第一天企稳反弹还不能说明什么 能否持续须明确几个问题

周二三大股指维持弱势震荡格局，中小板、创业板小幅上涨。盘面上，上海自贸区、次新股、石墨烯、小金属等概念股走强，草甘膦、OLED等概念股走弱。基本面，央行持续大幅净投放使流动性预期平稳，对市场影响偏小；工业企业低库存使利润增速短期维持，多数行业尤其周期性行业三四季度业绩改善预期持续；市场将维持偏强震荡，结构性行情延续。

综合市场人士观点，历次下跌后可找出各种理由，本次也不意外。如本周市场面临10800亿元巨量资金到期，严重制约市场资金流动性；周末IPO发行9家，发行数量虽没有增加，但融资额高达95亿，远超前期市场发行的融资额；还有美元指数近期走强对资源股再次构成利空，黑色系期货大跳水；还有类似三季报公布接近尾声，绩差股、前期维稳延后公布业绩的个股近期将公布三季报，引发资金率先撤离避险，最终引发大盘跳水。这些因素始终存在，强加在黑周一上有些牵强。尤其其他市场也出现同样的跳水，如债市也遭到抛售，10年国债期货主力合约T1712创逾10个月单日最大跌幅，成交量创今年3月来新高；10年期国债现券收益率上行至3.95%（上周五加权收益率3.835%）。同样期货市场也出现黑色系的大跳水，形成股债期三个市场集体跳水的情况。

技术上，上证指数收复10日线，但没收复5日线和站上3400点留下隐患，一旦周三市场低开，5日线将向下拐头，量能萎缩说明向上动能不足，短期上证指数没出现明显技术破坏，重点关注下方30日线得失，只要没有效跌破30日线，技术形态就不会出现明显破坏，一旦有效跌破30日线，需防范进入空头行情。深成指收复10日线，5日线没能收复，量能出现萎缩，跌破5日线后短期就意味风险，而且深成指下方11140点左右缺口磁吸效应明显，也加大深成指后期补缺概率，周三5日线将向下拐头，空头风险开始释放。创业板指数一根中阴跌破30日线，短期在60日线得到支撑形成弱势反抽，但创业板指中阴线已形成重要技术破坏，目前30日线已变成反抽压力线，一旦跌破60日线将向下考验半年线支撑，短期创业板指不能快速收复30日线将震荡下行。

整体看，目前应明确两点：一、年末资金压力是造成股债期三个市场调整的关键。尤其近期茅台作为行业龙头的强力上涨，吸引更多资金流入绩优蓝筹股板块，分流其他板块的资金，造成其他个股的跳水和走弱。今年政策上四季度降杠杆的压力依然非常大，临近年底，各种资金回流可能会提前，因此今年底资金面偏紧程度不会低于往年。二、每次下跌后的市场热点总会轮涨，就是存量资金博弈下，资金一方面通过抛售获利筹码来实现砸盘，另一方面通过低点来收集筹码，布局新的热点，这才是要关注的重点，而不是只盯着指数。

博览观察员认为，周二两市相比周一大跌和剧烈波动平缓得多，题材股开始走修复行情，保险股和护盘的超级品牌则遭资金抛压，成交量更是再度萎缩，说明投资者在资金出逃后观望情绪占据上风，这样的格局并不利于长期市场发展和稳定。沪指继续在3350点和3400点间做窄幅震荡，创业板再度回抽1850点上方做整理，分时图走势呈现弱反弹格局，技术看市场短期不会有大行情，弱反弹或弱整理将是主旋律。

技术上，沪市日线MACD指标线出现顶背离，显示调整风险暂未彻底解除；60分钟MACD指标线没有由圆弧顶转化为圆弧底，显示大盘暂缺乏持续向上反弹动能；触及34日线的股指有靠近55日线3348点的欲望，预计股指受21日线3378点顶托出现反弹后再度下杀回踩34日线3373点。沪市15分钟MACD指标线运行在0轴之下构筑圆弧底形态，为反弹蓄积冲高能量；5分钟MACD指标红柱缩短和KDJ指标线死叉，发出对应级别回落调整信号，预计周三大盘回踩13日线3388点再上拉，然后小幅回落，沪市反弹压力位分别是3403点和3413点，强压力位3433点，调整支撑位分别是3373点和3357点，强支撑位3348点。

总之，大跌后一般都有正常技术反抽，周二先当企稳，如果是强势反弹，一举收复周一失地，那么大跌就是洗盘行为，再次确认后就有再起新一轮反弹的希望，如果是弱势反弹，那么大跌就是波段的回调开始，弱势反抽过程就是下跌中继，时间一般3天左右，周二第一天还不能说明问题，多头刚从大跌后回过神来，再看两天基本就能确定，短线应无忧。中线预计会在高位进行箱体震荡，反弹几天再踹下来，然后再爬上去，震荡运行几个小波段后再进行方向选择，反弹起来需有一定思想准备。3400点左右平台已形成2个月，但上证指数始终不能有效站上去，总是突破后出现高位资金撤出，久盘必跌影响将开始显现。既然不能突破打开上涨空间，只能选择主动回撤调整，并且该波上升行情已持续近5个月，从时间周期看，市场也该出现一波像样调整。沪指3400点附近，创指1900点附近，动不动就来个大阴棒绝不是啥好事。市场能否持续反弹还是钱的事，有两大主要来源：一是近段时间民币始终处于震荡贬值中，国际热钱不可能大规模持续流入；二是本周国内资金很紧张，本周央行公开市场有8000亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期1100亿、2200亿、2400亿、1400亿、900亿，周五还有2070亿MLF到期。央行虽动作很快，但市场资金紧平衡状态短期宽松可能性不大，尤其美联储动不动拿加息说事。目前股市资金基本都是存量资金博弈，最近明显市场特征就是一旦蓝筹拉表现，中小创就跌的稀里哗啦，股债双杀就是市场缺钱的明显特征。

