【本期主编】：ZYD
《指数探底回升，敏感时刻如何破局？》周一（12月17日）大盘全线低开后快速跳水，随后在银行、券商等权重板块的带动下逐步反弹。两市延续上周“沪强深弱”的格局。稳增长预期下，基建股再度走强，工程设计领域表现亮眼。创投概念股卷土重来，市场炒作情绪有所升温。但两市成交量显著回落，资金谨慎情绪依旧。
近期指数的弱势调整源于经济数据的超预期回落。上周密集披露的经济数据显示宏观经济面临较大的下行压力。尤其值得注意的是，前瞻指标PPI从6月的4.7%下滑至11月的2.7%，这意味着2019年宏观经济可能会面临量价齐跌的风险。而2019年1月中旬将公布2018年12月的各项经济数据，届时经济数据的持续回落又将给市场造成不小的负面冲击。
虽然目前市场情绪较为谨慎，但投资者也应该看到，积极信号正在聚集。
一方面，上周召开的政治局会议提出“以优异的成绩庆祝中华人民共和国成立70周年”，这无疑为2019年的各项工作定下总基调。在此背景下，若接下来经济增长出现超出市场预期的下滑，导致市场悲观预期持续发酵，那么政策层面的落实力度或有加码的可能。
另一方面，12月17日央行重启逆回购，稳定市场预期的意图明显。而央行行长上周四表示，当前中国经济处于下行周期，需要一个相对宽松的货币条件，这也在一定程度上奠定了未来央行货币政策稳中有松的基调。考虑到2019年一季度为大多数金融监管政策的执行期，年底或2019年初定向降准需求进一步在增强。
总之，经济基本面超预期承压导致指数陷入弱势调整，而在宏观层面仍处于趋势下行的背景下，预计市场短期将继续以震荡筑底为主，年前市场偏好的修复恐有波折。策略上，建议关注农业、大基建、环保、新能源汽车产业链。
每日复盘
周二情报精选
政经证金
【新闻联播】
●决策层将出席庆祝改革开放40周年大会并发表重要讲话
●决策层分别会见来京述职的林郑月娥和崔世安
●全国政协召开网络议政远程协商会
●国家医疗保障局和财政部联合印发《欺诈骗取医疗保障基金行为举报奖励暂行办法》
【重要消息】
●央行净投放1600亿元，结束36日逆回购空窗
●中国11月外汇占款减少571亿元，余额刷新八年新低
●决策层：中国将进一步扩大开放 打造内外资企业一视同仁的营商环境
●央行第四季度调研企业座谈会在无锡举行
●财政部：继续执行内地与香港基金互认有关个人所得税政策
●新华社回望2018年楼市：持续调控坚决遏制房价上涨！
●深交所：支持上市公司通过并购重组等方式做大做强
行业概念
1、深汕合作探索区域发展新模式 改革开放周年庆政策礼包将至
概念股：盐田港（000088）、农产品（000061）
2、国常会决定对创投减税 科创板倒计时催化独角兽
概念股：鲁信创投（600783）、复旦复华（600624）
3、并购重组政策松绑 壳资源或将涅槃重生
概念股：新力金融（600318）、绿庭投资（600695）
4、新兴产业加大对外开发 留意成长股动向
概念股：欧比特（300053）、易华录（300212）
个股情报
新股：紫金银行
可转债申购：海尔转债
可转债上市：圆通转债
晚间私募传闻：
当升科技：下半年以来毛利率水平同比及环比均有提高
华录百纳：《建国大业》目前正在积极筹备开机当中
兴业矿业：乾金达矿业探矿工作预计将有重大突破
首创股份：雄安新区投资的2个地表水厂目前已进入运营阶段
定增&重组
华数传媒：终止筹划重大资产重组事项
绿城水务：非公开发行股票获证监会核准
业绩与分红
ST柳化：每10股转增10股
吉宏股份：每10股转增7股
增持&减持
火炬电子：控股股东方面拟减持不超4.26%股份 联创电子：股东拟减持不超2%股份 通化东宝：大股东拟增持公司股份2亿-3亿元
多空对冲窗口开启，关键支撑命悬一线
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天呈探底回升走势，沪指收涨0.16%，创业板指下跌0.86%。
2、深国资、创投、自贸港、保险、雄安等板块领涨，医药商业、天然气、航空、汽车整车、白酒等板块跌幅靠前。医药商业股受利空打压集体重挫，前期强势品种出现明显补跌，成交额继续缩窄，个股涨跌对半。
3、当前的市场一方面显示出短线的谨慎，另一方面各类长线资金入场的迹象也越发明显，但政策底、技术底、市场底要想达到共振，还需要各类因素逐渐清晰。短期来看，市场进入重要的政策观察窗口，后市走向还有待进一步确认。
【今日头条回顾】
事件：据上海证券报消息，地方版利用外资政策近期相继出台。多地都提到要在新能源汽车、智能装备、生物医药等领域加大对外资开放力度。另外，地方政府非常注重重大新型项目研发，从科研保障、人才支持等角度出发，用大补贴大奖励为新型项目研发注入活水。
