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《面对当下的A股市场，投资者应该放弃这两个幻想》：站在当下看未来三个月的A股市场，投资者要抛弃以下两个幻想——其一，政策底铸就，A股大涨，牛市要来；其二，A股快速跌破政策底，迎来市场底。抛弃第一个幻想，是因为，10月中下旬“政策底”明确后，市场预期一度高涨，但在11月中旬点位和成交量触顶后，又重新回落，究其原因，无非是政策出台之初，大家激情饱满。但政策的实施过程与效果，很容易令投资者产生预期差。放弃第二个幻想，是因为，最近政策确实比较给力，而中美贸易协商的“时间窗口（90天）”又是明确的。在这个“时间窗口”到来之前，决策层极有可能召开高规格会议，释放新的政策红利。 《美股又暴跌+上证报痛批游资恶炒创投股，大盘会受拖累吗？》：昨天写了篇跟我们的主流纲领有些偏差的个人观点“大干快上这休战的90天？能涨三天再说吧！！”算是作为对主流观点强调“中长期趋势性看涨确立”的判断的他山之石的参考。请读者注意其中的差别。我个人在文章中强调了千万不要好高骛远联想太丰富，能抓住短线这两三天上涨机会搞点短期收益就烧高香了。 4号的市场走势能在红绿间多番徘徊后收红已实属不易。但从4日隔夜美股中标普收跌3.2%，创10月24日以来最大单日跌幅。道指跌约799点，跌幅3.10%，纳指跌3.8%等也可见，G20上中美谈判休战的利好已快被释放完了，接下来A股的影响主因从回内部。 而国内因素现在是有好有坏。我认为相比当前真假难辨，投资者也早就耳朵起茧子的的所谓一些“常规的老套路”利好罗列。证监会的这篇痛批“创投股暴涨有游资恶炒因素，庄家做局套散户”的文章，对短线市场的预期影响更大。直接的一个作用就是会让创投概念恐怕会暂时熄火——事实上，上交所已表示，“针对上述异常情形，已启动违法违规线索核查流程，坚决打击‘以炒作之名行操纵之实’的违法违规行为。” 而这对整个盘面的活跃性影响极大! 那么，5号还能再涨一天吗？这要打个问号的了！反正我个人是觉得现在能赚点就是幸运了，别贪婪。
博览视点
面对当下的A股市场，投资者应该放弃这两个幻想
【研究员】：
编者按：站在当下看未来三个月的A股市场，投资者要抛弃以下两个幻想——其一，政策底铸就，A股大涨，牛市要来；其二，A股快速跌破政策底，迎来市场底。抛弃第一个幻想，是因为，10月中下旬“政策底”明确后，市场预期一度高涨，但在11月中旬点位和成交量触顶后，又重新回落，究其原因，无非是政策出台之初，大家激情饱满。但政策的实施过程与效果，很容易令投资者产生预期差。放弃第二个幻想，是因为，最近政策确实比较给力，而中美贸易协商的“时间窗口（90天）”又是明确的。在这个“时间窗口”到来之前，决策层极有可能召开高规格会议，释放新的政策红利。
【博览财经研报】中美之间又开始谈合作了，加上“政策底1.0”早已明确，现在A股市场的氛围好像变得轻松了些。 现在市场上大概有那么两拨人，一拨人觉得，利好那么多，贸易摩擦也缓解了，A股应该大涨特涨。另一拨人觉得，“市场底”往往出现在“政策底”之后，A股赶紧跌破“政策底”，这样涨起来才更让人放心。 对此，我认为，站在当下看未来三个月的A股市场，投资者要抛弃以下两个幻想—— 其一，政策底铸就，A股大涨，牛市要来； 其二，A股快速跌破政策底，迎来市场底。 抛弃第一个幻想，是因为，10月中下旬“政策底”明确后，市场预期一度高涨，但在11月中旬点位和成交量触顶后，又重新回落，究其原因，无非是政策出台之初，大家激情饱满。但政策的实施过程与效果，很容易令投资者产生预期差。 放弃第二个幻想，是因为，最近政策确实比较给力，而中美贸易协商的“时间窗口（90天）”又是明确的。在这个“时间窗口”到来之前，决策层极有可能召开高规格会议，释放新的政策红利。 单靠“政策底”无法成就牛市 目前政策底已形成，这是市场共识。今年10月份以来，政策层面出台了一系列密集利好，基本确立了本轮的政策底，我称之为“政策底1.0”。 