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维持一周多平衡被打破 两板块将决定是否考验“缺口”支撑
尽管周边市场企稳，但受周期股获利回吐打压影响，加之市场对个股恐高，周四大盘走出震荡调整，创业板也走出冲高回落，两市总成交量较前一交易日增加4.57%，表明在大盘久攻不下3400点之际，场外资金观望为主，场内资金加快调仓步伐，市场情绪波动较大，市场信心有所不稳。
综合市场人士观点，金融权重高位休整后，周四地产大权重活跃起来，万科A再度冲击涨停，拉动房地产板块活跃，由于深市房地产股多，形成深强沪弱局面。这几天大盘股频频异动，除传统的金融、周期股外，中字头、国企改革等均出现过局部拉升护盘指数的情况，但唯一不变的是个股涨少跌多的局面。指数继续保持高位横盘，8.29日开始已持续7天的星线走势，即无论高开、低开，全天都是围绕开盘位置进行窄幅拉锯，板块交替活跃和调整，个股赚钱效应较差，起初是1：1，逐步扩大到1：2，9.6日盘中一度1:3，但指数却跌幅非常小，周四即便是深市红盘依然如此，尾盘跳水已有了恐慌气氛。
技术上，周四大盘低开低走，一路震荡整理，尾盘跌幅扩大，并呈价跌量增态势，5日、9日线失守，价跌量增的量价关系，加之市场重心有所下移，短线技术上还有惯性调整压力；短分时技术指标底背离，短线盘中还将有反复，长分时技术指标空头加速，短线大盘还将调整，但3350点附近有支撑；创业板释放出本轮行情“天量”，且为调整的“天量”，按“天量之后必有天价”规律，短线调整后创业板还有向上空间，也将对大盘起到托动作用。上证50指数经过连续回调后，动能在弱化，短线再下跌空间有限，大盘不改向上趋势。
综合看，目前四大指数已悉数反弹新高，但增量资金介入力度有限，指数上行中出现缩量，继续上行空间逐步缩小。在金融、次新股轮番休整同时，市场也在不断挖掘新热点。最新中报显示的创业板业绩实际呈现高速增长态势，创业板内生增速强劲。从估值、业绩和市场情绪三方面看，创业板反弹之路会持续。盘面虽有蓝筹护盘，但资源股和金融股无法形成合力，存量资金的重点还在挖题材上；需注意板块间的轮动较快，如果等到热点爆发后再追就会成为接盘侠，追涨易被套，一定要保持耐心，从低位伏击后持股待涨这样博弈。
博览观察员认为，周四两市低开低走，资源、科技、金融等热点板块悉数出现调整，拖累三大指数全部收跌，沪指盘中接连跌破5日、10日线。尽管暂不至于跌破3350点，但权重蓝筹的分化加剧，加上本周巨量资金到期，其中有3700亿逆回购到期，有1695亿MLF到期。因此市场资金压力明显提升，如果量能减少，则市场震幅将扩大。但统计近十年（2007年-2016年）A股在9月表现“涨多跌少”，上证综指、中小板、创业板指齐跌的也仅在2008、2011、2016年，其余7次（年）均是齐涨或结构性上涨。上证指数、深指在十月表现同样抢眼，据2007年-2016年统计，上证综指、中小板、创业板指齐跌的仅在2008、2013年，其余8次（年）均是齐涨或结构性上涨。目前市场对十九大前的政策能见度愈发清晰，市场诸多不确定性因素阶段性消退。
技术上，沪市60分钟 MACD与KDJ成死叉共振状态，显示短线调整还有下跌动能，触及8日线的股指有靠近13日线3347点的欲望，成交量萎缩将抑制反弹高度，预计股指在横盘震荡后会下杀诱空，然后再去冲击3400点，短线调整至少会回踩13日线，并有回踩8月28日早盘跳空高开缺口的欲望。沪市30分钟MACD绿柱增长和两条指标线死叉开口朝下，显示调整风险暂未彻底解除，5分钟KDJ运行到低位，提前发出对应级别反弹信号，预计周五大盘会向上反抽8日线3371点再回落，然后受13日线向上运行顶托小幅拉起。沪市反弹压力位分别是3373点和3387点，强压力位3401点，调整支撑位分别是3357点和3342点，强支撑位3331点。
总之，大盘在上证50和资源类板块调整下出现下跌，而以房地产为代表的补涨板块维持大盘弱势平衡，随着创业板冲高回落，大盘出现共振式下跌跌破十天线，也意味平衡开始被打破。大盘自突破以来在板块轮动下已维持一周多平衡，平衡开始打破的原因在二点：一是技术上由于十天线将在下周走平，所以不向上突破3400点就要注意回落出现；二是由于板块轮动已到补涨阶段，维持平衡的三大板块均出现调整，仅依靠补涨的力量难以维持目前平衡。大盘被打破平衡的主力军就是上证50，上证50和资源类个股将决定是否会回抽考验缺口支撑。保持短线滚动操作，并将操作重心放在补涨类和二次启动个股上，及时做好热点再次切换带来的仓位调整和转移。
