《3600附近压力不可小觑 本周大盘进入重要选择期》博览观察员认为，周五早盘延续全线低开格局，随后展开震荡行情，沪指银行带动下走强，午后延续高位整理格局，市场呈现主板和创业板跷跷板效应，盘中金融股的回归促使沪指上扬，拉低创业板的高度，资金则在大蓝筹和中小创间快速切换，成交量萎缩明显，这对市场不是好信号，技术看市场短期高位整理走势是主旋律，3500点之上很可能有段时间纠结期。从资金流向看，主力在蓝筹股上买少卖多，意味主力继续出货蓝筹股，而创业板还有许多尚未出现反弹个股很可能迎补涨机会，周末公布新股数量和金额缩减，本周市场很可能出现意想不到的格局。 《本周进入敏感时间周期 创业板反转仍欠火候》上周行情带来的惊喜不是大盘又创新高，而是创业板走出颓势，从要死不活的状态下突然被打了鸡血，成交明显活跃起来，让行情有所转暖，也让不少投资者看见希望，周五尾盘虽指数跳水走低，但收盘仍翻红，多头开始控制局面。2018年A股最大的变化是成长风格由熊转牛的一年，创业板指数已处于熊尾牛头阶段，中期战略性看好。当然成长复兴的道路不会平坦，但最终回报也将可观。短期这轮成长股反弹行情刚开始，是在绝望中产生的行情，也会在怀疑中不断展开，还会有一定的持续度和幅度，当前投资者应积极把握。 《1.23“缺口”或成重要分水岭 3486附近将成周线行情新支撑》上证50指数上周初上破2016年形成长期上升趋势以来的高点上升轨线，即2016年8月15日2310点、2016年11月29日2455点、2017年11月22日3038点的高点连线，周四回抽，未来如有效上破或踏上历史新一台阶。沪指上周二收复和突破2016年1月4日“熔断”大阴线，作为历史走势上的转折点，3538点“熔断”高位被突破有着积极意义。1月来市场维持较活跃成交量，但尚未放出特别巨量，上升趋势未改，而3400至3700点为2015年11月中旬至12月密集套牢区，上行过程中难免出现振荡，如不少权重蓝筹股上周三和周四冲高后略回落，但仍保持强势形态，周五再走强。
每日导视
3600附近压力不可小觑 本周大盘进入重要选择期
欧美股市高位大幅震荡，港股连续走牛，尤其H股的上涨，对A股市场起到拉动作用，加之乐视网的复牌，创业板利空“靴子”落地，创业板蓝筹股崛起带动市场人气，上周大盘走出震荡盘升走势，两市总成交量较前周减少约1.25%，表明大盘处于“高位”，尤其上证50的连续上涨，市场有点高位不胜寒，场外资金观望为主，场内资金存量博弈，腾挪节奏加快，市场情绪波动较大。量能难以释放，个股活跃度逐步放缓，上证50与创业板50之间博弈加剧，市场热点可持续性不强，盘中转换较快，市场赚钱效应逐步弱化，超跌股与强势股是主力关注重点，市场“围城”效应明显，有资金杀跌或诱多出货，有机构打压或抄底吃货。 综合市场人士观点，上周和前周类似，大金融、大地产的崛起，甚至连建行、中信证券都差点涨停，这对指数贡献非常大，上证50指数19连涨创纪录，显然大权重股是本轮行情的核心。指数狂飙突进下出现一定调整需求，近期指数很可能开启震荡进二退一模式，实际周四午后市场特别是尾盘，主板和创业板指数全线大幅下滑，本来都已是涨势的沪深主板市场由红转绿，甚至创业板从涨2%直接翻绿，整个市场一下子情绪面转为谨慎状态。主要是热点切换频繁，二八效应上周有过三次切换，有些混乱。1月行情连阳中，不买大市值股和次新股赚不到钱；近期创业板又开始异动，先是反弹滞涨，下跌创新低，随后又长阳。综观世界成熟市场走势看，指数或指标股的强势均存在与风险边缘化品种的重挫共存。个股价值是两方面因素，一是基本面价值，二是权重价值，这样可分享行业红利，又可获得指数反弹增值。各路资金都在寻找自己的模式，每种模式都有各有利弊，不存在只有利润，没有风险，关键是权衡和明确应对的策略，外资思路不同于国内机构投资者，而且也是有意躲避市场扎堆的白酒、家电、银行和地产等品种，布局自己的品种，也有不错的效果，这种思路也可加以借鉴。 技术上，上周大盘低开高走，一路震荡盘升，盘中震荡加剧，以全周次高点收盘，并呈价涨量微缩态势。大盘周线“六连阳”，理论上有望实现“七连阳”，但大盘开始触及2016年四季度高点压力区，该高点压力较大，但目前量能难以挑战前期高点区，加之大盘偏离5周均线过远，形成严重超买，周线技术指标继续顶背离，短线连续大幅上涨概率低，高位震荡在所难免；周五盘中再创新高，并呈价涨量缩态势，5日线形成支撑，但量能萎缩较快，大盘高位形成价涨量缩的量价背离态势，日线部分技术指标顶背离，短线调整压力仍存；中长时技术指标连续顶背离或顶背离，且长时指标空头加速，短线调整压力非常大。目前大盘中期趋势仍可期，但短期获利回吐压力仍大，大盘阶段调整并未结束，只有经过阶段充分调整，大盘才会走的稳健，否则行情难以走远。 整体看，周四是热点分水岭，高位次新股集体回落，地产股早盘回落，银行股跌幅居前，传媒板块走弱。这波走势很值得研究，说明资金非常“恐慌”，连涨后资金并不像外界吹捧的牛市中的亢奋，而是嗅到恐慌与风险，所以选择收缩资金和热点。同时，周五一些大跌股，如千山药机、万年青等调整品种有所活跃，这是超跌热点，而金融、地产还是资金主流。策略上，越是市场行情复杂，反而应做好看好热点，而不是跟随盘面追涨杀跌，频繁换股。 博览观察员认为，周五早盘延续全线低开格局，随后展开震荡行情，沪指银行带动下走强，午后延续高位整理格局，市场呈现主板和创业板跷跷板效应，盘中金融股的回归促使沪指上扬，拉低创业板的高度，资金则在大蓝筹和中小创间快速切换，成交量萎缩明显，这对市场不是好信号，技术看市场短期高位整理走势是主旋律，3500点之上很可能有段时间纠结期。从资金流向看，主力在蓝筹股上买少卖多，意味主力继续出货蓝筹股，而创业板还有许多尚未出现反弹个股很可能迎补涨机会，周末公布新股数量和金额缩减，本周市场很可能出现意想不到的格局。 技术上，沪市30分钟和60分钟MACD指标出现顶背离，显示短线反弹难以出现持续单边上涨，触及5日线的股指有靠近8日线3515点欲望，预计股指短线出现阳K线拉起阴K线下杀的横盘震荡走势，然后再出现方向选择，预计横盘震荡后出现向下回踩3500点的可能性大。沪市15分钟KDJ指标线成死叉向下发散运行，显示短线调整还有下跌动能；受30分钟布林带上轨压制回落的股指有靠近下轨3538点的欲望，预计周一大盘回踩5日线再拉起，然后小幅回落，沪市反弹压力位分别是3578点和3590点，强压力位3600点，调整支撑位分别是3542点和3530点，强支撑位3517点。 总之，周五虽出现共振回落，但大盘继续收周线六连阳，本周大盘进入选择期：一、周五进入短线时点，由于大盘开始冲击阻力区，近几天的振荡就是遇阻力原因，在时空压力下，由于上个时点出现向上穿越，这次出现短线高点概率明显增加，那选择就剩下两种，一是大盘进入区间振荡，二是继续向上穿越，保持目前变轨向上格局；二、选择开始是否进入牛市确认阶段，一方面大盘继续上涨实际已进入蓝筹股的主升阶段，另一方面创业板能出现向上有效突破，底部构架就有望完成。本周上半周是否出现阴线和成交量能否继续放大是大盘选择的重要参考，创业板关注能否有效的站上年线。不管如何选择，个股机会仍在，重点在两方面，一是短线股高抛后注意选择带来的热点变化后跟进，二是中线股继续持有，后市出现振荡是低吸或加仓机会。
本周进入敏感时间周期 创业板反转仍欠火候
湘财证券：近段市场主线，金融、白马等权重股群体是两大主要方向。不过也因权重的大力拉升，造成小盘股整体失血明显，只有少数小盘股出现上涨，一九现象非常明显。周五银行、保险再度走高，而大多数小盘股调整明显，这种状态是当下环境的典型写照。创业板上周有所异动，并没有受乐视复牌影响，但这种异动力量还有些单薄，还不足以形成决定性反转，反过来说，创业板是否走牛跟乐视关系较小。所以，创业板暂只具备短线交易机会，若想要形成牛市行情火候还不到。另外，由于贵州燃气一个多月涨幅巨大，并于1月22日出现大幅震荡，给近端次新股板块带来明显压力，所以对这个高波动、高弹性的板块要给予谨慎的态度，贵州燃气对近端次新股的方向有指示作用。总之，市场重心依然在权重股，不过沪指3600上方成交密集区需给予一定重视，追涨操作不合时宜；创业板彻底反转现在讨论过早。
达仁投资：上周二，沪指跳空收光头光脚大阳线，虽走势足够强势，但结合近一个月整体走势，出现的跳空缺口应是衰竭缺口。1月2日跳空缺口可确定为突破、启动缺口，中途并未出现加速上涨缺口，考虑到最近涨幅及触及2015年底熔断前的重要压力区，对这个缺口初步判断为衰竭缺口，在中短期内（1-2周）该缺口存在回补需求。上周后三个交易日受3570一线压制后，沪指收明显上影线，收盘也都收在3550一线附近，出现高位横盘走势，尤其成交量高位滞涨时不能快速回落，代表高位区有资金获利了结，虽然新资金介入，但短期新资金会呈现比较分散态势，至少会出现高位的震荡走势。滞涨后只有出现进一步放量的标志性阳线，沪指才有可能继续上攻，沪指成交额只有达到3300亿-3500亿才有继续上攻可能，考虑到春节将近，市场持续放量存在较大困难。创业板指上周出现5%左右反弹，其中一个主因是市场将乐视网复牌解释为利空出尽。不过创业板指和综指在周四的巨量阴线（墓碑十字）是典型的反弹遇阻信号，并且创业板指反弹已受MA250日线压力，该均线是创业板2016年以来的长期压力均线，当前位置如能有效突破，则在技术面存在继续反弹可能。不过基本面看，创业板估值仍在较高水平，业绩预告并未出现整体超市场预期，所以不能轻易判断创业板会迎来中期反弹行情。2018年创业板较大可能出现分化，其中权重较大、已成白马股的公司，在估值回归合理、重新出现增长逻辑后，会迎来业绩提升所推动上涨行情，而大多数小市值公司会出现流动性进一步枯竭、持续阴跌甚至失去股价弹性的情况。指数上将表现出创业板指可能跌幅收窄、逐步企稳盘底，创业板综指不断走低，很难在今年出现反转。近期投资者可考虑降低持仓周期、以获利了结观望为主，由于地产、银行等低估值蓝筹板块已出现一轮估值修复行情，短期市场投资主线将逐步分散，板块效应越来越弱，年报行情主要体现为个股行情，年报预告、业绩快报超预期的公司存在一些短期交易机会。