首先，我们要认清本轮行情的本质。 当前A股所面临的大环境是经济向下、政策向上。从“化解股权质押风险”到“纾困民企”再到惠及实体经济的“定向放水”和“减税降费”——最近各项政策密集出台，打破了我们以往的认知。一般来说，每年三四月份是政策比较给力的时期。而2018年则是第四季度政策猛地发力，既颠覆了常识，也铸就了市场认可的“政策底”。 政策的发力点在于“托经济”、“救企业”，化解金融风险，为市场提供流动性。在此背景下，A股市场“被呵护”，“被需要”，最近一个月各种各样的主题轮番被市场追逐。热点活跃不一定意味着上市公司价值发生了很大的变化，但意味着部分交易型资金的回归。 那么，这波由政策底叠加流动性边际改善驱动的行情可以延续多久呢？ 有了政策底，但是缺乏业绩底的共振效应，市场信心可能仍是不够强大。毕竟，当前经济下行压力仍然很大，“定向放水”也无法推动长期流动性宽松。 从近期财政政策、货币政策边际放松，个税调整、鼓励并购重组，化解股权质押风险、建立“科创板”等一系列宏微观调控而言，政策调整将催生经济的“转机”，并伴随着市场对中国经济的预期变化，但这个过程肯定是十分缓慢的。 10月中下旬“政策底”明确后，市场预期一度高涨，但在11月中旬点位和成交量触顶后，又重新回落，这反映的是政策在具体落实和效果上将“与时间赛跑”，短期经济数据恶化和对中长期经济增长的担忧，导致情绪波动无法构筑强势行情。 另外还要提醒一点，即使中美双方又坐下来谈贸易合作，但这其中也有很多不确定性，毕竟特朗普是一个“翻脸比翻书还快”的人。 说起来，本轮反弹的动力来自于政策，而不是基本面的改善。所以当政策的节奏稍作歇息的时候，市场上涨的力量就显得不足。如果后续政策不给力，不排除各大指数走出“二次探底”的形态。 所以，只有“政策底”出现的时候，就开始畅想牛市行情，貌似还为时过早。 “政策底1.0”还是比较牢固的 从A股的历史来看，“市场底”往往出现在“政策底”之后。那就意味着，多数“政策底”还是会被跌破的。但本轮“政策底1.”还是比较牢固的。究其原因，是因为决策层的政策工具箱里面，还有“大招”没用。 既然是“政策底”触发本轮A股反弹，那么在经济基本面无法短时间改善的情况下，如果此轮反弹行情想要往“纵深发展”，那么，必须需要政策再度发力。 打个比方，近期一系列密集出台的政策，就像一针又一针的“兴奋剂”，一旦停止“注射”，A股就比较尴尬。 那么，最值得期待的“兴奋剂”是什么呢？第一个，比较明确的，无疑是更大规模的减税降费。这个事情，国务院和国税总局的领导近期都表态了，估计很快就能拿出具体方案了。第二个，则是年底和年初，往往会召开重磅的高层会议。这些会议将对今年经济工作加以总结并展望明年的经济形势。相信会有一些比较具体的纲领性政策在会议上公布出来。 另一方面，对于中美经贸之间的紧张关系的担忧，一直是压制今年A股市场关键因素之一。现在，由于双方又可以坐下来谈合作了，这个因素就暂时可以“束之高阁”了。当然，最终能否彻底解除这个隐忧，还得看双方的谈判结果。相信经过之前的较量，大家这次应该是真的想谈成一些协议，而不是照着谈崩了去努力。因为，在90天的期限之内，如果没有明确的重大负面消息，“政策底1.0”还是难以跌破的。 总结 10月下旬以来，“政策底”维稳成效初显，货币政策多次降准，资本市场改革框架落地实施，财政减税政策推行在即，A股市场结构性机会开始显现：一方面股权质押“排雷”取得积极进展，政策呵护下的中小成长表现靓眼；另一方面则来自于长线资金持续“加码”的金融消费等蓝筹板块。 整体来看，中美两国达成协议，停止加征新的关税，以及美国加息周期有望提前结束，外部环境好转有望继续助推反弹持续。但仍需警惕中国经济继续出清的影响，部分经济数据超预期回落显示，经济下行压力尚存，国内政策是否恰当应对以及执行效果是否出现时滞仍是投资者持续关注的焦点。
多维观察
上证报突然痛批游资恶炒创投股，大盘会受拖累吗？
【研究员】：柏双