外汇储备三年来首现七连增 但8月增速低于预期
8月外汇储备增长108亿美元 实现三年来首次七连增
央行公布8月我国外汇储备为30915.3亿美元，高于前值30807.2亿美元，增长108.1亿美元，低于预期值30950亿美元。
另外，8月末官方储备资产中黄金储备777亿美元，高于7月末的750亿美元。8月末黄金储备5924万盎司，同7月末持平。
中国8月外汇储备21873.14亿SDR，略低于7月的21884.02亿SDR。
七连跌后出现七连涨
在1月跌破“三万亿美元”整数关口之后，中国外储在2月意外收复失地，再度重返3万亿美元关口上方，终结了此前连续7个月下跌的态势。
不过，8月外汇储备增速相较于上个月有所放缓，也不及预期。
证监会副主席李超： 建立养老金第三支柱刻不容缓
9月6日，中国证券投资基金业协会养老金专业委员会成立会议暨第一次全体会议在北京召开，证监会副主席李超发表主旨演讲。
证监会副主席李超表示，当前正处于我国养老金顶层制度设计的关键时期，委员会的成立很有必要、正当其时。委员会应从养老保障大局着眼，以为人民服务的情怀、对历史负责的担当，多思考“我们能为养老金做什么”，而不是“养老金能为我们带来什么”，立足国情，深入研究，积极为养老金制度的完善建言献策。随着我国老龄化社会的发展，建立养老金第三支柱刻不容缓，各方共识正逐步达成。
李超认为，公募基金经过近二十年的发展，获得了良好的投资业绩和行业声誉，已成为养老金投资管理的主力军，要在第三支柱的建立过程中发挥应有的作用。希望能充分研究第三支柱的特点和规律，推动行业进一步提高对养老金业务的重视，为养老金融的规范和发展多做贡献。
中国证券投资基金业协会养老金专业委员会由来自公募基金、私募基金、证券资管、保险资管、银行托管及基金销售部门的22名高级管理人员组成。
委员会的主要职责是：
(一)组织开展养老金研究，推动养老金学术研究进步和应用；
(二)代表行业建言献策，推动构建完善的三支柱养老金体系；
(三)持续开展投资者教育，提升民众的养老金规划和投资管理意识；
(四)推动行业提升养老金投资管理能力，推动养老金投资资产的多元化，培育专业人才，构建养老金投资管理的专业生态。
外交部：朝鲜核试冲击核不扩散体系 赞同安理会做进一步反应
据外媒报道，美国在准备提交给联合国安理会的涉朝决议草案中提出，要对朝鲜实行石油禁运，还计划禁止朝鲜出口纺织品，禁止朝鲜公民在境外工作等。据称，美国的这份草案将于9月11日提交至联合国安理会。
中国外交部长王毅7日在一场新闻发布会上接受媒体相关问询时表示，鉴于半岛形势出现的新变化，中方赞同联合国安理会做出进一步反应，采取必要的举措。
王毅是在当天和来华访问的尼泊尔副总理兼外长马哈拉共见记者时做出上述表态的。
王毅称，朝鲜再次进行核试，严重违反了安理会决议，冲击了国际核不扩散体系。
中方对此坚决反对。我们希望朝方认清形势，做出正确的判断和选择，不要再一意孤行，不要再挑战国际社会的共识和底线。
王毅称鉴于半岛形势出现的新变化，中方赞同联合国安理会做出进一步反应，采取必要的举措。中方将本着客观、公正和负责任的态度同各方进行密切沟通。
王毅表示，我们认为制裁施压只是解决半岛问题的‘半把钥匙’，而另外‘半把钥匙’则是对话谈判。只有把两者合二为一，才能真正打开半岛核问题之锁。因此国际社会对朝鲜采取的任何新的举动，都应当在立足于遏阻其核导开发的同时，有助于推动尽快地重启对话谈判。这两方面的努力不能偏废，和平解决的方向不应逆转，实现半岛无核化的目标不可动摇。我们期待安理会各成员保持团结，形成共识，发出一致的声音。
复盘：券商板块决定大盘命运
【盘面回顾与展望】
7日，盘面属性：无趣。活跃度<6日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡）
早盘：芯片概念（涨停：国科微）=>填权概念（涨停：索菱股份）=>次新股概念（涨停：圣达生物）=>雄安概念（涨停：精工钢构）
午盘：房地产板块（涨停：阳光城）
涨停家数：41家
放量涨停：23家
跌停家数：0家
