主编点评
【本期主编】：柏双
《“超预期”的利好，终于来了！》据央视新闻18日晚间报道，国家主席习近平18日应约同美国总统特朗普通电话。隔夜欧美股市也毫无意外迎来集体大涨。 另外，18日的大事件还有：欧洲央行行长德拉吉意外暗示降息；央行与证监会召集6家大行和业内部分头部券商开会，鼓励大行扩大向大型券商融资，支持大型券商扩大向中小非银机构融资。 可以预料的是，在此刺激下，今日(19)A股大概率有望迎来大涨。 不过，对于资本市场而言，我们依然强调的是，《贸易争端预期出现关键转折，但仍强调以短线反弹视之》不能预期太高，不要以为又会有新一轮行情要来了。因为贸易争端的变数依然太多： 一则是，双方只是通话表姿态，美国会否对3000美元中国产品加税，或者说是折中（对部分加税），现在都仍不明朗； 二则是，G20峰会中美到底能否达成关键的共识或协议，并不清楚。至少从中方的预期看，是并不高的； 三则是，这不是特朗普第一次邀请中方通话了。在2018年的11月1日晚，中美两国元首也有一番通话，也是涉及经贸问题、朝鲜问题等敏感而重大的话题，中美股市也是随之迎来大涨，但结果呢？——并没有改变此后美股的动荡，以及A股市场的疲软！ 考虑到川普向来的朝令夕改，说一套做一套政客做法，依然要警惕未来还会出现变数。 至少我个人认为，也需要到G20峰会（6月底）后才会真正明朗贸易争端的走向。 而对A股而言，除了要过G20峰会这个关键时点的预期因素影响，7月初科创板的首批IPO上市的情况，也会是影响A股市场预期的一个重大变因。 况且，A股当前信心极度低迷，成交已经重回熊市之时的规模（4000亿之下），对任何利好的反馈都会要大打折扣的。 所以，现在不宜看的太长远。及时行乐就好。今天反弹了就搞一把，然后尽快落袋，谁知道明天又会有什么变化呢？
热点聚焦
“超预期”的利好，终于来了！
【研究员】：林飞
编者按：无论是在2018年抑或是今年4月下旬至今，经贸关系趋于紧张，一直是压制A股市场风险偏好的关键因素。2018年末的领导人会晤，让这一因素对股市的影响力迅速降低，随后A股进入了近3个月左右的估值修复阶段。这一次，两国领导人尚未在G20峰会上会晤，就已经用通电话的形式定下了对话磋商的基调，上述对股市风险偏好形成压制的主要因素再度被瓦解。
【博览财经分析】如何评价昨天（6月18日）的A股表现？ 我的答案是，鸡肋行情。 6月18日，沪指全天围绕前一交易日的收盘点位窄幅震荡，最终收报2890.16点，涨幅0.09%。 当天沪深两市合计成交仅有3217.83亿元，比上一个交易日又少了100多亿元，继续创四个月以来的新低。 整整28个交易日，A股就这么一直荡来荡去，没有选择方向。谨慎与观望，是近期市场上的主流情绪。 6月中下旬，大事不少，在局势不明朗之前，谁也不会轻举妄动。 6月17日至25日，美国，一场听证会事关3000亿美元商品的课税问题。其实，这件事情没多大影响力。加不加税和听证会没有半毛钱关系。 6月17日至20日，美国，美联储议息会议。加息是不可能了，但指望美联储很快就会降息也不现实。只要不加息，对股市来说，就是好消息了。 6月28日至29日，日本，G20大阪峰会。这才是市场真正关注的焦点，全球贸易环境能否在此次峰会期间获得改善的契机，是一件值得期待的事情。 成交额再创新低，上证指数连续两天的振幅都在20多个点空间内，多空双方都已经到了相持的临界点。打破当前A股的僵局，需要一个“靴子落地”的刺激。 本来，多空双方可以等到6月末再摊牌，而G20大阪峰会确实是最好的时机。 然而，这个世界上唯一不变的就是一切事物都在时刻发生着变化。 靴子提前落地了，这次是一个超预期的利好！ 6月18日晚间，中美两国领导人通电话。 有人说，领导打电话，不是一件很平常的事情吗？ 但在这个外部环境复杂多变的节骨眼上，这一通电话的意义却不是那么简单。 