前高突破后短线或丧失进一步走强动力 中小创筑底仍需时间》近段时间来，蓝筹股相继创新高，背后就是价值洼地被资金青睐，随着A股逐步迈向成熟化、国际化，未来的主要投资理念依然是价值为主，市场当中市盈率在20倍以内的个股还有想象或上涨空间，而这些股基本集中在权重、一线蓝筹和白马板块。家电、白酒、银行、保险、消费、零售等龙头品种依然是最好选择，近期再度新高的上证50已表示趋势仍在持续。
《“洗盘”过程仍没到位 打破目前市场“平衡”还看两点》博览观察员认为，承接周一市场调整，周二早盘指数继续低开，随后在地产股带动下走出以沪指反弹为主的修复行情，指数虽大部分时间处于红盘形态，但市场表现明显是个纠结行情。个股多数处于微涨形态，为数不多资金主要集中在郭嘉对重仓股中，次新股的强势并未给市场带来太多强势和做多动力，成交量不同程度下滑说明投资者在短线大跌后做多心态明显区趋于谨慎。沪指盘中站稳3400点，短期看该点位似乎不会跌破（当然不排除一根大阴线暴跌跌破趋势），创业板则将整理空间压缩到1700点到1750点一个极度狭小范围，技术看短期整理走势是大概率，沪指3400点关口回抽还会随时发生，而创业板1700点不跌破就不会出现系统性风险。
《“11连阳”对全年行情影响仍有限 一季度行情还需提防四大风险》今年来的“11连阳”让不少市场人士弹冠相庆，称是大牛市要来了。其实，“11连阳”对投资者来说没有任何实际意义，股票该跌不该跌的都在跌，“11连阳”中赚钱的投资者仍是少数。而对2018年行情来说，也不能躺在“11连阳”或“12连阳”的身上过日子，实际“11连阳”之类的对2018年全年行情影响仍有限。2018年走大牛市的可能性很小，仍会是缓慢的爬升行情或结构性行情。说得好听点就是“结构牛”。
每日导视
“洗盘”过程仍没到位 打破目前市场“平衡”还看两点
周二尽管食品饮料与家电冲高回落，但地产、券商等二线蓝筹股联袂走强，个股活跃度大幅提升，还是抑制大盘下挫，并推动大盘上行，两市总成交量较前一日减少8.62%，表明有场内资金逃顶流出，有场外资金继续抄底，但周一的下挫还是制约场外资金入市步伐，场内资金也加快腾挪节奏，市场情绪平稳，信心有所恢复。市场热点较明确，地产、券商、农业、二线白酒及次新股等，跌幅居前的为补跌股及业绩大幅回落股，前期强势股出现调整，市场资金向二线蓝筹转移迹象明显，资金有从一线蓝筹流出迹象，既有逼空，也有逃顶，资金加大盘中转移速度，超跌股继续受资金青睐，高抛低吸也成机构减仓的手法。
综合市场人士观点，周二指数早盘就开始一波反弹，个股也有修复，但午盘后再度跳水，回调从历史走势上看或有两种方式，即单日的一次性回调到位或连续的小碎步回调，但整体回调空间不大。本次权重股护盘积极，所以指数很难有大的调整，第一种模式已经出现，而结合大数据对历史连涨行情统计，在连涨后的10日内，指数还有一定幅度上行，就是说这里既是回调，也还是一个较好的低吸和加仓机会。对这样的行情就是不要盲目追高，而是耐心等待回调后机会，尤其回调中年报业绩良好的标的股的低吸机会，这波行情资金始终在优质股中接力，对绩差股、弱势品种几乎不碰，一定要重视这样的行情特征。
技术上，周二大盘低开高走，一路震荡盘升，尾盘升幅加大，收盘创反弹新高，并呈价涨量缩态势（主板价涨量缩，创业板价跌量缩），3400点对大盘形成支撑，5日、9日线收复，尽管量价呈现背离态势，但只要接下来量能能得到释放，大盘挑战3450点附近压力仍是大概率事件；部分短时技术指标顶背离，再冲高后部分中长时技术指标将连续顶背离，短线盘中震荡将加剧，但30分钟MACD指标金叉，短线盘中还有望冲高，但中长时部分技术指标的底背离，也制约大盘回落空间。创业板指数日线部分指标继续处于连续底背离态势，日线SKD指标处于底背离，短线反弹动力仍在。上证50指数部分日线技术指标继续顶背离，高位量能萎缩幅度不大，高位震荡换手之嫌较大，上行动力有限。
整体看，近期权重股护盘积极，中国太保、中国平安、中国人寿三大保险股大涨逾3%；平安银行大涨4.8%领涨银行板块，工、农、中、建等四大行涨幅均超过2%；中国石化、保利地产、万科等权重股也纷纷大涨。上证50指数却大涨1%，突破去年高点，创本轮行情的新高，沪深300指数周一也以红盘报收。这些龙头品种很难有大的调整，无论沪深港通、QFII，还是国内机构投资者对上述个股格外重视；相比创业板指数周一大跌，大盘蓝筹股创新高，中小创却破位下跌，市场结构性分化再次体现得淋漓尽致，顺应市场这种走势，挖掘低位优质品种进行博弈，不要轻易落入弱势股陷阱中。
博览观察员认为，承接周一市场调整，周二早盘指数继续低开，随后在地产股带动下走出以沪指反弹为主的修复行情，指数虽大部分时间处于红盘形态，但市场表现明显是个纠结行情。个股多数处于微涨形态，为数不多资金主要集中在郭嘉对重仓股中，次新股的强势并未给市场带来太多强势和做多动力，成交量不同程度下滑说明投资者在短线大跌后做多心态明显区趋于谨慎。沪指盘中站稳3400点，短期看该点位似乎不会跌破（当然不排除一根大阴线暴跌跌破趋势），创业板则将整理空间压缩到1700点到1750点一个极度狭小范围，技术看短期整理走势是大概率，沪指3400点关口回抽还会随时发生，而创业板1700点不跌破就不会出现系统性风险。
技术上，沪市日线MACD指标红柱缩短和KDJ指标线高位死叉，显示大盘再度上拉调整风险增大，触及8日线3417点的股指有靠近13日线3388点的欲望。预计股指会冲击去年高点，然后再度回杀洗盘，本周一冲高回落只是一次跳水预演，新高后还会出现长阴反杀现象。沪市15分钟MACD与KDJ指标线形成金叉共振，显示短线反弹还有上冲动能，5分钟 KDJ指标线运行到高位，提前发出对应级别回落休整信号，预计周三大盘回踩5日线再上拉创反弹新高，然后小幅回落，沪市反弹盘中压力位分别是3442点和3450点，强压力位3461点，调整支撑位分别是3423点和3403点，强支撑位3391点。
