每日导视
不应忽视的消息面潜在利空 3400之上系好安全带
湘财证券：当下市场股票数量众多，场内分化严重，很多质地一般个股容易被边缘化，波段交易更能与市场节奏匹配，获得较好收益。对投资标的的选择要锁定龙头股，一是热点板块龙头，二是白马龙头。沪指已连续7连阳，多头氛围继续被强化，即便后市可能出现震荡，但这样的震荡在春播行情中都是正常的，坚持看多阶段行情。
广州万隆：大盘继续逼空上涨，个股结构性分化加剧现象越来越突出，让反弹成色打了一定折扣，所以在连续拉升后应多一分警惕。此外，周末银监会发文要求商业银行委托贷款不得从事债券期货等投资，对非标和通道业务构成重创甚至可能波及股市，加上监管层开年调研首选稽查系统继续释放强监管信号，短期大盘进一步上行存在不小阻力，3400点之上投资者须且行且小心，甚至不排除主力通过巨震洗盘清洗浮筹完成高位换手以便后市更轻松上行。盘面上，煤炭、钢铁、地产等周期股成两市最耀眼板块。尽管午后泰禾集团遭特停，但地产板块并未受到过多影响，煤炭、钢铁板块迎来集体放量拉升，近期猪肉价格频频走俏也刺激相关概念股进一步表现，还有受消息面利好提振，无人驾驶概念也有亮眼表现。总体，对这波反弹以来涨幅较大强势股可考虑逢高逐步止盈，结构性行情意味风水轮流转，现在开始着手布局低位补涨股，结合年报业绩预告挖掘股价调整充分的成长股有可能获得不菲收益。
博星投顾：周末银监会规范商业银行委托贷款，将对银行非标和通道业务构成重创并可能波及股市；此外监管层开年视察稽查系统释放强监管在2018年将持续信号，所以短期指数进一步上行存在阻力，3400点这个整数关口可能不会轻易站稳。但考虑到连阳逼空后市场做多人气已大幅回暖，所以出现系统性风险可能性也不大，行情更可能以结构性分化演绎。技术上，上证指数盘中震荡回踩下方5日线后继续拉升，虽指数上行势头有所减弱，但有了领涨板块的指数拒绝大幅调整，很可能调整出现在盘中，用大幅震荡消化获利盘。结构性市场下，主板强则创业板弱，如果主板出现明显调整，创业板才有较大补涨机会，在未出现前延续震荡走势。周期股估值修复是资金炒作主旋律，不论销售业绩亮眼的地产板块，还是供给侧去产能带动行业复苏的资源股、抑或是CPI通胀预期升温刺激的猪肉板块等，背后上涨的逻辑是资金围绕涨价为核心的业绩预增主线轮番炒作。投资者唯有紧扣这一核心逻辑不动摇，才有望在这轮暖春行情中赢得超额回报。操作上，建议关注底部放量的绩优股和被错杀的成长股，重点关注涨价概念股和侧供给周期股，前期滞涨的绩优二线蓝筹、大消费股及调整到位的白马股。
天信投顾：市场在权重板块联袂推动下达到惊人的“七连阳”，股指从节前低点到目前已上涨150点，涨幅近5%，离前期高点仅一步之遥，单从点位因素与横盘位置比，已没有任何优势；量能持续释放会使不占优势的价格继续往上推动，在量能持续释放下，股指具备一定冲动；多头发散趋势已十分明确，形态上还是一个小型圆弧，即将到达“锅边”位置，一般会在“锅边”维持形成压力，大趋势保持的非常完备，并且推动趋势往前走的因素重新回归。
不过目前市场已存在一定分化和热点切换较快问题，可能影响赚钱效应产生。短期建议投资者适当防备趁机高位套现严重透支品种，可以对比较滞涨且有政策扶持的品种加以重点布局，包括一些二线蓝筹、政策预期的新科技的品种等。
源达投顾：近期指数上行完全由二线蓝筹带动，去年强势的白马股偃旗息鼓，市场形成大的轮换，但总体近期市场诸多热点看似轮番拉升并无关联性，其实都与业绩改善预期有一定相关性，房地产板块业绩向好，周期板块年报预喜，可见重视业绩+基本面改善的价值投资在影响投资者行为，并逐渐成主导力量，这也显示市场正逐步走向成熟和理性，因此重点关注年报预增的趋势性个股。上证指数连续七天收阳，强势反弹格局已定，因此向下调整空间有限，指数收复3400点后，周二走势极关键。创业板回踩1785点位后成功翻红，和主板形成明显对立走势，虽午后震荡收复1800点，但力度明显弱于大盘，注意上方1815点压力。操作上，看多不做多，不要盲目进场，把握手中个股，逢高出局为良策。
综合市场机构观点，分析人士特对周二市场做出以下猜想：
一、周二市场调整不可避免？
主板已7连阳，后续出现大阴调整概率继续变大。目前持续拉升虽总有强势板块出头，但总体还是属爆发力很强，短期快速上涨的行情，这在指数还是超跌反弹性质下，可操作性并不高。指数处在高压力区运行，短线调整虽迟迟不来。但迟到不代表会缺席。股指仍维持3350-3400区间震荡，跌下来是低吸机会，涨上去是高抛机会。
二、场内资金延续“大小”博弈？
周一两市总成交5549亿元，和上一交易日相比增加560亿元，资金净流入87.3亿元。早盘指数平开高走，震荡反弹。煤炭、房地产、钢铁、券商受资金拉抬提振指数，不过电子信息、通信、节能环保、锂电池等绝大多数板块则资金小幅流出。市场板块差别明显。下午有色金属及部分次新股也得到资金的拉抬。最终房地产、有色金属、煤炭石油、上海本地、钢铁、化工化纤排名资金净流入前列。上周市场四连阳，沪深300与中证1000的累计涨幅都在3%左右，说明大市值公司与中小市值公司的表现比较均衡。进入2018年，市场仍选择抓大放小、低估绩优蓝筹。流动性环境的改善、供给侧改革效果的逐渐显现，市场仍有望保持结构性业绩牛特征。
三、新周期股持续表演？
新周期下，供给侧改革和环保已成国策，钢铁、煤炭、有色、水泥、化工、地产等周期股的价值重估行情成2018年主流行情。原来的传统周期性行业的周期性减弱，主营产品处于景气周期，并且可持续性，其原来“周期股”的帽子，可以摘掉替换成“白马股”，并且是低位、低价、低估，还具备高利润、高景气、高壁垒，已不能再用周期股的估值来分析，价值亟待重估。所以看到中国神华、万科A、紫金矿业、江西铜业、海螺水泥、兖州煤业的持续上涨。周一两市呈现放量态势，显然场外资金进场买股，首选的是新周期股，低位、低价、低估是关键。新周期板块凭借高利润的价格、可持续的景气、可期待的2018年业绩，必将走出一波大行情。
“七连阳”有喜有忧 技术调整一触即发
