热点狙击
周五主题精选
【智慧养老】工信部持续推进智慧养老产业发展
据工信部网站消息，12月28日，由工业和信息化部、民政部、国家卫生计生委联合主办的智慧健康养老产业发展大会在北京人民大会堂召开。工信部副部长罗文表示，工信部将以深化信息技术应用为引领，以创新为动力，持续推进智慧健康养老产业发展。
点评：今年2月工信部等三部委发布的《智慧健康养老产业发展行动计划（2017~2020年）》提出，要加快智慧健康养老产业发展，到2020年，基本形成覆盖全生命周期的智慧健康养老产业体系，建立100个以上智慧健康养老应用示范基地，培育100家以上具有示范引领作用的行业领军企业，打造一批智慧健康养老服务品牌。智慧健康养老产业是经济创新升级的新引擎，我国健康养老市场正在迅速扩大。据统计，到2030年，我国健康养老产业规模将分别达到16万亿元、22万亿元，智慧健康养老产业的发展既能够借力健康养老需求的快速增长，实现产业规模的迅速扩大，也能够促进智慧健康养老消费升级。机构认为，国家大力推动智慧健康养老产业，相关政策不断落地，提供智慧健康养老服务和产品企业有望受益。
【钛白粉】国际巨头上调钛白粉价格行业迎来新一轮涨价
据媒体报道，2018年1月1日起，国外钛白粉巨头将纷纷上调产品价格。特诺将所有Tronox二氧化钛（Tio2）产品实行涨价，亚太地区上调125美元/吨。科慕将大中华区销售的Ti-Pure钛白粉将提价150美元/吨，特殊规格R-350和TS-6300将涨价200美元/吨。石原(ISK)将亚太地区销售的钛白粉(二氧化钛)价格上调200美元/吨。
点评：业内表示，受大气污染影响，河南、安徽、江浙地区均有企业限产，攀枝花钒钛产业园区钛白粉厂一度全部停产，导致市场供应减少。同时，国际巨头上调钛白粉价格，直接利好中国钛白粉企业出口。今年11月我国钛白粉出口7.6万吨，同比增长20.7%，1-11月总共出口钛白粉74万吨，同比增长12.8%。预计全年出口量有望超过80万吨，将占到有效产能300万吨的26.7%。供给端尚未显著放量同时，出口的持续向好使得中国钛白粉市场的供需格局发生改变，龙头企业有望受益。
【创新药】创新药获政策支持 优先审评进入实操阶段
国家食药监总局28日发布关于鼓励药品创新实行优先审评审批的意见，对于符合未在中国境内外上市销售、转移到中国境内生产、使用先进制剂技术等情形之一的创新药，以及防治病毒性肝炎、恶性肿瘤等疾病且具有明显临床优势的药品，其注册申请将可纳入优先审评审批的范围。总局还公布了优先审评审批的具体程序。
点评：推进创新药优先审评审批的一系列政策近两年纷纷出台，有助于解决注册申请积压，解决患者未被满足的临床需求，助力我国医药产业迅速发展。在医保控费大背景下，医保基金支出向临床价值高的创新药倾斜是市场的主流趋势。而从欧美经验来看，高投入的新药研发和知识产权保护制度能给龙头药企持续带来超额利润。
【影视传媒】贺岁电影陆续上映 影视传媒关注度或提升
据淘票票专业版数据显示，截至12月28日19点，2017年全国累计票房约545.75亿元。而2015年、2016年的全国票房分别为437.1亿元、454.6亿元。贺岁档期内，华谊兄弟于12月15日推出《芳华》，该片上映14天实时累计票房9.92亿元，票房超过《私人订制》（7.2亿元），成为冯小刚最佳票房影片。新丽传媒、万达影视投资的《妖猫传》上映7日累计票房3.52亿元，且口碑持续发酵。
点评：机构认为，长期而言，随着闲暇时间增多、代际更替，基于轻度传媒用户ARPU值测算，中国泛娱乐行业总市值将达10万亿以上，而当前仅2万亿。中期而言，技术和数据有利于传媒公司估值重构和弯道超车，平台型公司将获得估值溢价。
【水环境治理】地方积极推行河长制 水环境治理步伐加快
