【本期主编】：ZYD
《市场灵魂仍在，节奏或有放缓！》本轮反弹至今，市场经历了市场逼空式的亢奋，也经历了波动性风险引发的考验，但行情趋势与背后的逻辑，总是在历经考验后更显真金本色。
当波动性的风险不能改变行情方向时，趋势核心逻辑则更加凸显。流动性宽松、中美贸易博弈缓和以及不断叠加的政策红利，是支撑行情的三大核心要素，这些要素在经历半个月的洗礼之后非但没有减弱，反而历久弥坚。比如，上周中美贸易谈判透露积极信号。另外，虽然降准传闻被辟谣，但从机构最新的宏观预期来看，二季度降准的预期仍然非常高。当核心逻辑被重新强化时，行情趋势的灵魂便被重新印证。
过去两周，我们一直强调行情趋势不变，向下调整的空间有限，但在节奏上会有变化。通过激活科技股乃至创业板，让市场更有赚钱效应，从而护航科创板的顺利推出，已经成为市场各方的共识。而政策与资金的上风向，也在不断强化市场对于科创板行情的信念。这种多因素叠加的修复行情远比单一的流动性刺激行情，要更加具有持续力。
当然，行情趋势不变，但在运行节奏上可能会相对于此前会明显放缓。新老热点的交替，仍然会引发市场的波动并调节市场的节奏。在此背景之下，市场正在从此前的普涨阶段切换到局部补涨，主线热点也在从全面连续上涨进入到分化震荡上涨，因此行情在修复的节奏上也会逐渐变缓。
总之，行情历经震荡考验之后，核心逻辑愈发清晰，趋势逻辑与环境近一步得到强化。但市场节奏，可能会因为情绪热点所处阶段的区别而出现分化，从而使得行情在运行节奏上会出现放缓。策略上建议关注军工、科技股、一带一路等相关主题。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●中共中央政治局召开会议 审议《中国共产党党组工作条例》和《中国共产党党员教育管理工作条例》
●决策层同出席博鳌亚洲论坛2019年年会的工商、金融、媒体、智库代表举行对话会
●制造业采购经理指数重回扩张区间
●中办、国办印发《关于以2022年北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动的意见》
【重要消息】
●3月官方制造业PMI改善超预期，短期经济下行风险缓解
●欧盟执委会称英国“有可能”在4月12日无协议退欧
●国务院关税税则委员会：对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税
●决策层：加快发展人工智能、自动驾驶、氢能源等新兴产业
●国家税务总局：关于坚决查处第三方借减税降费服务巧立名目乱收费行为的通知
●央行：2019年要全面推广移动支付系统
●证监会：将推进证券期货监管系统信息公开，加强政策解读
行业概念
1、高校将设人工智能本科专业 产业迎来大时代
概念股：金证股份（600446）、同花顺（300033）
2、上海率先启动5G试用 商业化有望提前
概念股：信维通信（300136）、国脉科技（002093）
3、国防部吹风海军70周年活动 多重利好推动军工逆势反弹
概念股：海兰信（300065）、航天机电（600151）
4、一线酒企业绩环比再加速 白酒行业空间进一步打开
概念股：伊力特（600197）、洋河股份（002304）
5、财政部公布光伏扶贫项目补贴目录
概念股：通威股份（600438）、隆基股份（601012）
6、农业农村部印发《奶业品牌提升实施方案》 力争到2025年我国奶业品牌市场占有率明显提升
概念股：光明乳业（600597）、伊利股份（600887）
7、上海、江苏、安徽、湖北、四川等地水泥价格大幅上涨
概念股：青龙管业（002457）华新水泥（600801）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：暂无
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
凯莱英：行业迎黄金增长期
重庆钢铁：今年将启动部分智能化改造项目
中集集团：会让成熟的双创企业走向资本市场
鼎捷软件：聚焦智能制造产业 坚持“智能+”战略
定增&重组
航天动力：拟收购瑞铁股份71.43%股权