受煤炭、有色、地产为代表的强周期行业上涨推动，周一大盘走出涨势，尽管尾盘周期行业一度回撤，但新兴产业股奋勇接力，稳定了大盘，保证以红盘报收，两市总成交量较前一交易日增加约11.95%，表明场外资金仍在涌入，场内资金活跃度不减，但腾挪力度在加大，市场信心平稳，情绪波动较大。市场热点较明确且较持续，市场赚钱效应仍在，亏钱效应在弱化，但尾盘热点有所转化，机构资金在对一些股拉高出货同时，也在抄底仍处于底部的成长股，压盘与拉高是盘口主要现象之一，早盘与尾盘个股走势转换较明显，筹码交换在进行中。
综合市场人士观点，今年来行情最大一个特点就是持续轮动，连续几天都是每日会有非常强势板块崛起。从资源--雄安--油改--房地产，板块轮动相当快。市场分化很明显，大热股更多是游资拉升，以游击战高抛低吸为主。1月初上来就反弹有好的一面，可以活跃市场热情，但另一面因资金回流不足很快达到高位，而且1月尚有大批量限售股解禁，在这一因素影响下市场反弹力度能有多大存疑。所以，经过2017年1月连阳后快速调整，然后这才砸盘引出资金建仓的经验，对此也要有所注意；近期盘面已连续3天是涨少跌多局面，不得不注意结构性分化。
技术上，周一大盘站在3400点之上，并走出罕见的“七连阳”走势，强势特征明显，价涨量增的量价关系预示短线盘中还将冲高，但大盘仍偏离5日线，“七连阳”形成严重超买态势，短线积累获利盘过多，回吐压力与解套压力较大，日线SKD指为92.51，处于严重超买区，短线技术性回调压力有增无减；短分时图技术指标顶或连续顶背离，短线盘中再冲高后，多项技术指标将顶背离，60分钟MACD指标死叉，短线大盘技术性回调压力有增无减，回调关注3360—3380点间平台支撑力度。
整体看，量能方面看，创业板萎缩，深市持平，上证50快速放量，这也是指数强势的原因所在，石油石化、地产、金融等都是拉指数的典型。总体两市热点仍以事件驱动型为主，这也导致题材炒作轮动加快，短线炒作难度不小，加上部分高位强势股有获利派发迹象，所以在指数连阳后，A出现回调震荡走势概率大增。而持续性热点有两方面，一是涨价股。2017年煤炭、天然气、钢铁、水泥维生素、白酒及元旦后的啤酒等均获得市场炒作，所以产品涨价股的炒作会继续。二是年报题材股近期开始发酵，由于是中线资金运作，持续周期也相对较长一些。
博览观察员认为，周一回抽5日线的沪指在房地产和白酒带动下再度站上3400点，同时中小创几番挣扎后虽没出现实质性调整，但上涨态势在盘中放缓，和科技相关的概念股继续被打压。市场个股开始分化符合短期反弹后需出现的模式，地产股在部分城市限购松绑下逐步走强，主流资金仍在玩快进快出，成交量整体保持在5000亿左右，如果能持续有助于市场走高。技术看市场短期整理走势是大概率，沪指3400点关口争夺将持续，创业板能否站稳1800点变得至关重要。
技术上，沪市日线MACD和KDJ指标线成金叉共振状态，显示对应级别反弹还有上冲动能，突破周线布林带中轨的股指有靠近上轨3444点欲望。不过，30分钟与60分钟MACD指标出现顶背离和KDJ指标线运行到高位，显示大盘再度上拉出现回落调整风险增大，去年高点附近堆积的套牢盘将抑制再度冲高动能，预计股指上拉后对3400点是否被有效站稳进行反复回抽确认。沪市60分钟布林带上轨3421点向下倾斜对反弹构成压制，股指有靠近3日线欲望，预计周二大盘回踩3400点，再受3日和4日线分别向上运行顶托拉起，然后小幅回落，沪市反弹压力位分别是3417点和3423点，强压力位3438点，调整支撑位分别是3391点和3380点，强支撑位3369点。
总之，周一大盘领涨板块再次切换为煤炭、有色，在它们带动下大盘振荡创新高，在蓝筹板块冲高时，创业板保持低位振荡，下午大盘冲高振荡，创业板开始反弹，使市场保持强势状态，用板块轮动和切换维持振荡攀升格局，使大盘保持连阳逼空走势。本周进入反弹十字路口，由于周中是时间节点，大盘再创新高也使市场采取强攻态势带来两个问题：一是能否突破3428点一线压力，避免大盘出现双顶走势；二是不出现回抽确认而继续冲高，也使周中时点出现高点概率增加。而大盘保持用板块轮动方式维持连阳逼空走势，但随着成交量放大，由于分时技术背离带来的放量滞涨态势逐步形成，七连阳后逐步高抛回避风险成操作选择。大盘已进入攻关时刻，关注蓝筹板块轮动能否延续和3428点一线能否有效突破，并关注周中时点是否会形成短线高点。
投资策略
破解2018年五大悬念 “一九”或向“二八”演化
2018年首个交易周，全球股市普涨，沪指周涨幅更是创18个月新高。据南方汇总机构观点，在股指开年超预期的当下，2018年A股仍有更多悬念待解。
一、市场风格会否由蓝筹股转向中小市值股？
海通证券首席策略分析师荀玉根认为，2018年初公募调仓和保险实现财务收益可能给白酒家电带来短期的交易性冲击，但出现大跌的可能性不大，这次白酒家电为代表的消费白马与2013年电子传媒为代表的成长白马有明显不同：一是消费白马基本面并未显著恶化，估值盈利仍匹配。二是新的替代品暂未出现，消费白马股仍具有配置意义。三是边际增量资金仍是外资和保险，他们配置上偏好消费白马。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，2018年仍是白马蓝筹股行情，而小盘股的下跌还没有结束。2017年只是白马股发力的第一个阶段。随着2016年10月深港通开通，加上沪港通，A股和港股就实现全面的互通互投，长久以来被严重低估的A股蓝筹股的估值，因港股的投资者进入而令估值进一步提高，而小盘股估值则不断下跌。
招商证券首席策略分析师张夏则认为，风格可能发生转换，中小市值股吸引力在增强。经历持续调整后，A股整体估值水平持续回落，目前参考2017年盈利预测，中盘和小盘指数整体估值回落到历史相对较低的水平，而企业盈利相对稳定，相对业绩增速，估值相对具备吸引力的股在增多。
安信证券首席策略分析师陈果表示，过去一年多，市场结构分化已演绎到非常极端的水平，“价值投资”甚至体现成了“市值投资”，并且和上市公司的盈利趋势发生显著背离：经济企稳复苏背景下，小市值公司盈利增长已开始强于大市值公司。
二、沪深300成全年表现最好板块？
