《短线调整难言结束！》周三（3月27日），大盘全天呈现宽幅震荡走势。早盘高开后一度快速跳水翻绿，随后以白酒、医药为首的消费白马强势崛起，指数震荡回升。盘面上板块分化严重，近期活跃的军工、软件等题材股集体回落。场内资金观望情绪浓厚。
整体来看，市场在连续调整后止跌回升，沪指成功收复3000点，并且收出光头小阳线。但沪市成交量还不足3000亿，较近期显著回落，叠加防御板块大涨而热点题材集体调整，市场弱势格局尽显。所以当前位置还不能轻言指数调整完毕，若后市量能不能及时跟上，指数继续震荡调整的概率较大。
消息面，中国1-2月规模以上工业企业利润同比降幅达14%，降幅达两位数且创2008年以来新低，表明短期经济下行压力继续加大。在工业企业主动去库存阶段，工业企业利润下滑已经是大概率，虽然逆周期调控政策持续发力，但偏长期，所以还需注意短期的经济波动风险。未来货币政策转为稳健略宽松，叠加市场利率走低以及政策为企业降成本的考量，二季度央行可能有降低政策利率的操作；财政方面，在大规模减税政策逐步落地的背景下，中游装备加工类行业盈利有望加速筑底，成为主要支撑。稳增长政策逐渐积累，利于市场中长期风险偏好的回升。
总之，市场缩量止跌，难言调整结束。若后市量能不能及时跟上，指数继续震荡调整的概率较大。短线策略仍以防守为上，业绩窗口，景气度向好的滞涨品种或是较好的避风港。策略上，可以适当关注医药、燃料电池、一带一路（国际工程、区域基建）、周期（钢铁、水泥）。
每日复盘
周四情报精选
政经证金
【新闻联播】
●领导层和法国总统共同出席中法全球治理论坛闭幕式
●决策层在海南考察时强调 更大激发市场主体活力 着力破解发展和民生难题
●决策层会见博鳌亚洲论坛理事会成员
●全国开展危险化学品安全隐患排查
【重要消息】
●决策层：用更大规模减税助力企业打好“金算盘”
●1-2月工业企业利润超预期同比大降，创次贷危机后新低
●证监会：服务军工企业高质量发展，支持军工上市公司借助资本市场提高资产证券化率
●上交所：科创板将采取“受理即披露”的方式
●十位部级领导齐聚上海开会 要打造集成电路产业创新高地
●银保监会批准筹建首家外资养老保险公司
●美国对中国1月贸易逆差收窄
行业概念
1、染料价格上涨发酵 部分印染企业上调染费
概念股：闰土股份（002440），浙江龙盛（600352）
2、活跃市场利好券商 相关概念值得留意
概念股：国海证券（000750），中信证券（600030）
3、工业利润超预期下行 对冲政策将日趋明朗
概念股：海油工程（600583），天富能源（600509）
4、国资委：第四批混改试点名单很快要公布
概念股：西仪股份（002265）、两面针（600249）
5、两部门：做好2019年绿色循环优质高效特色农业促进项目实施工作
概念股：启迪设计（300500）、隧道股份（600820）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：暂无
可转债上市：浙商转债
晚间私募传闻：
卓翼科技：公司与华为合作的产品幅度很宽
中海达：公司设备可实现厘米级的定位精度
中旗股份：陈家港化工园爆炸对公司原料供应暂无明显影响
航天彩虹：锂离子电池隔膜供给宁德时代还在批量试用中
定增&重组
天润乳业：拟配股募资不超4.5亿元拓展主业
威孚高科：拟收购丹麦IRD公司股权
大参林：拟收购保定市盛世华兴医药连锁有限公司46%股权
业绩与分红
五粮液：2018年净利增长38% 拟10派17元
我武生物：2018年度净利润同比增长25% 拟10送8派2.5元
奥飞数据：年报拟10转8派1.8元
平治信息：一季度净利润预增30%-51%
天润乳业：2018年净利增长15% 拟10派1.66元
金溢科技：一季度净利润预增25%-45%
中大力德：一季度净利润预增10%-40%
华电国际：2018年净利同比增294%
美克家居：2018年净利同比增24% 拟10派2元
春秋电子：2018年净利下降32% 拟10转4派2.5元
航民股份：2018年净利增长11% 拟10转2股送2.5股派2.8元
苏奥传感：年报拟10转8派1.6元
南大光电：2018年度净利润同比增长51% 拟10转5派0.4元
苏泊尔：2018年度净利润同比增长26% 拟10派10.2元
