每日导视
市场整体陷弱势怪圈 周初重点关注缺口得失及热点切换
上周既有短期资金面缓解，人民币汇率大幅升值，也有美元连续走低，周边市场动荡，加之机构对大盘的调控，多因素纠结，市场在3400点下方震荡整理，兵临3400点城下围而不攻，冲高回落，3400点似成一道难逾越的关隘，全周两市总成交量较前周增加约1.29%，表明大盘在3400点关前，场外资金观望为主，场内资金活跃度不减，存量博弈，场内资金加快调仓步伐，市场情绪有所波动。
综合市场人士观点，8.29日开始主板指数持续在高位横盘，放量滞涨明显，期间大盘权重股轮番启动，金融、地产、钢铁、煤炭、有色、中字头股等都有表现，甚至是板块冲击涨停，但对指数拉动作用都在下降，尤其出现大盘股越拉升，资金撤离越快的情况。这波8.25-8.28行情实现对3300点的快速突破，只是一次指数的突破，并不是市场赚钱效应和个股的跟随，所以市场资金响应度不高，甚至引发尽快抛售，避免高位套牢的情况，因此解套盘、短线获利盘高位撤离较频繁，只不过是大权重护盘积极，才显得强势连续星线。连续反弹后高位压力较大，且120日线突破后也需回踩确认，8.28日跳空缺口有回补可能。
技术上，上周大盘先扬后抑，高位窄幅整理，并呈价涨量增态势（沪市价跌量缩，深市价涨量增），3400点成难逾越关口，3350点又形成支撑，大盘窄幅波动蓄势整理，由于股价仍偏离5周线过远，超买态势依旧，短线大盘仍将蓄势整理，但周线重心上移，深成指仍有上行空间，大盘调整空间有限；日线上，周五大盘价跌量缩（沪市价跌量缩，深市价涨量缩），5日、9日线得而复失，日线MACD指标走弱，有死叉可能，SKD指标已死叉，短线盘中还有调整压力，3350点支撑位仍面临考验；分时技术指标上，5分钟SKD指标顶背离，MACD指标金叉，15分钟、30分钟、60分钟SKD指标底背离，短线盘中震荡将加剧，3350点附近有短线支撑。
综合看，自前周两市日均交易额突破5900亿元，环比大幅增长超30%；8月整体两市日均交易额约5100亿元，较去年8月增长5.5%，较今年7月增长10.2%，实现同比、环比双增长。按理量能放大应带来更多赚钱效应，但实际8.28日后市场迎来的均是星线整理，市场整体陷入弱势怪圈，成交量充裕，热点明显不足。指数新高后的市场，投资者炒作机会只能在补涨及超跌概念和市场可能调整过程中的防御性概念中寻求机会，千万不可在高位再度追高涨幅过大个股。
博览观察员认为，周五两市继续呈震荡调整格局，由于缺乏持续领涨板块，尾盘现小幅拉升，深成指顺利翻红，沪指跌幅收窄。值得注意的是，尾盘不少次新股出现异动。上周强势股的整理和滞涨股的补涨需求相互博弈，本周有望继续主导市场走势。观察强势股结束调整后，能否带动沪指突破。
技术上，沪市60分钟MACD暂未由圆弧顶转化为圆弧底，显示短线反弹缺乏持续上冲动能；日线MACD红柱缩短与KDJ死叉，显示调整风险暂未彻底解除。击破8日线的股指有靠近13日线3352点和21日线的欲望。不过，13日线和21日线分别向上运行，对回落的股指构成顶托，周线和月线MACD成金叉状态，显示短线调整不会出现单边持续下跌，预计股指回补8月28日早盘跳空高开缺口后，受21日线向上移动的顶托出现反弹。沪市30分钟MACD完全运行到0轴之下，显示调整风险暂未彻底解除，15分钟KDJ运行到低位，提前发出对应级别反弹信号，预计周一大盘会向上反抽8日线再回落调整，然后受13日线向上运行的顶托小幅拉起，沪市反弹压力位分别是3373点和3387点，强压力位3401点，调整支撑位分别是3350和3337点，强支撑位3323点。