广州万隆：周五大盘午后在保险、消费白马等权重带动下缩量创新高，但尾盘却遭银行股砸盘，创业板又一次上演冲高回落，最终两市近2000只股下跌。大盘缩量创新高背后原因恐还在近期市场风格在二八之间频繁切换，如此快节奏轮动直接导致场内部分资金观望情绪升温，这不仅不利于市场人气的进一步提升，同时也让指数上涨的可靠度打了一定折扣，甚至有再度高位震荡或回调可能。所以短期市场或进入震荡轮动期，就是说大小盘股轮流有表现机会，但任何一方都难以占据绝对上风。对接下来盘中可能出现的剧震也不必过于担心，因每次回调对增量资金都是进场机会，在这股托盘力量作用下市场难以出现大跌风险。与前两日权重题材轮番搭台唱戏相比，周五两市整体赚钱效应有些失色。总之，随着大盘周K六连阳逐步逼近3600点，前期密集套牢区压力开始显现，所以不少投资者对大盘连续上涨而又未经历像样调整，心理总是不踏实，一直担心剧烈调整随时到来。但事实上，在波趋势性行情中提前预判拐点何时出现非常困难，反倒是如果过早下结论往往会造成严重踏空，所以可以做的是行情到来时且行且珍惜，除非指数跌破重要趋势线才考虑系统性风险出现的可能性。操作上，连续上涨后开始谨慎一些也没错，注意逢逢低介入优质蓝筹或业绩预增成长股的回调上车机会，而待连续大涨后则可考虑酌情减仓。
和信投顾：上周权重指标股对市场指数形成较大影响，而深市涨幅较有限。周五市场尾盘金融股出现大单抛售，显示周线六连阳后市场面临上行考验。指标股推升过程中，品种分化依然不减，在指数上行过程中，一些股出现连续跌停走势。从周K线看，本周进入第7周的时间周期，7为一个重要时间敏感周期，如果市场量能不能保持，可能面临变盘回撤格局。同时，距春节越来越近，预计市场交投将平淡下来，对市场持续反弹构成不利影响。技术上，沪综合指数近期随着反弹，周线技术指标已进入高位区，连续多个交易日随机指标J值为100，显示技术指标高位纯化，随时可能产生高速回落。值得关注的是，沪深300期货指数合约90度上行后出现疲软态势，也可能面临一个空头反扑。从周资金流入与流出看，主力资金呈现净流出明显，而小单显示流出明显，意味品种分化或对指标股进行的净流入与市场大多数股净流出的博弈。上周尽管市场连续反弹，但主力资金净流出（负值）明显。目前基金特别是股票型基金仓位已较高，意味基金手头已没有多少资金推动行情上涨。目前中国资本市场的机构规模与类型有了较好补充，私募基金、社中基金、养老金、企业年金、银行、信托、保险、QFII等机构也在不断增加，但从主流地位看，公募基金仍占重要份额，对其它机构具有一定信号型影响，具体影响程度需关注市场总体量能与品种演变而定。近期市场体现权重股搭台，少部分股表现，但更多股平平甚至下跌格局。上周相对强势的主要工行、招行、兴业银行、建行及部分新银行等，但周五张家港行历史天量收阴，显示此领域有机构筹码出仓。建议仓位过重投资者可视品种表现逢高减持，控制仓位；稳健投资者战略观望与品种战术结合应对市场波动。
博星投顾：沪指连续三日高位震荡盘整，短期有回踩的意愿，但下方3530点附近两次回踩未破，并且3503点附近形成跳空缺口成强支撑，短期整固后未来有望继续向上突破。创业板指近期的放量突破已成定局，由于经历长期调整，因此首次突破后再次回踩会夯实突破的成果，周五最低点到1809点开始企稳向上，未来如果再度放量并有效站上半年线及年线，则反弹空间将进一步打开。整体看，虽然目前市场主线依然在上证权重，但投资者可两条腿走路，做好均衡配置，一方面抓住趋势并未走坏而股价涨幅尚不充分的绩优蓝筹，逢回踩机会低吸，另一方面关注中小创结构性估值修复机会，继续挖掘和布局仍处于历史低位、中线有高成长潜力的超跌品种，要注重业绩。
天信投顾：连续三个交易日的相对高位震荡，并且是在权重板块轮动下形成震荡，同时周五几乎所有权重板块都在上涨，但沪指走势并不十分理想，所以股指在目前点位具备震荡条件；成交量稍有萎缩，并且权重板块集体领涨下的萎缩，预计成交量将进入一个萎缩过程，而这个过程将导致股指缺乏阳刚之气；连续三个交易日震荡走势，股指是MA形态的乘离率继续缩小，如果乘离率继续缩小，则市场重心将出现下移；市场形态上并没有太过于明显的利多或利空，不过沪指MACD指标红柱继续缩短，仅技术形态上存在压力；从大趋势看，自突破前期高点后，市场向上运行便一马平川，最近压力位在3630-3650点附近，这波趋势还没走完。综合看，虽然市场最近压力位还有一定距离，这也仅仅是预测，实际和预期往往都存在一定误差；并且目前市场无论股指还是个股，都存在相应高位，逼空肯定还会上演，但也要考虑不确定压力等因素。操作上，继续持有部分仓位，多一些耐心，待股指回落至相应的支撑位后可逢低对部分品种进行低吸布局，如二三线蓝筹的滞涨品种，科技股中的蓝筹股等。
科德投资：当前周期股代表市场最强的势力，除水泥股外，金融股状态也明显好转，这点对市场整体走向有很重要影响，周期股的崛起去除了投资者对市场担忧。在大盘上涨一段时间后投资者对调整担忧重新升起，周期股目前强势状态非常有利于改善投资者信心。市场虽然成交量已到达短期高点，但距两市历史最高水平还有非常大的上升空间，这种空间也给周期股带来很大想象空间。所以，市场还有潜力继续支撑周期股。若再次回归业绩，整个2017年周期的业绩都维持在非常好的状态，这也有利于推动周期股估值上行。目前一线周期股已获不小涨幅，二线周期蓝筹股机会值得重点把握。首要关注港口概念股，随着自贸区和大湾区等概念不断崛起，政策支持也会越来越丰富。在外贸崛起过程中，港口行业受重视程度会重新提升。其次留意航空板块。近期航空板块有所反弹，但反弹幅度相对航空业的业绩还比较小。随着国际航线客座率不断提升，航空行业的盈利能力还会不断改善。在市场聚焦一线蓝筹时，不妨多关注一些业绩较好的二线周期蓝筹板块。
综合市场机构观点，分析人士特对周一市场做出以下猜想：
一、成长股反弹行情刚刚开始？
上周行情带来的惊喜不是大盘又创新高，而是创业板走出颓势，从要死不活的状态下突然被打了鸡血，成交明显活跃起来，让行情有所转暖，也让不少投资者看见希望，周五尾盘虽指数跳水走低，但收盘仍翻红，多头开始控制局面。2018年A股最大的变化是成长风格由熊转牛的一年，创业板指数已处于熊尾牛头阶段，中期战略性看好。当然成长复兴的道路不会平坦，但最终回报也将可观。短期这轮成长股反弹行情刚开始，是在绝望中产生的行情，也会在怀疑中不断展开，还会有一定的持续度和幅度，当前投资者应积极把握。重点关注行业有传媒、计算机、电子、通信、军工、环保等。
二、部分资金有望转向中小创？
周五两市总成交5018亿元，和上一交易日相比减少795元，资金净流入49.5亿元。早盘指数低开高走，小幅震荡，开盘后房地产、水泥、券商受资金追捧，而煤炭、有色金属、钢铁开始调整，绝大多数板块资金小幅进出。中小创板块也震荡回调，下午电器、银行有少量资金流入，其他板块波澜不惊。最终房地产、建材、智能机器人、银行类、工程建筑、教育传媒排名资金净流入前列。上周净流入排名前列板块：创业板、房地产、银行、计算机、电器、教育传媒。上周净流出排名前列板块：锂电池、航天军工、通信、化工化纤。上周两市资金累计净流入427.1亿元，与前周净流出537.1亿元相比，资金大幅流入。上周指数收放量中阳线，资金大幅流入，分析资金结构，市场行为主体超级机构、机构、大户是资金净流入，而中户、散户均是净流出。本周主要风险应来自次新和上证，毕竟上证周线6连阳，尾盘主力资金逃逸已表明态度，短期超买。当然，创业板不出意外也要调整两天，但从情绪看，目前创业板的优质科技股更受关注，有些科技股调整已很充分。
三、水泥股开启年报行情？
已有近10家水泥公司公布年报预告，市盈率普遍在10倍多一些。华东区域水泥价格季节性调整已近尾声。全国水泥价格指数仍比上年同期高40%多。能在2017年业绩暴增、2018年业绩继续暴增的行业，水泥板块绝对是稀缺的一个。目前水泥板块正处于底部区域，龙头先行为板块打开上涨空间。在底部区域股，不看消息面、技术面，死捂是唯一的正确方式。建议投资者布局。
1.23“缺口”或成重要分水岭 3486附近将成周线行情新支撑
上证50指数上周初上破2016年形成长期上升趋势以来的高点上升轨线，即2016年8月15日2310点、2016年11月29日2455点、2017年11月22日3038点的高点连线，周四回抽，未来如有效上破或踏上历史新一台阶。沪指上周二收复和突破2016年1月4日“熔断”大阴线，作为历史走势上的转折点，3538点“熔断”高位被突破有着积极意义。1月来市场维持较活跃成交量，但尚未放出特别巨量，上升趋势未改，而3400至3700点为2015年11月中旬至12月密集套牢区，上行过程中难免出现振荡，如不少权重蓝筹股上周三和周四冲高后略回落，但仍保持强势形态，周五再走强。