全通教育：拟15亿元收购巴九灵96%股份
多喜爱：拟收购浙建集团100%股权
华菱钢铁：拟收购104.66亿元相关资产
格林美：拟定增募资不超30亿元
金杯汽车：拟募资不超8亿元补血偿债 控股股东方面包揽定增
超华科技：拟定增募资不超9.5亿元
业绩与分红
同益股份：去年净利增长65% 拟10转8派1.5元
三一重工：去年净利同比增长逾192%
恒生电子：2018年净利增长37% 拟10送3派3.2元
艾艾精工：2018年净利增长25% 拟10转4派1.2元
多喜爱：2018年度净利润同比增两成 拟10转7派0.2元
盈趣科技：年报拟10派10元
景旺电子：2018年净利增长22% 拟10转6派7.5元
九阳股份：2018年度净利润同比增长9.48% 拟10派8元
新晨科技：2018年度净利润同比增长6% 拟10转5派0.5元
三钢闽光：2018年度净利润同比增两成 拟10转5派20元
二六三：2018年度净利润同比增长178% 拟10转7派1元
华新水泥：2018年净利同比增长149% 拟10转4派1.15元
增持&减持
飞乐音响：股东减持300万股公司股份
超讯通信：股东广州诚信拟减持不超2.88%股份
雪峰科技：股东江南化工拟减持不超7.72%股份
南极电商：股东拟减持不超1%股份
鸿达兴业：股东国华人寿拟减持不超1%股份
同方股份：股东博时基金资管计划拟减持不超2%股份
三晖电气：股东君润恒旭拟减持不超7.13%股份
权重蓝筹齐发力 两市放量暴涨
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天呈单边上行走势，沪指大涨3.20%。，创业板指大涨4.10% 2、证券、白酒、保险、航空、猪肉、区块链、军工等板块领涨，两市仅高送转、工业大麻板块下跌。权重股放量拉涨，上证50大涨仅4%，推动两市量价齐升，个股普涨。 3、3000-3100点区域之间依然存在有较强的抛压力量，不过市场最终却能触底回升，也凸显了较强的低位承接力，所以短期来说指数运行状况主要为来回震荡拉锯为主。在成交量维持相对高位背景下，目前市场仍不宜悲观，调整后或将吸引前期踏空资金入场。
【今日头条回顾】
事件：据路透社，中国央行前行长周小川日前表示，近期传递出的信号表明，中美贸易磋商变得越来越积极，真诚希望磋商能达成好的结果；若中美磋商不能达成好的结果，对中国、美国和全球经济都是不利的。
观点：
从近期两国官方表态来看，双方贸易磋商均进展顺利，如果形势往积极方向发展，双方达成阶段性协议的可能性是存在的。
日前，白宫国家经济委员会主任表示，美国可能会取消对中国商品的部分关税，但保留其余部分，作为中美贸易协议中执行机制的一部分。而我国决策层也将下周赴华盛顿进行下一轮谈判，可以看出尽管双方矛盾和分歧仍在，但谈判依旧在进展之中，说明双方均有谈和的诚意。
事实上，特朗普近期已拉开竞选连任的序幕，而他本人比较看重的两个指标——民调和股市，已经随着中美贸易争端而走低。具体来看，受贸易冲击，美股指数波动性加大，并且美联储今年大概率暂停加息和明确结束缩表的表态，一定程度说明美国经济也已受到负面冲击。
若重启关税战，不仅美国经济会受到冲击，美国股市的抛售潮很可能重现，而如果道指再次大幅下滑，进一步加深经济下行压力。因此，美方希望达成协议的程度明显提高。
展望后市，中美磋商细节透露不多，但双方均官宣在争议性问题上取得了进展，显示谈判态势发展良好。目前市场对贸易谈判成功预期较高，刺激了市场乐观情绪，提振了股市等风险资产表现，但实际上结果存在不确定性，需密切关注贸易谈判进展。
【复盘总结】
观点：指数延续整固格局
1.主线热点回归支撑市场情绪
2.热点与个股将加大分化
3.关注前期强势股企稳
题材方向：军工、区域概念、高送转
【涨停分析】
2019年3月29日，两市共87只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加33只。两市全天单边上涨，权重蓝筹集体发力，推动沪指大涨3.20%，创业板指大涨4.10%，个股普涨，成交量有所放大。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