总之，周五虽然资源类板块带动指数反弹，但上证50的低迷和创业板的下跌使市场出现冲高回落，维持高低点下移的格局，继续跌破十天线呈弱势调整格局。九月是强弱转换的月份，九月主要任务就是周线守住3330点维持向上突破趋势，上周虽出现冲高回落，但周线仍站在3330点以上，技术上的回落就是突破后的确认，本周初主要关注缺口得失，下探后应还有探低反弹出现。本周最大看点在热点如何切换，上证50能否在20天线附近止跌，资源类个股能否在上周冲高振荡后再次上涨将是指数出现探低反弹的主要因素。
3400成反弹终结点可能性不大 本周初走势很关键
申万宏源：大盘缩量冲高回落走势暂属正常技术性调整，毕竟大盘最近走势偏强，没有一个像样调整，而且上方面临3400点重要阻力区。如果大盘想真正突破3400点关键关口，还需靠券商股为首的金融股发力。只有大盘真正站稳在3400点上方，各板块才会逐步开花，并发展为百花齐放，如果大盘站不稳3400点，那么绝大多数板块上涨只是昙花一现。总之，接下来券商股为首的金融股如何表现，将会主导行情运行方向与格局。
华鑫证券：本轮行情主要由8月25日和28日两天的长阳线突破带动，激活市场整体人气。过去几个交易日指数的波动率并不高，基本维持窄幅横向震荡，同时场内个股行情十分火热，目前由于场内指数趋于稳定，加上风险偏好及增量资金边际改善，为个股提供一个绝佳的炒作期，目前指数或大概率延续“稳”态势，操作上建议现阶段并不需过分拘泥指数的日内波动，而是精选优质标的为主。
中航证券：近期次新股持续宽幅震荡，周五继续分化，板块出现整体下跌，而有业绩支撑、估值低的品种走势较稳健，波动较小，但前期单靠题材炒作的次新股则表现明显的大涨大跌特点，午后基因龙头华大基因停牌的消息，再度引发次新板块出现明显回落，跌幅扩大。如果对次新股没有太多经验的投资者不如选择一些主板的价值股进行投资，回避高波动板块。沪指短线跌破10日线，创业板多头趋势保持，次新指数遇阻年线，深次新指数遇阻半年线。在这种多压力综合作用区，后期热点如果不能持续，又将有调整风险，建议投资者在此位置多看少动。
广州万隆：周五大盘走势一波三折，午后一度受创业板跳水拖累，好在尾盘“神奇”止跌回升，创业板跌幅也大为收窄，个股则维持涨跌平分秋色分化走势。大盘回调除技术上连续上涨后有通过调整消化获利盘外，消息面一则新闻也不可忽视。证监会方副主席近日透露，松绑股市期货的时机已成熟，不明就里的投资者惯性认为A股又多一款做空工具，自然引发市场不小波动。期指一放开就“吓坏”大盘的逻辑如同当初喊养老金入市就条件反射般下跌一样都站不住脚，负面影响也被夸。大盘上周高位横盘后开始回落不过是将前期连续上涨积累的风险及时释放。既然19大前的做多窗口期是A本轮行情最大的驱动因子，那么指数唯有“慢牛”才符合监管意志。宏观面，包括PMI在内的多项经济数据好于预期，且上市公司盈利水平同步回暖，所以良好的经济大环境也为经历长达一年多挤泡沫的A股争取到估值修复的有利时机，而人民币汇率持续强势不仅化解资金流出压力，也有利于外资加大A股配置力度，所以短期调整不改中期趋势走好，3400点成本轮反弹终结位置的可能性不大，短线调整的幅度可重点观察缺口位置的支撑力度。既然是慢牛行情，蓝筹与题材轮动交替上升才是市场主旋律，既然大盘不会就此止步，同样的中小创反弹空间也可看高一线。只不过由于前期连续涨幅过大及大小股东解禁减持压力剧增，创业板短期仍有震荡整固需要。市场风险偏好明显回落，随着主力资金进行新一轮避高就低调仓，低位滞涨或存在补涨潜力的成长品种有短线机会。
