主编点评
【本期主编】：子弹
《外盘稳了，严控乱停牌，上涨有底气！》外盘趋稳，美股周四休市，A股明天也能安稳交易一天，内部制度建设也在紧锣密鼓、有条不紊。博览研究员认为，规范上市公司停牌制度，能够减少重大事件对股市的影响，杜绝上市公司恶意停牌，保护中小投资者的利益，再加上退市制度的配合与震慑，能够约束上市公司的不利行为，还给市场以良性的交易与投资空间。内部政策利好可谓诚意十足，暖意十足，目前来看，本周最后两个交易日A股应该能够录得不错的表现。 《嗅股》找到与股市方向最接近的尺子，每把尺子都要抓住主要矛盾的主要方向，最忌以短度长，或以长度短，万事皆有章法，万物皆有准心。 宏观方面预测股市的数据，我主张看三个：一是库存数据；二是采购经理人信心指数；三是民间投资数据。我更愿意用经济活度来定义这三个数据，因为这关系到微观企业是否产销对路以及良性扩张。 我认为，政策是度量A股最合适的尺子，而且机会成本会随着“政策底”出现的时间越来越高。基本上“政策底”确认，就可以考虑入场了！ 博览财经一直坚持判断，自证监会主席刘士余提出“春天论”后，随着一揽子“救市”政策的出台，以及高层的高度重视，A股的“政策底”就确立而且稳固了。 至于估值，其实是股市的同步指标，也非股市涨跌的充分条件，具体来说，就是估值低不一定马上涨，估值高也不见得马上跌。估值只是一个中长期的风险指标，或者说是安全边际的尺子，而且动态来讲，PE、PB太低也不见得是好事，成长性也是投资要考虑的一个重要因素。
热点聚焦
外盘稳了，严控乱停牌，上涨有底气！
【研究员】：徐志丹
结论：外盘趋稳，美股周四休市，A股明天也能安稳交易一天，内部制度建设也在紧锣密鼓、有条不紊。博览研究员认为，规范上市公司停牌制度，能够减少重大事件对股市的影响，杜绝上市公司恶意停牌，保护中小投资者的利益，再加上退市制度的配合与震慑，能够约束上市公司的不利行为，还给市场以良性的交易与投资空间。内部政策利好可谓诚意十足，暖意十足，目前来看，本周最后两个交易日A股应该能够录得不错的表现。
【博览财经研报】欧洲股市全线收涨，英国股市涨近1.5%，创两个月来单日最大涨幅。美股三大股指涨跌互现，道指抹去日内全部涨幅收跌。截至收盘，道指跌0.95点，纳指涨近1%，标普涨0.3%。美元指数走低，国际金价收涨。EIA原油库存连增九周，国际油价涨幅收窄，美油涨逾2%，布油涨逾1.5%。 另外，美国股市将于美东时间周四感恩节休市一天，11月23日(周五)交易时间为22:30-次日2:00，凌晨2点后休市。 A股明天也能安稳交易一天，内部制度建设方面紧锣密鼓、有条不紊。21日晚间，沪深交易所发布了《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引(征求意见稿)》(简称《指引》)，减少重组停牌情形，缩短重组停牌期限，要求停牌期限届满披露预案，明确停牌申请的时间窗口及披露要求。 其中明确了仅发行股份重组可停牌且停牌时间不超过10个交易日，筹划控制权变更、要约收购等停牌时间不超过5个交易日，例外事项的停牌时间原则上不超过25个交易日——这些时间上的缩短变化最引关注。 博览研究员认为，规范上市公司停牌制度，能够减少重大事件对股市的影响，杜绝上市公司恶意停牌，保护中小投资者的利益，再加上退市制度的配合与震慑，能够约束上市公司的不利行为，还给市场以良性的交易与投资空间。 科创板的推进继续加速，上海市经济和信息化委员会(简称“上海经信委”)近一两天内就在小范围对科创板企业进行征询推荐，引发投行圈对科创板企业可能标准的热议。