《大小盘再现分化，权重股为何持续回调？》周四（12月20日），大小盘指数呈现分化格局，在银行、保险、消费、中字头等蓝筹白马的拖累下，上证50盘中创19个月新低。而反观中小创走势则较为活跃，创投板块卷土重来。但市场总体交投仍旧一般。
整体来看，经过本周的持续回调，沪指再次陷入空头排列，上方中短期均线趋势向下，对指数的压制十分明显。创业板虽然走势稍强，但依旧处于弱势整理状态。而沪深两市成交量的持续萎缩显示市场情绪较为谨慎。
临近年末，在基本面承压、政策窗口兑现以及资金面的扰动下，本周以来，指数陷入震荡探底状态，市场信心不足。近期蓝筹白马的持续走弱便是年末流动性扰动的很好印证。因为投资者在流动性紧缺的背景下，倾向于兑现流动性好的标的以获取充足的流动性。
不过考虑到此前政治局会议对于“提振资本市场信心”的强调，如果市场悲观情绪持续发酵，那么监管层的政策对冲预计也会随之加码。
12月19日晚，在美联储公布议息决议之前，央行宣布创设定向中期便利借贷（TMLF），意在降低实体经济融资成本，尤其是降低民企和小微企业融资成本。纵观近期实体经济或是金融市场的边际放松政策，其共同特点就是“定向”，更加具有针对性，这样一方面能避免杠杆率反弹，另一方面，有助于稳定市场对人民币汇率的预期。值得注意的是，除了TMLF，央行近期已连续向市场投放流动性超过5000亿元，在一定程度上表明国内货币政策的独立性。
总之，在基本面承压、政策窗口兑现以及年末资金面的扰动下，短期指数震荡筑底的趋势料将延续，多看少动为上。关注重要会议召开及维稳预期对市场情绪的牵引。策略上，留意券商、农业（养猪）、大基建、环保、新能源汽车产业链。
每日复盘
周五情报精选
政经证金
【新闻联播】
●决策层同阿尔及利亚总统就中阿建交60周年互致贺电
●【坚持高质量发展笃定前行】高质量发展推动中国经济行稳致远
●【数说改革开放40年】创新科技事业成果丰硕
●交通运输部：公路相关法规修订公开征求意见
【重要消息】
●中国商务部：确有计划中美明年1月举行贸易会谈
●监管窗口指导部分银行"适度控制"净利增速
●央行发布关于加强存款准备金管理有关事项的通知
●深交所新细则落地 重大违法强制退市决策权下移交易所
●商务部：将进一步提升西部地区对外开放水平
●海关总署：中国外贸总额40年增长198倍
●特朗普签署“2018年对等进入西藏法案” 中方：坚决反对
行业概念
1、证监会鼎力支持科创板 多地“摸底”谋划上市
概念股：南京高科（600064）、市北高新（600604）
2、多地跟进调整楼市政策 因城施策精准调控已现
概念股：鲁商置业（600223）、华联控股（000036）
3、上海临港为自贸区扩容 改革开放持续加力
概念股：长江投资（600119）、上海临港（600848）
4、央行“低调”变相降息，政策支持力度有所加强
概念股：江苏银行（600919）、东方财富（300059）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：凯龙转债
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
安洁科技：无线充电业务2019年开始对业绩产生贡献
数知科技：技术方面公司与Facebook的合作进展顺利
泰永长征：向华为供应双电源自动转换开关和断路器
汉威科技：取得专利总数超过300项
定增&重组
招商蛇口：拟2.2亿元收购中白工业园20%股权
天润乳业：收购天润北亭牧业剩余30%股权
包钢股份：拟12亿收购稀土选矿资产
业绩与分红
马钢股份：每10股派息0.5元 安记食品：每10股派息6元
增持&减持
和科达：部分高管及股东拟减持股份
加息靴子落地，指数何时能企稳？
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天涨跌不一，银行权重股领跌，拖累沪指下跌0.52%，创业板指上涨0.74%。
2、创投、证券、无人零售、猪肉、次新股、自贸港等板块涨幅靠前，银行、白酒、黄金、航空、汽车等板块跌幅靠前。银行权重股集体下跌，消费白马继续走低，券商股午后护盘拉升，创投概念表现活跃，个股总体涨多跌少。
3、短期市场弱势特征依然明显，目前行情不具备趋势下跌或上涨的基础，震荡行情依旧是当下主基调，投资者需注意波动节奏。策略方向可以开始着眼于即将到来的年报，重点关注行业景气度较高的细分领域出现超预期的投资机会。
【今日头条回顾】
事件：据华尔街见闻，美联储12月如期加息，暗示明年加息两次、此前为三次；鲍威尔称已达中性利率区间低端，明年任何一次会议都可能行动，利率路径不确定性很高，坚持缩表，政策不受政治影响。