源达投顾：随着“金九银十”楼市传统旺季到来，眼下楼市却呈现“冰火两重天”格局。虽然一二线楼市跌入谷底，但三四线城市楼市普遍持续升温。虽然房地产市场处于政策高压下，但各种催化因素不断，可适当关注，但一定不要追高，并且关注行业内的龙头企业。技术上，上证指数维持窄幅震荡之势，分时上冲高回落。日线虽受5日、10日线压制，但横盘格局并未改变，下方跳空缺口支撑力量犹存。另外，连续两日的调整未伴随成交量放大，说明市场恐慌情绪并未彰显。深市三大股指呈现回落之势，尤其创业板盘中振幅较大，日线上一度试探十日线支撑。不过周线级别上行格局保持良好。建议不要过分拘泥于指数日内波动，重点把握个股操作机会，关注人民币升值概念。
天信投资：上周市场基本冲高回落走势，特别是周四和周五的回落，使市场重心下移；另外，最近比较火的热门股都连续两日跳水或下跌，这种情况只能说明股指目前处于不太利于上攻的局面，预计本周市场调整概率较大。近期央行持续从市场回收流动性，前周和上周合计回收6100亿元，流动性收紧会对市场平稳运行形成不利影响。当然，流动性的回收可能是阶段性，因国庆假期将至，节前可能重新释放。最近主板股指持续向3400点整数关逼近，但在“临门一脚”无功而返，一次两次没关系，连续六七次均没有突破，长时间没有突破后必然会形成阶段性反转。从各股指技术形态看，目前都受到一定制约，短期可能存技术修复性整理走势。在赚钱难度加大前提下，存量资金有望继续在题材板块上博弈，重点挖掘板块之间的轮动机会，一定要以低吸为主。
巨丰投顾：技术面，股指分时背离，但下行空间不大，有震荡修复可能，盘中未能收复5日线，短期还有反复可能。进入9月，市场正悄然发生变化，除市场分化外，增量资金在持续介入，两融余额也达到两年内高位区，市场即将发生变革。盘面看，股指下方支撑明显，短期回调空间有限，技术性回踩有望在短期内结束，逢低还可积极关注低位的相关个股，尤其有业绩支撑并且近期出现堆量的标的，随时都有启动的可能，可加大关注力度。
宁波海顺：市场向上大趋势不变，但短期将出现小幅回调，投资者无需过于恐慌。周五三大指数都收十字星，沪指受压于10天线，深成指和创业板指则受压5天线，量能皆出现萎缩，属健康的回撤。虽然市场没有大的风险，但在板块选择上仍需谨慎，目前都是结构性行情，选不对方向可能会大大跑输指数。从近几日盘面看，建议在成长股上规避开板次新股，可转向底部趋势转好且业绩成长确定的老次新股；蓝筹上以重新介入钢铁、煤炭、有色等资源涨价品种及大金融板块中的券商。
科德投资：前期房地产板块一直处于较低迷过程中，在这波上涨行情中板块涨幅远落后于大盘，原因就在房地产板块受制政策预期。上半年部分地区房价上涨趋势有所缓解，这也对房地产板块走势略有影响。不过很多房地产公司中报业绩非常好，从中体现出较优质的房地产公司对政策调控的应对能力非常强，房地产板块目前已呈现非常好的机会。周五虽然盘中指数有上冲动作，但尾盘回落多少为本周走势蒙上一层迷雾。技术面，现在市场面临一个很关键转折时期，上证综指日线上5日线有向下趋势，一旦5日线向下跌穿10日线，那么短线走势就比较难看，从这点看本周初市场走势就比较关键。另外，这波行情率先起涨的是银行股，它们的走势有重要参考价值。招行等几只重要银行股的30日线向上势头已有所减弱，这对银行股有些不利，或也是判断大盘蓝筹行情的一个很重要的方法。
容维投资：上证指数周五开盘在5日线之下，5日线有所回落，MACD红柱比前一交易日有所缩短，KDJ指标死叉后继续下行，成交量比前一交易日有所萎缩，说明目前市场在连续稳步上涨后有高位震荡消化获利盘的需求。深成指周五开盘在5日线之下，MACD红柱比前一交易日有所缩短，5日线保持向上趋势，成交量比前一交易日萎缩，KDJ指标继续向下运行，说明短期深市也有高位震荡需求，总体上5、10、20日线均保持明显多头排列，对后市总体运行产生积极因素。综合判断，短期市场在券商、银行和资源股集体推动下，经过连续逼空走势，使最近市场出现宽幅震荡局面在所难免。中小创指数近期涨幅较大存在大量获利盘也有震荡消化需求，短线投资者可趁反弹逐渐降低手中仓位，如能顺利回调可再逢低买回降低持仓成本。中线投资者可继续持有手中股票。