10月官方制造业PMI51.6 创3个月新低

据国家统计局30日公布的数据，中国10月官方制造业PM51.6，预期52，前值52.4，数据不及预期和前值，9月的制造业PMI指数曾创2012年以来新高。10月数据虽较上月回落0.8%，创三个月以来新低，但比去年同期高0.4%，制造业延续扩张的发展态势。

中国10月官方非制造业PMI 54.3，前值 55.4，比上月回落1.1%。

在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

分企业规模看，大型企业PMI为53.1%，比上月回落0.7个百分点，继续位于扩张区间。中、小型企业PMI为49.8%和49.0%，分别比上月下降1.3和0.4个百分点，位于临界点以下。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

生产指数为53.4%，比上月回落1.3个百分点，仍在临界点之上，表明制造业生产继续保持增长，增速有所放缓。

新订单指数为52.9%，比上月回落1.9个百分点，位于临界点之上，表明制造业市场需求增幅有所收窄。

原材料库存指数为48.6%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。

从业人员指数为49.0%，与上月持平，低于临界点，表明制造业企业用工量减少。

供应商配送时间指数为48.7%，比上月下降0.6个百分点，继续位于临界点以下，表明制造业原材料供应商交货时间有所放慢。

财经网：因乐视网IPO财务造假 发审委多人被抓

乐视网于2010年6月首发通过，8月登陆创业板，是中国视频行业第一股，上市交易价格超过发行定价60%，接近47元。当时，乐视网在国内网站流量排名远远落后于其他公司，随后迅速反超，并成为创业板龙头股票。

参与乐视网首发审核的创业板发审委委员，包括深圳证券交易所上海中心副主任付彦、浙江天健东方会计师事务所王越豪、北京天圆全会计师事务所孙小波、中兴华会计师事务所张云龙、上海众华沪银会计师事务所李文祥、亚太(集团)会计师事务所谢忠平、江苏世纪同仁律师事务所朱增进。

多名发审委委员被采取强制措施，警方顺藤摸瓜，案件慢慢发酵，更多人深陷其中。消息人士透露，最终名单超过10人。

据《财经》爆料，被带走的委员包括第一届创业板发审委委员谢忠平，系亚太集团会计师事务所副主任会计；以及北京天圆会计师事务所副总经理孙小波。

在被带走的委员中，孙小波曾连任三届创业板发审委委员，在第三届时也是广东新大地生物科技股份有限公司(新大地)首发审核的7名发审委委员之一，新大地因被媒体查出涉嫌造假而上市夭折。

此事发生于8月份，随后发酵。上述委员或因乐视网IPO造假被牵连，目前被关押在西南某省，已长达数月。

此外，10月中旬，国枫律师事务所合伙人、第十六届主板发审委委员姜业清亦在证监会被公安带走，当时他正在证监会开会中。

据悉，姜业清一案与安徽某证券公司有关，属另一桩案件。姜业清是2014年第十六届主板发审委员例行换届时留任的仅有两名律师之一。

事实上，近年来，证监会加大对资本市场的“看门人”——各大证券会计师事务所、律师事务所的监管力度和处罚力度。今年来，证监会已多次抽派各地证监局集中对会计事务所、律师事务所的抽查。其中，17家会计师事务所被证监会通报，部分被稽查。

2017年10月，新一届的发审委委员名单出炉。聘任63人为证监会第十七届发行审核委员会委员。相比此前发布的66人发审委委员拟任人选公示名单，有3人最终未被聘任。分别是河北证监局证监处稽查员调研员房永峰，上海天职国际会计师事务所合伙人叶慧，北京天圆全会计师事务所合伙人魏强。

值得注意的是，相比最初公示的80人名单，大大增加了来自监管的人员，减少了来自中介律所的人员。

深交所：中国资本市场要有成为全球资源配置中心的眼光和自信

近日，深交所总经理王建军就资本市场开放话题接受记者专访。

王建军表示：

目前深港通运转顺畅，给两地市场带来明显好处。截至10月11日，深股通累计交易金额6248亿元，净买入1339亿元；港股通累计交易金额2820亿元，净买入675亿元；跨境资金整体净流入664亿元。香港市场的活跃度明显提高，深交所的国际化参与程度提升。

在深港通监管方面，目前香港方面正在推进穿透式监管改革，相信未来两地监管协同能力将得到进一步提升。

深交所参与的中巴联合体成功竞标巴基斯坦证券交易所40%股权，是深交所支持“一带一路”倡议的第一步。此外，深交所更多的是支持企业参与“一带一路”建设。

多年来，深交所不断推进沿线国家的资本市场基础设施建设和技术输出。目前总体来说，沿线国家服务“一带一路”的金融产品和金融工具尚有较大发展空间，金融基础设施的联通也有待进一步发展，深交所有能力输出这些技术，使“一带一路”上的资金、产品等更加畅通。

未来深交所将积极服务国家“一带一路”倡议，大力推进“一带一路”金融创新，充分发挥资本市场特有的优势，与我国商业银行、政策性金融机构、券商、保险等形成合力，支持“一带一路”可持续发展。

深交所与国际市场相互影响，境外交易所也有在学习我们的穿透式监管等技术及中小企业市场建设经验。国际证监会组织（IOSCO）、世界交易所联合会（WFE）等全球性组织机构，多次推荐深交所多层次资本市场支持中小企业和创业创新的经验做法。

下一步，深交所将在党的十九大精神的指引下，积极发挥优势，突出特色，围绕多层次资本市场建设，以“一个平台，两大方向”为实施路径，建设“中小企业跨境资本服务平台”，推动跨境服务平台化、平台运营信息化、服务资源生态化、基础设施融合化。