增持&减持
佳隆股份：控股股东及实控人拟减持不超10.07%股份
聚隆科技：实控人及其一致行动人拟减持不超6%股份
鹭燕医药：股东建银医疗拟减持不超1%股份
桃李面包：大股东方面提前终止减持计划
两市宽幅震荡 工业大麻掀涨停潮
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天均维持宽幅震荡走势，沪指上涨0.85%，创业板指上涨0.46%。
2、工业大麻、分散染料、氢能源、生物制品、水泥、航空、港口等板块领涨，养鸡、猪肉、汽车、军工等板块跌幅靠前。板块表现分化，养殖股集体大跌，工业大麻掀涨停潮，题材热度依然较高，两市超百股涨停。
3、从量能角度，两市成交7683亿元，较上日略有缩减，呈现出下跌缩量的局面，意味着场内资金对手中筹码有所惜售，且已接近近一阶段箱体下轨区域，短期上证综指大概率将在2950-3000点区域获得有力支撑。
【今日头条回顾】
事件：据新浪网，财政部、工信部等四部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。《通知》指出，降低新能源乘用车、新能源客车、新能源货车补贴标准。过渡期后不再对新能源汽车给予购置补贴，转为用于支持充电（加氢）基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。
观点：
根据市场调查，充电桩建设不足已经成为制约新能源汽车推广的首要问题。数据显示，由于充电桩的建设增速大幅弱后于电动汽车的产销增速，目前充电桩缺口已达150万个。
庆幸的是，管理层对充电设施建设的推动从未停止，近期还呈现出加码的态势。2018年12月，国家发改委等四部委联合印发《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》，提出力争用3年时间大幅提升充电技术水平，进一步优化充电基础设施发展环境和产业格局。结合这次的《通知》来看，管理层对电动汽车产业链的财政补贴重心已由“车”转向“桩”。
虽然对纯电动汽车的补贴在退坡，但管理层对高密度能量电池的支持却一如既往。例如，这次《通知》中还公布了《新能源汽车推广补贴方案及产品技术要求》，要求纯电动乘用车的续航里程（工况法）需满足大于等于250公里才能获得补贴。
具体到产业层面，根据功能划分，充电桩产业链从建设到运营涉及充电设备制造商、充电建设运营商、以及整体解决方案商。由于汽车电动化趋势明朗，充电需求大幅提升，充电利用率的提高让运营商收取的充电服务费大幅增长。然而，由于技术门槛有限，硬件设备毛利率也在下降。因此，充电运营的基本面改善效率强于硬件设施相关厂商。
落脚到A股市场，目前车桩比约为3.6:1，与《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年）》提出的到2020 年规划车桩比为 1:1的目标差距较大，可以预见未来两年充电桩的爆发力度将超过电动汽车，充电基础设施产业链相关企业直接受益，其中充电桩运营龙头的受益会更加明显。
【复盘总结】
观点：指数进入宽幅震荡阶段
1.主板风格夯实市场重心
2.前期强势股短线释放接近尾声
3.关注风格切换
题材方向：军工、区域概念、高送转
【涨停分析】
2019年3月27日，两市共100只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加52只。两市全天宽幅震荡，尾盘收涨，个股分化明显，题材热度依然较为活跃，工业大麻概念掀涨停潮，两市百股涨停，成交量略有缩窄。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
需求回暖+供给限产，区域水泥“涨声”响起！