大摩投资：周五指数收缩量十字星，指数午盘后又出现跳水，从近期指数盘中频繁跳水可看出，在突破3300点后，指数上方的套牢盘和获利盘出现高位频繁撤离情况，如果不是金融权重股护盘，可能指数短期早已破位。短期市场还是缺乏持续性热点，这跟目前市场增量资金较少有关，预计在目前存量博弈状态下，市场还将以结构性行情为主，板块快速轮动将是常态，操作上建议投资者以低吸为主，不宜追高，重点关注超跌的低位价值股。
一、沪指短期将持续调整？
周五沪市再次缩量处于高位情况下，量能显得不足以支撑指数上行，冲高回落的风险不可小觑。并且量能持续背离，技术指标MACD走弱即将高位死叉，短期向下调整压力太大，风险也更大，政策监管的特停之刃悬在心头。沪指目前技术面跟资金面都不支持，短期调整压力大。
二、市场主力资金在撤离？
周五两市总成交5712.3亿元，和上一交易日相比减少573.7亿元，资金净流出19.2亿元。早盘指数平开高走，小幅震荡。两市成交明显萎缩，以计算机、网络安全、大数据为代表的次新股继续获利回吐。权重板块的钢铁、有色金属、煤炭则有小量资金拉抬，基因工程领涨大盘。下午磁材再受资金拉抬。最终新能源及材料、有色金属、锂电池、磁材概念、中小板、煤炭石油、医药排名资金净流入前列。上周净流入排名前列板块：锂电池、磁材概念、创业板、中小板、有色金属、电子信息。净流出排名前列板块：航天军工、上海本地、券商、酿酒食品。上周两市资金累计净流出22.36亿元，与前周净流入245.4亿元相比，资金开始小幅流出。上周指数收缩量小阴线，资金小幅流出，分析资金结构，市场行为主体超级机构、机构是资金净流入，大户、中户、散户均是净流出。周五创业板一度大跌，但收盘跌幅收窄，虽说收一个高位十字星是变空征兆，但考虑到创业板下跌严重缩量，说明筹码惜售，主力资金依然看好后市。因此本周若继续下跌，成交量可能进一步缩小从而止跌。目前处在慢牛格局成立趋势中，每次回调都是买入机会。因此周一创业板若能缩量止跌，那么将是比较合适的买入机会。反之成交量放大下跌，那么创业板阶段性调整或将到来。
三、深圳新东城概念有望成后市热点？
据悉，全国第一个特别合作区，深汕特别合作区体制机制调整方案正式通过，合作区调整为深圳全面主导，正式改为深圳市委市政府派出机构。深汕特别合作区位于广东省东南部，总面积468.3平方公里，特合区的合作期限为30年，从2011年至2040年止，享有地级市一级管理权限。密切关注消息面的政策释放，目前深振业A、深高速均在平台表示在深汕特别合作区有投资项目。现在这个新城区有点像早期的雄安概念，有望被持续挖掘热炒。密切关注深圳本地股，积极进行早期布局。
两因素引发市场谨慎情绪 本周或进入约一周震荡
上周大盘总体振荡，创业板、中小板、深成指均创反弹新高，周五略有调整。黄金、航天军工、有色、软件等行业股反复活跃，特别是科技股展开超跌持续反弹。大金融、白马股、钢铁股等前期强势股有所调整或涨势收敛，中小创等超跌股补涨，显示推涨大盘的主动力不足。在市场热点反复轮炒而大盘暂时缺乏再度持续上攻动力下，在有关题材配合下，长期严重超跌的科技股成市场挖掘对象。