观点：
与此同时，统计局数据显示，1至11月份，全国实际使用外资1212.6亿美元，同比增长1.1%。其中，高技术制造业实际使用外资同比增速超过30%，数据上也印证了新兴产业使用外资的节奏有所加快。
12月10日起，河南省、广东省多地、海南等地方政府分别出台了一些积极有效利用外资推动经济高质量发展的通知，除了强调新兴产业对外开放，重大新型项目研发也十分受重视，比如，在科研保障方面，河南省提出对经认定为省级重大新型研发机构的外资研发机构，给予最高500万元的奖补支持。
可以看出，在我国处在定位提升、产业升级的关键时期，未来外资的吸引或转向考虑其在战略性新兴产业技术上的引领作用。
近期种种迹象表明，决策层对于国内产业升级与经济结构转型的态势十分坚决：1）深圳将设立专项资金扶持七大战略新兴产业，在贯彻国家战略的背景下，预计后续更多的地方政府也将纷纷效仿；2）科创板也在积极的征求意见阶段，或将于2019年上半年上市，进程超预期。
落脚到A股影响上，随着政府将会加大对新兴产业的政策扶持力度，成长股的行情有望继续，但是绩优和绩差成长股的分化可能会大幅加剧。
【复盘总结】
观点：指数震荡筑底
1.创业板处于风格弱势
2.多空对冲窗口临近
3.关注箱体下方的支撑力度
题材方向：创蓝筹、科技股、农业、基建
【涨停分析】
2018年12月17日，两市共28只个股成功封涨停（不含未开板新股），较上个交易日增加15只。近期市场交投意愿持续低迷，即便今日早盘沪指低开下探后企稳反弹，但预计大盘短期仍将继续弱势盘整。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
高层意外透露，2019年涨价的“头号选手”是它！
【题材前瞻】 农业（养猪） 政策评估：★★★★☆ 发改委官员近期表示，如果2019年开春后，生猪疫情不能得到有效控制，有可能导致猪肉供给出现问题，猪肉价格上涨。需求方面，农业农村部近期透露，中国可能会开始为国家储备采购猪肉，在国内爆发非洲猪瘟之际帮助农民。业内人士预测，在2019年夏天或下半年，有可能带来猪肉价格的大幅上涨。 市场评估：★★★☆☆ 板块回调触及短线支撑，短期或有活跃机会。 强势龙头：正邦科技（002157） 2018年公司重点推动生猪育种、猪场生产和饲喂技术的提升，有效降低生产成本。此外公司产能目前主要分布在江西、湖南、广东等南方地区，未受疫情明显影响，公司此前曾上修过三季度业绩，随着收储的展开以及未来猪价的回暖，公司全年业绩或再度超出市场预期。 操作策略：5.06-5.15元区间逢低关注，反弹逐步落袋为安。 风险提示：大规模疫病风险，原材料价格大幅波动。
【金股池】
产业纵横
基建“扛旗”稳增长，产业链前端优先受益！
周一（12月17日），沪深两市延续回调态势，而工程设计板块逆势走强，汉嘉设计、中衡设计、建科院强势涨停。上周召开的政治局会议显示，明年政策重心的将集中在稳增长、稳就业和守住不发生系统性风险的底线。市场预计，明年大基建将承担更多逆周期调控功效，基建投资增速将同比提升。 当建筑行业订单快速增长的时候，最先受益的将是设计咨询。在明年基建补短板的预期下，在交通、生态环保等领域具有突出实力的设计咨询企业也将最先收益。 投资观点： 1、产业链前端，优先受益基建补短板 设计咨询行业处在建筑产业链的上游，建筑行业订单的变化，最先会反应到设计咨询行业营收的变化，而且由于一般设计周期相对建设周期要短得多，订单能比较迅速地转化为营业收入。在明年基建补短板的预期下，在交通、生态环保等领域具有突出实力的设计咨询企业也将最先收益。 2、上市企业依托跨区域、跨行业拓展，业绩逆势高增长 伴随着政府对资质、管理、经营模式等体制机制方面的改革逐步深化，设计咨询行业原有的行业和区域壁垒逐渐打破，行业进入一个新的发展时期。龙头设计企业的优势日益明显，中小型设计企业的发展空间逐步缩小，行业整合未来大势所趋。而上市平台能为公司大规模并购提供条件和创造优势。 A 股大约有20 家左右的上市设计咨询企业，在跨区域和跨行业整合的推动下，整体处于一个快速扩张阶段，近几年实现了逆势高增长。截止2018Q3，上市设计企业营收229 亿元，同比增长24.39%；净利润23 亿元，同比增长25.28%。