知名市场人士孙成刚表示，根据其问卷调查，今年沪深300指数的第一上涨目标是4500点。如果再向上，主要压力区域是4700点。如果越过4700点，则最高点可能超过5000点。所以，以2017年收盘4030点计算，今年的沪深指数涨幅最小会超过10%，如果超过15%，则不排除涨幅更大包括超过25%的可能性。按高低点来推测，可能是3850—4500点。高低点波幅16.5%左右。沪深300将是2018年A股市场的核心板块。2018年的行情可能远好于预期。实际操作中，可保持乐观心态，年初满仓做多。当指数年度涨幅接近20%时，重新预估市场状况，看看有没有可能继续拓展到30%。著名私募北京和聚投资认为，2018年市场会从2017年的“一九行情”向“二八行情”演化，一线蓝筹的表现会开始分化，最大投资机会在二线蓝筹（沪深300为代表），看好环保、TMT、高端制造、新能源、周期股、大消费板块。
三、MSCI会带来多少增量资金？
MSCI是2018年A股市场的重要风向标。中金首席策略分析师王汉锋估算MSCI将带来增量资金150亿—200亿美元。加入MSCI指数体系有望加速A股国际化进程，进而对市场投资者结构、交易风格、产品生态产生深远的影响。尽管过程不会一蹴而就，但中长期进出中国的资本双向流动均将不断扩大。结合更新后的纳入名单和MSCI公布的全球跟踪其指数的资产规模，静态估算2018年MSCI纳入A股带来的资金流入规模在150亿—200亿美元（包含主动和被动型资金），即每一步实施将带动75亿—100亿美元的流入。具体流入规模与未来增长环境、市场预期等因素相关。
MSCI指数管理研究全球主管Lieblich称，预计部分中国A股大盘股纳入后，初步将带来大约170亿—180亿美元资金流入。如果中国A股在未来全部被纳入，资金流入规模可能会达到约3400亿美元。从长远看，MSCI指数对A股的纳入将影响A股投资者结构甚至市场风格，对A股的全球化进程也将产生深远影响。
中银国际认为，MSCI带来的短期增量资金约800亿元，不过，从初始纳入5%到最终全部纳入仍需较长时间。从中长期看，A股全面纳入后，海外资金流入规模静态估计约1800亿美元，被动资金134.5亿美元，动态估计约2969亿美元，被动资金221.85亿美元。
四、新股发行数量会否少于2017年？
上周五证监会发布当日拟上市公司审核结构，2家通过，1家被否，单次过会率67%。相比以往6家上会5家被否，这已算是较高的过会率。据同花顺IFind数据，2017年沪深两市共有438家新上市公司，创A股市场历史新高。相比2016年的227家增长92%。同时，融资规模2301亿元，较上年大增超过50%。自2017年10月第十七届发审委履职后，IPO上会通过率大幅下降，从2017年前三季度的83%降至第四季度的57%。格雷资产总经理张可兴表示，在审核从严背景下，IPO通过率低于以前大概率会成将来的常态。不过，并不能就此认定IPO速度会放缓。普华永道预计，鉴于新成立的发审委的上市审核倾向更严格的趋势，2018年全年A股IPO为300—350宗，融资规模为1800亿—2000亿元。
五、周期股行情贯穿全年？
2017年末到2018年初，此前表现抢眼的科技股进入调整期，整体表现疲软。调整到位的周期股因业绩和需求的双双超预期而重新受到市场追捧。孙成刚表示，2018年看好的行业板块是周期类公司跑赢市场，消费类股跟上市场。科技股暂没大行情。周期类公司中，包括地产，金融、钢材、水泥、化工、重工、玻璃、造纸等。所有曾经被低估的周期股，最终会让人改变观念：它们的业绩不再有周期性波动，必须给它们重新估值，重新定位。消费类股的茅台等会继续跟上市场涨幅，医药股也可以看好。周期股则仅仅看好市值最大的那些，不看好小公司。
广发证券首席策略分析师戴康称，目前周期股投资进入第三阶段：供需稳态的视角重新审视周期股投资。对2018年经济增长韧劲不悲观，而年初需求不可证伪，年初流动性边际宽松，及年报预告行情都将带来周期“躁动”。
光大证券裘孝锋表示，2017年原油价格呈现V型走势，年中油价触底反弹后持续上行。OPEC供给收缩，减产协议执行良好。2018年全球原油需求逐渐回暖，中印领衔需求增长，全球油市有望迎来再平衡。因此，看好石油和天然气等上市公司在2018年的表现。
申万宏源分析师刘晓宁表示，供给侧结构性改革背景下，看好水泥高盈利可持续性验证后带来估值提升；同时，2018年或成玻璃行业供给侧结构性改革的元年，供给端超预期博弈叠加成本端回调预期下，业绩有望呈现高弹性。
紧跟政策与热点大势 滞涨股中或有“新蓝筹”
A股市场风格自去年11月底开始发生微妙变化，至今已有一个月，而这段时间可能是机构投资者等待、观察、研究的时间。过去一周行情中，成长股话题成2018年开年投资关键词。部分公私募基金操作倾向——基金经理们加大对过去几年滞涨超跌的弹性品种的配置力度，其中主要包括偏成长类型的品种和板块。
博时创业成长基金经理韩茂华表示，中小创板块去年11月底就开始变得活跃起来。这是个信号。 A股成长和价值两种风格的股票性价比在2017年底时段发生变化，前者加速下跌，而后者加速上涨，导致传统价值公司和中小创公司的性价比进入另一个临界点。安信专户投资经理谢德康坦言，2018年1月需密切关注中小创上涨的持续性。这种上涨可能是逐步积累起来，需特别关注因风格和情绪招致错杀的股，这些公司在2018年可能给投资者带来比较好的超额收益。融通基金认为，1月为相对较佳的做多窗口：一、流动性紧张状况暂时缓和。经过2017年11月至12月的流动性紧张及随之的A股调整，市场迎来喘息窗口期。二、1月信贷历来投放大，定向降准导致流动性相对宽裕，市场情绪由此得到舒缓。