日前江苏省河长制办公室召开新闻发布会宣布，江苏省全面建立河长制，超6.6万河长已到岗。实现15.86万个在册河道、湖泊、水库和村级小微水体全覆盖。目前，江苏11位省级河长均开展了巡河活动，全省189名市级河长累计巡视市级河道473人次，已实现对12座省管湖泊和3座市际湖泊的常态化监测，并通过编印省管湖泊巡查年报、季报、月报，实现动态管理，为湖泊系统治理提供决策依据。
点评：依照前期江苏、浙江等河长制试点省市经验，河长制实施一至三年内流域治理效果均有明显变化。机构认为，河长制明显推动了水环境治理步伐，环保治理由过程治理向效果治理思路开始转变的背景下，河长制新政将持续推进。随着生态环境修复项目打包成趋势，黑臭水体带动水污染治理整体加速，专业平台型环保公司更受益。
【基因】中国启动十万人基因组计划 绘制国人精细基因组图谱
12月28日)，我国启动“中国十万人基因组计划”是我国在人类基因组研究领域实施的首个重大国家计划，也是目前世界最大规模的人类基因组计划。
点评：基因是DNA上有遗传效应的片断，人类的生、老、病、死等都与基因有关。而基因组和基因是整体与部分的关系，人类基因约有25000个，基因组研究的目的就是要把人体内这25000个基因的密码解开，从而破译人类的遗传信息。此次基因组计划，就是要绘制我们民族的基因图谱。
盘中主要热点题材
1、新股：深南电路、振静股份、中欣氟材、赛腾股份、德赛西威、中石科技、联诚精密
2、有色
次新+有色：丽岛新材、电工合金、众源新材、和胜股份
电解铝 ：中孚实业、神火股份
黄金 ：紫金矿业
稀土：盛和资源
铝箔：新疆众和
铝：怡球资源
钒：西宁特钢
3、次新
新高类次新：金奥博、润禾材料、招商公路
超跌类次新：傲农生物、集泰股份、元祖股份、好太太、合力科技
超跌老次新+影视：上海电影、幸福蓝海
超跌老次新：海天精工
次新+券商：中原证券
板块跟踪：加仓周期股，减仓A50
【今日热点操作】加仓周期股。
【今日热点操作】减仓A50。
再度打破黑周四魔咒，在周三长阴调整之后周四迎来修复性反弹，市场资金在被次新股激活之后开始有了活力，主要表现在昨晚次新股龙头贵州燃气被特停上，龙头被关换做之前的市场肯定是板块全线闷杀调整的，但从周四表现来看，个别连板较多的标杆龙头（华能水电、卫信康等）和天然气板块受影响比较大，其他分支小龙头丝毫不受影响，金奥康一字涨停，招商公路三连板，午后傲农生物勇敢封第四板等，周四次新+分支比较乱，除了从上市时间区别为新开板新股和超跌次新股以外，次新股+传媒、次新股+资源也成功的蹭到了周四资源股的热度，铜价创四年新高，电工合金涨停，周三就发酵的电解铝周四延续反弹，神火股份终于封板，次新股丽岛新材成功搭上顺风车等；券商板块从一日游变成了一次游，10:30狂拉掀起了周四大盘反弹的序幕，午后贵州茅台受益于提价消息大涨6%股价再破700元刺激白酒股和一众白马股止跌；新能源车的利好市场反响不及预期，仅两只龙头股（安凯客车、亚星客车）涨停。
湖南了认为，周四的反弹略带放量，3250点前的震荡磨底仍然有效，大盘以横盘近一个月，通过次新股这次的反弹资金开始有选择性入场，赚钱效应开始出现，在龙头被停牌的情况下仍能保持坚定不动摇已经是市场人气回暖的表现了，再加上目前也并非次新一家独大，资源股与次新轮动可以形成一个很好的市场氛围，就像之前5G和芯片轮动一样，后市行情继续坚定看好，但切莫踏反节奏。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
受益市场规模扩张+行业集中度提升 险企龙头有望迎来黄金发展机遇