据不完全统计和梳理发现，剔除目前正在进行A股IPO排队的项目，93家投行1699个进入辅导期的IPO项目中，科技型企业(含“高端装备、高端技术、机器人、集成电路、电子软件、医科、生物、网络、新材料、新能源、医疗医药和智能”)有729个。其中，招商证券、广发证券、国金证券、海通证券、民生证券和中信证券高居前六强，储备的科技型企业数量均在30个以上。 目前科创板的种子选手标准已浮出水面，预计创投标的将继续强势，并带动中小创的不断活跃。 民企纾困举措不断深入，根据公开信息不完全统计，截至11月17日，各地政府纾困专项基金规模合计超过1200亿元，保险业成立纾困专项产品，规模合计约580亿元。根据中国基金业协会发布的最新信息，截至11月12日，11家券商设立11只证券业支持民企发展系列资产管理计划完成备案，规模总计228.21亿元。上述三者总规模超过2000亿元。 为稳定和促进民企债务融资，自10月份央行宣布引导设立民企债券融资支持工具以来，在过去短短一个多月时间，银行间市场的信用风险缓释凭证(CRMW)发行如雨后春笋。借着纾困民企融资难融资贵的政策东风，信用衍生品交易市场沉寂多年后迎来一波交易高潮。 21日国务院常务会决定延续完善跨境电商零售进口政策并扩大范围，决定扩大开放、激发消费潜力。国务院将跨境电商零售进口政策扩大到北京、沈阳、南京等城市；鼓励外企民企等社会资本参与物流枢纽建设运营。 内部政策利好可谓诚意十足，暖意十足，目前来看，本周最后两个交易日A股应该能够录得不错的表现。 最严停盘制度十大关键点 1、 为兼顾重大资产重组的锁价需求和投资者的交易权利，仅允许以股份方式支付交易对价的重组申请停牌，且停牌时间不超过10个交易日。公司披露预案或者草案后，交易所审核及公司回复期间，原则上也不再停牌。 2、 上市公司应当在停牌期限届满前披露重组预案并申请复牌，未能按期披露重组预案的，应当终止筹划重组并申请复牌。 3、 上市公司筹划重组申请停牌的，应当在停牌时即披露交易标的、交易方式及对手方。拟申请停牌的，应当在首次披露有关事项时立即申请停牌；上市公司在不停牌的情况下筹划涉及发行股份的重组的，在披露重组预案或报告书前不得披露与本次重组有关的信息。 4、 对于确有必要停牌的事项，留有一定空间。国家有关部门对相关事项的停复牌时间另有要求的，公司可以申请继续停牌，但连续停牌时间原则上不得超过25个交易日。涉及国家重大战略项目、国家军工秘密等事项，对停复牌时间另有要求的，从其要求。 5、 上市公司筹划控制权变更、要约收购、股权激励、员工持股计划等其他重大事项，确需停牌的，可以申请停牌不超过2个交易日，确有必要的，可以延期至5个交易日。 6、 上市公司破产重整期间原则上股票不停牌，确需停牌的，可申请停牌不超过2个交易日，确有必要的，可以延期至5个交易日。 7、 上市公司风险事项存在重大不确定性，可能严重影响市场秩序、损害投资者合法权益，中国证监会或者上交所认为有必要的，上市公司可以申请停牌。 8、 上市公司的其他事项如筹划非公开发行、签订重大合同等，都不得申请停牌。 9、 上市公司董事长签署停复牌相关申请材料，承担主要决策责任；董事会审议相关事项，应当充分讨论、审慎决策；控股股东、实际控制人及交易对方，作为筹划事项的主要参与方，应配合上市公司做好保密和信息披露工作；相关证券服务机构应客观公正的发表各项意见。 10、 发现停牌相关主体有滥用停牌、拖延复牌、违反勤勉义务、信息披露违规的，将从严监管，严肃追责，对滥用停牌、无故拖延复牌、期满拒不复牌等采取现场检查、强制复牌等措施，对股票累积停牌时间较长或频繁停牌的公司，交易所可在官网公开揭示相关情况，强化市场约束。
博览视点
反复炒作科创板“试点”传闻，更凸显创业板投资机会
【研究员】：田文