首先，领导人之间的电话联系意味着双方之间的高级别沟通交流渠道还在正常运行，而大家沟通的意愿也比较强烈。 其次，从电话的内容来看，主要是给G20大阪峰会期间的领导人会晤定下一个基调。从相关表述来看，这个基调是较为积极乐观的，是冲着解决当前关键矛盾去的。 最后，别忘了，正是在去年阿根廷布宜诺斯艾利斯G20峰会期间，两国领导人达成了共识，经贸领域的紧张氛围有所缓和。随后，双方团队你来我往地展开了10多轮磋商，A股市场也在较为平和的环境中展开了充满激情的“春季躁动”。 总之，这一通电话，举世瞩目。全球资本市场都将其视为利好因素。消息传出之后—— 美股直接高开，道琼斯工业平均指数一度上涨超过400点，纳斯达克指数上涨2%。 恒指夜期飙升465点，涨1.77%，报27912点。 富时A50指数期货快速拉涨，涨幅扩大至2%…… 无论是在2018年抑或是今年4月下旬至今，经贸关系趋于紧张，一直是压制A股市场风险偏好的关键因素。 2018年末的领导人会晤，让这一因素对股市的影响力迅速降低，随后A股进入了近3个月左右的估值修复阶段。 这一次，两国领导人尚未在G20峰会上会晤，就已经用通电话的形式定下了对话磋商的基调，上述对股市风险偏好形成压制的主要因素再度被瓦解。 我想，就算“特不靠谱”翻脸比翻书还快，也不会在大阪G20峰会还没开之前就翻脸吧。 那么，从6月19日开始到大阪G20峰会结束，是有利于多头展开攻击、有利于A股持续反弹的时机。这段时期，我们不妨乐观一点。 至于行情能走多远，仍要看6月末两国领导人会晤的成果以及未来双方团队新一轮磋商能否取得实质性进展。
博览视点
重磅事件来袭，A股迎接大变盘！
【研究员】：考股砖家
结论：6月18日有三大焦点事件： 1、欧洲央行行长德拉吉意外暗示降息； 2、国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话； 3、央行与证监会召集6家大行和业内部分头部券商开会，鼓励大行扩大向大型券商融资，支持大型券商扩大向中小非银机构融资 综合上述国内外因素来看，6月19日A股即将迎来大变盘，方向大概率是向上，看能否拉出放量大阳线，来奠定中期行情转势的格局，拭目以待。策略方面，关注人工智能等科技股方向以及权重股，大变盘自然会出动三大金融权重股。
【博览财经研报】6月17日，上证指数进一步缩量，成交量不足1400亿元。 在6月18日的文章里，我指出，极度缩量，意味着市场交投非常不活跃，而按照市场运行的一般规律，低波动性和高波动性行情总是交替发生的，市场不可能一直保持低速波动，5月份以来的震荡格局，终将迎来突破。 从6月18日盘后各方面的消息汇总来看，股指马上就会变盘，大概率向上，不排除6月19日拉出一根大阳线。 我们从国内和国外两方面因素来分析： 首先看海外方面。6月18日最重要的消息就是欧洲央行行长德拉吉意外暗示降息。他表示，更多降息以及放松措施是工具的一部分，QE具有很大的空间。如果前景没有改善，需要额外的刺激措施。德拉吉讲话后，欧洲债券收益率全线重挫，德债收益率触及纪录低点，奥地利10年期国债收益率下跌6个基点至-0.012%，创出历史新低。瑞典10年期国债收益率首次跌至零。 除了德拉吉的鸽派讲话之外，6月18日，日本央行黑田东彦，及澳洲联储会议纪要也都发表了相对“宽松”的措施。 德拉吉讲话后，欧洲股市满红红，市场表现极为亢奋。虽然大家对于本周美联储议息会议采取实质性行动的预期很低，但欧洲央行的鸽派言论，让市场情绪被点燃。 上次美联储主席暗示降息，欧美股市大涨，A股不跟，这次欧美股市又激情表演，我觉得这次A股会有所反应的。 其次，从国内层面来看，有两件大事—— 一是，据央视新闻：6月18日晚间，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话，指出中美合则两利、斗则俱伤。