中国资本市场要有自信、要有眼光，要有决心和雄心成为全球的资源配置中心。就深交所来说，我们将围绕成熟市场和“一带一路”两大方向，在地域上形成广泛合作、重点突出的战略布局，打造世界领先的创新资本形成中心。

复盘：年底最后一次结构性题材行情，就看他们了

【盘面回顾与展望】

31日，盘面属性：活跃。活跃度>30日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡）

涨停家数：37家

跌停家数：2家

涨幅大于5%的个股：122家

跌幅大于5%的个股：17家

点评：周末清一色的看到很多大V们，大谈价值投资与投机到底如何抉择，貌似一个个到现在才深有感触，甚至有的说复盘的要失业了，当然言语中带有很多的希望和不舍，毕竟对于这些非科班选手来讲，不需要复杂的宏观经济研究、中观行业调研、微观财务分析，他们有的就是多年积累的看盘经验和规律总结，现在突然让他们放弃这些他们赖以生存的吃饭技巧，他们当然是不甘心。

对于此，秋官认为,只需要引用战法高人前辈养家的一句话便足以说明问题：【应该感谢，庆幸自己生在这个国家，这个时代。确实，在可以预见的10年内，短线仍然有此收益，未来随着市场的成熟，机会肯定会逐渐降低。】前辈高人就是前辈高人，早就看出市场会成熟，而成熟之后的市场，这种模式产生的效用自然就会降低，不过养家没有预测到，市场成熟的这么快。也没有预测到，他们这帮前辈高人的心法被现在最火的微信大肆传播后，产生的一致性反而成了新一代战法使用者自缚的茧。

但话又说回来，即使效应是逐步衰减的，但不可能一蹴而就，也就是这种模式的赚钱功能不可能一下就没用了，所以也不用像天要塌下来一样这么悲观。今年年底还有2个月时间，到过年还有4个多月，对于年底行情还有没有最后一波，其实，本周就非常能起到决定性。因为我们刚刚经历了一次人气急转直下，跌到怀疑人生的一个交易日，而赚钱效应是早在5G主流退去之后炒作高度就开始逐渐降低的，也就是说超短赚不到钱，不是周一一天，而是已经持续了很久，周一只是一次最大释放。但股市中，新一轮行情的酝酿往往是在最后一次放量大跌之后未来的缩量企稳中孕育出来的，所以对于年底是否还有一波行情的期望，我们也不要这么快放弃。从周二的盘面来看：有几个方面可以关注：

1、自贸区：消息一个接一个，几个核心股在换手之后还能新高，让此前因过于一致而让战法族怀疑人生的医疗、环保等题材羡慕嫉妒，未来能不能彻底将战法已不在有效的传言打破，就看他们的表现了。

2、业绩预增：业绩预增的个股依然层出不穷，且追后隔日还都有肉，这是这个板块目前氛围好的一面。对于这个板块还有一个小分支，秋官称他们为：“过早开板绩优老次新股”，如深圳新星，勘设股份、新经典、东尼电子、大元泵业、凌霄泵业、基蛋生物、岱美股份、江化微、星云股份、星帅尔、大参林，等等。

3、开板新股：周二又几个开板次新强势回封，如：洛凯股份早盘的快速板，和翔港股份午后的人气恢复板。

PS：周二的龙虎榜看不到大格局的主，只能周三关注盘面接力情况了。

但无论如何，目前量能还是无法长期支持以8类股的下跌来成就蓝筹不停上涨。没有增量！这是A股的一个大症结所在，叠加10月经济数据和本周IPO融资额翻倍，指数的行情，可能真的告一段落。只能寄希望于剩下的时候，是否还有一次题材结构行情。

另外，周二深交所有一则消息是：进一步深化多层次资本市场改革特别是创业板改革。有人认为周三创业板将大涨，秋官的理解是，目前的格局是业绩为王，其他什么的都是浮云，而正巧这是创业板大部分个股所没有的。且这种改革基本上跟IPO加速的定位一致，鉴定完毕。

【活跃热点分析】

上海自由港：

点评：幽兰行天下认为，受几位领导来访上海的消息面刺激下崛起，不过传闻的有关自由港的消息却落空，正因为落空而使得尾盘几个股开板。板块周二算是开启第二波，但这个题材从来就走的不顺利，龙头来回换及大涨后大跌太频繁就决定板块还会是在曲折中前进的行情。行情还会反复，但节奏至关重要，大涨后周三估计又会是大分化行情，大涨后不好追涨，机会更在歇整时。

次新

点评：率先转势的题材，板块指数周一跌的太难看也必须得立刻涨回去才确保原来的趋势，主角依然是开板新股和次新+两部分，IPO审核趋严的消息对板块算是短线利好。开板新股经过一个多星期的低迷后已经调整出了空间，只要有个股引领就容易转势，且近期累积的开板新股已经不少能够涨出板块效应，短线可以保持一定关注，重点还是要看质地特殊的个股。次新+一直是近期的主轴，不少基本面或题材特殊的个股都走出了趋势性行情，这种模式还需坚持，主要仍然是之前反复表现的契合时下热点次新、高送转预期类次新及低估值或高成长类次新三大块。次新+热门题材已经成为短线客选股的套路，高送预期则是早就到了潜伏的时点，三季报业绩披露后低估值类超跌次新更是价值洼地。

【其他活跃个股】

洛凯股份：两连板，低价是亮点，算是周二的转势板，因是两市第一个涨停而受资金追捧，涨停后不仅带动了开板新股而且活跃了个股氛围。作为第一个站出来扭转个股人气的票，这两天也难有一两个新股开板来跟它抢风头，短线还有强者恒强的可能。