观点：
这是美联储今年第四次加息，在市场的意料之中，但美联储主席在记者会上发表的有关美联储长期政策的指引，却没有市场预期的那么鸽派，引发了美股的抛售。
从公布利率决议后美联储主席发表的讲话来看，有几点值得关注：
1、点阵图略显鸽派，暗示2019年或将加息两次。决策者目前对2019年底联邦基金利率的预测中位值为2.875%、约为2.9%，而9月点阵图暗示，预计2019年将加息三次，当时预计的中位值为3.125%。
2、尽管加息节奏稍微放缓，但继续缩表不动摇，且政策制定不受政治影响。鲍威尔称，缩减资产负债表规模的计划进行的很顺利，且达到了目的，我认为我们不会改变这一做法，这也就意味着每个月依旧会按计划减持500亿美元债券，且强调，无论如何，政治考虑都没有任何影响。
3.强调美国经济目前的增速快于美联储认为可持续的水平。鲍威尔强调，美国经济表现仍然良好，不再需要美联储通过低于正常水平的利率，或维持庞大的资产负债表来提供支持。
展望后市，在明年市场预期加息两次的背景下，我们可以更乐观，因为有理由担心随着特朗普政府的支出举措和1.5万亿美元减税计划带来的财政刺激逐渐消退，加之全球经济放缓，明年美国经济可能举步维艰，美联储最终会以更大的幅度放慢加息步伐。
对我国影响来看，随着美联储加息节奏的放缓，美元上涨动能减弱，一定程度上利好人民币汇率的企稳，同时，黄金板块凸显安全价值。
【复盘总结】
观点：指数震荡筑底
1.熬过年末流动性窗口
2.等待权重企稳
3.关注政策托底新动向
题材方向：创蓝筹、科技股、农业、区域
【涨停分析】
2018年12月20日，两市共23只个股成功封涨停（不含未开板新股），较上个交易日增加4只。上证50跌破重要关口再创新低，市场人气依然低迷，短期仍需注意回避风险。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
弱势行情下，“硬核”标的是怎样炼成的？
【题材前瞻】 年报（业绩预增） 政策评估：★★★★☆ 年报披露窗口即将开启，在目前上市公司整体业绩处于探底阶段的背景下，年报预告超预期的细分领域有望受到资金的青睐。根据机构的统计，年报业绩超预期的上市公司主要集中在化工、医药生物、轻工制造、电子、纺织服装、计算机、食品饮料等。 市场评估：★★★☆☆ 弱势行情，业绩或是最强“护身符”。 强势龙头：三维通信（002115） 公司预计2018 年归母净利润为2.1-2.5亿元，同比增长300%+，主要是有效地实施了通信及互联网板块双主业齐头并进的发展战略。公司目前已成为新兴的微信生态标的，在腾讯加速做微信生态变现的背景下，公司流量孵化潜力巨大。微信互联网流量加速变现红利+5G 将驱动公司未来几年持续快速增长。 操作策略：9.3-9.5元区间逢低关注，反弹逐步落袋为安。 风险提示：微信公众号流量变现不及预期，移动广告行业竞争激烈等。
【金股池】
产业纵横
券商股卷土重来，能有多少期待？
周四（12月20日），券商股逆势反弹，天风证券领涨。消息面，国务院金融委召开资本市场改革与发展座谈会，会议认为，当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值，改革面临比较好的有利时机。 2019年券商经纪/两融有望回暖，且投行并购重组业务受益于监管放松，有望可观增长。随着利息支出收缩+股权质押减值降低，2019年行业ROE有望触底回升。 投资观点： 1、股权质押风险缓慢改善，大型券商减值计提充分 近期，由地方国资、券商、保险等各路资金组成的“纾困基金”陆续投入到缓解上市公司及其股东股权质押风险的战线中。后续纾困基金可能会进一步展开并购重组、战略入股等形式更加复杂的援助，基金逐步落地对股权质押风险的化解起到重要作用。 二季度以来股权质押风险升级，券商资产减值计提大幅增加，冲击净利润。未来，考虑质押风险稳步改善，2019年减值对券商盈利的冲击将大幅弱化（部分券商还可能冲回减值，提升盈利）。 2、金融监管环境边际宽松，孕育创新业务萌芽 下半年以来监管层为推动资本市场健康发展，开始适度给予政策红利（并购重组监管放松、放宽市场交易限制等），监管环境的边际改善利于提升券商盈利预期及估值，同时龙头券商也将被纳入系统性重要金融机构，市场地位提升。近期，科创板启动筹备、股指期货监管进一步放松（逐步向常态恢复），政策利好频现。 3、市场环境改善提升ROE “政策底”确立后“市场底”渐近，2019年券商经纪/两融有望回暖，且投行并购重组业务受益于监管放松，有望可观增长。此外，券商2018年优化资产负债结构（降低杠杆率），随着利息支出收缩+股权质押减值降低，2019年行业ROE有望触底回升（2018年前三季度创历史新低，年化ROE低至3.54%）。 相关标的：东方财富、中信证券、华泰证券。
