《外围下跌不构成指数趋势调整的主要矛盾！》周一（3月25日），受外围市场大跌冲击，大盘低开低走，沪指跌幅近2%。两市个股严重分化，跌停个股数量也明显增多。盘面上，热点快速切换，军工、科创板概念股逆势大涨，非银金融、资金股全线走低。
整体来看，近期沪指在3100点附近踌躇不前，多空博弈焦灼。目前沪指5日均线拐头向下表明短期走势趋弱，短线还有震荡回落的可能。幸运的是，两市成交量仍处在低位，表明市场恐慌性出货迹象并不明显。目前大盘下方支撑依旧，中期向上趋势未改。
上周五美股大跌是引发周一市场大幅下挫的主要原因。而导致美股调整的主要矛盾则是3个月期美国国债收益率与10年期美国国债收益率自2007年以来首次出现倒挂，这背后是美联储货币政策大幅转向与经济数据持续“暴雷”的相互强化。
从长期趋势看，中美经济周期的非同步性决定了A股与美股走势的相关性并不高。不过随着近年来A股市场的不断开放，外资在A股的持股市值占比显著增加，这直接增强了A股与美股的短期联动性。虽然美股调整难以构成指数中期趋势的主要矛盾，但美股波动导致外资流入行为发生变化，进而对白马股的影响需要密切留意。
总之，大盘技术指标走弱意味着短线仍有震荡回落的可能。但从长期趋势看，A股与美股的关联性并不高，美股下跌难以构成扭转A股趋势的核心矛盾，目前A股中期向好的趋势并未改变。不过需要密切留意外资流入行为变化对白马股的影响。策略上，可以适当关注军工、一带一路、高送转、旅游酒店、周期（钢铁、水泥）。
每日复盘
周二情报精选
政经证金
●领导层对摩纳哥公国进行国事访问
●决策层会见出席中国发展高层论坛2019年年会的境外代表并座谈
●决策层在全国人大常委会水污染防治法执法检查组第一次全体会议上指出 发挥法律制度刚性约束作用 推动生态环境质量持续改善
●决策层出席省部级干部深入推动长江经济带发展专题研讨班座谈会
【重要消息】
●决策层：保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定
●北上资金净流出超100亿元，创2015年7月以来新高
●财政部：1-2月国有企业利润总额4520.5亿元 同比增长10.0%
●国办：全面推进生育保险和职工基本医疗保险合并实施
●证监会发行监管部发布《首发业务若干问题解答》 共50条
●上交所：设立科创板并试点注册制的第一要旨是做好风险防控
●北京将出台推动高质量发展实施方案
行业概念
1、首批科创板受理企业名单出炉 影子股掀起涨停潮
概念股：泰达股份（000652）、银亿股份（000981）
2、人民币更具企稳基础，留意相关受益概念
概念股：白银有色（601212）、华夏航空（002928）
3、美最大连锁药店出售大麻二酚产品 多国推进工业大麻合法化
概念股：东风股份（601515）、紫鑫药业（002118）
4、华为搅局智能电视 超高清产业链生态加速推进
概念股：欧菲科技（002456）、京东方A（000725）
5、国内首个碳纤维加固领域技术规范正式出台
概念股：华讯方舟（000687）、光威复材（300699）
6、工信部公开征集对《卫星移动通信终端通用技术要求和测试方法》等项目的意见
概念股：四创电子（600990）、北方导航（600435）
7、页岩气勘探再获突破，中石化在川探明千亿方级大气田
概念股：石化机械（000852）、海油工程（600583）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：中装转债
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
京山轻机：子公司慧大成已应券商要求填写科创板相关资料
莱宝高科：是华为和小米触控笔记本电脑触摸屏的核心供应商
卓翼科技：参股公司容百科技科创板上市申请获上交所受理
利源精制：目前公司正积极引进重组方
定增&重组
国农科技：筹划发行股份收购智游网安控股权
旭升股份：拟定增募资不超12亿元拓展主业
业绩与分红