涨幅大于5%的个股：89家
跌幅大于5%的个股：17家
点评：目前很有意思，无论是冲关还是跳水回调，或是结构行情，都得看券商脸色，如果券商放量异动，那可能说明要突破冲关了。如果券商横盘不动，那表示结构性行情可以继续，要么资源，要么创业板两头翘着轮流上。如果券商像周四这般继续下跌，那么大盘也会继续下跌，寻找下一个支撑，周四券商的下杀是缩量的，这说明里面的资金还是准备守一守，扛一扛，一旦跌破关键支撑，可能会放量。目前来看，券商板块看13日线的支撑，也就是1540左右，如果跌破，会非常不妙，很多券商股目前其实已经破位了，当然，你可以不止损，可以继续抗，这个逻辑是建立在你认为，股指不会再重新跌回3330的预期。但我建议风险永远摆在第一位，破位会有技术盘杀跌，没有必要硬抗这一段，可以先出局，看到情况好转再买回来也是一种策略。
PS：周四早上招商证券的新高，让我很懵。我也是因为他的上涨才扛到现在的还不出局的。总之，周五该板块的态度对行情的影响很关键。
【热点板块分析】
次新股概念
点评：次新周四分为两拨了，一波是新开板的，另外一拨有点是炒作超跌反抽的意思，300582，300562一定程度上也是受到周四早盘填权的刺激，成为新的次新+题材，午后指数的一波跳水使得不少近段次新纷纷开板，尤其是300688的走势一度成为尾盘的大杀器。次新最近毫无疑问一直在风口，在周四的尾盘大幅震荡调整后，看周五早盘能否继续杀出一波恐慌盘，如果开盘依然强势的话，则要注意高位股随时可能存在继续出货的风险。因为目前的形式，已经不太适合高位的缩量板，放量板才显得更为稳健。
填权概念
点评：早盘强势的主要是一波远端的填权浪潮，也不明白为啥放着近段的中报填权不炒，都奔着年报甚至去年的填权去炒作了。导致午后的达安股份反而开板，只能说这种思路体现了当下资金的一种心态，宁可低位放弃高位。
【其他涨停个股】
中捷资源：庄股。
精工钢构：这个算公告确认的新雄安了。
东南网架：这个算是给精工钢构助攻了。
银禧科技：反抽板。算是配合创业板反弹了。
阳光城：应该是受到万科刺激被市场打起来的小盘股，回报是有买一做T。
德威新材：黑嘴股+高送转。
价值掘金：可曾想到回撤最多的是池中之物
【调入】无。
【持仓股动向】
【收益曲线】
【历史回顾】
【操作纪律】
1、强制止损：5%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。
2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。
3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于5个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。
4、买入规则：原则上，开盘价即可买入；碰到特殊情况，视情况自行调节。
5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。
6、深套之后，解套就卖是第一原则。
7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%，百元以上标的事先做安排。
调整或不是简单一两日就结束 创业板还未到战略大撤退时
中航证券：创业板10天内走出8阳行情，虽说步伐并不大，但整体较稳健，个股活跃度保持较良性。不过由于现在市场规模较大，指数动作小、板块轮动快，所以个股分化也较明显，操作难度还是有一些。建议投资者一定不能太随市场步伐，应尽量保持自己节奏。次新股整体表现较好属反复的过程，不过板块内分化明显，大涨大跌个股同时存在。次新股未来分化过程中，必定会逐步跑出一些成长性较高的长牛品种，这部分个股最大特点是业绩好、成长性高、估值较低。而其他个股在热闹后将归于平静，建议投资者围绕上述三维度选择未来成长性较大次新股，具体交易需注意优化买卖方式和仓位控制。