这一板块迎多项利好，后市行情可期！
周四，创投板块全线拉升，龙头南纺股份涨停，东湖高新、电广传媒、市北高新、九鼎投资纷纷跟涨。 投资观点： （1）12月12日，国常会为创投企业减负 此前有市场消息称，多家创投机构被税务部门要求其按照个体工商户的标准征收累进税（最高税率为35%）补缴所得税，数额可能高达数亿元，一时引发市场对于创投税负暴增的担忧。 而上周国常会上，决定实施所得税优惠促进创业投资发展，使创投企业个人合伙人税负有所下降。税收优惠政策的部署将改善创投出资人所处的税收环境，激发其投资热情，推动科技类小微企业快速成长。 （2）科创板若如期推出，将为创投企业提供更多退出渠道 科创板明确强调对传统金融行业、房地产业等不会接纳。这个定位为新兴成长行业的直接融资提供了渠道和便利，加强了优胜劣汰，使得真正的优质企业得以迅速发展壮大，进一步促进国内产业升级与经济结构转型，实属国家战略,推进或超预期。 从接近上交所人士处获悉，2019年1月份大概率会发布科创板实施办法和细则。2019年6月之前会启动科创板的工作，而最快或在2019年3-4月份就能接受有关企业的申报材料。 在科创板正式上市之前，创投和独角兽概念还会反复活跃。不同于此前的板块普涨，随着科创板上市的临近和信息披露的逐渐清晰，未来市场的目光会更加聚焦，创投业务在营收中占比大的企业以及拥有比较领先的核心科学技术即市场所称“硬实力”的科技型企业会更加受到市场青睐。 相关标的：九鼎投资、鲁信创投、普路通、麦达数字。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
中顺洁柔：股权激励再添动力，看好浆价走低贡献利润弹性！
战略方向：中顺洁柔是生活用纸行业内第一梯队成员（国内生活用纸市场前四大企业分别为APP，恒安，维达，洁柔）。旗下拥有洁柔、太阳两大品牌，主要聚焦在卷纸、无芯卷纸、软抽、纸手帕、湿巾五大类， Face和Lotion系列是公司目前两大拳头产品。17年推出高毛利的自然木系列，当年该款产品做到市占率10%。 2014-2017年，公司主营业务收入由22.5亿元提升至46.4亿元，CAGR为22.5%；通过对成本的有效控制和产品结构的调整，公司毛利率由30%提升至34.9%；费用方面，虽因市场竞争加剧公司销售费用增长，但管理费用和财务费用的有效控制使三费率总体稳定，净利率也由2.7%稳步升至7.5%。因此公司归母净利润由6750万元增至3.49亿元，CAGR为72.9%。 投资要点： （1）股权激励广覆盖、高目标，彰显公司强信心（华创证券） 公司共计向 4772 名对象授予4481.6 万份股票期权及限制性股票。业绩考核目标以 17 年营业收入为基数，19-21年营业收入增长不低于 41.6%、67.1%、94.0%。公司 17年营业收入为 46.38 亿元，根据此次激励计划考核要求，19-21 年公司营业收入将分别达到 65.67亿元、77.5亿元和 90.0亿元，同比增速分别为 41.6%、18.0%、16.1%，CAGR 为 17.1%。公司再次发布股权激励计划，可充分调动员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合，同时公司设定的业绩考核要求展现了管理层对公司未来能够长期保持高速增长信心。 （2）公司业绩增速居于行业首位，全年业绩增长确定性较高（平安证券） 公司业绩增速处于行业领先地位，且非纸品类产品贡献更高增速。成本端库存高企&纸浆期货作用下，近期浆价松动，公司原材料成本中木浆约占 60%，成本下行有望贡献业绩弹性，此外随着高端产品占比的提升毛利率有望进一步提高。费用端龙头企业产能扩张降速，行业竞争趋缓，销售费用率坚定，期间费用率料将持续下降。 （3）渠道产能齐头并进，营销激励效果初显（华创证券） 经销/电商/KA 三大渠道全面发展，渠道拓展空间仍大，GT经销商渠道主要在向北拓展覆盖区域，经销商之间竞争较弱、拓展能力强。产能方面，新建产能集中在中部和北部，将逐步巩固公司生产基地全国性布局，每年约 10 万吨产能扩产稳步扩张；公司新增产能占比高，先进生产设备有效提升生产效率。 核心逻辑（华创证券）：看好公司作为生活用纸龙头企业持续扩张自身市场份额，随着木浆价格短期下跌，公司利润弹性凸显，维持预测公司 2018-2020年净利润分别为 4.28、5.38、6.78亿元，对应当前市值 PE分别为 25.9、20.6、16.3倍。维持“强推”评级。