万科A：2018年净利增长两成 拟10派10.7元
中来股份：年报拟10转5派4元
京东方A：2018年净利下降55% 拟10派0.3元
三诺生物：2018年度净利润同比增两成 拟10派3元
名家汇：一季度净利润预增100%-130%
普洛药业：一季度净利预增49%-79%
光威复材：拟10转4派5元
海天味业：2018年净利增长24% 拟10派9.8元
姚记扑克：一季度净利润预增2至3倍
广誉远：2018年净利同比增58% 拟10转4
养元饮品：2018年净利增长16% 拟10转4派30元
康强电子：2018年度净利润同比增长25% 拟10送1转2派0.25元
同仁堂：2018年净利增长11% 拟10派2.6元
增持&减持
天壕环境：股东西藏瑞嘉拟减持不超1%股份
优德精密：股东拟减持不超1.99%股份
创意信息：股东拟减持不超3.63%股份
龙津药业：股东立兴实业拟减持不超3%股份
两市震荡回落 人气股再遭重挫
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天均震荡回落，沪指跌1.97%，创业板指跌1.48%。
2、科创板IPO、军工、工业大麻、分散染料、芯片、高送转等板块领涨，证券、保险、福建自贸区、白酒、港口、银行等板块跌幅靠前。金融股领跌拖累沪指大幅下落，题材股表现依然活跃，但前期人气股集体重挫，拖累市场情绪，个股跌多涨少，成交量较上周五略微放大。
3、市场对于经济下行压力的担忧可能再次升温，尤其是北上资金会有阶段性的流出压力。但A股年初以来的上涨并非受到盈利上行的推动，国内稳经济政策落地的效果比海外经济体的走弱更为重要。目前A股仍处于较低的估值结构状态，政策层面临的支持力度较去年明显提升，超预期的减税降费有望激发更强的经济活力，市场长期趋势不必悲观。
【今日头条回顾】
事件：据新浪网，上交所日前披露9家科创板受理企业，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安翰科技，武汉科前生物。据悉，上交所完成首批申报企业的受理工作，仅用了4个工作日。
观点：
具体来看，上交所公布的9家科创板受理企业中，计算机、通信和其他电子设备制造业4家，专用设备制造业3家，化学原料和化学制品制造业1家、医药制造业1家。这9家企业采用两套上市标准，预计市值平均为72.76亿元。受周末首批科创板受理企业名单刷屏点燃舆情，3月25日科创板IPO板块领涨，相关影子股、参股公司、关联企业集体大涨，板块掀起涨停潮。
尽管这次首批受理企业名单未能催化券商板块反弹，但券商依然是确定性受益科创板的行业之一。券商因涨幅过大短期休整不改中长期受益逻辑。事实上，多家券商已从投行中介业务、股权投资业务、定价发行业务、经纪业务、研究业务、风险控制等各条线全面对接科创板，针对科创板全周期进行了深度探索。此外，按照有关规则，券商还将跟投科创板上市企业，有望在科创板中率先受益。
回顾历史可以发现，2009年10月创业板正式上市，也曾掀起一波科技股的波段行情。结合近期活跃的科技股来看，可以预见科创板正式上市后，也将催化计算机、芯片半导体、人工智能、新能源、智能制造等科技板块反弹。
落脚到A股市场， 中长期来看，券商板块的核心驱动力是资本市场改革政策持续推进，接连享受到险资入市加速、外资加速进场、科创板上市、放宽投资占比以及减税降费等诸多实质利好和预期驱动。此外，科创板正式上市后有望催化市场给予大科技企业新的成长预期，进而推动估值上涨。
短期来看，证券板块面临利好阶段性兑现后的抛压，科创板上市企业的影子股正受到资金深度挖掘。
【复盘总结】
观点：指数维持震荡整固
1.外围下跌拖累有限
2.前期主线结构性企稳
3.积极挖掘市场补涨机会
题材方向：军工、区域概念、高送转
【涨停分析】