翔港科技：是午后才确立涨势的开板新股，早上跟随新股脉冲失败，而午后却是跟随了上海自由港的节奏而拉板。这票自由港的概念有点牵强，因为流通市值小而拉起来容易，作为跟风品种关键还得看相关个股眼色。

龙头股份：因最先拉板而成为日内龙头，得益于位置低及背靠与东方国际重组的上海纺织集团而更强，本身自由港的概念并不是很正，它涨停后并未带动板块，故而还是缺少点龙头气质，只是因午后板块出现了好几个助攻而会有不错的隔日溢价。

东方创业：是午后最先涨停的自由港概念股，它涨停后才引爆了板块，可谓人气龙头，不过它却是由上港集团刺激，同龙头股份相比较而言它或许会走的更远。这票已经是第二次出现两根大阴线后再反包的走势，上次反包后持续性不好，这次应该会更好点，但可能仍会有洗盘。

勘设股份：大幅跳空涨停得益于倍增的业绩，这票当前估值还低，这类次新最近很吃香，后市应该还有行情。短线而言股性还未激活是硬伤，上市以来才第一次真正意义的涨停，周三还有冲劲，但短线并不好追涨接力，可以等短暂的休整下再看。

天目湖：因业绩利好而扭转了下跌趋势，因为开板不久才容易涨，周二抓住了的话是机会，但原本的趋势难以一下子扭转，冲高不好盲目接力，需要放量洗盘才走的远。

美都能源：复牌T字板，开板瞬间就回封还算强势。收购的公司瑞福锂业质地不错，只是从走势上来看之前一个多月就已经提前反映了股价，停牌的时间短也决定其短线空间有限，关键还是在于这种潜伏盘太多的个股态后知后觉的追涨进去容易挨打。

佳讯飞鸿：国常会支持工业互联网的利好刺激下高开后直线拉板，属于利好刺激下的超跌反弹，板块内其他个股都不跟就决定题材的级别有限。一度开板洗盘后放出的量能还不错，但也只是短炒下难持续，短线不好追涨接力。

快速收复“失地”有难度 10月市场“信号”为11月提供重要指引

广州万隆：黑周一阴霾并没进一步扩散，大跌后周二迎来修复性反弹，其中创业板技术反抽较明显，10月收官战两市量能明显萎缩。技术面，不论大盘还是创业板，下方均得到重要均线有效支撑，并未形成直接破位走势，而萎缩成交量一方面说明反弹成色还需进一步检验和确认，另一方面也揭示空头杀跌动能衰竭。政策面，监管层在大会后重申资本市场服务实体经济及严防金融风险的政策立场，但金融强监管的预期未进一步发酵对市场构成持续性打击。所以短期市场整体或维持结构性反弹可能性更大，迅速收复大阴线失地还存在一定难度。市场赚钱效应回暖和风水轮流转背后是市场风格偏好的轮动，中小创成长股能否在四季度取代绩优蓝筹成市场新风向标仍需进一步观察。不过从历年走势看，年底财报空窗期中小成长股都不乏结构性机会。还有一点乐视网最近爆出IPO财务造假的利空，多名发审委相关人员涉案其中，如果监管层借此案件集中进行一轮上市公司历史IPO财务抽查，不排除有更多地雷爆出，所以这一隐性利空不得不防，尤其上市以来业绩持续变脸的公司要多加回避。

天信投资：周二沪指稍微低开震荡后在午后顺利翻红，翻红后再未能形成大动作，仅以小阳报收。周一大跌主要因本周市场资金面紧张导致，而市场止跌企稳回升同样是受资金面有效改善所为。一是税延养老险准备就绪，以保险资金目前的权益仓位平均水平作为参考，假设未来商业养老险权益投资占比也保持在10%左右，大致可为资本市场贡献千亿级增量；二是央行进行1400亿元7天逆回购操作、600亿元14天期逆回购操作、1000亿元63天期逆回购操作，周二有2200亿元逆回购到期，净投放资金800亿元。短期资金面整体局面未改善，市场运行趋势未明朗。短期题材股赚钱效应暂有所回升，但也仅仅是资金刺激行为，只能当做短期参考。建议投资者短期多看少动，等待趋势明朗再做定夺。

和信投顾：从十月市场轨迹观察到一些信号。1、月内即有贵州茅台、中国平安、工商银行等少量指标股创新高表现，也有平高电气、吴锡银行、广电运通等大量品种创历史新低，有的股甚至远离2015年“股灾”对应价，而次新银行解禁股的大量“腰斩”显示扩张流通风险。2、沪市全月成交3.4万亿，明显低于9月的4.9万亿；深市全月成交4.5万亿，大幅低于9月的6.5万亿；创业板市场也是如此。如此之大月度量能萎缩，显示上攻或震荡过程中，拉抬指标股尽管看上去指数相对为强，但背后无法掩盖众多品种的弱势或市场存量背景下的股价严重分化，市场承接力不断减弱。这种存量博弈面临摊牌概率较大，市场中的相关信号需密切关注。3、国家队持仓调仓数据是市场风向标。三季度从股份制银行看，证金对平安银行三季度共减持9006.16万股，减持招商银行6279.94万股，减持光大银行5894.51万股，减持中信银行2972.36万股，减持兴业银行658.75万股等，其它如酒业类、家电类、奶制品等公司也出现大量减持情况，预计减持品种筹码分散后，对市场压力将在日后体现，同时对投资者心理产生一定影响。4、东方财富数据显示：10月深沪总体主力资金呈净流出，而小单资金呈正流入日期较多，显示市场拉抬部分品种股，而机构减持负值明显，多数股在少部分指标股推动指数中，另类减持较明显，此将对11月市场形成不利影响。6、从宏观经济看，近四个月来，由于市场需求回升、价格上涨，部分高耗能、高污染行业有所抬头，PMI指数有所上升。但在环保力度持续加大形势下，回升逐渐乏力，10月掉头向下，指数下降2个百分点以上。因此宏观经济指标反复可能对11月股市形成反映，密切关注其它多项指标变化。总之，由于10月深沪指数均收明显缩量月K线十字星，如果11月市场量能无法改变，则市场压力较大，不排除出现部分股票继续抛售风险，相反如果出现明显放量，则利于行情发展。稳健投资者可采取战略观望为主，短线投资者宜控制仓位，适量而为。