资深市场人士黄智华指出，沪指去年5月中旬进入波段上升趋势以来，形成两条趋势线，一是2017年5月24日3022点、11月3日3347点等低点连线，二是2017年9月5日3390点、11月14日3450点两高点连线，两条趋势线交汇于3510点上下区域。上周二上破这两条趋势线交汇的压力带关口有着积极意义，上周三和周四盘中回抽受支撑，周五再走强，如果反复在其上走稳，则市场形成上一台阶，强势未改，如果放巨量跌回其下则阶段存在分化波动风险。目前沪指以5日线为上升趋势线的强势格局未改变。估计3400至3700点历史密集套牢区中，接近3700点上边区域或有波动压力，如该套牢区未来得到有效突破，或逐步挑战2015年7月至8月密集套牢区3600至4000点，该套牢区或需略长时间反复消化。近两年沪指维持长期上升通道格局，该通道上轨线为2016年4月13日3097点与同年11月29日3301点两顶部连线，目前位于3680点上下成一道压力带，估计多空会展开争夺战，能否有效上破是大盘能否脱离近两年筑底区的关键。今年来权重蓝筹股特别是大银行股持续拉升不断创新高，并带动大盘走强，上证指数存在趋势性走牛迹象，1月2日上涨缺口可视为启动缺口，1月19日出现的上涨缺口和上周二的上涨缺口或可视为中途缺口，这波或比2016年以来任何波段的涨势级次都大，并可望形成逐渐脱离近两年筑底区的主升段。当然，大盘要保持强势，1月23日的上涨缺口短期不能被回补，否则将陷入略长时间的整理或蓄势局面。大盘强势格局推进，仍需看大消费与大金融股两大主线能否继续联合或轮动领涨。近期大消费与大金融股呈现一方休整，另一方走强的轮动稳步推涨大盘的格局。大盘近日有所振荡，振荡后能否加速上行，要看大消费与大金融股两者能否联合推涨，若如此则大盘或加速，但或令市场耗费更多能量，成交放巨量，反而市场不久或遭遇压力。 技术专家喻红星从主板分析指出，自去年二月，月线通道线金叉以来，目前月线上升通道完好，K线有突破长达20个月的纠结盘整，加速上升的趋势，本月顶底指标放出顶天量柱峰，1月收中大阳月K线基本以确定。周线上，上周周K线突破前期高点3295与3450连线对应的3486附近位置，上周是向上突破的K线，因此前期3295与3450连线对应的3486附近成周线行情新的支撑，此位置刚好也是本周5周线对应位置，后期如有震荡回落3486附近的走势是低吸机会，此位置若震荡中失守，也将在周线工作线3453附近受到支撑，后期震荡站稳3295及3450连线的新震荡平台，将逐步震荡反弹向2016年8月高点3140及2016年十二月高点3301连线对应的3900附近运行。后期不排除有震荡，但行情无法结束原因有二：一是2638以上历次周级别上升：2638-3097上升10周；2780-3140上升12周；2969-3301上升8周；3016-3450上升26周，相比从3254到目前的3574才上升5周，时间点差很多；二是行情月线顶底指标都放出顶天量柱峰的技术图形，这是多头能量强大的表现，多方面显示行情还将继续。日线上，连接10月27日高点3421与11月14日高点3450连线对应的3581附近及空间3608是目前日线阻力，目前这个位置直接突破难度不小，有可能是出现震荡的位置，但行情因月线、周线都是向上，日线的震荡回落工作线3528及生命线3466附近是低吸机会。
投资策略
警惕结构行情中风险 估值和业绩增长匹配成长股望迎机遇（一）
近日，部分强势股接连回调或高位震荡，与之形成鲜明对比，部分此前没人待见的超跌股表现活跃，不少个股更是涨幅靠前。有基金公司表示，在流动性偏紧及监管政策持续加码背景下，投资者须警惕股市在结构行情中出现回调的风险，中长期仍坚持A股结构化慢牛行情不变。市场人士认为，2018年开年以来，A股市场走势强劲，积累巨大的获利筹码，短期面临回调风险，但波动不会改变己形成的震荡向上大趋势，在此背景下是超跌股“趁机”表现的好时机，部分超跌股近期频频上演“否极泰来”。 券商投顾表示，从不少超跌股放量即拉升表现看，有些资金在超跌股上己有布局。近期操作上，可重点关注超跌股的补涨机会。历次行情均有暴炒的大牛股出现，不过股价一旦脱离基本面支撑出现价值回归，理性投资者应以静制动，挖掘一些有业绩支持的超跌公司，耐心等待上涨时机到来。从以往经验看，每轮行情中，个股先涨后涨都会涨。经过此前上涨，不少蓝筹股都累计较大涨幅，有震荡整固要求，在此阶段超跌股往往会成游资的“突袭对象”。逢低潜伏一些有业绩支持的超跌公司，耐心等待上涨时机到来是个不错策略。市场资深人士称，部分股超跌可能有客观原因，但从另一个角度看，伴随A股估值中枢上移，及在反弹背景下出现震荡，涨得少或没涨本身就是一个亮点。当制约股价上涨的因素消除后，超跌股可能迎来一波酣畅淋漓的“补涨”行情。 从以往市场表现看，在震荡整固行情中，拉升潜力较大的多是超跌股。这类股由于股价跌幅较深，积蓄反弹动能十分强烈，往往能爆发出强劲地反弹走势。券商分析师表示，机会是跌出来的，部分超跌股有望继续成资金追捧对象，投资者可持续介入这类股的反弹机会，逢低布局一些有业绩支撑的超跌股必有收获。在选择超跌股时要认清市场所处的环境和背景，研判未来趋势发展方向，更要了解股价超跌的真实原因，分清超跌股的种类，做到有的放矢。本身存在重大问题、业绩大幅滑坡或长线庄家出逃等造成的超跌股，都不宜盲目介入。超跌股方面，反弹中的强势股除短期严重超跌和有技术上支撑特点外，盘面上要有成交量配合。反弹最重要的是量，一般必须要有明显的成交量递增。超跌股能走多高，取决于基本面的变化。 与惨烈的股价相比，部分超跌公司不管业绩还是估值都“可圈可点”，如股价距去年高位累计跌幅近五成的益佰制药，公司2017年三季度实现营业收入28.74亿元和净利润3.16亿元，分别同比增长7.07%和8.99%，最新动态市盈率19.83倍。类拟柳州制药、太安堂等业绩表现稳定，估值又不是很高的公司还有不少。还有一些估值便宜业绩增长较快个股，如股价距去年高位累计跌幅超五成的鸿达兴业，公司2017年三季度实现营业收入48.21亿元和净利润8.56亿元，分别同比增长34.12%和64.18%；此外，公司还预计2017年全年净利润为11.00亿元至12.00亿元，上年同期为8.18亿元，同比增长34.51%至46.73%。此外也有不少估值不算很便宜，但业绩增长较快的个股，如股价距去年高位累计跌幅近三成的铁龙物流，公司2017年三季度实现营业收入85.45亿元和净利润2.78亿元，分别同比增长79.16%和44.06%，最新的动态市盈率36.75倍。类拟嘉事堂。值得注意的是有投资者在投资超跌股时存在误区，认为超跌股就是跌得越深越好，跌得深了，后市就不大可能继续下跌，就能抄到底。这些观点存在一定片面性。毕竟超跌只说明做空动能得以一定释放，但并不能保证后市不出现新的做空动能。
警惕结构行情中风险 估值和业绩增长匹配成长股望迎机遇（二）
可以预见，超跌股将是市场震荡行情一些主力突击的的主角。分析认为，目前背景下，超跌股难以成市场持续热点。由此在对超跌股操作时，如果发现不对劲，要果断止损出来，做反弹切忌恋战和贪心，谨防因犹豫粘乎，最后反而陷进泥潭。市场人士表示，股票超跌有两种类型，一是个股本身基本因素变化所导致的超跌，如企业利润完成情况太差等；二是技术性的超跌，即大盘下行时，跌得更深更快等。布局上，第一种只能做短线的技术反弹，第二种可视公司基本因素，持有相对长一些时间。建议从两角度布局：一方面关注前期大跌过程大股东增持超跌股。大股东对公司基本面和发展动向更清楚，而险资注重价值投资，大股东主动增持或险资举牌表明他们看好公司未来的价值成长空间。另一方面，关注基本面有望出现拐点或具备改革预期的超跌股。标的方面，建议在三类股中挖掘：一是今年来持续跑输大盘的中小创中有较好发展前景且有一定业绩支撑的个股。二是一些低价、估值还相对较低的二线蓝筹股。三是历史上股性活跃的超跌股。 今年来，以成长股为主的创业板表现欠佳。目前机构普遍认为，当前中小创里仍有80%的标的偏贵，不过在剩余20%的标的里，仍可寻找到相对便宜、基本面好的标的。经历两年的调整，现在中小市值股比以前机会更多。安信证券首席策略分析师陈果认为，2018年A股最大的变化将是成长风格由熊转牛的一年。过去一个阶段经济是在复苏而非收缩，在这个阶段并非只有个别龙头公司盈利复苏，新兴行业复苏呈现一定后周期性，但弹性会更大。并且创业板相对沪深300的估值已到达历史底部，创业板2018年的PEG水平接近历史底部，机构对创业板的配置也接近历史底部。当越来越多的机构倾向均衡化配置时，市场环境就会对成长股越来越有利。 2018年来累计跌幅超15%个股