资深人士黄智华指出，上周四白露节气大盘受压调整，周五八卦日期时点冲高回落，这两日或体现一定时间转折效应。深成指、中小创形成补涨，但深成指接近去年11月下旬高位区涨势收敛，创业板指周四接近年线受压并创近一年来天量水平，周五调整显示短期上涨动力或不足。而沪指站上3350点后，近周反复受制于3400点关口振荡加剧，前周五和上周一放出较大成交量后，上周缩量或显示市场推涨较犹豫。部分周期股成近期市场反复炒作对象，产品涨价因素和行业景气状况进一步提升是内在推动力量。部分大蓝筹、白马股近周有所调整，或显示这类之前的领涨品种涨至历史高位，及沪指近周深入去年1月4日熔断日大阴线下，遇获利盘和历史高位解套盘的释放。沪指5月中旬以来形成上升趋势压力线，即5月17日3119点、5月31日3143点、6月9日3165点、8月2日3305点等高点连线（目前位于3400点上下），近周冲高反复受其所压，未来需放量有效上破或才能上一台阶而挑战3450点，如果持续缩量而屡冲不破则宜谨慎。沪指反复受压上述上升趋势压力线，及上周放出较大成交量后缩量，这两因素或引发市场谨慎情绪。同时，沪指8月11日3200点与8月24日3266点两低点连成阶段上升趋势线，上周五跌至该阶段上升趋势线上形成支撑止跌，该阶段上升趋势线未来一周上移至3350-3380点。如果上述阶段上升趋势线有效跌破，或形成阶段性调整而回补今年8月28日3331-3336点上涨缺口。
技术专家喻红星从主板分析指出，月均线系统多头向上，持股线与顶底指标形成双剑合璧的多头状态，而且顶底指标红柱实体明显放大，行情总体处于明显走牛的状态，中间就是出现震荡，无改月线总体向上运行趋势。突破30月线后，30月线就是月级别行情的新的平台，如有利空打压回踩30月线附近是低吸机会。周线上，上周跌2个点收的阴十字星，从周线MACD红柱有所缩短及已连续跌破5日线2天看，本周还会创3353的新低。周线总体上升趋势完好，回落5周线对应3329及连接去年4月高点3097与8月高点3140连线对应的3310是低吸机会。行情日线上处于明显上升通道中，连接5月31日高点3143与8月2日高点3305对应的3400附近是上升通道上轨压力，2天内行情不放量突破3400，本周行情会进入大约6天左右的震荡回落，当行情突破3370后，日线波段趋势上已处于上升趋势之中，因此目前没有见顶问题，回落不会很深，倾向震荡中会出现稍大点的阴线，回落3340、3310附近是低吸机会。总之，行情中期继续看涨，有望依托30月线支撑，震荡后突破3400上行。预计本周会进入约1周的震荡，其中震荡中会出现稍大点的阴线，仍属突破3400前的震荡整固，回落参考低吸位置3340、3310附近。
股票质押新政开始加速去杠杆 注意这些公司隐藏的风险
为进一步聚焦股票质押式回购交易服务实体经济定位，防控业务风险，规范业务运作，经中国证监会同意，沪深交易所联合中国证券登记结算有限责任公司，发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》，向社会公开征求意见。
据有关负责人介绍，本次修订主要包括三个方面：一是进一步聚焦服务实体经济定位。明确融入方不得为金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，融入方首次最低交易金额不得低于500万元，后续每次不得低于50万元，不再认可基金、债券作为初始质押标的。二是进一步强化风险管理。明确股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。三是进一步规范业务运作。明确证券公司开展业务的资质条件，要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。需要特别说明的是，为减轻对存量业务的影响，将适用“新老划断”原则，上述修订内容仅适用于新增合约，此前已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期，不需要提前了结。