总之，经历结构性大振荡后，周二一方面房地产为代表的蓝筹板块保持轮动格局维持指数稳定，另一方面次新股的强势反弹使热点有所提高，只是创业板的继续创新低使个股没有出现大面积反弹，从而使大盘走出强势区间振荡态势，尾盘二者共振使大盘以小中阳报收。用少数股的走强绑架大盘走出十一连阳，相对应的是大部分个股处于边缘化状态，机构扎推优质龙头股抱团取暖，而大部分散户处于亏损状态，港股化的说法日趋人心，但问题这样的走势延续，使市场缺乏明显赚钱效应，也使整个股市对外围资金缺乏明显吸引力，优质股被充分挖掘，低位股被边缘化导致跌跌不休，从而形成目前市场的平衡就是蓝筹板块继续轮动和创业板为代表的个股继续下跌形成指数的平衡，打破这种平衡一看创业板能否止跌，二看蓝筹板块轮动能否继续延续，这种结构化能否改变才是打破平衡的主要看点，二者合力大盘有望再创新高，结构化就继续区间振荡。上证50和沪深300左右大盘的风向标，而创业板能否在1711点一线止跌决定目前的强弱，目前结构化市场的操作焦点在资金是否深度介入。
前高突破后短线或丧失进一步走强动力 中小创筑底仍需时间
湘财证券：市场经过一天震荡后，又恢复赚钱效应，但主线依然是三条：白马龙头、近端次新股、题材股（包括房地产、区块链），建议投资者主要围绕主线，根据能力范围选择交易方向。
广州万隆：地产股再度井喷和消息面新闻有直接关系，政府发文称将不再垄断住房供地，宅基地也将“三权分置”，这一新政未来会对楼市将产生深远影响，政府土地供应、商品房唯一供应住房模式将发生重大变化，对靠量不靠价的地产龙头企业是实打实的利好，所以才看到以万科为代表的一众地产股集体爆发并成功带动大盘收复失地。进一步说，在这一利好强心剂注入下周三大盘挑战前高之战一触即发，能否一举突破密切关注在地产井喷后是否有其他权重板块高位接力。这段时间对持有中小创的投资者着实是种煎熬，中小创持续处于无人问津的地位。创业板创新低后需等待一根标志性中阳或出现日内反转才有可能真正阶段企稳。盘面上，次新股和地产板块并列为最大赢家，成功引爆市场做多热情。这背后龙头持续走妖形起到的强烈示范效应功不可没。此外，近期舆论热议的区块链概念借机卷土重来。总之，大盘拒绝继续调整而是选择强势反包意味主力这次志存高远，意欲朝着3450点上方更高处进发。至于能否顺利冲关需看权重配合程度。从以往走势看，一旦大盘有效突破后短线也就丧失进一步走强动力，这时更应关注被错杀低位成长股的补涨机会。当然，短线投资者顺应资金趋势寻求刚放量拉升的蓝筹股博弈机会或可操作性更强。
博星投顾：周二市场风格有所变化，小票股尤其次新走势较强，而价值蓝筹略有休整，这是上证50指数持续多日上涨引发的必然需求，并不代表市场风格切换。目前，沪指在10日线上方震荡，下方20日线加速上移，休整后继续上攻概率较大，操作风格上应坚持以价值龙头为主、主题投资为辅的策略。上证50指数沿5日线中期向上格局不变，目前量价齐升，趋势良好，短期有望沿着5日线继续趋势性上行。创业板综指在周末银监会4号文急令，严查影子银行，银行违规资金入楼市和股市的利空影响下目前已破前期箱体平台下沿支撑，下个强支撑位在2017年7月18最低点2112.49附近，下跌空间已不大，但短期中小创个股筑底还需时间，暂不宜盲目重仓去博弈此类个股，即便操作也建议结合消息面刺激快进快出，切忌追涨，等待中期筑底形态完毕后再考虑加大仓位。操作上：中期关注大消费、大金融行业白马龙头股的趋势性行情；短线重点挖掘低位补涨为主，如叠加题材的次新、消息驱动的新题材等。而高位板块龙头及妖股，随时面临补跌风险，没底仓不建议参与。
天信投资：市场又一次中阳使调整“三观”改变，不过考虑到11连阳后的持续上涨，无论空间上还是价格上都不具备优势，在不具备优势前体下，风险机会逐步显现出来，即使还会创新高，但阶段性风险将随着反弹持续进行逐步表现出来；市场成交量虽有缩量，但整体还算理想，也为市场突破前高做好一定铺垫；MA形态上趋势不完美，瑕疵将逐步显现，将形成阶段股指运行的制约因素之一；市场阳包阴走势，单行的强势上行走势，不过大形态上已到前期高点附近，将面临一定压力；带动股指上攻的主力主要是券商和房地产，这两个板块是比较滞涨品种，具备一定价值优势。市场在“强”的前提下，技术形态调整会很短暂，否者调整会延长。整体建议短期适当谨慎些，尤其近段时间涨幅较大品种追高需谨慎；而对还在底部横盘，并且具备次新、行业政策等属性公司要特别关注。
综合市场机构观点，分析人士特对周三市场做出以下猜想：
一、大盘创反弹新高已不可避免？
周二在房地产板块带领下，大盘成功阳包阴，市场多头处于优势区域。目前看，本轮多方力量比较充足，离此前高点3450只一步之遥，因此不论处于哪种目的，上冲3450都值得一试。从主力资金态度看，本轮反弹新高值得期待。阳包阴后本周行情重新转强，目前沪指在10日线上方震荡，下方20日线加速上移，休整后继续上攻概率较大。周三重点观察上证闯关情况再做决定，如果突破则可继续唱多，如果回落就耐心等待回调。
二、主力资金持续流出中小创流向大盘蓝筹？
周二两市总成交5016亿元，和上一交易日相比减少840亿元，资金净流入109.3亿元。早盘指数低开高走，小幅震荡。开盘后两市次新股强势反弹，在此带领下绝大多数板块资金小幅回流，酿酒食品、农林牧渔领涨大盘，而银行、券商拖累指数。下午50亿资金拉抬房地产。最终房地产、券商、通信、农林牧渔、网络安全、上海本地排名资金净流入前列。周二再次二八分化，大盘疯狂表演，创业板冲高跳水个股杀跌，主力资金选择态度十分明朗。持续从中小创流向白马蓝筹，预测这一趋势将持续相当时间，目前看不到转势迹象。