创业板指近年表现不佳的主因之一是估值过高硬伤，而近期重回专业人士关注视野也是得益估值的回落。截至1月26日，创业板整体市盈率约48倍，比2015年历史上最高的96倍市盈率缩水一半，距2011年、2012年最低35倍左右的估值低点还有一段距离。这是整体创业板个股综合的平均估值，如果仅计算100只创业板指成分股，估值则更低。据Wind统计，创业板指平均市盈率仅41倍左右，虽不是在最低点，但也是在历史低点区域，估值风险有限。值得注意的是，据Wind中2017年、2018年预测净利润平均值，记者通过汇总创业板成分股的总净利润及1月26日总市值计算，创业板成分股在2017年平均市盈率只有34.7倍，2018年平均市盈率甚至低至25倍左右，即使以这两年预测净利润最小值计算，创业板成分股在2017年、2018年平均市盈率也只有大约40倍、30倍。从这个角度看，2018年的创业板估值已存在一定程度低估。 从数据看，在去年四季度主动股票型基金重仓股中，主板持续加仓，中小创资产配置则出现下降，其中创业板超配比例降至5%以下。据兴业证券报告分析，主动型基金重仓股投资创业板的市值达483亿元，占整个重仓股投资比例10.81%，同期创业板在总体A股的流通市值中占比6.76%，即创业板的超配比例4.05%，环比去年三季度创业板减仓2.96个百分点。创业板超配水平降至5%以下，创2013年一季度以来新低。2013年一季度也就是创业板牛市的开端，这意味基金对创业板的配置比例也降到历史低点区域。在基金整体降低创业板配置的同时，对少数个股有所加仓。据统计，根据根据基金四季报前十大重仓股数据，剔除去年10月上市新股，各类基金共持有283只创业板股。调仓动向显示，增持87只，新进42只。87只增仓股中，蓝思科技、华策影视、晶盛机电等10只增持股数达1000万股以上；南大光电、聚光科技、汤臣倍健等10只增持股数介于500万股至1000万股之间。
警惕结构行情中风险 估值和业绩增长匹配成长股望迎机遇（三）
2016年下半年以来，创业板指一直处于下降通道中，而上周涨幅超5%，创一年半来的新高水平。剔除上市新股，37只创业板股周涨幅超10%。这些股的上涨主要呈超跌反弹之势，据统计，仅9股去年全年出现正收益，其他28股去年都有不同程度的下跌，差不多一半个股去年年度跌幅超过30%。除超跌因素，这些上涨股也分别有不同上涨理由。上周创业板牛股有一定的板块特征，传媒类股12只，占近三分之一，归属计算机应用、化学制品行业的创业板股分别有9只、5只，其他则散乱分布在通信设备、医药等行业。上周涨幅第一的建新股份，周涨幅达37.9%。公司去年前三季度业绩增速逐季递增，但股价自去年12月创新低后，今年股价开始回升，1月23日晚公司预告2017年盈利8300万元-8800万元、同比增长264.79%~286.77%，成股价加速的催化剂。排名第二的新开源上周上涨33%，新开源此前两周连续下挫跌逾30%，上周在实控人增持的利好刺激下出现大幅反弹。上周涨32.76%的蓝色光标除得益传媒股的整体行情以外，公司预告一季报预增消息功不可没，此外，联想控股旗下企业接盘5.98%股份，进一步为股价提供想象空间。除板块、题材，业绩仍是市场关注的重点。 对成长股何时有较大表现，机构间的分歧较大，多数分析认为仍需一定时间等待。光大证券分析师表示，中小成长风格的时间窗口大概在3-4月一季报披露期间，需要业绩的验证。今年整体思路仍是紧抓主线，辅助中小成长。值得一提的是申万中小盘最新周报认为，部分中小盘个股已具有性价比，但整体风格切换时候未到。目前布局中小盘成长股，首先要从年报和一季报业绩出发，其次要找安全边际高的绝对值买点。深圳丰岭资本、翼虎投资、攀成投资等私募机构认为，创业板股未来会呈现明显的结构分化特征，那些业绩增长持续稳健、估值跌到合理区间的个股，会迎来较好的投资机会。创业板指权重最大的前十大成分股分别为温氏股份、信维通信、东方财富、三聚环保、汇川技术、碧水源、机器人、乐普医疗、三环集团、沃森生物，这些创业板股处于较低估值水平，具备明显的配置价值。 天风证券认为，在延续白马消费和金融地产的主线之外，部分资金开始尝试性介入处于底部位置的成长性行业，包括传媒、计算机、医疗服务、环保等。从指数构成来看，创业板指数主要包括传媒、医疗服务、计算机、环保等行业的龙头股票，是代表处于低位的成长龙头的指数。以周线看，创业板指数上周的表现是过去一年多来最强的一根阳线，在此次上涨前也没有跌破去年年中低位。从指数构成看，创业板指数主要包括传媒、医疗服务、计算机、环保等行业的龙头股，是代表处于低位的成长龙头的指数，而不能简单认为是中小股的代表。这些股的核心特征并不是讲故事和盲目并购，而是聚焦于中国未来最具成长性的行业做大做强，并购只是其中的手段，而且已取得一定效果。像光线传媒、爱尔眼科、东方财富、碧水源等创业板权重股市值在300亿~500亿，主要业绩维持稳定增长，未来仍具备投资价值。 机构投资者认为，创业板整体想要有系统性行情目前概率较低，主要逻辑在：一是新股正常发行。小盘股稀缺性的逻辑彻底不存在了，未来还有注册制，小股票要多少有多少，敞开供应，中证500平均市盈率从当年70多倍降到现在30倍，未来10倍市盈率的小票都可能出现。二是监管重拳打击。在大数据监管面前，偏好炒小票炒题材的游资被团灭，以前的玩法根本玩不通了。三是缺乏流动性支持。股市鸡犬升天的前提是流动性过剩，现在股市没有流动性，资金存量博弈，没有增量资金，明年美联储加速加息周期，中国也会被动承压，无风险利率肯定是上升的，股市里的流动性会偏紧，这也限制了创业板股炒作空间。从目前成交量看，小盘股存在流动性危机，基于上述原因，市场不断发行新股，小盘股估值中枢不断下移，缺乏赚钱效应，加上管理层重拳打击庄家，严管重组，导致小盘股没有增量资金接盘，流动性越来越少，这也会限制创业板股票联袂炒作的空间。深圳攀成投资董事长郑晓浪认为，创业板股未来会有不少机会，但这并不意味创业板整体有系统性行情，而是结构分化特征会越来越明显，这也决定创业板大概率只是结构性行情。 分析人士王一鸣指出，撇开大小盘因素，建议从行业角度，重点考虑行业的基本面改善情况、未来空间、当前渗透率等因素，来界定成长股，而不建议简单去研究所谓的大小盘股“跷跷板”效应。投资机会而言，近两年行情机会主要是围绕金融、消费等大白马所展开，其实投资逻辑也十分简单：经过2015年市场大幅波动后，投资者选股更看重上市公司业绩，而白马股通常是行业龙头，业绩增长稳定且估值低廉，自然获得资金青睐，估值出现修复。在经历长期调整后，在创业板、中小板中也不乏“业绩存在高增长预期、估值调整到位”的优质成长股，未来有望获得估值修复。如近期反弹幅度靠前的传媒等成长性行业都呈现持续景气回升趋势，便是符合前述投资逻辑，且中期逻辑符合消费升级方向。但这并不意味当下可以盲目去追涨创业板、中小板股。客观看，2018年即使创业板、中小板有机会，也不等同于系统性机会，个股出现分化或是大概率事件。投资者需学会如何甄别“伪成长股”，从而等待合适时机、以一个合适的价格对“真成长股”进行买入。长期看，不能忽视的是，中国经济未来大的趋势是，新兴消费、新兴制造、新兴科技、新兴服务占比更高，这些行业增速更快，相信这些领域中也将诞生出未来的白马股。
三大驱动因素仍在 节前迎“消费升级”主题布局良机
今年来，盘面上以食品饮料、家用电器等为代表的大消费板块延续强势。其中，贵州茅台、五粮液、美的集团等龙头股都纷纷刷新和改写历史新高。作为与百姓生活联系最密切的板块，这些板块走强无疑更能引发普通投资者的关注。从投资角度看，大消费走强背后的驱动逻辑有哪些？普通投资者应如何参与这一领域投资？ 天风证券商业与社会服务业高级分析师张璐芳认为，家电、食品饮料、餐饮旅游、零售等板块表现较好背后驱动因素主要在三方面。首先，通胀中枢预期上行重回“2时代”，预计在2-3月出现今年CPI的第一波峰值，且今年春节前有效消费期较去年同期多19天，市场对消费行业数据保持相对乐观；其次，家电行业数据陆续验证2017全年增长与春节前补库存的良好预期。其中，产业在线数据显示，2017年空调内销8875万台，同比增长46.8%，全年出口5295万台，同比增11%，行业总量迈上新台阶。黑电方面，电视行业均价也在保持逐月环比上升趋势，奥维数据显示2017年12月全渠道彩电均价3529元，同比上升6.1%。且叠加超预期的三四线棚改计划出炉，稳定了房地产销售和投资预期，强化地产后周期消费行业稳定增长预期；第三，市场存量资金风格延续，而新募基金回暖，市场预期建仓将继续配置低估值、强流通板块，消费板块部分龙头公司从中受益。此外，腾讯联合永辉投资家乐福，加持新零售布局等，也引起市场对零售板块重大关注。 据统计局数据，2017年我国社会消费品零售总额达36.63万亿元，同比增长10.2%。2018年社零总额有望超过美国，这是中国经济发展至今的一个里程碑，消费在未来内生经济增长中也将扮演越来越重要的角色。而近年来伴随人均可支配收入的提高、代际切换、人口从一线城市回流、地产的财富效应等因素，当前社零的增长中已不单是量的增长，而更是质的变化，也就是“消费升级”这一概念。目前看，这轮消费升级表现出两方面显著特征：一方面高端消费回暖，奢侈品境外消费回流，全年限额以上化妆品类、黄金珠宝类消费分别同比增长13.5%、5.6%；另一方面，消费者关注商品的性价比回归，线上互联网巨头纷纷通过ODM布局高性价比平台性品牌，网易严选、小米有品、淘宝心选、京东京造等，线下名创优品模式逐步获得消费者认可。从而使这一轮的消费升级既表现在前台的品类升级、品牌升级和渠道升级，又表现在后台的供应链升级和物流升级。而2017年阿里和腾讯主导的最热主题之一“新零售”，便是围绕消费升级前后台的全面展开，未来新零售将继续向上下游延伸和扩大，提高消费行业的经营效率。所以，消费升级依然是未来较长一段时期内主导消费增长最重要的因素，关注消费升级整条线（包括品类、品牌、渠道、供应链、物流等）的投资机会。 春节消费持续升温，消费者信心指数走强，CPI上行，预计包括餐饮旅游、服装、食品饮料、家电、零售等消费行业中重点公司或出现良好的经营表现，这是较好布局时机。从17Q4基金仓位数据显示，市场显著偏好食品饮料、家电板块。新一年，国内机构资金、北上资金等仍将偏好流动性较好、成长业绩估值匹配的公司，因而消费板块仍将吸引市场关注，具体走势可能会出现一定分化，建议市场关注符合消费升级主线的细分板块中估值匹配重点公司。