广州万隆：尽管大盘连续多日以高位横盘代替下跌，拒绝回调姿态明显，但在技术上量价背离驱使下还是进行了指标修复。大盘重返3300后，量能持续充沛，也意味增量资金持续逢低进场，所以大盘调整空间不会太大，重点关注前期缺口位附近支撑力度。盘面热点纷乱杂陈也为尾盘跳水埋下伏笔，次新股大面积开板，叠加概念高送转方面纷纷被砸，锂电池和芯片概念则迎来大面积分化。另外，中建材和中材集团旗下上市公司集体停牌，但投资者对改革标的并不买账，这类标的只适合潜伏。创业板在创反弹新高后震荡回落，短线已发出明确战术性逢高减仓信号，盘面上近期表现强势创业板股纷纷获利回吐已证实这点，所以对连续涨幅过大的成长股需警惕回调风险。当然，创业板这波反弹空间显然不会就此止步，在1900点附近短暂休整后料将继续震荡上行，所以还未到战略性大撤退时候。随着市场风险偏好有所回落，具备补涨潜力的低位超跌成长股反而可能迎来表现机会。
源达投顾：在市场板块轮动大幅加快下，次新股经过前期回调后再次受到资金追捧，短期走势仍较强，但要注意政策风险，短线及时止盈。技术上，上证指数在平盘线下方震荡运行，盘中跌漏十日线的支撑趋势，且分时14点后的三波杀跌均伴有成交量放大，说明部分资金恐高情绪明显，但仍处于MACD红柱做多量能中，短期不必过于悲观。创业板冲高回落，午后震荡下行，持续走低，但在临近年线附近后，压力骤增。小时级别上走出三连阴，且MACD指标存在高位死叉迹象，指数短期承压明显。深成指日线上趋势良好，并未跌漏5日线，可继续关注。操作上，控仓前提下适当关注证券、基建等50成分股及雄安、混改等相关个股。
博星投顾：观察周四资金面出现一些变化：近10日资金流向上，交运设备板块还是独领风骚，但近10日超大单资金净流入出现下滑，说明周四一些游资在减仓，明显周三中字头个股集体拉升是一波补涨，不算是主升浪启动。作为突破3400点使用的强有力工具，这个滞涨板块里面套牢盘太多，难以形成合力，所以主力还是要借市场其他风口，如锂、钴等热门题材来作为催化剂，中国中冶的补涨就有钴涨价的题材推动；沪港通北向资金周四全天大幅流入超10亿元，从早盘到下午一直保持强势的除锂电池、特斯拉就是以沧州大化为首的低估值资源股了，因此外资抄底就是瞄准资源股这部分业绩高增长品种，经过近期调整不少煤炭、钢铁、有色、化工品种已回撤到中短期均线附近，不排除近几日再次依靠这批人气品种向3400点发起猛攻。上证指数缓慢推升后成交量开始萎缩，短期风险已很明显，但很多低位个股这几天活跃得很，说明资金并不畏惧大盘调整，已在上证50品种压指数同时，逢低在建仓低位蓄势品种。操作上，3350-3400点区间震荡行情有望继续，可轻大盘重个股，在大盘回调中，积极低吸业绩高增长、调整到位的资源品种，搭配电子信息股的补涨行情。
天信投资：周四市场调整是种正常行为，因沪指连续多个交易日横盘，横而不突破，最终可能以中阴调整出现；而创业板指最近连续大涨，连续上攻不太现实，所以调整就是对近期股指运行状态的一种反应。虽然出现调整，但也出现一个不好现象，即创业板调整是放量调整，预示创业板调整可能不是简单的一两个交易日就结束，可能会是两周左右调整。如果创业板指足够强势，调整也有可能在2-3个交易日内结束。建议投资者短期适当谨慎一些，一定要跟随市场热点，重点关注次新+和科技类成长股；近期仍没有表现的品种将出现补涨需求，可适当把握。
巨丰投顾：最新数据显示，沪深两市融资余额已增至9518.91亿元，年内首次站在9500亿元上方。增量资金持续进场，市场向好情绪有望延续；技术上，指数连续反弹后成交量开始萎缩，分时出现背离，短期回调需求逐步升级。总体上，在政策、消息、资金等多方面支撑下，市场结构性向好行情有望延续。但大盘连续上攻后，目前动能有所减弱，盘面也呈现分化局面，短期技术面有回踩需求。因此，短期需适当防止随时的回踩，特别是前期大涨的标的，建议提前分批减仓。当然，面对可能的回踩也不必过于担心，在增量资金支撑下，市场仍有上行基础，回踩也是低吸加仓的机会。当下还可积极做多个股行情，尤其是底部有业绩、有题材的个股，可大胆操作。
宁波海顺：目前创业板补涨要求已达到，为以后继续健康上行，是时候进行震荡整理了，但回调幅度不会太大，大概率以横盘震荡为主。从盘面看，一些强势的科技股及开板次新股都在尾盘有所回落，高位资金获利了结意愿较强，不宜高位再去接盘。相反，之前第一波上涨的强周期龙头有王者归来趋势，考虑到周期类品种已调整一段时间，且近几个交易日频频有所异动，而且从尾盘指数小幅跳水时周期股的反应看，石墨烯、钢铁板块中的强势股拉升最明显，预计后市这两大板块会成强周期品种上涨的先锋部队。因此，这个位置资金开始进行风格切换的可能性还是较大。
综合市场机构观点，分析人士特对周五市场做出以下猜想：