【题材前瞻】 水泥 政策评估：★★★★☆ 近期天气好转，市场需求快速回升。而近期山东、河南、河北等多省水泥企业实施“单双号限停”，福建区域率先提价，预计本月底至下月初将迎来大面积的价格上调。2019年基建补短板主要将集中在经济发达的京津冀、华东、华南区域，区域需求分化将继续延续。其中华东、华南区域未来需求确定性仍较高，京津冀弹性有望继续领先。 市场评估：★★★☆☆ 事件催化，区域龙头有望强者恒强。 强势龙头：塔牌集团（002233） 公司2018年全年营收66.30亿元，同增45.27%；归母净利润17.24亿元，同增138.88%。公司新建文福万吨二线预计将于2019年年底投产，在需求旺盛粤东地区，新产能投放直接意味着出货量增长。而粤港澳大湾区建设也有利于公司惠州地区产能需求。公司卡位布局较好，未来业绩依然有释放空间。 操作策略：光大证券陈浩武，胡添雅在《2018年年报点评：供需格局向好，高盈利高分红低估值品种》（2019-03-13）一文中给与买入评级。预期价格为14.00元。 风险提示：省内产能投放超预期，省内需求不及预期，原材料价格波动。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
燃料电池又一助攻落地，这一环节是最大看点！
3月26日，财政部、工信部、科技部和发改委四部委联合发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（以下简称“通知”）。 天风证券认为，2019年将成为燃料电池汽车商业化元年，行业产销量将在2020年超过1万辆，板块投资将从主题投资转向基本面驱动，加氢制氢将是整个产业链最先启动的环节。 投资观点： （1）过渡期退坡20%不是产业降温，主要是国产化降本所致（国金证券《补贴新政出台，燃料电池并未降温》-20190327） 通知要求在过渡期（2019年3月26日-2019年6月25日）间，燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴。主要原因是国产化速度较快，成本下降较快：2016年中国燃料电池产业链成熟环节只有系统集成，2019年电堆产业链国产化程度达到50%，系统关键零部件国产化程度达到70%。 随着燃料电池产业链的国产化，成本快速下降，2019年燃料电池汽车成本同比下降20%-30%，与补贴退坡幅度基本一致，产业链毛利率变化不大。 （2）加氢站建设写入《政府工作报告》，顶层设计开始启动（天风证券《电气设备行业氢能源系列：加氢站建设顶层设计启动，重申前端投资机会》-20190325） 2019年《政府工作报告》在推动消费稳定增长部分，补充了“推动加氢设施建设”的内容。加氢站为整个氢能源产业链前端链条的环节，也是当前制约整个产业的核心环节，政策顶层设计启动将打通氢能源的任督二脉。 2016年发布的《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书》提出：到2020年，加氢站达100座，燃料电池车达10,000辆；到2030年，加氢站达1,000座，燃料电池车达到200万辆。 参考日本、韩国、欧洲相继推出的氢能社会发展规划，除了车用领域外，也包含氢燃料电池在储能、叉车、飞机、轮船等其他交通运输部门等应用，也包含氢能源在建筑、工业、电力部门的应用。未来我国有望借鉴此思路，充分利用我国工业副产氢、可再生能源发电的优势，将氢能源纳入我国能源体系，或也将更新出台氢能产业规划。 （3）地方政府规划明确，2020年加氢站数量或将超过100座（天风证券《电气设备行业氢能源系列：加氢站建设顶层设计启动，重申前端投资机会》-20190325） 加氢站建设涉及土地、危化品管理、建设流程不通畅等问题，因此，地方政府的态度将对加氢基础设施的建设进度起到关键性作用。从目前各地发声来看，地方政府积极性极强，不少地区推出氢能源产业规划，针对加氢站建设也提出了明确的目标。 相关标的（天风证券《电气设备行业氢能源系列：加氢站建设顶层设计启动，重申前端投资机会》-20190325）：厚普股份、美锦能源、鸿达兴业、滨化股份、京城股份。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
非航收入放异彩，成本端亦刚性扩张！