博星投顾：上证50指数周二冲高回落，7日线2775点附近仍构成短期强劲支撑，由于大的趋势上证50保持牛市节奏，因此短期回调到位对大部分中线价值投资者是难得的低吸机会。技术上，上证50指数的7日线短期防守位不破，说明中线主力资金仍在场内积极活跃，而对比近期市场各指数平均涨跌幅看，大消费个股仍是领涨各板块。创业板综指大阴线后出现抵抗，下方面临89日线及144日线双重强劲支撑，这个汇聚位置在2350点区间，周二走势上好的情况是出现明显缩量，目前该指数将面临短期拐点，不排除本周题材股呈现低位企稳反弹走势，虽然中期趋势还是向下，但短线持有题材类中小创个股的不建议盲目杀跌。沪、深港通北向资金在大盘回调时逆势流入，北向资金当日净流出3.5亿元，深港通北向资金持续净流入，中小创止跌迹象明显，人气上本周有望逐步恢复。11月高端制造板块和强周期的传统制造板块，包括铁路基建、工程机械等均有表现机会。短线密切观察上证指数3360-3370点区间支撑力度，本周此位置不破，3400点关口随时可能向上突破，操作上等待新的底部形态形成后，再考虑提升仓位水平。

源达投顾：上证指数经过早盘横盘震荡尾盘开始反弹，但量能未能放大，缩量反弹空间相对有限。从60分钟级别看，KDJ已形成金叉，短线仍有反弹空间，但如果未能放量则说明是调整行情下的弱反弹，未来能否持续仍有待观察。创业板指数也呈缩量反弹走势，暂时60日线有支撑止跌意味，但能否持续反弹还需量能配合。中小板指表现较强，几乎收复阴线，短期可看高一线。另外10月制造业PMI虽比上月回落，但仍达到今年均值水平，制造业持续保持扩张发展态势，经济持续向好，所以虽然指数震荡，但上行大趋势不变。

科德投资：周一市场大跌跟资金面收紧恐慌高度相关，十年期国债收益率的回升对市场造成一定担忧，一旦这个重要利率上行，市场利率也可能跟随上行。这个因素直接影响近期市场走势，而且这一预期对市场发展还会有所影响。不过中国物流与采购协会公布最新的PMI比前期有所下降，经济数据下降对市场有一定影响，但从对货币政策说，只要经济数据出现下滑，那么货币层面紧缩的可能性就降低。这两天市场下跌跟一线蓝筹下跌有很大关系，包括贵州茅台和招商银行这些前期涨幅较大的个股表现都非常疲弱。不过这些个股跌势预计在两三个交易日内会结束，一旦这些个股反弹，指数也会跟着反弹。

综合市场机构观点，分析人士特对周三市场做出以下猜想：

一、后市还需谨慎沪指走势？

周二指数看点全部集中在深市指数，由于连续跌出空间，深指展开较有力反弹，相比沪指只是跟风翻红，并且沪指上方还有很大一部分套牢盘，短期很难形成反包赚钱效应，指数中只有中小板指完成反包动作，因而后市中小板指成份股是操作重点。指数全面飘红可当做一个反弹看待，在套牢盘没有消化下，上行还将面临层层抛压，所以后市还需谨慎沪指的走势，操作上以中小创的成份股为主。

二、缩量反弹难以吸引资金回流？

周二两市总成交4682亿元，和上一交易日相比减少941亿元，资金净流入4.6亿元。早盘指数开低高走，小幅震荡。两市受上海自贸港、新股强力反弹影响，绝大多数板块跟随反弹。不过整体成交依然低迷，几无资金回流。最终上海本地、有色金属、交通设施、新能源及材料、锂电池、磁材概念、运输物流排名资金净流入前列。相对放量杀跌，反弹具有十分明显的缩量特征，这就意味一方面套牢盘还大量存在，另一方面主力用了很小代价达到自救的目的，因而这种情况很容易被市场理解为下跌的延缓，所以需保持一份敬畏和谨慎。

三、上海自贸区概念仍将持续走强？

作为近期热点，上海自贸区再度卷土重来，成领涨大盘的主流热点，也是当下主力资金主要汇聚的板块，只有当新的热点出现，主力资金喜新厌旧去追逐时，这一热点才会遭到摒弃，所以投资者可密切关注盘面新出现的题材。操作这一板块个股时，可密切关注龙头股份的走势，一旦走坏需果断出局。

价值掘金：庆祝净值终于在恶劣的环境中新高

【今日个股操作】无。

【持仓股动向】

【收益曲线】

【历史回顾】

【操作纪律】

1、强制止损：5%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于5个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：原则上，开盘价即可买入；碰到特殊情况，视情况自行调节。高开幅度大于5%，视为无效调入，不予以操作。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，解套就卖是第一原则。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%，百元以上标的事先做安排。

板块跟踪：调入自贸区、加仓周期股，减仓

【今日热点操作】调入自贸区、加仓周期股。

【今日热点操作】减仓A50、白马。

我们近期重点关注的板块有：三季报、上证50、周期、白马、白酒、次新+、特斯拉。

周二早盘沪指小幅低开继续围绕20日线横盘震荡，板块方面，蓝筹白马主动回调，贵州茅台回踩5日线，招商银行全天水下运行，还有涪陵榨菜、格力电器、云南白药等白马股都是低位横盘运行，题材股获得一丝喘气机会，