三、蓝筹白马仍是后市“风口”？
近段时间来，蓝筹股相继创新高，背后就是价值洼地被资金青睐，随着A股逐步迈向成熟化、国际化，未来的主要投资理念依然是价值为主，市场当中市盈率在20倍以内的个股还有想象或上涨空间，而这些股基本集中在权重、一线蓝筹和白马板块。家电、白酒、银行、保险、消费、零售等龙头品种依然是最好选择，近期再度新高的上证50已表示趋势仍在持续。
“11连阳”对全年行情影响仍有限 一季度行情还需提防四大风险
今年来的“11连阳”让不少市场人士弹冠相庆，称是大牛市要来了。其实，“11连阳”对投资者来说没有任何实际意义，股票该跌不该跌的都在跌，“11连阳”中赚钱的投资者仍是少数。而对2018年行情来说，也不能躺在“11连阳”或“12连阳”的身上过日子，实际“11连阳”之类的对2018年全年行情影响仍有限。2018年走大牛市的可能性很小，仍会是缓慢的爬升行情或结构性行情。说得好听点就是“结构牛”。资深人士皮海洲认为，一季度投资者还需防范四大投资风险。
一、资金面紧张的风险。由于银行扎账原因，人们通常都会把每年年末视为是一年中市场资金面最紧张的时期。所以度过年末后，市场往往会认为资金面紧张的局面缓解了。从银行结算角度说，进入2018年后，资金面紧张的局面确实有可能得以缓解。但这并不代表股市资金面也会得到缓解。因银行的资金本来就不能直接流向股市，至于有多少银行资金间接流向股市，其实也是个未知数。毕竟资金流向股市是需要有赚钱效应，在股市缺少赚钱效应下，特别是在舆论宣称“A股去散户化”情况下，有多少资金会流向股市未必乐观。更重要的是，2018年股市又将迎来限售股解禁的高峰，而且2月又是春节所在。而在春节前，不论机构投资者还是上市公司资金都以回笼为主。既要给员工发放年终奖，也要给领导发红包，还要准备给股东分红。因此，投向股市的资金有限，相反更多的是向股市取钱，特别是限售股解禁的大股东，好不容易等来套现机会，自然要套现一笔资金用于春节期间“改善生活”。因此，进入2018年后，股市资金面未必能缓解紧张局面，这种局面有可能一直持续到春节后。
二、蓝筹股业绩不佳或分红不佳的风险。上市公司2017年年报将与投资者见面，公司业绩与利润分配方案也将相继揭晓。蓝筹股是2017年行情主角，不少市场人士2018年仍唱多蓝筹股。但蓝筹股进入2018年后，将面临业绩与分红回报的考验。毕竟经过2017年炒作后，一些蓝筹股股价进入历史高位，有的蓝筹股甚至一再创历史新高。但这些公司的业绩与分红能否给股价提供足够支持，却是蓝筹股面临的一个重要问题。如果蓝筹股分红回报甚至连银行同期的存款利率都不如，这对蓝筹股行情将是一个打击，对蓝筹股进行“价值投资”的谎言也会因此被揭穿。
三、次新股迎来解禁潮。投资者通常对春季行情充满期待，而春季行情在一定程度上也表现为“业绩行情”或“业绩浪”。而次新股历史上曾是“业绩浪”的一个主角。因次新股通常都具备高送转潜力，被列为高送转概念股。但从去年4月来，上市公司高送转行为及市场对高送转题材的炒作受到严格监管，以至市场对高送转题材的炒作热情下降，个股的炒作没有持续性，这就使次新股炒作受到抑制。这种市况下，去年高速发行上市的新股又期满一年，这也意味这些次新股中的部分限售股进入解禁期，对相关次新股构成利空效应。对持有这些次新股的投资者来说，没有等来盼望中的利好，反倒迎来利空。因此，投资者需尽量回避这些次新股。
四、限售股大比例解禁与重要股东大比例减持或清仓减持股。2017年新股高速发行，2018年限售股解禁迎来高潮，其中仅1月限售股解禁规模就超5600亿元，创近年来单月最高。如此解禁规模除期满一年的次新股外，也包括上市满一年满两年以上的老股。其中尤其是解禁规模巨大的上市公司股，股价受到冲击可能性更大。此外，重要股东披露进行大比例减持，甚至是清仓式减持股，都需投资者警惕。
投资策略
“成长”并非中小盘股专利 今年高度分化的不仅是成长股
近年来，A股市场风格较以往有着显著变化，对估值和业绩成长性有着更严苛要求，这也导致以大市值为主的低估值蓝筹股和白马股近两年走势都非常强势。不过，伴随股价上涨，对此类股的估值判断则出现明显分歧。在大蓝筹和白马股估值遭质疑同时，许多基金经理将目光投向相对估值洼地的优质成长股。对2018年优质成长股布局，许多基金经理都将目光放在消费升级和高端制造两大主线上。虽这两个领域在过去几年里持续获青睐，但里面仍大有金矿可挖。
万家基金王牌基金经理李文宾认为，“成长股”并不是中小盘股的专利，很多景气行业的龙头近几年始终维持较高的年均复合增速且增长趋势稳定，无论这些公司市值有多大，它们都属于成长股。过去一年里估值极度压缩的中小市值股，其中不乏“成长性”较强的个股，这些股可能在2018年被市场重估。2018年A股仍将继续“结构性”行情，但决定分化的关键词变成“成长性”。当然，业绩才是成长股最本质的核心，只有较大概率能实现业绩确定性增长的企业才能被称为“真成长”。
中欧基金成长精选策略组负责人王培指出，2017年白马股整体从估值相对折价到相对溢价，完成了从估值国际化提升到跨年切换的三级跳。白马股作为一个整体，在2018年的超额收益空间并不大，反而可能碰到风险就会产生较大波动。因2017年属整体估值提升阶段，风险的考量层面不多，但在2018年估值出现溢价后，股价的风险存在各层面，包括公司事件、政策影响、行业周期变化等。整体看，A股大机会或出现在两个最重要领域：制造业升级和消费升级行业。从国家战略考虑，这两个领域一个代表对外、一个代表对内，是可预见的未来，是很长一段时间的重中之重。相较2017年机会不是少了而是更多。不过其中既有白马又有黑马，需寻找更多的子领域和超预期因素，也是投资者不断寻找长期机会重点。
