《两市震荡回调，把握风格轮动机会！》周三（3月11日），沪深两市震荡回调，沪指收跌0.94%，创业板收跌2.20%。板块热点轮动加快，仅海南、民航、港口、旅游酒店等少数板块走势较强，芯片、电子等科技板块继续领跌。两市个股呈普跌态势，市场炸板率较高。沪股通净流出1.1亿元，深股通净流出73亿元。
整体来看，指数全天呈现单边下跌走势，沪指跌破10日均线，5日均线开始拐头向下，3000点争夺仍较为激烈，短期走势胶着。受科技股拖累，创业板继续领跌两市，并逼近30日均线支撑。在周二强势反弹后，周三指数重回弱势，表明在外部风险扰动下，市场交投趋于谨慎。而国内逆周期调控政策虽然确定性较强，但短期政策面再超预期的可能性不大，市场缺乏上行动力。预计短线市场维持弱势震荡的可能性较大。中期来看，市场向好基础仍在，无需悲观。
在指数震荡阶段，预计市场风格将趋于均衡。传统基建板块短期具备较高的性价比，但弹性有限。科技股虽然景气度回升趋势更加确定，但目前股价领先于基本面太多，短期投资者分歧较大。所以热点散乱的局面短期内可能仍会存在，配置上保持风格均衡为上。值得注意的是，随着国内疫情形势持续好转，内需消费板块具备估值修复动力。
总之，外部风险扰动下，市场情绪依旧谨慎。鉴于国内政策短期难有超预期，市场缺乏上行动力。预计短线市场维持弱势震荡。操作上维持谨慎，均衡配置为上。策略上把握券商、环保、基建（水泥、园林）、影视、汽车、5G、云计算等方向。
每日复盘
周四情报精选
政经证金
【新闻联播】
●国务院总理主持召开国务院常务会议
●中央指导组：同湖北人民和武汉人民并肩战斗 坚决打赢湖北保卫战 武汉保卫战
●国务院联防联控机制新闻发布会：除武汉外最近5天本土新增确诊病例2例
●不稳定因素影响 国际市场持续波动
【重要消息】
●多省复工率开始大幅“回血”，助力经济企稳回暖
●欧洲疫情全面蔓延美国确诊破千例，海外风险资产受到冲击
●中国2月社会融资规模增量为8554亿元 比上年同期少1111亿元
●中国2月M2增长8.8% 人民币贷款增加9057亿元
●发改委：近期将会同商务部等部门修订《鼓励外商投资产业目录》
●两部门：支持建成一批年产值超过100亿元的优势特色产业集群
●央行、证监会：加大对民营企业债券融资支持力度
行业概念
1、人社部认可电子劳动合同，电子签名渗透率有望加快提升
相关上市公司：数字认证（300579）、泛微网络（603039）
2、北斗全面组网仅一“星”之遥 产业链有望迎来爆发
相关上市公司：中国卫星（600118）、北斗星通（002151）
3、美再次延长华为临时许可，相关供应商迎契机
相关上市公司：盛路通信（002446）、烽火通信（600498）
4、疫情导致工程机械需求延后，短期环比或出现明显改善
相关上市公司：徐工机械（000425）、恒立液压（601100）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：红相转债、华安转债、三祥转债、博特转债、雷迪转债、搜特转债
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
中钢国际：子公司授权专业厂家代工生产具有自主知识产权的口罩
理邦仪器：公司产品目前并未列入美国医疗产品免税清单中
宝色股份：已于2月19日复工 生产及其他各项工作已陆续正常运转
先锋新材：已于3月3日逐步复工 产能正在逐步恢复中
定增&重组
开山股份：拟定增募资不超15亿元 控股股东全额认购
业绩与分红
华安证券：2019年净利同比增逾一倍
雅克科技：上修一季度业绩预告
增持&减持
海量数据：控股股东拟减持不超3.8%股份
尚品宅配：两股东拟合计减持不超6%股份
五矿资本：股东兴全基金拟减持不超1%股份
蓝帆医疗：股东北京中信拟减持不超2%股份
两市高开低走 海南股逆势领涨
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天高开低走，沪指跌0.94%，创业板指跌2.20%。