3、行业盈利能力较强，轻资产低负债，现金流好 设计咨询企业具有较强的盈利能力。2017 年，设计咨询上市企业净资产收益率为14.62%，比建筑行业平均水平高3.06pct，比A股上市公司平均水平高3.40pct。 从设计咨询行业的毛利率和净利率水平来看，其高盈利能力表现更为明显。2017 年，设计咨询上市企业毛利率为37.48%，高出建筑行业平均水平25.76pct，高出A股上市公司平均水平19.01pct。 设计咨询行业的主要成本是人力成本，属于轻资产模式，资产负债率水平低。同时，设计咨询企业现金流也较为充裕。 相关标的：中设集团、苏交科、勘设股份、建科院、启迪设计。
国常会为创投企业减负，板块迎中长期催化
据中国政府网，国务院常务会议日前决定实施所得税优惠促进创业投资发展，加大对创业创新支持力度。优惠政策实施期限暂定5年，使创投企业个人合伙人税负有所下降、只减不增。 投资观点： （1）创投企业获得税收优惠政策利好 2018年8月底，曾有市场消息称，多家创投机构被税务部门要求其按照个体工商户的标准征收累进税（最高税率为35%）补缴所得税，数额可能高达数亿元，一时引发市场对于创投税负暴增的担忧。 而国常会明确的税收优惠政策，给创投行业的从业人员吃了一颗大大的定心丸。中长期来看，税收优惠政策的部署将改善创投出资人所处的税收环境，激发其投资热情，推动科技类小微企业快速成长。 （2）科创板或将于2019年上半年上市 对创投企业形成明显推动的大事件是科创板或将于2019年上半年上市。其核心制度设计目前已进入公开征求意见前的关键时期，科创板将对交易机制进行系列创新，如将在涨跌幅限制、股价波动调节机制、买一手股票的数量、做市商机制等方面。 科创板对传统金融行业、房地产业等不会接纳。这个定位为新兴成长行业的直接融资提供了渠道和便利，加强了优胜劣汰，使得真正的优质企业得以迅速发展壮大，能进一步促进国内产业升级与经济结构转型，实属国家战略,推进或超预期。 在科创板正式上市之前，创投和独角兽概念还会反复活跃。不同于此前的板块普涨，随着科创板上市的临近和信息披露的逐渐清晰，未来市场的目光会更加聚焦，创投业务在营收中占比大的企业以及拥有比较领先的核心科学技术即市场所称“硬实力”的科技型企业会更加受到市场青睐。 相关标的：九鼎投资、鲁信创投、普路通、麦达数字。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
长川科技：拟定增收购 STI，享受行业 Beta 和公司强 Alpha！
战略方向：长川科技公司主要从事集成电路专用设备的研发、生产和销售，是国内为数不多的可以自主研发、生产集成电路测试设备的高科技企业和软件企业。目前主要产品有两类，分别是测试机和分选机， 2017 年占比分别为43%和53%。 公司产品主要面向下游封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业和测试代工厂等。在优异性能和高性价比等优势的加持下，已获得国内外客户的使用和认可。目前，公司客户集中度较高，2017年前五名客户销售额占总营业收入比例 81.29%。公司主要客户群体稳定，单个客户销售比例在当期销售总额 50%以下，前五大供应商合计采购金额占年度采购总额比例仅为 25.03%，无严重依赖少数客户或供应商的情况。 投资要点： （1）长川科技质地优良，成长和盈利能力强劲（西南证券） 公司为A 股唯一 IC 后道设备供应商，2018 前三季度营收超高速增长 73.9%，毛利率和净利率水平大幅领先行业平均水平，激励充分且广泛，后劲十足，公司治理优异。在探针台设备和数字、模拟信号等领域加大研发，未来有望推出相关产品，完善产品结构。 （2）STI（标的资产）技术、人才、客户优势明显（国海证券） STI 拥有超过 150 项专利技 术，知识产权高端且专利丰厚。核心管理人员曾就职于德州仪器，拥有超过 30 年的从业时间。客户优势领先，客户均为德州仪器、美光、意法、三星、 日月光、安靠技术等世界一流的半导体厂商。IC 大基金持续加码参与定增，持股比例接近10%。且购买资产较其净资产账面值增值率 9.6%，交易动态 PE14.8，低于行业平均值，显著降低公司估值水平。 （3）长川科技×STI 珠联璧合，打造 IC 检测专家（西南证券） 长川科技与 STI 测试设备主 要面向 IC 封测企业以及晶圆制造企业，在产品、销售渠道、研发技术具有高度 的协同性；STI 光学检测技术主要面向半导体前道检测，长川科技专攻半导体后道检测，两者的成功整合有助于长川科技打通整个半导体测试工艺环节，成为业务完善的半导体测试设备供应商。 核心逻辑（西南证券）：预计 2018-2020 年 EPS 分别为 0.49 元、0.83 元、1.27 元。鉴于公司为国内半导体检测设备龙头，资产重组可以大幅开拓市场空间， 给予公司 2019 年 50 倍估值，对应目标价 41.50 元。维持“买入”评级。