富国基金魏伟认为，长期看，专注于价值或成长在收益上并没有太大差异，但价值蓝筹股经过2017年上涨，目前估值已偏高，未来三年相较“过热”的价值蓝筹股，温度较低的成长性优质股将更具配置价值。同时，一些新兴行业，尤其之前没有在A股市场上出现的行业或上市公司股票也值得关注。成长风格股主要划分三个类别：一是积极成长型，即收入利润增速在30%以上的高成长行业个股；二是价值成长型，即收入利润增速约为15%-20%，但估值较积极成长要低，普遍在15到20倍左右的个股；三是周期成长型，如通讯里面的光纤行业，电子里面的LED行业等。从未来三年跨度看，成长股在投资回报率、胜率上将更胜一筹。
汇添富价值创造基金拟任基金经理胡昕炜表示，未来投资应精选价值创造能力最强的“发电厂”式企业，2018年将聚焦具备较强确定性的景气行业龙头公司。具体分板块看，仍看好消费升级的投资机会。随着居民财富不断积累，消费升级将成经济增长换挡的重要动力；三四线城镇化加速，国内消费者需求层次逐步从传统消费向高端消费过渡，长尾效应下消费龙头的投资价值值得期待。高端制造领域，中国制造业已迈入全球核心产业链，越来越多的企业将占据全球竞争的一席之地。
嘉实基金认为，2018年中国宏观经济更健康，固定资产投资有望企稳回升，消费增速将维持稳定态势，进出口对GDP的贡献或提高；周期、消费、制造、金融业等领域在新年度的企业盈利增长，尤其龙头企业和相对领先企业有望继续保持较好态势；虽然上证指数2017年上涨约15%，但在全球市场中处于中等偏低水平，而企业盈利增长达到20%左右，因此目前估值甚至低于2016年。此外，随着人均GDP的提升，长周期看，证券、保险、基金、年金等金融资产占比将持续上升，为证券市场提供资金支持。总体对2018年A股市场相对乐观。2017年并不是严格的价值风格主导，所有的龙头、蓝筹表现都很好，而2018年市场有可能更均衡。2018年不仅成长股会高度分化，蓝筹股也会分化，同时很多行业内部同样会有高度分化。在这种情况下，只有选择空间最大、最优质、动态估值低的企业，才能带来最好的回报和安全边际。目前大部分上市公司处在8-10个点的ROE区间，但PB在3.5-4倍之间，其成长和估值水平还不够匹配，这意味大部分公司目前还没有完成价值回归之路。因此，在未来震荡或震荡上行市场中，需精选优秀企业进行投资。具体行业方面，建议全年战略看好优质成长，如半导体、高铁、5G、光伏、新能源车、环保产业链等，中期精选优质价值蓝筹，如金融板块及持续调整后配置价值逐步显现的优质房地产龙头。此外，考虑到业绩持续增长、价值投资盛行、赚钱效应显现、CPI温和回升背景下确定性机会溢价等因素，部分消费白马2018年上半年有望继续上行。在供给侧改革有序推进、环保限产继续执行背景下，上游资源类企业如煤炭、钢铁、有色等周期股龙头或有阶段性表现机会。
提前布局年报行情确定性机会 业绩快报中寻绩优股
随着两市首份年报披露日期临近，A股市场年报行情迎来重要时间窗口，在此背景下，绩优股与绩差股间股价走势分化现象或进一步加大，业绩成长高确定性标的将受到更多关注，具体除关注首家披露年报的农尚环境外，从业绩快报中寻找绩优股，也是提前布局年报行情确定性机会的重要途径。
据同花顺数据统计，截至15日两市共有21家公司披露年报业绩快报，浦发银行（542.40亿元）、保利地产（156.84亿元）、上港集团（115.30亿元）等归属母公司净利润均在100亿元以上，而绿地控股（89.62亿元）、川投能源（32.41亿元）、长江证券（15.72亿元）、常熟银行（12.67亿元）、国元证券（12.24亿元）、无锡银行（10.01亿元）等2017年盈利也均超10亿元。从成长角度看，有17家公司2017年归属母公司净利润实现同比增长，上港集团、保利地产、绿地控股、常熟银行等4家2017年归属母公司净利润实现同比增长超过20%，桃李面包、明星电力、深圳燃气、天马科技、无锡银行、隆鑫通用、苏垦农发、艾华集团等2017年业绩增幅也均在10%以上。而深纺织A也在2017年成功实现扭亏为盈。值得一提的是，17家公司中有11家2017年主营收入及归属母公司净利润均实现两位数增长，即同比增幅双双超10%，根据主营收入同比增幅排序分别为：天马科技、深圳燃气、隆鑫通用、桃李面包、深纺织A、上港集团、绿地控股、艾华集团、无锡银行、常熟银行、明星电力。后市投资机会方面，桃李面包、绿地控股、常熟银行、隆鑫通用、深圳燃气等5只股均在近30日内，获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，桃李面包近期受到10家机构集体看好。
另据统计，截至上周五，234只股收盘价在5元以下，在可交易的221只低价股中，有68只股2018年以来大单资金处于净流入状态，爱康科技（56421.01万元）、福田汽车（12874.14万元）、美好置业（12193.00万元）、腾达建设（10127.89万元）、迪马股份（7974.50万元）、海航控股（5735.42万元）、华远地产（5307.19万元）和北信源（5305.50万元）等新年来大单资金净流入额均在5000万元以上，西南证券、大龙地产、津滨发展、梅雁吉祥、招商轮船、马钢股份和唐山港等期间大单资金净流入额也均在3000万元以上。受资金追捧的68只低价股，整体业绩表现突出，38家2017年三季报净利润同比实现增长，其中迪马股份、马钢股份、腾达建设、锦州港、爱康科技、和邦生物、宁波热电和梅雁吉祥等三季报净利润同比增长均在50%以上。而中联重科、*ST智慧、天地源和*ST厦工等三季报净利润同比大幅扭亏，扭亏后净利润均在1亿元以上。市场人士表示，三季报业绩往往是年报业绩的基本定调，三季报业绩大幅增长公司，年报业绩大幅增长概率也较高。结合资金流向、业绩、估值看，光大银行、迪马股份、马钢股份、华远地产、美好置业、唐山港、吉林高速和龙江交通等8只低价股上述指标表现突出，2017年三季报净利润出现增长，最新动态市盈率低于全部A股当前整体18.70倍的市盈率，且2018年以来大单资金处于净流入状态。今年来均实现不同程度上涨，其中华远地产、迪马股份和美好置业3只年内累计涨幅超过同期大盘。