定了！本科专业新增AI，概念股迎契机！
【题材前瞻】 人工智能 政策评估：★★★★☆ 教育部近日公布2018年度普通高等学校本科专业备案和审批结果，人工智能专业被列入新增审批本科专业名单。决策层在博鳌亚洲论坛2019年年会上表示，中国将加快发展人工智能、自动驾驶、氢能源等新兴产业，并为科技成果转化提供更好的市场环境。第七届中国（上海）国际技术进出口交易会将于2019年4月18日至20日在上海举行，人工智能将成为重头戏。 市场评估：★★★☆☆ 事件催化密集，前期龙头值得留意。 强势龙头：中科创达（300496） 公司2018年实现营收同比增长26.13%，实现归母净利润1.62亿元，同比增幅108.14%，收入端维持稳健增长，利润端走出业绩低谷期实现大幅反转。目前，公司结合自身智能终端操作系统技术+Righware Kanzi 3D开发技术+公司智能视觉技术，已形成了完整的智能驾驶舱生态平台，产品竞争实力强劲。 操作策略：安信证券胡又文，凌晨在《业绩符合预期，智能汽车业务商业模式转型已见其形-》（2019-02-27）一文中维持“买入”评级。预期价格为40元。 风险提示：合作进展不及预期；智能驾驶舱推进不及预期。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
券商股卷土重来，还有多少上行空间？
3月29日，券商股全线回暖，中国银河、华创阳安、山西证券等多股涨停。 万和证券认为，3月上市券商经营业绩环比仍具有改善的空间。经历前期估值修复，当前大部分券商PB估值区间位于1.3倍—2.5倍之间仍具有上行空间。 投资观点： （1）科创板将重塑券商投行盈利模式（长江证券《非银金融行业科创板系列跟踪之三：科创板引领券商投行业务革新》-20190321） 传统投行业务定位承销保荐通道，盈利模式以承销保荐佣金收入为主；科创板引入跟投机制，未来通过另类投资子公司以自有资金跟投实现的投资收益将会是券商参与科创板的另一重要盈利来源。 在中性假设下2019年科创板预计能贡献130.1亿元增量收入，占2018年行业收入比重为4.9%，但是考虑到科创板业务聚焦于头部券商，预计对于头部券商将产生较为显著的盈利弹性。 （2）科创板将推动券商行业集中度提升（长江证券《非银金融行业科创板系列跟踪之三：科创板引领券商投行业务革新》-20190321） 核准制下，券商股票投行业务重承揽轻承销，项目获取能力决定投行的实力，赋予部分中小券商通过良好的激励机制实现弯道超车的发展契机，股票承销业务集中度CR10仅为45%-55%。 科创板试点注册制，对于资产获取，项目定价和资产销售均提出更高要求，具备良好的新兴产业资产储备、研究定价能力和优质机构客户储备的龙头券商更加具备竞争优势，参考美国成熟市场IPO集中度高达70%左右，预计科创板将重塑券商投行竞争格局，推动行业集中度提升。 （3）政策市场双轮驱动，券商行情有望延续（万和证券《证券行业2月月报：政策市场双轮驱动，券商行情有望延续》-20190322） 3月以来，各权益类指数虽有小幅回调但依然强势，市场交投情绪活跃，券商自营和经纪业务有望持续受益。科创板方面，投资者开户和拟上市企业申报已经正式开启，正式落地时间有望超预期，科创板的正式推出将会给券商投行业务带来新的业绩增量，业务集中度将持续提升，项目储备丰富，专业化程度高的龙头券商预计将更能从中受益。 总体判断3月上市券商经营业绩环比仍具有改善的空间。经历前期估值修复，当前大部分券商PB估值区间位于1.3倍—2.5倍之间仍具有上行空间。 相关标的（华安证券《证券行业科创板首批受理名单公布点评：首批受理名单出炉，关注强投行券商》-20190325）：中信证券、海通证券、招商证券。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
2018 扣非净利 461 亿，预分红 175 亿！