结论：有尚待确证的消息称，工信部精选了一大批“专精特新”小巨人企业，各地工信委则准备了一批小巨人企业名单，几乎每个省都在100至300家，明确他们是创新主力军，甚至有些地方明确说要让他们优先上市。工信部年底要在这些企业中优中选优，精选300家。而当前市场反复出现的关于科创板“XX家试点企业的谣言”，更是凸显出市场对“科创概念”投资机会的高度关切。在当前内外环境的现实要求下（尤其是美方新近祭出“更严格的技术出口管制”的情况下），集中各方力量确保“科创板在质量提升、效益创新”方面取得成功，也就成为当务之急。当前，市场炒作重心正在转向创业板，这一格局，在“科创板概念”反复受到市场传闻“关照”的情况下，正在得到加强。海外市场下跌对A股的短期冲击，已经不可能改变A股中长期上涨大趋势了！
【博览财经研报】A股再次展现出自己的“独立性”。虽然21日受到外部风险的拖累而下跌，但旋即在22日就“稳住了心神”，其中，创业板反弹更为突出。 笔者坚持认为，海外市场下跌对A股的冲击，“略有影响”，但已经不可能改变中长期上涨大趋势了！ 毕竟，内因已经完成对国内市场中长期走势的“控制”，外因在没有出现“超预期的‘逆转性’”突变之前，最多只是对A股行情中长期走势的扰动因素，短期市场或许会因为海外风险的突然释放而“哆嗦”一下，但已经难以逆转中长期上涨大趋势确立这个基本态势！ 整体看，11月份，A股延续上涨态势，其中“估值调整充分”的创业板，是向上修复最确定的板块，因此，创业板ETF仍然备受大机构的青睐。 因此，笔者再次强调，要想在当今这个“中长期上涨大趋势已经确立”的市道“混个温饱”，主要还得把握住国内政策主轴，跟随决策层指引的大方向，才是“生存法则”!而市场炒作重心正在转向创业板，这一格局，在“科创板概念”反复受到市场传闻“关照”的情况下，正在得到加强。 日前有消息称，“上交所科创板相关人士要求某创投机构推选50家左右行业排名靠前企业，上交所将视情况重点调研”。 随即，上交所再次声明目前无所谓的“挂牌企业名单”，上交所任何人员均未就报道内容征询过创投机构。提醒各市场投资者，不要盲目听信网络传言，再出现未与上交所核实的不实报道，上交所将对发布人追究责任。 而在不久之前，上交所也曾经紧急发文否认过“20家试点企业”一说。 但不得不承认，这种反复出现的关于科创板“XX家试点企业的谣言”，更是凸显出市场对“科创概念”投资机会的高度关切。 虽然科创板是新一轮“市场化改革”，但有关方面的政策扶持，也是其“价值体现”之一。而此时传闻出相关部委与各地方为试点科创板“精心挑选、准备”的“种子选手”，大概率是会成为科创板试点初期被各路资金值得关注的对象—— 1、以当年创业板初创之际“只许成功、不许失败”的恢弘气魄与大幅盈利的历史经验来看，此次，受到更高层面“关切”的科创板，几乎同样是“只能成功不能失败”，因此，科创板试点时期的路径和走势，有可能复制前人的轨迹； 2、在当前内外环境的现实要求下（尤其是美方新近祭出“更严格的技术出口管制”的情况下），集中各方力量确保“科创板在质量提升、效益创新”方面取得成功，也就成为当务之急。 3、如此，科创板试点初期被有关方面相中的“重点培养对象”，势必是“优中选优”的，各方面都将为“凸显其投资价值”创造条件。 4、因此，科创板虽是新一轮“市场化改革”，但有关方面的政策扶持，也是其“价值体现”之一。而此时传闻出相关部委与各地方为试点科创板“精心挑选、准备”的“种子选手”，大概率是会成为科创板试点初期被各路资金值得关注的对象。 …… 从决策层今年以来的系列表态来看，中国经济寻求“新增量”的突破口，基本上锁定在以高科技为代表的新兴产业上； 从美方最近发布“出口管制”新政来看，中国科技创新已经很难再延续此前那种更多依赖“进口、消化、本土化”的旧有模式； 也因此，决策层领导早就发出了“高科技买不来，求不来”，“抢占高科技产业制高点”的号召。 