《两角度看待新高后的“屠杀” 两手准备应对短线风险》博览观察员认为，周一早盘后半段市场风云突变，主板引领市场急跌，创业板一度失守1800点，午后市场再度大跌。沪指新高后跳水，石化双雄魔咒再次显现，创业板1800点争夺更激烈，两市成交量保持一个稳定高度，技术看新高后的回落很可能引发部分资金出逃，这点需要警惕。对市场跳水是预期中的，不管白酒和通信概念大跌，还是近期较活跃的芯片概念调整，原因都是涨幅过大面临回调。加上周末三会监管从严信号，更加剧一些违规资金出逃，对调整做好两方面准备：如果沪指能维持在3500点不跌破，短期市场不会有大调整风险，可持股等待回稳，一旦跌破3500点要将仓位降到半仓之下。其次要远离炒作过于严重和短期涨幅过大股，风险将进一步释放。 《科技与周期严重分化提示重要信号 短期主流资金或进行一定腾挪》沪指元旦后连续上行，已运行至明显的压力区，该压力区就是熔断前2015年11—12月成交密集平台，近期重点关注该位置震荡后的方向选择。从盘面看，沪指早盘冲高至3587点后出现较大回落，指数全天振幅高达80点左右，同时由于有钢铁、煤炭、有色护盘，大多数个股出现明显下跌。市场出现的下跌在预期中，分化格局常态化是未来A股主要特点，适应市场积极优化策略才是正解。创业板连续三天回落后，基本回到上周三中阳线起点，说明该板块的主导地位没有形成，投资者对创业板跟踪有必要，但不可盲目期待反转。
 每日导视
两角度看待新高后的“屠杀” 两手准备应对短线风险
周一沪指盘中摸至3587点之后临近尾盘快速回落，市场量能明显放大。盘面上，煤炭、钢铁、有色、银行、公用事业等行业涨幅居前；酿酒、通讯、家电、装修装饰、医疗、安防幅居前；题材股方面，稀缺资源、上证50、煤化工、海洋经济、海工装备等涨幅居前；人脑工程、智能电视、基因测序、食品安全、5G概念、超级品牌大幅下挫。当前看，连续上攻后多方累积较多获利盘，虽然后市依旧形成上涨，但在获取较多获利后，市场存在一定分歧十分正常。指数冲高回落，短期技术指标持续背离，成交量开始萎缩，整理需求再次提升。然而在监管环境趋严、融资政策收紧大环境下，A股市场估值体系、思维体系和投资者结构正在发生变化，股指难以出现深调。 综合市场人士观点，周一早盘指数冲高再创新高，午盘附近杀跌还是挺猛，其实近期几次新高后都有明显杀跟风盘的动作，马上就跳水；但很快主线权重股随后就又起来，推动指数又新高。这就是反复出现的上证50新高后调整，调整后又新高。指数连续反弹后需要一些调整，之前都是盘中消化，近期已扩大到日K线级别；不过，沪指由于上证50稳定，想出现大的调整难度挺大，要注意个股分化现象，近期每次调整后都是资金更坚定地流向大市值股的过程，主板5周线还是强支撑，所以调整空间也不大。 技术上，大盘收出缩量中阴线，显示还有向下调整空间，将跌破3500点向下回踩3480点附近，这附近是大盘5周线附近，大盘连续上行6周回踩5周线也是非常正常走势，再说大盘20日线在3460点附近也说明下方支撑较强，所以向下的空间不大。 整体看，创业板近两个交易日总是冲高回落，短期面临上方均线压制难以突破，跳水之际跌幅反而比主板更大。类似一些题材股也形成一日游局面，一追高就被套住。如上周三的自贸区概念、周四的军工股等。从盘面看，主流资金仍在主板寻找机会，大市值股和行业龙头股的热点大方向未变。主板稳定，类似创业板有超跌反弹机会，如果主板调整，创业板反而比主板更危险，道理很简单，主板大金融、大地产的筹码锁定非常好，包括家电、白酒等板块，机构大资金就没想过做短线，而且业绩支撑中长线增值，相反资金博创业板就是一波流，都想着抄个超跌反弹就跑，毕竟业绩压力和估值因素很明显，对此要注意。 博览观察员认为，周一早盘后半段市场风云突变，主板引领市场急跌，创业板一度失守1800点，午后市场再度大跌。沪指新高后跳水，石化双雄魔咒再次显现，创业板1800点争夺更激烈，两市成交量保持一个稳定高度，技术看新高后的回落很可能引发部分资金出逃，这点需要警惕。对市场跳水是预期中的，不管白酒和通信概念大跌，还是近期较活跃的芯片概念调整，原因都是涨幅过大面临回调。加上周末三会监管从严信号，更加剧一些违规资金出逃，对调整做好两方面准备：如果沪指能维持在3500点不跌破，短期市场不会有大调整风险，可持股等待回稳，一旦跌破3500点要将仓位降到半仓之下。其次要远离炒作过于严重和短期涨幅过大股，风险将进一步释放。 技术上，沪市60分钟MACD与KDJ指标线成死叉共振状态，显示短线调整风险暂未彻底解除，击破8日线的股指有靠近13日线3488点的欲望，预计股指会对3500点是否被有效站稳回抽确认，然后再反弹冲击3600点。沪市10日线和13日线分别向上运行，对回落的股指构成顶托，15分钟KDJ指标线运行到低位，提前发出对应级别反弹信号，预计周二大盘向上反抽8日线再回落，然后受10日线和13日线向上运行顶托小幅拉起，沪市反弹压力位分别是3538点和3553点，强压力位3575点，调整支撑位分别是3508点和3497点，强支撑位3489点。 总之，周一市场中阴线是时空共振结果，大盘在时间点左右冲击3580点一线空间压力，在上个时间节点穿越后本次出现的高点应在技术范畴中，冲高杀跌意味大盘从逼空转换为振荡，冲高杀跌可从两方面看待：一是大阴线在牛市氛围中并不可怕，短线强弱关注十天线得失，由于20天线快速上移起到支撑作用，短线应有探低反弹出现；二是创业板走势强于大盘，围绕1800点一线振荡，能否在20天线上方组织起反击是振荡强弱关键。大盘短线关注十天线得失，创业板关注能否站稳1800点一线，注意振荡中热点是否有所切换。操作上，蓝筹板块轮动短线高抛后等待大盘走稳，中线股关注底部是否放量，放量后回打就是低吸或加仓机会。
科技与周期严重分化提示重要信号 短期主流资金或进行一定腾挪
湘财证券：沪指元旦后连续上行，已运行至明显的压力区，该压力区就是熔断前2015年11—12月成交密集平台，近期重点关注该位置震荡后的方向选择。从盘面看，沪指早盘冲高至3587点后出现较大回落，指数全天振幅高达80点左右，同时由于有钢铁、煤炭、有色护盘，大多数个股出现明显下跌。市场出现的下跌在预期中，分化格局常态化是未来A股主要特点，适应市场积极优化策略才是正解。创业板连续三天回落后，基本回到上周三中阳线起点，说明该板块的主导地位没有形成，投资者对创业板跟踪有必要，但不可盲目期待反转。