2、海南、航运、航空、转基因等板块领涨，氮化镓、半导体、证券、云办公等板块跌幅靠前。板块题材热度降温，海南股逆势领涨，个股跌多涨少，成交量有所缩窄。
3、市场环境来看，统计局公布的CPI增速维持高位，而PPI受疫情等因素影响表现偏弱，仍需后续管理层逆周期调控政策实施。技术面来看，大盘表现仍相对强势，短期重点关注海外疫情进展及3000点附近得失。
【今日头条回顾】
事件：据第一工程机械网，2020年2月，共计销售各类挖掘机9280台，同比下降50.5%，其中国内市场销量6909台，同比下降60.0%，出口销量2371台，同比增长62.5%。1-2月累计销量19222台，同比下降37.0%，其中国内销量14667台，同比下降46.5%，出口4555台，同比增长48.2%。
点评：
疫情冲击2月挖掘机销量大幅下滑，符合预期，随着有序复工的开启，预计3-4月需求环比将明显改善。
值得关注的是，尽管国内市场销量受疫情冲击大幅下滑，但海外市场出口表现亮眼，同比增长超60%。剔除春节因素，1-2月海外市场逆势增长超48%，印证了国内企业海外市场竞争力的不断提升。随着一带一路战略的深入推进，国际业务有望成为国内龙头企业重要的收入增长点。
同时，疫情对中小厂商冲击更大，行业集中度有望进一步提升。数据显示，1-2月三一、徐工、柳工分别销售5434/3240/1626台，分别同比下滑35.2%/13.7%/18.0%，销量下滑幅度均明显低于行业平均水平，前2月市场份额分别累计达28.3%/16.9%/8.5%。
展望后市，随着疫情得到有效控制，复工复产率不断攀升，目前除湖北等地外，全国大部分省市均已有序复工，比如四川省重点项目复工率超过90%，而全国公路水路重点项目也实现100%复工，叠加近期重磅会议也强调加快重大工程和基础设施建设，加快新基建的建设进度，预计3-4月设备需求环比将出现明显改善。
具体到A股上，随着逆周期调节政策的逐步加码，基建投资增速有望逐步回升进而对工程机械需求形成拉动作用，相关受益概念值得留意。
【复盘总结】
观点：指数震荡整固
1.指数波动进入收敛期
2.等待外围市场止跌企稳
3.科技股调整尚未到位
题材方向：环保、基建、传媒
涨停分析
2020年3月11日，两市共85只个股成功封涨停（含ST），同上个交易日减少52只。沪深两市全天高开低走，创业板指跌2.20%，沪指跌0.94%。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
疫情影响逐步消退，影视股或有估值修复！
【题材前瞻】 影视 政策评估：★★★★☆ 虽然目前经济层面给予影视行业的支持力度不大，但政策加持利于复工后的压力减弱。2020年一季度由于疫情致使院线以及电源公司业绩压力较大，但若原定于2020年春季档的片单在2020年的二季度或者三季度上映，有望带来季度性确定性的利润贡献。 市场评估：★★★☆☆ 利空消化殆尽，板块底部反弹。 强势龙头：万达电影（002739） 公司2019年度营业总收入156亿元，同比下降4.22%，已归属于上市公司股东净利润亏损47亿元。净利润亏损主因是商誉减值。若扣除商誉减值准备影响，公司归属于上市公司股东的净利润为11.8亿元。疫情停业有可能导致部分小型连锁影院倒闭，龙头院线公司资金实力强，在此过程中集中度将会提高。 操作策略：西部证券李艳丽在《扣除减值后净利符合预期，影院复工时间尚不明确》（2020-02-29）一文中给予 买入 评级。 风险提示：疫情持续时间过长，政策风险，电影投资风险，快速扩张风险。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
轨道交通发力稳增长，装备产业链弹性较大！