近年来，我国人身险保费持续高增长，寿险需求端高度景气。同时内地消费者成为香港保险市场的主流投资者(2016年内地业务占香港个险新单保费的比重高达39%)，居民日益增长的保障性需求存在供给缺口。未来，在消费升级+人口老龄化的时代背景下，保障意识和投保能力同步提升将开启我国寿险市场更广阔的成长空间。
全球视角而言，2016年我国对全球保险市场增量保费的贡献率达到47%，并已成为全球第二大保险市场，但对比海外发达国家，我国寿险市场深度、密度依然存在明显差距，未来仍具有很高的发展潜力和增长空间。中性测算，预计未来五年我国人身险(寿险+健康险+养老险)保费的年化复合增速有望达到16%，2020年保费收入有望突破4万亿元，寿险深度、密度将分别提升至3.98%、2855元。
市场集中度提升是国内寿险重要趋势，龙头公司面临黄金机遇：2016年以来保险行业监管导向全面转变，强调回归保障本源、聚焦价值经营，预计未来行业将呈现两大趋势：
1)长期限、高价值的保障型产品(寿险、长期健康险等)有望持续高增长，主要系监管全面收紧中短存续期产品，且保障性需求强势崛起；
2)寿险市场集中度将不断提升，因为保障型产品具有条款复杂、期限长、定制化等特征，品牌效应显著，而大型保险公司通过长期经营积累的品牌口碑及代理人渠道沉淀优势将助力其实现强者恒强，同时中小保险公司借助储蓄型保险产品弯道超车的战略难以为继，未来与大型公司的竞争实力差距将进一步拉开。因此，龙头寿险公司有望迎来市场规模扩张+集中度提升的黄金发展机遇。
值得关注的是，从单月的数据看，寿险公司10月单月保费收入环比大幅下降达38.61%。在市场人士看来，这主要是由于9月各家险企季度末冲业绩以及相关保险产品“炒停”垫高当期保费收入，此外，10月新产品推出后市场也需要有一定的时间去接受。“随着新产品的市场适应期的结束，预计寿险业务在2017年后两个月保费收入环比基本持平。”
从现实情况来看，随着各家保险公司符合新规的“开门红”陆续推出及销售，整体受到影响有限。据公开数据显示，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险四大上市险企11月实现寿险保费收入557亿元，同比增长16.01%，除仍处转型期的新华保险外，其余险企保费同比均现增长。“2017年保险公司新业务价值和内含价值持续保持高增长，在保费收入方面，全年行业高增长大势已定。”上述市场人士认为。
具体投资标的上，中泰证券建议2018年投资者重点关注新华保险和中国平安。新华保险经过两年多的转型过度，基本完成转型目标，董事长也提到在2018年重新抢占市场份额；中国平安由于其强大的金控背景，寿险、财险龙头地位明显，增长的确定性较高。
而山西证券认为，保险的市值体量虽然很大，但是高增长性在过去几年一直持续并很有可能在未来几年持续下去。与其说保险股是很好的价值投资标的，不如说保险股是很好的价值与成长的双重标的。一般情况下，市场会给予成长性股票一定的估值溢价，所以山西证券预计2018年保险公司的估值中枢可能会上移；同时预计保险公司2018年的内含价值也会有所表现，很有可能和估值一起形成戴维斯双击。
长城证券表示，新华保险已完成转型，蓄势待发，并指出五大投资要点：新华保险转型过程中大力开拓个险业务，积极压缩银保渠道保费收入规模；转型中提出“回归保险本源”，建立以续期保费拉动增长的健康、可持续发展模式；新业务价值率大幅增长，未来利润释放可期；健康险产品市场市场份额迅速提升，创新优势明显；三差盈利结构趋向均衡，经营价值持续提升。
长期而言，东吴证券依然看好保险板块，核心逻辑：
1)对比历史估值中枢及海外市场友邦保险等，A股保险公司估值仍有提升空间；
2)消费升级驱动，中国市场成为全球保险增长新动能，高成长性可持续；
3)寿险品牌效应+全新监管导向驱动市场集中度提升，龙头最受益。短期而言，考虑寿险开门红在高基数+产品结构调整背景下，增速或不及预期，建议关注一季度投资机遇(负面预期逐步落地，产品优化提升价值率的正面预期强化)。