广州万隆：周一大盘在煤炭等周期股带动下一度再创新高，但以5G、白酒为首的科技、消费板块由于遭机构大举出逃拖累两市冲高回落，最终酿成开门黑惨案，个股杀跌盘同步大批涌现。其中作为基金重仓股的亨通光电、中兴通讯两只5G概念明星股一度逼近跌停，合理解释是其中某一机构大规模调仓引发集体踩踏事故，这也提醒投资者当市场预期过于一致时，一旦行情向反方向运行短期带来的破坏力也十分巨大。从四季度基金持仓数据看，大消费板块在基金仓位配置中占比已接近“拥挤”状态。机构超配消费白马是个值得警醒的风险信号，反观金融、石油等蓝筹仓位占比仍较低，所以部分基金顺势调仓并不难理解，但可怕之处就在其他机构纷纷跟风并最终引发踩踏。而白马股经历集体重挫后显然不会轻易企稳回升，打算上车的投资者等待调整充分后再介入较好。更值得关注的是跌幅榜上，获利派发的高位强势股、年报业绩变脸股及解禁地雷股，成主力砸盘重灾区。总体，随着大盘迈开回调步伐，市场短期或进入高位震荡期，短线操作难度加大，除注意规避上述三类弱势股杀跌风险同时，选股可围绕年报业绩预增和股价涨幅尚不充分两点做文章。指数接下来盘中尽管可能还有剧震，但调整级别并不会太大，原因是蓝筹股每次回落对增量或场内调仓资金都是建仓机会，直接封杀指数回调空间，所以短线先关注3500点整数关支撑力度。创业板连续冲高回落已证实创指超跌反弹高度有限，但即使是小盘成长股，只要业绩有改善预期或已出现改善，股价自然就有修复空间，投资者更应从个股着眼而不必过度关注创业板指数表现。
和信投顾：上周沪综指周线六连阳特征明显，本周进入敏感时间7周期。周一上证180、上证50指数大跌，权重指标对市场指数影响较大，总体疲软背景下，市场面临时间周期敏感点出现回撤在情理中。从周K线看，本周进入第7周的时间周期，7为一个重要时间敏感周期，如果市场量能不能保持，面临变盘回撤格局。同时，距春节越来越近，预计市场交投将平淡下来，这对市场持续反弹构成不利影响。技术上，沪综指连续反弹后周线技术指标进入高位区，连续多个交易日随机指标J值为100情况下出现下跌，显示技术指标影响作用。沪深300期货指数合约出现破位10日线，从技术因素看春节前市场量能面临一定考验。上周主力资金呈现净流出、小单流入明显，意味品种分化或对指标股净流入与市场大多数股净流出的博弈。目前基金特别是股票型基金仓位已较高，意味基金手头已没有多少资金推动行情。目前中国资本市场的机构规模与类型有了较好补充，私募基金、社中基金、养老金、企业年金、银行、信托、保险、QFII等机构也在不断增加，但公募基金仍占据重要份额，对其它机构具有一定的信号型影响，具体影响程度需关注市场总体量能与品种的演变而定。建议仓重投资者可视品种表现逢高减持控制仓位；稳健投资者采取战略观望与品种战术结合应对市场波动。
博星投顾：上证指数继续走在60分钟顶背离结构中，权重股带动指数重心下移，但个股却没有跟着权重股下跌。目前看，上证指数60分钟顶背离的下跌应是对前期较大涨幅的一次技术性调整，目的是为了消化前期套牢盘。这波调整仍属结构性调整范畴，随着权重蓝筹股开始调整，其它八类品种有望陆续展开反弹。市场权重股筹码出现一定松动，但并不影响整体市场震荡上行格局，只是个股分化将比之前的二八更加剧，各板块内能独立走出行情的个股数量会比较少，建议投资者注意把握市场节奏，在年报业绩确定性强品种上布局，而非只关注指数向上空间。操作上，中期关注大消费行业白马龙头股的趋势性上涨行情；短线适当关注钢铁、化工、煤炭、机械等板块的波段性交易机会。
天信投资：股指连续上攻后，阶段优势已不复存在，周一市场杀跌看似非常凶猛，但考虑到杀跌空间和已上涨空间对比，目前股指点位仍不具备优势。杀跌放量，部分主力已产生恐慌情绪。MA波度角出现缩小迹象，一旦缩小迹象明确，市场调整走势不可避免。形态看，一根长阴线跌破5日线直逼10日线，暂还有10日线支撑，周二或不至于跌穿，但冲高回落的阴线带长上影，杀跌力度稍会大些。大趋势还在，也未到趋势压力位，不过影响趋势的权重板块已杀跌，这种杀跌可能对趋势运行形成一定打压。综合看，多方联袂杀跌，市场形成普跌走势，高处不胜寒下，价格回归也是一种正常行为。另外，随着主板股指杀跌，未来一段时间主流资金可能进行一定挪移，从白马+蓝筹向业绩+题材等方面转移，建议投资者操作上可挖掘和布局仍处于历史低位、中线有高成长潜力的超跌品种，要注重业绩。
源达投顾：从上证指数60分钟走势看，MA30在指数盘整震荡期间均形成重要支撑，当下又到该支撑位，同时短线KDJ指标中J指已成负数，超卖较明显，并且随着指数调整，下方量能逐步缩小，说明筹码惜售较明显，小级别有望迎来反弹。日线上盘中虽跌破均线，但下影线较长，说明资金承接力较强，后市能快速收回将重回升势中，否则将继续回踩下一支撑位10日线附近。中小板指继续在矩形区间内震荡，一根阴线回到矩形区间底部，并且跌破半年线支撑，短期止跌迹象不明显，创业板指表现相对较强，下方受5日线支撑，虽收盘跌破1800点，但没有明显转弱趋势，关注周二能否收回。从指数运行趋势看，目前指数虽向下调整，但上行趋势未变，操作上看多不做多，等待调整结束信号出现，并且做好低吸二三线蓝筹准备。
综合市场机构观点，分析人士特对周二市场做出以下猜想：
一、周二将加剧调整？
周一早盘沪指在权重股推动下创2年来新高，随后震荡下行，午后在3520附近止跌反弹，创业板指维持绿盘震荡，在5日线附近企稳反弹，上证50指数和沪深300指数高开低走，跌逾1%。这个幅度有点大，也警示个股炒作风险，毕竟A股短期超买，稍有风吹草动，各类题材股很容易出现泄洪式下跌。市场短期快速积累较强涨幅，随时遭遇投资者盈利兑现和减持等因素导致的调整，但整个上行趋势还看不到逆转。基于流动性预期修复、年报预告显示的盈利趋势、相对估值等因素，这个阶段优质成长股有一轮反弹行情。从宏观外部条件看，当前市场进行持续全面的风格切换条件尚不充分。下阶段行情特征可能是价值股重估与成长股反弹交替或同步进行。
二、周二场外资金回流抄底？