上市公司披露的机构调研信息，直接透露出机构近段时间的关注方向。过去很长一段时间，偏成长风格的公司少人调研。过去一个月内，有三个板块成机构调研关注的对象，分别是电子信息、传媒互联网、工程机械。以传媒互联网领域为例，仅2017年12月就有招商证券调研华谊嘉信，银华基金、诺安基金调研金科文化，富国基金、易方达基金调研三七互娱，天弘基金、长城基金调研星辉娱乐，东吴基金、浦银安盛基金调研注入芒果TV资产的创业板公司快乐购，新华基金、方正富邦基金调研掌趣科技，国泰证券、兴业证券组织调研朗玛信息，汇添富基金调研生意宝，私募基金调研幸福蓝海，上投摩根基金调研焦点科技。此外，联络互动、银之杰、旋极信息、华数传媒、亿联网络也成基金、私募的调研对象。此外，高端装备、电子信息板块也成基金去年12月密集调研对象，两个板块在过去一年中也从未在话题上成机构“头条”。尤其高端装备板块中的工程机械行业，淡出基金投资视野多年。2011年后，工程机械板块利空不断，仅在2015年借牛市机会有所表现。但牛市结束后，工程机械板块股价再度被打回原形。随着基建投资高峰过去，基金经理失去对该板块的投资兴趣。但正是由于工程机械板块从过热走到过冷，行业景气度迅速下降反而成就工程机械板块。国海证券指出，经历2012年至2016年低迷后，原先工程机械板块的许多参与者退出市场，该板块的工程机械品牌大量减少，国产龙头积聚效应显著提升，同时顺应“一带一路”建设的利好，工程机械板块在逐步复苏。从过去一个月调研记录看，大成基金、博时基金、招商基金集体调研了徐工机械，华泰证券调研了山河智能，而中联重科在去年底最后一周内两次接受机构投资者调研，其中包括农银汇理基金。机构在2017年最后一个月扎堆调研传媒互联网、工程机械、电子信息这三大股价滞涨和机构低配板块，表明对2018年一季度的投资方向已剑有所指。
博时基金的基金经理桂征辉认为，A股在2018年一季度出现风格切换概率非常大。2017年消费与大盘行情步入尾声，经济转型带来的成长估值修复有望出现。另外，创新是建立现代化经济体系的战略支撑，高技术产业将面临难得的历史发展机遇。在具体关注板块上，与传媒互联网相关的现代服务业、计算机板块，及高端装备和电子信息板块会成2018年A股结构性投资机会。景顺长城基金公司认为，截至2017年12月1日，中证1000指数市盈率约40倍，大幅低于历史均值71倍，处于该指数发布以来的最低水平。从近5年估值水平看，大盘价值风格的沪深300、上证50指数已超越历史均值，中小盘成长风格的中证500、创业板指估值略低于历史均值。无论从市场横向比较，还是对比自身历史水平，中证1000指数估值均处于明显低估。平安大华基金策略报告中强调，2018年一季度的关注点是内需和超级成长股。A股市场未来的核心投资逻辑是抓住大国崛起背景下优质资产的投资机遇，中国的核心资产将吸引全球资金配置。随着配置型资金大举建仓，未来“超级”成长股可能出现在符合中国产业升级转型趋势的细分领域。未来整体配置思路为精选中国优质资产，配置方向紧跟中国经济发展从“量”到“质”的变化趋势，重点关注制造业升级趋势中的优势领域和消费升级带来的内需机会。
巨景投顾李勇指出，蓝筹股炒作始于2016年下半年，经历一年半炒作后，总体股价处在历史高位。鉴于股票投资价值已在过去一年里得到充分体现，有被透支可能，2018年蓝筹股上涨空间相对有限。6月1日A股将纳入MSCI指数，在这样大题材支撑下，将勉强维持蓝筹股的炒作，而在6月1日正式纳入MSCI后，将面临利好出尽格局，对蓝筹股走势不宜过于乐观。2018年股市投资需紧跟政策与热点大势走。根据2017年12月下旬召开的中央经济工作会议的指导精神，中央布置了八大任务，其中提到的国企改革与制造强国、科技创新、军民融合等新提法需引起重点关注。国企改革概念股值得关注基于，一方面在2017年12月召开的中央经济工作会议上提出深化电力、石油天然气、铁路等行业的改革，从而为国企股投资指明方向；另一方面，此次中央经济工作会议上强调将处置“僵尸企业”作为重要抓手，推动化解过剩产能，在此背景下，为国企发展带来机会。除央企外，北上深地区的国企改革更受市场关注。此外，新蓝筹的投资机会也值得好好把握。新蓝筹投资机会指的是中小创股的投资机会，投资者更应注重中小创公司的业绩，而非讲故事。这是基于一方面经过自2015年6月以来历时两年多的股价整体下挫，一些中小创股股价持续维持在一个较低运行区间，有的甚至跌回价值投资区间，因而中小创股整体上涨空间较大；另一方面，在中央经济工作会议的新提法和相关表述中，不仅能看到老生常谈的国企改革和去产能，而且还可看到制造强国、中国创造、新动能、科技创新、军民融合及降低物流成本等。这些新表述内容大都与新兴产业有关，这就为新兴产业发展提供机遇。而这些在股市上就是以中小创股为主体的上市公司，将获得较好发展。
政策和事件成主要驱动力 “春季躁动”全面增配周期条件尚不成熟（一）
以2009-2017九年中A股Q1指数表现为研究数据样本发现，A股在一季度存在较明显的“春季躁动”的特征（除2016年Q1，熔断制度所导致外），A股“躁动行情”启动时间主要以“春节”为分水岭，或早或晚；“躁动行情”结束时间往往在“全国两会”召开前后（除2009年外）。当前国内经济整体平稳，无论披露的财新PMI数据，还是中游挖掘机销量数据，均释放偏暖的信号，将有助于2018年春季躁动行情的启动。同时，国内地产调控政策边际有所放松，一定程度上修正市场对地产调控过于悲观的预期。
国金证券认为，本轮春季躁动提前启动很重要一个促发因素在“美元的弱势”，美元的弱势有助于支撑大宗价格维持高位，且美元的弱势使新兴市场等主要货币升值，新兴市场流动性得到一定程度改善。当前A股具备“春季躁动”的大环境：①美联储1、2月货币政策将按兵不动，给予新兴市场权益类资产“喘息”的时间窗口；②国内宏观经济整体还算平稳，通胀延续低位；③部分周期品种高景气度依旧延续，部分2017年超跌的成长股在估值上具备吸引力。由此，整体判断A股春季躁动仍将延续。历来A股春季躁动中，“板块轮动较快”为主要特征之一，建议坚守“低估值、高分红”板块，个股上选择行业龙头公司做首选标的。具体行业配置上推荐“大金融、地产、建筑、生物医药（仿制药）等”；主题推荐“结构性供给侧改革（航空）、大国制造（环保设备、消费电子）、国企改革”等。