2019年3月25日，两市共99只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少5只。两市全天低开回升后，尾盘再度下落，沪指大跌1.97%，创业板指跌1.48%，前期人气股大幅下挫，个股跌多涨少，成交量较上周五略微放大。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
科创板正式开板，医药行业迎重构！
【题材前瞻】 医药 政策评估：★★★★☆ 科创板企业上市重点推荐七大领域，生物医药赫然在列。科创板史无前例的允许未盈利只有研发产品的医药企业上市，对于创新药企业是重大利好。行业层面，带量采购会综合考虑药品质量、企业承受能力、乃至资本市场的反应等因素，在大方向不变的前提下稳健推行。目前是政策短暂的“真空期”，一季报有高增长的医药公司有望延续良好的行情。 市场评估：★★★☆☆ 板块在本轮反弹中涨幅靠后，科创板催化下或有估值提升行情。 强势龙头：泰格医药（300347） 公司作为国内临床CRO领域的龙头企业，在国内拥有稳定优质的客户资源，同时，公司是为数不多能承担国际多中心临床试验的本土CRO企业，有能力参与到全球医药研发产业链中。 操作策略：财通证券沈瑞，张文录在《业绩符合预期，员工持股计划体现中长期自信》（2019-03-03）一文中给与买入评级。预期价格为69.50元。 风险提示：质量控制风险；对大客户的依赖风险；药企研发投入不及预期。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
行业基本面持续改善 军工舆情升温利好接踵而至
国防军工上市公司座谈会日前在北京召开。会议主题为“落实军民融合发展战略提升军工上市公司质量”，中国证监会、国资委、工信部、国防科工局和国家军民融合基金相关领导出席会议，11大军工集团以及部分军工上市公司代表等合计近150人参加了会议。 投资观点： 1、年报显示军工行业基本面持续改善（华创证券《年报显示航空军工基本面持续改善，军品定价机制改革进入逐步落地实施阶段》-20190324） 近期中航飞机、中直股份、中航光电等公司发布了年报，三家航空产业相关公司的年报彰显航空工业的高景气度，基本面持续改善。 2、军品定价机制改革进入逐步落地实施阶段（华创证券《年报显示航空军工基本面持续改善，军品定价机制改革进入逐步落地实施阶段》-20190324） 据中国航空报报道，航空工业计划财务部在成都组织开展了2019年装备价格业务工作培训。这次培训表明军品定价机制改革进入逐步落地实施阶段，将逐步由“成本加成法”逐渐向“目标价格法”转变，将重塑整个军工产业链的格局和采购机制，目标是提高军工产业整体运营效率。对于产业链下游主机装备龙头来说，因为其垄断地位，收入将随着军费的增长而增长，盈利能力在改革的推动下预计也将不断提升，整体有望充分受益；对于产业链中上游的配套企业，受益与否将取决于自身的技术实力、成本控制能力以及运营效率。 3、武器装备支出预算增速将高于国防支出预算增速（太平洋证券《一季报预告迎来发布窗口期，关注业绩超预期军工标的》-20190317） 我国国防支出主要用于武器装备、人员生活费和训练维持费三部分组成，三部分支出比例基本各占三分之一。对比俄罗斯武装部队的武器装备支出占国防支出的60%，我国武器装备支出占比仍处于较低水平。武器装备的更新换代是提高我国军队现代化的重要因素，未来占比有望提升到40%，因此我们判断武器装备费用增长速度将高于国防支出总体增速。 4、年报窗口有利于军工相关企业估值修复 中长期来看，军工行业的改革路径已然明晰，总装、院所类等核心资产上市正加速走向落地；从成长空间来看，财报显示军品采购正在回暖，航空、航天、兵器类、零部件和船舶类的公司业绩提升明显。 短期来看，年报窗口有利于军工相关企业估值修复。此外，4月23日是我海军成立70周年纪念日，中国海军将在山东青岛外海举行国际阅舰式，有望对军工板块形成催化。 相关概念股包括：中船科技、亚星锚链、中国海防、中兵红箭、西仪股份。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