上海板块率先异动（刺激因素大概率是老大去上海了，让大家对国改和自由港又有了一些期待），带着最近的热点自由贸易港叠加国企改革掀起板块二次反弹热潮，龙头股份、申达股份这类上海纺织集团国企改革板块率先涨停，刺激东方创业、畅联股份、上海物贸这条自由贸易港线异动，但板块仍是炸板股不少，第二波需要新龙头确立，目前来看东方创业有这个潜力，但目前热点一日游的行情还没有彻底结束，也就是市场情绪上对于板块的接力还有畏惧，所以该板块还需要多看少动；

次新股板块分支较多，业绩增长、超跌反弹、叠加热点等，其中值得一提的是业绩增长的次新股有不少个股已经走出了趋势性行情，也就是说除了郭嘉的白马蓝筹，次新里也有人在做价值投资，这也是市场向上加速的一大信号；

资源股也有明显反弹，锂电池、小金属如寒锐钴业继上一根突破新高的涨停板之后又再一次涨停，方大炭素、天齐锂业、赣锋锂业等都是一根低开高走的长阳线奠定反弹趋势，资源股有望迎来大级别的反弹行情；

湖南人认为，由于有过之前长阴之后修复行情的前车之鉴，周一的大跌只是吓出了高位的恐慌盘（更多资金仍在观望），所以对于大多数人的心理上觉得的更多是机会，因为要涨不跌终于跌了，跌下来了成本就低了，又能愉快的低吸了，同样鉴于此次白马蓝筹的主升行情，后市可以关注相似板块如国家队（养老金、社保、证金等）持仓股、政策利好预期股、绩优周期股等。

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

政策红利推动上海区域价值重估 自由港效应将带来分子改善

周二，上海自由港成为市场最受关注的热点。概念股上演涨停潮，东方创业、华贸物流、申达股份、畅联股份等多个个股强势涨停板。

消息上，10月26日，商务部新闻发言人高峰在例行发布会上表示，商务部正会同上海市和相关部门，研究制定上海自由贸易港区的有关建设方案。

而在此前，十九大报告提出的“赋予自由贸易试验区更大改革自主权，探索建设自由贸易港”引起广泛关注。

建设自由贸易港，上海仍处于先行先试的地位。据了解，上海相关部门已形成了探索自由贸易港区建设的初步方案，并已上报。除上海外，舟山市第七次党代会明确提出，建设自由贸易港区，经过三年左右有特色的改革探索，初步建成自由贸易港区先行区。另外，大连片区后期也会加强与上海在港口、航运、物流等领域的交流与合作，建立大连港与上海港的战略合作伙伴关系。近期自由贸易港方面消息频传， A股中上海自贸区和物流板块，继续表现强劲。

市场人士认为，从交易的角度来看，一些比较新鲜的，有概念叠加的个股，可能获得热钱追捧。如畅联股份、东方嘉盛、中远海科一类，在实际炒作上，要看换手情况和承接力度。

事实上，券商也纷纷表示看好自由贸易港的建设对相关上市公司的影响。

国金证券认为，建设自由贸易港，对于上海交运及物流企业，将带来业务量提升的直接利好。重点推荐：上海机场、华贸物流、上港集团。

东方证券认为，在政策红利的推动下上海的区域价值将得到重估，设立自由贸易港将使得优质产业进一步向临港区域集聚，在临港的区域拥有产业园区的公司将从中受益。重点推荐上海临港，建议关注张江高科。

川财证券研报显示，自由港效应带来分子改善。自贸区和自由港的催化下，估计到2020年我国服务贸易出口额可比目前增长约万亿，形成巨大的红利蛋糕待分食。从结构看，运输、旅游或是最受益行业，涉及到相关地域的交通运输、商业贸易、文化传媒、房地产板块的上市公司。政策传导的时差会产生预期差。自由港建设方案是上海自贸区重点工作之一，仍将进一步深化；国家对上海自贸区可复制、可推广的要求，使得自由港主题继续在全国自贸区范围内推广和扩散；自贸区政策的各阶段会产生预期差。统计显示，在地方自贸区申请后的一个月，至批复的阶段，约为时三个月是超额收益期。自由港效应对PE的改善或被低估。上港集团、上海临港、上海机场、华贸物流等多数公司的业务多是在划定的自由贸易港区范围内经营，自由港能够带动相关公司业务量增加，带动公司利润增加。

自由港”意义深远。若上海打造“自由港”获国务院批准，那么对于上海：贸易、金融管制简化后，上海（港）对于外国资本的吸引力将明显增加，有助于其从航运中心，升级为贸易、金融中心。对于全国：上海作为改革试验田，将承担制度创新并推广复制的使命，“自由港”有望很快扩围到其他有条件的港口区域，如广东、天津。

受此影响，区内的加工贸易、转关贸易和出口贸易等都将受到提振，港口、物流、仓储、商务等相关行业产业将迎来利好。一位港口行业人士表示，上海建设自由贸易港区，将进一步促进洋山港向国际一流枢纽大港迈进。

交运：龙头港口最为受益，关注区域扩散。推荐关注：上港集团、宁波港、唐山港、天津港、建发股份、象屿股份。

房地产：把握土地价值重估、物流地产的机会。推荐关注：外高桥、浦东金桥、招商蛇口、津滨发展、京能置业、天房发展。

多元金融：金融对外开放稳中求进，利好将逐步释放。推荐关注：中国平安、中国太保、爱建集团、广发证券、中信证券。

先进制造业：特斯拉建厂是风向标，产业链公司持续受益。推荐关注：上海电气、宏发股份、先导智能、天汽模、旭升股份。

工业互联网发展迎重磅利好 万亿机遇静待分享

随着“互联网+”“中国制造2025”两大国家级战略的实施，工业互联网产业的发展前景正在受到外界越来越多的关注。

国务院总理李克强10月30日主持召开国务院常务会议，通过《深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，促进实体经济振兴、加快转型升级。通过财税政策支持、鼓励企业开展债券、股权融资和社会资本投入、创新金融服务等，促进“互联网+先进制造业”发展。