战略方向：公司是从事航空运输地面服务及其他相关业务的服务性企业，主要为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所等与航空运输有关的业务。公司运营管理浦东机场，目前经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务，航空性业务指与飞机、旅客及货物服务直接关联的基础性业务；其余类似延伸的商业、办公室租赁、值机柜台出租等都属于非航空性业务。 2018 年，上海城市机场群业务量稳步增长，持续高位发展，无论是硬件设施，客、货运规模还是航线网络均提升较快，枢纽格局基本形成。2018 年，浦东机场的年旅客吞吐量达到 7405 万人次，位居全国第二，其中国际和地区旅客量继续保持全国第一，相关业务量增速远超亚太区对标机场。 投资要点： （1）收入端非航表现靓丽，免税持续高增长（西南证券） 2018 年浦东机场起降架次 50.5 万架 次（+1.6%）、旅客量 7400.6 万人次（+5.7%），其中国际及地区旅客量 3757.4 万人次（+8.2%，较 18 年 4.4%增速大幅提升），占比提升至 50.8%（同比提升 1.2pp）。2018 年公司航空性收入 39.7 亿元（+6.6%）、非航收入 53.4 亿元 /+23.2%，非航占比达到 57.4%（同比提升 3.6pp），非航中商业餐饮收入 39.9 亿元（+33.2%），其他非航收入 13.6 亿元（+0.9%）。我们测算 2018 年浦东免 税店销售额 110 亿元，免税贡献上市公司商业收入约 36 亿元，同比增长约 42%。 根据民航局发布的正班表，夏秋新航季浦东时刻增速 0.61%，虽然较 18 年有恢 复性增长，但总量控制监管政策下量的扩张仍受约束，业绩的增长主要系免税 收入 ARPU 的提升。 （2）成本端除运行成本外，均控制较好（申万宏源证券） 2018 年公司总成本 45.7 亿元（+9.0%）。 其中运行成本 19.1 亿元（+28.6%）、人力成本 16.8 亿元（7.5%），除运行及人 力成本外，公司其他营业成本 9.9 亿元（-14.1%），主要系摊销费用减少 0.5 亿 及利息费用减少 0.9 亿元。成本端两个事项值得一提：1）19 年上市公司向集团 承租的资产和场地的租金将由 18 年的 7 亿元增加至 10.5 亿元，运行成本仍有 上涨压力。2）S1&S2 卫星厅目前累计投入建设金额为 69.9 亿元，预算总金额 由半年报的 201 亿元下调至年报的 167 亿元，新增的折旧额或低于预期。 （3）航空性收入增速稳定，潜在产能亟待释放（西南证券） 作为我国空域最繁忙的机场之一，受“115号文”影响明显，2018 年起降架次仅增长1.61%，其中国内起降架次下降0.17%，国际起降架次上涨4.13%，国际航班架次占比逼近50%，国际旅客人次已达51.86%，结构逐步向国际枢纽机场形态演化。“115 号文”仅对国内航班起降增速做出限制，而并未影响国际航班，浦东机场在提升产能利用率过程中势必会着力发展国际航线，并充分发挥国际航班起降费用标准高的特点，航空性收入内部结构逐步转型。未来S1、S2 投入运营后小时容量有望提升，跑道产能利用率不断提高，航空性收入仍有望迎来快速增长。 核心逻辑（西南证券）：预计公司 2019-2021 年归母净利润 分别为 52.4、56.0、62.7 亿元，对应当前 PE 分别为 22X、21X、18X。我们长 期看好上海核心枢纽流量价值中枢的抬升，公司投资价值仍属稀缺，给予 2020 年 25X 的目标 PE、对应目标价 72.5 元。给予“买入”评级。
热点聚焦
工业利润超预期下行，对冲政策将日趋明朗
※经济数据 1、据统计局官网, 中国1-2月规模以上工业企业利润同比降幅达14%，前值为-1.9%，去年全年为10.3%。 评估：今年前两月工业企业利润同比超预期下行，降幅达两位数且创2008年以来新低，反映了短期经济下行压力继续加大，工业利润或继续下探。预计未来对冲政策将日趋明朗，货币政策转为稳健略宽松，叠加市场利率走低以及政策为企业降成本的考量，二季度央行可能有降低政策利率的操作；财政方面，在大规模减税政策逐步落地的背景下，中游装备加工类行业盈利有望加速筑底，成为主要支撑。 2、据证券日报, 按照多家券商测算的2018年券商累计净佣金费率约为万分之3.13来计算，3月份以来，券商共揽入佣金103.15亿元，创27个月新高，环比增长125.22%，同比增长56.41%。 