昨天写了篇跟我们的主流纲领有些偏差的个人观点“大干快上这休战的90天？能涨三天再说吧！！”算是作为对主流观点强调“中长期趋势性看涨确立”的判断的他山之石的参考。请读者注意其中的差别。我个人在文章中强调了千万不要好高骛远联想太丰富，能抓住短线这两三天上涨机会搞点短期收益就烧高香了。 4号的市场走势能在红绿间多番徘徊后收红已实属不易。但从4日隔夜美股中标普收跌3.2%，创10月24日以来最大单日跌幅。道指跌约799点，跌幅3.10%，纳指跌3.8%等也可见，G20上中美谈判休战的利好已快被释放完，接下来A股影响主因重回内部。 而国内因素现在是有好有坏。我认为相比当前真假难辨，投资者也早就耳朵起茧子的的所谓一些“常规的老套路”利好罗列。证监会的这篇痛批“创投股暴涨有游资恶炒因素，庄家做局套散户”的文章，对短线市场的预期影响更大。直接的一个作用就是会让创投概念恐怕会暂时熄火——事实上，上交所已表示，“针对上述异常情形，已启动违法违规线索核查流程，坚决打击‘以炒作之名行操纵之实’的违法违规行为。” 而这对整个盘面的活跃性影响极大! 那么，5号还能再涨一天吗？这要打个问号的了！反正我个人是觉得现在能赚点就是幸运了，别贪婪。
【博览财经分析】昨天写了篇跟我们的主流纲领有些偏差的个人观点《大干快上这“休战的90天”？能涨三天再说吧！！》，算是作为主流观点的他山之石的参考。我在文章中强调了千万不要好高骛远联想太丰富，能抓住短线这两三天上涨机会搞点短期收益就烧高香了。4号的市场走势能够在红绿间多番徘徊后最终在神秘力量托市下打破招商策略会的魔咒而收红，已实属不易。 但包括从4日的美股盘前，美股三大股指期货齐齐走低。欧洲STOXX 600指数低开低走，汽车股领跌等也可见，G20上中美谈判休战的利好已快被释放消化完了，接下来推动A股的因素就要回到内因主导了。而国内因素现在是有好有坏。 而从昨日隔夜美股的最终表现看，标普收跌3.2%，创下10月24日以来最大单日跌幅。道指跌约799点，跌幅3.10%，纳指跌3.8%。美股主要的龙头股方面，苹果跌4.4%，亚马逊跌5.8%，AMD大跌近11%。投资者避险情绪升温，银行股创一年最大跌幅，进入熊市。 华尔街的分析师指出，国际贸易紧张关系缓后，全球风险偏好的兴起被证明只是昙花一现。摩根士丹利也重提了：随着业绩放缓以及美联储暂停加息，2019年美股还将大幅波动的观点。 这意味着当前外部因素已经不能作为继续看多A股的理由，接下来主要看国内因素了，而国内因素方面，我们注意到： 好的方面是，各路媒体又在渲染救市资金和增量资金入市的信号，什么上市公司纾困基金4850亿啦、四万亿养老金排队入委投啦、沪伦通12月中旬就可能开通啦、央行探讨明年的降息逻辑啦，包括科创板上市企业申报标准等。反正一些或真或假或标题党或炒旧闻或拼消息的正面报道也不少。主流预期烘托乐观预期的目标是昭然若揭。 而坏消息的方面也不少。美股不再涨，疲软的经济数据等都是BUG。但最受关注的是还是作为半官媒的上证报突然发了篇痛批“创投股暴涨有游资恶炒因素 庄家做局套散户”的文章，表达了对这两天表现惊艳的创投概念强烈质疑。 上证报的这篇文章称，热热闹闹的创投概念股行情账面涨幅虽大，但对大多数投资者来说却更像是一台高效运作的联合收割机。 有困惑的投资者表示，同以往概念股炒作“大户吃肉、散户喝汤”的行情不同，11月的创投概念股行情中，主力资金在前期连顶“一字板”，市场成交量极少，散户虽然看到赚钱机会，却其实根本无法参与，而等到涨停板松动散户进场时，股价一般也到了顶部，伴随巨量换手，游资大户开始大量派发筹码，高位追进去的散户，现在估计是深度套牢。 上证报还引经据典、追溯历史。称通过多方调查确认，11月初开始的创投概念股异动行情背后有明显的游资恶炒因素。一些游资大户利用资金和技术优势，率先抢筹锁仓，随后通过集合竞价封板、尾盘虚假申报强化涨停趋势等手段，诱导市场情绪自我强化，制造出相关个股的连续涨停行情。 文章痛批，调动市场情绪“四两拨千斤”已是游资大户的拿手好戏，度过最初的“做局期”，游资大户甚至不再需要亲自出手就能坐看股价无量封板。