愿意同特朗普在二十国集团领导人大阪峰会期间举行会晤。 特朗普表示，我期待着同习近平主席在二十国集团领导人大阪峰会期间再次会晤，就双边关系和我们共同关心的问题进行深入沟通。美方重视美中经贸合作，希望双方工作团队能展开沟通，尽早找到解决当前分歧的办法。相信全世界都希望看到美中达成协议。 再次释放出暖意，虽然中美贸易博弈依然会继续展开，但两国元首的电话沟通，能够让市场预期缓和，并对大阪峰会产生憧憬。 二是，6月18日，央行与证监会召集6家大行和业内部分头部券商开会，鼓励大行扩大向大型券商融资，支持大型券商扩大向中小非银机构融资，以维护同业业务的稳定，安抚市场情绪，打消部分金融机构顾虑。 为进一步打通近期市场出现的流动性结构性困局，在监管协调下，大行将通过头部券商向中小非银机构提供流动性。 上述消息，利好券商，利好市场，尤其是大型券商。 就A股来说，5-6月份在100点的区间震荡接近2个月，最近2日在20个点的区间震荡，市场极为压抑，就好比弹簧压缩到极致，爆发是必然的，关键是看催化剂的方向。 综合上述国内外因素来看，6月19日A股即将迎来大变盘，方向大概率是向上，看能否拉出放量大阳线，来奠定中期行情转势的格局，拭目以待。策略方面，关注人工智能等科技股方向（6月18日有消息催化，盘中已有异动），以及权重股，大变盘自然会出动三大金融权重股。
决策参考
贸易争端预期现关键转折，但暂仍强调以短线反弹视之
【研究员】：大双
结论：对于据央视新闻18日晚间报道，国家主席习近平18日应约同美国总统特朗普通电话。隔夜欧美股市也毫无意外迎来集体大涨。可以预料的是，在此刺激下，今日(19)A股大概率有望迎来大涨。 不过，对于资本市场而言，我们依然强调的是，目前还是看短线反弹，不能预期太高，不要以为又会有新一轮行情要来了。因为贸易争端的变数依然太多： 一则是，双方只是通话表姿态，美国会否对3000美元中国产品加税，或者说是折中（对部分加税），现在都仍不明朗； 二则是，G20峰会中美到底能否达成关键的共识或协议，并不清楚。至少从中方的预期看，是并不高的； 三则是，这不是特朗普第一次邀请中方通话了。在2018年的11月1日晚，中美两国元首也有一番通话，也是涉及经贸问题、朝鲜问题等敏感而重大的话题，中美股市也是随之迎来大涨，但结果呢？ 并没有改变此后美股的动荡，以及A股市场的疲软！
【博览财经分析】据央视新闻18日晚间报道，国家主席习近平18日应约同美国总统特朗普通电话，美股以大涨回应，几个点波动混一天，疲软至极的A股，预计今天也会有强烈反响。 如我在今日（19日）中国首席财经文章中分析所言：两国元首短短大约近400字的通话，信息量非常巨大。 ★中方是应邀通话，显然川普自己已经放软了身段，谁在形势上占据上风不言自明； ★中美都表达了希望协议达成的态度，但中方对底线、原则的表达非常明确、坚定； ★川普期待G20上中美元首会晤能“深入沟通”，显然期待更高，但中方的说法是可以“交换意见”，更加理性，也明确表达了对此预期不高的姿态； 我们认为，从宏观战略层面来说，这是此前中国一系列应对贸易争端的有力反制措施开始显现最终成效的表现。 从股市层面来说，这对短线A股迎来大反弹是一个重大利好。 可以看到，受此消息影响，6月18日晚，恒指夜期开盘飙升465点，涨1.77%，报27912点；富时A50指数期货涨幅扩大至2%。 而隔夜欧美股市也毫无意外迎来集体大涨： 道指涨超350点，涨幅1.35%，标普500指数涨0.97%；纳指涨1.39%。美股盘中距历史最高点位不足1%；芯片股集体飙升，美光科技涨近6%；中概股阿里京东均涨超3%，京东618累计下单额2015亿元。 可以预料的是，在此刺激下，今日(19)A股大概率有望迎来大涨。 