经营质量提升，新扩产潮来临前瞻指标预示订单充裕！
战略方向：先导智能成立之初主要从事金属化薄膜电容器设备的生产销售，在薄膜电容器生产领域形成了较强的自动化设备制造能力。2008年以来，公司切入到光伏自动化生产和锂电池自动化生产领域，通过将薄膜电容器的自动化卷绕工艺延伸到锂电池设备制造，公司逐渐发展成了国内锂电池卷绕设备最具核心技术实力的企业。2017年公司通过收购泰坦新动力布局了锂电池后段设备，并自主研发了锂电池前段涂布机等产品。目前公司核心业务包含锂电池设备、光伏自动化生产配套设备、薄膜电容器设备以及 3C 智能设备、汽车智能产线等其他先进制造自动化设备。锂电池设备方面，公司已经具备了整线的供应能力，销售规模已成为国内龙头。 公司自上市以来一直保持高速增长，2015-2017 年公司营业收入复合增速为92%，归母净利润复合增速为 101.7%。2018根据公司业绩快报，2018年公司实现营业收入 38.90亿元（YoY+78.7%），实现归母净利润 7.42亿元（YoY+38.13%），2018年动力电池产能实际扩建量和锂电设备需求同比 2017年下滑，公司仍维持大幅增长，显示出龙头设备供应商的实力。 投资要点： （1）锂电设备高景气，泰坦超预期增长（安信证券） 根据公告，2018 年公司锂电设备收入 34.45 亿元，同比增长 89%，其中本部锂电设备收入 21.58 亿元，泰坦实现收入 12.87 亿元，同比高速增长 168%，协同效应显著，大幅超预期。据我们统计，2018 年 国内锂电设备采购产能仅为 60GWh，相比 2017 年腰斩。在这种恶劣情况下，公 司及泰坦依然维持高增长，表明公司竞争优势显著，市占率进一步提升。 （2）现金流、盈利能力大幅好转，存货、预收账款快速增加（中泰证券） 2018Q4 单季度公司 毛利率 43.66%，同比增加 3.32 个 pct；净利率（加上泰坦业绩奖励）28%，同比 上升 4.28 个 pct；单季度销售货物提供劳务收到的现金占收入比重高达 98.52%， 回款及盈利能力大幅好转。截至 2018/12/31，公司存货/收入 TTM 为 62%，环 比增加 1.1 个 pct；预收账款/收入 TTM 为 32%，环比增加 0.6 个 pct，预示新接 单情况良好。 （3）拟发行可转债，提升产能、升级设备（安信证券） 公司拟发行可转债，计划发行总额不 超过 10 亿元，将用于年产 2000 台电容器、光伏组件、锂电池自动化专用设备项 目（总投资 9.54 亿，使用募资 4.81 亿）、先导研究院建设项目（总投资 1.47 亿， 使用募资 1.36 亿）、信息化智能化升级改造项目（总投资 9377 万，使用募资 8298 万）、补充流动资金（3 亿元）。随着公司产能和智能化水平的进一步提升，我们预计公司竞争优势将继续巩固。 核心逻辑（安信证券）：预计 2019-2021 年公司收入增速分别为 44.6%、36.8%、33.3%， 净利润增速分别为 65.5%、33.2%、30.6%，对应 EPS 分别为 1.39 元、1.86 元和 2.42 元。锂电新一轮扩产浪潮开启，公司作为设备龙头将实现持续、快速 发展。6 个月目标价 45.87 元，相当于 2019 年 33 倍动态市 盈率。维持“买入”评级。
热点聚焦
美债10年-3月利差倒挂，避险资产获提振
※政策风向 1、据新浪网，上交所日前披露9家科创板受理企业，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安翰科技，武汉科前生物。 评估：受周末首批科创板受理企业名单刷屏点燃舆情，3月25日科创板IPO板块领涨，相关影子股、参股公司、关联企业集体大涨，板块掀起涨停潮。尽管这次首批受理企业名单未能催化券商板块反弹，但券商依然是确定性受益科创板的行业之一。券商因涨幅过大短期休整不改中长期受益逻辑。此外，科创板正式上市后有望催化市场给予大科技企业新的成长预期，进而推动估值上涨。 