中金表示，A股上市公司将从1月19日披露2017年报，3月底和4月底将为披露高峰期。受2016年第四季度非金融盈利基数快速抬升及2017年10-11月主要经济数据较前三季度略有下滑影响，市场普遍预期2017年A股市场业绩增速可能较前三季度有所回落。但自下而上对行业分析师重点覆盖公司汇总看，A股上市公司2017年度业绩增长相较前三季度或加速，意味继2017年三季度经济和上市公司业绩超预期后，年度业绩同样有好于市场预期的可能。建议从三条主线关注年报行情：1、偏周期板块，当前地产产业链和银行仍有较大“预期差”。市场对经济和公司业绩预期差的修复带来阶段性机会，重点关注偏周期行业中预期差较大的行业和公司；2、自下而上挖掘优质成长。部分成长股包括TMT、医药、新能源及环保等股价已调整两年多，业绩预期也逐步合理，存在逐步吸纳机会；3、消费蓝筹将有分化。近两年表现强势、机构重仓较多的消费板块有分化可能，相对更看好家电及部分食品饮料、餐饮旅游中的龙头公司，当前位置更需重视估值和业绩的匹配。
“小憩”是为更好出发 春季行情途中重点关注两时点（一）
今年来在11连阳后，房地产和消费白马等板块积累大量浮盈，筹码可能出现松动，春耕行情短期或进入“休息区”。当然在“休息区”的小憩是为更好出发，从基本面看，消费白马股一季报业绩将保持韧性；市场赚钱效应扩散还不够，可轮动可扩散方向还有很多；从历史比较看，以往8连阳及以上情况共出现过10次，其中7次后5个交易日涨跌幅为正，同样有7次后20个交易日涨跌幅为正。历史上8连涨及以上情况共出现过14次，其中8次后5个交易日涨跌幅为正，之后20个交易日涨跌幅为正的情况则有9次。综合看，本轮春耕行情仍有空间，当前讨论中继休整还为时过早。
申万宏源认为，乐观的房地产投资和销售预期是A股市场春耕行情的重要支撑，而从全球看，经济乐观预期的不断强化也对风险资产价格形成有效支撑。经济乐观预期体现在：（1）美国PMI维持上行趋势，特别是新订单指数升至2005年以来最高的69.4%。（2）全球经济同步复苏特征得以延续，欧美日PMI均处于上行周期中。（3）欧美日经济复苏超预期，这三个地区的花旗经济意外指数均处于中高位。经济预期改善，但也绝非高枕无忧，如经济意外指数处于高位，也就意味乐观预期正在快速形成，后续或难以再超预期。因此，中期看，全球经济可能都将面临“4月决断”，风险资产波动将加大。春耕行情机会仍将普遍存在基本面向好和催化因素兑现方向上，但随着赚钱效应扩散、行业板块轮动加速，希望在结构上做到面面俱到可能并不现实，因此，守住底仓才是最重要的策略。乐观预期暂无法证伪的地产和周期股（建材和大炼化）、一季报业绩增长确定性高的消费白马板块（食品饮料和商贸零售）、既顺基本面周期也顺政策周期的“制造+创新”领域（电子、5G、光伏风电和军工），及催化因素仍可期的精准扶贫（建材和大众消费）题材后市都仍有空间。
光大证券表示，由于短期市场并没有绝对占优板块出现，本轮春耕行情存在板块轮动机会。一方面，周期板块虽受政策催化率先领跑，但需求面仍存在较大不确定性，而且随着基数走高，PPI难以持续高企。另一方面，虽然部分消费品行业估值已不便宜，但CPI受食品拖累因素减弱，同时上游涨价逐步向中下游传导，原油价格上涨对通胀也有推动预期，CPI温和回升趋势未变。因此，本轮春耕行情周期板块领跑，但消费行业后来居上，周期股弹性可能最大，而消费品安全性更高。本轮春耕行情的开端稍显“急躁”，存在提前透支预期可能。此外，近期金融监管政策持续出台，市场有个消化适应过程。另外值得注意的是，去年12月新增人民币信贷和社融规模、M2增速数据也有助于投资者对未来经济增长作出更明确预期。短期看，本轮春耕行情仍有扰动，短期不宜过度“急躁”，但驱动行情向上运行的因素未变，经济空窗期流动性和政策预期转暖仍是决定春耕行情的关键。综合看，短期市场震荡可能加剧，但行情未到结束时。配置方面，食品饮料、家电、医药、餐饮旅游、零售百货等消费行业受益通胀回升的确定性更高，值得关注。
东北证券指出，近日上证综指11连阳再刷纪录，但新开户数、网络搜索词频、余额宝情绪指数等指标并未明显改善，增量资金入市迹象仍不明显。北上资金元旦后入市有增加迹象，但相较A股市场规模，北上资金的入市效应主要体现在对局部市场风格的塑造而非整体市场支撑上。当前A股市场大部分成交额仍由非机构投资者贡献，公募基金群体的股票成交额占全市场比重不到8%。因此，目前市场仍处于存量资金格局，对于增量资金入市还需等待更多信号的验证。在存量资金格局下，成交额的平稳扩张能避免过快透支场内资金的支撑潜力，有助于延长行情修复的时间。从成交步伐、市场波动率、恐慌情绪等因素看，当前市场仍有进一步上行空间。当然短期需关注成交扩张步伐，对上涨空间不应过分乐观，以2016年下半年来的市场节奏看，存量资金格局下股指上行幅度一般在10%左右。市场元旦后进入上行修复阶段，呈现板块轮动的表象——周期、消费、成长分别领涨。板块轮动的表象背后预示，一是整体市场仍存在修复空间，二是存量资金环境对个股行情仍有约束。从市场成交结构看，当前并不存在具有明显配置性价比的大类方向。从被动应对策略看，目前应以均衡配置思路为主，但从主动应对思路出发，基于市场风格、进攻属性、时点因素，更倾向于选择周期、金融板块的攻防组合。