周一两市总成交5520亿元，和上一交易日相比增加502元，资金净流出268.8亿元。早盘指数高开低走，开盘后除银行、煤炭、钢铁受少量资金追捧外，两市绝大多数板块资金净流出。通信、电子信息、计算机领跌市场。下午在区块链概念股快速反弹带领下，部分资金回流中小创。最终钢铁、煤炭石油、智能机器人、银行类排名资金净流入前列。总体市场是普跌行情，没有热点，下跌还将持续，控制好仓位即可。尾盘有部分资金尝试抄底，指数一度回升。回调是必然的事，短期上证指数涨幅过快管理层也发声要采取措施。银行股相对还是很稳，相反很多个股意想不到大跌。超短期指望指数回调做高抛低吸意义不大，往往结果就是赶上大跌错过上涨。如果到上证3500点附近缺口，这个位置支撑应比较强适合低吸。
三、周期股估值修复继续深化？
周一科技股趋势调整“扩围”，从前期手机配件行业蔓延至通讯行业，以电子行业为代表的科技股大面积趋势下跌。但周期股趋势上涨再度“扩围”，从前期的煤炭、钢铁扩充至有色行业，以有色行业为代表的周期股大范围趋势上涨。科技股与周期股的严重分化，是当下估值修复行情深化的重要标志，估值修复行情有望进一步深化。市场短线急跌释放压力，估值修复行情有望继续深化，建议关注估值修复行情下确定性更高的大金融、周期行业和地产等板块休整后的第二波。
投资策略
“元月躁动”后迎休整期 下阶段价值重估与成长反弹或交替同行（一）
大同证券认为，今年市场走势上，沪指明显强于创业板，沪指在1月强势演绎逼空行情并接连创新高，创业板仍苦苦在筑底，市场导向相当明显。从现阶段走势分析，沪指尽管不断创新高，但上涨动能已减退，中长期走势并没改变慢牛格局，但短期继续上涨空间相对有限。上方3600点整数关压力较大，同时考虑到获利盘出局对市场势必造成一定影响。仅上周一个交易日，上证50和创业板切换较明显，资金并没有一个确定指向性，风格切换快，上周后半段，市场出现只赚指数不赚钱情况，大盘不断创新高同时板块涨跌互现，并没有出现明显赚钱效应。下一阶段建议关注前期的滞涨板块，如有色、贵金属等。创业板近期仍处于底部区域，考虑到大盘在创新高后，面临回调的需求，下阶段可能出现风格切换的可能，创业板尽管有乐视网利空严重个股，但上周创业板已出现过短期异动，激进投资者可进行适当性布局。技术面，沪指不到一个月上涨超250点，成交量和2018年初相比并没出现明显放量，考虑从到春节临近市场投资热情可能受影响，叠加获利盘出局，短期建议注意回调风险。中长线投资者可布局业绩优良强势个股，后期看好A股行情。同时在注重绩优蓝筹股的同时可关注中小创的结构性修复机会。 东吴证券表示，目前风格切换基础不存在，原因是流动性水平、宏观经济和市场环境都不支持，创业板的反弹是赚钱效应扩散后的短期博弈行情，春季行情的主战场仍在蓝筹。真正影响本轮蓝筹风格的三大核心风险，一是海外风险，二是业绩风险，三是通胀超预期上行的风险。但当前这些因素都尚未出现拐点，需要重点跟踪，但当前无需过度担忧。从资金流动看本轮蓝筹牛市与海外市场表现密切相关，当下关于美股的初步共识在“2018年美国将进入本轮牛市的后半程”，若美股开始出现大跌，届时将是影响本轮蓝筹牛市的关键变量。诱发美股风险的核心在利率，关键看通胀，源头在油价。本轮蓝筹股的盈利改善来源于市占率提升叠加经济周期性复苏的双击。目前这些公司未来现金流的稳定性、成长性和持续性逐渐被市场认知，但其受制经济周期的周期性波动也是客观存在。基于2017年是名义GDP增速加速上行期，反映到企业盈利上，以行业龙头为主的蓝筹板块至少年报批量低于预期的可能性较小。站在当前时点对通胀进行预测注定会有一些变数，但基于油价和工资水平的变动，通胀超预期的风险也需跟踪观察的一个变量。继续看多春季行情，三大核心逻辑：一是经过四季度调整，二是支撑春季行情的两个核心逻辑依然存在，三是临时准备金动用及定向降准将陆续改善市场的流动性。市场主战场仍在蓝筹，小盘股更多是流动性边际改善的短期反弹逻辑。行业配置，蓝筹主线下关注制造业和通胀链，具体行业包括机械、电气设备、大众消费、农林牧渔和石油化工等。此外，基于板块结构性变化和估值，关注地产、金融、医药等滞涨蓝筹。春季行情中的亮点将在产业类，包括半导体、军工、人工智能和5G等产业类外，还可关注次新板块主题性机会。 国泰君安指出，相比2017年，2018年来行情演绎变化有三，不变有三。变在：1）海外经济再确认使市场预期由2017年的海外复苏分歧走向2018年的中国受益分歧；2）供给侧改革阶段性成效使去杠杆核心矛盾由2017年的实体压力变为2018年的金融压力；3）数据真空期对应预期活跃期，有限增量资金入场使博弈环境由2017年的存量共识转变为2018年年初的增量分歧。不变在：盈利能力修复仍是核心逻辑、风险偏好仍未明显提升、大小分化仍将持续。就市场非常关心资金面，存量市场整体转向增量市场仍需时间，但市场流动性已有有限修复迹象，表现为部分增量资金入场。综合海内外资金情况，每周陆股通和两融净流入228亿元，对周度Wind全A成交量的贡献率达到近期高点（1%附近）。变化之三和不变之三共同强化春季以来的市场风格，“虹吸效应”下春季行情还未结束。维持全年市场N字型走势的判断，春季躁动带动N字型向上还未结束。往后需关注两大决断时点：春节和清明节前。对滞胀的担忧、利率的节奏和金融去杠杆的推进，是N字型回调的核心原因。人民币走强带动的输入型通胀预期强化、银监会查处力度加强带动的去杠杆进程加速、经济高频数据及金融数据发布对经济动能预期的扰动，这三个因素有可能在春节前增强对市场形成超预期扰动。此外，临近清明节，海外加息节奏、国内通胀情况相对明朗，我国加息等相关政策趋于明晰后对市场风险偏好会形成阶段性扰动。继续看好金融地产，全年角度看绝对收益。非银受益大券商创新业务松绑及龙头券商创新业务利润贡献预期上修，近期市场情绪上升及散户开户指标反弹形成催化；银行受益系统性风险改善驱动修复，金融去杠杆继续优化行业结构，净息差与不良率有望继续改善；地产低库存下，行业景气悲观预期上修，行业集中度提升继续发力，长效机制建立下地产有望迎来估值体系变化，全年看估值有20%空间。看好周期右侧机会，重点关注建材、钢铁、石化、有色、煤炭行业板块；制造业中TMT下半年表现更佳。主题方面重点推荐海南旅游岛、北斗导航、乡村振兴、土地流转、人工智能。
“元月躁动”后迎休整期 下阶段价值重估与成长反弹或交替同行（二）