而当相关概念股累积涨幅达到惊人幅度，上涨动能开始衰竭时，血腥的收割便开始了。 文章并特别以之前连拉十数个涨停板行情的第一妖股市北高新，背后的游资势力如何血腥割韭菜，进行了解刨和揭秘。 文章还警告11月中上旬游资的这套炒妖股收割韭菜的玩法，在12月第一周又有借着贸易争端休战的契机死灰复燃的迹象。文章称，近期可以明显发现一些庄股有再度活跃的迹象，部分坐庄股票本身兼具题材概念，在走势上同炒作的概念股又高度类似，甚至连续涨停，估计是一些铤而走险的庄家想趁市场交易热情升温之机，浑水摸鱼，诱导跟风盘进来后趁机出货。 文章并引述上交所方面的监管透露，近期，有部分嫌疑账户组在个别小市值重组概念股票上再度活跃，有的通过拉涨停、封涨停、盘中对倒、尾盘拉升等手法短期暴力拉升股价，随后又以边拉边卖、先拉后卖等手法出货，有的不惜连续跌停板出货，导致相关股价暴涨暴跌，甚至出现“天地板”的极端行情，相关投资者损失惨重。 我认为相比上述真假难辨，投资者也早就耳朵起茧子的的所谓利好罗列。这篇痛批文对短线市场的预期影响更大，直接的一个作用就是会让创投概念明天熄火—— 事实上，文章警告，上交所相关部门负责人已表示，“针对上述异常情形，已启动违法违规线索核查流程，发现线索将立即上报证监会查处。下一步，上交所将持续优化交易监管工作，切实履行一线监管职责，坚决打击‘以炒作之名行操纵之实’的违法违规行为。” 而这对整个盘面的活跃性影响极大! 那么，5号还能再涨一天吗？这要打个问号的了！反正我个人是觉得现在能赚点就是幸运了，别贪婪。
投资参考
美联储“鸽了”！谁将受益？这个板块或迎反转窗口
【研究员】：陈淼
编者按：或因为特朗普“喊话”、美国基本面出现转弱前瞻信号等因素，美联储多位官员在12月加息前，传达出2019年货币政策可能转为鸽派的信号。以此为基础，我们认为，在美国货币政策可能转鸽、欧盟、中国等主要经济体继续维持低利率格局的情况下，贵金属价格或将迎来中期反弹窗口。 细分来看，我们认为，当前金银比价达到历史高位，且从历史来看，银价弹性往往超越金价，因此若当前贵金属价格迎来反弹窗口，白银板块业绩弹性或将大于黄金板块，可以考虑跟踪。
【博览财经研报】或因为特朗普“喊话”、美国基本面出现转弱前瞻信号等因素，美联储多位官员在12月加息前，传达出2019年货币政策可能转为鸽派的信号。以此为基础，我们认为，在美国货币政策可能转鸽、欧盟、中国等主要经济体继续维持低利率格局的情况下，贵金属价格或将迎来中期反弹窗口。 细分来看，我们认为，当前金银比价达到历史高位，且从历史来看，银价弹性往往超越金价，因此若当前贵金属价格迎来反弹窗口，白银板块业绩弹性或将大于黄金板块，可以考虑跟踪。 美联储“鸽声不断”，美元指数或已见顶 可以观察到，美联储11月中旬以来“鸽声不断”： 11月30日，美联储主席鲍威尔发表讲话，展望明年货币政策，他认为美国目前利率仅略低于中性区间，这与他之前十月初的表态相去甚远，比市场预期要软化得多。 12月3日，美联储金融监管副主席夸尔斯表示，美联储正在接近中性理论的底部区间。在帮助制定货币政策方面，中性利率是个有用的概念。 我们认为，美联储重要人物连续如此表态，背后可能有两点驱动因素。 首先，尽管理论上说，美联储货币政策需维持完全独立，与美国政府表态无关，但美股连续回调后，特朗普10月至今，多次在推特上“非正式”抨击鲍威尔和美联储货币政策，甚至直接表达对于鲍威尔的不满。可以看到，鲍威尔在11月底表达鸽派言论后，美国财长姆努钦3日便表示，特朗普对美联储主席鲍威尔上周的讲话感到满意。 其次，尽管市场舆论普遍认为美国经济基本面当前仍然稳健，加息基础具备，但从部分细分数据来看，美联储加息可能会在未来遇到障碍。例如，加息副作用开始逐步显现，随着按揭利率的抬升，美国新房销售增速持续下滑，10月同比增速降至-12%的低位，新开工的私人住宅也放缓至-2.9%。密歇根大学消费者信心指数近期同样出现一定程度下滑。 