分析人士认为，股权质押新政策影响巨大，主要修订内容需重点关注：1、停止小额类股票质押业务，股票质押回购业务的起点提升至500万元，后续每次不得低于50万元。目前券商股票质押式回购业务的起点一般都低于该数额，有的几万元即可参与。小额类融资业务停止后，对通过该方法加杠杆的部分投资者（主要是散户）影响巨大。2、债券和基金不得作为回购交易标的。3、初始交易折算率不得超过60%。进一步降低质押的杠杆，此前的规定是证券公司可根据证券种类、是否为相关指数成分股、板块等因素，确定标的证券质押率的上限（极端的可能有70%-80%）。4、单一证券公司接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%，单一资产管理产品接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%。此条影响一般，当前质押比例超过30%的公司近600家，可能有在同一证券公司或单一资管产品中的。5、单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。此条影响巨大，当前质押比例超过50%的公司有130家，特别是质押比例超过70%的，未来质押到期后大股东可能面临流动性风险。6、明确资金融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募等业务的其他机构，或者前述机构发行的产品。原来的规定仅要求证券公司应当明确融入方准入条件建立尽职调查，但并没有对融资人的主体类型作出明确限制。这一规定影响巨大，挡住了大量机构客户，此前证监会限制了资管产品的结构化杠杆，这里直接禁止了资管计划通过质押方式的加杠杆行为。7、资金用途限制不得用于股票二级市场、不得用于新股申购、淘汰类产业。此前宝能系就通过银行的股票质押进行融资，所得资金再进行万科股票投资，未来该条路将被堵死。8、证券公司开展质押业务和分类评价挂钩。A类证券公司自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%；B类不得超过公司净资本的100%；C类及以下的不得超过公司净资本的50%。同时要求证券公司对坏账减值进行计提。
当前A股除新股外只有个位数的公司股东没有参与质押，而质押比例超过30%的公司近600家（注意是质押的股份占总股本的30%）。质押比超过30%的公司绝大多数是垃圾、题材、概念、庄股。特别留意质押比例超过50%甚至70%的公司，要知道很多大股东持股没有50-70%那么多（大都30-50%），这就意味其他股东也存在大比例质押的行为，且很可能和大股东是关联方（大股东通过多账户或关联方来操控股价坐庄）。新规后，这些高质押比例的垃圾庄股的大股东可能会遭遇现金流断裂的危机，如港股一些庄股在高位突然闪崩，很多时就是大股东融资质押爆仓的结果，简单说就是坐庄坐崩了。估计接下来很多高杠杆的上市公司要寝食难安，这些上市公司如果无法高比例质押，必然会选择减持股份来稳定危险的现金流。此外，很多金融机构将受到巨大影响（包括银行的资金、私募公募、信托通道等），此前通过质押加的杠杆全都要降回去，去杠杆的过程中必然会加大市场的抛压。当然，券商也有影响，会少掉一块不小的收入。
总之，管理层去杠杆决心很坚决，市场稍稍转好就开始新一轮去杠杆，彻底要解决上一次差点导致新一轮股灾的高杠杆质押业务。此次新政直接降低了A股上市公司和金融机构的整体杠杆，进一步降低市场未来潜在风险，这将会是影响巨大的政策。
发表于 2017-9-11 08:50:54