而这也就引发了，去年底以来的两大政策变奏—— 1、在实体经济方面，有关方面以“独角兽海归”为代表，大力扶持那些注册在国内、外的、但显然是“中国特色”的新兴行业，大范围的培育中国经济产业升级的“孵化器”，这也一度引发了围绕“独角兽概念”的炒作潮； 2、在金融政策方面，在经历了2、3年的“去杠杆、强监管”后，在决战产业升级的关键时刻，有关方面的金融资本市场政策也转变为“全力扶持高科技产业与中小、民营企业”，进入到“事实上的、针对性的‘加杠杆’”新阶段！ 而在经历了10月以来宏观层面的“政策调整”之后，各地方、各部委已经相继进入“加快落实政策”的阶段，从近期有关方面“密集落实的扶持民营企业政策”的力度与密度看，作为决策层另一个“突破口”的产业升级，也势必获得“同等量级”的扶持与落实。 虽然上交所已经连续否认了多次“XX家试点企业”的传闻，但仍然有尚待确证的消息称，工信部精选了一大批“专精特新”小巨人企业，各地工信委则准备了一批小巨人企业名单，几乎每个省都在100至300家，明确他们是创新主力军，甚至有些地方明确说要让他们优先上市。工信部年底要在这些企业中优中选优，精选300家。 与此同时，也有消息称，在监管层的对接协调下，部分地方金融主管部门正在计划对具有科创板上市意愿，且符合科创板定位的企业进行统计。 经过40年的改革创新，我国第三产业已经成长为国民经济第一大产业，对GDP的贡献超过了50%。全球252家独角兽企业中，我国就有98家。 目前来看，A股科技股占总市值只有11%，远远落后于美股26%的占比，也不及日股科技股占比的一半，层级结构上确有进一步大幅“科技化”的必要。 总结而言，如果上述关于工信部、各省市工信委“精选的几百家优质企业”的消息属实，则一旦它们最终如愿在科创板上市，则大概率会成为资金关注的对象，甚至重复当年创业板初创时、以及后来独角兽概念的盈利机会。 总结 市场反复出现的关于科创板“XX家试点企业的谣言”，更是凸显出市场对“科创概念”投资机会的高度关切。在当前内外环境的现实要求下（尤其是美方新近祭出“更严格的技术出口管制”的情况下），集中各方力量确保“科创板在质量提升、效益创新”方面取得成功，也就成为当务之急。在经历了10月以来宏观层面的“政策调整”之后，各地方、各部委已经相继进入“加快落实政策”的阶段，从近期有关方面“密集落实的扶持民营企业政策”的力度与密度看，作为决策层另一个“突破口”的产业升级，也势必获得“同等量级”的扶持与落实。当前，市场炒作重心正在转向创业板，这一格局，在“科创板概念”反复受到市场传闻“关照”的情况下，正在得到加强。海外市场下跌对A股的短期冲击，已经不可能改变A股中长期上涨大趋势了！
特朗普难以接受的事，终于发生了！
【研究员】：林维
编者按：美股此次大幅下挫的是特朗普今年以来越发变本加厉地坚持“单边主义”造成的后果之一。这种现象可能预示着美国经济复苏进程的尾声，美国企业盈利增速也达到了阶段性顶峰。那么，这次A股会跟跌吗？积极的信号还是有。11月21日，在隔夜美股大跌的悲观氛围之中，A股挺住了。其实，从10月下旬以来，美股大跌的时候，A股不跟跌的次数在慢慢增加。这至少是个好的开始，敢于“不跟跌”了，勇气可嘉。