“小憩”是为更好出发 春季行情途中重点关注两时点（二）
国泰君安认为，随着流动性波动等因素的影响得以消散，叠加近期部分城市房地产政策的差别化调控，市场风险偏好有所提升。整体看，目前市场资金在一定程度上表现为存量博弈格局下向大盘股集中趋势，从交易角度而言，短期市场或存在调整需要。但由于市场上涨线索存在相对分散特征，春耕行情仍在途中，后市行情有望继续向上拓展。三逻辑支撑春耕行情继续展开：一是部分城市房地产政策的差别化调控、春季开工旺季驱动、数据空窗期经济增长无法证伪、相关房地产链上市公司受益于行业集中度提升业绩有望超预期，经济改善逻辑有进一步强化可能。二是市场对政策预期升温，产业面的积极变化与政策预期将不断得到强化。三是海外经济增长以及原油、有色相关品种供需紧平衡下价格保持强势，短期需求仍无法真伪，在市场风险偏好提升下甚至会进一步强化需求改善预期。春耕行情仍在途中，建议投资者重点关注两个时点：临近春节，随着高频数据逐步披露，市场可能对经济增长预期进行一定修正。临近清明节时，相关政策落地实施力度对市场风险偏好的提升具有决定性作用。通胀预期近期有所升温，对消费板块行情有催化作用。消费景气将由一线城市向二线城市传导，原因有三：首先，一线城市人口规模受限，出现一线城市向二线城市的人口转移迹象。其次，随着中等收入群体占比的扩大，消费升级有望加速发力。第三，在消费升级背景下，高端消费将继续受益于行业集中度提升，二线消费将受益二线城市以及低收入人群消费升级弹性的提高。业绩稳定、通胀预期、景气传导、政策支撑，继续看好中型消费领域的市场表现。此外，部分城市房地产政策的差别化调控预期叠加行业集中度提升逻辑继续发力，周期板块第五波行情将继续展开。主题投资方面，建议关注有政策催化，且具有基本面支撑的相关品种，重点推荐先进制造、5G、芯片国产化、军民融合、乡村振兴、区域战略（“一带一路”、三大经济圈、海南国际旅游岛、自贸区）等概念板块。
兴业证券表示，开年后沪深A股市场连续上涨，上证综指已接近去年底高点，技术上会产生一定调整压力。此外，资管新规的推进也可能对市场情绪有所影响。但春耕行情的根本逻辑并未发生变化：1、从经济基本面看，近期市场对经济增长的预期提升，一系列数据也显示经济运行平稳，经济增长仍有支撑。同时海外经济向好，也将对我国出口数据形成拉动。2、从流动性看，开年后流动性环境显著改善，央行建立临时准备金动用安排，有助于稳定金融机构及投资者的流动性预期。3、从市场面看，投资者风险偏好明显回暖。因此，短期市场即使有所波动，投资者也不必恐慌，春耕行情仍将继续前行。配置方面，建议重视航空股机会，聚焦“大创新”领域。航空股机会：当前的航空股类似去年的保险股，一方面受益消费升级，另一方面航空供给侧改革进入实质阶段，未来供给侧改革的成效将逐步显现，叠加票价改革提速，相关板块个股具备较大弹性。“大创新”领域：近期相关部门不断强调“创新”对经济的引领作用，具备行业创新潜力的五大硬科技产业（电子、通信、机械、医药、电车等）有望得到加速发展，相关板块个股逢低可积极介入。主题方面，建议关注乡村振兴及精准脱贫题材，而科技板块仍是未来5年的重点发展领域，继续看好网络安全、人工智能等产业的中长期趋势。
已成“核心资产”房地产板块或是上半年最持久结构机会
今年来，房地产板块涨势如虹，仅半个月整体涨幅已超13%。特别是部分低位三线房地产股补涨更是后劲十足。机构认为，在投资逻辑不断强化过程中，银行、地产已成“核心资产”。特别是房地产行业，2018年大概率会走出类似去年白酒、保险行业的结构性牛市。
据上海证券分析师屠骏推算，2017年全年全国商品房销售面积将达16亿平方米，商品房销售额将达13万亿元，均为历史新高。而2017年房地产调控的力度和广度也超越以往，限购限贷限售限价在一二线城市普遍实行，甚至少数三线城市也已加入。数据显示，截至2017年12月底，全国有90个地级以上城市和35个县市出台调控政策。这种高压调控与销售历史新高之间巨大的“预期差”，会因行业被低配而为市场表现强者恒强提供巨大的推动力。我国住房消费有着巨大市场纵深，2017年一二线热点城市下滑的成交量，这个空间被二线非热点城市和三四城市增长的成交量补位还绰绰有余。简单加减运算，其中的余额就是历史新高的增加部分，预计2018年将进入一个自然的增长状态。
本月初，万科、金地、世茂等代表性房企都披露12月和2017年的合约销售金额与销售面积靓丽的同比增长数据。显示整体行业2017年业绩高增长确定。相当部分的上市房企前期销售高峰的结算业绩将集中体现在2017年年报与2018年一季报，年报行情叠加估值切换动力充足。因此，行业的政策风险与硬着陆风险均大幅降低，此时如果今年房地产投资依然能保持高位（这是预期差，也是大概率），叠加行业集中度的提高将平滑龙头公司业绩波动的周期属性，以行业龙头带动的整体性估值提升逻辑相当明确。房地产板块将成是2018年上半年上涨逻辑最强大且最持久的结构性投资机会。中期而言，加息可能引发一定的震荡，但难改行业估值修复趋势。