作为结果，近期市场认为，美联储虽将在12月决议中再度加息25个基点，但是，经济学家对2019年的加息路径持越来越高的怀疑态度，市场认为，美联储2019年可能会终止加息周期， 黄金价格与美元指数负相关性较强。除了美联储“鸽派表态”有助于美元指数在100关口前见顶外，欧央行相关表现同样对美元指数产生较大影响。 消息显示，在美联储加息预期转弱的同时，欧元区预计于今年12月底结束QE，也即欧元有望边际走强，美欧利差或将逐步收窄。11月26日，欧央行行长德拉吉表示，有充分的理由相信，潜在通胀率将在未来一段时间内逐步上升，若未来经济数据符合中期通胀前景，将于12月底结束债券购买（QE），鹰派欧央行官员预计欧元区最早加息时点为2019年夏季。其边际变化亦可以从近期美欧利差逐步收窄的走势得以侧面印证，而利差的收窄往往伴随美元指数阶段性拐点的到来。 金价已连续上涨，注意银价低位反弹补涨潜力 近期国际金价已连续上涨，短期或将突破11月前期1240点关键压力位。 但为什么，在金价上涨背景下，我们认为白银板块比黄金板块更有潜力？ 白银价格长期跌幅较大，比金价表现更差，金银比近期已达到历史高点。回顾1968年至今国外成熟金融市场的金银价格比，从最初的16.3逐渐上升。80年代以后的中枢值在60左右，而历史上只有90年代初在金银比突破80之后继续上行，接近100。其余时间很少有超过80的，而现在，伦金/伦银的价格比已经再次突破80的历史相对高位，截止10月19日达到84.04。 金银比阶段性方大的背后，银价往往比金价有更大的弹性。从价格来看，当前白银价格比美联储首次加息时的银价13.8 美元/盎司，仅有3.0%的涨幅，接近阶段性历史低位。因此在贵金属整体迎来反转窗口的前提下，银价反弹幅度或将大于金价，可考虑持续跟踪。
观察与思考
终于打破魔咒的招商策略会说了这些干货……
【研究员】：柏双
编者按：本文摘自招商策略会报告，有所删减，与博览主流观点近期侧重强调中长期上涨趋势已经确立，有一定异曲同工之处（当然招商的策略展望更远）的是，两大机构都表达了对股市可能迎来一波大级别行情的乐观。 本次的招商策略会终于打破了魔咒收红红。而且招商认为明年A股或从“风牛”转“浪牛”。12月4日，招商证券召开2019年度策略会，当日A股绿了又红，红了又绿。但最终剧情在下午13:40左右突然反转，三大指数像商量好了一样，齐反弹走高。截至收盘，沪指涨0.42%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.43%。 近年来，招商证券策略会魔咒一直被视为是“A股杀手锏”，每逢召开往往伴随着A股下跌。而本次不仅市场破了魔咒，招商证券对明年的市场也很看好。招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，中国政策真正转向放松可能要等到2019年年中附近，全年有4次降准的可能性，不排除降息可能性。招商证券首席策略分析师张夏认为，2019年上半年A股中小市值风格有望占优，若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。预判全年走势呈现“N”字型震荡上行，年度指数关注创业板指。
【博览财经观察】招商策略会来了，A股一度果然绿了但最终还是收红。因为他们说，明年A股或从“风牛”转“浪牛” 12月4日，招商证券召开2019年度策略会，当日A股绿了又红，红了又绿。但最终剧情在下午13:40左右突然反转，三大指数像商量好了一样，齐反弹走高。截至收盘，沪指涨0.42%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.43%。 近年来，招商证券策略会魔咒一直被视为是“A股杀手锏”，每逢召开往往伴随着A股下跌。而本次不仅市场破了魔咒，招商证券对明年的市场也很看好。 