站到2700点之上，成交量也出现明显放量，一切都在向虽然谈不上牛市，但充满了希望的方向演化。这其中表面上看是游资比较给力，敢于大干快上，不断发动新的攻击战。但根子上来说，还是近期的政策态度比较宽松，对于游资的投机炒作给予了较高的容忍度。所以这些以往数年都被作为严打对象的徐翔们，才重新敢于又出来兴风作浪了。 可以看到，从周末的政策信号来看，总体确实是偏友好的。有关监管层面仍在围绕落实引入资金激活市场和纾困民企两条路线在加速落实。 在股市的资金层面，机构披露的一些“后知后觉”数据，反映的增量资金动向与行情表现，也颇为一致。 一是，据统计，今年以来北向资金累计净流入2647亿元人民币，为沪港通、深港通开通以来最高水平。与此同时，富达、瑞银资管、贝莱德、桥水等海外资管巨头纷纷来华“跑马圈地”，发行境内私募产品。 多位业内人士认为，随着外资占比不断提升，A股投资者结构和市场力量将发生根本性转变，呈现出与海外成熟市场接轨的国际化风格。 二是，四大行终于要成立理财子公司了。15日，中国银行公告，拟出资发起设立中国银行理财有限责任公司，注册资本金不超过100亿，在市场上引起震动。中行是四大国有银行中第一家宣布设立理财子公司！虽然并非银行资金直接入市，但是银行拥有自己的理财子公司，也是重大突破，这显然是在落实之前最高决策层提出的银行理财资金入市的要求，作为几乎所有行业的最终金主，银行资金的直接下场，也必然能为A股带来巨量活水。 三是据中国基金业协会最新发布的数据显示，截至三季度末，公募基金受托管理的各类养老金规模再创新高，达到1.66万亿元，较年初增长了1900亿元。 随着基本养老金入市加速，公募基金所管理的养老金资金来源也较年初更为多元化。此外，随着职业年金及个人养老金入市的推进，未来也将会进一步扩充公募基金的养老金资金来源及体量。 四是在上市公司回购方面，自10月19日上证综指在2449点触底反弹以来已过一个月。数据宝统计显示，近一个月内A股共有63家上市公司发布了股份回购的董事会预案，其中61家公司的发布时间在10月26日回购新规落地之后，而30家公司的拟回购金额下限超亿元，占比近半，8家公司拟回购资金上限超过10亿元。其中，云南白药的拟斥资7.6亿元至15.2亿元回购，金额最高；首航节能、新湖中宝、康得新、中航资本、齐翔腾达和海亮股份的拟回购金额均不低于5亿元——可见回购新规极大地促进了上市公司的回购热情。 五是上交所披露，沪伦通经纪业务有望在12月8日上线。各家券商正在全力以赴准备沪伦通业务方案，预计12月初完成全部系统测试。与此同时，上交所下发通知要求会员单位设沪伦通CDR业务培训讲师2-3名。 据悉，监管层明确了现阶段沪伦通制度下伦交所企业发行中国存托凭证（CDR）以及发行后的配股，均以非新增股票为基础证券。这意味着伦交所企业来华发行CDR时，不是一种企业融资行为，而仅仅是一种存量证券在新市场上的挂牌交易行为。因此，伦交所企业发行CDR不会产生类似IPO形式的融资效应。此外，沪伦通对个人投资者有日均300万元资产的开户限额要求，加上沪伦通引入做市商机制，对投资者专业要求度较高，因此分流A股资金的影响可控。 我们认为，这对进一步强化外资引入A股的预期，是一剂强心针。分析指出，此次沪伦通制度设计中，由于做市业务和跨境转换业务要求承做券商具有境外市场交易基础证券的能力、相应的外汇及投资风险的承担能力、境内证券市场做市能力等相关的综合能力，对券商本身的资质会有较高的要求，因此未来券商龙头有望持续受益。 而在纾困民营企业方面……万亿减负计划、千亿纾困基金、多地驰援民企政策集中落地，缓解民企融资难融资贵困难成为当前的紧要任务，已经有十多个部门同时行动起来！ ★在央行15日召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会上，央行行长易纲指出，针对部分企业仍面临的融资难、融资贵问题，金融部门要主动担当，合理规划信贷投放的节奏和力度。为让资金流向民企，人民银行会同有关部门，从债券、信贷、股权三个融资主渠道，采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓宽融资途径。 可以看到，央行今年以来增加再贷款和再贴现额度共3000亿元支持小微企业和民营企业融资。易纲还表示民企债券融资支持工具已经开始试点运作。 ★国家发改委表示，对因现金流紧张发生债券违约，但符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业给予必要的财务支持和救助。 ★商务部表示，正在会同上海市认真落实上海自贸试验区设立新片区的相关工作，将加快推进工作，适时向社会公布。 ★国家税务总局局长王军表示，下一步，税务部门将尽快提出体现更大规模、实质性、普惠性减税降负要求的政策建议。特别是抓紧研究提出推进增值税等实质性减税的建议，抓紧研究提出对小微企业、科技型初创企业实施普惠性税收免除的建议。 ★人社部部长张纪南提到，要根据实际情况降低社保缴费名义费率，稳定缴费方式，确保企业社保缴费实际负担有实质性下降。 ★工信部部长苗圩表示，下一步，工信部将进一步放宽市场准入，鼓励民间资本进入电信、军工领域。比如，深化宽带接入网业务试点，进一步引导民间资本进入基础电信运营领域。 ★国家统计局局长宁吉喆指出，在做深做实前三批50家混改试点基础上，要尽快启动第四批试点。这些试点项目可以使民营企业更多地进入电力、石油、天然气、铁路、航空、通信、军工等重要领域。 ★司法部、最高人民检察院、最高人民法院等部门负责人都谈到，要加强民营企业产权保护。比如，最高人民检察院检察长张军表示，要继续加强产权司法保护，妥善办理各类涉产权案件。 ★国家市场监督管理总局局长张茅强调，要推进知识产权保护中心建设，健全保护中心运行与管理体系。建立完善知识产权海外维权机制，提升企业海外维权能力。 ★银行层面，11月15日，建设银行发布《进一步加大支持民营和小微企业发展的通知》，从强化信贷政策支持、优化绩效考核、差别化信贷政策、完善经营方式等八个方面提出了进一步加大支持民营和小微企业发展的26条措施。除建设银行外，中行、工行、农行、交银行等近期也出台了支持民营经济的相关举措，从增加民企授信、健全尽职免责和绩效考核、减费让利等方面，提升对民营企业的综合金融服务能力。 ★而保险业也快速行动，首只纾困民企发债的保险资管产品已落地。这只产品由中国人寿资产管理有限公司设立，名为“国寿资产—麒麟系列产品”。 可以看到，在最高决策层发话之后，近期，财政部、国家税务总局、工信部、商务部、人民银行等十余部委“一把手”密集发声支持民企发展，一系列促进民企发展的政策有望陆续出台——分析认为，部委层面对民企的全方位呵护虽然成效还有待观察，但对市场传递出的希望经济稳、民企稳、股市稳的即期预期对股市的影响却会在第一时间得到反馈。 总之来自资金动向和政策层面的迹象显示，“政策兜底+赚钱效应”在继续强化，而市场“估值底”逐渐明朗的当下，越来越多的增量资金开始对A股“虎视眈眈”，行情预期总体越发乐观！
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发表于 2018-11-20 08:46:44