海通证券表示，岁末年初阶段行情之所以称为春季躁动行情，是因行情本身与基本面关系不大，政策和事件成行情主要驱动力，轮动快、偏主题是春季躁动的典型特征。过去几年历史显示躁动行情主题特征明显，领涨的行业与全年领涨的行业重合度比较低。回顾05年至今历年初市场表现，躁动行情常常出现，原因是年初基本面数据少、资金利率季节性回落，而且年初投资者风险偏好较高。虽然元旦后第一个交易日市场涨势凌厉，仍定性为躁动行情，2018年金融监管主基调不变、一季度CPI较高，这种背景下利率下降空间有限。对短期躁动行情，以跳舞的心态参与，这是短期的欢乐，不是生活的常态，舞蹈跟正常走路不同，节奏更快、变化更多。着眼中期，市场出现类似2017年6-10月的较大机会仍需等到3-4月基本面和政策面更明朗后，那时数据公布望确认经济平盈利上的趋势，两会后金融监管各项政策落地，金融服务实体需发挥资本市场资源配置的作用，市场风险偏好有望上升。躁动行情特征是轮动快、偏主题，政策角度重视地产和智能汽车，事件角度重视通胀。2018年地产政策更严还是更松，市场有分歧，大面上目前很难有一个统一的结论，但差异化调控带来结构性微妙变化，政策结构性略暖的躁动预期至少短期难以证伪。目前地产板块低估低配优势明显，PE（TTM）17倍，处于05年后37%历史分位，17Q3基金重仓股中地产市值占比3.0%，处于历史持仓低点，较自由流通市值低配2.2个百分点，较沪深300低配1.2个百分点。1月5日发改委发布《智能汽车创新发展战略（征求意见稿）》指出，到2020年智能汽车新车占比达50%以上，到2025年新车基本实现智能化，高级别智能汽车实现规模化应用，征求意见稿叠加2017年12月的利好政策，智能汽车相关主题望受到刺激，如传感器、车载芯片、中央处理器、车载操作系统、无线通信设备、北斗等。此外，年初全国多地遭遇雨雪天气，农产品价格亦有上涨，叠加即将出台的农业1号文，通胀相关主题值得重视，如养殖饲料、农药化肥、超市等。着眼2018年，价值龙头如上证50、中证100，成长龙头如中证500、中小板指。上半年以价值龙头为主，家电、食品饮料为代表的消费白马仍具配置意义，金融性价比更高，预计银行17年（18年）净利润同比为5%（10%）、保险10%（45%）、券商-8%（3%），业绩改善且公募基金和QFII均低配。尤其是银行估值修复不充分，四大国有行才1倍左右PB（MRQ），ROE（TTM）维持13-14%左右，美国银行ROE（TTM）仅8%、PB（MRQ）为1.3倍。3-4月随着年报和季报逐步公布和金融监管落地，及6月A股纳入MSCI，外资等望增加对银行等金融的配置需求。成长龙头如先进制造（自动化、信息化）、新兴消费（品牌化、服务化）。
广发证券指出，宏观基本面“雾里看花”的时期，历史上“春季躁动”往往会沿着确定性最强的主线“进攻”，交易面前期市场调整时的强势行业会动量延续，主题面事件催化直接受益的行业会脱颖而出。历史上A股的周期股跟随油价获得正超额收益的概率很高——（1）直接受益的石油产业链；（2）石油成本上升带来的终端价格回升会使化工行业受益；（3）能源替代角度带来的需求增加，包括新能源产业链中（锂、稀土）、煤化工、天然气等；（4）价格联动效应。近期市场对地产股关注上升，18年战略性看好地产。短期地产政策松动的预期升温，也会对地产产业链上的周期股产生积极影响。周期股中重点看好：基础化工（石油化工、煤化工）、基本金属（铜、锌）、建材（水泥、玻璃）、机械（工程机械、轨交装备）、钢铁、煤炭。“躁动”主线外，18年战略性看好地产与零售。
政策和事件成主要驱动力 “春季躁动”全面增配周期条件尚不成熟（二）
中信建投认为，国内经济看，财新PMI回升，结合官方PMI的逐步走平，需密切关注短周期下行可能到来的拐点。如果从1月开始，官方PMI开始走平或向上，意味宏观经济在当期是一个均衡状态，很可能会进入一个新阶段。央行发布临时准备金动用安排（TLF），保证春节期间流动性平稳运行，对金融、地产、周期、建筑等行业起到支撑作用。在金融体系内，去杠杆过程仍在不断持续，上周央行重新设定同业存单年度发行额度备案要求，中小型银行是主要受影响的对象，预计流动性分层将持续，2017年底的摩擦现象大概率继续出现。从海外经济看，ISM制造业指数超预期，再次印证美国经济处于强势复苏过程中。从物价指数看，美国最新的物价指数回到2.2%，其中核心物价指数水平回到1.7%，接近美联储2%的温和通胀目标。从失业率看，美国失业率4.1%，创金融危机之前的新低。在这种背景下，3月美联储加息的概率较高。政策角度，央行表态继续实施稳健货币政策，银监会传达学习中央农村工作会议精神并推动金融资源倾斜“三农”，人社部透露有望新增四省养老金加入社保基金委托管理。从流动性看，1月15日为月度和季度所得税、增值税缴税截止日，本周作为税期前一周，资金面将面临较大压力。本周公开市场到期量较大，叠加缴准缴税因素扰动，预计资金面将有所收紧。临时准备金动用安排（TLF）释放的流动性扰动与企业盈利在短周期宏观经济触底中的变化，是影响1月行情与行业选择的关键所在。企业盈利增速仍处回升通道，流动性在春节期间小幅放宽，对春季行情保持乐观。现阶段供给侧改革推进、企业盈利提升、宏观流动性改善、低估值与仓位低五个周期上涨条件齐备，因此关注周期。在TLF影响下银行板块比周期板块更有优势。经营直接获益、流动性小幅宽松利好高杠杆行业、银行资产质量改善、估值盈利匹配与价值风格仍占主导是看好以银行为代表金融板块的主要逻辑。在周期已上涨情况下，持续主线仍在银行板块。1月推荐银行、保险、食品饮料、医药等价值板块，关注以建材为代表的周期板块与电力、公路等现金流充裕的板块。先进制造业代表未来新经济的方向，也存在一定投资机会。
中信证券表示，A股开年红后，机构投资者们对抓大放小的风格和金融底仓的价值分歧并不大，但开年的周期“躁动”和消费旺季到来后，对这两者的选择和内部选股思路还是有分歧。除坚持大金融底仓外，建议核心仓位以涨价驱动和确定性较高的消费龙头为主，参与周期依然要紧扣中游主线。上半年：通胀和基本面决定消费与周期配置节奏。1）大金融板块（房地产、保险、银行）作为底仓配置，至少在今年一季度都是成立的。2）如果3月公布的开年经济数据向好，修复或抬升2018年经济基本面（需求端）预期，周期板块（尤其是中游周期行业）很可能走强；3）如果2、3月CPI同比持续处于高位，通胀预期抬升，必需消费品配置价值更强，反之应更多配置可选消费。1、2月配置核心是在周期“躁动”中寻找确定性，在消费“确定性”中寻找旺季和涨价弹性。不建议单纯以“春季躁动”为理由“凑热闹”，全面增配周期条件尚不成熟。一、作为短期交易行为，“春季躁动”择时困难；二、1、2月配周期更多反映的是“博弈”，博的是对全年实体产业链基本面的预期，但2018年无论终端需求还是供给侧改革预期都尚不明朗，国际油价趋势也存在很强不确定性，年初全面增配周期的性价比偏低。但可有选择的“凑热闹”，部分中游周期配置价值极高。