会议提出，到2020年基本完成面向先进制造业的下一代互联网升级改造和配套管理能力建设。进一步推动中小企业专网降费用、提速率。完善法规、标准、标识解析等体系。工业互联网安全性也应得到足够重视和保障。会议特别提出，引导企业提高网络安全防护能力，推动攻击防护、漏洞发现、安全审计、可信芯片等产品和技术研发。围绕汽车、电子、能源、航空航天等重点制造领域建设网络和平台安全保障管理与技术体系。

工信部表示，将加强工业互联网安全顶层设计，构建立体防御体系，加大力度提升工业互联网安全监测预警能力、应急处置能力，完善安全管理体系。

分析认为，工业互联网的本质在于数据的流动和分析，人工智能、大数据等现代互联网技术将发挥重要作用，传统企业和互联网企业都面临巨大机会。我国工业互联网在政策、市场和技术的多重驱动下，相关领域产业将获得发展机会，为经济的转型升级带来突破口。

美国通用公司研究报告认为，目前全球经济规模为70多万亿美元，全球工业部门大约占30%，约20万亿美元。其中，商品制造业大约占全球产出的17%，而包括资源开采和建筑业在内的其他行业大约占全球产出的13%。这些产业将成为工业互联网发展的基础。另外，工业互联网还将包含比传统经济分类更广泛的部门。例如，它还涉及大量的交通运输部门，包括工业运输编队以及航空、铁路和海运等大型物流行业。而其他商业和政府服务部门也将因工业互联网的快速发展而受益。例如，在医疗领域，海量的健康数据将优化诊疗流程。而在公共交通领域，各类数据则将帮助交通出行更加便捷高效。

赛迪顾问认为，2016年中国工业互联网市场规模达1896亿元，同比增长27.33%。预计在“十三五”期间，仍能保持25%左右的复合增长率。

多家券商研报表示，目前工业互联网在制造业、石化、电力、医疗、航空、轨道交通等产业的需求最为迫切，大规模企业及大中国企、军工企业对工业互联网已经着手布局。随着工业互联网在上述领域的快速渗透，其他上下游行业也将开始与工业互联网结合，相关产业机会将不断显现。

国泰君安等券商研报指出，工业互联网除了对加速我国制造业升级转型、提升工业经济实力大有裨益外，本身的发展也蕴含着巨大的商机，到“十三五”末，这一产业的市场规模将突破万亿大关。由于工业互联网涉及对现有工业体系的信息化改造，因此将直接对互联网、物联网、大数据、云计算等信息产业产生重大促进作用；在涉及生产环节的改造时，还将有利于传感器、监控设备、自动化设备等领域的发展。此外，工业互联网的发展目标之一是实现智能制造，这也会为智能机器人、新型工业软件等软硬件领域带来发展机遇。

中信证券前瞻研究首席分析师许英博认为，目前工业互联网产业链的各个环节都有投资机会，包括自动化元件产商、方案提供商、设备供应商、网络安全服务商等。预计到2020年，中国工业物联网规模可以达到4500亿元左右。

爱建证券认为，未来的“互联网+物联网”与工业的融合是趋势，是新一轮工业革命的一个重要推动力，在此领域会诞生很多机会。除了大数据与云服务外，在一些垂直领域将会出现优秀的特色企业。

相关上市公司：

东土科技：子公司东土军悦的网络交换芯片已于8月中旬完成调试，成为首款设计、流片、封装、测试全流程在中国大陆完成的网络交换芯片，填补自主可控全国产化网络交换芯片的空白。

东方国信：在第21届中国国际软件博览会发布工业互联网平台BIOP及其应用案例，国务院副总理马凯莅临视察。

中科曙光：公司与腾讯云签署战略合作协议，双方公司将围绕智慧城市、行业云等领域合作，将在云计算、安全可控、云管理平台三方面进行深度的资源交换和技术互补。

娱乐文化行业整体进入白银时代 机构看好四季度传媒板块表现

今年以来，A股市场传媒板块持续遇冷：

2017年初至10月30日，中证传媒指数跌幅达14.76%，同期上证综指涨幅为9.24%。行业内个股的表现也是寒意颇浓，部分权重股今年以来的跌幅明显大于板块整体表现，部分个股甚至屡创新低。

但是，在四季度市场热点分散、博弈加剧的背景之下，一度“门可罗雀”的传媒行业正引来投资者和资金的“多看那一眼”

近期，有基金机构表示，传媒行业有望迎来估值切换、业绩驱动，可以适当看多、做多传媒行业个股。事实上，三季报数据等显示，部分传媒个股已经获得某些机构资金加仓。

与此前偏爱大白马大蓝筹的风格相比，QFII在三季度风格有所变化，新进三只传媒股，分别是北京文化、焦点科技和省广股份。

具体来看，北京文化的三季度前十大流通股东名单中，科威特政府投资局位列第四，持股641.05万股，占总股本0.88%。从近两年的股东名单来看，科威特政府投资局是首次上榜。

文化传媒与百姓生活息息相关，十九大报告提出，要推动文化事业和文化产业发展。上海财经大学银行系教授曹啸昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，十九大报告的关注使文化传媒板块受到市场的追捧。文化传媒类上市公司数量和规模都已经有相当大的体量，这些公司之间的差异较大，市场估值也有较大差别，总体上看，市场较为追捧网络和移动游戏类上市公司，传统媒体和新媒体之间有融合的趋势，这些公司也较为注重渠道和流量，但是内容开发还相对薄弱。