评估：科创板作为资本市场改革先锋率先落地，在基本面触底回升的背景下，后续行业核心驱动力仍是政策持续推进，比如险资入市加速、外资加速进场、科创板上市、放宽投资占比以及减税降费等诸多实质利好和预期驱动。落脚到A股市场来看，经历前期估值修复，当前大部分券商PB估值区间位于1.3倍—2.5倍之间，在政策和市场环境转暖背景下，仍具有上行空间，相关概念值得留意。 3、据搜狐网，由于染料价格不断上涨，日前两家杭州印染企业上调染费。 评估：江苏天嘉宜化工近期发生爆炸事故，因爆炸工厂地处苏北，将直接导致苏北染料及中间体工厂复工进度延迟，行业供给受限，但是目前染料需求旺季已来临。市场影响上，需求旺季叠加供给受限，产品涨价的预期正在被市场验证，相关企业盈利能力有望增强。由于染料行业当前处于寡头格局，因此龙头企业的议价能力和受益程度会更好。 4、华尔街见闻消息，近期，苏锡常、杭绍和嘉兴等地区水泥价格上调30元/吨，上海低标号上调15元/吨。 评估：当前正值水泥行业淡旺季切换的时间窗口，随着华东部分区域率先开启涨价，水泥价格即将进入季节性上行区间。展望后市，随着行业逐渐进入旺季，下游开工好转需求企稳回升，行业盈利将维持高位，水泥企业估值仍具备一定的向上空间，其中华东华南区域受益良好区域格局及地方财政，需求中长期将维持稳健，地区水泥龙头企业值得重点关注。
※政策风向 1、据新浪网，财政部、工信部等四部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，提出过渡期后不再对新能源汽车给予购置补贴，转为用于支持充电基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。 评估：根据市场调查，充电桩建设不足已经成为制约新能源汽车推广的首要问题。数据显示，目前车桩比约为3.6:1，与《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年）》提出的到2020 年规划车桩比为 1:1的目标差距较大，可以预见未来两年充电桩的爆发力度将超过电动汽车，充电基础设施产业链相关企业直接受益，其中充电桩运营龙头的受益会更加明显。
※关联市场 1、周三，沪指缩量涨0.85% 工业大麻概念股上演涨停潮。 评估：市场缩量止跌，难言调整结束。若后市量能不能及时跟上，指数继续震荡调整的概率较大。短线策略仍以防守为上，业绩窗口，景气度向好的滞涨品种或是较好的避风港。策略上，可以适当关注医药、燃料电池、一带一路（国际工程、区域基建）、周期（钢铁、水泥）。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出120.47亿元
3月27日，截止收盘，两市机构资金合计净流出120.4675亿元，61个行业中有17个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：医药制造（22.2亿）、酿酒行业（7.91亿）、化工行业（5.89亿）、银行（4.73亿）、包装材料（2.87亿）；
机构重点抛售：软件服务（-25.8亿）、电子信息（-20.7亿）、券商信托（-16.0亿）、农牧饲渔（-12.2亿）、有色金属（-11.1亿）；
个股方面，3月27日机构净流入前五的股票分别为：士兰微（3.97亿）、浙江龙盛（3.74亿）、万华化学（3.39亿）、中国平安（3.25亿）、恒瑞医药（2.80亿）；
机构净流出前五的股票分别为：分众传媒（-3.86亿）、中科曙光（-3.73亿）、圣农发展（-3.51亿）、中信证券（-3.22亿）、赣锋锂业（-2.97亿）。大智慧破解版
苏奥传感拟1转8派1.6元
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周有1241只股被机构给予买入评级，其中64股被给予明确上涨上升空间。其中首旅酒店目标涨幅最大，预计目标价33.27元，涨幅60.96%；紫金矿业紧随其后，预计目标价5.5元，涨幅57.14%。
投资日历
3月28日投资日历
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发表于 2019-3-28 09:07:21