【博览财经研报】近一段时间，美国股市屡次出现暴跌，其风险已经开始暴露，长达10年的美股牛市已然终结成为市场共识。现在大家讨论的都是美股熊市。美股此次大幅下挫的是特朗普今年以来越发变本加厉地坚持“单边主义”造成的后果之一。这种现象可能预示着美国经济复苏进程的尾声，美国企业盈利增速也达到了阶段性顶峰。值得注意的是，无论是从政绩还是从对美国经济的影响来看，美股的大幅下挫都是特朗普难以接受的事情。 既然美股的预期较为悲观，那么当美股大幅下跌时候，A股会跟跌吗？估计大多数中国投资者心里都没谱，毕竟在海外市场面前，我大A股历来都是跟跌不跟涨。积极的信号还是有。11月21日，在隔夜美股大跌的悲观氛围之中，A股挺住了。其实，从10月下旬以来，美股大跌的时候，A股不跟跌的次数在慢慢增加。这至少是个好的开始，敢于“不跟跌”了，勇气可嘉。 虽然“宽信用”政策传导尚需时日，短期“政策托举”只是改善市场对企业融资预期，且在“全球经济趋弱+经济下行+去杠杆”背景下，企业盈利信心回升需要更长周期，注定了短期内A股市场从政策底向市场底、基本面底过渡并不容易。但中国“稳杠杆”走在路上，政策空间仍然充足，叠加低估值产生的吸引力，政策因素和市场估值共振下，A股中期仍有望走出独立行情。 特朗普难以接受的事 今年以来，美股的涨幅已经“归零”了。辛辛苦苦，白干一年。 曾经非常优秀的大牛股已经出现了大幅下跌的情况。 苹果市值8820亿美元，从最高位跌幅-20.4%； 亚马逊市值7395亿美元，从最高位跌幅-26.2%； 谷歌市值7145亿美元，从最高位跌幅-20.4%； 微软市值8031亿美元，从最高位跌幅-10.0%； 脸书市值3780亿美元，从最高位跌幅-39.8%。 由于金融资产在美国家庭部门总资产总占比较高，因此金融资产价格的大幅波动会对居民收入及消费产生明显影响，并且存在两个季度的领先滞后关系。而消费在美国GDP当中占比在七成左右，也就是说，一旦美股出现重大调整，很可能对两个季度后美国经济产生冲击。
对于美国而言，其经济复苏本身有着加息导致的美元初期回流的自我增强。但是随着加息进入中后期，美股相对于美债的优势不再明显，这个时候美国资本市场动荡频繁会改变资本预期。美股一旦出现趋势性下行会让美国经济出现危机感的自我增强。很容易理解，就像股市一片火爆，全民消费热情高涨；而一旦股市走熊，消费会快速降温。这一点对于全民皆基的美国而言尤其严重。 把“最长牛市”视为政绩的特朗普，显然难以接受美股的连续大幅下挫。所以他找人“背锅”——痛骂美联储。 美联储已经疯了、美联储犯下大错误、他们不干好事……
在特朗普眼里，美联储就是来搅局的，美联储的主席鲍威尔更是属于智商欠费而且无法沟通的那种二愣子。 不过，最近我们可以看到美联储主席态度出现微妙变化，不再偏向鹰派。 从加息的参考要素来看，目前美国失业率仅为3.7%，为近50年低点；核心PCE同比连续4个月报于2%，达到美联储目标值。但与此形成反差的是11月14日美联储主席达拉斯讲话时，除了对总体经济前景表示乐观外，也列举了经济增长所面临的潜在挑战：国内财政刺激效应消退，近期房市出现的一系列放缓信号等。此外，负责货币政策的美联储副主席Richard Clarida表示，目前的基金利率目标区间为2%-2.25%，已经接近中性利率的区间。 其实把美国和全球经济体一览观之，你会发现美国当前的经济复苏很像一个剧本。这个剧本就是发生在2017年A股市场上的“漂亮50”和“要命3000”，在信用收缩的周期之中，初步阶段是好公司享受流动性溢价，垃圾公司开始大跌失血。 原因也很简单，过去把垃圾吹起来的本来就是持续的低息资本环境。否则没事谁喜欢玩大盘股。 全球经济体放在一起理解也是如此，全球信用收缩的周期之中，开始阶段就是漂亮50（美国）的好日子，而其他新兴市场的坏日子。只不过全球经济体的分化很极端，“漂亮50经济体”很少，即使GDP第二的也是沦为“要命3000”的一员。 干预全球信用的主导货币在美国手上，其余的国家便都处于“要命3000”的位置。 但是在信用收缩的中后期其实对于整个全球经济体而言都是灾难，这就好像现在的A股，“漂亮50”不再漂亮，“要命3000”继续要命。