热点聚焦
央行净投放1600亿元，留意后市降准预期
※外围环境 1、美联储12月18-19日将举行年内最后一次议息会议。 评估：12月美联储议息会议利率决议将在北京时间12月20日凌晨时间公布,市场普遍预期美联储将升息25个基点，为今年第四次升息。不过市场更多的关注焦点在2019年的政策展望方面，目前市场对美联储2019年升息路径的看法存在很多分歧，交易员对升息次数的预期介于一至四次，分歧较大，不确定性较高。
※经济数据 1、外汇局：11月外汇占款减少571亿元。 评估: 虽然11月外汇储备规模结束了“三连降”，但11月的外汇占款却再度出现环比下滑。外汇储备和外汇占款的变化，往往被作为观察央行是否干预汇市的参考。短期看，人民币贬值压力有所环境；中长期看，受益于今年以来我国资本市场对外开放力度加大，我国外汇占款有稳定基础。
※政策风向 1、周一，央行以利率招标方式开展了1600亿元7天逆回购操作，利率为2.55%，终止了36天逆回购空窗。 评估：近期shibor利率有所上行，央行本次重启逆回购，对于缓解短线资金压力带来帮助，叠加央行本月已两次等额续做MLF，稳定市场政策预期意图明显。中国央行行长上周四表示，当前中国经济处于下行周期，需要一个相对宽松的货币条件。明年1月MPA考核、资管增值税等新规开始实施，将影响市场流动性，结合年末银行考核压力较大，年底或明年初定向降准需求进一步在增强。 2、据上海证券报消息，地方版利用外资政策近期相继出台。多地都提到要在新能源汽车、智能装备、生物医药等领域加大对外资开放力度。 点评：与此同时，统计局数据显示，1至11月份，全国实际使用外资1212.6亿美元，同比增长1.1%。其中，高技术制造业实际使用外资同比增速超过30%，数据上也印证了新兴产业使用外资的节奏有所加快。随着政府将会加大对新兴产业的政策扶持力度，有利于成长股行情演绎。 3、证监会人士：鼓励通过并购重组支持新经济、新产业发展。 点评：9月初至今，十多项支持并购重组市场政策密集落定，并购重组市场显著升温。短期来看，并购重组的松绑利好壳资源概念，但短期波动大持续性往往不强。中长期来看，能够通过并购重组使得企业经营明显改善的企业估值有望同步修复，持续性更好。
※关联市场 1、周一，沪综指小幅收升，缩量横盘静待中央经济工作会议结果。 评估：本周美联储将召开议息会议，国内中央经济工作会议或于近期召开，并为明年经济定调，庆祝改革开放40周年大会也将于明天举行。目前市场观望氛围较重，料沪指短期将在2550-2635点区间横盘整理为主，静待消息面变化和政策面的明朗后再做方向性选择。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出98.30亿元
12月17日，截止收盘，两市机构资金合计净流出98.3021亿元，61个行业中有7个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：园林工程（9349万）、多元金融（4719万）、煤炭采选（1706万）、包装材料（1701万）、玻璃陶瓷（1208万）；
机构重点抛售：医药制造（-10.8亿）、电子元件（-9.96亿）、通讯行业（-8.05亿）、保险（-6.73亿）、软件服务（-5.60亿）；
个股方面，12月17日机构净流入前五的股票分别为：汉嘉设计（6158万）、新大洲A（5332万）、春兴精工（4690万）、科泰电源（4535万）、万通智控（4447万）；
机构净流出前五的股票分别为：中国平安（-6.62亿）、中兴通讯（-3.59亿）、恒瑞医药（-2.08亿）、比亚迪（-1.49亿）、华兰生物（-9697万）。
再现大比例回购，炬华科技最高回购超10%！
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周有308只股被机构给予买入评级，其中29股被给予明确上涨上升空间。其中一心堂目标涨幅最大，预计目标价45元，涨幅102.7%；欧菲科技紧随其后，预计目标价17.64元，涨幅75.7%。
投资日历
12月18日投资日历
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发表于 2018-12-18 08:48:03