辩证看地产银行股债“冰火两重天” 估值修复仍在路上（一）
今年来，A股市场上房地产板块成当之无愧的领涨者。截至1月25日收盘，申万房地产指数年内涨幅达15.3%，板块可交易的121只股中，有95只股均录得正涨幅，仅有26只收跌。与地产股相比，地产债近期的表现可谓“冰火两重天”。据国信证券数据统计，近两周AAA级房地产债收益率上行约4BP，AA+级房地产债收益率上行约5BP；AA级房地产债收益率上行约7BP，低等级的地产债表现明显更弱。上周，AAA级房地产债随整体债市有所企稳，但低等级的AA级房地产收益率仍在继续上行。除地产股外，股债之间的分歧还体现在银行板块上。截至25日收盘，申万银行指数年内涨幅也达13.18%，涨幅仅次于房地产板块，且板块25只股全部收红。尽管银行等金融股创新高，但业内人士透露，金融从业人员普遍感觉监管和业绩压力上升，债券投资者普遍感到悲观。某全国性股份制商业银行内部人士表示，行业基本面完全好转还看不出来，基层银行从业人员普遍反映没什么赚钱的业务可做，净息差会提升，但资产收缩更快，利润增幅有限。 股票投资者看好房地产和银行股的逻辑是什么？债券投资者又为何要“泼冷水”？机构分析称，股票投资者和债券投资者的视角分化，归根到底在对基本面的预期产生明显分歧。对看好地产股的原因，天风证券分析师陈天诚指出，在集中度持续提升、政策不确定下降、地产泡沫解除及估值业绩不匹配等几大逻辑推动下，行业风险溢价将明显下行，估值将系统性提升，且其强调2018年从看多龙头转向全面看多。国泰君安固定收益覃汉团队则认为，首先，行业库存的增长依然会对企业变现能力形成制约，叠加现金流流入随销售增速下滑，2018年地产的经营性净现金流依然不乐观；其次，本轮地产调控政策持续的时间可能会比历次调控更久，2018年行业融资政策依然不会放松，外部现金流依然堪忧。从这两点看，行业利差继续调整的压力并未消失。 银行股方面，中信建投银行业分析师杨荣认为，未来银行业NIM（净息差）将进入稳步回升的周期中，不良率将稳步下降，行业净利润增速将持续回升，行业ROE（净资产收益率）也将进入上行的通道中，估值有望稳步回升。2018年一季度看好银行股有三点原因，一是流动性支撑，在央行定向降准+临时准备金动用安排的支持下，流动性风险下降，资金利率下行，带动银行股估值修复；二是业绩支撑，2018年一季度NIM同比增速较大，一季度信贷投放规模相当于全年信贷量的30%-40%；三是估值优势明显。兴业证券分析师徐寒飞指出，权益市场对银行基本面的认知来源于经济企稳——银行资产质量改善——业绩释放，而债券市场投资者更看重银行的资产负债结构调整进程。从“去杠杆、防风险”角度看，银行和地产两大高杠杆运行板块在信用收缩环境下均会面临不小的压力。一是银行自身在影子银行缩表、同业融资收缩环境下，面临高收益资产投放渠道收窄的问题；二是上游银行的收缩也会带来地产板块再融资压力的上升。银行内部人士也认为，银行业基本面会比前两年好转，但不是所有银行都能享受好转红利。过去几年资产质量、资产负债结构、中间业务发展的差异会导致有的银行能跟上市场趋势，但这几方面做得不好的将会持续面临阵痛。 总的看，目前股票投资者相对乐观地认为，房地产和银行业绩有望改善；债券投资者则对监管趋严、金融去杠杆的担忧情绪更重。对于地产，股债之间争议在对板块盈利和现金流的变动；对于银行板块，争议在对影响银行经营与业绩的核心因素的分歧。分析人士认为，考虑到当前市场风险偏好较高，且经济复苏、通胀超增等预期暂难证伪，股强债弱格局大概率将延续，由此地产、银行股债表现或继续相背而行。但也有观点认为，债券投资者对风险的感知可能更敏感，尤其若利率上行压力传导至实体经济，股债市场的反转也许为时不远。徐寒飞表示，债券投资者对风险的感知可能敏感于权益市场的投资者，未来一段时间两个市场上的这种基本面认知差异可能还会持续。对债市来说，资金供给方和资金需求方的双重收缩可能带来货币市场利率、政策性金融债利率继续维持较高水平，及信用利差持续走阔。
辩证看地产银行股债“冰火两重天” 估值修复仍在路上（二）
业内人士认为，基于对经济和通胀的相对乐观看法，目前市场风险偏好上升，但不容忽视的是，投资者也对经济前景存在一定疑虑，若后续出现经济增速放缓、流动性收缩等情形，市场风险偏好也可能降低。中金调查显示，有68%投资者表示一定程度担忧或比较担忧金融监管政策会对经济产生负面影响，其中有38%投资者认为，政策叠加的结果导致利率上升以及流动性收缩，对经济的负面作用会滞后出现。随着美联储逐步退出宽松政策，全球流动性可能逐步迎来拐点，虽然债券类资产会因此受影响，但流动性的收缩对风险资产也会产生影响，从而降低市场的风险偏好。天风证券孙彬彬团队表示，在2017年经济增长出现一定回升、货币政策相对偏紧的状态下，出现债券低迷、权益相对强势的走势其实相对符合逻辑。但从股息率比价视角看，股债跷跷板距再次反转时点应不远。 近期各大房企都在召开年度工作会议，已有规模排名前四的房企在内部提出2018年“保八千亿、冲万亿”的销售目标。自2010年万科成为房地产行业首家年度销售破千亿的房企，到2017年“碧恒万”三巨头齐齐突破五千亿销售大关，从千亿到五千亿的量级跨越用了7年。有业内人士预计，随着行业集中度的加速提升，从五千亿到突破万亿，龙头房企规模跨量级提升所需时间将大大缩短。 国家统计局数据显示，2017年全国住宅销售面积增长5.3%，办公楼销售面积增长24.3%，商业营业用房销售面积增长18.7%。商品房销售额133701亿元，增长13.7%，增速提高1个百分点。其中，住宅销售额增长11.3%，办公楼销售额增长17.5%，商业营业用房销售额增长25.3%。从近期各家房地产公司销售数据看，在全国地产销售持续增长的背景下，龙头房企销售金额占比提升。据克而瑞研究中心统计数据，截至2017年底，销售规模突破千亿元的房企数量增至17家，较2016年增加5家。通过数据计算，17家房企去年合计销售额达到40611亿元，按国家统计局披露的2017年全国商品房销售额133701亿，17家千亿房企市场份额达30.37%。其中，碧桂园、万科和恒大三家龙头房企的销售金额均突破5000亿元，列前三。碧桂园去累计销售金额达5500.1亿元，同比增长78%，万科和恒大分别实现销售金额5298.8亿元和5009.6亿元，分列第二、第三，同比增幅分别达45.26%和34.2%。 随着地产行业集中度不断提升，业内人士开始预测龙头房企销售金额或在不久将来突破万亿元，这将对龙头地产股业绩有较大提升。光大证券认为，2017年全国商品房销售面积约16.94亿平米，同比增长7.7%；销售额约13.37万亿元，同比增长13.7%；二者均创历史新高。2017年的销售新高为后续房企结算提供较强的业绩确定性。预计2018年TOP3、TOP10、TOP30的销售金额占比将分别达到18%、35%和50%；房地产行业并购整合在未来三年内将持续发生，且有加速向头部集中的态势。近期地产板块估值修复主要来自三点：一是2018年长效机制逐步成型，行业发展前路渐明，使不确定性估值折价得到修复；二是住房供需渐平衡使地产行业周期性波幅减弱；三是房企积极拓展生活服务业务板块，稳定利润贡献度提升。建议从三大主线关注地产股：1、龙头房企如万科、保利、招商蛇口，关注生活服务业务拓展和城市更新项目情况；2、高成长标的如新城、蓝光、阳光城，关注其负债水平，销售增速和融资成本；3、国改深化带来交易性机遇，关注母公司实力强，有同业竞争整合和资产注入预期，如上实系整合，上海地产系整合，鲁能资产注入广宇发展，中电建资产注入南国置业等。申万宏源表示，全年看好地产板块，龙头房企受益行业集中度的提升，业绩确定性强，估值存在持续提升空间，推荐标的：万科A，保利地产，招商蛇口，新城控股，金地集团。同时看好租赁政策落地超预期，建议关注：A股地产基金标的光大嘉宝，长租公寓运营商世联行，杭州区域旧改及长租标的滨江集团。
辩证看地产银行股债“冰火两重天” 估值修复仍在路上（三）