因为即使是所剩无几的资本也无法继续供养好公司了，最终的结果不得不成为泥沙俱下的悲惨局面。 到了现在回发现，伴随着加息进入后半场，美股已经扛不住了。即使2017年美股是全球股市的“漂亮50”，也难逃沦为“要命3000”的命运。 美股已然把美国人民都绑在了一起了，但是对于牛了近10年的美股，其泡沫程度也并非能够完全仅从所谓的估值体系来衡量。背后的企业经营的不可持续、全球贸易格局的恶化、居民消费前景的迷茫……如此种种一旦进入熊市都将形成空前的打击。 然而，股市里，从来不缺乏有远见的洞察者。 还记得今年年初，《人民日报》“唱衰”美股的文章吗？
该文指出：展望2018年，尽管美国股市上升的动能可能仍将持续，但出现整体20%左右下调的可能性是存在的。这是因为—— 1、美国股市的市盈率已经不低。 2、美国经济目前可能已处于本轮复苏的中晚期，未来增速进一步上升的概率不高，这可能会影响企业利润增速的进一步增长。 3、美联储可能加快货币紧缩的节奏。流动性收紧与融资成本的上升，有可能加剧美国股市的调整。 现在，美股终于出现了较大幅度的回调。 炒股更党走，可不只是说说而已……
投资参考
嗅股
【研究员】：徐志丹
结论：找到与股市方向最接近的尺子，每把尺子都要抓住主要矛盾的主要方向，最忌以短度长，或以长度短，万事皆有章法，万物皆有准心。 宏观方面预测股市的数据，我主张看三个：一是库存数据；二是采购经理人信心指数；三是民间投资数据。我更愿意用经济活度来定义这三个数据，因为这关系到微观企业是否产销对路以及良性扩张。 我觉得，政策是度量A股最合适的尺子，而且机会成本会随着“政策底”出现的时间越来越高。基本上“政策底”确认，就可以考虑入场了！
【博览财经研报】敏锐的猎人一定会嗅肉腥味，对所盯的猎物的习性、日常出没、洞穴了如指掌，才能在时机来临时扣动扳机，一招制敌。而且猎人最日常的动作是等待、观察。 炒股先要嗅股，嗅大势、嗅板块、嗅个股。而从宏观到中观到微观，怎么嗅，怎么看，怎么找，都是有心法的。 嗅大势 找到与股市方向最接近的尺子，每把尺子都要抓住主要矛盾的主要方向，最忌以短度长，或以长度短，万事皆有章法，万物皆有准心。 谈到股市大势，不少人喜欢用三把尺子来度量：经济增长、政策方向、估值高低。 我觉得这三把尺子选的都没错，不过，最大的误差是对三者方向的判断上，特别是综合对冲评估后到底选什么方向。 比如经济增长，不仅是要看中国经济增长，还要看全球经济大周期，特别是中美之间的经贸关系；还有到底是看中长经济周期，还是经济短周期，各阶段又是如何影响。其实从宏观直接到股市的判断误差会比较大，特别是用长期度量短期，基本上十有八九都会错，以短度长就更不可取了。 举个例子，如果经济大周期的判断是未来十年都处康波萧条期，股市会一直是熊市吗？很显然这个结论是无法被采信的。 预测股市涉及到经济大势和阶段，究竟看什么？我觉得这个无法量化，一旦机械对应就会出大问题，经济增速下行股市就跌，经济增速上行股市就涨，这个没有任何依据，因为本身经济增速的高低和经济的好坏也不是完全对应的。 宏观方面预测股市的数据，我主张看三个：一是库存数据；二是采购经理人信心指数；三是民间投资数据。我更愿意用经济活度来定义这三个数据，因为这关系到微观企业是否产销对路以及良性扩张。 上到经济周期，其实最影响股市的经济周期是短周期的基钦周期，也叫库存周期。一般一个完整的库存周期会从被动去库存到主动补库存到主动去库存到被动补库存，这背后折射的是企业究竟是主动增产还是被动减产，反应的是微观企业是否产销对路和积极扩大再生产，是最明显的经济活度指标。包括采购经理人信心指数，其实就是企业活力的晴雨表。 