过去四个季度中游周期净利润在非金融板块中的占比从30%提升到38%，但市值占比始终稳定在29%：若开年数据显示实体经济不差，盈利确定性增强，中游周期估值抬升的弹性很大。受益政策或主题催化，部分细分中游周期子行业景气趋势明确向好，典型的是机械、电力设备与新能源。看好：1）估值修复弹性较大；2）2018年订单、量价等基本面指标景气向好；3）或政策催化预期明朗的中游周期板块，如高铁设备、光伏、工程机械、水泥。消费静中求变：紧扣旺季与涨价因素。1）年初消费品（尤其是必需消费品）的配置确定性明显更高，1、2月是消费旺季与开工淡季，食品饮料、商贸零售、餐饮旅游确定性更高。2）今年消费类行业普遍性提价行为增多，典型如食品饮料。跨年提价并非新故事，但今年不同之处在：（1）茅台明确提价，而非隐形提价（通过定制开发、高端新品、供给偏紧），预计将带动白酒行业分批跟随提价；（2）啤酒行业近10年来首次集体抬价，乳制品等其他大众消费品也有提价行为。另外，甚至连航空价改也在超预期。亮马组合：万科A、中国平安、建设银行、招商银行（大金融底仓）、永辉超市、贵州茅台、欧普照明、中炬高新（核心消费）、中国中车、中国国航。
2018新股发行或现两大动向 非理性洗礼后成长次新已具投资价值
梳理A股历史数据，在每轮新股发行加速年，次新股都会获得超越同期大盘表现，以近几年新股发行家数逐年递增的2014、2015和2016年为例，在大盘上涨52.87%、9.41%和-12.31%的同期，次新股指数分别上涨91.88%、250.55%和13.11%。而在2017年新股发行大年，次新股反而成市场中最不受关注的群体。华泰证券策略分析师陈亚龙表示，去年次新股和新股炒作行情的大幅回落，最主要原因是监管环境的强化升级，使资金风险偏好明显下降，单纯资金推动和炒高送转预期的次新股行情受到明显影响。二级市场中一些次新股在出现连续涨停后，往往受到监管问询而出现停牌自查。监管层做法表面似乎是震慑市场资金的炒作激情，但同时也让很多次新股在开板后出现持续深度调整，将很多高位买进者套牢。申万宏源新股策略组主管林瑾则认为，在强监管严审下，二级市场次新股水分已被大幅挤掉，尤其去年四季度上市的新股涨幅仅在150%左右。没充分反映估值水平、价值没被充分挖掘的次新股仍具有安全垫，未来会有进一步上升空间。经历非理性期洗礼，次新股目前的业绩、估值、价格更能反映其真实情况。
2014年以来新股发行制度变化体现对各方不同诉求平衡，普通投资者往往只关心新股申购能获得多少收益，而监管者还承担着通过新股发行服务实体经济及优化市场结构的重任。从这一基础出发可得到2018年新股发行的两个重要推断：一是新股发行节奏将变缓，二是23倍发行市盈率窗口指导仍将保持不变。截至去年12月28日证监会累计核发398家IPO批文，是A股市场有史以来发行量最大的一年。近两年新股发行经历“先加速后放缓”的过程，先是2016年不断加快，2017年再逐渐放缓，背后不变的是监管层为缓解新股堰塞湖所做的努力，改变的主要是指导思想。2017年以来，监管层在IPO审核上贯彻全面从严的审核逻辑，目的是强化中介机构的意识，为将来注册制做好准备，直接导致申报IPO公司数量的减少，从源头上缓解申报、审核及发行节奏错位导致的压力。考虑到2017年新股发行量已远超历史平均水平，预计2018年发行节奏将有所放缓，全年发行家数在300-400家。2014年新股新规所规定发行市盈率不超过23倍，实际是将发行人的利益通过行政的手段转移给A股市场参与新股申购的投资者。这么做是为了防止发行人为了高额融资而盲目定价，同时避免新股上市后破发对市场参与新股申购热情的影响。倘若新股市场火爆不再，新股发行也就不再有服务实体经济的价值。因此在注册制来临前，预计23倍市盈率的限制不会轻易放开。
从机构去年三季度增仓和近期调研看，多家次新股在被机构三季度被大增增仓同时，在近期机构调研中也多次露面。统计显示，在2016年下半年以来上市的605家次新股中，有442家2017年三季度被机构增持，而被机构持股市值较大且超过百亿元的达24家，如2016年上市的兆易创新、江苏银行、上海银行、安图生物、贵阳银行等，2017年上市的上海环境、欧派家居、尚品宅配、寒锐钴业等。其中，2017年3月6日上市的寒锐钴业，去年三季度被包括汇添富基金等26家机构增持637万股，涉及市值变动12.63亿元；2017年5月15日上市的苏垦农发，在三季度被包括宝盈资源优选基金、广发多策略灵活配置等21家机构增持3597万股，涉及市值5.39亿元。这些机构增仓或看好的公司，有234家近一年中获得机构积极调研，如家庭装饰品的尚品宅配和欧派家居、医疗保健设备的荣泰健康、开立医疗和欧普康视，电子元件的三利谱、洁美科技和科森科技、半导体产品的圣邦股份和富瀚微等，均被机构多次调研。在234被机构调研过的次新股中，有77家公布2017年度业绩预告，除13家业绩预减和1家业绩不确定外，余下的63家次新股公司年度业绩全部预盈，如荣晟环保、金龙羽业绩翻倍增长，同兴达、英科医疗、弘亚数控、开立医疗、尚品宅配出现50%以上的业绩增长。据统计，目前已预告2017年度业绩的达199家，其中预喜163家（预增26家，续盈35家，略增102家），业绩预忧28家，业绩不确定8家。业绩预喜次新股中有26家预告全年归属上市公司净利润上限同比增长超过50%，而永安行、华能水电、荣晟环保、赛腾股份、药石科技等10家，全年净利润预计同比增长超过100%。
申万宏源林瑾认为，有七成次新股在上市第二年业绩表现最优，从行情炒作逻辑看，上市第一年，超额收益在20%上下波动；上市第二年，持续跑赢大盘的同时有较大波动；上市第三年，则个股走势相对平稳，波动率显著收窄。投资者可关注一些行业集中度高且成长性好的次新股，如从传统行业转向新兴产业的计算机、通信、软件信息技术、工业材料、医疗保健、专用设备制造和可选消费等行业中的个股，业绩增速与估值匹配，未来盈利增速都将保持在30%左右，且自上市后连续涨停板个数较少的次新股均可重点留意。