战略方向：公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司，是我国最大的煤炭生产企业和销售企业，并拥有中国最大规模的优质煤炭储量。主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式是中国神华的独特经营方式和盈利模式。中国神华的发展战略目标是“建设世界一流的清洁能源供应商”。2014、2015 年公司受制于煤价下跌，业绩出现下滑；2016 年之后，伴随煤价上升，业绩逐步回暖。
公司主营业务结构：2017 年公司主要收入来源于煤炭、发电、铁路，收入占比为 60%、24%、11%。2017 年公司毛利主要来源于煤炭、发电、铁路，毛利占比分别为 58%、15%、22%。 投资要点： （1）煤炭长协量占比达 82.3%，业绩稳定（安信证券） 2018 年公司实现自产煤产量 2.97 亿吨，同比增长 0.4%，销售商品煤 4.61 亿吨，同比增长 3.9%，其 中年度长协 2.21 亿吨，占自产煤销量的 73.5%，占总销量 47.8%，售价 为 381 元/吨；月度长协销量为 1.59 亿吨，以外购煤为主，占总销量的 34.5%，售价为 511 元/吨；现货销量为 0.82 亿吨，仅占 17.7%，售价 为 401 元/吨；商品煤综合售价为 429 元/吨，同比升高 0.94%。2018 年公司自产煤成本 113.4 元/吨，同比增长 4.5%。 （2）电力业务降本增效（光大证券） 由于九江、富平以及神皖机组投产，发电量大 幅增加，2018 年公司累计发电 2853.2 亿千瓦时，同比增长 8.5%，完成 总售电量 2675.9 亿千瓦时，同比增长 8.7%。售电价格为 318 元/兆瓦 时，较 2017 年上涨 1.9%，发电设备利用小时数较 2017 年同比提高 200 小时至 4834 小时。成本方面，2018 年单位售电成本为 253.8 元/兆瓦时较 2017 年降低 2.2%，主要由于发电量增加摊薄固定成本。电力业务降 本增效显著，毛利率提升 3.7 个百分点至 22.6%。2019 年公司发电量有 望继续提升，除 2018 年投产的富平热电、九江电力以及神皖能源继续 贡献增量以外，2019 年还有罗源湾港电公司（2*100MW，51%权益） 投产，考虑发电利用小时数的提升，预计约有 100 亿千瓦时左右的增量。 （3）拟现金分红 175.03 亿元，股利支付率 39.9%（安信证券） 据公告，公司拟派发股 息 0.88 元/股（含税），共计 175.03 亿元（含税），占属归母净利润的 39.9%，以 3 月 23 日市值测算，股息率为 4.16%。 核心逻辑（安信证券）：预计公司 2019 年-2021年的净利润分别为 462.56 亿元、471.22 亿元、480.95 亿元，对应 EPS 分别为 2.33 元、2.37 元、2.42 元。6 个月目标价 25.58 元，相当于 11 倍的市盈率。维持“买入”评级。
热点聚焦
3月PMI改善超预期，短期经济下行风险降温
※外围市场 1、据路透社，日前白宫在一份声明中表示，“双方就谈判和未来重要举措进行了坦诚和建设性的讨论，并继续取得进展”，并称期待着为我国决策层率领的代表团下周访问华盛顿。 评估：中美磋商细节透露不多，但双方均官宣在争议性问题上取得了进展，显示谈判态势发展良好。目前市场对贸易谈判成功预期较高，刺激了市场乐观情绪，提振了股市等风险资产表现，实际上结果存不确定性，需密切关注贸易谈判进展。
※经济数据 1、据统计局，3月制造业PMI回升1.3至50.5，非制造业PMI回升0.5至54.8，制造业大幅回暖。 评估: 3月制造业PMI回升幅度有些超市场预期，其中生产分项大幅回升3.2到52.7，新订单分项回升1.0到51.6，显示供需短期均有所回暖（仍存季节性因素）。另外，中小企业PMI值显著回升，大中小企业分化有所收敛，显示出宽信用以及相关支持民营政策有所成效。历史上看，社融放量到经济改善可能有3个月左右的滞后，效果在二季度可能体现更明显，短期经济下行压力阶段性减弱，中期看，经济仍有下行压力。