2020 年受疫情影响，全年经济增长承压，逆周期调节有望发力，“新基建”成为拉动投资扩大需求的方向。新基建涉及七大领域，其中“城际高速铁路和城市轨道交通”赫然在列。 华创证券认为，当前时点，动车组将再迎来一轮交付高峰，而城轨市场是新的增量市场 ，二者叠加将呈现不一样的轨交周期。长期来看，轨交零部件和运营维保企业作为行业里的卖水者，在庞大的存量规模且存量市场不断增长下，最具成长前景。 投资观点： （1）动车组交付+城轨建设，2020年轨交设备增长弹性较大（华创证券《2020，不一样的轨交周期》-20200307） 当前时点，动车组将再迎来一轮交付高峰，而城轨市场是新的增量市场 ，二者叠加将呈现不一样的轨交周期。 动车组：未来三年（2020-2022 年）高铁平均通车里程超过 4000 公里。按照保守假设 0.8 辆/公里的配车密度，则未来三年需新增动车组 1212 组，平均每年 404 组。其中，2020 年为补缺口（交付推迟的 CR300）叠加通车增长，或为弹性最高的一年。 城轨：新基建涉及七大领域，其中“城际高速铁路和城市轨道交通”赫然在列。截至 2018 年底，我国城市轨道交通运营里程为 5761 公里，其中地铁 4354公里，远期规划城市轨道交通里程达3.5万公里，其中地铁 2.7万公里。按目前项目进展情况，十四五新增运营里程相比十三五将再上一个台阶，城轨市场仍处于增量阶段。 （2）城轨通车里程持续增加，产业链装备公司受益（中银国际《城轨景气度向上，产业链公司持续受益》-20200304） 城轨基建投资作为稳经济的利器之一，有望持续加码。地方政府专项债和 PPP项目提供增量资金来源，促使城轨基建投资进一步提升，贡献通车里程持续增加。随通车里程增长，城轨产业链装备公司有望持续增长，包括车辆设备和城轨控制系统设备。测算 2019年底，城轨车辆保有量或将超过 44,700辆，2020年或将持续增长。 （3）长期看，更新和运维最具发展前景（华创证券《2020，不一样的轨交周期》-20200307） 长期角度来看， 随着新增量增速趋缓，存量市场越来越大，轨交行业需求的增量逻辑将被逐步弱化，存量需求逐步占据主导地位。轨交零部件和运营维保企业作为行业里的卖水者，在庞大的存量规模且存量市场不断增长下，卖水者的业务将随之增长。 动车零部件方面，预计2020-2021 年动车组主要零部件总市场空间为 352.6 亿元和 403.3 亿元。城市轨交方面，预计 2020-2021 年城市轨交零部件系统市场空间将分别达到 163 亿元和195 亿元。 同时，铁路投资从 2014 年之后进入平稳期，预计未来将逐渐进入收缩期；城市轨道交通仍处在投资建设高峰期，未来十年新建投资额仍能保持稳定增长，但十年之后随着建设的日益完善和成熟，年新增投资额也将进入平稳期。随着投资建设的逐渐完成，运营维保线路将持续增长，运营维修保养后市场有望成为轨道交通行业最具发展前景、空间最大的产业环节。 相关标的（华创证券《2020，不一样的轨交周期》-20200307）：中国中车、华铁股份、神州高铁、交控科技。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
国产微小卫星绝对龙头，国之重器有望强势崛起！
战略方向：中国东方红卫星股份有限公司（以下简称“中国卫星”或公司），是中国空间技术研究院（中国航天科技集团第五研究院）控股的上市公司，是专业从事小卫星及微小卫星研制、卫星地面应用系统及设备制造和卫星运营服务的航天高新技术企业。中国卫星目前形成了宇航制造和卫星应用两条主营业务线，以“两大主业，产业延伸，综合经营、规模发展”为战略发展思路。拥有“小卫星及其应用国家工程研究中心”，以及北京、深圳、西安等多处研制与生产基地，能够完成小卫星和微小卫星的总体设计和总装、测试、试验、关键系统、核心部件，以及卫星应用关键技术、核心产品的开发与研制。 总体来看，中国卫星 2013 年以来营业收入和归母净利润均保持稳步增长态势。公司 2018年营业收入是 2010 年的约 2.5 倍，复合增长率达到 12.15%；公司 2018 年归母净利润是2010 年的近 2 倍，复合增长率达到 8.99%。随着未来我国航天产业的不断发展，公司作为国内上市公司中卫星产业龙头，未来仍有较大的业务增长潜力。 投资要点： （1）商业航天助力，微小卫星研制业务前景广阔（华泰证券） 随着航天发射技术的不断成熟，航天发射成本不断降低，微小卫星凭借着研制周期短、成本低、发射方式灵活等优势，应用潜力不断被挖掘，并得到越来越广泛的重视。