不过，对于资本市场而言，我们依然强调的是，目前还是看短线反弹，不能预期太高，不要以为又会有新一轮行情要来了。因为贸易争端的变数依然太多： 一则是，双方只是通话表姿态，美国会否对3000美元中国产品加税，或者说是折中（对部分加税），现在都仍不明朗； 二则是，G20峰会中美到底能否达成关键的共识或协议，并不清楚。至少从中方的预期看，是并不高的； 三则是，这不是特朗普第一次邀请中方通话了。在2018年的11月1日晚，中美两国元首也有一番通话，也是涉及经贸问题、朝鲜问题等敏感而重大的话题，中美股市也是随之迎来大涨，但结果呢？ 并没有改变此后美股的动荡，以及A股市场的疲软（今年2、3月份A股的反弹主要是受国内流动性预期影响，跟贸易争端缓和关系不大）！ 那么，这一次是否有所不同？ 首先，个人以为，投资者可以抱有略高一点的期待。 我们认为，可以说，一方面是美国国内围绕对华征关税存在的严重分歧，另一方面是中国的一系列反制措施早已经戳中特朗普政府的痛处。这才有了18日的特朗普主动邀请中国最高决策层再度通话。 而实际上，中国通过在全球进行外交努力，形成合纵连横应对美国贸易大棒的举动依然在强势进行中：从时间上看，中国最高决策层访朝与美国贸易听证会出结果，中美G20峰会与伊朗突破核协议，以及据传印度希望在G20上联合中俄对抗美国贸易大棒，在时间节点上非常微妙。 也就是说，无论是从国际形势，美国国内围绕关税问题的分歧，还是中国决策层近期一系列的外交行动和国内经济及产业层面的部署，都直击特朗普最关心的利益核心，显示出高超的大国战略艺术。不仅有兵来将挡，还有合纵连横、围魏救赵等各种谋略的结合，让其不得不服软！ 考虑到此番川普再度邀请中方通话背后，不同于上次通话时的双方博弈背景，我们对贸易争端重新放缓，甚至达成协议，可能重新再高看一点。 但同时，考虑到川普向来的朝令夕改，说一套做一套政客做法，依然要警惕未来还会出现变数。 至少我个人认为，也需要到G20峰会（6月底）后才会真正明朗贸易争端的走向。 而对A股而言，除了要过G20峰会这个关键时点的预期因素影响，7月初科创板的首批IPO上市的情况，也会是影响A股市场预期的一个重大变因。 况且，A股当前信心极度低迷，成交已经重回熊市之时的规模（4000亿之下），对任何利好的反馈都会要大打折扣的。 所以，现在不宜看的太长远。及时行乐就好。 今天反弹了就搞一把，然后尽快落袋，谁知道明天又会有什么变化呢？
投资参考
猪价再创新高-养殖股卷土重来！猪周期还能走多久？
【研究员】：朱映迪
结论：根据猪联网数据，截止到6月16日，全国生猪均价16.28元/公斤，创年内新高。同时，农业农村部最新数据显示，5月全国生猪存栏环比下降4.2%；能繁母猪存栏量环比下降4.1%，较4月份跌幅扩大。受此提振，近期持续疲弱的养殖板块迎来全线反弹。 那么，在猪价创下年内新高后，后市上行空间还有多大？6月以来持续疲弱的养殖板块是否还具备中期投资价值？ 博览财经认为，随着扰动因素的消退，猪价有望在6月开启新一轮上涨行情。全国猪价有望在10月初达到20元/公斤，距离当前价格，或有高达25%的上行空间。当前养猪板块已进入价格兑现阶段，猪价上涨将是板块的核心驱动力，配置上重点把握成长逻辑最为确定的标的。与此同时，在猪肉替代需求的驱动下，禽肉需求量有望大幅攀升，禽链价格有望再创历史新高。