市场人士认为，近期，传媒行业的回暖，来自于估值重构、业绩驱动、市场博弈等多方面因素。行业绩优龙头个股拥有业绩的驱动力，且前期跌幅较大，存在着较大投资空间。当前市场环境下，行业龙头仍是承接市场博弈资金的前哨。预计四季度，绩优龙头公司仍会有多波资金参与，有望走出阶段性机会，特别是部分电影娱乐、游戏竞技等行业公司。

中金公司此前表示，看好四季度传媒板块表现，可以对四季度传媒板块表现持积极观点，业绩驱动叠加估值切换有望带来布局机会。兴业证券传媒团队认为，娱乐文化行业整体进入白银时代，白马恒强，关注三季报绩优股和核心的行业龙头。

方正证券更长期预测表示，2017年传媒行业是真龙头机会，走势分化，以分众传媒、新经典为代表的少数行业“真龙头”呈现趋势性机会的前景，由于估值泡沫消化、新股上市带来增量机会、现有公司业务突破带来的存量机会、并购转型等原因，2018年传媒行业相比2017年会更加乐观。

文化传媒概念股盘点 ：

一、广告上市公司

北巴传媒、蓝色光标、思美传媒。

二、在线电视上市公司

歌华有线、广电网络、天威视讯。

三、出版类上市公司

中文传媒、、时代出版、新华传媒、华闻传媒　　

四、影视和动漫上市公司

光线传媒、华策影视、华谊兄弟、中视传媒、电广传媒

中顺洁柔：Q3单季收入超预期，渠道拓展按部就班

★催化剂：公司发布三季报业绩： 1-9 月公司实现销售收入 33.52 亿元，同比增长22.30%，归属母公司净利润 2.47 亿元，同比增长 36.15%。公司Q1/Q2/Q3 单季度收入分别为 10.32、 10.91、 12.29 亿元，分别同增20.86%、 18.91%、 26.77%；归母净利润 0.75、 0.81、 0.90 亿元，同比增长 65.23%、 34.65%、 19.75%， Q3 单季收入增长略超市场预期。公司预计 2017 全年净利润 3.12-3.65 亿元，同比增长 20%-40%。

★核心逻辑：

渠道扩展按部就班，产能提升助推业绩稳增：期间公司不断加强渠道终端控制力，在传统强势市场做进一步下沉，同时逐步推进空白弱势市场的推广，扩大经销商网络布局。对于电商渠道，公司加大在天猫、京东、一号店、苏宁等电商平台的投入。在产品结构上，公司上半年加大对新品的开发，推出了洁柔自然木低白度系列高端产品，中高端产品收入占比持续提升。未来公司将继续在原有强势市场做大做强的基础之上，进一步加强在空白市场渠道的投入。产能方面，公司新增云浮 12 万吨、唐山 2.5 万吨产能建设，来满足华南以西和华北、东北的产能需求，全部投产后，公司总产能将达到 65 万吨。

纸浆成本压力显现，产品结构优化对冲，费用率有所改善：公司前三季度毛利率为 35.76%，同比 16 年同期增长 0.29pct。环比来看，公司Q1/Q2/Q3 单季毛利率分别为 36.40%、 35.93%、 35.08%，环比呈下降趋势。主要原因是产品原材料纸浆价格上涨所致，但公司通过调整产品结构进行有效对冲，期间公司加大对中高端产品的销售占比，使得公司前三季度毛利率与去年同期相比基本持平。费用率方面，公司前三季度三费率为 26.42%（去年同期为 26.09%），其中销售费用率相较去年同期提升 1.59pct 至 19.99%，主要是公司持续加大促销力度，开拓销售网络，覆盖空白市场所致。管理费用率和财务费用率有所改善，分别同比下降 0.37pct 和 0.89pct。综上，公司 1-9 月净利率为 7.36%，同比增长 0.75pct。

员工持股计划实现利益再绑定： 继 15 年推出股权激励后，公司再推员工持股，使得核心人员再绑定，此次员工持股计划将公司核心团队再次利益绑定，人员涵盖董事长，总裁，副总，到核心管理人员共十人，业务上涵盖决策层、销售端、产品端、采购端，管理端，目标定位一致，有助于公司长远发展。

公司未来看点：短期调整后再出发，目标直指全国：公司自 15 年初更换核心销售团队以来，收入及利润规模得到快速的增长，营销体系更为完善，渠道推广更为精准。 15/16 年是新销售团队磨合的两年，传统强势渠道得到快速的发展，现在磨合期已过， 17、 18、 19 年则是重点推广空白市场。公司目前华南、西南大区的销售占比仍较高，但结构占比逐年下滑，随着华东华中渠道的规模扩大，未来公司销售规模将继续保持稳定的提升。公司管理层对新营销团队的全力支持，使得团队在渠道扩展上面游刃有余，目前公司渠道铺设远未见顶，空白市场尚有较大的提升空间。随着渠道建设逐步完善，高毛利产品将得到进一步的推广。另外，公司在渠道多元化开展上面下足功夫，完善了GT、 KA、 AFH、 EC 各渠道的管理建设，实现线上线下产品的销售。

★估值分析：我们预计公司 2017、18 年收入规模为 47.46、58.74亿元，同比增长 24.6%、 23.8%；归母净利润 3.51、 4.61 亿元，同比增长 34.7%、 31.5%， EPS 分别为 0.46、 0.61 元，当前市值对应 17、18 年 33、 25 倍 PE，维持公司“买入”评级。

风险提示：部分区域性市场被竞争对手抢占， 广告投放边际效应收窄。

上市公司大单资金持续流入揭秘