广发证券认为，本轮弱美元周期的核心驱动因素在非美国家经济边际改善更强劲的确认——（1）金融危机后，货币政策成决定汇率走势的关键变量，非美主要央行18年先后转向紧缩货币政策，尚未被市场充分price-in。（2）从本轮全球经济复苏趋势看，非美国家边际改善的趋势更强，将继续压制美元。美元走弱支撑大宗商品价格上升，一是以美元计价的大宗商品价格呈现反向波动关系；二是美元走弱驱动全球资本开支迎来扩张周期。此外资金倾向于投资资本回报率抬升、弹性更大的新兴市场，历史上美元走弱区间往往新兴市场国家的股市表现会比发达国家更好。本轮人民币升值主要是由于美元贬值、而兑其它非美货币并无明显升值，因此中国仍将受益本轮全球复苏带动的出口改善，此外BIS数据显示中国的杠杆率仍处于256%的高位水平，因此从高杠杆、出口导向两方面，中国将受益本轮美元走软驱动的全球资本流动。全球riskon，全球权益资金优先配置高杠杆低估值的新兴市场国家股市，映射到A股就是优先重估高杠杆低估值的金融地产，历史上美元走弱的时期，高杠杆、低估值的大周期板块（金融、地产、其它周期股）获得正超额收益的概率很高。大周期板块估值水平渐次扩张。从战术面看，人民币升值下的航空和造纸也会受益。建议配置——高杠杆低估值大金融（地产/银行/券商/保险）→海外定价的基本金属、石油链等→具备加杠杆、扩产能逻辑的中游制造（基础化工/设备机械/材料包装）→盈利稳定性增强、具备利润释放潜力的上中游周期品（建材/煤炭/钢铁等）。 安信证券认为，A股市场短期快速积累较强涨幅，遭遇因投资者盈利兑现和减持等因素导致的调整，但整个上行趋势还看不到逆转。基于流动性预期修复、年报预告显示的盈利趋势、相对估值等因素，这个阶段看好优质成长股有一轮反弹行情。从宏观外部条件看，当前市场进行持续全面的风格切换的条件尚不充分。因此下阶段行情特征可能是价值股重估与成长股反弹交替或同步进行。中期视角，结合盈利趋势、估值、配置仓位等因素，创业板指数已处于熊尾牛头阶段，中期战略性看多创业板指。当前配置上重点关注TMT、军工、银行地产、航空等。主题重点关注军民融合、海南、大数据、区块链、智能制造、半导体、5G等。改革开放40周年将成今年最大市场政策类主线，今年可预期将有许多围绕改革开放40周年的纪念活动及相关新政策，具体的，开放层面除市场预期比较充分的一带一路、海南、自由港等，还需留意刘鹤主任本次讲话特别提及的金融业、制造业对外开放及知识产权保护；改革面，今年会是国企改革继续加速、深化、推广、落地的一年，另外以雄安为代表的区域改革和以租售并举为代表的房地产改革也值得关注。另外，随着两会临近，政策性主题的关注度逐渐提高。建议关注海南、“一号文”（土地流转、农业供给侧改革）、雄安、自由港等。 中信证券表示，在3月进入监管、通胀、增长几个维度的再博弈前，预计市场风险偏好不低，A股大势不会明显衰弱，增量资金会继续驱动市场，此阶段的配置建议为：（1）“守正”为上：估值切换下，机会在权重板块。从景气趋势看，2018年预计主板盈利增速从12.7%上升至14.5%，而中小板/创业板（剔除温氏股份从34.7%/45.2%下降至31.7%/40.6%，业绩确定性更强的依旧是权重板块居多。（2）“随势”次之：跟随增量资金的步伐，近期机构投资者和海外资金为代表的增量资金对A股的支撑作用很强，大金融+大消费是备受增量资金青睐的组合。2月配置建议：1、首选大金融，作为权重板块，在估值切换过程的配置价值最高，基本面“守正”的同时，也符合“随势”的增量资金偏好。2、次选“大涨价”主线，大消费虽符合“随势”的偏好，但更看好周期和消费中有定价权，确定性高的涨价品种。3、数据空档期，全面配置大周期时机未到，只有部分中游周期行业有配置价值。4、大成长板块大都只有个股机会，“出奇”重配的风险收益比低。具体操作：（1）大主线稳定，即保持大金融底仓+消费龙头的持仓比例稳定，但对大金融板块内部进行调整，考虑到前期涨幅，将万科A调出，调入招商蛇口；基于择时考虑，将非银板块的中国平安调出，调入华泰证券；（2）副线中游周期轮动，大周期全面配置时机未成熟，建议在相对估值压缩的中游周期板块中细选；3月增长再博弈前，先把仓位放在确定性高的交通运输板块，调入大秦铁路，调出中国中车。同时继续持有中国国航。调整后的亮马组合：建设银行、招商银行、招商蛇口、华泰证券、永辉超市、贵州茅台、欧普照明、中炬高新、中国国航、大秦铁路。
年报行情主线显露 业绩预告成结构行情成长梯队利器（一）
据统计，目前两市有逾半数上市公司对2017年整体业绩进行预告，其中近七成报喜（包括预增、略增和扭亏）。梳理“优等生”名单，一条主线已清晰显露，即在国家大力推进供给侧结构性改革大背景下，煤炭、钢铁、水泥、化工、造纸等传统行业景气度持续提升，作为这些行业优秀代表的上市公司群体也喜报连连。 潞安环能业绩预告显示，2017年净利润较上年将增加18亿到21亿元，增长210%到245%。预增主因中，公司首先提及的是随着国家供给侧结构性改革和煤炭行业去产能等政策深入实施，煤炭价格持续回升，公司煤炭、焦炭等主要产品的市场价格同比大幅上涨。潞安环能业绩报喜可看作整个煤炭行业的缩影。目前整个行业已发布业绩预告20家公司中，除ST云维因非经常性损益因素导致业绩预减外，其余19家2017年业绩全部报喜。分析人士指出，随着国家和地方大力推进供给侧结构性改革，一些传统产业通过淘汰落后产能，以往产能过剩、恶性竞争的市场环境得到极大改变，从而促进行业景气度提升，相关上市公司业绩随之稳步向好。 除煤炭行业外，钢铁行业也借助供给侧结构性改革带来的政策机遇在2017年实现“大丰收”，19家已发布业绩预告的上市公司2017年业绩全面向好。其中，八一钢铁更是预计去年净利润大增30倍以上。同样受益供给侧结构性改革的还有水泥行业，据目前行业内上市公司预测，12家公司2017年经营业绩同比都实现增长或扭亏，行业龙头海螺水泥去年净利润增幅在70%至90%之间。同时，国家大力推进的环保整治工作也改变了化工、造纸、农药等一些行业的原有生态，行业内经营运作规范、环保要求达标的上市公司群体竞争力凸显，业绩水平显著提高。如兴化股份近日便向上修正2017年度利润，将去年净利润增幅提高为612.19%至662.04%，其中提及的一个重要原因是2017年第四季度受环保政策影响，同类化工企业的生产量减少，而公司子公司兴化化工环保达标排放，且市场形势好于预期，主要产品价格上涨，使盈利大幅增加。身处造纸行业的博汇纸业和岳阳林纸也将去年业绩大幅增长归因于行业供给侧结构性改革、环保政策趋严等因素。