【博览财经分析】根据猪联网数据，截止到6月16日，全国生猪均价16.28元/公斤，创年内新高。同时，农业农村部最新数据显示，5月全国生猪存栏环比下降4.2%；能繁母猪存栏量环比下降4.1%，较4月跌幅扩大。受此提振，近期持续疲弱的养殖板块迎来全线反弹。 那么，猪价在创下年内新高后，上行空间还有多大？6月以来持续疲弱的养殖板块是否还具备中期投资价值？ 博览财经认为，随着扰动因素的消退，猪价有望在6月开启新一轮上涨行情。全国猪价有望在10月初达到20元/公斤，距离当前价格，或有高达25%的上行空间。 当前养猪板块已进入价格兑现阶段，猪价上涨将是板块的核心驱动力，配置上重点把握成长逻辑最为确定的标的。与此同时，在猪肉替代需求的驱动下，禽肉需求量有望大幅攀升，禽链价格有望再创历史新高。 猪价压制因素消除，年内上涨空间或高达25% 博览财经曾在《养殖股卷土重来，新一轮主升浪即将开启？》中指出，5月以来，导致养殖股回调的原因主要有两点：一是非洲猪瘟疫苗；二是猪肉涨价不及预期。 继此前农科院公布非洲猪瘟疫苗取得阶段性成果的利空冲击后，上周海印股份的非洲猪瘟疫苗“闹剧”再度导致养猪板块出现明显的回调。博览财经依旧维持此前的观点：由于研究难度极大，且耗时长，猪瘟疫苗问世并非一日之功。所以，市场关于猪瘟疫苗的各种消息对养殖板块仅是短期情绪上的冲击，不会撼动猪周期的核心逻辑。 再来看猪肉股的涨价逻辑。受恐慌性抛售、冻肉抛售、需求较弱等多因素扰动，5月猪价较月初小幅下跌0.45%，市场预期的旺季涨价行情未能兑现，导致养殖板块持续调整。 不过6月份以来，以上扰动因素逐渐消退，全国猪价也出现明显的反弹走势。并且从供需两端的情况来看，6月猪价有望开启新一轮上涨。 供给端，受猪瘟疫情冲击，2018年11-12月生猪产能去化加速，考虑到5-6个月的传导周期，也就是2019年5-6月左右，生猪出栏会开始显著下行。与此同时，在非洲猪瘟疫情仍在持续蔓延的背景下，散户和中小养殖场由于难以建立高效的防疫体系，预计将持续退出，从而导致生猪产能持续下行。 另外，受季节性因素扰动，6月生猪存栏本就处于低位水平，这或进一步加剧生猪供给端的严峻形势。需求端，随着消费旺季的到来，预计未来几个月生猪需求端将平稳回升。 根据华泰证券的测算，预计2019年全年生猪缺口或高达1050万吨。由于猪肉进口量占国内猪肉产量的比重较小，即便如机构预测，今年猪肉进口量能达到300万吨以上，依旧很难弥补国内巨大的猪肉供需缺口。 值得一提的是，新一轮猪价上涨趋势的开启有可能会迫使屠宰场加大补库存力度，这将会进一步推动猪价快速上涨。天风证券预测，6月全国猪价有望达到18元/公斤，10月初有望达到20元/公斤。这意味着，相较于目前的水平，未来3-4个月，猪价的上涨空间或高达25%。 非洲猪瘟加快需求替代，推升禽养殖景气度 在国内的肉制品消费结构中，鸡肉已成为仅次于猪肉的第二大品类，并且猪肉与鸡肉之间具备较强的替代关系。历史数据显示，过往每一次猪肉的供给短缺往往都伴随着鸡肉消费需求的显著拉升。所以，未来几个月，若猪价开启新一轮持续性上涨，则有望进一步强化鸡肉的替代效应。 而供给端，受低引种、低换羽以及进口受限等因素的扰动，白羽肉鸡供给端依旧偏紧，并且短期内无法扭转。华创证券预测，在猪肉替代需求的驱动下，禽肉需求量有望大幅攀升61%-73%，禽链价格有望再创历史新高。 猪鸡共舞，拥抱成长逻辑 当前养猪板块已进入价格兑现（基本面兑现）阶段，在此阶段，猪价上涨将是板块的核心驱动力。但由于本轮养殖板块的上涨行情已持续较长时间，所以投资者在配置上更要注重确定性，即寻找成长逻辑最为确定的标的。 从行业层面来看，虽然散户与中小养殖场的产能一直在持续退出，但上市公司凭借防疫优势，新旧产能已经开始陆续恢复。在猪价震荡上行的背景下，龙头养殖企业的业绩有望在二季度得到显著改善，并有望在下半年迎来业绩的集中释放。 相关标的上，天风证券看好高弹性标的正邦科技、天邦股份，以及养殖龙头温氏股份、牧原股份。 白羽肉鸡方面，光大证券认为，下半年猪价上涨将对鸡肉形成一定的支撑，看好三季度开始禽产业链价格反弹。标的方面，光大证券看好民和股份、益生股份以及圣农发展。大智慧破解版
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发表于 2019-6-19 09:01:19