个股方面，重点推荐保险价值龙头中国平安(目前估值约为1.42倍2018PEV，寿险、产险优势稳固，看好估值提升至1.6倍PEV以上)。
券商估值和ROE位于历史底部 板块配置价值凸显
今年以来，以银行、保险为代表的金融股走出一轮气势磅礴的牛市行情，保险更是以87%的年内涨幅傲视群雄。相比之下同属金融板块的券商股则明显黯淡，年初以来仍下跌4%。从源头来看更多是监管趋严后，券商股受到的情绪影响，比如资管新规、再融资新规等。尽管监管趋严可能影响短期券商估值的提升，但长线来看实则是利好，优劣券商的差异将逐步拉大，好的券商能通过杠杆倍数的放大将竞争优势转化为盈利优势。近期前期表现较好的白马股纷纷出现调整，比价优势下以券商和房地产为代表的新白马重新成为资金的选择，安信证券策略分析师陈果认为新一轮白马上涨即将来临。
长期以来，券商行业执行的监管方式较为粗放，缺乏对多样化经营风险的细化管理，因而只能以更充裕的资本来覆盖潜在的经营风险，使得证券公司经营杠杆普遍偏低，相应地影响了盈利表现，表现为国外成熟证券公司的净资产收益率往往能超过20%，而国内券商却苦苦在10%以下挣扎。目前证监会已参照国外监管指引颁布新的管理办法，强调全面且细化地反映业务风险水平，相信中长期将逐步降低对整体净资本的要求，推动国内券商杠杆率的提升，带来净资产收益率的改善，最终将体现为市净率保持不变的情形下，市盈率出现较大幅度的改善，券商板块的成长空间将逐步打开。
在当前行业变革的重要时期，监管尺度的收放成为行业业绩最为关键的变量，而非交易量。综合考虑，监管态边际转向宽松背景下业绩弹性的逐步兑现，人力成本收缩效果的逐步体现，高息债务被置换后利息支出的减少，以及央企国企利润考核导向下追求正向增长的动力，今年业绩确定性好转。 当前时点下，证券板块仍是目前金融领域里不可多得的价值洼地，配置价值凸显。当前相对看好基本面相对稳健，在融资成本和客户资源方面占据优势的大型券商，以及在投行领域深耕市场，具有相对优势的特色券商。
平安证券认为，2017年前三季度，券商业绩表现较弱。分业务情况看，由于交易量下滑，佣金率继续下跌，经纪收入大幅下滑，退居为券商第二大业务；由于股市今年的表现优于去年，自营收入增长，跃居为券商第一大业务；虽然IPO常态化规模大增，但定增和减持新规导致定增和债券承销业务腰斩，投行收入下滑。
华泰证券表示，近年来券商自营业务坚持追求绝对、稳健收益，改变了券商自营“靠天吃饭”的局面。深化价值投资理念，资产配置上加大固定收益类、股权类、衍生品等资产比重，由单一性、趋势性投资向多样性、策略性投资转型，减少市场周期性风险对自营业绩的扰动。
在资产管理业务方面，东方证券指出，一方面，券商资管的发展将继续巩固债券投资，利用多种衍生工具提升投资的多样性与灵活性；另一方面，券商在权益产品投资方面的优势尚未发挥，把握权益产品与创新金融产品的投资机会，将是券商资管的重要发展方向。
华创证券洪锦屏认为，券商估值和ROE位于历史底部，判断未来周期向上概率更大，2018年业绩的增长是推动券商板块上行的基础动力。经纪和投行业务构成了券商收入的一半，作为典型的轻资产业务，两块业务行业竞争充分，很难打破固有格局，但这不意味着故步自封，2018年将是券商深入转型的一年。因此，财富管理抢占先机、投行业务具有优势、背靠股东资源丰富的证券公司将在2018年迎来发展良机。
标的方面，国信证券推荐关注低估值稳健型券商中信证券（综合业务能力行业领先、大投行业务布局链条丰富、国际化布局具有优势、估值低）、华泰证券（经纪业务市场份额持续第一、经纪业务成本低、深入财富管理转型、并购重组行业领先）以及招商证券（IPO储备项目丰富、IPO业务弹性大、受益集团资源优势）。