此外，生物医药行业内公司的经营业绩也呈现“暖意”，对2017年业绩预告亦喜多忧少。此外，房地产板块近期获资金热捧并非毫无缘由，根据业绩预告，50家上市房企中近八成报喜。需指出的是，近期地方两会密集召开，根据各地政府工作报告中的2018年工作安排，各省市今年仍将坚持以供给侧结构性改革为主线统筹推进各项工作。在此基调下，身处相关细分产业、生产经营规范、治理运作良好的上市公司群体，今年或仍有较好的业绩“收成”。 据统计，目前有390家创业板上市公司披露2017年报业绩预告，其中304家业绩预喜。具体看，304家业绩预喜创业板公司中有46家有望实现同比翻番，其中开元股份（2819.41%）、智飞生物（1283.75%）2家业绩预计同比增幅均超10倍，此外鸿特精密、力源信息、亚光科技、梅泰诺、金石东方、三丰智能、乾照光电、科恒股份、金卡智能、光韵达等净利润同比增幅也有望达300%或以上。另外，梅安森、长方集团、天和防务、华虹计通、富瑞特装、天龙光电、龙源技术、宝色股份、天山生物等9家或在2017年实现同比扭亏，业绩有望迎来拐点。从预告净利润上限看，在304家业绩预喜公司中有163家预计2017年有望实现净利润超1亿元，其中三聚环保（28.00亿元）、碧水源（26.76亿元）、蓝思科技（23.47亿元）、捷成股份（13.46亿元）、利亚德（12.37亿元）、昆仑万维（11.95亿元）、三环集团（11.65亿元）等7家预计报告期内实现净利润有望超过10亿元，具备较强盈利能力。 分析人士表示，创业板年报业绩预告整体较好表现，显示出在逐步摒弃较浮躁的外延式增长后，以内生式增长为主的公司具备较强的成长能力，这也有望成创业板指未来进一步反弹的重要逻辑，其中的高成长标的后市表现尤为值得关注。伴随着价值投资理念的深入，绩优标的的价值有望进一步被场内资金发掘，在当前年报披露节奏持续加快背景下，高成长股由估值切换带来的投资机会值得期待。
年报行情主线显露 业绩预告成结构行情成长梯队利器（二）
据统计，上周创业板指整体大涨5.13%，创业板年报预喜股整体表现可圈可点，除奥飞数据、万兴科技两只次新股连续5个交易日涨停外，建新股份（37.91%）、汇金科技（31.36%）2只股上周累计涨幅均超30%，此外，海辰药业、快乐购、唐德影视、天源迪科、西菱动力等14只股上周累计涨幅均在10%以上。在创业板年报预喜股中，共有40只股期间累计实现大单资金净流入超1000万元，受到市场主力资金的青睐，其中，中石科技（26505.60万元）、昆仑万维（17183.81万元）、西菱动力（15343.02万元）、华谊兄弟（10314.34万元）4只股上周累计大单资金净流入均超过1亿元。 经过近期反弹后，机构对创业板指未来走势仍存较大分歧。其中，东兴证券表示，上证指数站上3500点，市场估值水平整体提升，但创业板估值仍位于历史最低区间，反弹意愿强烈。截至1月24日，创业板整体估值42倍，大幅低于创业板指数2010年6月发布以来58倍的平均估值水平，基本处于历史最底部区间，具备估值修复空间。从创业板指和上证指数长期历史走势看，二者同涨同跌的关联属性较明显，2017年12月中旬以来，上证指数上涨明显，目前已站稳3500点，同期创业板指却呈震荡下跌走势，后期或存在补涨需求。山西证券则认为，本轮创业板指的上涨走势仅是反弹绝非反转，后市主要的投资机会仍将集中在银行、钢铁等低估值板块。不过，需注意的是，尽管对创业板指后市方向判断尚未统一，但多数券商仍对部分创业板绩优标的已具备较高配置价值观点表示认可。这点也能从近期的机构评级中得到验证。据统计，近30日内创业板业绩预喜股中有127只股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，聚光科技、晶盛机电、博世科、伊之密、智飞生物、精测电子、先导智能等7只股受机构扎堆推荐，近期投资机会均受到10家及以上机构联袂看好，未来走势值得密切关注。 作为年报披露期间的重要看点，分红送转股近期备受市场投资者关注。据统计，截至28日，共有37家公司披露2017年利润分配预案，预案中均含有现金分红。以预案现金分红金额及上周五收盘价测算，步长制药（3.20%）、丽珠集团（2.63%）、康欣新材（2.07%）、东睦股份（1.94%）、宁波韵升（1.72%）、杰恩设计（1.72%）等6家公司股息率相对较高，均高于一年期定存基准利率（1.5%）。送转方面，梅泰诺（每10股转增18股）、杰恩设计（每10股转增15股）、凯普生物（每10股转增10股）、中顺洁柔（每10股转增10股）、恒华科技（每10股转增10股）、木林森（每10股转增10股）、振东制药（每10股转增10股）、精测电子（每10股送5股转增5股）等8家年报预计送转股比例均为每10股送转10股及以上，另外，杭州高新、宁波韵升、鹏翎股份、迪瑞医疗、富邦股份、科恒股份、传艺科技和九洲药业等预计送转股比例也均在每10股转增8股及以上。 分析人士表示，高比例的分红或送转，短期对股价将形成正向刺激，但由于分红送转后还要进行股价除息、除权，且并不能直接提升公司内在价值，因此从分红送转角度选股时还需结合上市公司的业绩、基本面情况、机构评级等多角度综合分析。 据统计，37家公司中有31家披露年报业绩预告，其中27家业绩预喜。从预计净利润同比最大增幅看，丽珠集团（470.56%）、梅泰诺（380.00%）、科恒股份（331.73%）、荣晟环保（225.87%）、兄弟科技（195.00%）、新凤鸣（109.00%）、广东鸿图（105.00%）和集友股份（100.37%）表现突出，年报预计净利润同比增长均在100%以上。此外，8只高送转股（分红预案为每10股送转10股及以上）年报业绩全部预喜，其中精测电子、中顺洁柔、恒华科技和木林森等4只股后市表现备受机构看好，近30日内机构“买入”或“增持”等看好评级家数分别为10家、5家、3家和3家。
油价攀升叠加涨价潮 布局春节行情受益领域