一、沪指周五继续调整概率大？
周四沪市再次缩量，沪指处于高位情况下，量能不足以支撑上行，周四是法定砸盘日，两点后主力还是干了这件事。连全天强势的创业板尾盘都被拉下水，可见经验习惯的重要性，目前沪指背离成立，周五继续调整概率大，10日线处考验支撑。其实周四主动砸盘是好事，毕竟幅度也不大。目前看技术走势，周五早开盘预测还会延续颓势，这次砸盘可能是主力的一次筹码清洗重新分配，因此十日线若能支撑，则是上车的好机会。但布局思维要以沪市为主，创业板走弱杀伤力强。
二、主力资金再次流出中小创？
周四两市总成交6286亿元，和上一交易日相比资金增加302亿元，资金净流出218亿元。早盘指数低开平走，小幅震荡。以计算机、网络安全、大数据为代表的次新股及中小创继续反弹。权重板块除房地产外，钢铁、有色金属、煤炭、银行，券商则拖累指数。下午次新股冲高回落，引发中小创大面积个股快速下跌。最终房地产、工程建筑、旅游酒店、节能环保、创业板排名资金净流入前列。周四虽下跌，但沪指仍缩量，如果说横盘缩量是多空僵持，那么下跌也缩量只能说明筹码惜售，主力资金依然看好后市。因此周五若继续下跌，市场将有场外资金入场买门票，从而让成交量放大。目前市场大跌不可能，下跌只会为踏空及空仓的提供买票机会。
三、物联网概念有望成后市热点？
9月8日，阿里巴巴将在杭州举行18周年庆，来自全球21国家的约4万名员工将到会。据了解，阿里在这次年会上，将采用不少高科技，如年会现场一共提供4万只IOT手环，人手一只，手环采用了阿里自主研发的物联网技术实时精准控制，每只手环独立接受和执行命令。阿里巴巴的周年庆将是市场的主要关注点，作为与往期会议不同的内容，IOT手环的物联网技术值得关注。物联网板块周四一度有所表现，短线选手可参与板块内业绩较好的龙头股，有金卡智能、天玑科技等。
板块跟踪：填权维持开板次新的余温
【今日热点操作】无。
【今日热点操作】无。
我们近期重点关注的板块有：上证50、周期、国企改、ST概念、雄安新区、创业板、次新+、苹果概念、特斯拉、白马、涨价。
盘面来看，科技股芯片股在周三集体毕业照之后周四开始分化，仅剩国科微和叠加填权的润欣科技两只涨停；资源股方面，周四表现不佳，钢铁煤炭有色小金属等都全线回调，板块再次进入横盘震荡模式；次新股再次分化，全天强势的创业黑马午后开板拖累一众次新股开启炸板潮，当然炸板最主要的原因还有方大炭素的午后两点半的冲板虹吸效应；
以上都是分化调整的板块，除此之外，周四最强的还属填权板块，这点周三复盘里也明确指出了题材+填权会有所表现，周四填权股高达10家涨停，板块效应开始被激活，年报填权个股最主要还是具有超跌反弹属性，属于补涨类型，板块急需一个标杆龙头带起市场关注度，皮阿诺周四未能连板有点遗憾；雄安装配式建筑精工钢构前天一字板炸板，周三巨量调整一天后周四大幅高开激活了股性，带起了小弟东南网架跟风，妥妥地成了日内板块龙头（该股为股票池6日7日标的股）。
总体而言，目前次新股和资源股科技股主线调整之际，就是局部个股行情为主的舞台，绩优（查业绩）、公告利好（看公告）、互动平台利好（盯互动平台）、题材消息利好（看投资日历）等受益股上涨概率较大，近期大盘横盘调整，消息面无重大利空的话，盘面都是无忧的慢牛，逢调整买买买，逢拉高卖卖卖，捉到强势股则高抛低吸做T，轻松稳定盈利度过震荡整理期。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
电解铝供改中央抽查大限将至 行业供需失衡局面仍未改善
消息面上，根据656 号文关于电解铝供改要求，9 月15 日是中央抽查阶段、10 月15 日是督查整改阶段，11 月15 日进入采暖季限产。随着违规产能停产以及采暖季限产实施，光大证券认为电解铝产量有望下降进而带动库存拐点来临。同时近期由于环保原因，纯碱、预焙阳极等原辅材料上涨有望支撑铝价。从政策以及成本看，铝价易涨难跌。
而在此前，李克强23日主持召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革；要求多渠道降低企业债务，积极稳妥推进市场化债转股，要加大央企兼并重组力度。推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。对此，分析人士指出，电解铝与煤炭行业在供需结构上相似度极高，又与钢铁在产品结构上类似，且上述三个行业在去产能过程中均涉及产能替换。8月23日释放的政策消息无疑将对电解铝行业产生利多。