招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，中国政策真正转向放松可能要等到2019年年中附近，全年有4次降准的可能性，不排除降息可能性。 招商证券首席策略分析师张夏认为，2019年上半年A股中小市值风格有望占优，若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。预判全年走势呈现“N”字型震荡上行，年度指数关注创业板指。 明年年中政策或将真正转向放松 招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，尽管近期政策进一步转暖，但展望2019年，依然建议大类资产配置以防御为主，利率债仍是配置首选，重视黄金的配置价值，避险货币推荐考虑日元。对于A股而言，若国内政策在年中转向放松，那么上半年市场会对此提前反应，阶段性的机会存在战术配置的价值。 外有美联储加息外溢效应制约，内有高宏观杠杆率、高资产价格（房价）以及高环境成本约束，本轮稳增长政策空间有限，政策时滞较长。历史数据显示，美联储加息周期的后期金融危机从不缺席。当前国内政策的自我约束，也是为了更好地应对外部冲击，在危险来临时刻储备更多的政策空间。 明年上半年国际贸易争端对国内实体经济的冲击可能集中体现，预计届时经济增速将跌至接近当前中国经济的潜在增长水平。而政策的转向必须有待经济出清的完成，其重要标志就是实际经济增速下行至潜在水平下方。当前政策自我约束有助于加快经济出清速度，为政策真正放松提供条件。 根据对增长和通胀的预测，中国政策真正转向放松可能要等到2019年年中附近。随着政策转向放松并叠加现阶段稳增长的积极效应逐步释放，预计明年下半年经济增长将较上半年有所改善，全年经济增速约为6.4%左右。2019年货币政策仍将维持较为友好的态度，全年有4次降准的可能性，不排除降息1次的可能性。 2019年全球经济可能将面临共振下行的风险，美元指数将冲高回落，届时人民币可能摆脱弱势出现阶段性走强。总的来看，外围形势并不友好。美股面临较大的调整压力，这将影响全球风险资产的表现。随着A股和银行间债券市场开放程度的提高，外围形势对国内资产价格的影响力逐步上升，我国国际资本流动也将因此出现新变化。 政策“风牛”转化为社融“浪牛” 招商证券首席策略分析师张夏认为，对2019年A股走势判断相对乐观，上半年面临经济下行和流动性宽松的“下行式宽松”的局面，若年中社融增速大幅回升，经济有望企稳。政策“风”渐暖，2019年资金持续流出的局面将会逐渐扭转。因此判断上半年A股中小市值风格有望占优，若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。预判全年走势呈现“N”字型震荡上行，年度指数关注创业板指。 宏观经济形势和政策导向利好中小市值风格。根据历史经验和逻辑推理，经济下行企业盈利下行，基本面乏善可陈；政策、空间的确定性取代业绩确定性成为投资的重要理由，以TMT行业为代表的偏中小盘风格有望占优，同时预期政策放松的地产和基建也有望表现较好。如果社融增速大幅回升会终结这种风格，市场将会重新回到业绩驱动的逻辑，利好周期、消费等行业。 预计上市公司企业盈利增速在2019年将会继续下行，下行幅度和持续时间，取决于总需求扩张政策释放的幅度以及减税的幅度。其中，通信、军工、农林牧渔、新能源汽车等领域业绩有望改善，必须消费品或大概率企稳。商誉减值冲击高峰过去，对中小创的影响在2019年逐渐减弱。上半年主题投资有望回暖，信息技术“三化”、政策类“补扩改租”、卡脖子主题、科创板映射为四条可以关注的主题主线。 估值方面，全部A股、中小板、创业板估值水平均处在历史最低区间，A股整体估值水平低于全球主要股票市场。在A股加速开放和纳入全球主要指数的背景下，2019年有望呈现“风景这边独好”。
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发表于 2018-12-5 09:07:36