有分析认为，近期国际油价不断攀升，不仅有美元持续走低的因素，也是市场对未来宏观经济改善的反应，将会直接提升资本市场的风险偏好。A股市场上，近期不少上市公司宣布产品涨价，其中古越龙山25日公告称，公司去年10月起上调部分产品的价格。今年3月起拟再次提价，如小坛加饭提价幅度15%；清醇系列产品提价幅度10%。产品价格调整将对2017年及2018年经营业绩产生一定影响。此前，贵州茅台、青岛啤酒、华润啤酒等纷纷提价。另外，据温氏股份此前公告，去年底，肉类价格已开始回升，2017年12月商品肉猪销售均价环比上涨5.13%。肉鸡销售价格也快速上涨，养鸡业务扭亏为盈。多数人士表示，国际油价同股票性质类似都是风险资产。而油价上涨也将继续提升投资偏好，利好股市情绪。伴随消费升级和价格上涨，A股的资源、酿酒和农产品等同物价上涨密切相关的龙头在春节前有望直接受益。 一、资源。广发证券分析师贺骁束表示，国际油价变化将首先影响到国内消费领域的汽油、取暖油、其他能源和交通运输成本。从历史表现看，国际油价上涨，A股最受益的是能源类公司，如煤炭、石油等。同时，美元指数持续走低，以美元计价国际大宗商品价格上涨，刺激A股有色金属等资源类公司业绩。中金分析师王慧指出，短期油价在合理范围内上涨会推升投资者风险偏好。原油和股票同属风险资产，两者走势的相关性总体为正，它们的波动率体现出较强的一致性，显示同属性资产间的相互影响力。对比油价和股指，在油价上涨的前期和中期，股指基本都会跟随油价上升。从A股历史各大板块在油价上升中的表现看，受益估值扩张，采掘、有色、机械设备、国防军工、汽车行业获得超额回报的概率最大，回报率均超过20%。 二、酿酒。白酒、啤酒、黄酒及红酒等酒类产品纷纷提价，贵州茅台平均上涨18%，青岛啤酒等涨价在5%左右。而部分红酒涨幅则超过10%。不过，市场对白酒涨价预期更乐观。券商分析师表示，A股市场对涨价非常敏感，如果刚好是热点，市场反应会更强烈，看好酒类股。但从涨价推动力看，白酒空间最大。因无论啤酒还是红酒，涨价主要因素是成本上升，终端产品涨价不一定提升上市公司业绩，只是成本转嫁而已。但白酒多数是终端需求的提升。白酒行业近一周排名持续上升，目前排名第1。茅台集团召开2018年度工作会，提出2018年目标是实现含税收入900亿元；实现增加值780亿元左右，春节至少投放7000吨茅台酒。山西证券表示，茅台提价时点和幅度均超预期，同时茅台确定春节投放量，至少投放7000吨茅台，量价提升，茅台一季报高增长已成定局。叠加五粮液去年“1218”大会的积极反馈，及去年12月名酒纷纷提价等多重利好，白酒板块春节开门红概率高，建议继续关注龙头标的。推荐标的：贵州茅台、五粮液。 三、肉类。券商分析师认为，目前多数机构认为，2018年农产品价格有望回升，看好A股肉类、种业等板块。包括牧原股份、温氏股份、皱鹰农牧、正邦科技、顺鑫农业、龙大肉食、牧原股份、新希望等行业龙头开始进入机构视野。 通胀预期升温叠加春节消费旺季来临，生猪概念想象空间被市场打开。上周Wind猪指数大涨，在全部概念板块中名列前茅。业内人士认为，近期猪价有所回落，但春节消费旺季因素预计仍将为猪价提供支撑，预计回调幅度有限。春节前高点仍未到来，上涨空间依然存在。通胀预期逐步升温背景下，农林牧渔板块有望受益。短期雨雪天气叠加需求旺季，上周生猪出栏均价约15元/公斤，预计节前猪价仍有上行空间。近期全国生猪均价震荡调整，略有下滑。东北及中部地区出栏积极性增加，价格震荡走低。东兴证券认为，随着春节临近，后市消费增量仍有提振猪价作用，春节前猪价以震荡偏强为主。农业部数据显示，2017年12月生猪存栏环比下降2.1%，同比下降6.8%；能繁母猪存栏环比下降1.2%，同比下降6.4%。环比降幅扩大与2017年底环保整治完成期限到来，年底集中整治幅度较大有关。预计2018年环保因素影响力边际递减，但随着环保税的开征，养殖行业环保趋严将成为常态。环保不达标的中小养殖户还将进一步淘汰，产能恢复以规模养殖户前期补栏释放为主，整体产能恢复有限，对猪价形成支撑。预计2018年猪价下行幅度有限，上调2018年均价预期到14-14.5元。龙头养殖企业在养殖放量和市占率提升的背景下仍有稳定盈利空间。广发证券指出，近期通胀预期升温，同时受环保影响，生猪产能恢复低于前预期，预计2018年生猪价格同比下跌幅度收窄，对CPI的负贡献明显减弱。建议关注通胀预期下农业板块超额收益。看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升，关注生猪养殖产能的未来业绩弹性。 根据以往规律，一年内猪价高点往往会出现在春节前10天左右（受猪价大周期影响的年份除外），同时全国性的降温雨雪天气又将来临，预计春节前猪价回调幅度有限。申万宏源认为，春节消费旺季因素仍为猪价提供支撑。同时，季节性规律凸显，5-8月有望迎来阶段性行情。二季度猪价低点过后，猪价一般会在5月前后进入季节性上涨通道。而元旦前后大雪寒冷天气导致疫情多发，口蹄疫、蓝耳，尤其是猪仔腹泻病疫情较往年都有加重，导致仔猪死亡率显著上升，对应5个月后生猪出栏量减少，带动2018年5-8月猪价进入阶段性上涨通道。联讯证券认为，生猪养殖行业集中度较低，所有上市公司年出栏量不超过10%，可以预见未来5-10年将呈现集中度提升过程，利好行业龙头企业，叠加养殖规模效应，养殖成本将逐渐下降，竞争力进一步得到提升。并且以前养殖行业由于猪价波动剧烈，生猪养殖行业门槛较低，行业估值难以提升，未来生猪养殖是高资金、高技术的行业，叠加环保政策有望持续，养殖行业估值将逐步提升。东兴证券建议围绕两方面布局：一是生猪养殖龙头；二是业绩确定性强的低估值标的。 四、影视。2018年春节档临近，片单多为口碑佳作的续集，呈现IP化和系列化的特征。但上市公司总体对春节档影片参与度较低，因而预计对业绩贡献有限。据公开资料显示，由上市公司主控的影片仅有《唐人街探案2》一部，参投方包括中国电影（联合出品）；光线传媒旗下彩条屋影业担纲《熊出没变形记》的发行方，并通过参股公司猫眼文化参与《捉妖记2》的出品；华策影视参与《祖宗十九代》的出品；此外，IMAXChina有望通过春节档三部国产片提升市占率。其中，《唐人街探案2》的出品公司包括万达影视等，《保持沉默》的出品公司包括光线影业等。 随着影院数量的平稳扩张，当前电影行业仍处于快速成长期，相关公司将在未来分享行业增长带来的利润。我国电影票房市场增速回归稳健，2018年前三周票房同比增长75%。影院渠道下沉导致的票房红利衰退，内容质量愈加成为影片市场表现的决定性因素。电影制作端经过两年调整回归理性，2018年国产片质量显示出大幅改善的迹象，国产电影票房有望取得不俗表现。