※政策风向 1、据人民日报，全球首个行政区域5G网络在上海建成并开始试用。日前“全球双千兆第一区”开通仪式在上海市虹口区举行。上海市副市长吴清拨通了首个5G手机通话，标志着上海成为全国首个中国移动5G试用城市。 评估：2018年年末的中央经济工作会议已经明确指出：基建的重心不再是房地产，而是“城际交通、物流、市政基础设施，以及5G 、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设”。随着万亿元地方债陆续开闸，以5G为代表的新基建浪潮正在来临，无线设备、光通信设备、PCB、光纤光缆、光器件天线等主要建设环节将充分受益。短期看，5月17日是世界电信日，市场预期届时会发放5G临时牌照，相关概念或受市场关注。 2、据证券日报，QFII新动向：新进增持30股，14股获北上资金加仓。 评估：QFII制度不但拓宽了A股市场的资金来源，还为A股市场引进了成熟的投资理念。在市场走牛时，QFII重仓股往往表现强于市场整体水平，而在大盘局势不稳定时，QFII重仓股又成为市场资金的避风港。新规的出台，结合QFII总额度增加至3000亿美元，从根本上解决了境外机构投资者投资A股的主要瓶颈，将极大激发其投资中国市场的热情，未来外资涌入A股是长期不变的趋势，将进一步促进A股市场的繁荣稳定。
※关联市场 1、受贸易消息提振，上周五沪指全天一路上扬大涨3.2%，以接近日高报收。 评估：在经济增长放缓担忧压制下，全球股市仍维持偏弱市况，A股亦难独善其身，但市场消息称美方表态可能会取消对中国部分关税，周五市场情绪迅速回暖。。随着股指再度逼近3,100点关口，上行阻力有所加大，若要突破还需量能、消息面等配合。 2、据华尔街见闻，美3个月和10年期美债收益率曲线结束倒挂。 评估：利率倒挂虽然预示衰退来临，但是从美国目前数据来看，只是从高位回落，远远谈不上衰退或者危机，从市场预期看，收益率波动或有反复。对于美股而言，目前估值水平已经处于偏高位置，在美国经济放缓的背景下，难以再有大幅上升空间，同时今年美国经济衰退的可能性也不高，下行风险相对可控，因此美股波动加剧反复调整的可能性更高些。 3、上周五，油价上涨约1%，本季度将录得10年来的最大季度涨幅。 评估：因美国对伊朗和委内瑞拉实施制裁，以及OPEC主导的减产，盖过了对全球经济放缓的担忧，油价大幅回暖。展望后市，在当前OPEC稳步推进减产、美国制裁伊朗、委内瑞拉及美国产量增速边际效应递减，叠加2019年下半年美国原油管输瓶颈才有所缓解的背景下，油价或维持高位震荡。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流入154.41亿元
3月29日，截止收盘，两市机构资金合计净流入154.4139亿元，61个行业中有39个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：券商信托（50.1亿）、房地产（15.3亿）、软件服务（15.1亿）、电子信息（14.2亿）、家电行业（11.6亿）；
机构重点抛售：通讯行业（-12.8亿）、港口水运（-5.6亿）、贵金属（-3.49亿）、化工行业（-3.1亿）、输配电气（-2.96亿）；
个股方面，3月29日机构净流入前五的股票分别为：中信证券（9.21亿）、紫光国微（7.35亿）、中国平安（7.07亿）、海通证券（6.35亿）、万科A（5.82亿）；
机构净流出前五的股票分别为：中兴通讯（-3.97亿）、士兰微（-3.88亿）、数码科技（-3.19亿）、哈药股份（-2.15亿）、中国中车（-2.06亿）。大智慧破解版
华菱钢铁拟收购104.66亿元相关资产
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周有1427只股被机构给予买入评级，其中76股被给予明确上涨上升空间。其中宝钛股份目标涨幅最大，预计目标价40元，涨幅74.29%；麦达数字紧随其后，预计目标价12.18元，涨幅64.37%。
投资日历
4月1日投资日历
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发表于 2019-4-1 09:15:38