今年来，银行股一路高歌猛进，数据显示，年初来短短17个交易日，银行板块市值增加11160.62亿元。工行总市值曾一度突破26000亿元，超越摩根大通成全球第一大行。对银行股持续走强，分析人士认为受益六大因素： 一、经济稳中向好趋势明确，银行资产质量改善。国家统计局2017年全年经济数据显示，初步核算，全年国内生产总值比上年增长6.9%，经济总量首次站上80万亿元的历史新台阶。国民经济稳中向好、好于预期，经济活力、动力和潜力不断释放，稳定性、协调性和可持续性明显增强，实现平稳健康发展。良好的经济运行态势为金融系统的发展提供助力，企业盈利改善，带动银行资产质量持续好转业绩回升。 二、新旧动能快速转换，加速战略转型的银行业迎来巨大发展机遇。党的十九大报告提出，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。此前召开的全国金融工作会议强调，金融业要贯彻新发展理念，树立质量优先、效率至上的理念，更注重供给侧的存量重组、增量优化、动能转换，并提出银行业要加快转型发展。目前，各家国有大行均已聚焦“现代化经济体系建设”，更加主动精准地服务党中央大政方针和国家发展战略。同时，部分银行继续升级综合化、国际化战略，加快“一带一路”金融服务创新，提升全球金融服务水平，并继续加快向“智能银行”转型，塑造开放、普惠、共赢的金融科技新形象。 三、普惠金融定向降准，营造良好的货币金融环境。央行普惠金融定向降准于1月25日全面实施。大部分银行都能享受到此次定向降准带来的“优惠”，据机构的测算，此次定向降准大约能释放8000亿元左右流动性。有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构，对银行的业绩可能会产生一定正面影响。 四、业绩确定性高。据同花顺数据统计，2017年三季报披露，两市25家上市银行中，24家报告期内归属母公司净利润均实现同比增长，其中贵阳银行、南京银行、宁波银行、常熟银行、招商银行、江苏银行、无锡银行等报告期内业绩同比增幅均在10%以上。截至24日，有12家银行披露2017年业绩快报，净利润同比普遍出现两位数增长，整体业绩持续回暖迹象明显。招商银行、浦发银行、兴业银行、上海银行、江苏银行、南京银行等6家银行2017年利润总额均在100亿元以上。 五、低估值构筑安全边际。尽管银行股2017年来股价实现大幅上涨，但板块估值依然较低，截至25日，银行板块整体市净率1.04倍，包括华夏银行（0.79倍）、交通银行（0.79倍）、浦发银行（0.91倍）、民生银行（0.91倍）、中信银行（0.91倍）、光大银行（0.92倍）、兴业银行（0.93倍）、中国银行（0.93倍）、北京银行（0.94倍）等最新市净率均低于1倍，仍处于破净状态，垫底A股所有行业。银行股作为优质资产，正处于估值不断重构大趋势中。近30日内有21只银行股受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级，农业银行（6家）、兴业银行（5家）、浦发银行（4家）、常熟银行（4家）、宁波银行（4家）等近期均受到4家及以上机构联袂推荐，后市机会备受看好。 六、机构持仓处于上升通道，抱团取暖成银行股价格飚涨助推器。据中银国际统计基金四季报的股票型、偏股混合型基金重仓情况，2017年四季度基金重仓股配置中，持有16家上市银行股的总市值占重仓股持股总市值的比重较三季度进一步提升至5.6%。2017年全年，银行股持仓呈逐季提升趋势，四个季度重仓银行的市值占比分别为3.1%、4.1%、5.1%、5.6%。 随着银行股价格不断攀升，近日部分银行股开始出现调整，不过，调整只是上升趋势中的一个正常整固，在当前淡化风格，业绩为先，挑选真正具有配置价值的公司成市场共识，优质银行股的上涨只是个开头。更重要的是，银行股是真正的“吸金机器”，盈利能力非一般上市公司可比且回报率高，处于一种进可攻、退可守的态势。之前A股成功“入摩”，作为“闯关生力军”的银行股功不可没，正是由于银行本身“盘子”大，市值与资产总值相对较高，走势更具代表性，更符合MSCI公司对成份股的要求。银行股日趋成国内外大资金、大机构的标配。随着A股投资者对价值投资的理念不断强化，价值时代配置策略将聚焦低估值、高股息率、高成长，蓝筹股赚钱效应将日益突出，低估值大蓝筹的补洼过程会持续进行。 对机构观点梳理发现，机构普遍看好银行板块2018年的走势，且认为估值仍有进一步上涨空间。其中，天风证券表示，在经济温和复苏及板块低估值共振作用下，A股银行板块估值体系有望重构，估值进一步上行可期，预计板块整体市净率有望达1.3倍左右水平。从基金持股看，2017年四季度公募基金重仓银行板块比例仅6.23%，比例仍有很大提升空间，预计2018年银行股将成为标配。中信建投表示，2018年银行板块一季度有确定性向上行情，既有绝对收益也有相对收益。从目前估值来看，银行股估值仍然较低，在经济温和复苏的背景下，仍有较大的上涨空间。
A股观潮
高送转现回归理性趋向 “动机不良”者有所收敛
曾经高送转成A股奇景：“10送10”拿不出手、“10送20”不稀奇、“10送30”才算牛。且“出手阔绰”者中，不乏业绩大幅滑坡甚至亏损上市公司，也伴生市场操纵、内幕交易、利益输送、突击减持等行为。岁末年初，拟高送转公司频频接到交易所的问询函、关注函，盘问其合理性和送转动机。在监管聚焦下，高送转出现回归理性趋向，部分公司调整分配计划、缩减送转力度，“动机不良”者有所收敛，市场风气有所矫正。 1月23日，振东制药公布2017年度业绩预告，预计净利润增幅55%至70%。同时，公司实际控制人、董事长李安平提议，2017年度分配预案为“10转10派0.4元”。但同时，振东制药收到公司董事李细海、主要股东李勋的《股份减持计划告知函》。李细海、李勋为一致行动人，共持有7284万股公司股份，占公司总股本的14.02%，此次拟减持不超过公司总股本6%的股份，即3117万股。此前，公司1月19日披露控股股东振东集团（李安平旗下）的减持计划，拟于6个月内减持不超过公司总股本4%的股份，即不超过2078万股。 高送转预披露与主要股东减持相伴的还有富邦股份，公司推出“10转增8派1元”的年度分配预案。不过，公司业绩却不理想，预计2017年度净利润为8100万元至6400万元，下滑5%至25%。业绩下滑仍拟高送转的富邦股份，曾发生过股东减持、董事长呼吁增持的奇特情况。2017年12月20日，富邦股份公告，股东正鸿发展已减持124万股公司股份，并还在减持剩余176万股。12月22日，富邦股份董事长王仁宗倡议全体员工积极买入自家公司股票。12月26日，王仁宗发布增持计划，拟以400万元至1000万元增持上市公司股份。对上述情况，1月22日，深交所对富邦股份下发关注函，关注公司利润分配方案的保密性、是否涉嫌内幕交易，以及公司利润下滑却推大比例送转的合理性。 类似诸多案例显示，监管层对高送转高度关注的态度非常明确。在监管盘问下，缩减送转力度的也不乏其人。如1月25日木林森公告，公司实际控制人拟修改高送转方案提议，将原来的“10转16派2.47元”变更为“10转10派2.47元”。此前，荣晟环保变更2017年度高送转预案，由“10送转21派3元”调整为“10送4派6元”。还有公司认真解释送转初衷。如九洲药业公告回复上交所对其高送转预案的问询函，谈及送转必要性及合理性时，公司称，与国内同行业上市公司相比，公司注册资本规模相对较小，在一定程度上限制了公司的市场开拓及业务发展。谈及财务稳定性，九洲药业表示，2017年度实现的净利润将较2016年增加3344元万到5574万元，增幅为30%到50%。2016年，公司业绩曾出现下滑，目前，导致业绩下滑的影响因素已消除。
新年北上与南下资金成倍增长 北上资金短线交易特征明显
据WIND资讯数据统计，1月1日至25日，深股通和沪股通（北上资金）净买入325.79亿元，较去年12月85.16亿元大增240.63亿元。深市港股通和沪市港股通（南下资金）净买入额达602.48亿港元，较去年12月304.2亿港元大增298.28亿港元。开年不到一个月，北上资金已相当于去年12月的4倍，日均流入规模是去年的两倍多；而南下资金较去年12月增长约1倍。业内人士表示，今年北上资金大举流入A股，主要与今年明晟纳入A股有关，投资者可大胆布局低估优质蓝筹。而巨量南下资金推动港股频创新高，打算淘金港股内地投资者，可跟踪白马蓝筹和行业龙头股。 北上资金最看好银行、地产、保险、有色、交运、家用电器等，同时短期涨幅大的地产和白酒股位居净卖出榜前列，可见北上资金短线交易特征明显。从活跃个股资金流向看，今年来北上资金净买入前五只股分别为中国平安、海康威视、美的集团、伊利股份、格力电器，净买入额分别为35.16亿元、26.68亿元、21.81亿元、20.23亿元、18.81亿元。北上资金净卖出前五名股分别为洋河股份、青岛海尔、万科A、中国巨石、招商蛇口，净卖出额分别为5.67亿元、5.03亿元、3.47亿元、2.81亿元、1.87亿元。深股通持股市值占总股本比例前五股分别为海康威视、老板电器、美的集团、格力电器、华测检测，持股市值占总股本比例分别达10.45%、10.25%、10.01%、9.07%、7.66%；沪股通持股市值占总股本比例前五股分别为上海机场、飞科电器、宇通客车、方正证券、福耀玻璃，持股市值占总股本比例分别为31.99%、18.51%、14.69%、14.56%、13.36%。值得注意的是，今年来北上资金净流入个股以主板为主，目前北上资金净流入创业板个股金额约13亿元。 深圳新里程董事长赖戌播表示，今年A股将纳入明晟新兴市场指数，外资机构都有配置A股优质蓝筹的需求，之或是北上资金成倍增长主因。外资介入A股主要选择银行、消费、基建、地产等行业蓝筹，这是大型机构投资选股的通用模式，着眼于5到10年时间持有、安全边际较高的标的，基本都是一些白马蓝筹和行业龙头，投资者可参考外资选股思路，跟踪布局涨幅较小的优质低估蓝筹，行业包括银行、地产、消费、有色等。 广发证券研究员戴康表示，今年北上资金流入周期板块迹象明显，但并没有明显流入创业板个股。与2017年12月对比，今年北上资金加速流入银行、有色、地产、建筑、交运等，减速流入食品饮料、医药生物和家用电器等。天风证券分析师徐彪表示，在年初涨幅靠前的板块中，最出乎大家意料的是消费，不管是家电还是食品饮料，都是过去一年已大涨的板块，大部分人对2018年消费白马的判断不是特别乐观，这里投资者可能很大程度上忽视了海外资金的配置力量。瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，海外投资者看好消费品行业中具有竞争力和独特性的行业龙头。未来海外投资者可能根据估值调整其消费股的仓位，但他们会一直把消费股当做其核心持仓，并继续超配消费。这个趋势可能在MSCI纳入A股带来更多海外资金后得到进一步的加强。预计2018年北上资金的流入会继续温和增长，投资者可关注大消费优质标的。