申万宏源认为，随着传媒板块指数在低位持续震荡，传媒板块业绩增长和估值合理的优势将越发体现，会受到市场越来越多重视，建议投资者加强对板块关注。总体看传媒板块平均市盈率处于历史最低估值水平，优质龙头公司2018年估值普遍在20-25倍左右，业绩增速在25%左右，具有较好的底部支撑。看好具备精品内容打造实力的内容公司，建议关注具备强IP储存能力和打造能力的优质头部内容公司完美世界、华策影视、光线传媒、慈文传媒等。2018年持续推荐视觉中国、分众传媒、完美世界、中国电影、光线传媒等质地优良、收益行业集中度提升、业绩增速与估值匹配度高的平台型龙头公司，同时关注影视内容、院线、手游公司业绩超预期上涨机会。中原证券建议围绕三条主线展开投资：电影制作、发行领域龙头公司；线上渠道优势明显的公司；线下影院渠道覆盖面广的龙头影投公司。春节档催化有望延续，中金建议关注自上而下的主题机会，重点标的包括光线传媒、中国电影、华策影视等。院线渠道方面，新建影院带来的业绩弹性尚未完全体现，但已呈现边际改善的迹象，推荐关注中国电影、上海电影等。中期机会来自行业竞争结构的改善，及在线票务龙头构建一体化平台的成长潜力。重点推荐光线传媒。从产业链环节出发，国元证券建议上游投资发行抓龙头，关注光线传媒、华谊兄弟，下游看院线渠道，关注幸福蓝海、中国电影、上海电影及次新股横店影视。
A股观潮
上周各路机构齐出动 四大行业成调研焦点
据iFinD数据显示，上周两市共92家公司披露调研报道，按行业分类看，被调研公司主要集中在电子行业，涉及公司15家，机械设备、轻工制造、计算机等行业被调研的公司数量也较多。 近日中国信息通信研究院发布《2017年12月国内手机市场运行分析报告》显示，2017年国内手机市场出货量4.91亿部，上市新机型1054款，同比分别下降12.3%和27.1%。中国智能手机出货量增速在2013年放缓后，2017年有所下滑。川财证券分析师欧阳宇剑表示，智能手机的投资机会在于产品升级，未来手机发展将以提升用户体验为主，手机销量的影响在逐渐减弱。建议关注公司业务符合产品发展趋势的零部件厂商。光大证券认为，在智能机行业的新一轮创新升级中，只有龙头厂商有技术积累、人才集聚、客户资源等多重优势，同时不断开拓新品类，有望保持强者恒强的格局，建议投资者关注各细分领域的龙头厂商。 苹果日前宣布旗下智能音箱产品Home Pod1月26日开启预售，同时2月9日发售，首发国家为美国、英国、澳大利亚。平安证券表示，智能硬件时代，交互更加多元，不仅有触摸，还有基于语音、视觉的交互。原本是以机器为中心的人机交互，逐渐走向以人为中心的自然交互，智能音箱不仅仅是一个音箱，而是以音箱为载体，背靠智能家居的智能控制中心。建议投资者积极关注产业链相关公司。 数据显示，艾德生物上周累计接待机构达62家居首，锡业股份、利亚德、帝王洁具3家累计接待机构数量均超过40家。艾德生物调研会上，公司有关负责人指出，近几年公司的研发费用维持在15%～20%。未来随着公司营业收入增长，研发费用会保持在15%左右，在深入挖掘自主专利技术潜力的同时也会根据临床需求积极布局新技术研发，如疗效监测、复发监测、疾病分型、早期筛查等。持续的研发投入是公司构建核心竞争力的有力保障。对市场关注度较高的新产品“人类EGFR突变基因检测试剂盒”，有关负责人指出，该产品具有很强的先发优势，公司前期在市场上也做了充分的铺垫，产品获批后很快就可在市场上进行销售。 具体调研机构看，私募方面，博道投资调研永兴特钢、欧普照明，星石投资调研了利亚德，展博投资调研了开立医疗，朱雀投资调研了旷达科技；公募基金方面，博时调研了珠江啤酒、分众传媒、帝王洁具等，嘉实调研了中颖电子、伟星新材、广联达等，易方达调研了旷达科技、帝王洁具；海外机构方面，德意志银行调研了天齐锂业，富兰克林华美投信调研了锡业股份，高盛调研了得润电子、兴森科技，摩根大通调研了天齐锂业、大族激光，友邦保险调研了锡业股份。
新年财务总监“生变”真不少 少数公司变更含深意
作为管理层的重要成员，财务总监对一家上市公司情况的了解可能比董事长、总经理还要更快、更细，但财务总监的人员变动却往往更易被忽视。在变动背后常常存在多种可能，有时甚至不排除是公司发生重大变化的前奏。1月26日，海波重科披露董秘兼财务总监刘乾俊辞职。至此，1月来两市合计已有27家公司披露财务总监变更（包括辞职、聘任等）的情况，较2017年1月的19家有明显增加。券商人士分析，农历新年前后一直是职场变动高峰期，多数财务总监的变更应属正常的职务变动，但也有少数公司的财务总监变更蕴含深意，值得探究。 正常的职务调整很容易从公司公告中读出完整信息。如海波重科在披露刘乾俊辞任董秘及财务总监职务的同时，还披露他将继续担任公司总经理，全面负责公司运营及管理工作。另英飞特1月15日披露新聘副总经理、财务总监。去年6月，英飞特原财务总监已届满离任。说明确定新的财务总监人选是一件慎之又慎的大事。从财务总监人选中，还可看出公司经营重心的变化。如维格娜丝对部分高管的调整与公司去年完成的并购有关。1月6日，维格娜丝披露，聘请吴基学担任副总经理，聘请朴正根担任公司财务总监，吴基学和朴正根都是韩国籍，都在Teenie Weenie（韩国服装品牌）任高管。去年11月底，维格娜丝作价数十亿元收购Teenie Weenie品牌及该品牌相关资产和业务的方案获得证监会批文。还有部分公司的高层变动源于股权上的重大变化，典型者如ST生化。1月17日公司披露聘任罗军为新任总经理，聘任张广东为副总经理，聘任田晨峰为新任财务总监。罗军等3名高管均来自佳兆业集团。去年底，佳兆业与浙民投围绕ST生化控股权的争夺战曾引起广泛关注，目前，双方（及ST生化原控股股东振兴集团）仍在博弈。但也有一些公司财务总监的调整就“不太正常”。如山西某大型煤企，日前披露原财务总监辞职并聘任新的财务总监。2016年12月底，该公司财务总监也曾发生变更，当时的接任者仅仅任职一年时间。还有些公司对高管调整应是为资本运作进行铺垫。如中粮地产，2016年12月中旬，公司副总经理、财务总监、董事会秘书等发生变更。2017年7月，公司停牌筹划重大事项，标的资产初步确定为VibrantOak Limited的100%股权，该公司为港股大悦城地产（原名中粮置地控股）的控股股东。 券商人士提醒，在财报披露关键期对财务总监进行临时调整，需警惕业绩风险，关注可能的负面消息和不利影响。如浙江某医药上市公司，2016年12月中旬披露更换财务总监，2017年1月25日公司发布业绩预增公告，预计2016年度净利润将增长260%至300%。根据最终披露年报，公司2016年实际亏损9443万元。