招商证券房地产行业主管分析师赵可指出，每6-10年的中周期中仅有两轮小周期，就是说，6-10年中仅有两拨最好配置房地产股的机会，而本轮中周期中，第一波机会在14末-15年，第二波机会就在今年。因此，投资者务必要重视今年房地产行情。根据历史上超额收益区间和行业周期关系看，起码今年前三季度房地产板块都具备较好超额收益区间。但因股票弹性较大，短期上涨或有过猛，这意味在超额收益区间内，股票出现调整反而是较好的布局点。行业投资机会上，银河证券分析师陈智旭建议，重点关注三条主线：1、主要布局一二线重点城市的周转型二线房企，如新城控股；2、三四线市场下行背景下优势凸显的三四线龙头房企，如华夏幸福，此外维持集中度加速提升的低估值龙头房企，包括万科A、保利地产、招商蛇口等；3、受益租赁政策密集出台的租赁主线个股，如世联行等。
总之，分析人士认为，我国流动人口规模庞大，伴随住房制度变革，租赁市场发展空间巨大，尤其规模化品牌企业，开发商和中介商将孕育为集中式和分散式租赁龙头。乐观情景下，预计北上广租赁住房建设将拉动全国新开工和开发投资分别增长0.8%和1%，13个试点城市合计拉动全国新开工和投资均增长1-2%左右（拉动建安投资增长0.7%），不确定性在于规划完成力度和对纯商品房的挤出。今年房地产上下游短周期面临供需关系滞后调整，周期轮动或重回地产板块；全局销量同比底部进入可视范围、重点城市销量边际改善、政策面对于一/二/三四线城市的边际影响将先后减弱，长效机制难成大杀器，且按揭利率或小周期见顶，18年或是地产股大年，板块超额收益区间渐近，部分绩优蓝筹提前出现配置窗口。
A股观潮
人民币升值预期升温 大资金涌进三行业受益龙头公司
数据显示，进入2018年后，人民币对美元汇率中间价在短短半个月内，已上调768个基点。海通证券、光大证券等券商认为，银行、房地产、航空运输等板块将受益人民币升值。从最近市场表现看，上述行业龙头股已出现异动，15日三板块中有34只股逆市上涨且呈现资金净流入，合计资金净流入达38.9亿元。
一、据同花顺统计，15日银行板块整体呈现大单资金净流入态势，合计大单资金净流入24.99亿元，板块整体大涨2.1%。具体看，在可交易的25只成份股中，股价实现上涨的有21只。其中，平安银行、宁波银行、工商银行、农业银行、建设银行和中国银行等涨幅均超2%。值得注意的是，实现逆市上涨股中有18只实现大单资金净流入态势，累计吸金26.86亿元。其中，平安银行（7.45亿元）、工商银行（4.31亿元）、中国银行（2.84亿元）、交通银行（2.18亿元）、农业银行（1.95亿元）、建设银行（1.38亿元）等大单资金净流入居前。年报业绩快报方面，目前常熟银行、吴江银行、无锡银行、江阴银行、浦发银行等5家2017年年报业绩均实现同比增长。广发证券表示，随着金融去杠杆的深化及后续资管新规的落地，未来将对行业资产扩张构成较大压力。鉴于2018年，部分银行息差有望改善，基本面企稳回升；当前板块估值处于合理偏低区间，配置价值提升，维持对银行板块“买入”评级。推荐政策风险较小、资产结构优势明显且估值相对较低的国有大行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等），继续看好拥有零售护城河的招商银行和小而精兼具成长性的资产质量优异的宁波银行，适度关注存贷业务优势突出监管压力较小的常熟银行。
二、据同花顺统计，15日房地产板块可交易114只成份股中，股价实现上涨的有20只。值得注意的是，逆市上涨个股中有13只实现大单资金净流入态势，累计吸金10.82亿元。具体看，保利地产、万科A、蓝光发展、荣盛发展等4只大单资金净流入均在1亿元以上，分别达到3.27亿元、2.16亿元、1.18亿元和1.12亿元。中银国际表示，近期南京、兰州等多地调整房地产政策，其中南京、郑州、长沙、武汉等多个二线城市配合出台人才引进新政，降低外地人才落户和购房门槛以保障合理住房需求，目前部分城市的政策转变向市场释放积极信号，行业政策面的边际放松有助于打开板块的估值天花板，龙头股或迎来估值修复机会。此外，近日龙头房企保利地产和绿地控股发布2017年业绩快报，分别实现增长26%和24%，估值切换效应可期。推荐组合：1、龙头房企：万科A、保利地产、绿地控股等；2、区域房企：华夏幸福、招商蛇口、北京城建；3、房地产信托投资基金受益题材：嘉宝集团、金融街、世茂股份等。
三、据同花顺统计，15日航空运输板块可交易的7只成份股中实现上涨的有3只，分别为东方航空、南方航空和中国国航。3只股全部获得大单资金青睐，累计吸金1.26亿元。具体看，中国国航大单资金净流入居首达7554.42万元，南方航空大单资金净流入也达4994.86万元，东方航空大单资金净流入6.33万元。华创证券表示，航空运输受益逻辑在于：汇兑收益及出境游增长。一方面，因采购及维修需要大量的美元负债，故而人民币升值会产生汇兑收益；另一方面，人民币升值有利于加速国民出境游的需求，提升航空行业的估值水平。看好未来航空行业景气度持续向上（来自供给增速放缓，需求平稳增长），看好具备估值吸引力的中国国航、南方航空等。
新年产业增持潮袭来 五大行业公司最受青睐
据统计，今年来产业资本（包含公司、高管及实际控制人）累计净增持70家公司股票，变动部分涉及资金约20.28亿元。其中，12家产业资本净增持金额均在5000万元以上，联络互动（3.28亿元）、文投控股（2.93亿元）、华胜天成（1.68亿元）和红豆股份（1.26亿元）等4只股产业资本净增持额均在1亿元以上，其他产业资本净增持金额在5000万元以上的8只股分别为：兔宝宝、金洲管道、腾达建设、京山轻机、中威电子、万丰奥威、维维股份和交大昂立。
70只股今年来有61只期间股价表现跑输同期大盘，其中通达动力、文投控股、江丰电子、交大昂立、万丰奥威、高能环境、健帆生物和铁汉生态等期间累计跌幅均在10%以上。在61只超跌股中，不乏绩优高成长股，乐通股份、潍柴动力、盛通股份、金洲管道、南极电商、兔宝宝、永兴特钢、爱迪尔和齐峰新材等预计2017年年报净利润同比增长均在50%及以上。