公司拥有航天科技五院微小卫星研制业务核心资产，是国内微小卫星制造龙头，在鸿雁卫星通信系统等重大科研项目中扮演重要角色，未来微小卫星研制业务前景广阔。 （2）导航、遥感、通信等领域卫星技术应用前景广阔（华泰证券） 公司形成了以卫星综合应用系统总体为核心，以卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域的系统集成与产品制造为支撑，为国防、行业、区域用户和国际市场提供基于天基资源的综合信息化整体解决方案、系统集成、产品研制和运营服务，并向智慧城市、工业（企业）信息化、智慧健康等领域拓展服务。公司是我国军用北斗终端的重要供应商之一，卫星遥感技术在数字城市建设等领域已得到多个应用，移动通信领域是国内“动中通”产品主流供应商并在鸿雁卫星产业发展中承担重大任务，未来应用前景广阔。 （3）国企改革是大势所趋，有望受益资产证券化进程（天风证券） 国企改革是一个长期过程，但改革逻辑正在逐步兑现，军工领域的国企改革正步入全面攻坚实施阶段。资产证券化是国企改革的重要组成部分，2019 年期间南北船合并和船舶类资本运作，有望带动军工行业资产证券化进程。航天科技集团利润总额口径的资产证券化率不到 10%（2018 年报数据），公司作为航天科技集团五院旗下卫星资产上市平台，长远来看有望受益于航天科技集团资产证券化进程。 核心逻辑（华泰证券）：预计公司2019-2021 年分别实现营业收入 77.36 亿元、82.37 亿元和 88.27 亿元，分别实现归母净利润 4.32 亿元、4.73 亿元和 5.17 亿元，对应 EPS 分别为0.37 元、0.40 元和 0.44 元。考虑到公司所处行业的重要性，以及公司质地的稀缺性，给予“增持”评级。
热点聚焦
疫情导致工程机械需求延后，短期环比或出现明显改善
※外围市场 1、据路透社消息，当地时间10日，美国政府表示，将延长华为的临时通用许可证期限到5月15日，期间允许美国公司继续与华为技术有限公司开展业务。2019年5月，美国商务部以国家安全为由将华为纳入实体清单，不过，随后多次延长临时许可限制。 评估：整体来看，不管临时许可延期与否，对华为的实质性影响都较为有限。硬件端来看，目前华为在IC设计端已基本实现自主替代，或非美供应商替换。软件端来看，华为自建应用生态服务体系HMS，以应对谷歌禁令。5G业务方面，截至今年2月，华为已获得91个5G商用合同，5G基站发货量超过60万个，超过一半来自欧洲。越来越多的欧洲国家与华为达成5G初步部署意向。具体到A股上，5G建设设备现行，主设备、基站配套（光模块、基站天线、滤波器、天线振子、PCB、覆铜板等）市场需求将显著增加。华为作为全球最大的通信设备供应商，其相关供应商有望率先释放业绩。 ※经济数据 1、据新浪财经，中国2月金融数据出炉，2月M2货币供应年率8.8%，前值8.4%，预期8.5%；2月新增人民币贷款9057亿元，预期11960亿元，前值33400亿元；2月当月，社会融资规模增量为8554亿元，比上年同期少1111亿元。 评估：2月金融数据很大程度上将全面反映出疫情防控对于融资需求的短期冲击，很多金融指标可能成为年内低点，3月信贷增速有望大幅回暖。具体来看，受疫情冲击，居民消费、房贷申请等活动受限，拖累2月新增人民币贷款回落。但结构性信贷政策回暖，主要体现在金融机构或对面临短期资金流困难的企业到期信贷予以延期，以及3000亿定向抗疫再贷款陆续投放。此外，受到节后现金逐步回流银行体系，企业税费减免或延迟缴纳（进而财政收入对货币增速的冲击减弱），带动M2增速小幅回升。 2、据第一工程机械网，2020年2月，共计销售各类挖掘机9280台，同比下降50.5%，其中国内市场销量6909台，同比下降60.0%，出口销量2371台，同比增长62.5%。 评估：尽管国内市场销量受疫情冲击大幅下滑，但海外市场出口表现亮眼，同比增长超60%。剔除春节因素，1-2月海外市场逆势增长超48%，印证了国内企业海外市场竞争力的不断提升。随着一带一路战略的深入推进，国际业务有望成为国内龙头企业重要的收入增长点。