四季度基金投资现新动向 五大行业成调仓布局焦点（一）
在去年前三季度重仓消费蓝筹股和白马成长股的基金普遍取得较好成绩背景下，四季度基金持股更集中，精选的龙马股持仓占比持续提升。公募基金四季报数据显示，四季度重仓持有股共1603只，涉及28类申万一级行业，持股市值达9275.13亿元，从行业占比看，家用电器（5.35%）、食品饮料（5.24%）、电子（3.90%）、电气设备（2.99%）和医药生物（2.89%）等五行业公募基金持仓市值占行业总流通市值比较居前。 一、家用电器。据统计，基金四季度持有家用电器公司股市值占行业总流通市值比例居申万一级行业首位。具体看，，基金持有29只股，合计持股数量18.33亿股，持股市值达621.81亿元，基金持仓市值占行业总流通市值比例5.35%。个股方面，有20家家用电器行业上市公司基金持股市值占流通市值比例超1%，其中，华帝股份、海信电器2家持股市值占流通市值比例分别为：31.62%、10.63%。此外，浙江美大（7.92%）、格力电器（7.82%）、奥马电器（7.71%）、三花智控（7.70%）、小天鹅A（6.55%）、新宝股份（6.50%）、美的集团（5.96%）、海信科龙（5.40%）、老板电器（5.06%）等9家持股市值占流通市值比均在5%以上。11只股中有7只四季度获基金增持，格力电器、美的电器、海信电器、奥马电器4只增持股份数量分别为：4527.16万股、3988.77万股、1719.90万股、1484.93万股，浙江美大（893.21万股）、小天鹅A（892.91万股）、海信科龙（431.96万股）3家均获基金不同程度增持。 市场表现方面，11只股中有9只月内出现上涨，其中格力电器（31.35%）、老板电器（12.43%）、美的集团（11.85%）、奥马电器（11.26%）、三花智控（10.69%）等5只月内累计涨幅均在10%以上，海信科龙、华帝股份、海信电器、小天鹅A等4只月内累计涨幅则分别为：8.98%、8.89%、8.06%、7.03%。值得一提的是，基金青睐个股不仅普遍获得市场认可，近30日内11只股均被券商给予“买入”或“增持”等看好评级，格力电器券商看好评级家数居首达9家，老板电器券商看好评级家数为8家，华帝股份（7家）、美的集团（6家）、三花智控（5家）、小天鹅A（5家）、新宝股份（5家）等券商看好评级家数则均在5家及以上。国泰君安指出，当前时点继续看好家用电器板块龙马行情，龙头公司2018年业绩确定性较强且长期稳健增长可期，全球比较看，国内家电龙头公司基本面更好且分红水平也较高，建议继续增持。 二、食品饮料。据统计，基金四季度持有食品饮料公司股票市值占行业总流通市值比例居申万一级行业第二。具体看，四季度基金持有49只股，合计持股数量22.25亿股，持股市值达1275.44亿元，基金持仓市值占行业总流通市值比5.24%。具体看，基金去年四季度新进持有圣达生物（78.85万股）、三全食品（40.75万股）、金字火腿（16.65万股）、古越龙山（7.82万股）、迎驾贡酒（1.75万股）、香飘飘（0.26万股）、元祖股份（0.22万股）等7只股，并对21只股进行增持操作，其中伊利股份（12177.10万股）、五粮液（1443.63万股）、洋河股份（1221.50万股）、沱牌舍得（1186.86万股）等4只股增持数量均超1000万股。 持股比例方面，四季度有28只股基金持股市值占流通市值比例超1%，其中沱牌舍得、伊利股份、泸州老窖、口子窖4家基金持股市值占流通市值比例，分别为：16.01%、15.79%、13.93%、10.60%。此外，五粮液（9.48%）、水井坊（9.21%）、中炬高新（9.06%）、涪陵榨菜（8.85%）、山西汾酒（7.96%）、天润乳业（6.81%）、绝味食品（6.67%）、老白干酒（6.09%）、古井贡酒（5.99%）等9家持股市值占流通市值比例均在5%以上。 事实上，基金四季度持有的49只股中，今年来有39只股实现上涨。其中，伊力特（26.26%）、燕京啤酒（17.36%）、山西汾酒（14.79%）、洋河股份（14.73%）、中炬高新（12.4%）、古井贡酒（12.21%）、桃李面包（11.78%）、贵州茅台（11.43%）、汤臣倍健（11.25%）、今世缘（11.03%）、重庆啤酒（10.79%）等期间累计涨幅均在10%以上。食品饮料行业不仅获得基金的重点布局，同时被其他机构一致看好。中泰证券表示，食品饮料行业周期向上，价增趋势全面开启。近期啤酒、乳制品、软饮料、方便面等大众消费品陆续开始提价，提价驱动力一方面来自上游原材料的大幅上涨，另一方面来自消费持续升级带来的整体需求回暖。2018年大众品提价趋势有望逐步蔓延，食品饮料子行业异彩纷呈值得期待。
四季度基金投资现新动向 五大行业成调仓布局焦点（二）
三、电子。受益“中国芯”在世界舞台的崛起及全球半导体产业的高景气度，2017年电子板块在海康威视、京东方A等龙头股的带动下一路高歌猛进，而行业良好的基本面及板块出色的走势也吸引包括基金在内的机构投资者大力布局。据基金四季报统计，报告期末基金合计持股市值849.27亿元，占2017年末行业总流通市值比3.90%，在28类申万一级行业中排名第三。行业内有116只股受基金重仓持有，合计持股数量41.07亿股，持股市值849.27亿元。其中，19只股基金持股市值均在10亿元以上，三安光电（87.16亿元）、欧菲科技（86.47亿元）、海康威视（76.38亿元）、信维通信（72.83亿元）、立讯精密（53.18亿元）、京东方A（51.61亿元）等重仓股基金持股市值均超50亿元。从基金持股比例看，东山精密与科恒股份2只股基金持股市值分别达22.29%、20.08%，此外，视源股份（19.96%）、信维通信（19.28%）、景旺电子（16.41%）、胜宏科技（16.23%）、欧菲科技（15.80%）、南大光电（13.45%）、洲明科技（13.21%）、蓝思科技（12.88%）、利亚德（11.76%）等基金持有比例均在10%以上。 值得一提的是，在116只基金重仓股中有19只股成基金四季度新宠，此外，有32只股获基金增持，新进增持个股合计51只，占重仓股数量比例44%。具体看，增持方面，生益科技、海康威视、蓝思科技、沪电股份、长电科技、兴森科技、航天电器、风华高科、东山精密等9只股四季度基金增持股份数量均在1000万股以上；新进方面，德豪润达、泰晶科技、福晶科技、富满电子、金安国纪、金运激光等去年四季度基金新进数量均超过100万股。 今年来电子板块热度出现一定程度的降温，而板块内基金重仓股也整体出现回调，116只基金重仓股中仅28只股年内股价出现上涨，其中除去年12月首发上市的次新股光弘科技外，表现较为出色的标的包括：福日电子（13.29%）、木林森（12.42%）、飞乐音响（11.69%）、聚灿光电（10.71%）、南大光电（10.56%）、欧普照明（10.27%）年内累计涨幅均在10%以上。对电子行业后市的投资机会，招商证券表示，过去十年及未来十年，我国电子产业一直处于产业转移的长线成长周期。因此，投资者不必因电子板块近期的回调，而对后市表现过于悲观，随着板块整体调整到位，正是新资金低位进入的好时机。其中，立讯精密、大族激光、三安光电、大华股份等业绩持续高增长的公司值得期待。 四、电气设备。在“绿色”的发展理念引领下，锂电池、核电、光伏、风电等新能源相关的设备企业发展前景受各路资本的关注及看好，这也能从基金近年来在电气设备行业较高的仓位中得到体现。据基金四季报统计，在申万一级电气设备行业中，报告期末基金合计持股市值398.94亿元，占2017年末行业总流通市值比2.99%，在28类申万一级行业中排名第四。具体看，四季度行业内有69只股受基金重仓持有，合计持股数量21.37亿股，持股市值398.94亿元。