年内南北资金单周成交连破千亿 创业板北上资金获利了结明显
上周借沪、深港通的北上资金交投活跃，以1055亿元成交总额创互联互通开通以来单周最高值，净买入劲升至百亿元。板块中，创业板指数以5.13%领涨A股主要大盘股指，但板块被北上资金乘机减持，而乐视网却未能成功“脱手”，一股都未能卖出。Wind统计显示，停牌前，深股通持有乐视网占比0.04%，对应市值约2742万元，1月24日复牌后乐视网连续跌停，深股通持股数量均未变化。港交所披露显示，由于创业板指数成分股调整，乐视网已自1月2日起被调出深股通标的，后续北上资金只能卖出不能买入。 统计显示，今年来南北资金单周成交已连续两次双双突破千亿大关，其中北上资金上周重回百亿达102亿元，南下资金净买入达202亿港元，创深港通开通以来单周最高纪录。结合主要股指涨幅，据e公司推算，北上资金增量资金在创业板总体持仓占比最大，但平均持股比例环比下降，而其他板块平均持股增持，资金获利了结倾向明显。 1月22日至26日，北上资金持有创业板市值达150亿元，其中市值增加约8亿元，增量占比超过其他板块，但对应平均持股比例从前周0.44%降至0.41%。相比沪市主板平均持股比例增幅最大，环比达0.66%，对应市值增加近61亿元，也超过所有其他板块，成新增北上资金集结重地；其次是中小板，上周北上资金增持约28亿元。具体看，北上资金持有创业板互通标的普遍低于1%，截至1月26日仅21只创业板互通标的持股超1%，蓝思科技持股比例最高达9.26%，其中东方财富成上周北上资金加仓最大的创业板股，期间股价上涨19%，对应市值增加4.75亿元，周内持股比例迅速翻倍达2.16%。 行业板块中，金融股继续成为北上资金加仓重点，龙头股中国平安A股上周虽微跌，但北上资金累计净买入约19亿元。1月23日，中国平安获沪股通净买入11.21亿元，刷新史上单日净买入额最高纪录。当天A股中国平安放量收涨于78.76元/股，总成交额高达153亿元，沪股通包揽近两成的成交额；中国平安H股也放量上涨收于96.4港元/股，但港股通净卖出10.53亿港元。另外，平安银行、农业银行、招商银行及中信证券、中国太保等均获大幅加码，对应持仓增量均超过2亿元。 润樽投资总监李育慧周示，整个A股没有一个大的板块比银行更便宜，并且银行无论业绩还是担忧的坏账风险都在转好，但包括机构在内的投资者，仍明显低配银行。从流动性看，央行上周正式实施定向降准，业绩预计释放资金在3000亿左右，当前商业银行流动性相对充裕。
新年频现重组流产 复牌大跌有基金侥幸逃脱抑或遭闷棍
今年来，上市公司重大资产重组计划频繁流产，截至1月28日有16家公司发布关于终止重大资产重组计划公告。值得注意的是，年内终止重组并复牌的13家上市公司，复牌后股价全部下跌，在复牌后股价下跌股背后，有哪些基金提前撤离成功避险，又有哪些基金被锁仓面临大额损失危机？ 年内终止重组并复牌的13只股中，有6只是去年四季末基金重仓股，还有2只股去年三季末曾被基金持有，但相关基金均选择在四季度期间清仓。观察6只基金重仓股年内表现，截至1月26日复牌后均出现不同程度下跌。其中神雾节能、乐视网和神雾环保复牌后跌幅更是超20%，分别下跌36.91%、27.07%和25.91%，在这三只个股背后，公募基金持股市值占流通股市值比例分别为8.06%、3.92%和10.22%，相关基金也因股价下跌面临大额浮亏。 在上市公司大宗交易记录中发现，在1月24日和25日均有一单关于乐视网交易记录：1月24日以9.98%的折价率一次性交易乐视网30万股，此次交易的买方和卖方分别为中信证券北京总部证券营业部和中信证券东北分公司；1月25日以10%的折价率一次性交易乐视网100万股，此次交易的买方和卖方分别为华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部和中泰证券宁波江东北路证券营业部。去年四季末仍有60只基金重仓持有乐视网，合计持股9948万股，合计持股比例达3.92%。按此持股数量和乐视网在今年来股价跌幅，60只基金因持有该股今年来已浮亏4.13亿元。 此外，神雾节能和神雾环保背后也有众多基金重仓持有身影。去年四季末，共有11只基金重仓持有神雾节能2318.71万股，共有52只基金重仓持有神雾环保7376.96万股，分别占流通股市值比例8.06%和10.22%。按此持股数量及2只股在今年来跌幅，相关基金因持有神雾节能和神雾环保今年来已分别浮亏2.48亿元和4.62亿元。神雾节能和神雾环保两只股停牌时间都较长，均跨过2017年基金三季报披露时间，相关基金在此期间被锁仓。选取神雾节能和神雾环保停牌前和停牌后的基金持股数量对比发现，神雾节能和神雾环保停牌前，有众多基金选择提前撤离两只股，成功避免大额损失。具体看，2017年基金半年报显示，共有71只基金共持有神雾节能5391.49万股，合计持股比例达24.41%；而到四季报仅有11只基金重仓持有神雾节能2318.71万股，合计持股比例已降至8.06%。在基金半年报中显示，共有198只基金共持有神雾环保1.43亿股，合计持股比例达19.86%；而到四季报，共有52只基金重仓持有神雾环保7376.96万股，合计持股比例已降至10.22%。从基金公司看，2017年二季末持有神雾节能和神雾环保数量最多的基金公司均为华夏基金。二季末华夏基金旗下19只基金分别持有神雾节能和神雾环保3005.57万股和6067.42万股，而到基金四季报统计，19只基金持有神雾节能和神雾环保的数量已分别降至1279.55万股和3504.52万股。按19只基金对神雾节能和神雾环保的减持数量及两只股复牌来的股价变化，华夏基金旗下这19只基金因提前撤离神雾节能和神雾环保分别避免1.85亿元和1.60亿元的损失，合计避免3.45亿元的损失。
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发表于 2018-1-30 08:50:14