在获产业资本看好的同时，部分个股后市机会也受到券商认可，70只产业资本净增持股中，有21只近30日内被机构给予“买入”或“增持”等看好评级，大北农（6家）、兔宝宝（4家）、视觉中国（4家）、高能环境（2家）、永兴特钢（2家）、南极电商（2家）和科伦药业等7只股近30日内机构看好评级家数均在2家及以上。
值得一提的是，从产业资本净增持70家公司行业分布看，主要扎堆在医药生物（7家）、传媒（6家）、电气设备（6家）、化工（6家）、机械设备（6家）和计算机（6家）等行业，行业内产业资本净增持公司数量均在6家及以上。医药生物板块内7家产业资本净增持的公司，按净增持金额从高到低依次为：交大昂立、健帆生物、奥佳华、莎普爱思、龙津药业、广誉远和科伦药业。市场人士表示，产业资本积极增持将对公司股价形成正向刺激，后市表现值得关注。
减持“过年”或愈演愈烈 “任性”减持也不易
1月15日晚，两市至少发布21份有关上市公司股东、高管或董事减持的公告，涉及公司20家，而这21份带有减持字样公告中，有的是上市公司公布持股5%股东减持公司股票实施进展公告，有的则是收到公司股东、高管或董事减持公司股票预披露的公告。公告显示，发布减持公告的上市公司，被减持股份多数来自公司首次发行的股份，而对减持公司股份的理由，主要原因是个人资金需求，不过，也有的上市公司董监高或股东在发布减持计划后并未实施减持公司股份，眼看着减持结束时间将至，它们只是按规定进行公告，对是否继续减持，上市公司并未详细阐述。
统计显示，在20家发布减持公司中，新疆浩源、华发股份、量子高科等公司的减持理由均为个人自身需求。而延华智能、京东方A、太空板业、金安国纪、云南旅游等公司虽在2017年均发布相关减持公告，但距减持期满的日子越来越近，它们并未实施“减持”计划。另外，津膜科技日前还发布持股5%以上股东减持计划未实施且已到期的公告。具体看，新疆浩源在发布的股东减持股份预披露公告中称，持公司股份1584万股（占本公司总股本比例3.75%）的股东胡珊计划在本公告发布之日起15个交易日后的六个月内，以集中竞价方式和大宗交易方式减持公司股份。以集中竞价方式减持的在任意连续九十个自然日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的百分之一，以大宗交易方式减持股份的总数不得超过公司股份总数的百分之二。对减持的原因，公司表示属个人资金需求。而对股份的来源，则是公司首次公开发行前已发行的股份及上市后的转增股份。
值得一提的是，每年岁末年初，上市公司大股东或董监高减持“过年”的事情屡见不鲜，不过，上市公司“任性”减持近来也变得不容易。1月12日，深交所发布《关于就<深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则>有关事项答投资者问（二）》，以进一步解答市场各方普遍关注的问题，便于其深入理解和有效执行减持相关规定，确保有关股东及董监高的减持行为依法合规。深交所有关负责人指出，《上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》施行以来，深市有关股东及董监高减持行为有序透明，市场减持规模总体平稳。大宗交易“过桥”减持漏洞被封堵，深市大宗交易日均减持金额较《实施细则》施行前降幅为44%。大股东和董监高减持行为被有效约束，日均减持金额较《实施细则》施行前分别大幅降低60%和42%。
体育产业政策暖风频吹 上市公司提前布局马拉松细分领域
近日，国家体育总局、国家发展改革委等11部委联合印发《马拉松运动产业发展规划》，根据规划，作为健身休闲产业的重要组成部分，马拉松运动产业近年来呈现井喷式发展，成为推动全民健身、弘扬体育文化、建设健康中国的重要平台，有效带动健身、休闲、娱乐、旅游以及设施装备等相关产业发展。规划提出，到2020年，马拉松运动产业规模将达到1200亿元；出现具有相当实力和影响力的10大品牌赛事运营公司和10家品牌马拉松运动产业技术服务装备商；到2020年，全国马拉松赛事场次（800人以上规模）达到1900场，中国田径协会认证赛事达到350场，各类路跑赛事参赛人数超过1000万人次。此外，马拉松赛事体系逐步完善。
近年来，体育产业政策暖风频吹，马拉松作为其中的细分领域受到市场关注。分析人士表示，政策持续释放红利，推进体育产业市场化发展。经济发展水平提高，人均收入增长，直接带来居民的消费升级，体育休闲消费空间大。在此背景下，上市公司纷纷加码相关产业布局。赛事运营方面，北京马拉松承办单位中奥路跑（北京）体育管理有限公司，为中体产业间接持股下属公司。天眼查数据显示，中奥路跑的股东为中奥体育产业有限公司、中国田径协会，持股比例均为50%。中奥体育产业有限公司为中体产业的控股子公司，持股比例为70%。三夫户外、莱茵体育、华夏幸福、凯撒旅游等公司通过举办马拉松训练营、举办联赛、赞助、提供相关旅游产品等方式，拓展马拉松产业链业务。2017年7月21日，北京马拉松组委会宣布，从2017年-2021年，华夏幸福成为北京马拉松冠名赞助商。赛事支持商涵盖了饮料、医疗、保险等各个产业链环节，涉及康比特、金风科技等公司。旅游企业则提供以马拉松赛事为核心的旅游服务，将创新体验与马拉松文化融入产品。其中，凯撒旅游推出的“以色列埃拉特沙漠马拉松之旅”和“牙买加雷鬼马拉松之旅”，主打“特色马拉松+新兴旅游目的地+体育明星”主题。
分析人士表示，马拉松赛事火爆带动路跑经济发展，全民健身的氛围日益浓厚，体育鞋服、体育装备、体育社交、赛事运营等各个细分子领域从中受益。
发表于 2018-1-17 09:10:17