2017年上半年，原铝消费总体保持平稳增长，基本符合市场预期。新兴领域铝的消费量也有所增加。成本方面，2017上半年国内煤炭、氧化铝、炭阳极等原辅材料价格全面呈现上涨态势，助推电解铝成本重心上移。安泰科统计显示，上半年中国电解铝行业平均含税加权完全成本约13690元/吨，同比上涨19.2%。
从行业基本面来看，目前铝行业供需失衡的局面仍未改善。世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，2017年上半年，国际原铝市场供应短缺107.4万吨，而2016年全年供应短缺仅为109.7万吨。从需求端来看，上半年，全球原铝需求量为3080万吨，较去年同期增加200.8万吨。而从供给端来看，上半年原铝产量同比仅增加169.2万吨。
华泰证券有色金属研究团队发布报告认为，近期电解铝板块出现一定程度的回调，板块经历短期迅速上涨之后出现情绪性歇息和技术性回调情有可原，目前，龙头企业按铝现价隐含的年化PE已至15倍上下，对仍处上涨周期的周期品种而言，属合理中枢。政策面和基本面的发酵才刚刚开始，华泰认为电解铝涨价周期才启动，8月24日现货价格已至1.63万元/吨，价格年内达到1.8万元/吨甚至达到2万元/吨的概率不小。
兴业证券继续推荐电解铝。9 月 15 日为关停的大限之日，违规产能关停速度将会加速。目前的高库存主要是前期违规产能关停缓慢、消费处于淡季的累积，部分库存或来自看涨资金的囤积。下一步在供需改善的作用下，电解铝库存必将下降。近期除了维持强势的铝价外，预焙阳极和氧化铝的价格也纷纷上涨。氧化铝前期受供给侧改革消息刺激，大量现货被抛售，导致价格一度低至 2200 元/吨，并引发生产企业减产。目前的价格上涨是在低库存状态下的修复，并且在后市有望跟随电解铝价格上涨。预备阳极方面，近期有山东部分厂家的价格已经突破 5000 元/吨。阳极涨价的核心在于环保限产影响产能远超电解铝关停，超预期因素在于复产时间长、库存低、新投产少等。重点推荐中国铝业（氧化铝龙头；阳极自给率 100%）、神火股份（煤炭、铝双驱动；阳极自给）、云铝股份（产能扩张，氧化铝新产线投产）、中孚实业、索通发展。
锂电设备加工旺季临近 行业景气度加速上行
近期，工信部发布 2017 年第 8 批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》 ，共有 95 家企业 273 款新车型入选。 考虑到近期双积分政策也即将落地，新能车市场政策层面不确定因素减小，本批目录专用车增长明显，相应给配套电池带来了一定变化，但技术进步依旧是主线，后续专用车的放量值得关注。
三元电池在乘用车与专用车上保持主流，专用车中磷酸铁锂使用有所增多。本批次乘用车与专用中，三元应用比例分别为 80%、 53%，环比有所下滑，但仍保持着主流地位。 磷酸铁锂保持着在客车中的绝对占比优势，同时专用车中磷酸铁锂的使用显着增多，占比已由第 7 批的 28%提升至 41%。
电机电控在新能源汽车成本中占比仅次于电池。随着新能源汽车产业的发展，渤海证券预计电机电控产业到2020 年市场空间可达280 亿元，年均复合增速超20%；电机电控产品的成本受上游原材料价格波动的影响较大，中央财政对新能源汽车补贴退坡导致车企严控成本，电机电控企业目前与下游整车企业没有形成稳定供应关系，车企会优先选择成本控制能力好的厂。
9 月锂电设备订单和加工旺季临近，行业景气度加速上行，东北证建议关注锂电设备。
第一，从招标工作看，预计CATL 招标时间在9-10 月份，比亚迪招标时间最迟也在年底完成，随着龙头电芯厂商扩产，锂电设备迎来订单旺季。
第二，从行业格局看，PACK 自动化和国产化率提升、分段整包是行业大趋势，分段的龙头格局明确。
第三，从星云短期发展来看，除了PACK 后检测设备龙头，国内市占率超30%，公司上半年PACK 自动化产线收入同比增长近30%。下半年招标除了检测和PACK 自动化业务值得期待，化成分容领域也有望获得重大突破。
第四，从星云中长期发展来看，储能市场有望大爆发。