2、据中国证券报，由中国上市公司协会主办、协会国防军工行业委员会承办的国防军工上市公司座谈会日前在北京召开。 评估：近年来，军工上市公司在利用资本市场推动自身转型升级和创新发展方面，实现了资源优化配置和产业协同发展程度、军工资产证券化程度以及军民融合程度的提升，但也面临着体制、政策和机制三方面的问题。会上相关人士表示，将毫不动摇地推进资本市场健康发展，服务军工企业高质量发展。短期来看，年报窗口有利于军工相关企业估值修复。此外，4月23日是我海军成立70周年纪念日，中国海军将在山东青岛外海举行国际阅舰式，有望对军工板块形成催化。 3、据新浪网，美国销售额最大的连锁药店CVS Health已开始出售含有大麻衍生物大麻二酚（CBD）的产品，包括面霜，喷雾剂，除臭剂，洗液和药膏。尽管围绕这种产品的合法性仍存在争议。 评估：从全球范围来看，近年来工业大麻合法化的区域范围越来越大。从产业链角度来看，产业链利润分配以加工为主，种植为辅。从应用领域来看，医用大麻产业链附加值更高，其中萃取环节利润更优。短期来看，马来西亚近期表示正在考虑让大麻合法化，此外多家上市公司日前公告蹭热点，舆情升温或催化相关概念股持续活跃。
※关联市场 1、周一，沪指低开低走跌近2%，北向资金净流出超百亿。 评估：大盘技术指标走弱意味着短线仍有震荡回落的可能。但从长期趋势看，A股与美股的关联性并不高，美股下跌难以构成扭转A股趋势的核心矛盾，目前A股中期向好的趋势并未改变。不过需要密切留意外资流入行为变化对白马股的影响。策略上，可以适当关注军工、一带一路、高送转、旅游酒店、周期（钢铁、水泥）。 2、据凤凰财经，上周五（22日），3个月期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的息差扭转为负值，这是自2007年以来首次出现反向收益率曲线。 评估：研究分析显示，在过去50年间，一共发生过6次3个月美债收益率超越10年期美债收益率的情况，经济平均在利率释放倒挂信号后的311天后陷入衰退，从市场出现信号到实体陷入衰退的先后顺序为：利差倒挂->降息->经济衰退。展望后市，当前利差倒挂主要是货币政策大幅转向与经济数据“暴雷”相互强化所致，短期内带来负面冲击，风险资产承压，利好避险资产。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出371.76亿元
3月25日，截止收盘，两市机构资金合计净流出371.7591亿元，61个行业中有5个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：船舶制造（8.99亿）、航天航空（7.51亿）、木业家具（8047亿）、珠宝首饰（1601万）、包装材料（1493万）；
机构重点抛售：券商信托（-41.2亿）、医药制造（-26.6亿）、电子元件（-25.3亿）、房地产（-24.4亿）、文化传媒（-23.2亿）；
个股方面，3月25日机构净流入前五的股票分别为：中国重工（3.59亿）、中国软件（3.40亿）、中科曙光（2.97亿）、TCL集团（2.22亿）、航天发展（2.04亿）；
机构净流出前五的股票分别为：东方财富（-7.79亿）、分众传媒（-6.77亿）、中国平安（-6.65亿）、中信证券（-5.84亿）、格力电器（-5.49亿）。
养元饮品拟1转4派30元
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周有1343只股被机构给予买入评级，其中76股被给予明确上涨上升空间。其中招商蛇口目标涨幅最大，预计目标价43.61元，涨幅92.62%；凯撒文化紧随其后，预计目标价14.04元，涨幅60.46%。大智慧破解版
投资日历
3月26日投资日历
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发表于 2019-3-26 08:25:23