联讯证券高级策略分析师陈勇指出，对当前发审委对拟IPO公司业绩要求更严背景下，真正具备持续成长性的次新股已值得跟踪。一季度由于宏观数据的真空期，资金面相对宽松和投资者情绪高涨，往往带来一波春季躁动行情。在市场注重公司业绩背景下，提前披露年报业绩公司值得关注，特别是一些2017年新上市并已出现大幅回调且业绩有持续增长的公司值得关注。具体标的选择上，随着很多绩优次新股去年持续回调，目前很多公司估值已回归到合理位置，结合向好年度业绩预期，不排除有上攻的需求。年报高送转预期也会刺激次新股表现。投资者可关注PEG值小于1的次新股，如索通发展、寒锐钴业、荣晟环保、宣亚国际、科森科技、华正新材等，市盈率相对盈利增长比率即PEG这个指标是衡量业绩成长性的重要指标之一，PEG值越低，股价遭低估可能性越大。当然，对次新股的选择除业绩因素外，如果再叠加定位比较明确、募投项目明确，且又具备高送转预期，则这样的公司优势更确定。在关注基本面同时，一些符合政策风口的主题性题材值得投资者关注，如低价大盘蓝筹、人工智能、5G概念、新经济概念股、芯片等；考虑当市场行情处于低迷时而逆市表现题材，其中率先走出的公司大多是具备一定领跑素质，如贵州燃气回调后的二次腾飞，除涨价题材助力外，基本面的稳定不容忽视。
方正证券中小盘团队认为，2017年上市次新股中值得关注的有：杰克股份（缝纫机行业龙头）、英博尔（中低速电动车电控龙头）、安车检测（国内产品线最齐全的机动车检测设备龙头）、弘亚数控（立足封边机铺开全系列产品的板式家具设备龙头）、江丰电子（高纯溅射靶材龙头）、洁美科技（纸质载带全球龙头）、东尼电子（国内领先的切割线供应商）、电联技术（国内射频连接器龙头）、基蛋生物（POCT储备丰富龙头）、合纵科技（配网一体化综合服务商）、荣泰健康（按摩椅销售收入快速增长）、宁波高发（积极布局汽车电子的零部件厂商）。
A股观潮
实际控制人“撂挑子”？ 75家公司“无主”
近期，接连有圣阳股份、雷科防务、睿博龙等上市公司发布公告称，“公司现无实际控制人和控股股东”。据同花顺统计数据，目前A股有75家上市公司无实际控制人。据上市公司相关人士得知，上市公司无实际控制人有多方面原因，如大股东持股数太少，占比低于10%或大股东与二股东持股数额接近等。另有无实际控制人上市公司股东透露：“虽然公司没有实际控制人，但其实并非如此，有的实际控制人通过分散持股的方式来控制上市公司。”有相关法律人士分析，上市公司存在无实际控制人的情况主要因：公司上市之初股权分布较分散，如上市公司第一大股东持股比例低于10%以下；或虽然上市公司第一大股东持股比例不低，但公司第二大股东或第三大股东持股与第一大股东相差不大，导致第一大股东无法成为公司实际控制人。
以华夏银行为例，2017年三季报显示，截至2017年9月30日，公司第一大股东为首钢总公司，持股占总股本的比例为20.28%；第二大股东为中国人民财产保险股份有限公司，持股占总股本的比例为19.99%；第三大股东为国网英大国际控股集团有限公司，持股占总股本的比例为18.24%。另据睿博龙2017年12月26日公告称，公司实际控制人由王俊静变更为无实际控制人。公告显示，公司的原实际控制人为王俊静，直接持有公司31.6%的股份。2017年12月22日，王俊静与沃联丰签署协议，王俊静将其合法持有的公司股份合计79万股（占比7.9%）转让给沃联丰。截至2017年12月22日收市，沃联丰直接持有睿博龙179万股，占公司总股份比例为17.9%。股权转让后，王俊静直接持有的股权比例下降为23.7%，同时辞去董事长职务。睿博龙表示，本次股权转让后，公司股权结构分散，公司任何股东均无法单独通过实际支配公司股份表决权决定公司董事会半数以上成员选任以及对公司股东大会的决议产生重大影响，公司无实际控制人。
如果说以前A股市场因上市公司大股东一股独大，而担心大股东把持董事会做出掏空上市公司、挪用上市公司资金等危害投资者利益的情况，现如今有的上市公司则出现大股东持续减持或转让股份等情况，导致上市公司第二大股东被迫上位。这是否说明上市公司实际控制人的位置不值钱了？
市场人士指出，上市公司大股东减持导致公司无实际控制人有可能是因上市公司业绩并不太好，而公司股价减持所得收益非常惊人，这就导致有个别上市公司实际控制人想减持走人。此外，一家“无主”上市公司股东透露，有的上市公司虽然明面上没有实际控制人，但其实，公司早已有“隐形”的实际控制人通过董事长操控上市公司的经营，而这种公司往往会引起股权之争。还有市场人士指出，有部分上市公司成为无实际控制人是碍于重组新规。北京国枫律师事务所彭秀律师曾称，在2016年9月《上市公司重大资产重组管理办法》修订之前，许多“类借壳方案”会围绕“控制权”做文章。重组管理办法修订后进一步明确“实际控制人”的认定，在该修订办法由证监会公开征求意见的2016年6月起已有不少上市公司收到交易所“是否规避重组上市（即借壳）”的问询，部分上市企业也因此主动终止资产重组事项。但也有部分上市公司通过“无实际控制人”的方式来实现“曲线上市”。
从上述可见，造成上市公司无实际控制人的因素有多样。有市场人士称，一些成熟的无实际控制人公司，建立了市场化导向的公司治理和决策机制，股权结构保持稳定，这种上市公司即使无实际控制人也没有太大的关系。只要公司股东大会、董事会、监事会和经营管理层运作规范，内控制度健全且运行良好，公司无实际控制人对经营的影响就不大。但也有人提出，如果上市公司内部管理混乱，公司业绩下滑，那么在公司没有实际控制人的情况下，只能导致公司管理层无法统一意见，或公司管理权被资本所窥视而导致股权之争，并进一步影响到公司经营。以神开股份为例，在公司无实际控制人的情况下，公司在2017年上演多起“股权之争”的大戏。继快鹿事件后，公司2017年12月6日发布公告确认，公司大股东股权结构发生变化。朱子孝、朱挺通过协议受让上海业祥投资管理有限公司的控股股东浙江君隆资产管理有限公司100%的股权，拟间接持有上海神开石油化工装备股份有限公司13.07%股份。据公告显示，朱子孝、朱挺君将因此成公司第一大股东，但朱子孝、朱挺君并非是公司的实际控制人。
难以冲击春季躁动行情 十大行业年内解禁市值居前