新能源汽车双积分政策有望 9 月底之前落地，政策逐步明朗；宠车进入政府采贩高峰期，乘用车迎来‘金九银十’黄金销售期，市场逐步走强。新一批的推广目录将推动新入选车型的加速销售，多重利好促使新能源汽车产销加速放量。在这样的政策余市场背景下，中投证券建议优选：
1）供需格局良好且引领技术进步方向的上游细分环节，订单确定性较强，存涨价预期，业绩有保障的龙头企业，推荐锂盐龙头，天齐锂业等；钴龙头华友钴业；三元正极材料龙头杉杉股份，当升科技；湿法隔膜龙头创新股份，长园集团；锂电铜箔龙头诺德股份；电解液龙头天赐材料
2）频中大单，产能扩张速度快，进入主流车企核心供应链的三元锂电龙头：国轩高科，亿纬锂能与坚瑞沃能。
大券商估值处于中枢水平 关注板块轮动行情
券商板块市场关注度大幅提高，港资净流入金额频率显著加大。从行业整体来看，6月以来券商板块个股进入资金北向前十大活跃个股的次数（扣除方正证券）大幅度提高，6月和7月各有10 次入围，总成交金额分别为21亿元和14亿元，8月以后成交金额大幅提升至40亿元，进入十大活跃个股的次数更是达到29 次。从板块个股来看，8月份港股资金最垂青中信证券。8月总共23 个交易日中有14 天进入前十大活跃个股名单，远超6月和7月表现，且呈现明显的资金净流入现象。
而从8月经营数据环比来看，已披露数据的26家上市券商整体扣非母公司综合收益环比增长8.2%、净利润环比下滑0.8%。回顾8月券商经营环境，交易、融资等市场数据持续回暖，债市环境相对低迷。8月单月净利润居于前5的上市券商依次为：中信证券（6.3亿元）、国泰君安（6.1亿元）、海通证券（5.6亿元）、招商证券（5.6亿元）、广发证券（4.8亿元），对应环比变动分别为-15.6%、-0.4%、13.8%、2.8%、2.2%。8月单月归母综合收益居于前5的上市券商分别为：海通证券（5.6亿元）、广发证券（5.6亿元）、中信证券（5.6亿元）、招商证券（5.4亿元）、华泰证券（5.2亿元），对应环比变动分别为2.5%、9.8%、-4.3%、-2.6%、12.1%。
8月日均成交金额5105亿元，环比增长4.9%，前8月累计日均成交金额4532亿元，同比下滑25.1%；自营：8月沪深300单月收益率2.2%，前8月累计收益率15.5%，创业板指单月收益率6.5%，前8月累计收益率-5.7%，中证全债单月收益率-0.2%，前8月累计收益率-0.1%；投行：8月股权融资额1116.9亿元，环比增长40.5%，前8月累计股权融资额10685.7亿元，累计同比下滑19.9%；8月券商债券承销金额4796亿元，环比增长0.5%。资本中介：8月末融资融券余额9464亿元，环比增长5.0%，同比增长4.8%。
大券商估值处于中枢水平。近年大券商PB中枢1.5-1.6倍，高可至1.8-2倍，低可至1.2-1.3倍，目前大型券商估值处于1.5-1.8倍中枢水平。年初以来，沪深300涨幅16.3%，保险板块涨幅52.8%，银行板块涨幅18.4%，证券板块涨幅5.1%，交投活跃市场环境下，关注券商板块轮动行情。
三季度经济和流动性环境有利于券商板块。经济数据上，制造业PMI 分项的生产，订单和购进价格指数均回升；政府降杠杆强调债转股也基本杜绝了经济的系统性下行风险，预计3 季度经济数据不弱；流动性方面，央行对于货币市场流动性的掌控力显著上升； 政策方面，十九大之前金融监管环境持续以稳为主，宏观环境有利于券商板块券商中报披露完毕，资本业务是亮点。
西南证券认为，券商板块作为当前金融板块当中相对的高弹性、低估值品种,目前券商股业绩随资本市场行情回暖,市场成交量能放大而边际改善的效应明显,部分券商中报业绩超出预期,改善了市场此前对券商股的悲观情绪,后市有望在周期行情的催动下走出一波强于市场的行情表现。而在行业保持监管定力背景下, 西南证券认为后期龙头券商将凭借较低的融资成本和丰富的项目储备在市场竞争格局中牢牢占据优势地位,基本面改善空间相对较大;中小券商则由于业务侧重各有不同,业绩分化料将进一步拉大。因此,在当前时点, 西南证券相对看好经营稳健的行业龙头券商和业绩改善明显的弹性券商,建议关注华泰证券及兴业证券、山西证券。
地方混改山西接棒上海 煤炭国企资本运作值得期待
下半年地方国企改革再度爆出大动作，继上海之后，煤炭大省山西国企改革接过地方混改旗帜!