热点聚焦
央行“低调”变相降息，政策支持力度加强
※外围环境 1、据华尔街见闻，美联储12月如期加息，暗示明年加息两次、此前为三次。 评估：在明年市场预期加息两次的背景下，我们可以更乐观，因为有理由担心随着特朗普政府的支出举措和1.5万亿美元减税计划带来的财政刺激逐渐消退，加之全球经济放缓，明年美国经济可能举步维艰，美联储最终会以更大的幅度放慢加息步伐。对我国影响来看，随着美联储加息节奏的放缓，美元上涨动能减弱，一定程度上利好人民币汇率的企稳，同时，黄金板块凸显安全价值。
※政策风向 1、为维护银行体系流动性合理充裕，2018年12月20日人民银行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，利率持平。另外，隔夜中国央行推出TMLF新型流动性管理工具。 评估：在美联储如期加息25bp的背景下，近日央行连续向市场净投放超过5000亿元，同时创设TMLF，其推出利率比MLF低15个bp，一定程度上表明了我国货币政策的独立“宽松”性，尤其是“TMLF”的推出，表明央行宽松措施逐步升级。 2、据新华社，证监会日前表示当前最重要的是把决策层对设立科创板并试点注册制的重要指示，抓紧落实落地。 评估：自2018年11月5日决策层在进博会上向世界宣布我国将“设立科创板并试点注册制”以来，各部门正加快推动科创板上市相关工作，媒体、市场的目光也在持续关注。证监会的这次表态，一方面突出了科创板上市的重要性和紧迫性，另一方面预示着一些配套政策正在抓紧制定中，或陆续出台，短期对创投板块形成利好。 3、 据中国证券网，上海自贸区扩区将落地临港，临港新区315平方公里土地将有望全部纳入上海自贸区新片区范畴 评估：2018年以来，改革前沿区域轮番受到资金关照。上海自贸区扩区除了利好本地企业外，在改革开放的大背景下，港口航运、交运物流、外贸服务、电商平台、旅游酒店等行业都有望长期受益。另外，其余自贸区或有跟进政策，改革力度有望加码。 4、据中国证券报，12月19日珠海市金湾区和斗门区的购房政策已出现调整，只需一年社保就可以购买一套商品住房，该政策面向所有购房者。 评估：回顾近些年楼市政策和宏观经济状况可以发现，当经济下行压力增大时，楼市政策往往较为宽松，且一般从三四线城市开始，逐渐向全国蔓延。为保障明年经济稳增长，2019年财政政策或将持续发力托底经济，地产调控有望迎来边际放松，短期来看房地产企业将直接受益。
※关联市场 1、周四，沪综指连三日收跌创两个月新低，利好提振有限。 评估：尽管央行在美联储升息前夕宣布创设定向中期借贷便利（TMLF）提供长期稳定流动性，但仍难阻A股颓势；午后在金稳会座谈会表态市场已具备长期投资价值后，股指虽一度快速缩减跌幅，但市场人气仍未能被有效激活。技术上，沪综指跌穿2550点的支撑位后，部分技术派资金离场，料大盘将进一步考验前期低点2449点的支撑力度。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出67.54亿元
12月20日，截止收盘，两市机构资金合计净流出67.5409亿元，61个行业中有14个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：券商信托（1.97亿）、文化传媒（1.95亿）、通讯行业（6130万）、软件服务（4941万）、化纤行业（3946万）；
机构重点抛售：银行（-15.0亿）、工程建设（-7.56亿）、保险（-5.85亿）、房地产（-4.48亿）、医药制造（-4.28亿）；
个股方面，12月20日机构净流入前五的股票分别为：中兴通讯（1.94亿）、超华科技（8525万）、中环股份（8385万）、宇信科技（7611万）、天风证券（6491万）；
机构净流出前五的股票分别为：中国平安（-5.07亿）、招商银行（-4.37亿）、中国建筑（-4.00亿）、平安银行（-2.31亿）、中国铁建（-1.78亿）。
年报窗口开启，高送转携业绩预增正面袭来！
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周有426只股被机构给予买入评级，其中35股被给予明确上涨上升空间。其中一心堂目标涨幅最大，预计目标价45元，涨幅131.96%；瑞康医药紧随其后，预计目标价12.00元，涨幅61.73%。
投资日历
12月21日投资日历
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发表于 2018-12-21 08:51:18