展望后市，随着疫情得到有效控制，复工复产率不断攀升，目前除湖北等地外，全国大部分省市均已有序复工，比如四川省重点项目复工率超过90%，而全国公路水路重点项目也实现100%复工，叠加近期重磅会议也强调加快重大工程和基础设施建设，加快新基建的建设进度，预计3-4月设备需求环比将出现明显改善。 ※政策风向 1、据新华社，3月10日，生态环境部应急办主任赵群英10日说，根据近日国家卫健委和生态环境部等部委联合印发的医疗机构废弃物综合治理工作方案，到2020年底，全国每个地级市都要至少建一个规范的医疗废物处置设施 评估：新冠疫情爆发以来，各地对环卫服务精细化和专业化的要求全面升级，疫情结束后城市消毒和脏乱差管理等工作有望常态化，环卫服务市场空间进一步扩容。政策层面看，日前多部委下发医废处置方案，明确强调在2020年底前地级以上城市至少建成运行一个符合要求的医疗废物集中处置设施，同时要求充分利用电子标签、二维码等信息化手段，确保医疗机构废弃物应分尽分且可追溯，我国医疗废物处置能力将明显增强。具体到A股市场，本次疫情推动行业扩产升级的同时，也将带来行业重新洗牌的机会。随着监管标准的提高，运营能力强、资金实力雄厚的龙头企业有望受益更多。 2、据新浪网，3月9日，北斗系统第54颗导航卫星在西昌卫星发射中心成功发射。这也标志着北斗三号系统距全面建成仅一“星”之遥。 评估：目前北斗三号系统已完成24颗中圆地球轨道、3颗地球静止轨道和3颗倾斜地球同步轨道卫星的发射，按计划5月再发射最后一颗地球静止轨道卫星后，北斗三号全球星座部署将全面完成。北斗卫星导航系统是由我国自主研发实施，拥有完全自主知识产权的卫星导航系统，目前应用已深入到测绘、航空、通信和网络等各个领域。随着北斗三号布局完成，北斗系统也将进一步拓展卫星导航市场规模。据测算，北斗导航系统2020年将拉动超过3000亿元规模的市场份额。具体到A股上，北斗卫星导航系统全球组网后有望催生庞大的卫星定位与导航应用新需求，产业链或将迎来全新增长空间。
※关联市场 1、周三，创业板指跌2.2%，板块轮动加快。 评估：整体看，外围市场大起大落剧烈波动或影响A股短期表现，大宗商品也剧烈震荡，近期上证及创业板指数在外围市场配合下充分震荡消化了前期获利盘，有望延续震荡上攻慢牛格局。策略上，投资者可逢低关注具备业绩支撑的金融、消费，有望受益国家政策扶持的基建（包括传统基建和新基建）、环保、农业等。 备注: 以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出528.50亿元
03月11日，截止收盘，两市机构资金合计净流出528.50亿元，100个行业中有28个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：旅游酒店（5.48亿）、港口水运（4.90亿）、民航机场（3.18亿）、酿酒行业（2.43亿）、食品饮料（2.21亿）； 机构重点抛售：有色金属（-10.78亿）、保险（-9.57亿）、专用设备（-9.35亿）、安防设备（-9.00亿）、工程建设（-8.54亿）； 个股方面，03月11日机构净流入前五的股票分别为：中航沈飞（3.33亿）、招商轮船（2.60亿）、中国国旅（2.12亿）、沙钢股份（1.74亿）、贵州茅台（1.71亿）； 机构净流出前五的股票分别为：TCL科技（-13.24亿）、京东方Ａ（-11.46亿）、东方财富（-9.98亿）、华天科技（-9.31亿）、中兴通讯（-7.63亿）。
雅克科技上修一季度业绩预告
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周648只股被机构给予买入评级，其中59股被给予明确上涨上升空间。其中游族网络目标涨幅最大，预计目标价36.6元，涨幅65.61%；杰瑞股份紧随其后，预计目标价52.2元，涨幅65.50%。
投资日历
3月12日投资日历
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发表于 2020-3-12 08:52:49