其中，10只股基金持股市值均超10亿元，隆基股份基金持股市值达100.12亿元，其余9只股分别为：金风科技（47.14亿元）、阳光电源（42.99亿元）、林洋能源（28.31亿元）、台海核电（21.73亿元）、宏发股份（16.29亿元）、正泰电器（13.79亿元）、汇川技术（13.39亿元）、中际旭创（11.53亿元）、天顺风能（10.26亿元）。 基金持股比例上，截至报告期末，阳光电源基金持股市值达21.69%，此外，台海核电（16.80%）、泰胜风能（16.13%）、林洋能源（16.02%）、隆基股份（13.97%）等基金持股市值比例均在10%以上。基金重仓持有69只股中，有7只股基金四季度新进，除麦格米特、英可瑞、伊戈尔、洛凯股份4只四季度首发上市次新股外，基金新进标的还包括圣阳股份、森源电气、通达股份等；增持方面，基金四季度合计增持26只股，金风科技、林洋能源基金四季度增持数量均在1亿股以上，分别为13620.81万股、12864.72万股，此外，天顺风能、隆基股份、晶盛机电、正泰电器、良信电器、江特电机、京运通等去年四季度基金增持数量也均超1000万股。从年内表现看，基金重仓股今年来有25只股实现上涨，除去年12月首发上市的伊戈尔年内涨幅出色外，大豪科技、中际旭创、科力尔、科大智能、麦格米特、爱康科技、洛凯股份、卧龙电气等年内累计涨幅均在5%以上。 对后市投资机会，天风证券表示，一季度全球电气设备需求的支撑逐渐减弱，从硅片到组件价格均出现一定幅度下降；预计随着二季度需求企稳，产品价格将趋于稳定。当前预期低点正是进行配置的机会，在标的上强烈建议坚守龙头标的，新能源行业格局正在变得清晰，龙头股的领先优势非常明显，并将持续获取超额收益，继续推荐通威股份、隆基股份、林洋能源，建议关注正泰电器、阳光电源等。 五、医药生物。据基金四季报统计，在申万一级医药生物行业中，基金合计持股市值815.41亿元，占2017年末行业总流通市值比例2.89%，在28类申万一级行业中排名第五。具体看，复星医药（92.52亿元）、长春高新（57.03亿元）、通化东宝（42.03亿元）、恒瑞医药（40.46亿元）、乐普医疗（32.42亿元）、云南白药（32.38亿元）、华东医药（29.65亿元）、爱尔眼科（29.32亿元）、中国医药（29.11亿元）和美年健康（22.46亿元）等基金持股市值在行业中居前十，合计持仓市值达407.37亿元，占行业基金持股总市值比49.96%。另外，华润双鹤、新和成、康美药业、济川药业、信立泰、丽珠集团、华海药业、老百姓、泰格医药、奥佳华和康弘药业等基金持股市值也均在1亿元以上。 新进增持方面，基金四季度新进持有20只医药股，其中浙江医药（1176.29万股）、健康元（838.89万股）、东富龙（747.04万股）、葵花药业（392.82万股）、信邦制药（201.85万股）、佐力药业（170.57万股）等基金四季度新进数量均在100万股以上。增持方面，基金四季度还对61只医药股继续加仓，其中复星医药、美年健康、中恒集团、华润双鹤、华海药业、华兰生物、亿帆医药、哈药股份、海正药业、科伦药业、通策医疗和康恩贝等基金增持股份数量均在1000万股以上。81只基金四季度新进增持医药股有13只股今年来累计涨幅超过同期大盘，除次新股润都股份实现显著涨幅外，荣泰健康（22.19%）、通策医疗（19.43%）、艾德生物（18.57%）、冠福股份（15.12%）、健康元（15.10%）、浙江医药（14.43%）、润达医疗（14.29%）和济川药业（10.54%）等年内累计涨幅均在10%以上，其余跑赢大盘的4只股分别为：美年健康、同仁堂、振东制药和三诺生物。 上述13只基金新进增持近期市场表现抢眼医药股，后市受机构普遍看好，有10只股近30日内被机构看好，其中济川药业（9家）、艾德生物（8家）、荣泰健康（4家）、浙江医药（3家）和润达医疗（3家）等被机构扎堆看好，近30日内机构看好评级家数均在3家及以上，后市表现值得重点关注。
上周主力做多力量已显疲态 游资买卖活跃
据财富动力从监测数据统计，上周异动股143只，主力资金周买入额135.37亿元，卖出额163.07亿元，合计卖出净额27.70亿元。虽然大盘行情持续强势，成交量也有所放大，资金也十分活跃，但主力做多力量已略显疲态，落袋为安成不少资金的选择。市场热点并不缺乏，但主要以银行、房地产、有色、煤炭钢铁等权重股为主，中小创题材股相比之下则显得没那么强势。 上周主力净买入最大十股
数据来源：越声理财E投资金融量化终端；统计区间：1月22日至26日 从主力买入净额前十股看，上周主力总体的做多力量并不强势，只有泰禾集团、豫金刚石、锡业股份和石基信息的买入净额超亿元。泰禾集团是近期关注度最高的一只房地产股，12月末至今走势一直颇强，上周二再次涨停上榜，周三创新高后回落调整。从盘后数据看，泰禾集团背后游资博弈十分激烈，中信建投重庆涪陵广场路营业部买入逾1.33亿元，海通证券上海崮山路营业部、西藏东方财富证券浙江分公司和光大证券青岛香港西路营业部买入净额均超5000万元。卖出方面，兴业证券北京西直门北大街营业部卖出净额超7600万元，中信建投成都马家花园营业部、安信证券上海樱花路营业部和中信证券上海分公司的卖出金额则均在4000万元附近。此外，机构席位的分歧也很大，买入额1.25亿元，同时卖出额1.20亿元，相差不多。豫金刚石周五跌停上榜，但值得注意的是，主力资金是净买入。从盘后数据看，光大证券郑州金水路营业部主买1.42亿元，中山证券上海中兴路营业部和招商证券杭州文三路营业部均买入超2500万元。而主卖的安信证券上海陆家嘴东路营业部也不过是净卖出近2500万元。 上周主力净卖出最大十股
从主力卖出净额前十股看，上周主力出货力度十分强，尤其集中在数只近期人气聚集的热门股中。张家港行、信维通信、顺威股份、上海钢联等4只股的卖出净额均超2亿元。张家港行的卖出额近29亿元，而买入额虽也高达9亿元以上，但无碍卖出净额达到近20亿元天量。张家港行上周还风光无限，上周却因巨量解禁导致连连下跌。经过连续两日一字板跌停后，张家港行周五开盘继续跌停，随着买入资金涌入，张家港行开盘后不久即打开跌停板，收盘报11.4元，全天成交34.3亿元，换手率高达37.06%。盘后数据显示，股价下跌背后主要是众多游资出逃。具体看，平安证券厦门中金公司中心营业部主卖逾10亿元，华泰证券厦门厦禾路营业部卖出超7亿，东吴证券张家港杨舍营业部、华泰证券张家港杨舍东街营业部和中信证券厦门湖滨莲岳路营业部三大营业部分别卖出3.67亿元、3.45亿元和2.21亿元。卖出额前列的营业部基本都是来自厦门和张家港的席位。 2017年的牛股，信维通信过去一年年度涨幅达78.21%，年度最高涨幅甚至超110%。进入2018年，该股却突然变脸。截至1月25日年内跌幅已超30%。周三跌停上榜，从龙虎榜数据看，砸盘力量主要以机构投资者为首。具体看，机构席位卖出5.38亿元，中信证券北京总部营业部卖出1.47亿元，深股通专用席位卖出1.17亿元，可见信维通信股价连连下跌的背后主要是长线资金离去。而买入方面，机构席位买入亿元，深股通席位买入8000万元，长城证券仙桃钱沟路营业部和中泰证券昌邑天水路营业部两游资席位分别买入4500万元和5000万元，比起出逃的大资金，接盘力量相距甚远。上海钢联作为近期互联网金融概念股的龙头十分活跃，股价跳空不断加速上涨，周四高开创新高后却急速向下，收盘跌停。从盘后数据看，主要是机构高位获利出逃。具体看，机构席位共卖出逾2.63亿元，申万宏源证券厦门分公司等近十多只游资集体出逃，出逃规模主要集中在1000万至3000万之间。 上周买入额前十营业部
从数据看，上周游资十分活跃，多家一线游资现身做多，国泰君安成都北一环路营业部、华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部、国泰君安杭州庆春路营业部、光大证券佛山季华六路营业部等席位均是常见的游资席位。具体看，吸筹榜居首的海通证券上海建国西路营业部主要是逆市买入张家港行3.24亿元，也是周五撬开跌停板的主买营业部。华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部也在周五进场张家港行，买入1.64亿元。活跃游资国泰君安成都北一环路营业部再次上榜，上周该营业部共介入15只个股的交易，共净买入11只股，显然对后市行情还比较看好，采取撒网布局的策略。该营业部主要看好的个股有华联控股、中广核技、中国出版、长亮科技、省广股份、方大集团和豫光金铅，净买入额均超过1000万元。 上周卖出额前十营业部
从数据看，上周游资抛售力度十分强，主要因平安证券厦门中金公司中心营业部、华泰证券厦门厦禾路营业部、东吴证券张家港杨舍营业部、华泰证券张家港杨舍东街营业部和中信证券厦门湖滨莲岳路营业部等卖出净额前五的营业部集体抛售张家港行所致。机构资金方面，流出资金量依旧维持在高位，上周机构投资者买入额10.42亿元，卖出额25.32亿元，合计机构资金净流出额14.90亿元。从个股看，机构卖出净额过亿的个股有信维通信、上海钢联、阳光城、神雾节能和格力电器。
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发表于 2018-1-29 09:02:41