2018年A股市场将迎来2011年以来最大解禁潮。Wind数据显示，按1月5日最新收盘价计算，2018年全年解禁市值合计高达4.05万亿元，而当前全部A股总市值63.08万亿元，前者占后者比例为6.42%。2018年全年解禁市值相对2017年全年的2.85万亿元，多增1.2万亿元；创近7年新高，前次高点为2010年的5.21万亿元。按月度看，2018年的年首、年中和年尾各有一次高峰。其中12月是年内最高峰，解禁市值高达5919.7亿元，1月是第二高峰，解禁市值5616.47亿元；6月是第三高峰，解禁市值达4600.53亿元。行业中，医药生物、非银金融、传媒、电子、公用事业、化工、交通运输、机械设备、房地产和有色金属等行业2018年解禁市值居前十，分别高达3433.31亿元、3206.08亿元、3149.31亿元、2872.64亿元、2499.09亿元、2389.69亿元、2276.60亿元、2093.92亿元、2052.68亿元和1925.99亿元。
仅1月而言，1月28日当周也是本月最后一周，解禁市值2970.17亿元，是1月解禁市值最大的一周，也是全年解禁市值最大一周。个股中，申万宏源、顺丰控股、万达电影、石化油服、华友钴业、春秋航空、晨光文具、上汽集团和昆仑万维1月解禁市值居前，且在百亿元之上。其中石化油服解禁日期为1月2日，其余均在1月中下旬。
新时代证券研究所投顾总监刘光桓表示，限售股解禁对市场影响有两方面：一是限售股解禁给市场的资金面带来压力，形成一定的抽血作用，特别是目前存量资金博弈状况下，市场资金面将面临考验；二是对投资者心理上造成一定压制。不过，申万宏源分析师马晓天指出，解禁股中的部分股份是在职董监高持有的限制出售股份，或主动承诺不减持的股份，实际能够减持的数量小于解禁总数。同时，减持新规下，股东的减持行为受到较大的限制，这将有效缓和大规模解禁带来的压力。证监会2017年5月27日发布实施的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》一定程度上限制了大股东、董监高减持解禁股的数量，违规减持、清仓式减持等行为明显减少，对维护股市的稳定产生积极的效果。
减持新规理论上大幅降低了定增及IPO等解禁股份的减持压力，据川财证券测算，2018年可减持的量每月维持在一两百亿元左右，与2017年下半年相比变动不大。实际减持压力可能越积越大，对中长期市场资金面始终是个隐患，对估值提升不利。券商机构部人士分析，按减持新规，首发或者定增的股东、董监高等在减持新规约束范围内的主体，如果想要减持股份，时间线将大大延长。受新规约束的股东尤其股份较大者若想要通过正规途径清仓式减持，大概要花费1-2年时间。即便有大股东通过大宗“代持”或“买断”的方式变相减持，大宗的受让方也同样要遵守6个月的限售约定，盘面解禁压力会因此向后顺延。渤海证券分析师周喜统计2010年1月至2017年11月期间解禁个股的表现，无论定向增发解禁还是首发原始大股东解禁，在解禁前后都未出现相对自身行业指数的回落表现。甚至首发原始股东的解禁前后市场相对回报要略高于定增解禁前后的回报。究其原因不排除有部分上市公司为配合股东的解禁减持而释放业绩或利好消息，从而带来个股的上涨。总体看，解禁压力加大并不能直接等同于下跌压力，投资者还应辩证去看待“解禁—减持—业绩”这三者的关系。
提早摸底“春季行情” 新年首周机构调研出现“新面孔”
新年伊始，机构便早早开始摸底“春季行情”。沪深两市已有57家公司率先获得光顾， 10家公司获得逾10家机构扎堆调研。从调研内容看，机构关注的问题往往从个股基本面推及行业最新动向，信息量十足。中航光电、美亚柏科为周内最受关注的两家公司，分别吸引45家、37家机构调研。国光电器、通富微电、江海股份、利亚德等公司也获得较多机构青睐。
近期已有多家券商提示一季度军工板块机会。从政策面看，机构认为后续军民融合政策有望陆续出台、军工行业国企改革进度有望加快。从历史经验看，一季度军工行情整体好于其他季度。此外，去年12月底中证军工创三年新低，具备一定的反弹空间。作为国内规模最大的军工防务及高端制造领域互连技术解决方案提供商，中航光电在调研中乐观表示，2018年已进入“十三五”中期，随着军改相关政策的逐渐落实和新型武器装备的定型、批产，公司防务领域业务将在2018年进入快速发展阶段。此外，海格通信也在1月4日的调研活动上透露，公司大S卫星移动通信系统在军民领域均取得突破，2017年获得小批量试用订货，有望在2018年以后开始批量订货，成为公司新的增长点。属电子设备制造行业的卓翼科技上周接待18家机构调研。相关人员在调研活动中表示，随着全面屏和5G的推广，市场会迎来一波更换手机热潮，因此手机终端市场仍存在增长空间。此外，国内品牌外销至新兴市场将进一步提升销量。公司与知名品牌手机业务合作，以及物联网硬件产品和量子点显示材料业务都将给公司未来业务带来一定增量。在与小米手机合作方面，公司表示，随着未来出货量的爬坡，公司产能可以满足其需求。目前，与小米合作主要采取为其提供代工服务的模式。公司认为，后续有可能会为其提供解决方案等。
其他行业方面，圣农发展在调研中介绍了鸡肉行业未来走势。2014年至2016年，国内祖代鸡引种量大幅下降，2017年受祖代鸡引种禁令影响，全国祖代引种持续低位。随着行业去产能、去库存持续进行中，行业去产能效果显著，预计其作用于鸡肉价格的影响将加速显现。谈及集成电路产业的前景，通富微电在调研中表示，在国家政策的积极引导下，全球集成电路产业向国内转移趋势明显，预计未来3年将投产的晶圆厂40%以上在中国大陆，并且为公司提供了充足的增长动力。
回看新年首周机构调研名单，不仅有比亚迪、利亚德、大族激光等熟悉的面孔，还出现一些“新面孔”。如光通信公司鑫茂科技，公司上一次接待机构还是在2016年8月。另外，上月刚刚上市的陶瓷行业公司蒙娜丽莎于1月4日首迎机构调研。鑫茂科技介绍，目前公司正在实施济南光纤预制棒制造项目，设计生产能力为500吨，厂房正在按计划建设；久智光电子材料科技有限公司正在实施天然石英光棒大套管扩产建设120吨一期项目建设，生产设备安装已完成，正在进行生产设备调试。公司光通信产业链上游延伸将取得实质性进展，“棒、纤、缆”全产业链优势正在形成。蒙娜丽莎称，公司被万科、保利、碧桂园等大型房企评为年度优秀战略供应商。谈到2018年行业发展状况，公司认为，国家出台的租售同权政策会对陶瓷行业家装有一定影响，租赁市场有望得到政策利好影响，精装房会越来越普遍。
发表于 2018-1-9 08:33:43