背后深得“金主”国家大基金鼎力支持 紫光系资本市场频频出手
近年来紫光系在资本市场动作颇多，近日大量买入的联想控股连续暴涨，中芯国际也结束了11月的大调整，在12月份开始重拾升势，甚至荣登港股通净买入榜首。
联想控股暴涨的原因，另一大预期是H股全流通试点公司的预期。今年6月底，内地与香港签订新一轮“内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排”（CEPA），当中包括推动H股全流通；此外，有媒体报道称，联想控股曾入股投资的Big Hit娱乐，因近期旗下防弹少年团爆红，有意顺势进行IPO，获取市场资本；不过联想控股公告称，对H股全流通和韩国公司上市的消息都不知情。
除了大举买入联想控股、中芯国际、中兴通讯等港股外，紫光系还曾出现在约20家A股公司股东榜中。三季报显示，紫光系除了控股紫光股份、紫光国芯、*ST紫学之外，目前还持有文一科技、浪莎股份、欣龙控股、国农科技、山东金泰、宁波富邦等A股。
某种意义上，紫光系最近数年的急剧扩张，已与国运紧密细相系。根据统计，其自2013年7月收购展讯通信至今，4年多以来，其在国内外市场用以合纵连横的资金已逾百亿美元。更有一种说法，“钱，对于紫光来说，似乎不是够不够的问题，而是能不能尽快把他花掉的问题”。
一言以敝，紫光所承担的角色，就是集成电路领域的强化版的京东方，目标就是不惜一切代价撑起本土的半导体产业。
如果以这样的角度看待紫光系，我们便不难理解紫光控股近期的暴涨：基于对一艘中国半导体航母的预期，选择在其铸造中早期时大举买入，难道不是一种聪明的抉择？——尤其最近紫光系在A股和港股接连几个大手笔，包括上文并未提及的对于中芯国际的增持，就像催化剂一样令已然跃跃欲试的场外资金变得更加急不可耐……
在资本市场上翻云覆雨的紫光集团，背后深得“金主”国家大基金（国家集成电路产业投资基金）的鼎力支持；诚然，紫光集团更系国家大基金的发起单位。根据协议，紫光集团将获得国家大基金总计1500亿元贷款；其中一期1000亿元，占第一期募集资金的72%。在国家队的鼎力相撑之下，据不完全统计，紫光集团目前已先后与连云港、东莞、成都、天津、南京、合肥、杭州、厦门等地签订了战略合作协议（要知道，各地也有各地的半导体产业基金……）。
2016年10月末，紫光集团还在香港发起设立100亿港元的科技产业基金，将主要用于投资全球领先的高新技术企业。目前，该基金的使用情况尚有待追踪。重点在制造，晶圆代工28nm 和存储是关键。目前的投资中，制造的投资额占比为 65%、设计占 17%、封测占 10%、装备 材料占 8%。
渤海证券分析师徐勇认为，近年来全球半导体市场增长迅速，但由于中国半导体公司实力偏弱，这一轮高增长主要由国外巨头受益，中国半导体公司无论从利润率还是绝对值都是处于竞争劣势，大部分半导体公司还处于行业末端追赶状态，难以出现爆发式增长。
相较于联想控股，中芯国际显然更契合“紫光系”的发展战略。中芯国际官网介绍称，公司是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国内地规模最大、技术最先进的集成电路晶圆代工企业。中芯国际2017年中期报告显示，其2017年上半年合计录得收入约15.44亿美元，同比增长16.6%，录得毛利润4.15亿美元，同比增长约11.7%。
渤海证券分析师徐勇认为，中国内地芯片企业具有规模与成本优势，吸引的海外订单持续增加。目前一个现象就是，中国内地芯片企业持续高速扩产以应对不断增长的需求。特别是国产设备逐渐替代进口设备，国内芯片企业生产成本更具优势。
发表于 2017-12-29 09:02:48