而民间投资是最具市场经济表征的指标，背后除了直接反映经济冷暖，最重要的还是就业的问题，民间投资加速说明企业扩张意愿强烈，职工的就业和收入就不会太成问题。 目前中国经济最大的问题，其实就是民间投资、社会消费不旺的问题，甚至可以说是急速冷却，上市民企质押股权风险过高，民企贷款需求不足，其背后反映的是微观的寒冷。而政府开始在激活民营活力方面重拳出击，可以说是找到了问题的症结。 如果民企贷款开始恢复甚至飙升，可以视作一个微观回暖的指标。 对于全球经济和中美经贸关系的问题，也是一个非常重要的外部因素和间接指标，但不可喧宾夺主。不管中美经贸关系是分是合，都不过是通过对双方经济的影响来影响股市的，属于支流中的支流，千万不要用中美亲疏来度量股市涨跌，最不可取的是一会儿说贸易战，一会说合作，去断股市涨跌。 用美股涨跌看短期A股涨跌，这种直线思维和心理影响，姑且可取，用中美看涨跌就不要了！但美股跌，心里慌，美股涨，心里喜，也怕是着了道。 政策方向，对于股市特别是A股而言，是最直接的影响因素。我们经常说政策底，其实就是指政策导向维护市场、呵护市场，政策自上而下稳定经济增长，包括货币政策、财政政策、产业政策、金融监管携手发力，那么，“政策底”的判断就是最有把握和最准确的。而且从A股历史来看，往往“政策底”先于“市场底”和“经济底”出现，而且和“市场底”差不了多远。 我觉得，政策是度量A股最合适的尺子，而且机会成本会随着“政策底”出现的时间越来越高。基本上“政策底”确认，就可以考虑入场了！ 博览财经一直坚持判断，自证监会主席刘士余提出“春天论”后，随着一揽子“救市”政策的出台，以及高层的高度重视，A股的“政策底”就确立而且稳固了。 至于估值，其实是股市的同步指标，也非股市涨跌的充分条件，具体来说，就是估值低不一定马上涨，估值高也不见得马上跌。估值只是一个中长期的风险指标，或者说是安全边际的尺子，而且动态来讲，PE、PB太低也不见得是好事，成长性也是投资要考虑的一个重要因素。 嗅板块 嗅板块就需要考验市场感觉了，不同的市场阶段的策略不同，每一个阶段都有领涨板块，要会识别龙头板块。 牛市有起步期、普遍上涨一阶段、调整与换挡期、普涨第二阶段、分化筑顶期。 1） 起步期（策略：小幅参与） 首先观察哪些是带动市场企稳的行业与主题，一些先头行业肯定会率先走出龙头股，这就是小仓位参与的机会。 2） 普涨第一阶段（策略：加仓买进） 由于比价效应，所有板块都会经历一波上涨，这一阶段就可以加大仓位。 3）调整与换挡期（策略：暂时退出） 这个时候市场会进入平台整理，行情风格也会出现转换，如由小盘风格向大盘风格转换。 4）普涨第二阶段（策略：小幅加仓） 经过充分的区间震荡之后，行情会出现快速拉升，向上冲顶。 5）分化与高位震荡（策略：逐渐退出） 熊市有头部震荡、猛烈下跌第一阶段、震荡与中期筑底、第二波下跌与破位、底部震荡期。 1） 头部震荡（策略：不适合操作） 属于高位出货阶段，趋势不明，退出休息 2） 猛烈下跌阶段（策略：不适合操作） 坚决止损、远离市场。 3） 震荡、中期筑底（策略：可适当参与，专注选股） 部分股反弹，只做超跌股和主题投资，设定投资期限和目标。 4） 第二波下跌与破位（策略、不适合参与） 熊市最恐慌的阶段，离场休息。 5） 底部震荡、反复筑底（策略：进去后不动） 注意对底部判断是否失误，发现错误需要及时止损。 嗅个股 做强势股：强者恒强，强弩勿追。 做低价股：兼具破净，优选弹性。 做超跌股：跌无可跌，菜价拾金。 做价值股：ROE为主，景气白马。 做成长股：政策扶持，经济方向。
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发表于 2018-11-22 08:56:07