9 月 4 日，西山煤电、潞安环能和蓝焰控股发布公告称，山西国资委决定将所持有的公司控股股东山西焦煤集团有限责任公司100%股权，潞安集团 100%股权以及山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 62.57%股权全部注入山西省国有资本投资运营有限公司，目前，上述事项已完成工商变更登记。
《关于深化国企国资改革的指导意见》称山西省内国资同质化竞争严重，并明确将通过专业化重组优化配置同类资源、提高产业集中度、增强市场竞争力。煤炭集团之间有望通过重组来改变目前同质化竞争的格局。山西省副省长王一新在此前已经多次指出，希望山西省内煤炭国企按煤种合并为三大企业，一家动力煤、一家焦煤、一家无烟煤。
自 8 月 17 日开始，山西国际能源集团、山西国新能源集团、山西省高速集团三家国企率先完成划转， 8月 18 日同煤、焦煤、阳煤等多达 17 家省属国企股权进行了划转，8 月22 日中条山有色金属集团完成划转， 8 月 23 日晋煤集团成为最后一家完成划转的山西国资委原有 22 家省属国企。
此前，山西省属煤炭企业经历一系列整合重组之后形成了七大集团，分别是同煤集团、焦煤集团、阳煤集团、潞安集团、晋煤集团、山煤集团、晋能集团。整体而言，七大集团旗下都有上市平台，合计控股 12 家上市公司，但资产证券化率都较低，集团资产存在很大注入空间，资本运作值得期待。
下半年国企改革大事件频发，继联通混改、国电集团与神华集团重组后，中铁总、中粮、中金珠宝等混改蓄势待发，国电投与华能重组也呼之欲出。下半年以来，国资委推进国企改革的力度明显加大，以一月一会的频率通报改革进展，近期还将就混改情况召开通气会。业内人士指出，无论是从政策面还是在操作层面，下半年国企改革进展明显提速，国企改革已吹响集结号，大规模铺开的窗口期即将到来。
据媒体报道，近日国务院总理李克强在山西考察期间，先后对潞安集团、太钢集团等国企改革桥头堡进行调研。当前，从成立国有资本运营公司，到陆续兴建一批新型国企，山西国企改革已从“规划期”进入“施工期”。
据悉，山西新一轮国企国资改革，将全面推行省属企业经营班子任期制和契约化管理，“一企一策”制定经营业绩目标责任书。与以往不同，经营业绩目标责任书将体现行业平均值、净资产报酬率、人均劳动生产率等反映企业效益、质量的关键指标。煤炭企业还要重点考核吨煤成本。对省属企业领导人员实行与选任方式相匹配、与企业功能相适应、与经营业绩相挂钩的差异化薪酬分配办法。
中泰证券认为，山西国企国资改革将对企业的考核机制发生重大转变，将迫使企业减少非盈利性业务，压缩生产成本，提升企业利润，同时众多煤炭集团公司将加速煤炭资产证券化，大同煤业率先收购控股股东旗下塔山煤矿的21%股权，优质资产的注入将显著增厚公司业绩。继续看好低估值及国企改革催化的煤炭股，潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份、陕西煤业、兖州煤业等。
大亚圣象：龙头再起航，期待进军定制家居领域
★催化剂：大亚圣象是我国人造板和地板行业龙头企业，主营业务收入稳健增长，及时把握市场动态积极调整产品结构。
（ 1） 2016 年公司中高密度板收入 16.9 亿，与去年基本持平，地板收入达到 44.4 亿元，同比增长 13%，主营业务总体发展稳健。
（ 2） 2016 年底投资建设产能 50 万立方米的宿迁刨花板项目以满足市场需求，同时大力发展三层实木地板获取高毛利。
★核心逻辑：
公司内部管理优化，股权激励计划稳步推进，业绩增长弹性较大。（ 1）企业人才呈现出年轻化趋势，内部管理优化带来的盈利质量提升逐步显现，期间费用逐步下降。（ 2） 2016 年、 2017 年两次股权激励计划覆盖总部和子公司高管与一线业务人员，有利于降低公司内部代理成本，实现总部与子公司之间的利益统一。
公司发展战略中长期兼顾，打造大客户战略，期待进军定制家居领域。（ 1）大亚圣象把握精装房趋势，积极提升大客户比例维护市场占有率，同时严格挑选万科等中高端地产开发商合作以维护品牌形象。（ 2）从产业链上看，大亚圣象开展定制家居业务在上游成本端具备天然优势，在下游消费市场也具备渠道优势和品牌效应，期待大亚圣象进军定制家居领域打造新利润增长点。
★估值分析：公司 2017-19 年持续发展高毛利率、高进入壁垒的三层和多层实木地板业务，同时内部管控效率持续提升，行业景气程度持续向好，大亚圣象业绩有望持续高增长。 我们预估公司 2017-19 年实现销售收入 71.4、 81.6、 94.4 亿元，同比增长 9.3%、 14.3%、 15.7%， 实现归属于母公司净利润 7.05、 8.61、 10.25亿元，同比增长 30.20%、 22.25%、 18.96%，对应 EPS 为 1.33、 1.62、 1.93元。 给予 2018 年 20 倍 PE， 对应目标价格 32.5 元， 给予“买入”评级。
风险提示：房地产销售下行风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险
上市公司大单资金持续流入揭秘
发表于 2017-9-8 08:57:39
